More Related Content
Similar to Ranking OFE (20)
More from Wojciech Boczoń (20)
Ranking OFE
- 1. 2 września 2009
Czy jesteś ju naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Ranking funduszy emerytalnych sierpień 2009
Sierpień był 6 z rzędu miesiącem wzrostów na rynku akcji. W połowie fundusze z notą w rankingu
miesiąca doszło do niewielkiej przeceny, ale napływ optymistycznych długoterminowym
danych makroekonomicznych z rynków zagranicznych, a pod koniec
miesiąca tak e z Polski, wpłynął na poprawę nastrojów w jego drugiej
części. W rezultacie indeks WIG wzrósł o +7,6%, a WIG20 o +3,5%. Indeksy AXA OFE
spółek o mniejszej kapitalizacji tj. mWIG40 i sWIG80 wzrosły odpowiednio Generali OFE
o +14,4% oraz +11,5%. Poprzedni miesiąc był więc bardziej udany dla spółek stopy zwrotu benchmarku
średnich i mniejszych ni dla tych największych. Największe wzrosty były SAFU-emp
widoczne w sektorze spółek deweloperskich - indeks WIG-deweloperzy miesiąc 2.3%
zyskał bowiem +23,9%. o12m(*) 4.8%
o24m -4.1%
Poprawie sytuacji na rynku akcji nie towarzyszyły wzrosty na rynku długu. o36m 9.7%
Wpływ na ten rozwój sytuacji miały dwa czynniki tj. wzrost inflacji r/r (*) o12m, o24m, o36m - ostatnie 12,
24, 36 miesięcy
w lipcu, która zgodnie z danymi GUS wyniosła 3,7% oraz decyzja Rady
Polityki Pienię nej, która po raz drugi z rzędu pozostawiła oficjalne stopy procentowe na tym samym poziomie.
W związku z powy szym pojawiły się obawy, czy ostatnia decyzja RPP jest potwierdzeniem zakończenia cyklu
obni ek stopy procentowej w Polsce. W konsekwencji w sierpniu spadły rentowności papierów dłu nych
umiejscowione w środkowej części jak i na końcu krzywej rentowności. Mimo to, mierzący koniunkturę na rynku
długu wskaźnik IROS praktycznie nie zmienił swojej wartości. Nieco więcej spadł jednak indeks obrazujący
koniunkturę w segmencie obligacji z 5-letnim terminem do wykupu. IROS-5 zmalał w sierpniu o -0,32%.
Z powodu sprzyjającej sytuacji na rynku akcji, średnia funduszy emerytalnych (SAFU_emp) wzrosła o +2,3%.
Komentarz do rankingu
Chocia sierpień nie był najlepszym miesiącem pod względem uzyskiwanych stóp zwrotu, to jednak wydłu enie
okresu wzrostów na rynkach akcji zaczęło wywierać istotne zmiany w zestawieniu, które uwzględnia relację
stopy zwrotu do ryzyka (Information Ratio) w horyzoncie 12-miesięcznym i 36-miesięcznym.
W sierpniu poprawę not uzyskały fundusze, które wypracowały wysoki zysk. Dotyczy to szczególnie OFE Polsat,
Generali OFE oraz OFE PZU „Złota Jesień”. Swoją dotychczasową pozycję poprawił tak e Bankowy OFE. Co
prawda OFE Polsat zdołał awansować jedynie w rankingu krótkoterminowym (obecnie nota 5a), ale kilka
ostatnich miesięcy potwierdziło, e wysokie zaanga owanie w akcje pozwoliło funduszowi szybciej odrabiać
wcześniej poniesione straty oraz zmniejszyło dystans pod względem wypracowanej stopy zwrotu w stosunku do
konkurentów tak e w horyzoncie 36-miesięcznym. Nie zmienia to jednak faktu, e w rankingu długoterminowym
OFE Polsat nadal posiada notę 3a. Wysokie stopy zwrotu, które ostatnio wypracowuje ten fundusz pogarszają
w horyzoncie krótkoterminowym sytuację jego konkurentów. Widać to na przykładzie obecnego lidera rankingu
tj. AXA OFE, który w sierpniu uzyskał ni szą notę krótkoterminową tj. 4a.
Fundusz Generali tak jak i PZU „Złota Jesień” poprawiły oceny w obydwu horyzontach czasowych. Dzięki nocie
5a w horyzoncie długoterminowym fundusz Generali OFE, po 2 miesiącach przerwy, został wiceliderem naszego
zestawienia. Natomiast PZU „Złota Jesień” poprawił swoją notę w obu horyzontach inwestycyjnych do 4a.
Kilka miesięcy temu rozpoczęła się dobra seria dla funduszu Bankowy OFE, który najpierw zaczął istotnie
poprawiać swoją sytuację w rankingu krótkoterminowym. W sierpniu, czyli po upływie kolejnych miesięcy,
poprawie uległa równie jego ocena w rankingu długoterminowym. Z pozycji klasycznego outsidera, Bankowy
OFE awansował w rankingu 36-miesięcznym o jedną pozycję otrzymując notę 2a. Jest to potwierdzenie, e po
długim paśmie niepowodzeń, fundusz zaczął poprawiać niekorzystną statystykę.
Obecnie najgorszą relację zysku do ryzyka posiadają fundusze OFE Warta i Nordea OFE. Natomiast dwa
największe pod względem posiadanych aktywów fundusze emerytalne tj. ING OFE i Aviva OFE otrzymały
w rankingu długoterminowym notę 2a. Warto zauwa yć, e Aviva OFE nie wykazuje ju straty za okres ostatnich
12 miesięcy. W kontekście odbicia na rynkach akcji du e znaczenie odgrywa fakt, e dwa największe na naszym
rynku fundusze emerytalne były w ciągu ostatnich miesięcy mniej wra liwe na wzrosty indeksów ni ich mniejsi
konkurenci.
Zespól Analiz Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. 1
- 2. 2 września 2009
Czy jesteś ju naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Spółka Analizy Online jest niezale ną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje równie monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu
polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłu nych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uwa anych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, i są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego u ytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części,
jak równie przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. 2