1. 6 kwietnia 2009
a
Czy jesteś już naszym sub
j bskrybentem? To najpr
? rostszy
i najsz
zybszy sposób otrzymywania naszych rap
a portów. Bezpła
atnie.
http
p://www.anallizy.pl/subskry
ypcja.shtml
www.analizy.pl
Ra
anking fundu
g uszy e
emeryt
talnych ma
arzec 200
09
Marz po raz pi
zec ierwszy od p
października 2007 roku prrzyniósł wzro
ost
wszyystkich głównnych indeksów giełdowych
w h.
Indeeks szerokieg rynku WIG w odnies
go G, sieniu do zamknięcia ses sji
z osttatniego dni lutego, w
ia wzrósł o +10 0,8%, a WIG G20 zakończ zył
AXA OOFE
fundusze z notą w
mies siąc wzrostem na poziomie +10,2%. Znaczny po opyt na akc cje Allianz
rankingu długoterminow
wym
mały ych i średnnich spółek spowodował wzrosty indeksów teg
ł go Polska OFE
a
segmmentu spółek przy czym indeks ma
k, m ałych spółek (sWIG80) b był
silniejszy i wynió +14,5%, a indeks spółe średnich mWIG40 zysk
ósł ek m kał
na wartości w nieco mniej jszym stopni (+11,1%). Największy
iu ym stopy zwr
rotu benchmar
rku
SAFU-emp p
popy ytem cieszyły się akcje firm chemic
y cznych (WIG- -chemia zyskkał
+37% oraz de
%) eweloperskich (wzrost indeksu WIG
h G-deweloperzy miesiąc 2.54%
o +20,7%). Najsłaabszym sektoorem były nattomiast WIG--media (+1,6%) o12m(*) -13.11%
oraz WIG-spożyw
z wczy (+2,2%). o24m -17.10%
o36m -2.59%
Marccowy wzrost cen akcji był pochodn niektóryc wskaźnikó
t ną ch ów (*) o12m, o24m, o36m - ostatnie 12, 2 36
, 24,
miesięcy
gosp
podarczych. W pierwszym tygodniu marca GUS podał temp
m po
wzroostu PKB w IV kwartale 2008 roku, które wynios 2,9% r/r (wobec 4,8% w III kwart
sło % tale) i było z zgodne
z ocz
zekiwaniami analityków. Oczyszczony z wpływu cz
y zynników sez
zonowych wz zrost PKB wynniósł 0,3%. OOznacza
to, ż polska gospodarka, w p
że przeciwieństw do gospod
wie darek zachoddnich, w IV kw
wartale nie weszła w tech
w hniczną
rece
esję.
Na uuwagę zasługguje również marcowy wz zrósł indeksu oczekiwań IFO obrazują nastroje wśród niemi
u ący ieckich
prze
edsiębiorców. Indeks ten w
. wzrósł z 80,9 pkt do 81,6 pkt, co może sugerować z
e zmniejszenie się skali zała
e amania
dynaamiki produkkcji przemyssłowej w Ni iemczech w najbliższych miesiącach W przesz
h h. złości zmiany tego
y
wskaaźnika, z rel
latywnie dużą skutecznoś ścią, wyprzeddzały bowiem faktyczne zmiany o 1- miesiące. Dalsza
m -2
poprrawa tego wsskaźnika może być dobrym sygnałem dla polskich ek
e m ksporterów.
Wzroostom na po olskiej giełdz towarzysz spadek re
zie zył entowności ob bligacji. Sprz
zyjały temu spadek inflac oraz
s cji
oczeekiwania co do obniżk stóp pro
ki ocentowych. Wzrost ce en obligacji możemy również po owiązać
z ust
tabilizowanie się kursu złotego, któr w stosunku do dolara u
em ry u umocnił się o +3,8%, a wzg ględem euro osłabił
o -0,
,9%. Prawdoopodobnie cz zęść zagraniccznych inwestorów powr róciła na po olski rynek i kupowała a aktywa
denoominowane w polskich zło otych, wśród nich obligacj
je.
Inde
eks papierów dłużnych IROS, mierzący sto
w h opy zwrotu benchmark kowych obli igacji skarbbowych
o op
procentowaniu stałym wzrósł o +0,54% wobec lut
%, towego spadku w wysoko ości -2,22%. Największą zzwyżkę
w ciągu miesiąca odnotowały 2-latki - ws
a y skaźnik IROS-2, czyli subin
ndeks obligac dwuletnic wzrósł o +0,78%
cji ch,
(wob -1,17% w lutym). Ind
bec deks obligacji o dłuższym terminie do wykupu: IR
i o ROS-5 zyskał na wartości +0,42%
(-2,9
94%). Najmni zyskały p
iej papiery wartościowe o dłuższym term minie do wykupu - wskaźnik IROS-10 czyli
0,
subindeks obligaacji dziesięci
ioletnich, wzzrósł o +0,15% (-3,39%). Inwestorzy podchodzą do obligacji dosyć
ostro
ożnie z uwag na czynnik ryzyka jakim pozostają znaczne pot
gi k trzeby pożycz zkowe Polski i pytanie o to czy
i
kole
ejne emisje obligacji Skarb Państwa spotkają się z wystarczają
bu ącym popytem m.
Miessiąc wzrostów na polskiej giełdzie oraz na rynku długu miał poz
w z zytywny wpływ na wyniki otwartych fu
w unduszy
emeerytalnych. MMarzec zakońcczył się bowiem dodatnią stopą zwrot dla każdeg z 14 obecnie działając
ą tu go cych na
rynk funduszy. Średnio zarz
ku ządzający OF wypracow
FE wali dla swoic klientów +
ch +2,5%, w opozycji do lut
towego
wyni na poziom -3,8%. Zm
iku mie mienność nast trojów na wa arszawskiej giiełdzie przesz
zkodziła jedn zarządzaj
nak jącym
wp pobiciu naszeego benchma arku IRFU tj. indeksu sk
. kładającego s w 30% z rentownośc WIG oraz w 70%
się ci
z ren
ntowności IRO (indeks be
OS enchmarkowy obligacji skarbowych notowanych na CeTo). W styczniu inde ten
ych eks
zysk na wartośc +3,6% (wob -5,2% w l
kał ci bec lutym) i zosta pokonany jedynie przez jeden fundu OFE Polsa
ał z usz at.
Najm
mocniej wzroosła jednostk rozrachunk
ka kowa wspomn nianego OFE Polsat, który zakończył miesiąc z wy
y m ynikiem
+4,7 Z warunk
7%. kami rynkowyymi najsłabie poradzili sobie natomia zarządzający Allianz Polska OFE, którzy
ej s ast
w pr
rzeciwieństwie do pozostałych fundus jako jedy nie zdołali pokonać b
szy yni bariery +2% i zakończyli m
miesiąc
z wy
ynikiem +1,8%
%.
© Copy
yright by Ana
alizy Online S z o.o.
Sp. 1

2. 6 kwietnia 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Komentarz do rankingu
W marcu na uwagę zasługuje poprawa noty krótko- i długoterminowej przez fundusz AIG OFE, który miniony
miesiąc zamknął drugim najlepszym wynikiem na poziomie +2,8%. Z najniższej noty 12 miesięcznej
zarządzający zdołali poprawić ocenę do poziomu 2a, nota długoterminowa uległa natomiast poprawie do 4a.
Dzięki bardzo dobrym wynikom inwestycyjnym w ostatnich dwóch miesiącach ciekawie wygląda także sytuacja
OFE Polsat, który polepszył notę krótkoterminową z 1a do 3a. Ocena 36-miesięczna funduszu również uległa
poprawie i powróciła do poziomu sprzed czterech miesięcy (3a).
W marcowym zestawieniu uwagę przykuwa także, tym razem negatywna, zmiana w ramach funduszu OFE
Pocztylion. Co prawda zdołał on utrzymać notę długoterminową na poziomie sprzed miesiąca (5a), jednak jego
ocena długoterminowa mocno spadła (z 4a do 2a).
Liderami naszego rankingu są fundusze AXA OFE oraz Allianz OFE, które jako jedyne otrzymały ocenę
najwyższą 5a w długim horyzoncie czasu.
Zespól Analiz Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. 2

3. 6 kwietnia 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności
działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu
polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części,
jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. 3