В прикрепленном файле вы найдете очередной выпуск еженедельного обзора сырьевых рынков, призванного оперативно информировать вас о ситуации с ценами на мировых рынках и помогать своевременно реагировать на возможную смену динамики и страховать свою выручку от потенциальных рисков.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
13-20 сентября 2016 г.
Курс гривны к доллару укрепился на прошедшей
неделе почти на 4% и вернулся к отметке в 25,5
грн/долл на фоне решения МВФ выделить Украине
очередной транш в 1 млрд долл. Это дополнительно
размораживает выделение и других траншей от стран-
доноров.
Цены на нефть снижались на прошедшей неделе под
влиянием новостей о резком сокращении запасов в
США, что рынок объяснил для себя ураганом в
Мексиканском заливе. Теперь же в фокусе
приближающаяся встреча в Алжире, где страны-
производители попробуют договориться о заморозке
уровня добычи нефти. Однако негативным фоном для
такой договоренности выступает рост добычи и
экспорта нефти в Саудовской Аравии и Иране. Это
свидетельствует, что борьба за долю рынка
продолжается.
Цены на аграрную продукцию практически не менялись
на прошедшей неделе. Цены на сою и кукурузу,
снижавшиеся в начале недели после публикации
сентябрьского отчета USDA с мировым балансом спроса
и предложения, к концу недели практически отыграли
свое падение на фоне ожидаемого замедления
уборочных работ в США из-за дождливой погоды. Цены
на пшеницу также минимально изменились на
прошедшей неделе. Политика нулевой толерантности к
спорынье привела к бойкоту трейдерами тендеров
GASC, а Россия традиционно запретила импорт овощей
и фруктов из африканской страны. Некоторые
аналитики считают, что действия Египта могут даже
привести к росту цен на пшеницу, так как Египет может
торговаться лишь короткое время, а потом будет
вынужден агрессивно закупать пшеницу.
Аналитики и трейдеры, опрошенные агентством
Bloomberg на прошлой неделе, были негативно
настроены в отношении динамики цен на сою на фоне
увеличения прогнозов ее урожайности от USDA.
Пшеница: рост – 2, снижение – 12, нейтрально – 10.
Кукуруза: рост – 4, снижение – 10, нейтрально – 10.
Соя: рост – 2, снижение – 14, нейтрально – 8.
Источник: Bloomberg
-6.21%
-4.67%
-3.44%
-2.97%
-1.66%
-1.45%
-1.17%
-1.01%
-0.70%
-0.69%
-0.06%
1.41%
3.10%
3.72%
8.95%
Нефть WTI
Нефть Brent
Соевое масло
Соевый шрот
Хлопок
Соя
Кукуруза
Пальмовое масло
Рубль РФ/доллар США
Евро/доллар США
Пшеница SRW
Этанол
Рис
Гривна/доллар США
Сахар сырец
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |13-20 сентября 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели:
• Аграрное министерство Франции понизило прогноз производства мягкой пшеницы в стране в 2016 г. с
29,1 млн тонн до 28,2 млн тонн, что на 31% ниже 2015 г.
• Аграрное министерство Аргентины прогнозирует, что урожай пшеницы в стране в 2016/17 г. возрастет по
сравнению с прошлым годом на 3,7 млн тонн до 15 млн тонн на фоне увеличения посевных площадей.
• Консультанты из Strategie Grains понизили прогноз производства пшеницы в ЕС на 1,4 млн тонн до 136,5
млн тонн, что на 10% ниже показателей прошлого года. Прогноз экспорта был понижен на 1 млн тонн до
23,7 млн тонн, что на 8 млн тонн ниже прошлого года.
• Египетский GASC не получил ни одного предложения на тендере по покупке пшеницы с поставками 15-
25 октября.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 09.09.16 16.09.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 171.0 170.0 -0.6% 21.7 -7.5
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 171.5 169.0 -1.5% 20.7 -8.5
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 178.0 182.0 2.2% 33.7 4.5
Пшеница мукомольная декабрь-16, Euronext 177.5 177.5 0.0% - -
Пшеница SRW декабрь-16, CBOT 148.3 148.3 0.0% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Intesa Sanpaolo (14.09) 147 143 154 165 173
Медианная прогнозная цена 160 159 160 165 173
Текущая цена фьючерсных контрактов 149 150 157 163 171
160
200
240
280
320
360
400
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
140
150
160
170
180
190
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

3. Товарные рынки |13-20 сентября 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели:
• Аграрное министерство Франции понизило прогноз урожая кукурузы в стране в 2016 г. на 1 млн тонн до
12,5 млн тонн.
• Консультанты из Strategie Grains понизили прогноз производства кукурузы в ЕС на 1,3 млн тонн до 59,3
млн тонн, однако это на 4% выше показателей прошлого года.
• Аналитики зерновой Биржи Розарио ожидают, что посевные площади кукурузы в Аргентине в 2016/17 г.
возрастут на 18% г/г и составят 5,7 млн га.
• Аналитики Safras&Mercado прогнозируют, что урожай кукурузы в Бразилии в 2016/17 г. составит
рекордные 92,3 млн тонн по сравнению с 70,8 млн тонн в 2015/16 г. и текущим прогнозом от USDA на
2016/17 г. в 82,5 млн тонн.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 09.09.16 16.09.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 165.5 163.5 -1.2% 30.8
Кукуруза, FOB - USA Gulf 168.5 164.0 -2.7% 31.3
Кукуруза, FOB – Аргентина 178.0 174.0 -2.2% 41.3
Кукуруза декабрь-16, CBOT 134.3 132.7 -1.2% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Intesa Sanpaolo (14.09) 130 130 134 142 144
Медианная прогнозная цена 134 133 139 140 146
Текущая цена фьючерсных контрактов 131 133 137 141 145
2
4
6
8
10
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
130
135
140
145
150
155
160
165
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

4. Товарные рынки |13-20 сентября 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели:
• Индия остается главным импортером подсолнечного масла из Украины с результатом 1,2 млн тонн,
страны ЕС также увеличили импорт масла из Украины, в частности Испания импортировала 343 тыс. тонн
за 10 месяцев маркетингового года.
• Запасы пальмового масла в Малайзии в августе снизились до самого низкого уровня за последние 6 лет и
составили 1,4 млн тонн.
• Австралийское бюро исследований аграрной и ресурсной экономики (ABARES) повысило прогноз
производства канолы в стране на 400 тыс. тонн до 3,6 млн тонн.
• Участники NOPA (США) в августе переработали 131,8 млн бушелей сои по сравнению с 143,7 млн бушелей
в июле и 135,3 млн бушелей в августе прошлого года.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 09.09.16 16.09.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 410.5 410.5 0.0% 55.4
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 408.5 399.0 -2.3% 43.9
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 411.8 403.0 -2.1% 47.9
Подсолнечное масло, FOB – Украина 772.0 770.0 -0.3% 66.4
Соевое масло, Иллинойс (США) 708.8 684.2 -3.5% -19.4
Рапс октябрь-16, Euronext 424.2 415.8 -2.0% -
Соя ноябрь-16, CBOT 360.4 355.1 -1.5% -
Соевое масло октябрь-16, СВОТ 728.5 703.6 -3.4% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Intesa Sanpaolo (14.09) 404 394 394 394 374
Медианная прогнозная цена 404 404 399 401 394
Текущая цена фьючерсных контрактов 399 384 387 389 385
8
10
12
14
16
18
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
380
390
400
410
420
430
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

5. Товарные рынки |13-20 сентября 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 16 сентября возросло на 2 и составило 416, количество активных газовых буровых
установок снизилось на 3 до 89. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю до
16 сентября возросло на 1 до 75, активных газовых снизилось на 3 до 56.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 9 сентября снизились на
560 тыс. баррелей, запасы бензина выросли на 570 тыс. баррелей, запасы дистиллятов возросли на 4,6
млн баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге снизились на 1,25 млн баррелей. Добыча нефти в
США на неделе 3-9 сентября составила 8,49 млн баррелей против 8,46 млн баррелей неделей ранее.
• По данным источника Reuters экспорт иранской нефти в августе вырос к июлю на 15% до 2,11 млн
баррелей в день.
• По данным агентства JODI в июле Саудовская Аравия увеличила экспорт нефти на 150 тыс.
баррелей/сутки, до 7,6 млн баррелей в сутки. Это самый значительный объем для июля с тех пор, как
данные начали фиксироваться в 2002 году.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Intesa Sanpaolo (14.09) 47.0 46.0 47.0 49.7 50.3
Медианная прогнозная цена 47.0 50.0 52.0 54.3 56.0
Текущая цена фьючерсных контрактов 46.8 46.9 48.4 49.6 50.3
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
3 кв.16 4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17
Cinkciarz.pl (29.08) 25.0 25.0 27.0 27.0 -
Медианная прогнозная цена 26.5 27.0 28.0 28.5 -
Текущий курс фьючерсных контрактов 26.0 27.4 28.5 29.3 30.0
40
45
50
55
60
65
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов
24
26
28
30
32
34
36
3кв16 4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6