рынок корпоративных облигаций в республике беларусь

1. Рынок корпоративных
облигаций в Республике
Беларусь

2. Рынок корпоративных облигаций пока не
стал внушительным источником
привлечения средств, так как большинство
предприятий полагаются на собственные
ресурсы или привлекают денежные средства
в виде банковских кредитов

3. Первый выпуск
корпоративных облигаций
• ОАО «Белпаркет»;
• 1997 год;
• облигации были размещены среди членов
трудового коллектива и на вторичном рынке
не обращались;
• объем эмиссии составил 5,0 млрд. рублей
(около 200 тыс. USD);
• срок обращения - 3 года;
• проценты выплачивались ежеквартально.

4. Первый выпуск
жилищных облигаций
В 2002 году был осуществлен, а в 2003 г. успешно
погашен первый выпуск корпоративных облигаций
ПС ЗАО «ТрестПромстрой».
Объем выпуска составил около 1 млрд. рублей,
организатором выпуска выступил
профессиональный участник рынка ценных бумаг,
член Белорусской ассоциации участников рынка
ценных бумаг – ОАО «Интер-трастгрупп».
На средства, полученные от эмиссии, проводилось
жилищное строительство, а покупатели облигаций,
среди которых были и физические лица, имели
возможность либо получить в собственность
квартиру, либо вернуть деньги с процентами.

5. Тот факт, что за первые 11 лет
независимого существования
Республики Беларусь только
2 предприятия нашей страны
рискнули провести эмиссию
облигаций, говорит о том, что
у потенциальных эмитентов
не было необходимых знаний
по работе с данным
инструментом.

6. Первый выпуск корпоративных
облигаций банком
1 февраля 2004 года
ОАО «Джем-банк»
выпуск облигаций на общую сумму в
1,2 млрд. рублей (или 556,6 тыс. долл.
США);
срок обращения – 366 дней.

7. Закон Республики Беларусь «О ценных
бумагах и фондовых биржах» от 12 марта
1992 г. № 1512-XII
• основные термины
• основные характеристики облигаций
• решение о выпуске облигаций
• выплата дохода по облигациям
• порядок государственной регистрации ценных бумаг
• проспект эмиссии
• порядок запрещения или приостановки выпуска
ценных бумаг
• обращение ценных бумаг
заложил основы функционирования рынка
ценных бумаг в Республике Беларусь

8. Декрет Президента Республики Беларусь от 23
декабря 1999 г. № 43 «О налогообложении
доходов, полученных в отдельных сферах
деятельности»
• доходы от операций с ценными бумагами
облагаются налогом на доходы, полученные
страховыми организациями, по ставке 30%, иными
юридическими лицами — по ставке 40%;
• более привлекательными являлись
государственные ценные бумаги, доходы по
которым не облагались соответствующим налогом.
Главным фактором, сдерживающим развитие
рынка корпоративных ценных бумаг, на тот
момент стал высокий уровень налогообложения.

9. Указ Президента Республики Беларусь от 29
декабря 2004 г. № 626 «Об освобождении доходов,
полученных физическими лицами в виде процентов
по облигациям ОАО«СБ «Беларусбанк», от
обложения подоходным налогом»
в результате в 2004-2005 годах «Беларусбанк»
осуществил 9 выпусков облигаций на общую сумму
50 млрд. рублей, 4 выпуска облигаций,
номинированных в иностранной валюте, на сумму $8
млн. и 2 млн. евро

10. Указ Президента Республики Беларусь от 4
апреля 2006 г. №201 «Об освобождении
доходов, полученных физическими лицами в
виде процентов по облигациям банков, от
обложения подоходным налогом»
Доходы, полученные по облигациям четырех банков
были освобождены от уплаты подоходного налога:
 ОАО «АСБ «Беларусбанк»,
 ОАО «Белагропромбанк»,
 ОАО «Белинвестбанк»,
 ОАО «Белпромстройбанк».
Началась активная работа по привлечению средств
физических лиц путем открытой продажи документарных
процентных и дисконтных банковских облигаций.

11. Указ Президента Республики Беларусь от 28
апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах
регулирования рынка ценных бумаг»
 порядок выпуска, обращения и погашения ценных
бумаг определяют Совет Министров Республики Беларусь
и Национальный банк Республики Беларусь.
 республиканское унитарное предприятие
”Республиканский центральный депозитарий ценных
бумаг“ является центральным депозитарием ценных бумаг
в Республике Беларусь
 исполнение обязательств по облигациям
обеспечивается залогом, или (и) поручительством, или (и)
банковской гарантией.
 предметом залога по облигациям могут быть только
ценные бумаги и (или) недвижимое имущество.

12. Указ Президента Республики Беларусь от
28 августа 2006 г. № 537 «О выпуске
банками облигаций»
• банки, осуществляющие привлечение во вклады
средств физлиц, могут выпускать для размещения
среди юридических и физических лиц
номинированные в белорусских рублях
дисконтные или процентные облигации,
обеспеченные обязательствами по возврату
основной суммы долга и уплате процентов по
предоставленным ими кредитам на строительство,
реконструкцию или приобретение жилья под залог
недвижимости

13. • доходы, полученные от реализации и
погашения облигаций, включая процентный
доход, не облагаются налогом на доходы и
подоходным налогом, кроме доходов,
полученных от реализации облигаций выше
их текущей стоимости на день продажи.
• эмиссия облигаций не должна превышать 70%
основной суммы долга по кредитам на
жилищное строительство

14. Постановление Министерства финансов
Республики Беларусь от 12 сентября 2006
г. №112 «О регулировании рынка ценных
бумаг»
Утверждены:
• Инструкция о порядке совершения сделок с
ценными бумагами на территории Республики
Беларусь;
• Инструкция о порядке осуществления
профессиональной деятельности по ценным
бумагам.

15. Декрет № 5 от 20 марта 2008 г. «О внесении
изменений и дополнений в Декрет Президента
Республики Беларусь от 23 декабря 1999 г. № 43»
 снижает ставку налога на доходы от операций с ценными
бумагами с 40 % до 24 %, уравнивая ее со ставкой налога
на прибыль, установленной Законом Республики
Беларусь от 22.12.1991 № 1330-ХII «О налогах на доходы и
прибыль».
 освобождение юридических лиц - налоговых резидентов
Республики Беларусь от налогообложения доходов от
операций с корпоративными облигациями,
выпущенными в течение 5 лет за период с 1 апреля 2008 г.
по 1 января 2013 г.
 освобождение от обложения подоходным налогом
доходов, полученных физическими лицами по
корпоративным облигациям.

16.  Как предусмотрено Декретом № 5, расходы по выпуску
и обслуживанию облигаций включаются в
себестоимость продукции (работ, услуг) и относятся к
прочим затратам по производству и реализации
продукции, товаров (работ, услуг), учитываемых при
налогообложении.
 Декрет утратил силу 1 января 2009 г., однако все
указанные изменения были перенесены в Закон
Республики Беларусь от 22 декабря 1991 года № 1330-
XII «О налогах на доходы и прибыль», а с 1 января 2010
г. — в Особенную часть Налогового кодекса Республики
Беларусь.

17. Указ № 194 от 3 апреля 2008 г. «О внесении
дополнений и изменения в Указ Президента
Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277»
• установлена возможность выпуска банками
облигаций без обеспечения исполнения
обязательств по ним. Выпуск данных облигаций
осуществляется по согласованию с Национальным
банком Республики Беларусь, предельный объем
выпуска установлен в размере, не превышающем
80 % нормативного капитала банка.
• предусмотрена возможность выпуска юридическими
лицами бездокументарных краткосрочных
облигаций, номинированных в белорусских рублях,
размещение и обращение которых осуществляется
на организованном (биржевом) рынке (биржевых
облигаций).

18. Указ Президента Республики Беларусь № 331
от 25 июня 2009 г. «О внесении дополнений и
изменений в Указ Президента Республики
Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277»
Местным исполнительным и распорядительным
органам предоставляется возможность осуществлять
эмиссию облигаций без их обеспечения, поскольку
фактическим заемщиком в данном случае выступает
государство, интересы которого местные исполнительные
и распорядительные органы представляют.
Кроме того, прибыль, полученная от погашения и
реализации облигаций местных займов, но не выше их
текущей стоимости на день продажи (за исключением
брокерских и иных посреднических операций), будет
освобождаться от обложения налогами на доходы и
прибыль, а также подоходным налогом.

19. Постановление Министерства финансов
Республики Беларусь от 18 сентября 2009 г.
№ 115 «Об утверждении Инструкции о
порядке выпуска, обращения и погашения
жилищных облигаций»
инструкция о порядке выпуска, обращения и
погашения жилищных облигаций

20. Постановление Министерства финансов
Республики Беларусь от 11 декабря 2009 г. №
146 «Об утверждении Инструкции о некоторых
вопросах выпуска и государственной
регистрации ценных бумаг»
Инструкция о некоторых вопросах выпуска
и государственной регистрации ценных
бумаг

21. Указ Президента Республики Беларусь от 28
декабря 2009 года № 664
«О внесении дополнений в Указ Президента
Республики Беларусь от
28 апреля 2006 года № 277»
 эмитентам облигаций предоставлена
возможность осуществлять обеспечение
исполнения своих обязательств по облигациям
страхованием ответственности за неисполнение
(ненадлежащее исполнение) обязательств
эмитента облигаций

22. Указ Президента Республики Беларусь от 9
марта 2010 г. № 143 «Об отдельных
вопросах налогообложения»
Исключен пункт:
o прибыль, полученная от погашения и
реализации облигаций местных займов, но не
выше их текущей стоимости на день продажи
(за исключением брокерских и иных
посреднических операций), будет
освобождаться от обложения налогами
на доходы и прибыль, а также
подоходным налогом.

23. Указ Президента Республики Беларусь от
16 апреля 2012 г. № 176 «О внесении дополнений и
изменений в указ Президента Республики Беларусь от 28
апреля 2006 г. № 277»
 возможность государственной регистрации
облигаций только при условии соответствия эмитента
облигаций критериям платежеспособности.
 обязанность эмитентов облигаций представлять
расчет коэффициента текущей ликвидности и
коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами, а также бухгалтерскую
отчетность за последний отчетный год и квартал,
предшествующий кварталу, в котором принято решение о
выпуске облигаций.
 Если значение коэффициентов ниже нормативных
значений коэффициентов, утверждаемых
Правительством, то юридическим лицам будет отказано в
государственной регистрации облигаций.

24. Этапы развития рынка облигаций
Республики Беларусь
1. До 2004 года – в силу особенностей налогообложения на рынке
присутствовали исключительно государственные облигации и
краткосрочные облигации Национального банка Республики
Беларусь
2. 2004 год – появление документарных облигаций
государственных банков для населения (доходы физических лиц от
вложений в облигации «Беларусбанка» освобождены от налогов)
3. 2006 год – Указ об освобождении от налогов облигаций банков,
обеспеченных задолженностью по кредитам, выданным на
жилищное строительство. Зарождение рынка ипотечных и биржевых
облигаций
4. 2008 год – кардинальное изменение законодательства в
отношении корпоративных облигаций.
4.1 Доходы от операций с корпоративными облигациями,
выпущенными в период с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г. не
облагаются налогом на доходы.
4.2 Расходы на выпуск относятся на себестоимость.
4.3 Банки получили право выпускать необеспеченные
облигации в пределах 80% собственного капитала.

25. Корпоративные облигаций в обращении на
отчетную дату, млрд. бел. руб.
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2009, 38.7
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2010, 67.4
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2011, 148.4
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2012, 515.0
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2013,
2,468.2
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2014,
8,274.0
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2015,
17,346.0
Корпоративные
облигаций в
обращении на
отчетную дату,
млрд. бел. руб,
01/01/2016,
65,545.8
*Источник: Национальный банк Республики Беларусь

26. Динамика объема операций с корпоративными
облигациями (млрд. бел. руб.)
Показатели 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г.
январь -
сентябрь
2012 г.
Биржевой
рынок
266,9 1056,4 3593,7 4528,7 4274,4 7925,2
Внебиржевой
рынок
11,6 83,6 2193,1 4747,3 11195,5 13614,2
Итого 278,5 1140,0 5786,8 9276,0 15469,9 21539,4
*Источник: Национальный банк Республики Беларусь

27. В последние годы наблюдается
активный рост интереса к
корпоративным облигациям со
стороны предприятий-эмитентов и
предприятий-инвесторов

28.  В обращении находилось 502 выпуска корпоративных
облигаций 154 эмитентов на общую сумму эмиссии 17 346,0
млрд. рублей.
 Из них небанковских организаций – 134 эмитента, объем
эмиссии облигаций которых составил на конец 2010 года
3733,5 млрд. рублей, что превышает данный показатель
по состоянию на 01.01.2010 в 6,1 раза. Доля облигаций
организаций, не являющихся банками, в общем объеме
выросла на 01.01.2011 по сравнению с 01.01.2010 с 7,44 %
до 27,2 %.
 В обращении находилось 19 выпусков биржевых облигаций
7 эмитентов на сумму эмиссии 1096,9 млрд. рублей.
 Средний срок обращения зарегистрированных выпусков
корпоративных облигаций (без учета биржевых облигаций)
составил 871 день.
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

29. Несмотря на рост объемов ценных бумаг в
обращении, рынок ценных бумаг в 2010 году
по-прежнему характеризовался низким
уровнем развития, что проявлялось прежде
всего в неликвидности большинства его
сегментов, за исключением рынка
государственных облигаций.

30. в обращении находилось 714 выпусков облигаций 301
эмитента на сумму эмиссии 65 545,8 млрд. рублей.
 Из них небанковских организаций – 218
эмитентов, объем облигаций в обращении
которых составил на конец 2011 года 19 533,7
млрд. рублей, что превышает данный
показатель по состоянию на 01.01.2011 в 5,2 раза.
объем эмиссии зарегистрированных выпусков возрос
по сравнению с 2010 годом в 2,8 раза, в том числе в
разрезе эмитентов: облигации небанковских
организаций – рост в 6,4 раза, облигации банков –
рост в 3,3 раза. Доля облигаций небанковских
организаций в общем объеме выросла с 18,7 % (2 851,2
млрд. рублей) до 42,3 % (18 148,3 млрд. рублей).
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

31. За 2011 год зарегистрировано 23 выпуска
облигаций 21 местного исполнительного и
распорядительного органа на общую сумму
2 697,2 млрд. рублей. Объем эмиссии облигаций
в обращении на 01.01.2012 составил 8 074,2 млрд.
рублей (превышает показатель на 01.01.2011 в 1,5
раза).
В 2011 году сумма эмиссии жилищных облигаций,
удостоверяющих внесение их владельцами
денежных средств на строительство
определенного размера общей площади жилого
помещения, составила 969,5 млрд. рублей (128
выпусков, 25 эмитентов), что в 3,2 раза больше
объема зарегистрированных выпусков в 2010
году.
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

32. По состоянию на 1 января 2012 года в обращении
находилось 23 выпуска биржевых облигаций 10
эмитентов на сумму эмиссии 1 736,1 млрд. рублей,
в том числе 6 небанковских организаций – 456,2
млрд. рублей.
В 2011 году произведена государственная
регистрация 1 выпуска ипотечных облигаций на
сумму эмиссии 100 млрд. рублей. Общий объем
эмиссии ипотечных облигаций, находящихся в
обращении по состоянию на 01.01.2012, составил
3097,0 млрд. рублей (увеличился в 1,2 раза по
сравнению с предыдущим периодом).
*Источник: Департамент по ценным
бумагам Министерства финансов
Республики Беларусь

33. Объем эмиссии облигаций на
01.01.2012 г. по валютам
42781,6 млрд.
бел. руб.
898 млн.
рос. руб.
30,0 млн.
злотых
326,4 млн.
евро
1295,4 млн.
долл. США

34. Доля выпусков облигаций с фиксированной
процентной ставкой составляет 12% от общего
количества зарегистрированных в 2011 году
долговых обязательств (в 2010 году - около 65%).
Причина:
 существенное повышение процентного риска
вследствие ускорения инфляционно-
девальвационных процессов в экономике
республики, которые привели к необходимости
повышения уровня процентных ставок.

35. В конце 2011 года были реализованы мероприятия,
связанные с оптимизацией структуры активов
Национального банка Республики Беларусь. В
рамках предложенной схемы банками, а также
небанковской организацией ОАО «Банк развития
Республики Беларусь» были выпущены
корпоративные облигации на сумму 27,5 трлн.
рублей.

36.  осуществлено 228 выпусков корпоративных облигаций
102 юридических лиц, при эмиссии 13 033 млрд. бел.
рублей (превышение в сравнении с аналогичным
периодом прошлого года в 1,5 раза). Это ниже темпов
роста цен и девальвации рубля, то есть рынок
облигаций оказался несколько подавленным после
кризиса.
 Местные органы власти за январь-июнь 2012 года
осуществили 1 выпуск облигаций на общую сумму
499,2 млрд. руб. (по сравнению с I полугодием 2011
года объем эмиссии облигаций местных
исполнительных и распорядительных органов
уменьшился в 5,3 раза). Это тоже не удивительно –
бюджеты местных органов власти в текущем году
выполняются с профицитом.
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

37.  В результате более активного выпуска облигаций
банками, их доля в объеме эмиссии облигаций,
обращающихся на рынке Беларуси, достигла на 1 июля
2012 года 52,3%. Всего облигации выпустили 24 банка
на сумму в 31 626 млрд. руб.
 Кроме того, в обращении на ту же дату находились
облигации 173-х небанковских организаций на 21 502
млрд. руб. Это превышает данный показатель по
состоянию на 01.07.2011 года в 4,4 раза.
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

38. В том числе, на 1 июля 2012 года в обращении
находилось 155 выпусков жилищных облигаций,
удостоверяющих внесение их владельцами
денежных средств на строительство определенного
размера общей площади жилого помещения.Такие
облигации выпустили 28 эмитентов на сумму 1 164
млрд. руб.
 Объем эмиссии облигаций местных
исполнительных и распорядительных органов,
находящихся в обращении на 01.07.2012 года,
составил 7 387 млрд. руб. (снизился на 10,8% за год).
Всего на 01.07.2012 года в обращении в Беларуси
находилось 645 выпусков облигаций 226-х
эмитентов на сумму 60 515 млрд. руб.
*Источник: Департамент по ценным бумагам
Министерства финансов Республики Беларусь

39. Наблюдается устойчивая тенденция к расширению рынка
корпоративных облигаций как альтернативного инструмента
привлечения юридическими лицами заемных ресурсов, который на 1
января 2012 г. достиг 33,4% общего объема ценных бумаг в обращении,
увеличившись практически с нулевого значения 5 лет назад.
*Источник: Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2011 /
Национальный банк Республики Беларусь. – 2012, Минск. – 96 с.

40.  наличие правовой базы
 постепенная стабилизация национальной денежной единицы
 рост доходов населения
 развитие системы биржевых торгов и внебиржевого обращения
ценных бумаг
 все большая информационная открытость предприятий
 сравнительно значительный инвестиционный потенциал банков
 рост предложения инвестиционных ресурсов со стороны
иностранных инвесторов
 рост производства и потребности в инвестициях со стороны
компаний реального сектора
 рост деловой активности
 рост банковского капитала

41. Характеристика рынка
корпоративных облигаций и
основные проблемы в ходе его
становления

42. Характеристика рынка облигаций
Республики Беларусь
 отсутствие ликвидности;
 отсутствие прозрачности;
 незначительное число эмитентов – «хороших
имен»;
 технический характер большинства выпусков;
 несовершенство рыночных условий;
 ограниченный вторичный рынок;
 львиная доля рынка корпоративных облигаций –
облигации банков, которые, в свою очередь,
являются основными инвесторами.

43. Основные проблемы, препятствующие
развитию корпоративных облигаций
Общий низкий уровень развития рынка
ценных бумаг
 общая неразвитость рынка ценных бумаг в стране, и в
первую очередь сектора корпоративных ценных бумаг;
 вторичный рынок корпоративных облигаций не является
высоколиквидным;
 незаинтересованность предприятий в привлечении
финансовых ресурсов посредством выпуска ценных
бумаг;
 нежелание предприятий выходить на организованный
рынок путем прохождения процедуры листинга своих
ценных бумаг.

44. Привлечение инвесторов
отсутствие
устойчивого и
платежеспособн
ого спроса со
стороны
потенциальных
инвесторов как
резидентов, так
и нерезидентов
ориентация
большинства
эмитентов (в
первую очередь
банков)
исключительно
на частных
инвесторов
дополнительны
е расходы
банка-эмитента:
затраты по
выплате
доходов по
облигациям, их
регистрации,
размещению,
обращению и
погашению, что
составляет до
5% от суммы
займа
отсутствие как
такового
института
коллективных
инвесторов,
который
традиционно
формирует
спрос на
долгосрочные
вложения, что
невозможно
осуществить
при отсутствии
ликвидного
рынка ценных
бумаг
незначительны
й спрос
корпоративных
инвесторов
(предприятий),
так как
большинство из
них сами
нуждаются в
инвестициях, и
зарубежных
инвесторов

45. Налогообложение
1. По мнению некоторых экспертов, большой размер
налога на доходы
Актуально
 возможность снижения налога на доходы от операций с
ценными бумагами до 12-15%, что поспособствует росту
интереса к инструментам фондового рынка;
 продление срока освобождения от налогообложения
доходов от операций с облигациями налоговых
резидентов Республики Беларусь (с 1 января 2013 г.).

46. Другие причины, сдерживающие
развитие рынка корпоративных облигаций
сложность
процедуры
регистрации
эмиссии и
длительность
предварительных
мероприятий,
необходимых для
размещения
новых бумаг;
недоверие
инвесторов,
проистекающее из
недостаточной
информационной
прозрачности
эмитентов и
низкого качества
корпоративного
управления;
неразвитостью
механизмов
коллективного
инвестирования и
недостаточным
уровнем
инвестиционной
культуры
населения.

47. Корпоративные дефолты
С начала 2012 года на рынке облигаций между
банками и профессиональными участниками стала
активно распространяться информация о том, что
некоторые эмитенты не выполняют обязательства
по выпущенным ими корпоративным облигациям.
Вместе с тем, пока информация о корпоративных
дефолтах является неофициальной, так как
сведения о выполнении обязательств никем не
собираются. Нет такого ресурса и источника
информирования. Из-за этой ситуации возникает
обеспокоенность и нервозность.

48. «Используя имеющиеся лазейки в
действующем законодательстве, на рынке стали
появляться недобросовестные эмитенты,
изначально не планировавшие выполнять свои
обязательства по выпускаемым облигациям.
Размещение таких облигаций производилось
при помощи отдельных профессиональных
участников рынка ценных бумаг посредством
совершения операций, носящих характер
притворных либо мнимых сделок».
*Источник: Комитет государственного контроля
Республики Беларусь (19 Апреля 2012)

49. «Ряд эмитентов на момент выпуска облигаций имели
неудовлетворительную структуру бухгалтерского
баланса и являлись неплатежеспособными. При этом
стоимость выпущенных ими ценных бумаг составляла
десятки миллиардов рублей. По данным представляемых
в Министерство финансов отчетов деятельность
большинства из них осталась убыточной и после
привлечения средств посредством выпуска облигаций.
В настоящее время зафиксированы случаи
непогашения отдельными эмитентами своих облигаций.
Выявлены также серьезные проблемы в части
обеспечения исполнения обязательств по облигациям, а
также нецелевого использования средств, привлеченных
за счет эмиссии облигаций».
*Источник: Комитет государственного контроля
Республики Беларусь (19 Апреля 2012)

50. Известные примеры
корпоративных дефолтов
o ЧУП «Файв старс плюс» на сумму более 2
млрд. рублей (31 мая 2012 года);
o ООО «УниверсалПроектКонструкция» на
сумму 23,4 млрд. рублей (2 августа 2012 года);
o Дочернее предприятие пинского «Полесья» -
«Торговый дом «Полесье» - в августе 2012
года очередной раз допустило технический
дефолт и не смогло выплатить купонный
доход по облигациям.

51. Возможные
решения
имеющихся
проблем

52. Необходимые условия для развития
полноценного рынка облигаций
расширение класса инвесторов, в т.ч. национальных
институциональных инвесторов;
совершенствование системы налогообложения
участников рынка ценных бумаг и операций с
облигациями;
совершенствование системы раскрытия
информации на рынке корпоративных облигаций и
повышение ее доступности;
совершенствование вторичного рынка ценных
бумаг;
повышение уровня финансовой грамотности;
пресечение случаев выпуска облигаций
неплатежеспособными эмитентами.

53. Возможные решения проблем
 подготовка правового акта ненормативного характера
по применению инструментов фондового рынка для
привлечения инвестиций организациями;
 повышение информационной открытость эмитентов и
информационной прозрачности рынка ценных бумаг;
 изменение налоговой политики в отношении
налогообложения доходов, полученных от операций с
облигациями;
 формирование эффективного правового
регулирования, обеспечивающего обращение на рынке
широкого спектра финансовых инструментов;
 создание и развитие рынков производных ценных
бумаг, инструментов секьюритизации финансовых
активов и ипотечных ценных бумаг, структурированных
облигаций как способ привлечения новых участников;

54.  закрепление новых принципов комплексного
регулирования рынка ценных бумаг в соответствии с
международными стандартами и современными
потребностями рынка;
 дальнейшее поэтапное снижение административных
барьеров и упрощение процедур государственной
регистрации выпусков ценных бумаг;
 либерализация процедуры государственной регистрации
выпусков ценных бумаг инновационных, наукоемких
предприятий;
 привлечение белорусскими предприятиями иностранных
финансовых ресурсов на финансирование
инвестиционных проектов путем выпуска еврооблигаций;
 создание конкурентоспособной расчетно-клиринговой
системы по ценным бумагам, обеспечивающей высокую
эффективность осуществления расчетов по сделкам со
всеми видами ценных бумаг, максимальную защиту
интересов и гарантию прав инвесторов.