Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014 for Aarsleff

1. Q3 1
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

2. Q3 2
Indhold
• Kort introduktion til Aarsleff
• Aarsleff-koncernen 2013/2014 Q3
• Strategiske fokusområder
• Forventninger til hele 2013/2014
• Langsigtede finansielle mål
• Anlægssegmentet Q3 2013/2014, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
• Rørtekniksegmentet Q3 2013/2014, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
• Funderingssegmentet Q3 2013/2014, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
• Finansiel kalender
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

3. Q3 3
Kort introduktion til Aarsleff
Udviklingen i omsætning og resultat
Omsætning i mio. DKK Resultat før skat i mio. DKK
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
400
300
250
200
150
100
50
0
-50
-

4. Q3 4
Kort introduktion til Aarsleff
Aktiviteter opdelt efter karakter
Tunneller
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
GENERELT NIVEAU
Anlæg Danmark Anlæg
AKTIVITETSFOKUSERET NIVEAU
Aarsleff-Brødrene-
Hedegaard
Petri & Haugsted
Dan Jord
Vandbygning
Vandbehandling
Udland
Wind Rail Wicotec Kirkebjerg
INDUSTRIELT NIVEAU
Fundering
Nordeuropa
Fundering DK
Rørteknik Østeuropa
Rørteknik Europa
Rørteknik DK
Projekt fundering
Anlæg Mega
Teknikentreprenør Service

5. Q3 5
Kort introduktion til Aarsleff
Hovedtal for nogle af de største
anlægsentreprenører
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Per Aarsleff
A/S
MT Højgaard
A/S
NCC
Construction
Danmark A/S
Arkil
Holding A/S
M. J.
Eriksson A/S
Hoffmann
A/S
CG Jensen
A/S
Barslund
Group A/S
(tkr.) 2012/2013 2013 2013 2013 2012/2013 2013 2013 2013
Omsætning 7.376 7.358 3.040 2.276 1.298 1.274 948 840
Vækst i forhold til året før 11 % -24 % 6 % -4 % 24 % – 37 % 55 %
Resultat af primær drift (EBIT) 213 165 182 58 42 61 30 46
Resultat før skat 197 139 182 54 32 70 30 42
Årets resultat 150 33 126 43 32 55 24 34
Overskudsgrad (EBIT-margin), % 2,9 2,2 5,6 2,1 3,2 4,8 3,2 4,1
Afkast af investeret kapital (ROIC), % 11,0 15,1 10,8 6,7 – – 9,1 –
Egenkapitalforrentning (ROE), % 9,0 3,2 68,0 6,3 16,7 27,6 41,5 49,0
Egenkapitalandel, % 38,0 27,8 11,6 45,7 30,6 25,5 20,6 23,3
Pengestrømme i alt -352 326 – 17 31 23 1 20
Gennemsnitligt antal medarbejdere 4.019 3.974 1,111 1.741 380 395 314 318

6. Q3 6
Kort introduktion til Aarsleff
Aarsleff – segmenter
ØKONOMI &
ADMINISTRATION
VÆRKSTEDER ARBEJDSMILJØ
DANMARK ØST DATTERSELSKABER
ONE COMPANY-PROJEKTER
DANMARK VEST
UDLAND
WIND
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
ØSTEUROPA VANDBE-HANDLINGSPROJEKTER
VIRKSOMHEDS-UDVIKLING
DANMARK ØST FABRIKATION AF
PÆLE
DATTERSELSKABER I
DE, UK, PL, SE
DANMARK VEST
FABRIKATION AF
POSER OG ANLÆG
FORSYNINGS-SELSKABER
DANMARK ØST
DANMARK VEST
DATTERSELSKABER I
DE, SE, FI, PL, RU, LV, LT, NO
BOLIG OG INDUSTRI:
DANMARK ØST
DANMARK VEST
ONE COMPANY- EKSPORT NO-DIG
PROJEKTER
ONE COMPANY-PROJEKTER
KVALITET & MILJØ
FUNDERING
SPECIALE INDEN FOR FUNDERING
RØRTEKNIK
SPECIALE INDEN FOR RØRFORNYELSE
ANLÆG
INFRASTRUKTURPROJEKTER
DIREKTION
PROJEKTUDVIKLING
& DESIGN

7. Q3 7
Resultat før renter i mio.
2013/14 Q3 2012/13 Q3
138
61
24
46 51
35
Anlæg
Rørteknik Fundering
Aarsleff-koncernen 2013/2014 Q3
Drift
1/10-30/06
Mio. kr. 2013/2014 2012/2013
Omsætning:
Danmark 3.892 3.544
Udlandet 2.074 (35%) 1.797 (34%)
Totalt 5.966 5.341
Stigning 12 % –
Administrations- og salgsom-kostninger
i % af omsætning 8,5 % 7,9 %
Resultat før skat 225 132
I procent 3,8 % 2,5 %
Resultat efter skat 167 89
Nettoinvesteringer i materi-elle
og immatrielle aktiver 191 186
Pengestrømme fra driften
fratrukket investeringer 237 -178
Antal medarbejdere 4.589 3.965
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
• Selskabet forventer nu et resultat på 290 mio. før skat mod tidligere
260 mio. for hele regnskabsåret 2013/2014.

8. Q3 8
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Q3
Slutkurs Per Aarsleff A/S
1.200
1.100
1.000
900
800
700
600
500
400
300
01.07.13 01.07.14
Aarsleff-koncernen 2013/2014 Q3
Status
1/10-30/06
Ultimo Primo
Aktiver i alt 4.413 mio. 4.537 mio.
Egenkapital 1.873 mio. 1.724 mio.
Egenkapitalandel 42,4 % 38,0 %
Rentebærende nettogæld 288 mio. 507 mio.
Investeret kapital 2.146 mio. 2.214 mio.

9. Q3 9
Strategiske fokusområder
Markedspositionering og
konkurrenceevne
• For anlægsprojekter vil fokus være rettet mod positionering i forhold til de kommende års betydelige trafikale infrastruktur-projekter,
de klima- og miljømæssige udfordringer, som de danske forsyningsselskaber står over for, samt arbejder inden for
energiforsyning.
• Der opereres ud fra en politik om selektiv ordreerhvervelse, hvor et væsentligt kriterium er, at indtjeningsmulighederne skal stå
i forhold til risikoen og indsatsen. Et højt prioriteret indsatsområde er professionel projektledelse med henblik på lønsomhed og
kvalitet i gennemførelsen fra start til slut.
• Aarsleff-koncernens specialkompetencer inden for udførelse af trafikal infrastruktur, vindmøllefundamenter og gennemførelse
af teknikentrepriser positioneres mod de markedsmæssige potentialer. Aarsleff har efter opnået prækvalifikation på fire udbud
på Fehmern Bælt-forbindelsen påbegyndt tilbudsudarbejdelsen i samarbejde med de respektive konsortiepartnere.
• Markedet efterspørger i stigende omfang totalentrepriser med et bredt indhold, som stiller krav om kombinationer af specialen-treprenørkompetencer.
Aarsleff kombinerer specialkompetencer til samlede ydelser ved at udnytte den brede vifte af kompe-tencer,
som Aarsleffs afdelinger og selskaber kan levere som egenproduktion. Koncernens brede vifte af kompetencer søges
udnyttet såvel inden for enkeltstående anlægsprojekter som flerårige rammeaftaler om udførelse af service- og vedligeholdel-sesarbejder.
• I Rørteknik arbejdes der fortsat på markeds- og produktudvikling. Rørteknik søger løbende nye markedsmuligheder for at
udnytte kompetencerne inden for opgravningsfri ledningsfornyelse og har målsætninger om vækst især i Tyskland, Holland,
Norge, Rusland og Ukraine. Den stigende konkurrence stiller krav om fortsat indsats inden for produktivitetsudvikling i fabrika-tion
og installation.
• Fundering arbejder på markeder i stigende og hård konkurrence og møder fortsat vanskelige markedsvilkår særligt i Polen og
England. Der arbejdes med produkt- og metodeudvikling med henblik på øget produktivitet og konkurrenceevne i fabrikation
og installation.
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

10. Q3 10
Forventninger til hele 2013/2014
Stabilt marked med hård
international konkurrence
Omsætning i mio. kr.
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
500
400
300
200
100
0
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
Resultat før skat i mio. kr.
350
300
250
200
150
100
0
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
7.500
6.500
5.500
4.500
3.500
2.500
0
Forventning til 2013/14: Højere aktivitetsniveau
Langsigtet: Gennemsnitlig årlig vækst på 5-10%
Investeringer i materielle aktiver og dattervirksomheder i mio. kr.
Forventning 290 mio.
I materielle aktiver I dattervirksomheder Forventning 280 mio.
Resultat før renter i procent af omsætningen
2,0
Anlæg Rørteknik Fundering
Faktisk 2012/13 Forventning 2013/14
5,7
4,0 4,2
2,0
5,0
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

11. Q3 11
Langsigtede finansielle mål
Primære mål om lønsom
vækst og soliditet
Vækst og udvikling
Koncernens vækst og udvikling vil fortsat ske gennem en kombination af organisk vækst og tilkøb inden for
specialentreprenørkompetencer og med fokus på lønsomhed.
Indtjening og forrentning
Effektivitet og produktivitet i alle led skal bidrage til løbende forbedringer i konkurrenceevne og indtjening.
Kombinationer af kompetencer til samlede ydelser med høj værdi for kunden skal kombineret med effektivi-tet
i alle led øge marginaler og indtjening.
Solidt finansielt beredskab
Aarsleff gennemfører store anlægsprojekter, hvor kun velkonsoliderede virksomheder med et solidt finansielt
beredskab kan afgive tilbud. Et solidt finansielt beredskab og dermed en høj kreditværdighed giver Aarsleff
strategisk manøvredygtighed til langsigtet og kontinuerlig udvikling af koncernen, både i forbindelse med
tilkøb af virksomheder og i forbindelse med intern forretningsudvikling til skabelse af organisk vækst.
Aarsleffs ønske om solidt finansielt beredskab indebærer et overordnet mål om, at den rentebærende netto-gæld
som gennemsnit pr. kvartal udgør omkring 0. Dette svarer til en soliditetsgrad på cirka 45 %.
I perioder med vækst vil selskabet have behov for at optage gæld op til et vist niveau. Den rentebærende
nettogæld må dog ikke overstige 50 % af egenkapitalen (debt/equity ratio maks. 0,5).
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

12. Q3 12
Langsigtede finansielle mål
Udbytte og egne aktier
Udbytte
Opnåelse af de anførte mål for segmentresultater og vækst samt mål for kapitalstruktur indebærer
mulighed for på sigt dels at finansiere væksten dels at udlodde 25-30 % af selskabets overskud.
Egne aktier
Selskabets beholdning af egne aktier udgør 10 %. Selskabet har bemyndigelse til at opkøbe yderligere
10 %. Bemyndigelsen forventes kun anvendt, såfremt en særlig situation skulle opstå. Udlodning til
aktionærerne forventes fremover alene at ske i form af udbytte.
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

13. Q3 13
Langsigtede finansielle mål
Indtjening og finansielt beredskab
Resultat før renter i procent af omsætningen
2,0
4,0 4,0 4,2
6,0
Faktisk 2012/13 Forventning 2013/14 Langsigtet mål
14
12
10
8
6
4
2
0
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
Rentebærende nettogæld i mio. kr.
50% af egenkapital primo Overordnet mål = 0
45%
40%
30%
20%
10%
0%
08/09
13/14 H1
13/14 Q3
13/14 Q1
10/11
09/10
12/13 H1
11/12
12/13 Q1
12/13 Q3
12/13 Q4
08/09
13/14 H1
13/14 Q3
13/14 Q1
09/10
10/11
11/12
12/13
Egenkapitalforrentning (ROE) Soliditetsgrad
Mål: 12%
2,0
6,0 5,7
5,0
Anlæg
Rørteknik Fundering
1.000
800
600
400
200
0
Ved opnåelse af mål om solidt finansielt beredskab
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

14. Q3 14
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Anlæg
1/10-30/06
Mio. kr. 2013/2014 2012/2013
Omsætning:
Danmark 3.215 2.878
Udlandet 613 (16%) 882 (23%)
Totalt 3.828 3.760
Stigning 2 % –
Resultat før renter: 165 61
I procent 4,3 % 1,6 %
Antal medarbejdere 2.981 2.647
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Et bedre resultat end forventet og aktiviteter i positiv udvikling
• Resultatet er bedre end forventet, positiv driftspåvirkning fra havmøllepro-jektet
DanTysk.
• Generel høj aktivitet og en generel højere rentabilitet i projektgennemfø-relsen
i moderselskabet.
• De forestående mega-udbud tiltrækker udenlandske aktører. Tilbudsom-kostningerne
ved at deltage i de store projekter er væsentlige, ikke mindst
vedrørende Femern Bælt.
• Ordrebeholdningen i moderselskabet er ved udgangen af tredje kvartal af
regnskabsåret højere end ved udgangen af tredje kvartal sidste regn-skabsår.
• Resultaterne i Anlægs datterselskaber er samlet set bedre end forventet
ved regnskabsårets begyndelse.
◦ Udviklingen i Wicotec Kirkebjerg A/S følger de opstillede mål i forbindelse
med fusionen for to år siden. Selskabet har vedtaget ny strategi.
◦ Stigende aktivitet i Aarsleff Rail A/S, og selskabet udvikler sig som planlagt.
◦ Resultatet i Dan Jord A/S er bedre end forventet.
◦ Resultatet i Petri & Haugsted as lever ikke op til forventningerne. Driften er
ved at være stabiliseret efter en tilpasning af selskabets aktiviteter.
• Forventning om et resultat før renter på cirka 4% af omsætningen mod
tidligere 3,5%.

15. Q3 15
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Anlæg
Omsætning i mio. kr.
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
Resultat før renter i procent af omsætningen
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Langsigtet: Udnytte aktuelle markedsmuligheder
Forventning til 2013/14: Som sidste regnskabsår
Langsigtet mål
Forventning
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

16. Q3 16
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Rørteknik
1/10-30/06
Mio. kr. 2013/2014 2012/2013
Omsætning:
Danmark 318 342
Udlandet 875 (73%) 491 (59%)
Totalt 1.193 833
Stigning 43 % –
Resultat før renter: 24 46
I procent 2,0 % 5,5 %
Antal medarbejdere 865 645
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Resultatet lever ikke op til forventningerne, blandt andet på grund af
udfordringerne på det danske marked
• Resultatet lever ikke op til forventningerne.
• I Danmark er aktivitetsniveauet i tredje kvartal af regnskabsåret vedrør-ende
de kommunale forsyningsselskaber faldet. Dette skyldes forsynings-selskabernes
øgede fokus på investeringer i klimatilpasning.
• Resultaterne inden for bolig- og industrisegmenterne er væsentligt under
det forventede, og en mere fokuseret prioritering er under implementering.
• Det samlede resultat for datterselskaberne er under det forventede. Re-sultatet
i det nu fuldt integrerede tyske datterselskab samt datterselskabet
i Rusland lever op til forventningerne. Resultaterne i Sverige, Polen og
Finland lever ikke op til forventningerne.
• I Tyskland er integrationen i god gænge, og der er fokus på at udbygge
samarbejdet med øvrige koncernselskaber.
• I Rusland har aktivitetsniveauet været højt i tredje kvartal af regnskabs-året.
• I det svenske selskab forventes et resultat for året som helhed som for-ventet
ved regnskabsårets begyndelse. I Finland og Polen er der foreta-get
kapacitetstilpasninger.
• Forventning om et resultat før renter på cirka 2% af omsætningen mod
tidligere 3%.

17. Q3 17
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Rørteknik
Omsætning i mio. kr.
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
Resultat før renter i procent af omsætningen
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
1.200
1.000
800
600
400
200
0
Langsigtet: 5-10 % pr. år, fokus på international vækst
Forventning til 2013/14: Væsentlig højere omsætning
Langsigtet mål
Forventning
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

18. Q3 18
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Fundering
1/10-30/06
Mio. kr. 2013/2014 2012/2013
Omsætning:
Danmark 359 324
Udlandet 586 (62%) 424 (57%)
Totalt 945 748
Stigning 26 % –
Resultat før renter: 27 11
I procent 5,4 % 4,7 %
Antal medarbejdere 723 673
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Et bedre resultat end sidste regnskabsår og forventningerne til regn-skabsåret
fastholdes
• Resultatet er som forventet.
• Resultatet af aktiviteterne i moderselskabet er bedre end forventet, blandt
andet som følge af god beskæftigelse inden for infrastrukturprojekter i samar-bejde
med Anlægsafdelingen.
• Aktiviteterne inden for industriel pælefundering har været stigende frem mod
slutningen af perioden.
• Det samlede resultat i datterselskaberne er væsentligt under det forventede,
især som følge af resultaterne i Sverige og England. Datterselskabet i Polen
har dog præsteret et bedre resultat end forventet.
• Resultatet i Tyskland er bedre end forventet. Kapacitetsudnyttelse er høj
primært inden for fundering af vindmøller på landjorden.
• Resultatet i England lever ikke op til forventningerne. Men især i tredje kvartal
opleves positive tendenser i markedet primært på boligmarkedet og for min-dre
byggerier generelt.
• Aktiviteterne i Sverige har været tabsgivende. Der er gennemført tilpasnin-ger,
ledelsen er styrket, og organisationen er nu på plads. Mod slutningen af
perioden er aktiviteterne overskudsgivende.
• Forventning om et resultat før renter på cirka 5% af omsætningen.

19. Q3 19
Regnskabsåret 2013/14 Q3, forventninger til 2013/14 og langsigtede forventninger
Fundering
Omsætning i mio. kr.
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
Resultat før renter i procent af omsætningen
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
0
Langsigtet: 5-10 % pr. år, fokus på international vækst
Forventning til 2013/14: Højere aktivitet
Langsigtet mål
Forventning
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

20. Q3 20
Epoker, - og nu på samme tid
Anlægsmarkedets udvikling i Danmark
Revenue, DKK million Profit before tax, DKK million
Kulhavne Motorveje
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
1970 1980
400
300
250
200
150
100
50
0
-50
Storebælt
Fjernvarme
Naturgas
Øresund Malmø
Generelle anlægsopgaver
Wind
Kommende epoker
• Femern Bælt
• Supersygehuse
• Elektrificering
• Jernbaner/Metro
• Motorvejsnet
• Havneprojekter
• Storstrømsbro
1990 2000 2010 2020
-
× Bygherresammenfald
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

21. Q3 21
Ekstrem høj aktivitet
Anlægsmarkedet de kommende ti år
Der er meget andet på tegnebrættet ud over førnævnte, eksempelvis:
• Motorvejsbyggerier
• Baneprojekter ud over elektrificeringsprojektet
• Letbaneprojekter
• Metro til Københavns Nordhavn
• Sydhavnsmetro
• Havnetunnelen
• Havneprojekter
• Ny Storstrømsbro
• Fjernvarmearbejder
• Store kloakprojekter med bassinanlæg
• Renseanlæg og biogasanlæg
Store infrastrukturprojekter skaber afledte infrastrukturprojekter.
Efter store infrastrukturprojekter flytter flaskehalse, og nye kan opstå.
Danske entreprenører er i international konkurrence i Danmark som aldrig før.
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

22. Q3 22
Finansiel kalender
19. december 2014
Årsregnskabsmeddelelse for regnskabsåret 2013/2014.
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014

23. Q3 23
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014
Delårsrapport 1/10 2013-30/06 2014