Analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w oparciu o dane finansowe za lata 2008-2012 r. Kluczowe pytanie: czy takie czynniki jak skala działalności, wykorzystanie w działalności wartości niematerialnych i prawnych oraz pochodzenie kapitału zakładowego mają wpływ na poziom rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim?

1. Rynek słodyczy w Polsce
Analiza rentowności producentów słodyczy
funkcjonujących na rynku polskim w oparciu
o dane finansowe za lata 2008-2012 r.

2. Wstęp
Niniejszy dokument stanowi kolejny suplement (aktualizację)
raportu „Rynek słodyczy w Polsce. Przekrojowa analiza rentowności
producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim *„(dalej: Raport)
opracowanego przez Zespół Cen Transferowych Grant Thornton.
Przekrojowe analizy rynku zostały sporządzone w oparciu
o metodykę i procedurę sporządzania benchmarkingu
wykorzystywanego dla badania rynkowości warunków transakcji
pomiędzy podmiotami powiązanymi dla celów podatkowych.
Opracowanie niniejszego suplementu związane jest z publikacją da-
nych finansowych producentów słodyczy funkcjonujących na rynku
polskim za rok 2012.
Dane pochodzą z rocznych sprawozdań finansowych ogłaszanych
przez podmioty gospodarcze w Monitorze Polskim B lub ze
sprawozdań składanych do sądu rejestrowego.
Niniejszy suplement zawiera aktualizację wyników analiz
przedstawionych w raporcie o dane finansowe za rok 2012
(analizy oparte są o dane za lata 2008-2012).
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 2
Wstęp
Aktualizację analizy porównawczej poziomu rentowności
przeprowadzono, według analogicznych kryteriów jak we
wspomnianym raporcie, w szczególności:
 skala działalności (mierzona przychodami ze sprzedaży, sumą
bilansową i poziomem zatrudnienia),
 udział wartości niematerialnych i prawnych w sumie bilansowej,
 pochodzenie kapitału zakładowego (krajowy, zagraniczny,
mieszany).
Kluczową przesłanką zastosowania powyższych kryteriów jest
dokonanie oceny, czy takie czynniki jak skala działalności,
wykorzystanie w działalności wartości niematerialnych
i prawnych oraz pochodzenie kapitału zakładowego mają
wpływ na poziom rentowności producentów słodyczy
funkcjonujących na rynku polskim.
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
Wstęp
*http://grantthornton.pl/sites/default/files/raporty/Raport%20Rynek%20slodyczy%20w%20Polsce_Przekrojowa%20analiza%20rentownosci.pdf

3. Podsumowanie
Wartość rynku słodyczy w ostatnich latach
cechowała się stałą tendencją wzrostową. Cechą
charakterystyczną branży jest pogłębiająca się jej
segmentacja, jak również intensywne procesy
konsolidacyjne przyczyniające się do coraz
większej koncentracji sektora.
Przedział międzykwartylowy rentowności
(mierzony wskaźnikiem narzutu zysku na koszty
operacyjne) podmiotów objętych analizą w latach
2008 – 2012, kształtuje się w przedziale od -0,18%
do 7,77%.Wartość ujemna kwartyla dolnego
oznacza, że część podmiotów - głównie małych,
ponosiła w badanym okresie stratę na poziomie
wyniku na sprzedaży. Rentowność branży
producentów słodyczy utrzymuje się na względnie
stałym poziomie - przedział międzykwartylowy
wyznaczony w oparciu o dane 2006-2010
kształtował w przedziale -0,59% -do 6,20%
(por. wyniki Raportu).
Ponadto, przeprowadzone analizy rentowności
producentów słodyczy pozwalają wskazać, które
z analizowanych czynników mają wpływ na po-
ziom rentowności.
Co do zasady, większe przedsiębiorstwa
uzyskują wyższą rentowność. Wynika to z faktu,
że większe przedsiębiorstwa mają możliwość
osiągania korzyści skali i efektów synergii, które
umożliwiają redukcję poziomu ponoszonych
kosztów. Dodatkowo, podmioty te wykorzystują
instrumenty zabezpieczające dostawy surowców,
które ograniczają wpływ zmian cen surowców na
rynku na efektywność prowadzonej przez nie
działalności gospodarczej, a także mają znacząco
lepszą pozycje negocjacyjną w relacjach
z dostawcami surowców.
Analiza zależności poziomu rentowności
producentów słodyczy od posiadanych wartości
niematerialnych i prawnych wykazała natomiast,
iż czynnik ten nie ma znaczącego wpływu na
efektywność prowadzonej działalności. Wyniki
w tym zakresie mogą być jednak zniekształcone
poprzez to, że zgodnie z zasadami rachunkowości
w sprawozdaniach finansowych nie są wykazywane
aktywa niematerialne wytworzone (wykreowane)
we własnym zakresie.
Analiza została natomiast oparta na
opublikowanych sprawozdaniach.
W przypadku kryterium własności
kapitału –najwyższą rentowność osiągają
przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym,
natomiast najniższą z kapitałem
polskim.
Zgodnie z przeprowadzonymi analizami
transakcje z podmiotami powiązanymi nie
mają istotnego wpływu na poziom rentowności
osiąganej przez producentów słodyczy
działających na rynku polskim. Zarówno
podmioty, które funkcjonują w grupach
kapitałowych, jak również te, które
w analizowanym okresie nie dokonywały
transakcji z podmiotami powiązanymi, osiągają
rentowność na porównywalnym poziomie
(mediana).
Podsumowanie
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 3

4. Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek.
Analiza rynku słodyczy
w Polsce latach 2011-2012
Analiza rynku słodyczy w Polsce
Polski rynek producentów słodyczy jest
w ostatnich latach jedną z najbardziej
dynamicznie rozwijających się branż
polskiej gospodarki. Produkcja na tym
rynku w ciągu kilku ostatnich lat rosła
w zależności od grupy produktowej,
w tempie od kilku do kilkunastu procent
w ujęciu rocznym. Przewiduje się,
iż w najbliższych latach rynek będzie dalej
rosnąć jednak w wolniejszym już tempie.
Wykres nr 1 przedstawia przychody ze
sprzedaży, osiągnięte przez siedmiu
największych producentów słodyczy
działających na rynku polskim w latach
2010-2012.
Jak wynika z zestawienia (wykres),
w 2012 r. wszystkie największe podmioty
produkcyjne, działające na polskim rynku
słodyczy, uzyskały wyższe przychody ze
sprzedaży, w porównaniu z rokiem 2010.
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 4
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
* W zestawieniu ujęto przychody ze sprzedaży osiągnięte przez największe podmioty funkcjonujące
na polskim rynku produkcji słodyczy na całej działalności operacyjnej. Przychody te mogą obejmować
również sprzedaż innych produktów niż słodycze, a także świadczenie usług.
2010
2011
2012
Wzrost przychodów
siedmiu największych
producentów słodyczy
na rynku polskim
w latach 2010-2012
wyniósł 14%
W 2012 r. łączna dynamika wzrostu przychodów ze sprzedaży, osiągniętych
przez siedmiu największych producentów słodyczy, operujących na rynku
polskim, wyniosła 14% w porównaniu z rokiem 2010 (a w porównaniu z
rokiem poprzednim: 10%).
Wykres nr 1. Przychody ze sprzedaży osiągnięte przez siedmiu
największych producentów słodyczy na rynku polskim w latach
2010-2012 (dane w mln PLN)*

5. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
Rynek słodyczy w Polsce charakteryzuje się znacznym
rozdrobnieniem. Obecnie, funkcjonuje na nim kilkaset podmiotów.
Dominującą pozycję na rynku zajmują podmioty z kapitałem
zagranicznym. Wśród siedmiu największych producentów słodyczy,
działających na rynku polskim, wyłącznie spółka Jutrzenka Colian
Sp. z o.o. posiada większościowy polski kapitał. Pozostałe podmioty
uwzględnione w analizie, posiadają kapitał zagraniczny
(w tym spółki: Wawel S.A., której większość akcji jest obecnie
w posiadaniu szwajcarskiej spółki Hosta International AG, oraz
Mieszko S.A., której większościowym akcjonariuszem jest spółka
Bisantio Investments Ltd.). Wyniki badania zależności poziomu
rentowności od pochodzenia kapitału zostały przedstawione w dalszej
części niniejszego raportu.
Znacząca część rynku należy do małych podmiotów produkcyjnych,
na co wpływ ma odmienna struktura dystrybucji dóbr konsumpcyjnych
w Polsce w porównaniu z innymi rynkami w Europie. Podczas gdy
na zachodzie Europy zdecydowanie dominuje nowoczesny
kanał dystrybucji (tj. sprzedaż poprzez sieć sklepów
wielkopowierzchniowych), zaś znaczenie kanału tradycyjnego jest
niewielkie, w Polsce pozycja kanału tradycyjnego pozostaje nadal
bardzo silna. W ostatnich latach na rodzimym rynku zauważalny jest
jednak zdecydowany wzrost znaczenia kanału nowoczesnego, którego
udział w rynku dystrybucji słodyczy systematycznie rośnie. Wciąż duże
znaczenie tradycyjnego kanału dystrybucji, skupiającego drobne sklepy
detaliczne, umożliwia byt na rynku zarówno lokalnym i regionalnym
producentom słodyczy, jak również globalnym wytwórcom.
Cechą charakterystyczną sektora słodyczy w Polsce jest pogłębiająca
się segmentacja. Zgodnie z danymi pochodzącymi z rynku, znaczący
wzrost odnotowują marki handlowe, pod którymi sprzedawane są
słodycze w sklepach wielkopowierzchniowych. Do wzrostu znaczenia
marek handlowych przyczynia się wspomniane już zjawisko związane
ze wzrostem znaczenia kanału nowoczesnego w handlu detalicznym.
Rynek słodyczy podlega intensywnym procesom konsolidacyjnym.
Procesom tym sprzyja przede wszystkim rosnące zainteresowanie
rynkiem zagranicznych inwestorów, a także wzrost cen surowców
wykorzystywanych przez producentów słodyczy w procesach
produkcyjnych (w szczególności cukru i kakao). Rosnąca presja na ceny
sprawia, że część mniejszych producentów, w celu zachowania
konkurencyjności, poddaje się procesom konsolidacji, inni zaś szukają
atrakcyjnych nisz na rynku. Zmiany na rynku wymusza również rosnące
znaczenie w handlu detalicznym sieci handlowych, które dążą
do zachowania w swym portfelu głównie produktów największych
dostawców. Ponadto, polityka sieci handlowych przyczynić się może
do eliminacji znaczącej części mniejszych podmiotów działających
w branży słodyczy. Przykładem działań konsolidacyjnych w ostatnim
okresie było przejęcie przez spółkę ZPC Mieszko S.A. producenta
ciastek – spółki Lider Artur Sp. z o.o., zakup udziałów spółki PWC
Odra Sp. z o.o. przez ZCP Otmuchów S.A., czy też przejęcie przez
Grupę Colian - Firmy Cukierniczej "Solidarność”.
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 5
Wśród
największych producentów
słodyczy na rynku polskim
dominują podmioty
z większościowym
udziałem kapitału
zagranicznego

6. © 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 6
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
Analiza rentowności
podmiotów
zakwalifikowanych do próby
Badanie rentowności producentów słodyczy
na rynku polskim
Po prawej stronie zaprezentowano wyniki analizy rentowności
producentów słodyczy prowadzących działalności
na rynku polskim. Szczegółowa charakterystyka metodyki
opracowania analizy została zaprezentowana na str. 21
niniejszego raportu.
Analiza rentowności producentów słodyczy
z uwzględnieniem wybranych wskaźników rentowności
(wyniki skumulowane)
Tabela nr 1 i diagram nr 1 przedstawiają rentowność
podmiotów przyjętych do próby w podziale na
poszczególne wskaźniki (dane finansowe za lata 2008-2012).
Wyszczególnienie
Narzut zysku ze sprzedaży na
koszty działalności operacyjnej
ROA (zysk netto/
wartość aktywów
ogółem
Wartość minimalna -33.63 % -58,65 %
Kwartyl dolny -0,36 % 0,45 %
Mediana 2,22 % 3,62 %
Kwartyl górny 7,97 % 11,65 %
Wartość maksymalna 98,62 % 70,02 %
Tabela nr 1. Zyskowność podmiotów zakwalifikowanych do próby
w podziale na poszczególne wskaźniki rentowności

7. Narzut zysku ze sprzedaży
na koszty działalności
operacyjnej
ROA
(zysk netto /wartość
aktywów ogółem)
2,22 %
Diagram nr 1. Zyskowność podmiotów zakwalifikowanych do próby w podziale na
poszczególne wskaźniki rentowności
Przedział międzykwartylowy narzutów zysku ze sprzedaży
na koszty działalności operacyjnej osiąganych przez
producentów słodyczy kształtuje się na poziomie
od -0,36% do 7,97% (z medianą na poziomie 2,22%).
Jednocześnie przedział międzykwartylowy wskaźnika ROA
wynosi od 0,45% do 11,65% (z wartością środkową na
poziomie 3,62%).
3,62 %
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 7
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
Mediana
Przedział międzykwartylowy

8. Rentowność podmiotów
w ujęciu kilkuletnim
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012 8
Rentowność podmiotów w ujęciu
kilkuletnim
W tabeli nr 2 oraz diagramie nr 2
przedstawiono średnie skumulowane i średnie
ważone narzutów na koszty działalności
operacyjnej osiąganych przez producentów
słodyczy działających na rynku polskim
w latach 2008-2012.
Średnia ważona została wyliczona przy
nadaniu wag od 1-5 wynikom finansowym
osiąganym przez poszczególne podmioty
uwzględnione w analizie odpowiednio
w latach 2008-2012 (najwyższa waga dla
wyników za rok 2012).
Tabela nr 2. Średnie skumulowane i ważone dla narzutów na koszty działalności operacyjnej osiąganych
przez producentów słodyczy na rynku polskim w latach 2008 - 2012
Wyszczególnienie 2008 2009 2010 2011 2012
Średnia
skumulo-
wana
Średnia
ważona
Wartość minimalna -36,74% -30,19% -33,63% -29,84% -14,47% -33,63% -20,18%
Kwartyl dolny -0,45% 0,53% -1,34% -0,07% 0,14% -0,18% -0,03%
Mediana 2,12% 3,72% 2,86% 2,11% 2,60% 2,37% 1,37%
Kwartyl górny 7,67% 9,71% 9,30% 5,50% 8,38% 7,77% 4,35%
Wartość
maksymalna
32,23% 39,80% 199,65% 192,62% 17,27% 23,16% 68,70%
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012

9. © 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 9
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
2,37 %
1,37 %
Jak wynika z przedstawionych danych, przedział międzykwartylowy
dla rentowności osiąganych przez polskich producentów słodyczy,
określony przy wykorzystaniu średniej skumulowanej, kształtował
się na poziomie od -0,18% do 7,77% (z wartością środkową na
poziomie 2,37%), natomiast przedział określony za pomocą
średniej ważonej oscylował na poziomie od -0,03% do 4,35%
(z wartością środkową na poziomie 1,37%). Powyższe wyniki
oznaczają, że ok. 25% podmiotów uwzględnionych w analizie
poniosło stratę na poziomie wyniku na sprzedaży przy
uwzględnieniu ich wyników finansowych za lata 2008 – 2012.
W 2012 r. nastąpił wzrost rentowności producentów słodyczy
w porównaniu z rokiem poprzednim. Wartość kwartyla górnego
wzrosła o ok. 2,88 punktów procentowych w porównaniu z rokiem
poprzednim a wartość kwartyla dolnego o 0,21 pp. i osiągnęła
wartość dodatnią.
Diagram nr 2. Średnie skumulowane i ważone dla narzutów na koszty działalności
operacyjnej osiąganych przez producentów słodyczy na rynku polskim
w latach 2008 – 2012
Mediana
Przedział międzykwartylowy

10. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 10
Analiza rentowności
producentów słodyczy
z uwzględnieniem dodatkowych
kryteriów
1. Rentowność podmiotów gospodarczych według przychodów ze sprzedaży
 Przychody ze sprzedaży
Tabela nr 3. Rentowność podmiotów przy uwzględnieniu kryterium skali działalności
Wyszczególnienie* Mikro Małe Średnie Duże
Wartość minimalna -33,63% -7,45% -1,87% 1,52%
Kwartyl dolny -1,45% -1,60% 0,64% 4,21%
Mediana 4,71% 1,87% 1,95% 5,65%
Kwartyl górny 13,02% 4,06% 4,91% 8,76%
Wartość maksymalna 23,16% 21,55% 18,15% 16,54%
Liczba spółek 22 27 14 9
* Klasyfikacja przedsiębiorstw według kryterium przychodów ze sprzedaży:
Mikro: < 2mln EUR; Małe: 2mln>10 mln EUR; Średnie: 10 mln EUR >50 mln EUR; Duże: > 50 mln EUR
Analiza rentowności producentów słodyczy z uwzględnieniem dodatkowych kryteriów

11. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 11
Diagram nr 3. Rentowność podmiotów według przychodów ze sprzedaży
5,65 %
1,95 %1,87 %
4,71 %
Wnioski:
Wyniki poszczególnych grup wyodrębnionych na podstawie
poziomu przychodów ze sprzedaży znacznie różnią się od
siebie. Warty uwagi jest fakt, że rentowność mikro i dużych
przedsiębiorstw kształtowała się na poziomie wyższym od
rentowności przedsiębiorstw małych i średnich – mediana
rentowności mikro i dużych przedsiębiorstw była ok.
trzykrotnie wyższa od rentowności małych i średnich
przedsiębiorstw.
W analizowanym okresie mediana zyskowności dużych
przedsiębiorstw kształtowała się na poziomie dwukrotnie
wyższym od rentowności przedsiębiorstw funkcjonujących
w sektorze małych i średnich przedsiębiorstw:
Rentowność dużych przedsiębiorstw: 5,56%
Rentowność MŚP: 2,10%
Mediana
rentowności mikro
i dużych przedsiębiorstw
była ok. trzykrotnie
wyższa od rentowności
małych i średnich
przedsiębiorstw
Mediana
Przedział międzykwartylowy

12.  Suma bilansowa
Poniższa tabela oraz diagram przedstawiają wyniki przeprowadzonych analiz
Wyszczególnienie* Mikro Małe Średnie Duże
Wartość minimalna -33,63% -32,51% -1,87% 4,21%
Kwartyl dolny -0,69% -1,93% 0,96% 5,42%
Mediana 4,25% 1,90% 1,63% 6,60%
Kwartyl górny 12,02% 4,80% 4,51% 8,46%
Wartość maksymalna 23,23% 13,12% 18,15% 16,54%
Liczba spółek 28 26 12 6
* Klasyfikacja przedsiębiorstw według kryterium sumy bilansowej: Mikro: < 2mln EUR; Małe:<10 mln EUR;
Średnie: <43 mln EUR; Duże: > 43 mln EUR
Tabela nr 4. Rentowność podmiotów według sumy bilansowej
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 12

13. Wnioski:
Rozkład rentowności, w zależności od skali działalności
mierzonej sumą bilansową, kształtuje się analogicznie jak
w przypadku kryterium przychodowego, przedstawionego
w punkcie powyżej. Również w tym przypadku, duże
przedsiębiorstwa generują najwyższą rentowność (wyznaczoną
przed medianę) - w wysokości 6,60%. Jest to wartość ponad
trzykrotnie wyższa od rentowności podmiotów należących do
sektora MŚP (2,13%).
Rentowność dużych przedsiębiorstw: 6,60 %
Rentowność MŚP: 2,13 %
Diagram nr 4. Rentowność podmiotów według sumy bilansowej
6,60 %
1,63 %1,90 %
4,05 %
Duże przedsiębiorstwa
generują najwyższą
rentowność w wysokości
6,60%. Jest to wartość
ponad trzykrotnie wyższa
od rentowności
podmiotów należących
do sektora
MŚP
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 13
Mediana
Przedział międzykwartylowy

14.  Zatrudnienie
Tabela nr 5. Rentowność podmiotów według poziomu zatrudnienia
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 14
Wyszczególnienie* Mikro Małe Średnie Duże
Wartość minimalna -0,62% -33,63% -14,78% 1,87%
Kwartyl dolny 0,09% -0,70% 0,00% 1,12%
Mediana 2,57% 5,36% 1,80% 5,49%
Kwartyl górny 15,61% 9,88% 3,44% 7,85%
Wartość maksymalna 22,29% 23,16% 21,55% 16,54%
Liczba spółek 5 27 32 8
* Klasyfikacja przedsiębiorstw według kryterium poziomu zatrudnienia: Mikro: < 20 osób; Małe:<100 osób; Średnie: <500 osób;
Duże: > 500 osób
Wnioski:
Podobnie jak w przypadku wcześniej zastosowanych
kryteriów skali działalności (przychodów ze
sprzedaży oraz sumy bilansowej), najwyższą
rentowność wykazały przedsiębiorstwa duże:
mediana w wysokości 5,49%. Analizując łącznie cały
sektor MŚP, wyniki kształtują się na zbliżonym
poziomie jak w przypadku poprzednich analiz
(mediana rentowności wynosi 2,23%). Mikro, małe
i średnie przedsiębiorstwa wykazują ponad 2 razy
niższą rentowność w porównaniu do dużych
przedsiębiorstw.
Rentowność dużych przedsiębiorstw: 5,49 %
Rentowność MŚP: 2,23 %

15. © 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 15
Diagram nr 5. Rentowność podmiotów według poziomu zatrudnienia
W przypadku zastosowania kryterium skali działalności
widoczna jest zależność pomiędzy skalą działalności
a rentownością. We wszystkich analizowanych
przypadkach najwyższą rentowność osiągają
przedsiębiorstwa duże – mediana rentowności
kształtuje się w przedziale 5,5-6,6% i kształtuje się
na poziomie ok. 2-3 krotnie większym od rentowności
uzyskiwanej przez podmioty funkcjonujące w sektorze
małych i średnich przedsiębiorstw.
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
5,49 %
1,80 %
5,36 %
2,57 %
Duże
przedsiębiorstwa
generują
najwyższą
rentowność
Mediana
Przedział międzykwartylowy

16. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 16
2. Rentowność podmiotów przy zastosowaniu kryterium udziału wartości niematerialnych
i prawnych w aktywach ogółem (dalej: wskaźnik WNIP/AO)
Tabela nr 6. Rentowność podmiotów według wskaźnika WNIP/AO
Wyszczególnienie
WNIP/AO
= 0%
WNIP/AO
< 0,09%
WNIP/AO
< 0,50%
WNIP/AO
> 0,50%
Wartość minimalna -33,63% -4,48% -32,51% -7,45%
Kwartyl dolny -0,15% 0,05% 0,31% -1,12%
Mediana 4,03% 1,60% 4,06% 2,19%
Kwartyl górny 11,95% 3,86% 5,74% 7,70%
Wartość maksymalna 23,16% 18,52% 18,15% 16,54%
Liczba spółek 19 18 19 18

17. Diagram nr 6. Rentowność podmiotów według wskaźnika WNIP/AO
4,06 %
1,60 %
4,03 %
Wnioski:
Jak wynika z wykresu nie ma żadnej zauważalnej
zależności pomiędzy udziałem wartości niematerialnych
i prawnych w aktywach a poziomem rentowności.
Podmioty, które nie wykazują WNIP w bilansie notują
ten sam poziom rentowności (mierzony medianą),
jak podmioty o stosunkowo dużym udziale WNIP
w aktywach, co może wskazywać, że czynnik ten nie ma
istotnego wpływu na rentowność podmiotów z tej
branży. Brak wyraźnej tendencji może wynikać z faktu,
iż w większości przypadków wartości niematerialne
i prawne są wytwarzane przez spółki (nie są nabywane),
w efekcie czego nie są prezentowane w bilansie.
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 17
2,19 %
Mediana
Przedział międzykwartylowy

18. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 18
3. Rentowność podmiotów przy zastosowaniu kryterium własność kapitału
zakładowego (kapitał polski, zagraniczny i mieszany)
Tabela nr 7. Rentowność producentów słodyczy działających na rynku polskim sklasyfikowanych
według kryterium własności kapitału
Wyszczególnienie
100%
Kapitał Polski
Kapitał Mieszany
100% Kapitał
Zagraniczny
Wartość minimalna -33,63% 0,31% -32,51%
Kwartyl górny -0,91% 1,68% 1,18%
Mediana 2,16% 4,01% 5,84%
Kwartyl dolny 7,60% 8,14% 8,92%
Wartość maksymalna 23,16% 18,15% 11,52%
Liczba spółek 56 8 8
Najwyższą
rentowność osiągają
przedsiębiorstwa
z kapitałem zagranicznym,
a najniższą rentowność
przedsiębiorstwa
z kapitałem krajowym

19. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 19
Diagram nr 7. Rentowność producentów słodyczy działających na rynku polskim
sklasyfikowanych według kryterium własności kapitału
Wnioski:
Najwyższą rentowność (mierzoną medianą) osiągają
przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym, natomiast
najniższą z kapitałem krajowym.
Należy mieć jednak na uwadze, iż w grupie z kapitałem
w 100% polskim znajduje się ponad 75% badanych
spółek, natomiast wnioskowanie o rentowności
podmiotów z kapitałem mieszanym i zagranicznym
zostało przeprowadzone na podstawie wyników
8 podmiotów w każdej grupie, co w pewien sposób
ogranicza reprezentatywność ww. wyników.
5,84 %
2,16 %
4,01 %
Mediana
Przedział międzykwartylowy

20. Wpływ rentowności osiąganej przez
podmioty dokonując transakcji
z podmiotami powiązanymi na
wyniki przeprowadzonych analiz
porównawczych
4. Wpływ rentowności osiąganej przez podmioty dokonujące transakcji
z podmiotami powiązanymi na wyniki przeprowadzonych analiz
porównawczych
Tabela nr 8. Porównanie wyników analizy porównawczej dla zbiorowości podmiotów
dokonujących i niedokonujących transakcji z podmiotami powiązanymi
Transakcje z podmiotami powiązanymi nie mają znaczącego
wpływu na poziom rentowności osiąganej przez producentów
słodyczy działających na rynku polskim. Mediana stóp zysku
osiąganych przez podmioty zaangażowane w transakcje
z podmiotami powiązanymi kształtuje się na porównywalnym
poziomie jak w przypadku próby podmiotów nie realizujących
transakcji z jednostkami powiązanymi. Warto mieć na uwadze,
że zyskowność podmiotów nie dokonujących transakcji
z podmiotami powiązanymi charakteryzuje się większym
rozstępem niż w przypadku próby podmiotów zaangażowanych
w transakcje wewnątrzgrupowe, na co główny wpływ mogły mieć
różnice w liczebności obydwu prób (odpowiednio 54 i 18
podmiotów).
Wyszczególnienie*
Podmioty nie dokonujące
transakcji z jednostkami
powiązanymi
Podmioty dokonujące
transakcji z jednostkami
powiązanymi
Wartość minimalna -33,63% -0,91%
Kwartyl dolny -1,53% 0,79%
Mediana 2,23% 2,84%
Kwartyl górny 8,57% 5,29%
Wartość maksymalna 23,16% 9,40%
Liczba spółek 54 18
* Kryterium zastosowano na podstawie analiz sprawozdań finansowych
podmiotów uwzględnionych w analizie porównawczej
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 20

21. Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
Metodyka opracowania
analizy porównawczej
Metodyka
Identyfikacja podmiotów do analizy
miała charakter dedukcyjny (ang. deductive approach).
Podejście dedukcyjne (deductive approach) polega na
identyfikacji podmiotów gospodarczych na
podstawie baz danych gromadzących informacje
o podmiotach gospodarczych przy wykorzystaniu
obiektywnych kryteriów selekcji wyszczególnionych
poniżej.
Jedną z metod identyfikacji podmiotów
funkcjonujących na rynku polskim o pożądanym
profilu działalności jest podejście bazujące na
analizie kodów Polskiej Klasyfikacji Działalności
(dalej: kody PKD*). Klasyfikacja kodów PKD jest
umownie przyjętym, hierarchicznie
usystematyzowanym podziałem zbioru rodzajów
działalności gospodarczej prowadzonej przez
podmioty mające siedzibę na terytorium
Rzeczypospolitej Polskiej. Analiza kodów PKD,
Podmioty zidentyfikowane na podstawie
wyszczególnionych powyższej kodów PKD
poddano selekcji w następujący sposób:
1. Pominięto: likwidacje/upadłość spółek,
2. Wyselekcjonowano: spółki dla których
dostępność danych finansowych dotyczy
przynajmniej 3 z 5 lat sprawozdawczych,
3. Pominięto: spółki które w rzeczywistości
prowadzą działalność gospodarczą o profilu
odmiennym do docelowej próby (producenci
słodyczy),
4. Pominięto: spółki dla których nie znaleziono
wiarygodnych informacji odnośnie profilu
prowadzonej działalności,
5. Pominięto: spółki których działalność
w przeważającej części dotyczy dystrybucji
słodyczy a nie produkcji.
* Kody Polskiej Klasyfikacji Działalności Gospodarczej są podstawą do wpisu do ewidencji działalności gospodarczej i stanowią niejednokrotnie kryterium wyszukiwania spółek w bazach danych
gromadzących dane finansowe podmiotów prowadzących działalność gospodarczą w Polsce.
** Baza danych Quick Report gromadzi dane polskich spółek prowadzących działalność gospodarczą we wszystkich sektorach z wyjątkiem sektora usług finansowych, w tym usług bankowych
i ubezpieczeń. Licencję na korzystanie z baz danych udziela spółka InfoCredit specjalizująca się w gromadzeniu informacji gospodarczych i weryfikacji wiarygodności kredytowej przedsiębiorstw
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 21
co do zasady, stwarza bardzo wysokie szanse
identyfikacji podmiotów prowadzących działalność
o profilu odpowiadającym specyfice transakcji
będącej przedmiotem analizy/porównania.
W celu identyfikacji podmiotów do próby
wykorzystano bazę danych Quick Report.**
1. Podmioty prowadzące działalność gospodarczą
w analizowanym zakresie zidentyfikowano
w oparciu o następujące kody PKD:
a. 1072(Z) –produkcja sucharów i herbatników;
produkcja konserwowanych wyrobów
ciastkarskich i ciastek;
b. 1082 (Z) - produkcja kakao, czekolady
i wyrobów cukierniczych;
c. 1089(Z) - produkcja pozostałych artykułów
spożywczych, gdzie indziej niesklasyfikowana;

22. Dane kontaktowe
Ewa Rybak
Specjalista
T +48 61 625 1330
M +48 661 538 562
E ewa.rybak@pl.gt.com
Ewelina Wilczyńska
Specjalista
T + 48 61 625 1345
M + 48 661 538 530
E ewelina.wilczynska@pl.gt.com
Marcin Żmuda
Specjalista
T +48 61 625 1341
M + 48 607 665 734
E marcin.zmuda@pl.gt.com
Informacje zawarte w niniejszym dokumencie mają jedynie charakter ogólny i poglądowy. Nie stwarzają one stosunku handlowego ani stosunku świadczenia usług doradztwa
podatkowego, prawnego, rachunkowego lub innego profesjonalnego doradztwa. Przed podjęciem jakichkolwiek działań należy skontaktować się z profesjonalnym doradcą w celu uzyskania porady
dostosowanej do indywidualnych potrzeb.
Grant Thornton Frąckowiak Sp. z o.o. Sp. k. dołożyło wszelkich starań, aby informacje znajdujące się w niniejszym dokumencie były kompletne, prawdziwe i bazowały na
wiarygodnych źródłach. Grant Thornton Frąckowiak Sp. z o.o. Sp. k. nie ponosi jednak odpowiedzialności za ewentualne błędy lub braki w nich oraz błędy wynikające z ich
nieaktualności. Grant Thornton Frąckowiak Sp. z o.o. Sp. k. nie ponosi także odpowiedzialności za skutki działań będące rezultatem użycia tych informacji.
Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku polskim w latach 2008- 2012
© 2014 Grant Thornton Przekrojowa analiza rentowności producentów słodyczy funkcjonujących na rynku w latach 2008- 2012 22
Rafał Śmigórski
Partner, Biegły Rewident
T +48 61 625 13 20
M +48 607 665 736
E rafal.smigorski@pl.gt.com
Małgorzata Samborska
Dyrektor Zespołu Doradztwa dla
Branży Artykuły Spożywcze i Napoje
T +48 22 20 54 930
M + 48 661 538 580
E malgorzata.samborska@pl.gt.com