Finanza ad impatto sociale per ripensare il rapporto tra PA e impresa sociale

School of Management- Politecnicodi Milano
Finanza di impatto sociale e misurazione
per ripensare il rapporto tra PA e impresasociale

School of Ma nagement - Politecnico di Milano
www.tiresia.polimi.it

Innovation cascades e crisi endogene del sistema
(dal processore alla Sharing Economyfino a Airbnb,
passando per Cortona)

La capacità trasformativa della
tecnologia sulla società non è
un fenomeno nuovo.
Sono inediti la sua pervasività,
complessità, imprevedibilità e
soprattutto la sua rapidità.

Human- Centred Innovation e People-Centred Innovation

Un nuovo paradigma

ARRETRAMENTO DELLE
POLITICHE DI WELFARE
OPPORTUNI
TÀ
TECNOLOGI
CHE
SFIDE SOCIALI
NUOVI
PARADIGMI
ECONOMICI
SOCIAL
VENTURE

L’arretramento del welfare
Miliardi di euro

I nuovi modelli di mercato….

Il ruolo della tecnologia
• Iperconnessione e bisogno di impatto
• Identificazionedi nuovi problemi
• Creazione di nuovi mercati
• Abilitazionedi nuovimodelli di intervento
• Scalabilitàdi modelli consolidati
• Dematerializzazione

….e i modelli di impresa.

La trasformazione
❑ Due caratteristiche fondamentali:intensitàtecnologica e ibridità
❑ Tale forma ibridaè il risultato di un processo evolutivo che ha
origine in due modi differenti:
▪ Il terzo settore che cresce e si struttura per cogliere opportunità
nei nuovimercati.
▪ Il profit tradizionaleche evolve e si struttura per avvicinarenuovi
mercati.

Impresa for-
profit
tradizionale
Organizzazione
ad impatto
sociale
Impresa Sociale
CSR Avanzata
Modelli di innovazione
Finanza di impatto
Misura di impatto
Sustainable operations
Multi-stakeholder governance
Gestione del rischio reputazionale
Scalabilità e strategie di crescita
Technology-intensive scaling
Finanza di impatto
Misura di impatto
Multi-stakeholder governance

❑ Le Start-up a vocazione sociale;
❑ le società Benefit;
❑ le B-corp;
❑ l’impresa sociale che esce dallariforma del terzo settore;
❑ le forme di AdvancedCSR;
❑ la Corporate Social Innovation.
La legislazione insegue…

Forme organizzative ad impatto sociale
Imprenditorialità a impatto sociale
Terzo settore
produttivo
Cooperative Sociali e
Imprese Sociali
Ibridi
giuridicamente
definiti
BCorp, Società
Benefit e SIAVS
Ibridinon
giuridicamente
definiti
CSR avanzata
Profit ad impatto
sociale
Terzo settore
non
imprenditoriale
Associazionidi
volontariato, di
promozione
sociale,
Fondazioni,
Onlus
Ci interessanole forme organizzative ad impatto sociale

Le nuove politiche…..

Advocacy internazionale

Al centro dell’agenda politica
To make UK the best place in the world
for social entrepreneurship
Il Governo francese lancia
il Contratto di Impatto Sociale
La Casa Bianca pubblica
le sue raccomandazioni

Recommendations to Policy Makers
Market Steward
• Better regulation
• Legal framework
Market Participant
Improved commissioning
Matching fund
Market Builder
• Expand support to impact-driven organizations
• Tax incentives
New role for
government

Le motivazioni sono in primo luogo sul lato della domanda: la nuova
imprenditorialitàsociale.
❑La finanza di impatto è quindi una risposta al bisogno di crescita
di una nuova forma ibrida d’impresa.
❑Tale forma ibridaè il risultato di un processo evolutivo che ha
origine in due modi differenti:
▪Il terzo settore che cresce e si struttura per cogliere
opportunitànei nuovi mercati.
▪Il profit tradizionaleche evolve e si struttura per avvicinare
nuovi mercati.

La finanza di impatto come risposta a una domanda latente.
La finanza di impatto è in primo luogo la risposta al bisogno di
risorse di una nuova forma di imprenditorialitàsociale.
Chiedersi cosa sarà la finanza ad impatto sociale significa chiedersi
in primo luogo cosa sarà la nuovaimprenditorialità sociale.

Il fabbisognofinanziario.
Arretramento del procurement pubblicoclassico;
Intensità di tecnologiae conoscenza: da labour-intensivea capital-
intensive;
Reingegnerizzazione dei modelli di intervento nel senso della
prevenzione;
Fabbisognoper modellidi intervento innovativi/rischiosio con
margini di discrezionalità;

La struttura finanziariadell’impresasociale.
▪ Le imprese sociali sono caratterizzate da una struttura finanziaria
complessa, con diversi flussi in entrata.
Source: Bertelsmann Stiftung (2015)

Cosa intendiamo per Finanza di Impatto Sociale
Per❑ investimenti ad impatto sociale si intendeun’ampia
gamma di investimentibasati sull’assuntoche i capitaliprivati
possano intenzionalmentecontribuirea creare – in talunicasi
in combinazionecon i fondi pubblici – impatti sociali positivi
e, al tempo stesso, rendimenti economici.
❑ L’intenzionalità proattivacon cui l’investitorepersegue lo
scopo sociale, insieme al ritorno economico,distingue questa
nuovagenerazione di investimentidall’approcciodel Socially
ResponsibleInvesting (SRI).

Cosa non intendiamo per finanza a impatto sociale
• La finanza etica
• La finanza sostenibile
• La finanza verde
• Gli investimenti mission-oriented
Non interessano infattiné gli strumenti finanziaria screening negativo,né gli
strumenti che si qualificanocome socialisolo sulla base della naturadei
progetti in cui investono.

Cinque caratteristichechiave
1. Ritorno sull’investimento;
2. Un impatto sociale predeterminato;
3. Una correlazione positivatra impattointenzionalee ritorno
finanziario;
4. Un impatto misurabile;
5. Opportunitàdi reinvestire i profitti con scopo sociale.
Cosa intendiamo per finanza ad impatto sociale

Source: Wilson, K. E. (2014)
Venture Philanthropy
Impact Investing
Il modello del “Blended Value”

Source: UK NAB, The Rise ofImpact, 2017
SF Spectrum

La terra di mezzo, in sintesi.

Quanto è grande il mercato internazionaleoggi
• 90 -120 miliardidi euro di Total Asset Under Managementa livello
mondiale.
• 25-30 miliardiflusso di investimenti;
• In crescita costante verso un obiettivostimato di 1% del mercato globale.
• 25 - 30 miliardidi euro di Total Asset Under Management a livelloeuropeo.
• In Italia1 – 1,5 miliardidi euro Total Asset Under Management, rilevanti
prospettivedi crescita.
Fonte: Eurosif, Polisif, GIIN

ANNUAL IMPACT INVESTOR SURVEY 2017
Quanto è grande il mercato internazionaleoggi?
114 miliardi di dollari investiti
in asset riconducibili
all’impactinvestment
22.1 miliardi di dollari investiti
in 8,000 progetti nel 2016 e
pianificano un aumento del
17% fino a 25.9 miliardi nel
2017.

www.tiresia.polimi.itCon quali ritorni?
Gran parte degli investitori
riportano di aver ottenuti ritorni
uguali o superiori alle aspettative
sia di impatto (98%) sia
finanziarie(91%).
Due terzi dei rispondenti cercano
rendimenti al tasso di mercato,
aggiustati per il rischio. Tra gli altri,
18% cercano ritorni vicini al tasso di
mercato ma inferiori e il 16%
rendimenti inferiori al tasso di mercato
e vicini al solo rimborso delcapitale.

Investendo dove?

Miliardi di dollari
Fonte: 2014 Global Sustainable Investment Review, GSIA (Gen2014). Data billionsUSD.
E in comparazione con altre formedi finanza?

Perché il mercato sta crescendo e continuerà a crescere
• Arretramento del welfare e del procurement pubblicoclassico;
• Reingegnerizzazione dei modelli di intervento nel senso dellaprevenzione;
• Fabbisognoper modellidi intervento innovativi/rischiosio con margini di
discrezionalità;
• Intensità di tecnologiae conoscenza sul lato delladomanda:da labour-intensivea
capital-intensive;
• Processi di ibridazionedelle forme di impresa profit;
• Nascita di nuovimercati;
• Necessità di aumentare le possibilitàdi impiego delle risorse finanziarie;
• Opportunitàdi accedere a nuovi fonti sul lato dellaraccolta;
• Nuovi approcci allafinanza di progetto;
• Impegno politico.

La finanza di impatto come risposta a una domanda latente.
• La finanza di impatto è in primo luogo la risposta al bisogno di
risorse di una nuova forma di imprenditorialitàsociale.
• Chiedersi cosa sarà la finanza ad impatto sociale significa
chiedersi in primo luogo cosa sarà la nuova imprenditorialità
sociale.

La nuova catena del valore

L’ecosistema internazionale

SUPPLY OF
CAPITAL
INTERMEDIARIE
S
DEMAND OF
CAPITAL
L’ecosistema nazionale

Instruments
Debt Equity
Social/Community
shares
Venture
Philanthropy
Microfinance/
Microcredit
Pay forSuccess/
Social Impact
Bond
Lending
crowdfunding
Peer to Peer
Lending
Equity
crowdfunding
Social/Charity
Bond
Mutual Lending
Specialized
Lending/ Social
Banking
Social Impact
Funds
CorporateImpact
Venturing
Charity
Bonds

Equity2017

Social banking
Social Bonds loan-based
Social Bonds grant-based
Social Impact Bonds
(Social lending (P2P))
Social loans
Microcredito

Strumenti: Pay by Results
Payment by results (PBR) una nuovaforma di finanziamentiche
rende i pagamenticondizionatiad una positivaed indipendente
valutazionedei risultati.
Payment by results,tre caratteristiche chiave:
❑ Pagamento legato a risultato specifico:completamentodel percorso
educativo,non libri di testo ;
❑ Discrezionalitàdel finanziato – il finanziatoha discrezionalità nele
modalità di utilizzo
❑ Verifica misurabiledei risultaticomecondizioneperil finanziamento

Strumenti: Pay by Result
Migliorarei risultatitrasferendoil rischio dal finanziatoreal finanziato e▪
allineandogli incentivi rispetto all’obiettivo;
Stimolare la discrezionalità (innovatività)del finanziatorispettoalle▪
modalità con le quali raggiungeil risultato;
Migliorare efficienza e utilizzo di risorse pubbliche.▪

Strumenti
Social Impact Bonds

Payment by results/Social Impact Bond
60 SIBs launched as June 2016

Social Impact Bonds
Intermediario
Misura
Soluzio
ne
Rispar
mio
Social
entrepreneur
Valutatoreindipendente

La prima survey italiana sull’offertadi finanza di impatto.
❑ 1200 operatoricontattati
▪ operatorifinanziari specializzatie non,
▪ imprese,
▪ Incubatori,
▪ fondazioni bancariee d’impresa.
❑ Risultatipreliminarila rilevazioneè in corso.
❑ Ad oggi circa 120 operatorianalizzatiin dettaglio.
❑ Piattaforma aperta per la rilevazione.

Analisi dell’offerta:mercato italiano.
• Buon livello di conoscenza, crescente consapevolezza del mercato
emergente.
• Ancora difficoltà a classificare gli investimenti come finanza di impatto.
• Tra gli investitori non specializzati, conoscenza ma pochi si dichiarano
pronti a mettere in atto strategiedi investimento nel 2017.
• La previsione per i prossimi anni è un tasso di crescita moderato ma
costante.Stima credibile1% total asset managed

La prima survey italiana sull’offerta di finanza di impatto.
Motivazioni investire:
1. Ampliare capacitàdi approvvigionamento
2. Nuovi mercati e impieghi
3. Acquisire competenze
4. Diversificare CSR
Motivazioni per non investire
1. Small ticket
2. Finanzae amministrazionepubblicanon adeguata
3. Difficoltàsi misurazione e metriche
4. Fragilitàdei business models e scarso deal flow
5. Opportunitàdi uscita
6. Mancanzadi intermediari

Piano mezzanino
Nuovi archetipi
FIN A N ZA D I IM PATTO
NUOVA IMPRESA SOCIALE
Il problemae le soluzioni

Impatto sociale: definizione
Per impatto sociale si intendono gli effetti e i cambiamenti (in termini
di conoscenze, attitudini, stato, condizioni di vita, valori…)generati
nel lungo periodo sulla comunità dalle attivitàsvolte da
un’organizzazione.
L’impatto sociale è la porzione di outcome totale che si è verificata
come risultato direttodell’intervento,al nettodi quella parte che
avrebbe ugualmente avuto luogo anche senza l’intervento.

Misurazionedell’impatto sociale: definizione
«Per valutazione dell’impatto sociale si intende la valutazione
qualitativa e quantitativa, sul breve, medio e lungo periodo, degli
effetti delle attività svolte sulla comunità di riferimento rispetto
all’obiettivoindividuato.»
(Disegno di Legge per la riforma del TerzoSettore, art. 7, comma 3)

Misurazionedell’impatto sociale: obiettivi e importanza
Per chi misurare?
STAKEHOLDERS BISOGNI
Investitori privati o istituzionali
Conoscere l’impatto degli investimenti in
termini socio-economici per prendere
decisioni rispetto a dove e quanto investire
Donatori
Conoscere l’impatto sociale generato da
un’impresa sociale e il costo per raggiungerlo
Legislatori Conoscere l’impatto delle politiche sociali
Finanziatori tramite contratti o
partnership
Conoscere la qualità dei servizi e l’impatto
generato dai progetti con finalità sociale
Imprenditori sociali o altri
decisori all’interno dell’impresa
sociale
Conoscere indicatori e metriche per il
supporto di decisioni interne, per il
miglioramento dell’efficienza e dell’efficacia
delle attività e per il miglioramento dei
risultati sociali
POLICY
MAKERS
FINANZIATORI
DECISORI

Misurazionedell’impatto sociale: obiettivi e importanza
Quando misurare?
PIANIFICAZIONE IMPLEMENTAZIONE ANALISI RISULTATI
Stima dell’impatto Valutazionedell’impattoGestione dell’impatto
Ex-
ante
Ex-
post

Misurazionedell’impatto sociale: limiti e difficoltà
• Organizzazioni multi-obiettivo e multi-stakeholder
• Natura qualitativa dell’impattosociale
• Problema attribuzione
• Cambiamenti si verificano nel lungo periodo
• Misurare è un costo
Perché è difficile?

Misurazionedell’impatto sociale: processo
Definizione del contesto di analisi
Analisi e coinvolgimento degli
stakeholder
Mappatura del processo di
cambiamento
Definizione metodologia e
popolamento indicatori
Valutazione dell’impatto
Comunicazione risultati

Misurazionedell’impattosociale: processo
input activities output outcome impact
Risorse
umane e
finanziare
Trasformaz
ione input
Prodotti e
servizi
Risultati e
effetti sui
beneficiari
Cambiame
nti
comunità
nel LP
1. Definizionedegli elementi della catena del valore
2. Validazione della catena del valore

• STANDARD
• AD HOC
• PROXY
Definire la metodologia1.
Individuare indicatori2.
Selezionareindicatori3.
Raccogliere dati4.
Popolareindicatori5.
Definizione metodologiae popolamentoindicatori

SPECIFICI
MISURABILI
ACCESSIBILI
RILEVANTI
TEMPO-DEFINITI
1. Definire la metodologia
2. Individuare indicatori
3. Selezionareindicatori
4. Raccogliere dati
5. Popolareindicatori
Definizione metodologiae popolamentoindicatori

Misurazionedell’impatto sociale: metodologie esistenti
•Modelli che guidano alla costruzionedi un indicatore sintetico
volto a misurarela creazionedi valoresociale
Synthetic
measure
•Modelli che si focalizzano sulprocesso digenerazionediun
servizio/prodotto sociale, articolando l’analisidelle
performancedelle imprese sociali in input-attività-output-
outcome-impatti
Process
based
models
•Cruscottie indicatoridi performancequalimodelli volti ad
offrireuna “fotografia” dei risultatidi un’organizzazioneper
dimensioni di performance.
Dashboards
and
scorecards

• Permettono confronti rapidi fra organizzazioni
• Privilegiati dagli investitori e finanziatori per
monitorare l’impatto dei loro finanziamenti
Synthetic
measure
• Permettono un quadro completo della catena del
valore e dell'impatto determinato nelle diverse
fasi
• Privilegiati da policy makers e imprenditori sociali
Process
based
models
• Permettono la definizione del quadro generale
dell’impresa
• Risultano statici per l'ambito dell’economia sociale
Dashboards
and
scorecards

STAKEHOLDERS BISOGNI MODELLI
Investitori privati o
istituzionali
Conoscere l’impatto degli investimenti
in termini socio-economici per
prendere decisioni rispetto a dove e
quanto investire
Donatori
Conoscere l’impatto sociale generato
da un’impresa sociale e il costo per
raggiungerlo
Legislatori
Conoscere l’impatto delle politiche
sociali
Finanziatori
tramite contratti o
partnership
Conoscere la qualità dei servizi e
l’impatto generato dai progetti con
finalità sociale
Imprenditori sociali
o altri decisori
all’interno
dell’impresa
sociale
Conoscere indicatori e metriche per il
supporto di decisioni interne, per il
miglioramento dell’efficienza e
dell’efficacia delle attività e per il
miglioramento dei risultati sociali
POLICY
MAKERS
FINANZIATORI
DECISORI
Dashboards
and
scorecards
Process
based
models
Synthetic
measure
Synthetic
measure
Process
based
models
Process
based
models
Synthetic
measure

Sfide e scenariofuturo
▪ Rendere compatibilistrumenti di finanza d’impatto e strumenti
di finanza pubblica;
▪ Promozione di ecosistemi;
▪ Incubazione,accelerazione e “mezzaninebusiness models”;
▪ Infrastruttura di misurazione e metriche;
▪ Dopo advocacy, i dimostratori;
▪ Saldare con altri assi politici: smart communities, aree interne,
PON Metro, commons, spazi urbani, infrastrutture.
▪ Coinvolgimentofinanza mainstream, istituzionali(fondi
pensione);

@Tiresia_Polimi Tiresia
Grazie

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