1. KAPITULLI 2
T
E S T
– ANALIZA
E PASQYRAVE FINANCIARE
SEKSIONI I – E VËRTETË OSE E GABUAR
I LEHTË
1.
I LEHTË
2.
I LEHTË
3.
Raporti vjetor
Raporti vjetor përmban katër pasqyra financiare bazë: pasqyrën e të ardhura-shpenzimeve; bilancin;
pasqyrën e flukseve të arkës; dhe pasqyrën e fitimit të pashpërndarë.

I LEHTË
I LEHTË
5.
I LEHTË
6.
I LEHTË
7.
I LEHTË
8.
I LEHTË
9.

E gabuar
Raporti vjetor
Megjithëse raporti vjetor përpilohet për aksionerin mesatar, ai përfaqëson burimin financiar analitik
më të kompletuar prej nga mund të merret informacion financiar për një firmë të caktuar.

E vërtetë

E gabuar
Raporti vjetor dhe pritjet
Rëndësia kyç e informacionit të raportit vjetor qëndron në atë që ai përdoret nga investitorët kur ata
formojnë pritjet e tyre mbi fitimet dhe dividentët e ardhshëm të firmës, si edhe mbi riskun e këtyre
flukseve monetarë.

4.
E vërtetë
E vërtetë

E gabuar
Pasqyra e fitimit
Pasqyra e fitimit mat rrjedhjen e fondeve brenda (të ardhurat) dhe jashtë (shpenzimet) firmës për
një periudhë të caktuar kohe. Ajo mbështetet gjithnjë në të dhënat kontabël.

E vërtetë

E gabuar
Pasqyrat financiare
Bilanci është një pasqyrë financiare që mat rrjedhjen e fondeve përgjatë kohës brenda dhe jashtë
llogarive të ndryshme, ndërsa pasqyra e fitimit mat progresin e firmës në një moment të caktuar kohe.

E vërtetë

E gabuar
Bilanci
Në bilanc, totali i aktiveve duhet të barazojë gjithnjë totalin e detyrimeve. Pjesa që mbetet përdoret
për të financuar firmën dhe përfshin kapitalin e vet dhe borxhin afatgjatë.

E vërtetë

E gabuar
Burimet dhe përdorimet e parasë
Zhvlerësimi, ashtu siç paraqitet në pasqyrën e fitimit, konsiderohet një përdorim monetar, sepse është
një shpenzim.

E vërtetë

E gabuar
Burimet dhe përdorimet e parasë
Një rritje në një llogari aktivi është një burim parash, ndërsa një rritje në një llogari detyrimi është
një përdorim parash.

E vërtetë

E gabuar
Aktivet jomonetarë
Aktivet jomonetarë pritet të prodhojnë para përgjatë kohës, por shuma e parave që do të prodhojnë
mund të jetë më e madhe ose më e vogël sesa vlera me të cilën këta aktive paraqiten në bilanc.

E vërtetë

- 13 -
E gabuar

2. ANALIZA
I LEHTË
10.
I LEHTË
11.
I LEHTË
12.
I LEHTË
13.
Flukset operativë të arkës
Taksat, fondet e amortizimit, parimet raportues, si edhe shitjet me kredi e kostot jomonetare janë
arsyet se pse flukset operativë të arkës mund të ndryshojnë nga fitimet kontabël.

I LEHTË
I LEHTË
I LEHTË
16.

I LEHTË
I LEHTË
18.
E gabuar
E vërtetë

E gabuar
Analiza përmes raporteve
Analiza përmes raporteve konsiston në krahasimin e marrëdhënieve ndërmjet llogarive të ndryshme të
pasqyrave financiare, në mënyrë që të analizohet pozicioni financiar dhe forca e firmës.

E vërtetë

E gabuar
Raportet e likuiditetit
Raporti korrent dhe raporti i qarkullimit të inventarit masin likuiditetin e një firme. Raporti korrent
mat lidhjen e aktiveve korrentë të një firme me pasivet qarkullues dhe qarkullimi i inventarit mat se sa
shpejt e kthen një firmë inventarin e saj në para apo në një aktiv tjetër likuid (p.sh: llogari të
arkëtueshme).
E vërtetë

E gabuar
Raportet e likuiditetit
Megjithëse një analizë e plotë e likuiditetit kërkon përdorimin e buxhetit të arkës, raporti korrent
dhe testi acid sigurojnë instrumenta të shpejtë dhe të lehtësisht të përdorshëm për të matur
pozicionin likuid të një firme.
E vërtetë

E gabuar
Raporti korrent
Nëse një firmë ka raport të lartë të likuiditetit dhe të testit acid, ky fakt është gjithnjë një tregues i
mirë që firma po e menaxhon pozicionin e saj likuid në mënyrë të kënaqshme.

E vërtetë

E gabuar
Raportet e menaxhimit të aktivit
Raporti i qarkullimit të inventarit dhe periudha mesatare e arkëtimit janë dy raporte që mund të
përdoren për të vlerësuar se sa efektivisht firma po menaxhon aktivet e saj në lidhje me nivelet
operues aktualë dhe ata të projektuar.

17.

Cikli i arkës mund të përshkruhet si mënyra sipas së cilës e ardhura neto rrjedh brenda ose jashtë
firmës (që nënkupton një fitim ose humbje) përgjatë një periudhe kohe të caktuar.

15.
E vërtetë
Cikli i arkës

14.
E PASQYRAVE FINANCIARE
E vërtetë

E gabuar
Raporti i qarkullimit të inventarit
Një rënie në raportin e qarkullimit të inventarit tregon që pozicioni likuid i firmës po përmirësohet.

E vërtetë

E gabuar
ROA
Meqënëse ROA mat përdorimin efektiv të aktiveve të firmës (pa marrë në konsideratë mënyrën e
financimit të këtyre aktiveve), dy firma që kanë të njëjtin EBIT duhet të kenë të njëjtën ROA.

E vërtetë

- 14 -
E gabuar

3. KAPITULLI 2
I LEHTË
19.
I LEHTË
20.
I LEHTË
21.
Raportet e levës
Shkalla në të cilën menaxherët e një firmë përpiqen të rrisin kthimet për kapitalin aksioner përmes
përdorimit të levës financiare jepet nga raportet e levës.

I LEHTË
I LEHTË
23.
MESATAR
MESATAR
25.

MESATAR
MESATAR
27.
E vërtetë

E gabuar
Raportet e tregut
Raportet e tregut i sigurojnë drejtuesit një vlerësim aktual të mënyrës se si investitorët në treg e
perceptojnë performancën e kaluar të firmës dhe se si e parashikojnë përformancën e ardhshme të
saj.
E vërtetë

E gabuar
Raporti i mbulimit të interesave
Raporti i mbulimit të interesave është një tregues i aftësisë së firmës për të përmbushur detyrimet
afatgjatë dhe ata afatshkurtër.

E vërtetë

E gabuar
Analiza e prirjeve
Për të përcaktuar nëse pozicioni financiar i një firme po përmirësohet apo po përkeqësohet duhet të
realizojmë analizën e më shumë se një viti të pasqyrave financiare. Analiza e prirjeve është një
metodë për të matur performacën e firmës përgjatë kohës.
E vërtetë

E gabuar
Kapitali total
Kapitali i furnizuar nga aksionerët e zakonshëm përfshin kryesisht aksionet e emetuar, kapitalin e
kontribuar dhe fitimin e pashpërndarë, ndërsa kapitali total përfshin kapitalin e zakonshëm plus
kapitalin e preferuar.

E vërtetë

E gabuar
Fitimet e pashpërndarë
Fitimet e pashpërndarë janë para që janë gjeneruar nga firma përmes operacioneve të saj dhe që nuk u
janë paguar aksionerëve si dividentë. Fitimet e pashpërndarë mbahen në arkë ose llogari të tjera
likuide dhe si rrjedhim, këto llogari likuide, kur mblidhen bashkë, do të barazojnë gjithnjë totalin e
fitimeve të pashpërndarë të firmës.

26.
E gabuar
Raportet e rentabilitetit pasqyrojnë efektet e kombinuar të menaxhimit të likuiditetit, aktiveve dhe
borxhit mbi operacionet.

24.

Raportet e rentabilitetit

22.
E vërtetë
E vërtetë

E gabuar
Fitimet e pashpërndarë
Llogaria e fitimit të pashpërndarë në bilanc nuk përfaqëson para. Në fakt ajo përfaqëson një
pretendim ndaj aktiveve ekzistues të firmës. Kjo do të thotë se fitimet e pashpërndarë janë në fakt
fitimet e riinvestuar të aksionerëve.

E vërtetë

E gabuar
Dimensioni kohor
Dimensioni kohor është i rëndësishëm në analizën e pasqyrave financiare. Ndërsa bilanci dhe pasqyra e
fitimit pasqyrojnë pozicionin financiar të firmës në një moment kohor, pasqyra e flukseve të arkës
raporton ndryshimet që janë bërë në llogaritë e firmës për një periudhë të caktuar kohe.

E vërtetë

- 15 -
E gabuar

4. ANALIZA
MESATAR
28.
MESATAR
29.
MESATAR
30.
Ndryshimet në bilanc
Pozicioni financiar i kompanive, biznesi i të cilave është sezonal, mund të jetë mjaft i ndryshëm, në
varësi kjo nga periudha e vitit që zgjidhet për të ndërtuar pasqyrat financiare. Kjo ndjeshmëri kohore
është veçanërisht e vërtetë për pasqyrën e bilancit të firmës.

MESATAR
AR
MESAT
32.
MESATAR
33.

MESATAR
MESATAR
E gabuar
E vërtetë

E gabuar
Fluksi i arkës dhe e ardhura neto
Në kontabilitet, theksi vihet në përcaktimin e të ardhurës neto. Në financë, theksi kryesor vihet po
ashtu mbi të ardhurën neto, sepse pikërisht këtë të ardhur përdorin investitorët për të vlerësuar
firmën. Megjithatë, një rëndësi sekondare ka edhe fluksi i arkës, sepse ky fluks përdoret për të
siguruar ecurinë (vazhdimësinë) e biznesit.
E vërtetë

E gabuar
Cikli i arkës
Ndryshimet në ciklet e arkës dhe variacionet në metodat kontabël ndërmjet firmave mund të bëjnë të
pavlefshëm çdo krahasim financiar ndërmjet tyre.

E vërtetë

E gabuar
Cikli i arkës
Për sa kohë të ardhurat nga shitja tejkalojnë të gjitha kostot e një periudhe kontabël, firma do të
shmangë çdo mungesë parash.

E vërtetë

E gabuar
Flukset e ardhshëm të arkës
Fluksi aktual i arkës gjeneruar nga aktivet ekzistues është shumë i rëndësishëm për investitorin.
Megjithatë, vlera e firmës varet në rradhë të parë nga mundësitë (oportunitetet) e saj të rritjes. Si
rezultat, parashikimet e fitimeve nga këta oportunitete janë të vetmit flukse arke të ardhshëm për të
cilët shqetësohen investitorët.
E vërtetë

E gabuar
Raportet e likuiditetit
Nëse raporti korrent i firmës A është më i madh sesa raporti korrent i firmës B, nuk mund të jemi të
sigurtë se testi acid i firmës A është më i madh sesa ai i firmës B. Megjithatë, nëse testi acid i firmës
A tejkalon atë të firmës B, mund të jemi të sigurtë që raporti korrent i firmës A e tejkalon po ashtu
raportin korrent të firmës B.

35.

Me qëllim që të vlerësohet saktësisht fluksi i arkës nga operacionet, amortizimi duhet t’i shtohet të
ardhurës neto. Arsyeja e këtij veprimi qëndron në faktin se megjithëse amortizimi zbritet nga të
ardhurat nga shitjet, ai është në të vërtetë një shpenzim jomonetar.

34.
E vërtetë
Flukset e arkës

31.
E PASQYRAVE FINANCIARE
E vërtetë

E gabuar
Raportet e likuiditetit
Dy firma kanë të njëjtin raport korrent, 0,75 dhe të njëjtin volum monetar shitjesh. Megjithatë,
firma A ka një raport të qarkullimit të inventarit më të lartë sesa firma B. Si rrjedhim mund të
konkludojmë që testi acid i firmës A do të jetë më i vogël sesa ai i firmës B.

E vërtetë

- 16 -
E gabuar

5. KAPITULLI 2
MESATAR
36.
Raporti i qarkullimit të inventarit
Raporti i qarkullimit të inventarit dhe raporti korrent janë të ndërlidhur. Kombinimi i një raporti
korrent të lartë me një raport të ulët të qarkullimit të inventarit kundrejt standartit të industrisë
mund të tregojë që firma po mban një nivel shumë të lartë inventari apo që një pjesë e inventarit
është jashtë mode dhe/ose e dëmtuar.

MESATAR
37.
MESATAR
38.
MESATAR
MESATAR
40.

MESATAR
MESATAR
MESATAR
43.
E vërtetë

E gabuar
ROA dhe ROE
Supozojmë që dy firma me të njëjtën sasi aktivesh paguajnë të njëjtën normë interesi mbi borxhin e
tyre dhe fitojnë të njëjtën normë kthimi nga aktivet e tyre. Megjithatë, njëra firmë ka një raport
borxhi më të lartë. Nën këta kushte, firma me raport më të lartë të borxhit do të ketë gjithashtu një
normë më të lartë kthimi nga kapitali i vet.
E vërtetë

E gabuar
Koeficienti i shumëzimit të kapitalit
Nëse raporti i aktiveve gjithsej ndaj kapitalit të vet (multiplikatori i kapitalit) është 2,0, atëherë
raporti i borxhit duhet të jetë 0,5.

E vërtetë

E gabuar
Raporti i mbulimit të interesave
Supozojmë që një firmë dëshiron të ruajë një nivel të dhënë të raportit të mbulimit të interesave.
Nëse firma e njeh nivelin e saj të borxhit, normën e interesit që do të paguajë mbi atë borxh dhe
normën e aplikueshme të tatimit, atëherë firma mund të llogarisë nivelin e të ardhurave që i nevojitet
për të ruajtur raportin e synuar të mbulimit të interesave.
E vërtetë

E gabuar
Raporti i mbulimit të shpenzimeve fiksë
Raporti i mbulimit të shpenzimeve fiksë merr parasysh faktin që shpesh firmat marrin pajisje me qera
kontraktore dhe si rrjedhim ato duhet të përballen me pagesa të tjera fikse, përveç atyre të
interesit. Si rrjedhim, raporti i mbulimit të shpenzimeve fiksë është më gjithëpërfshirës sesa raporti i
mbulimit të interesave.

42.
E gabuar
Mund të përdorim raportin e qarkullimit të aktiveve të qëndrueshëm për të legjitimuar krahasimin e
firmave në industri të ndryshme, për sa kohë që firmat që krahasohen përdorin të njëjtin përpjesëtim
të aktiveve fiksë ndaj totalit të aktiveve.

41.

Qarkullimi i aktiveve të qëndrueshëm

39.
E vërtetë
E vërtetë

E gabuar
Raporti i kthimit nga investimet përpara tatimit (EBIT /Aktive totalë)
Raporti i kthimit nga investimet (aktivet) përpara tatimit reflekton forcën gjeneruese të aktiveve të
firmës që përfshin efektin e levës dhe të tatimit. Si rrjedhim, ky raport mat kthimin neto nga aktivet
e firmës duke reflektuar amplitudën (madhësinë) e levës së përdorur.

E vërtetë

E gabuar
Fitimi marxhinal neto dhe leva
Nëse shitjet bien dhe leva financiare rritet, mund të themi me siguri se fitimi marxhinal nga shitjet do
të bjerë.

E vërtetë

- 17 -
E gabuar

6. ANALIZA
MESATAR
44.
MESATAR
45.
MESATAR
46.
E PASQYRAVE FINANCIARE
Ekuacioni Du Pont
Përgjithësisht, firmat me fitime marxhinalë të lartë kanë raporte të lartë të qarkullimit të aktiveve
dhe firmat me fitime marxhinalë të ulët kanë raporte të ulët të qarkullimit të aktiveve; ky konkluzion
është ekzaktësisht i njëjtë me atë që predikon ekuacioni i zgjeruar Du Pont.

E vërtetë

E gabuar
Raporti P/E
Firmat A dhe B kanë fitime identikë dhe raporte të njëjtë të pagimit të dividentit. Nëse norma e
rritjes së firmës A është më e lartë sesa ajo e firmës B, raporti P/E i firmës A duhet të jetë më i
lartë sesa raporti P/E i firmës B.

E vërtetë

E gabuar
Kufizimet e analizës përmes raporteve
Një nga problemet e analizës përmes raporteve lidhet me faktin se marrëdhëniet ndërmjet llogarive
mund të manipulohen. Për shembull, dimë se nëse përdorim para nga arka për të shlyer detyrimet
korrentë, raporti korrent do të rritet, veçanërisht nëse ai fillimisht ishte i ulët, për shembull: nën 1,0.

E vërtetë

E gabuar
SEKSIONI II – PYETJE ME ZGJEDHJE (KONCEPTUALE)
I LEHTË
47.
Pasqyra e flukseve të arkës
Ndryshimet në llogaritë e bilancit janë të nevojshme për:



I LEHTË
48.
I LEHTË
I LEHTË

Analizën fitim-humbje
Ndërtimin e një pasqyre fitimi pro-forma
Cili nga pohimet në vijim mund të klasifikohet si përdorim parash?


Një rritje në llogaritë e pagueshme
Një rënie në arkë
Një rënie në llogaritë e arkëtueshme


Një rritje në fitimet e pashpërndarë
Një rritje në inventarë
Flukset e arkës
Të gjithë pohimet në vijim përfaqësojnë flukse dalës arke për firmën me përjashtim të:



50.

Përdorimet e arkës

49.
Një analizë tipike raportesh
Ndërtimin e një bilanci pro-forma
Ndërtimin e një pasqyre të flukseve të arkës
Taksave
Pagesave të interesit
Dividentëve


Blerjeve të ndërtesave dhe pajisjeve
Amortizimit
Stoku i tepruar i arkës
Nëse një firmë mban mban një stok arke mbi nivelin optimal, në një llogari që nuk gjeneron interes, kur
të gjithë faktorët e tjerë supozohen të pandryshuar, kjo do të priret të ulë:



Fitimin marxhinal
Qarkullimin e aktiveve gjithsej
Kthimin nga kapitali vet


- 18 -
Gjithë të mësipërmit
Vetëm përgjigjen e dytë dhe të tretë

7. KAPITULLI 2
51.
Raporti korrent
I LEHTË
Cili nga pohimet në vijim nuk do të ndikojë raportin korrent, duke supozuar një raport korrent fillestar
më të madh se 1,0 dhe kur të gjithë faktorët e tjerë supozohen të pandryshuar?





52.
Raporti vjetor
Cili nga pohimet në vijim është më i sakti?

MESATAR




53.
Raporti vjetor përmban katër pasqyra financiare bazë: pasqyrën e fitimit; bilancin; pasqyrën e
flukseve të arkës dhe pasqyrën e ndryshimeve në financimin afatgjatë.
Megjithëse raporti vjetor përpilohet për aksionerin mesatar, ai përfaqëson burimin financiar
analitik më të kompletuar nga mund të merret informacioni financiar për një firmë të caktuar.
Rëndësia kyç e informacionit të raportit vjetor qëndron në atë që ai përdoret nga investitorët
kur ata formojnë pritjet e tyre mbi fitimet dhe dividentët e ardhshëm të firmës, si edhe mbi
riskun e këtyre flukseve monetarë.
Raporti vjetor nuk përfton informacion të rëndësishëm për t’u përdorur nga analistët financiarë
apo publiku investues.
Asnjë nga pohimet e mësipërm nuk është i saktë.
Pasqyrat financiare
Cili nga pohimet në vijim është më i sakti?



MESATAR
Aktivet e qëndrueshëm shiten me para në dorë.
Emetohet borxh afatgjatë për të shlyer detyrimet korrentë.
Arkëtohen llogaritë e arkëtueshme.
Paratë në arkë përdoren për të shlyer llogaritë e pagueshme.
Përfitohet një hua bankare dhe paratë kreditohen në llogarinë e çekueshme të firmës.


Flukset e arkës dhe fitimi kontabël nuk janë aspak të ndërlidhur, meqënëse asnjë element i
përbashkët nuk përdoret në llogaritjen e secilit prej tyre.
Koeficienti i shumëzimit të kapitalit të vet mat atë pjesë aktivesh e cila suportohet
(financohet) nga kapitali i zakonshëm.
Inflacioni i lartë mund të ndikojë seriozisht bilancin e firmës. Meqënëse ai ndikon amortizimin
dhe kostot e inventarit, mund të ndikohen gjithashtu edhe fitimet.
Analiza e pasqyrave financiare është e rëndësishme në prizmin e investitorit, sepse përmes saj
ai bën vlerësimin e performancës së kaluar dhe parashikon performancën e ardhshme.
Megjithatë, nga këndvështrimi i drejtuesit financiar, analiza e pasqyrave financiare tregon
historinë dhe është thjesht një domosdoshmëri raportuese. Ajo nuk është e dobishme për
planifikimin e veprimeve të ardhshëm, sepse ajo nuk ndihmon në përcaktimin e flukseve të
ardhshëm të arkës.
Kur ndërmerret një veprim në një moment kohe të çfarëdoshëm, por efektet e tij mund të
maten plotësisht dhe me saktësi vetëm më vonë, atëherë ky veprim ka potencialin për të ndikuar
pasqyrat financiare të firmës. Megjithatë, për sa kohë firma ruan të njëjtën periudhë
standarte kontabël, ky problem i sfazimit kohor mund të shmanget.
- 19 -

8. ANALIZA
54.
Analiza e pasqyrave financiare
Cili nga pohimet në vijim është më i sakti?

MESATAR




MESATAR
55.
Raporti korrent i një firme është rritur në mënyrë të qëndrueshme gjatë 5 viteve të shkuar, nga 1,9
para pesë vjetësh në 3,8 sot. Çfarë konkluzioni mund të jetë më i justifikuar në këtë rast?




MESATAR
Kohët e fundit, kompania M&M ka patur probleme. Si rezultat, gjendja e saj financiare është
përkeqësuar. M&M aplikon në Bankën e Parë Kombëtare për një hua e cila i nevojitet shumë, por
zyrtari i bankës insiston që raporti korrent (i cili aktualisht është 0,5) duhet përmirësuar të paktën në
0,8 që banka të marrë në konsideratë dhënien e huasë. Cili nga veprimet në vijim do të ketë efektin më
të fuqishëm në përmirësimin e raportit në periudhë afatshkurtër?




Përdorimi i disa parave në arkë për të shlyer disa detyrime korrentë.
Arkëtimi i disa llogarive të arkëtueshme.
Shlyerja e një pjese të borxhit afatgjatë.
Shitja e një pjese të inventarit me çmim të barabartë me kosto.
Blerje me kredi e inventarit shtesë (rritje e llogarive të pagueshme).
Testi acid
Cili nga veprimet në vijim do të shkaktojë një rritje të testit acid në periudhën afatshkurtër?

MESATAR
Ndoshta qarkullimi i aktiveve fiksë është përmirësuar.
Ndoshta pozicioni likuid i firmës është përmirësuar.
Ndoshta çmimi i aksionit të firmës është rritur.
Secili nga konkluzionet e mësipërm mund të jetë i vërtetë.
Një analist nuk mund të jetë në gjendje të nxjerrë një konkluzion nga informacioni i dhënë.
Raporti korrent

57.
Nëse dy firma paguajnë të njëjtën normë interesi mbi borxhin e tyre, kanë të njëjtën normë
kthimi nga aktivet dhe nëse ROA është pozitive, atëherë firma me raport më të lartë të
borxhit do të ketë gjithashtu normën më të lartë të kthimit nga kapitali i zakonshëm.
Një nga problemet e analizës përmes raporteve lidhet me faktin se marrëdhëniet ndërmjet
llogarive mund të manipulohen. Për shembull, dimë se nëse përdorim para nga arka për të shlyer
detyrimet korrentë, raporti korrent do të rritet, veçanërisht nëse fillimisht ai është i ulët.
Përgjithësisht, firmat me fitime marxhinalë të lartë kanë raporte të lartë të qarkullimit të
aktiveve dhe firmat me fitime marxhinalë të ulët kanë raporte të ulët të qarkullimit të
aktiveve; ky konkluzion është ekzaktësisht i njëjtë me atë që predikon ekuacioni i zgjeruar Du
Pont.
Firmat A dhe B kanë fitime identikë dhe raporte të njëjtë të pagimit të dividentit. Nëse norma
e rritjes së firmës A është më e lartë sesa ajo e firmës B, atëherë raporti P/E i firmës A duhet
të jetë më i lartë sesa raporti P/E i firmës B.
Asnjë nga pohimet e mësipërm nuk është i saktë.
Raportet e likuiditetit

56.
E PASQYRAVE FINANCIARE




Shitja me kredi e inventarit me vlerë $1.000, duke krijuar kështu një llogari të arkëtueshme.
Llogaria e arkëtueshme tejkalon inventarin me sasinë e fitimit nga shitja dhe ky fitim i shtohet
fitimit të pashpërndarë.
Një filial i vogël, i cili ishte blerë për $100.000 përpara dy vjetësh dhe që po gjeneronte fitime
me normë 10%, shitet me para në dorë për $100.000 (fitimet mesatarë të kompanisë nga
aktivet janë 15%)
Letrat me vlerë të tregtueshme shiten me kosto.
Të gjithë të mësipërmit.
Vetëm përgjigjja e parë dhe e dytë.
- 20 -

9. KAPITULLI 2
58.
Sjellja e përzier e raportit
Cili nga pohimet në vijim është më i sakti?

MESATAR




Analiza e raporteve
Si një kreditor afatshkurtër, i shqetësuar për aftësinë e kompanisë për të përballuar detyrimet e saj
financiare ndaj jush, cilin nga kombinimet e raporteve në vijim do të preferonit më tepër?
Raporti korrent
 0,5
 1,0
 1,5
 2,0
 2,5
MESATAR
59.
60.
Raporti i mbulimit të interesave
0,5
1,0
1,5
1,0
0,5
Raporti i borxhit
0,33
0,50
0,50
0,67
0,71
ROE dhe raportet e borxhit
Cili nga pohimet në vijim është më i sakti?

I VËSHTIRË
Amortizimi konsiderohet përdorim parash, sepse ai redukton aktivet fiksë, të cilët më pas
duhet të zëvendësohen.
Nëse një kompani përdor një pjesë të parave në arkë për të shlyer borxhin afatshkurtër,
atëherë, duke ditur mënyrën se si llogaritet ky raport dhe duke i mbajtur faktorët e tjerë
konstantë, raporti korrent i firmës patjetër do të bjerë.
Gjatë një reçesioni është e arsyeshme të mendohet se për shumë kompani, raportet e
qarkullimit të inventarit do të ndryshojnë, ndërkohë që raportet e qarkullimit të aktiveve fiksë
do të mbesin pothuajse konstantë.
Gjatë një reçesioni mund të jemi të sigurtë se për shumë kompani periudha mesatare e
arkëtimit do të bjerë, meqënëse shitjet ka të ngjarë të bien.
Secili nga pohimet e mësipërm është i gabuar.




Nëse kompania A ka një raport borxhi më të madh sesa kompania B, atëherë mund të jemi të
sigurtë që kompania A do të ketë një raport të mbulimit të interesave më të ulët sesa kompania
B.
Supozojmë që dy kompani kanë operacione identikë në terma të shitjeve, kostos së mallrave të
shitur, normës së interesit mbi borxhin dhe aktivet. Megjithatë, kompania A përdor më tepër
borxh sesa kompania B; që do të thotë se kompania A ka një raport më të lartë borxhi. Nën këta
kushte, do të shpresojmë që fitimi marxhinal i kompanisë B të jetë më i madh sesa ai i
kompanisë A.
ROE e çdo kompanie, e cila po përjeton fitime pozitivë dhe që ka një vlerë neto pozitive (apo
kapital të zakonshëm), duhet të tejkalojë ROA e kësaj kompanie.
Përgjigjet e mësipërme janë të gjitha të vërteta.
Përgjigjet e mësipërme janë të gjitha të gabuara.
SEKSIONI III – PYETJE ME ZGJEDHJE (PROBLEMA)
I LEHTË
61.
Raporti korrent
Raporti korrent i Pepsi Corporation është 0,5, ndërsa raporti korrent i Coke Company është 1,5. Të
dyja firmat duan të manipulojnë pasqyrat e tyre financiare të fund-vitit. Si pjesë të kësaj strategjie
manipulimi, secila kompani do të dyfishojë detyrimet e saj korrentë duke shtuar borxhin afatshkurtër
dhe duke i vendosur fondet e siguruar në këtë mënyrë në llogarinë e arkës. Cili nga pohimet në vijim
përshkruan më mirë rezultatet e menjëhershëm të këtyre transaksioneve?





Transaksionet nuk do të kenë asnjë efekt mbi raportet korrentë.
Raportet korrentë të të dyja firmave do të rriten.
Raportet korrentë të të dyja firmave do të bien.
Vetëm raporti korrent i Pepsi Corporation do të rritet.
Vetëm raporti korrent i Coke Company do të rritet.
- 21 -

10. ANALIZA
I LEHTË
62.
Çmimi i tregut për aksion
Kompania Charleston është një firmë relativisht e vogël e zotëruar privatisht. Vitin e kaluar, fitimi pas
tatimit për këtë kompani ishte $15.000 dhe në qarkullim ishin 10.000 aksione. Aksionerët po përpiqen
të përcaktojnë vlerën ekuilibër të tregut për aksionin e firmës, përpara se ta kuotojnë kompaninë në
mënyrë publike. Një firmë e ngjashme, por që zotërohet publikisht, ka një raport P/E prej 5,0, Duke
përdorur vetëm informacionin e dhënë, vlerësoni vlerën e tregut për një aksion të kapitalit të
Charleston.


I LEHTË
63.
I LEHTË
I LEHTË
I LEHTË

$10,00
$133,32
$166,67


$10,00

Llogaritë e arkëtueshme
Nëse koorporata Boyd ka shitje prej $2 milionë në vit (të gjitha me kredi) dhe periudha mesatare e
arkëtimit është 35 ditë, cila është shuma mesatare me të cilën do të shfaqen në bilanc llogaritë e
arkëtueshme?
$194.444
$285.714

$57.143
$97.222


$5.556

ROA
Një firmë ka një fitim marxhinal prej 15% mbi shitjet të cilat janë $20.000.000. Nëse firma ka borxh
$7.500.000, aktive totalë prej $22.500.000 dhe një kosto interesi pas tatimit mbi borxhin prej 5%,
sa është ROA për këtë firmë?

15,1%
10,9%


12,0%
13,3%

8,4%
Raporti i mbulimit të interesave
Culver Inc. ka një fitim pas interesit dhe përpara tatimit prej $300. Raporti i mbulimit të interesit
përpara tatimit për këtë kompani është 7,00. Llogarisni shpenzimet e interesit që paguan kompania.


$42,86
$50,00
$40,00
$60,00


$57,93

Ndryshimet në flukset e arkës
Përcaktoni rritjen ose rënien në arkë për Rinky Supply Company për vitin e kaluar, mbi bazën e
informacionit që vijon. (Supozoni që nuk ka ndodhur asnjë ndryshim tjetër)
Rënie në letrat me vlerë të tregtueshme
Rritje në llogaritë e arkëtueshme
Rritje në dëftesat e pagueshme
Rënie në llogaritë e pagueshme
Rritje në pagat dhe tatimet e shtyrë
Rritje në inventarë
Fitimi i pashpërndarë
MESATAR
67.

$33,33
$75,00


66.
$5,00
$2,50

Ju është dhënë informacioni në vijim: kapitali aksioner = $1.250; raporti P/E = 5; aksione në qarkullim =
25; raporti P/BV = 1,5. Llogarisni çmimim e tregut për aksion të kapitalit të kësaj kompanie.

65.
$1,50
$7,50
Çmimi i tregut për aksion

64.
E PASQYRAVE FINANCIARE


- $50
+$40


- 22 -
- $30
+$20
= $25
= $50
= $30
= $20
= $15
= $35
= $5

-$10

11. KAPITULLI 2
MESATAR
68.
MESATAR
69.
Bilanci i aktiveve korrentë
Nolan Inc. ka një nivel shitjesh prej $1.000.000 dhe një qarkullim inventari prej 10,0. Raporti korrent i
firmës është 3,0, ndërsa testi acid është 2,5. Sa janë aktivet korrentë të kësaj kompanie?
$200.000
$300.000


$41.664
$52.086
MESATAR

MESATAR
MESATAR
$106.471

20,0%
10,0%
12,0%
16,7%


8,0%

ROA
Zjarri ka shkatërruar një pjesë të madhe të rregjistrimeve financiarë të kompanisë Carter. Ju është
ngarkuar detyra për të mbledhur informacion me qëllim hartimin e një raporti financiar. Keni zbuluar
se kthimi nga kapitali i vet është 18%. Nëse shitjet janë $4 milionë, raporti i borxhit 0,40 dhe totali i
detyrimeve $2 milionë, sa është kthimi nga aktivet (ROA)?

10,8%
0,8%


1,25%
12,6%

Informacion i pamjaftueshëm
ROE
Selzer Inc. i bën të gjitha shitjet me kredi. Ka një fitim marxhinal prej 4%, periudhë mesatare të
arkëtimit prej 60 ditësh, llogari të arkëtueshme në masën $150.000, aktive totalë prej $3 milionë dhe
një raport borxhi prej 0,64. Sa është kthimi nga kapitali i vet (ROE) për këtë firmë?


MESATAR

$47.359
$93.750
Aksioni i zakonshëm i Meryl Corporation po shitet aktualisht me $100 copa, duke përfaqësuar një
raport P/E të barabartë me 10. Nëse firma ka 100 aksione të zakonshëm në qarkullim, një kthim nga
kapitali i vet prej 20% dhe një raport borxhi prej 60%, sa është kthimi nga aktivet totalë (ROA)?

73.

ROA

72.
$600.000

të vendimit që mori për të shitur me kredi. Megjithatë, firma ka vënë re kohët e fundit një rritje të
periudhës së arkëtimit. Vitin e kaluar, shitjet totale ishin $1.000.000 dhe $250.000 prej tyre ishin me
kredi. Gjatë po atij viti, llogaritë e arkëtueshme kapën mesatarisht shumën $41.664. Pritet që shitjet
të rriten në vitin pasues me 50% dhe, ndërkohë që shitjet me kredi do të vazhdojnë të mbeten në të
njëjtin proporcion me shitjet totale, pritet që periudha mesatare e arkëtimit të rritet gjithashtu me
50%. Nëse rritja rezultuese në llogaritë e arkëtueshme duhet të financohet me fonde jashtë firmës,
për sa financim të jashtëm ka nevojë Cannon?

71.

Rritja në llogaritë e arkëtueshme
Gjatë viteve të fundit kompania Cannon ka përjetuar një rritje të shpejtë në shitjet e saj, për shkak

70.
$400.000
$500.000

71,0%
33,3%


3,3%
7,1%

8,1%
ROE
Një firmë ka aktive totalë në masën $14 milionë dhe një raport borxh/kapital i vet prej 0,75, shitjet
saj janë $10 milionë dhe kostot fikse totale janë $4 milionë. Nëse EBIT i firmës është $2 milionë,
norma e tatimit 45% dhe norma e interesit mbi të gjithë borxhin e saj është 10%, sa është ROE e
firmës?


11,25%
12,02%


7,91%
9,63%
- 23 -

5,50%

12. ANALIZA
MESATAR
74.
ROE
Një firmë ka aktive totalë prej $1.000.000 dhe një raport borxhi prej 30%. Aktualisht shitjet e saj
janë në masën $2.500.000, kostot fikse totale $1.000.000 dhe EBIT në masën $50.000. Nëse kosto e
borxhit përpara tatimit është 10% dhe norma tatimore 40%, sa është ROE e firmës?


MESATAR
75.

MESATAR
MESATAR

6,0%
8,3%

9,8%
0,0%
3,0%


5,2%
7,4%

9,0%
ROE
Po merrni në konsideratë shtimin e një produkti të ri në linjën ekzistuese të produktit të firmës. Kjo
do të shkaktojë një rritje 15% në fitimin marxhinal (që do të thotë: fitimi i ri marxhinal = fitimin e
vjetër marxhinal x 1,15), por do të kërkojë gjithashtu në rritje 50% në aktivet totalë (që do të thotë:
aktivet e rinj totalë = aktivet e vjetër totalë x 1,5). Shpresoni që ta financoni tërësisht me borxh këtë
rritje në aktive. Nëse raportet në vijim janë llogaritur përpara këtij ndryshimi, sa do të jetë ROE e re
nëse produkti i ri shtohet dhe shitjet mbeten konstante?
Raportet përpara produktit të ri
Fitimi marxhinal
Qarkullimi i aktiveve gjithsej
Koeficienti i shumëzimit të kapitalit

11%
46%
= 0,10
= 2,0
= 2,0
40%
20%



53%
ROE
Ju është dhënë informacioni në vijim për një firmë: norma e rritjes është 8%; kthimi nga aktivet
(ROA) është 10%; raporti i borxhit është 20% dhe aksioni po shitet me $36/copa. Sa është kthimi nga
kapitali i vet (ROE)?


14,0%
12,5%


15,0%
13,5%

2,5%
ROE
Supozoni që Meyer Corporation është 100% e financuar me kapital të vet. Llogarisni kthimin nga
kapitali i vet në bazë të informacionit në vijim:
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
MESATAR
78.

Një firmë ka një raport borxh/kapital i vet prej 50%. Aktualisht shpenzimet e saj të interesit janë
$500.000 mbi $5.000.000 borxh total në qarkullim dhe norma e tatimit është 40%. Nëse ROA e
firmës është 6%, me sa përqind më e madhe është ROE sesa ROA?

77.
1,7%
2,5%
ROE

76.
E PASQYRAVE FINANCIARE


25%
30%
Fitimi përpara tatimit (EBT)
Shitjet
Raporti i pagimit të dividentit
Qarkullimi i aktiveve gjithsej
Norma e aplikueshme e tatimit


- 24 -
35%
42%
= $1.500
= $5.000
= 60%
= 2,0
= 30%

50%

13. KAPITULLI 2
ROE
Kompania Amer ka karakteristikat në vijim:
Shitjet
Aktivet totalë
Totali i borxhit / Totali i aktivit
EBIT / Totali i aktivit
Norma e tatimit
Norma e interesit mbi totalin e borxhit
MESATAR
79.
$1.000
$.1000
35%
20%
40%
4,57%
Sa është ROE e kësaj kompanie?


MESATAR
80.
11,04%
12,31%


16,99%
28,31%

30,77%
ROE dhe rifinancimi
Aurillio Equipment Company (AEC) parashikoi që ROE e saj për vitin që vjen do të jetë 6%. Megjithatë,
departamenti i financës ka zbuluar se firma mund ta rrisë ROE-n e saj duke rifinancuar disa
obligacione me interes të lartë të cilët janë aktualisht në qarkullim. Borxhi total i firmës do të mbetet
$200.000 dhe raporti i borxhit do të qëndrojë konstant në 80%, por norma e interesit mbi borxhin e
rifinancuar do të jetë 10%. Norma mbi borxhin e vjetër është 14%. Rifinancimi nuk do të ndikojë
shitjet të cilat parashikohen të jenë $300.000. EBIT do të jetë 11% e shitjeve dhe norma e tatimit
mbi firmën do të jetë 40%. Nëse AEC i rifinancon obligacionet e saj me interes të lartë, sa do të jetë
ROE e re e parashikuar?


3,0%
8,2%


10,0%
15,6%
- 25 -

18,7%

14. ANALIZA
81.
E PASQYRAVE FINANCIARE
ROE dhe financimi
Pasqyrat aktuale financiare të Savelots Stores janë paraqitur më poshtë:
Bilanci
Aktivi
Inventari
Aktive të tjerë qarkullues
Aktive të qëndrueshëm
Totali i aktivit
$500
400
370
$1.270
Pasivi
Llogari të pagueshme
Dëftesa afatshkurtra të pagueshme
Kapital i zakonshëm
Totali i detyrimeve dhe kapitalit të vet
$100
370
800
$1.270
Pasqyra e fitimit
MESATAR
Shitjet
Kostot operative
EBIT
Minus: interes
EBT
Minus: tatime (40%)
E ardhura neto
$2.000
1.843
$157
37
$120
48
$72
Një raport i publikuar së fundmi tregon që raporti korrent i Savelots prej 1,9 është i njëjtë me
mesataren e industrisë. Megjithatë, llogaritë e pagueshme, për të cilat nuk paguhet interes dhe që
janë të lidhura tërësisht me blerjet e inventarit, financojnë vetëm 20% të inventarit kundrejt
mesatares së industrisë që është 60%. Supozoni që Savelots ndërmerr veprime për të rritur llogaritë e
saj të pagueshme në nivelet e industrisë (pra në masën 60% të inventarit), por ajo (1) i mban të gjithë
aktivet në nivelet e tyre aktualë (që do të thotë se ana e majtë e bilancit nuk ndryshon) dhe (2) mban
gjithashtu konstant raportin korrent në masën 1,9. Supozoni që norma e aplikueshme e tatimit mbi
Savelots është 40%, kostoja e borxhit afatshkurtër të saj është 10% dhe që ndryshimi në llogaritë e
pagueshme nuk do të ndikojë operacionet. Kapitali i vet gjithashtu nuk do të ndryshojë. Me ndryshimet
e bëra sa do të jetë ROE e re për këtë kompani?
10,5%
13,2%


MESATAR
82.
MESATAR
83.
MESATAR

12,0%

Koeficienti i shumëzimit të kapitalit
Një firmë që ka një koeficient të shumëzimit të kapitalit prej 4,0 do të ketë një raport borxhi të
barabartë me:
4,0
3,0




0,25
0,75

1,0
Norma e interesit
Një firmë ka dëftesa të pagueshme në masën $1.546.000, borxh afatgjatë prej $13.000.000 dhe
shpenzime totale interesi prej $1.300.000. Nëse firma paguan 8% interes mbi borxhin e saj afatgjatë,
ç’normë interesi paguan ajo mbi dëftesat e pagueshme?
15,3%
13,1%


84.
9,0%
7,8%

16,8%
18,0%


8,2%

Raporti i mbulimit të interesave
Një firmë ka shpenzime totale interesi në masën $10.000 në vit, shitje prej $1 milion, normë tatimore
40% dhe një fitim marxhinal neto prej 6%. Sa është raporti i mbulimit të interesave për këtë firmë?


16
10
20
 11

- 26 -

7

15. KAPITULLI 2
MESATAR
85.
Raporti i mbulimit të interesave
Alumbat Corporation ka në qarkullim $800.000 obligacione dhe paguan një normë vjetore interesi mbi
huanë e saj bankare në masën 10%. Shitjet vjetore të koorporatës janë $3.200.000; norma mesatare e
tatimit është 40% dhe fitimi marxhinal neto mbi shitjet është 6%. Nëse kompania nuk ruan një raport
minimal të mbulimit të interesave të barabartë me 4, banka do të refuzojë ripërtëritjen e huasë dhe
kjo do të shpjerë në falimentim. Sa është raporti i mbulimit të interesave për Alumbat Corporation?


MESATAR
86.
3,48%
5,42%

MESATAR

5,0


6,96%
2,45%

12,82%
inventarit të barabartë me 6. Aktivet totalë të Harvey-t janë $1 milion dhe raporti i borxhit është
0,20. Firma nuk ka borxh afatgjatë. Sa është vëllimi i shitjeve për këtë kompani?

$720.000
$120.000


$880.000
$360.000
$1.620.000

Çmimi i tregut për aksion
Në bazë të informacionit në vijim llogarisni çmimin e tregut për aksion të WAM Inc.
MESATAR
E ardhura pas interesit dhe tatimit (EAT)
E ardhura për aksion (EPS)
Kapitali aksioner
Raporti P/BV

MESATAR
3,6
4,0
Vëllim i shitjeve
Harvey Supplies Inc. ka një raport korrent prej 3,0, test acid prej 2,4 dhe një raport të qarkullimit të

89.

interesuar në komponentët e ndryshëm që marrin pjesë në këtë llogaritje. Jepet informacioni në vijim:
totali i borxhit/totali i aktivit = 0,35 dhe qarkullimi i aktiveve gjithsej = 2,8. Sa është fitimi
marxhinal?

88.

Fitimi marxhinal
Merriam Company ka llogaritur që kthimi i saj nga kapitali është 15%. Drejtimi i kompanisë është i

87.
2,4
3,4
$1,00
$8,00


= $200.000
= $2,00
= $2.000.000
= 0,20
$4,00
$2,00

$20,00
Flukset monetarë të aktiveve fiksë
Në bilancin e saj të datës 31 Dhjetor, kompania LCG raportoi një shumë bruto të aktiveve prej
$6.500.000 dhe një shumë neto të tyre në masën $5.000.000. Amortizimi vjetor ishte $500.000. Më
31 Dhjetor të një viti më parë, aktivet neto kishin qenë $4.700.000. Çfarë shifre për “Flukset e Arkës
të asociuar me Investimet Afatgjatë (aktivet fiksë)” duhet të raportojë LCG në pasqyrën e saj të
flukseve të arkës për vitin aktual?


$500.000
$600.000


$700.000
$800.000
- 27 -

$900.000

16. ANALIZA
I VËSHTIRË
90.
ROE
Austin&Company ka një raport borxhi prej 0,5, raport të qarkullimit të aktiveve gjithsej në masën
0,25 dhe një fitim marxhinal prej 10%. Bordi i Drejtorëve është i pakënaqur me raportin korrent të
kthimit nga kapitali i vet (ROE) dhe mendon që ai mund të dyfishohet. Kjo mund të arrihet (1) duke
rritur fitimin marxhinal në 12% dhe (2) duke rritur përdorimin e borxhit. Qarkullimi i aktiveve gjithsej
nuk do të ndryshojë. Çfarë raporti i ri borxhi, sëbashku me fitimin e ri marxhinal prej 12%, është i
nevojshëm për dyfishimin e ROE?


I VËSHTIRË
91.
E PASQYRAVE FINANCIARE
55%
60%
65%
70%



75%
ROE
ROE e vitit të kaluar për Southeast Packaging ishte vetëm 5%, por drejtimi i firmës ka përpunuar një
plan të ri operacional me qëllim përmirësimin e gjërave. Plani i ri kërkon një raport të borxhit total në
masën 60%, i cili do të sjellë shpenzime interesi në masën $8.000 në vit. Drejtimi parashikon një EBIT
prej $26.000 mbi shitjet prej $240.000 dhe shpreson të ketë një raport të qarkullimit të aktiveve
gjithsej në masën 2,0. Nën këta kushte, norma mesatare e tatimit do të jetë 40%. Nëse ndërmerren
ndryshimet, çfarë ROE do të ketë kompania?


35,00%
11,25%


17,50%
22,50%
- 28 -

9.00%