Downloaded 14 times
krize 4
- 1. Vertės investavimas irkrizės Donatas Frejus Orion Asset Management
- 2.
- 3.
- 4.
- 5.
- 6.
- 7.
- 8. Ar tai veikia? U.S.Large- cap Growth (%) U.S. Large- cap Value (%) U.S. Mid- cap Growth (%) U.S. Mid- cap Value (%) U.S. Small- cap Growth (%) U.S. Small- cap Value (%) 1980-2010 Annualized Return 9,91 11,66 11,27 13,51 9,93 14,13 Std Dev of Return 21,89 15,78 23,74 16,81 23,75 18,41 Growth of $10,000 $187 071 $305 169 $274 209 $508 700 $188 107 $601 860
- 9. Ar tai veikia? Frequencyof Value Premium (1980- 2010) U.S. Large- cap Stock (%) U.S. Mid- cap Stock (%) U.S. Small- cap Stock (%) 31 One-Year Periods 55 58 65 29 Three-Year Periods 69 62 69 27 Five-Year Periods 67 67 70 22 Ten-Year Periods 86 95 95
- 10.
- 11.
- 12.
- 13.
- 14.
- 15.
- 16.
- 17.
- 18.
- 19.
- 20.
- 21.
- 22.
- 23.
- 24.
- 25.
- 26. Turto vertė • Likvidacinėvertė • Atstatomoji vertė
- 27. Likvidacinė vertė • Nykstantisverslas • Labai konservatyvu • Net-net Pinigai ir ekvivalentai 100% Gautinos sumos 50-100% Atsargos 30-70% Pastatai ir įrengimai ? Nematerialus turtas 0%
- 28. Atstatomoji vertė • Gyvybingasverslas • Reikalauja gilių sektoriaus žinių • Atspindi vertę, kai įėjimo barjerų nėra
- 29. Pelningumo vertė • Prielaidos: –Tinkamai pakoreguotas dabartinis pelnas atitinka tvarų išmokėtiną pinigų srautą – Šis pelno lygis išlieka pastovus neribotą laiką • EPV = Koreguotas pelnas / Kapitalo kaštai
- 30. Pelno korekcijos • Apskaitos“triukų” eliminavimas • Skirtumas tarp nusidėvėjimo ir palakomųjų investicijų poreikio • Verslo cikliškumo korekcijos • Kitos normalizuojančios korekcijos • Rezultatas – tvarus išmokėtinas srautas
- 31. Pelningumo vertė vsAtstatomoji vertė • EPV < Ats. Vertė Turtas naudojamas neefektyviai • EPV ≈ Ats. Vertė Būdinga verslam su žemais barjerais • EPV > Ats. Vertė Aukšti barjerai? • EPV – Ats. Vertė = “Griovio” vertė
- 32. Augimo vertė • Sunkiausiaįvertinti • Augimas nevisada kuria vertę
- 33.
- 34.
- 35. Paieškos erdvė • Geografinėzona • Dydis • Sektorius • Birža/Indeksas • Kompetencija
- 36.
- 37.
- 38.
Editor's Notes
- #8 Warren Buffett, Irving Kahn, Max Heine Michael F. Price, Seth Klarman, John Templeton, Joel Greenblatt
- #12 Strategy of a Fat Smoker
- #13 Gebėjimas būti kitokiu
- #14 Kantrybė
- #15 Neglamūras
- #18 “An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.”
- #19 Permanent Loss vs Volatility
- #21 EMH Voting Machine – Weighing Machine
- #22 Mr Market
- #24 Licenzijos, patentai, know-how Žemi kaštai Klientų lojalumas, įpročiai, pakeitimo kaštai Masto ekonomija + paklausos lojalumas, leidžiantis išlaikyti didelę rinkos dalį
- #30 Earnings power
- #38 Bloomberg EQS filtras
- #39 Bloomberg EQS filtras