ngành điện việt nam

1. Đ ÁN Đ U TƯ NGÀNH NĂNG LƯ NG VI T NAM
NGÀNH ĐI N VI T NAM

2. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM
N I DUNG
1. Gi i thi u t ng quan v ngành đi n Vi t Nam
2. Phân tích ngu n cung đi n
2.1 Th y đi n
2.2 Nhi t đi n
3. Phân tích ngu n c u đi n
4. Đánh giá hi u qu đ u tư
4.1 Chi phí đ u tư
4.1.1 Th y đi n
4.1.2 Nhi t đi n
4.2 Giá bán đi n
4.3 Hi u qu đ u tư
5. R i ro và tri n v ng c a ngành đi n
5.1 R i ro
- V n đ đ c quy n EVN
- Th i ti t
- Các y u t đ u vào c a nhi t đi n
- Th i gian xây d ng và k thu t
- Lãi su t
- T giá
5.2 Tri n v ng
- Nhu c u ngày càng tăng
- Tri n v ng t vi c đi u ch nh giá bán đi n
- M c tiêu xây d ng th trư ng đi n c nh tranh
6. Các công ty trong cùng ngành

3. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 1
T NG QUAN V NGÀNH NĂNG LƯ NG ĐI N T I VI T NAM
1. Gi i thi u t ng quan v ngành đi n Vi t Nam
Đ n th i đi m hi n t i đi n v n là ngành có tính đ c quy n cao khi hi n nay
T p đoàn đi n l c Vi t Nam (EVN) là ngư i mua và ngư i bán đi n duy
nh t trên th trư ng. EVN là m t trong 6 t p đoàn m nh c a đ t nư c, gi
vai trò chính trong vi c đ m b o cung c p đi n cho n n kinh t .
EVN có nhi m v quy t đ nh chi n lư c, đ nh hư ng chi n lư c phát tri n
ngành đi n, phát tri n các d án đi n, cân đ i ngu n cung và nhu c u tiêu
th trong nư c. V i vai trò tuy t đ i trong ngành đi n, EVN có quy n quy t
đ nh g n như t t c các v n đ trong ngành như vi c mua đi n t đâu, giá
mua đi n …
Ngành đi n hi n nay v n đang là ngành có nhu c u l n hơn kh năng s n
xu t trong nư c. Tình tr ng thi u đi n Vi t Nam v n còn ti p t c x y ra, đ c
bi t là vào mùa khô khi các d án th y đi n thi u nư c. Nguyên nhân chính
c a hi n tư ng này là do giá đi n thương ph m hi n nay còn th p, không
khuy n khích đư c tư nhân đ u tư m nh vào các d án nhi t đi n mà t p
trung ch y u vào các d án th y đi n v i chi phí v n hành th p nên ngành
đi n nư c ta hi n nay đang l thu c r t l n vào th y đi n.
Vi c đ u tư trong ngành đư c s khuy n khích và h tr r t nhi u t phía
Chính ph , g n đây nh t trong Công văn s 1465 và s 1472/TTg-QHQT,
Chính Ph có đưa ra nh ng phương án h tr phát tri n ngành đi n, thi t
th c nh t, có th nói đ n là vi c h tr vay v n v i lãi su t th p t Ngân
hàng Qu c t v Tái thi t và Phát tri n (IBRD) c a WB đ đ u tư các d án
đi n.
Các ngu n s n xu t đi n nư c ta hi n nay ch y u là t nhi t đi n và th y
đi n. Các ngu n năng lư ng tái t o hi n đang đư c ng d ng th nghi m
t i 1 s d án. Trong quy ho ch ngu n cung ng đi n trong tương lai, các
ngu n năng lư ng tái t o này đư c cân nh c phát tri n, t o ra ngu n cung
ng m i, tiên ti n.
Theo quy t đ nh c a Th Tư ng s 26/2006/QĐ-TTg v l trình xóa b đ c
quy n trong ngành đi n s g m 3 giai đo n:
Giai đo n t 2005 – 2014: Cho phép c nh tranh trong lĩnh v c s n
xu t đi n, xu hư ng này s thay th đ c quy n.
Giai đo n t 2015 – 2022: Cho phép c nh tranh trong lĩnh v c bán
buôn đi n.
Sau 2022: cho phép c nh tranh trong lĩnh v c bán l , ngành đi n v n

4. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 2
Nư c ta hi n nay đang
ph thu c nhi u vào
th y đi n, do đó
thư ng x y ra thi u
đi n vào mùa khô.
Trong k ho ch phát
tri n ngành đi n trong
tương lai t tr ng đóng
góp c a th y đi n s
gi m d n.
đ ng theo cơ ch th trư ng.
2. Phân tích ngu n cung đi n
Tình hình cung c p đi n
Theo s li u báo cáo c a T p đoàn Đi n l c Vi t Nam (EVN), t ng đi n
thương ph m c nư c năm 2010 đ t 85,59 t kWh, tăng 12,6% so v i năm
2009, trong đó đi n cho công nghi p và xây d ng tăng 17,31%, nông
nghi p và thu s n tăng 32,87%, thương m i và d ch v tăng 11,36%, qu n
lý và tiêu dùng dân cư tăng 7,07%.
Năm 2010 đi n s n xu t và nh p kh u c a toàn h th ng đi n qu c gia đ t
100,1 t kWh, tăng 15,1% so v i năm 2009. Công su t c c đ i (Pmax) toàn
h th ng năm 2010 là 15.500MW.
B ng 1: Đi n thương ph m k ho ch và th c t
Đi n thương ph m (GWh)
Năm
TSĐ-VI (IE)
TSD-VI
(PD) Th c t
PA 15% PA 16%
PA
17%
2006 51720 51720 51720 51514 51295
2007 59892 60668 61236 61301 58438
2008 69235 71042 72443 73623 67417
2009 79689 82622 84975 88937 76046
2010 91948 97111 101148 106724 85590
B ng 2: Công su t l p đ t k ho ch và th c t
Pmax(MW)
Năm
TSĐ-VI (IE)
TSD-VI
Th c t(PD)
PA 15% PA 16%
PA
17%
2006 10466 10466 10466 10187 10187
2007 12039 12195 12309 12322 11286
2008 13820 14180 14460 14696 12636
2009 15824 16476 16973 17629 13867
2010 18100 19117 19911 21009 15500
M c dù s n lư ng đi n có s tăng trư ng tuy nhiên tình hình cung c p đi n

5. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 3
Ngành th y đi n không
có chi phí cho nhiêu
li u, có m c phát th i
th p và có th thay đ i
công su t nhanh theo
yêu c u ph t i. Tuy
nhiên, ngành có chi phí
đ u tư ban đ u cao,
th i gian xây d ng lâu
và là ngu n b đ ng
nh t
năm 2010 v n g p nhi u khó khăn, đ c bi t là các tháng mùa khô. Vào
mùa khô tình hình h n hán nghiêm tr ng kéo dài làm suy gi m công su t và
s n lư ng các nhà máy th y đi n, m t s nhà máy nhi t đi n m i (H i
Phòng, Qu ng Ninh, Uông Bí 2, Ph L i 2, C m Ph và Sơn Đ ng) l i v n
hành không n đ nh thư ng x y ra s c , trong khi đó nhu c u v đi n l i
tăng cao do n ng nóng d n đ n vi c m t cân đ i cung-c u v đi n.
Nguyên nhân cơ b n c a tình tr ng thi u đi n là do nhi u d án ngu n b
ch m ti n đ nhi u năm qua. Theo Quy ho ch đi n VI, yêu c u đ n h t năm
2009 h th ng đi n ph i đ t công su t l p đ t là 21.000 MW, tuy nhiên đ n
nay công su t này ch đ t 18.400MW trong đó công su t kh d ng ch đ t
14.500-15.500 MW. Nhi u d án nhi t đi n l n như nhi t đi n H i Phòng,
Qu ng Ninh, M o Khê, th y đi n Đ ng Nai 3 b ch m ti n đ so v i quy
ho ch đ n g n hai năm. Nguyên nhân c a vi c này là do thi u v n, thi u
nhân l c và c thi u năng l c th c hi n c a ch đ u tư, nhà th u và k c
nh ng b t c p v cơ ch chính sách.
Ngu n cung đi n
Hi n nay nư c ta có 2 ngu n s n xu t đi n năng ch y u đó là th y đi n
và nhi t đi n. Nhi t đi n hi n nay ch y u là 3 ngu n: nhi t đi n than, nhi t
đi n khí và nhi t đi n d u. Th i gian g n đây m t s d án s d ng các
ngu n năng lư ng tái t o như gió và m t tr i đư c ng d ng nhi u hơn,
góp ph n t o thêm ngu n cung c p đi n năng. T ng công su t l p đ t
ngu n đi n tính đ n ngày 31/12/2010 là 21.250MW, trong đó thu đi n
chi m t tr ng là 38%, nhi t đi n là 56%, diesel và ngu n đi n nh khác là
2% và đi n nh p kh u là 4%.
Trong các ngu n cung c p đi n chính thì th y đi n v n chi m t tr ng cao,
đóng vai trò quan tr ng trong cơ c u. Năm 2010 t tr ng các ngu n đi n t
th y đi n v n chi m m c cao nh t trong các ngu n s n xu t. Tuy nhiên
trong k ho ch phát tri n ngu n đi n theo Quy ho ch đi n VI c a chính ph
thì t tr ng th y đi n s gi m d n trong cơ c u t ng ngu n đi n s n xu t.
Đi u đó đư c th hi n khi t 2006 đ n 2010 t tr ng các ngu n th y đi n
gi m t 46.63% xu ng còn 38%, thay vào đó là s gia tăng c a các ngu n
nhi t đi n bao g m nhi t đi n than và nhi t đi n khí.
B ng 3: Nhu c u và phát tri n th y đi n

6. NGÀNH ĐI N VI T NAM
Năm
T ng Nlm (MW)
Th y đi n
T l th y đi
Theo k ho
tr ng nâng d n
tr ng c a th
đóng góp đáng k
t và năng lư
17.73
%
31.03
%
1.60%
0.00%
Cơ cấu nguồn điện
PHÒNG NGHIÊN C
2005 2010 2015
ng Nlm (MW)
11.28
6
25.857-
27.000
60.000-
70.000
112
4.198 10.211 19.874 24
y đi n 36,5% 38% 28-33%
Ngu n: báo cáo c
ch phát tri n ngu n cung đi n c a EVN thì đ
d n t tr ng c a nhi t đi n than trong cơ c u, gi
a th y đi n và nhi t đi n khí, đáng chú ý hơn là s
đáng k c a các ngu n năng lư ng m i đó là năng l
ng lư ng tái t o.
46.63
%
0.00%
3.01%
Cơ cấu nguồn điện
2006
Th y đi n
Nhi t đi n
than
Nhi t đi n
khí
Nhi t đi n
d u
Khác
Nh p kh u
Nguồn: kế hoạch
phát triển của EVN
21.00
%
35.00
%
1.80%
0.20%
4.00%
Cơ cấu nguồn điện
2010
Nguồn: kế hoạch phát triển
của EVN
PHÒNG NGHIÊN C U
4
2020 2025
112.00
0
181.00
0
24.148 30.548
22% 17%
n: báo cáo c a EVN
đ n 2025, s chú
u, gi m m nh t
n là s xu t hi n và
ăng lư ng nguyên
38.00
%
Cơ cấu nguồn điện
2010
Th y đi n
Nhi t đi n
than
Nhi t đi n
khí
Nhi t đi n
d u
Đi n nguyên
t và ngu n
khác
Nh p kh u
kế hoạch phát triển

7. NGÀNH ĐI N VI T NAM
2.1 Th y đi n
Ti m năng th
Vi t Nam n
mưa trung b
Nam r t đa d
dài l n hơn 10 km). Do
• T ng k
th y t
su t l
• Tr nă
công su
• Hi n nay, các công trình th
MW và m
2.70%
PHÒNG NGHIÊN C
Th y đi n
ng th y đi n
m vùng nhi t đ i gió mùa, nóng m, mư
a trung bình hàng năm kho ng 2.000 mm và h th ng sông ngòi Vi
đa d ng, phong phú tr i kh p c nư c (có 2.400 con sông có chi
ơn 10 km). Do đó, ti m năng v th y đi n c a nư
ng k t các nghiên c u v quy ho ch th y đi n
y t ng tr năng lý thuy t các con sông kho ng 300 t
t l p máy đư c đánh giá kho ng 34.647 kWh/năm.
năng k thu t xác đ nh kho ng 123 t kWh tươ
công su t l p máy kho ng 31.000 MW.
n nay, các công trình th y đi n đã khai thác đư
MW và m i khai thác đư c trên 26% ti m năng k thu
22.71%
40.85%
19.39%
2.70%
9.00% 5.35%
Cơ cấu nguồn điện 2020
Th y đi
Nhi t đi
Nhi t đi
Nhi t đi
Đi n nguyên t
ngu n khác
Nh p kh
Nguồn: kế hoạch phát triển
PHÒNG NGHIÊN C U
5
m, mưa nhi u, lư ng
ng sông ngòi Vi t
400 con sông có chi u
c ta l n:
n Vi t Nam cho
ng 300 t kWh, công
ăm.
kWh tương đương v i
c kho ng 8.075
thu t.
đi n
đi n than
đi n khí
đi n d u
n nguyên t và
n khác
p kh u
kế hoạch phát triển

8. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 6
B ng 4: Ti m năng th y đi n Vi t Nam
Lưu v c sông
Di n tích,
km2
S công
trình
T ng công
su t, MW
Đi n lư ng,
GWh
Sông Đà 17.200 8 6.800 27.700
Lô-Gâm-Ch y 52.500 11 1.600 6.000
Mã-Chu 28.400 7 760 2.700
C 27.200 3 470 1.800
Hương 2.800 2 234 99
Vũ Gia-Thu
B n
10.500 8 1.502 4.500
Sê San 11.450 8 200 9.100
Srêpôk 12.200 5 730 3.300

9. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 7
Chi m t tr ng l n nh t
trong cơ c u hi n nay
là nhi t đi n khí v i
hơn 60% t ng ngu n
nhi t đi n.
Xem xét v chi phí v n
hành thì nhi t đi n than
có chi phí nguyên li u
r nh t, r hơn nhi u
so v i nhi t đi n d u
Ba 13.800 6 550 2.400
Đ ng Nai 17.600 17 3.000 12.000
Th y đi n nh 1.000-3.000 4.000-12.000
T ng c ng 19.000-21.000 80.000-84.000
Đ c đi m ngành th y đi n:
Ngành th y đi n không có chi phí cho nhiêu li u, có m c phát th i th p và
có th thay đ i công su t nhanh theo yêu c u ph t i. Tuy nhiên, ngành có
chi phí đ u tư ban đ u cao, th i gian xây d ng lâu và là ngu n b đ ng
nh t, ph thu c nhi u vào y u t th i ti t. Trong trư ng h p h n hán kéo
dài, lư ng mưa gi m, làm lư ng tích nư c tích trong h th p hơn so v i
năng l c thi t k , nh hư ng l n t i s n lư ng đi n s n xu t c a nhà máy.
Ngoài ra, các thiên tai như lũ quét và mưa l n có th gây thi t h i v đư ng
xá và các công trình đê đ p c a nhà máy, gây ra s c trong vi c phát đi n
và tăng chi phí s a ch a. Các nhà máy thu đi n l n Vi t Nam hi n nay
có Th y đi n Hòa Bình (1.920 MW), Th y đi n Yali (720 MW), Th y đi n
Tr An (400 MW) v.v…
Ngành th y đi n đang chi m 35-40% trong t ng công su t phát c a h
th ng đi n Vi t Nam. Tuy nhiên trong năm 2010, m c đóng góp vào s n
lư ng đi n ch đ t m c khiêm t n là 19% do tình tr ng h n hán kéo dài
khi n các m c nư c t i các h th y đi n xu ng th p k l c, sát v i m c
nư c ch t (Thác Bà còn 0,5 m, Thác Mơ còn 0,75 m, Tr An còn 1,48 m, h
Hòa Bình còn 1,48 m...).
B ng 5: Công su t các nhà máy th y đi n l n
Tên nhà máy Công su t ho t đ ng
Nhà máy th y đi n Hòa Bình 1.920 MW
Nhà máy Th y đi n Yali 720 MW
Nhà máy Th y đi n Tr An 400 MW

10. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 8
Nhà máy Th y đi n Đ i Ninh 300 MW
Nhà máy Th y đi n Sê San 4 120 MW
Ngu n cung th y đi n trong giai đo n 2010-2015:
Theo k ho ch c a EVN thì năm 2010 s nhà máy th y đi n có công su t >
30MW đưa vào v n hành có t ng công su t l p đ t kho ng 6.500MW.
Hi n t i có 19 d án do EVN làm ch đ u tư và đang tri n khai xây d ng.
Trong s đó có d án Sơn La v i công su t 2.400 MW là d án l n nh t
Đông Nam Á. Dư i đây là danh sách các d án th y đi n đang thi công
theo th t t B c vào Nam:
B ng 6: các d án th y đi n có công su t > 30 MW
S TT
Tên công
trình
T nh
Công su t
(MW)
Lo i đ p
Chi u cao
đ p (m)
1 Tuyên Quang
Tuyên
Quang
342
Bê tông
b n m t
93
2 Sơn La Sơn La 2.400 RCC 138
3 Hu i Qu ng Sơn La 520 CVC 130
4 B n Chat Lai Châu 20 RCC 104
5 B n V Ngh An 320 RCC 136
6 Qu ng Tr Qu ng Tr 64
Bê tông
b n m t
75
7 Sông Tranh 2 Qu ng Nam 190 RCC 95
8 Sông Ba H Phú Yên 220 Đ p đ t 60
9 An Khê-Kanak Gia Lai 173
Bê tông
b n m t
64
10 A Vương Qu ng Nam 210 RCC 82
11 Đ ng Nai 3 Lâm Đ ng 240 RCC 100
12 Đ ng Nai 4 Lâm Đ ng 270 RCC 128
13 Đ i Ninh Lâm Đ ng 300
Đ p đá
đ
50
14 B c Bình Bình Thu n 33 Đ p đ t 25
15 Buôn Tou Srah Đ c L c 86
Đ p đá
đ
85

11. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 9
16 Buôn Kuop Đ c L c 280 Đ p đ t 30
17 Srêpôk 3 Đ c L c 220
Đ p đá
đ
60
18 PleiKrông Kon Tum 110 RCC 71
19 Sê San 4 Gia Lai 330 RCC 74
Ngu n: báo cáo c a EVN
B ng 7: Các d án chu n b đ u tư đ đưa vào v n hành năm 2015
S TT Tên công trình T nh
Công
su t
(MW)
1 Lai Châu Lai Châu 1.200
2 Trung Sơn Thanh Hóa 250
3 Sông Bung Qu ng Nam 100
4 Sông Bung 4 Qu ng Nam 145
5 Sông Bung 5 Qu ng Nam 60
6 Khe B Ngh An 90
7 Sê San 4a Gia Lai 60
Ngu n: báo cáo c a EVN
2.2 Nhi t đi n
2.2.1 Nhi t đi n khí: Có t tr ng đóng góp l n nh t trong cơ c u ngu n s n
xu t nhi t đi n v i t tr ng hơn 60% t ng công su t c a nhi t đi n. Ngu n
nguyên li u đ s n xu t ra đi n là khí t nhiên đư c mua l i t T p đoàn
d u khí và nh p kh u, giá bán khí s bi n đ ng theo giá d u. M c dù ngu n
khí t nhiên nư c ta khá d i dào, tuy nhiên do giá thành s n xu t đi n khí
m c cao do đó m c dù công su t c a các nhà máy đi n khí r t l n nhưng t
l khai thác l i không cao.
Các d án nhi t đi n khí ch y u đư c quy ho ch t p trung khu v c mi n
Nam, nơi có ngu n cung c p khí d i dào t T p đoàn d u khí. Tính đ n th i
đi m cu i 2009 c nư c có 4 nhà máy nhi t đi n khí bao g m:
B ng 8: Các nhà máy nhi t đi n khí
Tên nhà máy Công su t
Nhà máy Nhi t đi n Bà R a
388,9 MW

12. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 10
D báo tăng trư ng
nhu c u tiêu th đi n
năng s đ t m c 11 –
12%/năm trong 5 năm
ti p theo và m c 14%
v dài h n.
Nhà máy Nhi t đi n Phú M
3.990 MW
Nhà máy Nhi t đi n Th Đ c
247 MW
Nhà máy Nhi t đi n Cà Mau
1.500 MW
2.2.2 Nhi t đi n than: Đ ng th 2 trong cơ c u các ngu n nhi t đi n nư c
ta, ngu n nguyên li u hi n nay toàn b đư c mua t ngu n than đá trong
nư c c a T p đoàn Than Khoáng S n Vi t Nam v i giá ưu đãi, trong tương
lai cùng v i s phát tri n c a các d án này thì nhi u kh năng nư c ta s
ph i nh p kh u thêm ngu n than bên ngoài.
Chi phí nhiên li u đ v n hành các nhà máy nhi t đi n than th p hơn nhi u
so v i nhi t đi n khí kho ng 60% đ đ t đư c cùng m c công su t và nhi t
lư ng. Do đó nhi t đi n than là ngu n năng lư ng đư c ưu tiên s d ng
th m chí hơn c th y đi n do tính n đ nh.
Mi n B c có v trí thu n l i v i tr lư ng than l n t i Qu ng Ninh nên đã
xây d ng các nhà máy nhi t di n ch y than l n như: Ph L i (1.040 MW),
Uông Bí (300 MW) và Ninh Bình (300 MW). Trong tương lai EVN s ti p t c
phát tri n thêm nhi u d án nhi t đi n than l n như: D án Duyên H i 1
(Trà Vinh) công su t 2 x 600 MW, D án Vĩnh Tân 2 (Bình Thu n) công
su t 2 x 600 MW, D án H i Phòng 3, công su t 4 x 600 MW…
2.2.3 Nhi t đi n d u: Các nhà máy nhi t đi n d u thư ng đư c xây d ng
chung trong t h p các khu nhi t đi n khí, d u như khu t h p đi n d u khí
Phú M , do chi phí s n xu t đi n cao nên nhi t đi n d u ch đư c khai thác
nh m bù đ p lư ng đi n thi u t c th i, do đó đóng góp trong cơ c u nhi t
đi n c a nhóm này là th p.
2.2.4 Các ngu n năng lư ng tái t o: Hi n nay các ngu n năng lư ng này
đang đư c chú tr ng phát tri n đáng chú ý là các d án v phong đi n
(Bình Thu n) và đi n m t tr i. Theo đ án quy ho ch đi n VII mà EVN đã
trình B Công Thương thì trong tương lai ngoài phát tri n các ngu n đi n
truy n th ng như th y đi n, nhi t đi n, các nhà chuyên môn đã và đang tính
đ n phát tri n đi n nguyên t , năng lư ng m i, năng lư ng tái t o v i t
tr ng nh t đ nh trong h th ng đi n.

13. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 11
B ng 9: Đánh giá ưu như c đi m c a các ngu n đi n
Các ngu n đi n Ưu đi m H n ch
Th y đi n Không t n chi phí
nguyên li u, l i nhu n biên
cao
M c phát th i th p
Có th thay đ i công
su t theo yêu c u ph t i
Chi phí ban đ u cao
nh hư ng đ n cân
b ng sinh thái
Là ngu n b đ ng nh t,
ch u hoàn toàn vào y u t
th i ti t
Th i gian xây d ng lâu
Nhi t đi n Chi phí đ u tư ban đ u
thâp hơn th y đi n
Ngu n tương đ i n
đ nh, không ph thu c th i
ti t
Th i gian xây d ng
nhanh
Chi phí v n hành cao
hơn th y đi n.
Tác đ ng đ n môi
trư ng
Than, d u, khí không là
tài nguyên vô h n, trong
tương lai có kh năng ph i
nh p kh u
Thay đ i công su t
ch m
Năng lư ng tái t o
(gió, m t tr i)
Thân thi n v i môi
trư ng
Vi t Nam có ti m năng
l n v i ngu n năng lư ng
này.
Chi phí đ u tư ban đ u
cao
C n k thu t công ngh
hi n đ i đ thu đư c năng
lư ng
Đi n nh p kh u Chi phí đ u tư th p Chi phí mua đi n cao,
ph thu c đ i tác.
Nh p kh u s m t
ngo i t
B ng 10: Ngu n cung đi n tăng thêm theo Quy ho ch VI
(giai đo n 2010 – 2015)
Công su t đ t (MW) T tr ng
Công trình v n hành năm 2010 6.160 100%
Th y đi n 2.190 36%
Nhi t đi n 3.220 52%
Khác 750 12%
Công trình v n hành năm 2011 6.001 100%
Th y đi n 1.801 30%
Nhi t đi n 4.100 68%
Khác 100 2%

14. NGÀNH ĐI N VI T NAM
V i chi phí các d án
đi n tính toán đư c và
giá bán đi n quy đ nh,
chúng tôi nh n th y
hi n nay ch có vi c
đ u tư vào các d án
th y đi n là có kh
năng có l i nhu n.
Công trình v n h
Th y đi n
Nhi t đi n
Khác
Công trình v n h
Th y đi n
Nhi t đi n
Khác
Công trình v n h
Th y đi n
Nhi t đi n
Đi n nh p
Khác
Công trình v n h
Th y đi n
Nhi t đi n
Khác
3. Phân tích ngu n c
Cơ c u tiêu th
và Tiêu dùng chi
Đây là khu v
t các nhóm ngành công nghi
lĩnh v c công nghi
và trong tương lai ngành này s
ch l c đ thúc
Chi m t tr
dân, trong tươ
y u t h tác
40%
5%
1%
4%
PHÒNG NGHIÊN C
n hành năm 2012 7.154
2.604
44
150
n hành năm 2013 8.309
2.204
5.800
305
n hành năm 2014 10.977
1.252
8.750
47
500
n hành năm 2015 10.922
822
9.900
200
Phân tích ngu n c u đi n
u tiêu th đi n hi n nay t p trung trong 2 lĩnh v c đó là Công nghi
êu dùng chi m kho ng 90% nhu c u tiêu th đi n năng.
ây là khu v c có t tr ng tiêu th đi n năng l n nh t, nhu c
các nhóm ngành công nghi p ch bi n và công nghi p ch
c công nghi p có t c đ tăng trư ng luôn m c t
ương lai ngành này s ti p t c đư c phát tri n và là nhóm ngành
thúc đ y tăng trư ng c a đ t nư c.
ng th 2 trong cơ c u tiêu th đ n t vi c tiêu dùng c
dân, trong tương lai s gia tăng v s lư ng và thu nh p bình quân s
tác đ ng tích c c đ n nhu c u tiêu th di n năng trong l
50%
Cơ c u tiêu dùng ngành đi
2009
Công nghi
d ng
Qu n lý và tiêu dùng
Kinh doanh d
Nông lâm ng
PHÒNG NGHIÊN C U
12
100%
36%
62%
2%
100%
27%
70%
3%
100%
11%
80%
4%
5%
100%
8%
90%
2%
c đó là Công nghi p
ăng.
t, nhu c u ch y u đ n
p ch t o. Hi n nay
12 – 14%/năm,
n và là nhóm ngành
c tiêu dùng c a ngư i
p bình quân s là
ăng trong lĩnh v c
đi n
Công nghi p và xây
n lý và tiêu dùng
Kinh doanh d ch v
Nông lâm ngư nghi p

15. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 13
này.
D báo v t c đ tăng trư ng c a nhu c u tiêu th :
Phương pháp lu n:
D báo nhu c u năng lư ng và đi n năng các ngành (C.nghi p ,N.nghi p,
Thương m i - D ch v , Dân d ng) : xây d ng hàm h i quy bi u th m i
tương quan gi a tiêu th năng lư ng và đi n năng c a ngành trong quá
kh v i các bi n ph thu c như: GDP t ng ngành, dân s , gía d u, gía
đi n, tiêu th năng lư ng trong quá kh .
Chu i s li u quá kh 19 năm : 1990-2009
Nhu c u năng lư ng và đi n đư c tính toán theo các gi thi t v :
• K ch b n tăng trư ng GDP
2011 - 2015 2016 - 2020 2021 - 2030
60.9
68.1
74.76
85.6
16.00%
11.82%
9.78%
14.50%
8.50%
6.30%
5.32%
6.78%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
2007 2008 2009 2010
Tỷ KWh
Nhu cầu tiêu thụ điện năng
S n lư ng đi n thương ph m
T c đ tăng trư ng
Nguồn BMI, EVN

16. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 14
KB cao 6.5 7.5 7.5
KB cơ sở 6 7 7
KB thấp 5.5 6.5 6.5
• Tăng trư ng dân s
Năm 2009 2010 2015 2020 2030
Dân s (nghìn ngư i) 87,093 88,038 92,499 97,187 102,421
• D báo nhu c u đi n năng c a các mi n trong toàn qu c:
Trên cơ s t tr ng tiêu th đi n c a m i Mi n / Toàn qu c theo t ng ngành
và t tr ng GDP c a t ng Mi n/Toàn qu c theo t ng ngành.
=> xác đ nh % t l t n th t và t dùng => T ng nhu c u đi n s n xu t.
• T l t n th t:
2010 2015 2020 2030
10% 9% 8% 7%
K t qu d báo
D BÁO TĂNG TRƯ NG NHU C U TIÊU TH ĐI N
2006-2010 2011-2015 2016-2020 2021-2025 2026-2030
PA CAO 13.5% 15.8% 11.4% 9.7% 8.9%
PPAA CCƠƠ
SS
1133..55%% 1133..11%% 99..66%% 88..55%% 77..77%%
PA TH P 13.5% 11.8% 8.7% 7.7% 7.2%
• H s đàn h i v i GDP

17. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 15
2011-2015 2016-2020 2021-2025 2026-2030
PA CƠ S 1.8 1.20 1.1 0.97
So sánh cung c u đi n v i các nư c trong khu v c:
T c đ s n xu t đi n giai đo n 1991-2007
1991-2000 2001-2007
Trung Qu c 8.1% 13.5%
Hàn Qu c 9.5% 5.9%
Thái Lan 7.6% 6.0%
Đài Loan 7.4% 4.0%
Philipin 5.6% 4.0%
Malaisia 10.2% 6.7%
Indonesia 10.8% 6.3%
Vietnam 12.0% 14.2%
Ngu n:IMF, BP, 2010
Qua s li u v t c đ s n xu t đi n và bi u đ cư ng đ đi n năng ta có
th th y đư c Vi t Nam có t c đ tăng trư ng s n xu t và tiêu th đi n
m c cao so v i các nư c khác trong khu v c châu Á và nh hơn là trong
khu v c các nư c ASEAN.
Đi u này cho th y s h p d n trong vi c đ u tư vào ngành s n xu t đi n
Vi t Nam trong tương lai.
Bi u đ cư ng đ đi n năng - so sánh qu c t
Ngu n: IMF 2007
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
kWh/USD(gi¸1995)
Korea, Rep. China
Thailand Vietnam
Malaysia Philippines
India

18. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 16
4. Đánh giá hi u qu đ u tư
4.1 Chi phí đ u tư
4.1.1 Th y đi n:
Chi phí tài chính: Vi t Nam đã ti p c n đư c v i nh ng ngu n v n l n v i
chi phí th p. Đi u này thư ng ưu ái v i nh ng d án có chi phí đ u tư ban
đ u l n nhưng chi phí ho t đ ng th p như th y đi n.
Chi phí nhiên li u: đây không ph i là v n đ đáng quan tâm c a th y đi n
vì đ c thù c a th y đi n v n không s d ng nhiên li u.
Chi phí đ u tư: chi phí đ u tư th y đi n ph thu c vào v trí d án, thông
thư ng thì vào 1.400 USD/kW n u lãi vay đư c tính trong th i gian xây
d ng, c n ph i tính chi phí phát đi n c đ nh trên m i kWh. Đ tính đư c, ta
ph i bi t chi phí đ u tư ban đ u, lãi su t và chi phí v n ch s h u, s gi
s d ng hàng năm và vòng đ i c a nhà máy phát đi n. Đa s các t máy
th y đi n ch có th ch y kho ng 4.000 gi m t năm.
B ng 11: Chi phí v n đ u tư th y đi n
Chi phí
v n/kW
S năm
ho t đ ng
S năm
xây d ng
S gi
m t năm
Chi phí c
đ nh
(cent/kWh)
Th y đi n
$1.400 40 3-6 4.000 3,5
Đ tính đư c chi phí phát đi n, ph i xem xét t t c các chi phí: chi phí c
đ nh và chi phí v n hành - qu n lý (O&M). Chi phí v n hành thư ng vào
kho ng 0,2 cent/kWh.
B ng 12: T ng chi phí đ u tư th y đi n
Chi phí c đ nh
(cent/kWh)
V n hành – qu n lý
(cent/kWh)
T ng
Th y đi n
3,5 0,2 3,7

19. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 17
Th i ti t là y u t đư c
chúng tôi đánh giá là
quan tr ng hàng đ u
trong đánh giá m t d
án th y đi n
4.1.2 Nhi t đi n:
Chi phí đ u tư: Trong các lo i hình nhi t đi n thì chi phí đ u tư cho các d
án nhi t đi n than là cao nh t, v i m c 1.200 USD/KW đ i v i các nhà máy
có công su t l n, hi n đ i, m c đ ô nhi m th p. Các nhà máy nhi t đi n
khí có m c đ u tư t m 600 USD/KW và r nh t là các nhà máy nhi t đi n
d u v i phí đ u tư ch m c 200 USD/KW. Th i gian xây d ng các d án
nhi t đi n cũng tương đ i dài, v i các d án nhi t đi n than, th i gian xây
t m 3 – 5 năm tùy theo quy mô d án, nhi t đi n khí kho ng 2 năm.
B ng 13: Chi phí c đ nh đ u tư nhi t đi n
Chi phí v n/KW S năm xây d ng
Nhi t đi n than
1.200 USD 4
Nhi t đi n khí
600 USD 3
Nhi t đi n d u
200 USD 1
Chi phí nguyên li u: Khác v i d án th y đi n, nhi t đi n c n có thêm chi
phí nguyên li u. Nhi t đi n than có v n đ u tư cao nhưng bù l i chi phí
nguyên li u l i th p hơn r t nhi u so v i nhi t đi n d u và khí. V i chi phí
bình quân đ s n xu t 1 kWh đi n than ch 1,4 cent thì chi phí đ s n xu t
ra 1 kWh đi n khí m t đ n kho ng 4 cents, m c chi phí m c g p g n 3 l n
so v i chi phí s n xu t than. Chi phí nguyên li u cao nh t đ n t nhi t đi n
d u, khi chi phí s n xu t ra 1 kWh lên đ n 15 cents
B ng 14: Chi phí nguyên li u nhi t đi n
Chi phí nguyên li u
cent/kWh
Giá nguyên li u
Th p Trung
bình
Cao Th p Trung
bình
Cao
Nhi t đi n than
1,4 2,8 4,2 $40 $80 $120 (t n)
Nhi t đi n khí
4 6,7 9,3 $6 $10 $ 14/ (tri u
BTU)

20. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 18
Nhi t đi n d u
15 22,5 30 $0,6 $0,9 $1,2 (lít)
Phân tích chi phí:
Theo m t quy t đ nh s 2014/QĐ-BCN thì th i gian v n hành 1 năm c a
nhà máy nhi t đi n than là 6.500 – 7.000 gi /năm, d a trên căn c đó,
chúng tôi gi đ nh nhi t đi n có th v n hành 6.500 gi /năm, nư c ta hi n
nay, vi c s d ng các ngu n đi n đư c đánh giá m c đ ưu tiên d a trên
giá thành s n xu t, do đó ngu n nhi t đi n khí có th ch v n hành m c
đ th p hơn là 6.000 gi , còn l i nhi t đi n d u thư ng ch đư c s d ng
đ ch y ph t i vào lúc cao đi m. Dư i đây là b ng tính chi phí c đ nh bình
quân đ s n xu t 1 kWh đi n v i các gi đ nh trên.
B ng 15: Chi phí v n trên m i kWh nhi t đi n
Chi phí c đ nh trên m i Kilowatt và Kilowatt gi
Chi phí v n
trên Kilowatt
S năm
ho t
đ ng
S gi 1
năm
Chi phí c đ nh tính b ng
cent/kWh
Nhi t đi n
than
$1.200 30 6.500 2,0
Nhi t đi n
khí
$600 20 6.000 1,2
Nhi t đi n
d u
$200 10 2.000 1,6
Đ tính t ng chi phí phát đi n, chúng tôi đưa chi phí nguyên li u và chi phí
v n hành – qu n lý vào v i m c 10% m c chi phí c đ nh.
B ng 16: T ng chi phí trên m i kWh nhi t đi n
T ng chi phí phát đi n (tính b ng cent/kWh)
Chi phí c
đ nh
Nhiên li u V n hành – qu n lý T ng
Nhi t đi n than
2 4,2 0,2 6,4
Nhi t đi n khí
1,2 6,7 0,12 8,02

21. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 19
Đ i v i các d án nhi t
đi n c n phân tích k
đ nh y c a s bi n
đ ng giá nguyên li u
này.
Nhi t đi n d u
1,6 30 0,16 31,76
4.2 Giá bán đi n
Giá bán l đi n hi n nay do b Công Thương quy đ nh, khi mu n thay đ i
giá bán, B ph i trình phương án và g i lên Th Tư ng đ xin thông qua.
Trên cơ s giá bán l đi n, EVN s cân đ i và ra quy t đ nh v giá mua vào
các ngu n đi n cũng như cơ c u ngu n. D a trên các tính toán chi phí bên
trên, có th th y th y đi n là ngu n có chi phí r nh t khi đư c khai thác
cùng công su t.
V giá mua đi n c a EVN, giá này do EVN th a thu n v i t ng ngu n đi n
khác nhau và v i t ng công trình khác nhau, d a trên cơ s giá tr n và sàn
do B Công Thương quy đ nh.
B ng 17: Khung giá đi n quy đ nh theo Quy t đ nh s 2014/QĐ-BCN
Giá đi n c a các nhà máy th y đi n có công su t l p máy >30MW
Mùa khô: (t 01/10 đ n 30/06 năm sau)
2,50 – 5,00 US cent/kWh
Mùa mưa: (t ngày 01/07 đ n 30/09)
2,00 – 4,70 US cent/kWh
Giá đi n c a các nhà máy th y đi n có công su t l p máy <30MW
Mùa khô: (t 01/10 đ n 30/06 năm sau)
2,70 – 5,20 US cent/kWh
Mùa mưa: (t ngày 01/07 đ n 30/09)
2,50 – 5,00 US cent/kWh
Giá đi n c a các nhà máy nhi t đi n than
Mùa khô: (t 01/10 đ n 30/06 năm sau)
3,50 – 5,00 US cent/kWh
Mùa mưa: (t ngày 01/07 đ n 30/09)
3,50 – 4,40 US cent/kWh
Giá đi n c a các nhà máy nhi t đi n tua bin khí chu trình h n h p
Mùa khô: (t 01/10 đ n 30/06 năm sau)
3,50 – 4,70 US cent/kWh
Mùa mưa: (t ngày 01/07 đ n 30/09)
3,50 – 4,50 US cent/kWh
4.3 Đánh giá đ u tư
B ng 18: T ng h p chi phí v n c a các lo i hình s n xu t đi n

22. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 20
T ng chi phí phát đi n (tính b ng cent/kWh)
Chi phí c
đ nh
Nhiên li u
V n hành – qu n
lý
T ng
Th y đi n
3,5 0 0,2 3,7
Nhi t đi n than
2 4,2 0,2 6,4
Nhi t đi n khí
1,2 6,7 0,12 8,02
Nhi t đi n d u
1,6 30 0,16 31,76
V i chi phí các d án đi n như trên và giá bán đi n quy đ nh, chúng tôi
nh n th y hi n nay ch có vi c đ u tư vào các d án th y đi n là có kh
năng có l i nhu n.
5. R i ro và tri n v ng c a ngành đi n
5.1 R i ro
5.1.1 V n đ đ c quy n EVN
EVN là t p đoàn thu c s h u Nhà Nư c đư c thành l p năm 1995, có
ch c năng s n xu t, truy n t i và phân ph i đi n, v i các ch c năng đó h u
như EVN có v th đ c quy n hoàn toàn trong ngành, do đó có r t nhi u
nh ng b t c p trong vi c phát tri n ngu n cung đi n như:
- Đàm phán, ký k t các h p đ ng mua bán đi n t các ngu n đi n m i
ngoài EVN khó khăn, thi u minh b ch và thư ng kéo dài.
- Giá bán đi n ch u ph thu c vào quy t đ nh c a EVN, do đó xu t hi n
nguy cơ giá EVN đ xu t th p hơn m c mong đ i ho c không bù đ p
dư c chi phí đ u tư và lãi vay.
- Vi c đ c quy n c a EVN gây c n tr đáng k cho vi c thu hút ngu n đ u
tư tư nhân, đ u tư tr c ti p t nư c ngoài, do đó gây c n tr r t l n cho
vi c phát tri n ngành đi n, v n là ngành có chi phí đ u tư r t l n.
5.1.2 Th i ti t
Đ i v i các công ty th y đi n, thì di n bi n th i ti t nh hư ng r t l n đ n
ho t đ ng. Đây là m t r i ro đ c thù đ i v i các công ty th y đi n. Lư ng

23. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 21
mưa là m t trong nh ng nhân t chính nh hư ng đ n k t qu s n xu t
kinh doanh c a các công ty này. Trư c s bi n đ i khí h u, công vi c d
báo th i thi t tr nên khó khăn hơn, t đó nh hư ng vi c d báo và k
ho ch l i nhu n c a các công ty th y đi n.
V i v trí đ a lý n m khu v c nhi t đ i gió mùa m, lư ng mưa hàng năm
l n Vi t Nam có y u t thu n l i đ phát tri n th y đi n tuy nhiên nh ng
khó khăn trong vi c d báo th i ti t d n đ n m t r i ro trong ngành này đó
là vi c đánh giá sai ngu n nư c c a các h th y đi n; khi thì các h trong
tình tr ng m c nư c xu ng th p th m chí c n ki t khi mùa khô kéo dài,
nhưng khi x y ra mưa lũ m c nư c dâng cao nhanh chóng vư t quá s c
ch u đ ng c a các đ p th y đi n d n đ n vi c ph i ti n hành x lũ, vi c này
l i nh hư ng đ n đ i s ng sinh ho t c a ngư i dân, gây ra các thi t h i
kinh t nghiêm tr ng. N u x y ra ki n t ng, có th các công ty th y đi n s
ph i ti n hành đ n bù cho ngư i dân, s ti n đ n bù s r t l n, nh hư ng
nhi u đ n ho t đ ng c a các công ty.
- Hi n nay v n đ này đư c chúng tôi đánh giá là h t s c đáng quan tâm
trong đánh giá đ u tư th y đi n do tình hình m c nư c các h thu đi n
thi u h t nư c ngày càng nhi u, đi u đó cho th y tình tr ng thu văn
các h thu đi n trên c nư c đang vô cùng khó khăn. V i t tr ng thu
đi n chi m g n 40% s n lư ng, tình hình trên đang báo hi u mùa khô
2011 s thi u đi n nghiêm tr ng.
- Theo c p nh t c a EVN tr 3 h Đa Nhim, Tuyên Quang, Hoà Bình có
m c nư c cách m c nư c ch t l n lư t là 11,7; 12,2 và 20,5m, h u h t
các h thu đi n khu v c mi n Trung và Tây Nguyên như A Vương,
Sông Hinh, Pleikrong, Ialy… đ u đã sát m c nư c ch t. các nhà máy ch
ch y máy đư c 4-10 gi . Cao nh t là h Hoà Bình t ng lư ng nư c v
c năm 2010 ch đ t kho ng 34 t m3, th p hơn trung bình nhi u năm
kho ng 22,5 t m3. Vì v y, dù v n ph i ch y 8 t máy nhưng s n lư ng
đi n c a Hoà Bình cũng ch phát đư c 32-36 tri u kWh/ngày thay vì 42
tri u kWh/ngày như m i năm. Các nhà máy thu đi n khác ch phát đi n
t 4 đ n 10 gi . T nay đ n mùa khô năm sau là r t khó hy v ng có
đư c nh ng tr n lũ l n đ c i thi n tình hình. V i t tr ng thu đi n
chi m 39,2%, vi c thi u nư c đã gây khó khăn r t l n v tình hình cung
ng đi n trên c nư c.
B ng 19: M c nư c các h th y đi n tháng 4/2011

24. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 22
M C
NƯ C
CH T
M C
NƯ C
30/04/2011
M C
NƯ C
30/04/2010
TĂNG, GI M SO
V I CÙNG KỲ NĂM
TRƯ C
SƠN LA 175,0 189,37
HOÀ BÌNH 80,0 89,33 101,54 -12,21
THÁC BÀ 46,0 49,28 49,29 -0,01
TUYÊN QUANG 90,0 97,15 96,43 +0,72
TR AN 50,0 52,46 55,21 -2,75
ĐA NHIM 1.018,0 1.030,33 1027,21 +3,12
THÁC MƠ 198,0 198,29 202,71 -4,42
SÔNG HINH 196,0 208,57 204,60 +3,97
IALY 490,0 500,08 500,17 -0,09
VĨNH SƠN A 765,0 772,25 773,36 -1,11
HÀM THU N 575,0 581,46 584,22 -2,76
Đ I NINH 860,0 863,16 863,04 +0,12
5.1.3 Các y u t đ u vào c a nhi t đi n
Các ngu n nguyên li u cho nhi t đi n hi n nay c a nư c ta đư c cung c p
t các ngu n trong nư c như: than t T p đoàn Than Khoáng s n (TKV),
khí đư c mua t t p đoàn d u khí Vi t Nam (PVN). Các ngu n cung ng
này là khá n đ nh v m t s lư ng hi n nay, do đó ngành nhi t đi n hi n
nay không ch u n i lo thi u nguyên li u. Tuy nhiên y u t r i ro mà chúng tôi
quan tâm hi n nay chính là bi n đ ng giá c a ngu n nguyên li u đ u vào
này. Đ i v i nhi t đi n, chi phí nguyên li u đ u vào đóng góp khá l n trong
giá v n, t 40 – 70% chi phí giá v n (theo tính toán b ng 15) do đó bi n
đ ng chi phí đ u vào có tác đ ng r t l n đ n hi u qu đ u tư d án.
DI N BI N GIÁ KHÍ T NHIÊN

25. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 23
DI N BI N GIÁ THAN
Hình trên cho th y các ngu n nguyên li u như khí t nhiên và than có m c
bi n đ ng giá khá nhi u trong nh ng năm qua. Do đó v i các d án nhi t
đi n c n phân tích k đ nh y c a s bi n đ ng giá nguyên li u này.
5.1.4 R i ro th i gian xây d ng và k thu t
Vì các công trình v s n xu t đi n thư ng là các công trinh l n chi m di n
tích khá l n, s v n đ u tư l i r t l n nên doanh nghi p s g p r i ro n u
vi c ti n đ thi công ch m ch p, th i gian đi vào ho t đ ng kéo dài s khi n
doanh nghi p g p nhi u khó khăn trong vi c thu h i v n đ u tư đ c bi t là
khi doanh nghi p có s d ng v n vay ngân hàng. Vi c di d i dân và đ n bù
gi i t a cũng s khi n ti n đ hoàn thành kéo dài hơn.
M t r i ro n a đ i v i vi c kinh doanh trong ngành này đó là v n đ k
thu t. Các nhà máy đi n đòi h i s an toàn r t cao do đó k thu t xây d ng
r t quan tr ng, vi c xây d ng không đúng k thu t s gây ra h u qu c c kỳ

26. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 24
nghiêm tr ng khi x y ra s c .
5.1.5 R i ro lãi su t
Nh ng tháng cu i năm 2010 lãi su t cho vay c a các t ch c tín d ng tăng
lên m c cao, dao đ ng t 16-18%/năm. Ngh quy t 11/NQ-CP c a Chính
ph và Ch th 01/CT-NHNN c a Ngân hàng Nhà nư c nh m Ki m soát
tăng trư ng tín d ng góp ph n ki m ch l m phát đã tác đ ng nhi u đ n lãi
su t cho vay c th c a t ng ngân hàng, đưa m t b ng lãi su t lên cao.
V n tín d ng v n t p trung ưu tiên cho các lĩnh v c s n xu t tuy nhiên, v i
m t b ng lãi su t cao các doanh nghi p v n khó khăn trong vi c ti p c n
ngu n v n này. Đ n h t quý 1/2011 tình hình lãi su t cho vay c a các ngân
hàng v n chưa có d u hi u h nhi t, đ u quý 2/2011 l m phát có d u hi u
b t đ u gi m t c, CPI tháng 6 đư c d báo kho ng 0.7% đã khi n cho đà
tăng lãi su t cũng ch ng l i tuy nhiên v n m c cao. V i vi c ưu tiên ki m
ch l m phát, chính sách th t ch t ti n t v n s đư c duy trì đ n h t năm
do đó d báo lãi su t trong ng n h n có th s v n chưa gi m xu ng đư c,
s đi u ch nh gi m có th x y ra khi l m phát đư c ki m soát t t hơn tuy
nhiên v n s m c cao.
Các d án v đi n thư ng đòi h i m t ngu n v n đ u tư r t l n, đ c bi t là
các d án th y đi n. Đây l i là ngành kinh t tr ng đi m nên các d án
đư c hư ng nh ng chính sách ưu đãi v v n vay vì v y t tr ng v n vay
trong t ng ngu n v n thư ng chi m m t t l cao. Cơ c u v n khi đ u tư
các d án thư ng là v n vay 70%, còn l i 30% là v n t có. V i cơ c u v n
như th s dao đ ng lãi su t s nh hư ng tr c ti p đ n l i nhu n c a các
d án.
Đ gi i h n m c r i ro lãi su t, các công ty s n xu t đi n có th vay v n t
Ngân hàng Phát tri n Vi t Nam (VDB). N u ti p c n đư c ngu n v n này,
r i ro lãi su t s đư c gi m đi đáng k vì đây là ngu n v n v i m c lãi su t
c đ nh và đư c ưu đãi.
5.1.6 R i ro t giá
M t trong nh ng r i ro n a c a các d án v s n xu t đi n đó là bi n đ ng
t giá n u các d án có v n tài tr b ng ngo i t . Tuy nhiên, v n đ t giá
trong th i gian s p t i có th s n đ nh khi m i đây nh t NHNN liên t c
đưa ra các quy t đ nh và thông tư nh m đưa ra các bi n pháp can thi p vào
th trư ng ngo i h i.

27. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 25
Có th th y r ng vi c NHNN tăng t l d tr b t bu c v i ti n g i b ng
ngo i t tăng 2% so vào đ u tháng 5/2011 và đưa ra m c tr n lãi su t huy
đ ng m c 3% đ i v i cá nhân và 1% đ i v i t ch c bên c nh vi c m nh
tay qu n lý th trư ng t do đã góp ph n làm n đ nh th trư ng ngo i h i
trong tháng 5 v a qua. C th , m c t giá liên ngân hàng đã khá n đ nh và
dao đ ng trong biên đ h p, quanh m c 20.643 – 20.723 VND/USD trong
khi t giá trên th trư ng t do đã d n ti n sát v m c t giá áp d ng trong
h th ng ngân hàng. Ho t đ ng buôn bán ngo i t trên th trư ng t do b
si t ch t trong khi các ngân hàng thương m i công b đã mua đư c ngo i
t c a các cá nhân và t ch c đưa tính thanh kho n ngo i t c a các ngân
hàng đư c c i thi n.
M i đây nh t, theo Quy t đ nh s 1209/QĐ-NHNN vi c đi u ch nh tăng t l
d tr b t bu c đ i v i ngo i t lên 1% s tác đ ng đ n ngu n cung đ ng
th i làm cho chi phí cho vay c a các ngân hàng thương m i l n hơn, lãi
su t cho vay theo đó cũng tăng lên. Các doanh nghi p s ph i cân nh c,
th n tr ng hơn trong vi c vay ngo i t ngân hàng do đó gi m m c dư n tín
d ng ngo i t và gi m c u tín d ng. V phía các ngân hàng thương m i,
vi c kh ng ch lãi su t huy đ ng t i đa m c 2% đ i v i cá nhân và 0.5%
đ i v i các t ch c theo Thông tư s 14/2011/TT-NHNN thì cung ngo i t t
cá nhân và t ch c s gi m xu ng cũng s làm cho kh năng cho vay ngo i
t c a các NHTM b h n ch . V i vi c yêu c u các t ch c có t 50% v n
nhà nư c tr lên bán ngo i t cho các t ch c tín d ng t ngày 1/7/2011 thì
ngu n v n t các t ch c s đ v các ngân hàng thương m i, và NHNN có
th s ti p t c mua ngo i t t các ngân hàng thương m i đ ki m soát
cung c u ngo i t và b sung vào ngu n d tr ngo i h i. Như v y có th
th y thanh kho n ngo i t c a các ngân hàng thương m i tuy đư c c i
thi n nhưng cũng không nhi u. Do đó, th trư ng ngo i h i s đư c ti p t c
n đ nh trong th i gian t i.
5.2 Tri n v ng
5.2.1 Nhu c u ngày càng tăng
Ngành đi n Vi t Nam hi n nay v n có c u l n hơn cung và nhu c u d báo
s ti p t c gia tăng trong dài h n v i t c đ cao hơn 2 l n tăng trư ng GDP,
do đó vi c đ u tư vào ngu n cung c a ngành luôn đư c s khuy n khích và
quan tâm c a chính ph v các chính sách thu , lãi su t và giá nguyên li u

28. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 26
đ u vào.
5.2.2 Tri n v ng t vi c đi u ch nh giá bán đi n:
Hi n nay m t trong nh ng khó khăn l n mà EVN g p ph i trong vi c phát
tri n ngu n cung đi n năng chính là chi phí đ u tư 1 kWh hi n nay l n hơn
giá bán mà nhà Nư c quy đ nh, sau nhi u l n tăng giá đi n thì giá bán l
đi n hiên nay c a Vi t Nam m c 1.200 đ ng/kWh (tương đương 6
cents/kWh) m c giá này hi n đư c cho là th p so v i khu v c, nơi có giá
bán đi n t m trên 10 cents/kWh. Do đó trong tương lai, v i m c đích
khuy n khích đ u tư c i thi n ngu n cung đi n năng, kh năng giá đi n s
đư c Chính Ph ti p t c tăng.
5.2.3 M c tiêu xây d ng th trư ng đi n c nh tranh
Hi n nay có khá nhi u đ án tái cơ c u ngành đi n nh m xây d ng m t th
trư ng đi n c nh tranh. N u vi c tái cơ c u này thành công s gi i quy t
đư c nh ng v n đ t s đ c quy n c a EVN, tăng tính h p d n c a
ngành đi n hi n nay.

29. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 27
6. CÁC CÔNG TY TRONG NGÀNH
V n đi u l : 2,062,412,460,000 đ ng
Đ a ch : 21 Nguy n Hu , Thành ph Quy
Nhơn, T nh Bình Đ nh
Đi n tho i: +84 (56) 389-2792
Fax: +84 (56) 389-1975
Website: www.vshpc.evn.com.vn
Bi n đ ng trong 52 tu n 8.50 –14.10
Kh i lư ng trung bình (10
ngày)
156,233
S c ph n đang lưu hành 202.24 tri u
Công ty C Ph n Thu Đi n Vĩnh
Sơn - Sông Hinh
EPS pha loãng
T l lãi g p (%)
Thông tin sơ lư c
Công ty hi n đang qu n lý và v n hành hai nhà máy th y đi n:
Nhà máy th y đi n Vĩnh Sơn s n xu t đi n năng d a trên
ngu n nư c sông Kôn v i công su t l p đ t là 66 MW, lư ng
đi n s n xu t ra là 228,5 tri u kWh/năm và Nhà máy th y đi n
Sông Hinh s n xu t đi n năng d a trên ngu n nư c sông
Hinh v i công su t l p đ t 70 MW, lư ng đi n s n xu t là 370
tri u kWh/năm. V i công su t 66MW và s n lư ng đi n hàng
năm 230 tri u KWh, Nhà máy Thu đi n Vĩnh Sơn là nhà máy
thu đi n có quy mô l n đ u tiên mi n Trung và Tây
Nguyên. VSH cung c p kho ng 2.4 % trong t ng công su t
qu c gia. Ngu n đi n s n xu t ra d a vào s c nư c do đó chi
phí s n xu t r nhưng năng l c s n xu t c a công ty l i ph
thu c nhi u vào đi u ki n t nhiên. Như các công ty đi n khác
t i Vi t Nam, đi n thành ph m do công ty s n xu t ra đư c ký
h p đ ng bao tiêu toàn b v i t p đoàn đi n l c Vi t Nam
EVN.
D li u trên m i CP
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
EPS pha loãng 2697,90 1809,23 1480,23 1471,24 1963,84
EPS cơ b n 2697,90 2555,86 1455,01 1446,17 2190,87
Doanh thu trên
m i CP
3517,82 3545,12 2043,47 2044,16 3016,93
Kh năng sinh l i
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
T l lãi g p (%) 63,26 64,27 56,83 56,53 59,74
T l lãi t ho t đ ng KD
(%)
76,53 74,78 76,46 76,00 74,25
T l EBIT (%) 78,74 76,06 77,53 76,99 76,43
T l lãi ròng (%) 76,69 72,10 71,20 70,75 72,34

30. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 28
Công ty C ph n Nhi t đi n
Ph L i
V n đi u l : 3,262,350,000,000 đ ng
Đ a ch : Thôn Phao Sơn,th tr n Ph L i, Chí
Linh, H i Dương
Đi n tho i: +84 (320) 388-1126
Fax: +84 (320) 388-1338
Website: www.ppc.evn.vn
Bi n đ ng trong 52 tu n 7.00 –16.90
Kh i lư ng trung bình (10
ngày)
190,217
S c ph n đang lưu hành 323.15 tri u
EPS pha loãng
T l lãi g p (%)
Thông tin sơ lư c
Công ty C ph n Nhi t Đi n Ph L i (PPC) ti n thân là nhà
máy nhi t đi n Ph L i thành l p năm 1982 và chính th c
chuy n đ i sang hình th c công ty C ph n vào tháng 01 năm
2006. Ho t đ ng s n xu t kinh doanh chính c a Công ty là s n
xu t đi n năng (chi m kho ng 99% doanh thu). Công ty hi n
có sáu t máy đang ho t đ ng t i hai nhà máy là Ph L i I và
Ph l i II v i t ng công su t l p đ t lên t i 1040 MW. Hi n nay
và trong nh ng năm t i, Công ty c ph n Nhi t đi n Ph L i
v n là m t trung tâm s n xu t nhi t đi n l n khu v c phía
B c.
D li u trên m i CP
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
EPS pha
loãng
-654,41 2743,35 12,77 -91,00 1159,09
EPS cơ b n -654,28 2743,35 12,71 -90,73 1171,55
Doanh thu
trên m i CP
11936,42 13596,45 12885,35 13120,81 12588,42
2008 2009 2010 MRQ TB 3
năm
Giá tr s
sách trên
m i CP
10419,47 13158,97 11433,91 11967,94 11662,94
Kh năng sinh l i
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
T l lãi g p (%) 27,91 28,98 17,07 16,94 25,81
T l lãi t ho t đ ng KD
(%)
-
12,39
20,02 0,15 -0,90 7,02
T l EBIT (%) -
12,06
20,05 5,00 4,16 8,36
T l lãi ròng (%) -5,48 20,18 0,10 -0,69 9,11

31. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 29
Công ty C ph n Th y đi n
Thác Bà
V n đi u l : 635,000,000,000 đ ng
Đ a ch : Khu 8, Th tr n Thác Bà, Huy n
Yên Bình, T nh Yên Bái
Đi n tho i: +84 (29) 388-4116
Fax: +84 (29) 388-4167
Website: www.thacba.evn.com.vn
Bi n đ ng trong 52 tu n 11.00 -16.90
Kh i lư ng trung bình (10
ngày)
10,259
S c ph n đang lưu hành 63.50 tri u
EPS pha loãng
T l lãi g p (%)
Thông tin sơ lư c
Thu đi n Thác Bà là nhà máy thu đi n đ u tiên c a Vi t
Nam đ ng th i là 1 trong 7 nhà máy thu đi n c a T ng công
ty đi n l c Vi t Nam (EVN). Ngày 5 tháng 10 năm 1971, Nhà
máy đã kh i đ ng t máy s 1 và hoà lư i đi n qu c gia. Lĩnh
v c ho t đ ng chính c a TBC là s n xu t đi n năng (chi m
99% doanh thu). Các t máy c a công ty Thu đi n Thác Bà
đã v n hành liên t c hơn 35 năm, bao g m ba t máy, m i t
máy có công su t 40 MW (40MW × 3) v i thi t b công ngh
c a Liên Xô.
D li u trên m i CP
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
EPS pha
loãng
2556,27 2043,02 649,91 747,84 1626,17
EPS cơ b n 2556,27 2043,02 649,91 747,84 1626,17
Doanh thu
trên m i CP
3852,41 3291,25 2077,69 2149,00 2975,02
2008 2009 2010 MRQ TB 3
năm
Giá tr s
sách trên
m i CP
12160,85 12025,92 11724,21 11800,61 11677,39
Kh năng sinh l i
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
T l lãi g p (%) 71,19 64,49 38,96 40,55 56,43
T l lãi t ho t đ ng KD
(%)
72,68 67,66 36,15 39,96 55,71
T l EBIT (%) 72,86 67,72 36,16 40,02 55,97
T l lãi ròng (%) 66,36 62,07 31,28 34,80 51,64

32. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 30
Công ty C ph n Mía đư ng -
Nhi t đi n Gia Lai
V n đi u l : 145,054,928,000 đ ng
Đ a ch : 561 Tr n Hưng Đ o, Th xã
Ayunpa, t nh Gia Lai
Đi n tho i: +84 (59) 365-7236
Fax: +84 (59) 365-7236
Website: www.secgialai.com.vn
Bi n đ ng trong 52 tu n 19.40 –30.00
Kh i lư ng trung bình (10
ngày)
5,735
S c ph n đang lưu hành 14.51 tri u
EPS pha loãng
T l lãi g p (%)
Thông tin sơ lư c
Công ty c ph n Mía đư ng Nhi t đi n Gia lai là m t trong
nh ng doanh nghi p cung c p s n lư ng dư ng l n và n
đ nh khu v c mi n Trung và Tây Nguyên nh vào v trí đ a lý
và đi u ki n lãnh th như ng phù h p cho nghành s n xu t
mà không ph i nhà máy đư ng nào cũng làm đư c. L i th
l n nh t c a công ty là vùng nguyên li u n đ nh v i c ly v n
chuy n bình quân ch 22km, ngoài ra công ty có đ i ngũ cán
b k thu t, công nhân lành ngh v i kinh nghi m nhi u năm
trong nghành s n xu t đư ng, có nhi u sáng ki n k thu t ti t
ki m đư c chi phí, hi u qu s n xu t t t.
D li u trên m i CP
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
EPS pha
loãng
3330,14 3127,18 4137,80 4246,32 3019,96
EPS cơ b n --- 6983,40 4557,50 4516,59 5770,45
Doanh thu
trên m i CP
--- 34290,74 22487,40 25310,45 28389,07
2008 2009 2010 MRQ TB 3
năm
Giá tr s
sách trên
m i CP
11674,45 12446,79 13535,07 14549,22 12027,62
Kh năng sinh l i
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
T l lãi g p (%) 27,28 24,88 29,71 27,30 25,37
T l lãi t ho t đ ng KD
(%)
23,19 22,13 22,69 19,92 20,23
T l EBIT (%) 23,99 23,03 28,40 26,48 22,13
T l lãi ròng (%) 22,66 20,37 20,27 17,84 18,85

33. PHÒNG NGHIÊN C U
NGÀNH ĐI N VI T NAM 31
Công ty C ph n Nhi t đi n
Bà R a
V n đi u l : 604,856,000,000 đ ng
Đ a ch : phư ng Long Hương, th Xã Bà
R a, t nh Bà R a Vũng Tàu
Đi n tho i: +84 (64) 221-2811
Fax: +84 (64) 382-5985
Website: www.btp.com.vn
Bi n đ ng trong 52 tu n 4.70 – 13.55
Kh i lư ng trung bình (10
ngày)
18,514
S c ph n đang lưu hành 59.29 tri u
EPS pha loãng
T l lãi g p (%)
Thông tin sơ lư c
Công ty c ph n Nhi t đi n Bà R a là công ty ho t đ ng trong
lĩnh v c năng lư ng, chuyên s n xu t, kinh doanh đi n năng
cũng như qu n lý, v n hành, s a ch a các thi t b đi n và nhà
máy đi n. Bên c nh đó, công ty cũng s n xu t nư c u ng, các
s n ph m kim lo i, ch bi n và kinh doanh nông s n, h i s n
cũng như ho t đ ng kinh doanh nguyên v t li u, xây d ng
công nghi p, buôn bán b t đ ng s n, v n chuy n hang hóa.
D li u trên m i CP
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
EPS pha
loãng
2970,26 860,36 369,52 -113,91 1155,39
EPS cơ b n --- 860,36 369,52 -111,65 614,94
Doanh thu
trên m i CP
--- 24342,95 33705,73 38449,75 29024,34
2008 2009 2010 MRQ TB 3
năm
Giá tr s
sách trên
m i CP
14304,14 13370,13 13993,49 14206,80 13094,53
Kh năng sinh l i
2008 2009 2010 TTM TB 3
năm
T l lãi g p (%) 10,25 13,33 10,97 7,89 10,57
T l lãi t ho t đ ng KD
(%)
19,03 -0,44 1,44 -
0,01
5,77
T l EBIT (%) 22,36 2,67 3,32 0,01 9,00
T l lãi ròng (%) 13,95 3,53 1,10 -
0,29
5,20

34. CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN
PHÚ GIA
Hotline: (84.8) 62 836 888
Email: support@phugiasc.vn
Website: www.phugiasc.vn
Tr s
ĐC: L u 8-9, 58 Nguy n Đình Chi u, P.Đakao, Q.1, Tp. H Chí Minh
ĐT: (84.8) 62 836 888
Fax: (84.8) 62 838 666
Chi nhánh Hà N i
ĐC: T ng 4, tòa nhà 200 Nguy n Lương B ng, Q.Đ ng Đa, Hà N i
ĐT: (04) 3513 4045
Fax: (04) 3513 4046
Phòng Phân tích – Kh i Ngân hàng Đ u tư
(84.8) 62 836 888 (ext: 402)
namdnp@phugiasc.vn
Nh ng thông tin và nh n đ nh mà PGSC cung c p trên đây là d a trên đánh giá c a ngư i vi t t i ngày đưa ra b n
tin. B n tin này ch mang tính ch t tham kh o nh m giúp nhà đ u tư có đ y đ thông tin hơn trong vi c ra quy t
đ nh và có th thay đ i b t c lúc nào mà không c n thông báo trư c. Thông tin trong b n tin này d a trên nh ng
thông tin có s n thu th p t nhi u ngu n mà đư c tin là đáng tin c y, tuy nhiên đ chính xác và hoàn h o không
đư c đ m b o. PGSC không ch u trách nhi m nh ng kho n l trong đ u tư khi s d ng nh ng thông tin trong b n
tin này.
PHÂN TÍCH NGÀNH