2. Kapitalno budžetiranje
Investicijsko planiranje, kapitalna
ulaganja, kapitalni proračun
Donošenje dugoročnih planskih odluka
o investicijskim projektima
Proces izrade kapitalnog proračuna
Instrument donošenja odluka i kontrole
koji povezuje više godina
3. Kapitalni proračun
Instrument dugoročnog planiranja
Obuhvaća nove realne investicije
poduzeća
Procjena investicijskih projekata – plan
investicija
Razvojni proračun poduzeća
4. Kapitalni proračun
Tehnike izrade kapitalnog proračuna
Zajednička karakteristika svih tehnika je
usporedba očekivanog povrata s
investicijskim zahtjevom
5. Investicijske odluke
Temelje se na odreĎenim faktorima:
1. Povjerenje investitora u budućnost
2. Uvijek postoje alternativne investicijske
mogućnosti
3. Investicije su povezane s rizicima povrata
6. Faze izrade kapitalnog
proračuna
1. Faza identifikacije
2. Faza istraživanja
3. Informacijsko – akvizicijska faza
4. Faza izbora
5. Faza financiranja
6. Faza implementacije projekta i
kontrole
7. Faza identifikacije
Identificiranje kapitalnih izdataka
neophodnih za ispunjavanje
organizacijskih ciljeva definiranih u
operativnim planovima i strategiji
poduzeća
9. Informacijsko – akvizicijska
faza
Razmatranje očekivanih troškova i
koristi alternativnih investicijskih
projekata
Troškovi se mogu iskazati u
kvalitativnom i kvantitativnom obilježju
Kapitalni proračun naglašava
kvantitativne faktore
10. Faza izbora
Izbor investicijske mogućnosti
Izbor se provodi putem različitih tehnika
i metoda
Najkritičnija faza
O korištenoj tehnici ovisi izbor
investicijskog projekta
11. Faza financiranja
Prikupljanje sredstava za financiranje
investicije
Financiranje se vrši iz internih (kapital) i
eksternih (obveze) izvora financiranja
12. Faza implementacije projekta i
kontrole
Stavljanje investicije u funkciju i
praćenje njezinog izvršenja
Završna faza kapitalnog budžetiranja
13. Metode izrade kapitalnog
proračuna
Metode ocjene investicijskih mogućnosti
Najčešće korištene metode:
1. Metoda neto sadašnje vrijednosti
2. Interna stopa povrata (rentabilnosti)
3. Metoda perioda povrata
4. Metoda računovodstvene stope povrata
14. Metoda neto sadašnje
vrijednosti
Diskontiranje svih očekivanih novčanih
primitaka i izdataka investicijskog
projekta na sadašnju vrijednost
Usporedba sadašnje vrijednosti
novčanih primitaka i izdataka
Diskontiranje se provodi putem
diskontne stope – zahtijevane stope
povrata (cijena kapitala)
15. Metoda neto sadašnje
vrijednosti
Razlika izmeĎu zbroja diskontiranih
čistih novčanih tokova u cjelokupnom
vijeku efektuiranja projekta i iznosa
investicijskih troškova
Investicijski projekti koji imaju pozitivan
iznos neto sadašnje vrijednosti ili nulu
su prihvatljivi za investitore
16. Izračunavanje neto sadašnje
vrijednosti
1. Izračun sadašnje vrijednosti očekivanih
novčanih tokova u cijelom vijeku trajanja
projekta
2. Sumiranje diskontiranih čistih novčanih
tokova
3. UtvrĎivanje neto sadašnje vrijednosti
(oduzimanje početnog ulaganja od zbroja
sadašnje vrijednosti novčanih tokova)
17. Izračunavanje neto sadašnje
vrijednosti
Što je veća diskontna stopa, niže su
neto sadašnje vrijednosti, a investicijski
projekti neprihvatljivi
Ci
NPV = _______
(1 + r)i
18. Interna stopa povrata
Diskontna stopa kod koje je neto
sadašnja vrijednost nula
Svodi čiste novčane tokove projekta na
vrijednost početnog ulaganja
Javlja se kao nepoznanica u jednadžbi
Ci
__________ = 0
(1+r)i
19. Izračunavanje interne stope
povrata
Postupak iteracije – metoda pokušaja i
pogrešaka
Tehnika linearne interpolacije –
definiraju se dvije diskontne stope
izmeĎu kojih se nalazi interna stopa
povrata koja se izračunava formulom za
linearnu interpolaciju
20. Metoda perioda povrata
Vrijeme potrebno da se budućim
novčanim primicima pokrije početni
investirani iznos
Razdoblje povrata se ostvaruje u onoj
godini u kojoj novčani tokovi od
projekta pokriju investirani iznos
Početno uloženi iznos
Period povrata =____________________
Godišnji novčani tok
21. Računovodstvena stopa
povrata
Najjednostavnija metoda
Ignorira vremensku vrijednost novca
Preferira računovodstvenu osnovu
Naziva se i povrat na uloženi kapital ili
povrat na ulaganje (ROI)
neto dobit
Računovodstvena = __________________
stopa povrata početni uloženi iznos