20170629 ソフトバンク様irセミナー資料 掲載用
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How to introduce PDCA cycle of value management through EVA Management System, which make link between strategy, operation and share holder value.
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- 2. 1 自己紹介 1989年 野村総合研究所 1999年 スターンスチュワート（EVA®コンサルティング） 花王様へのEVA経営システムの導入に従事 2001年 メリルリンチ日本証券 2005年 ジェイ・フェニックス・リサーチ株式会社（現在） 2013-2016年 UTグループ 上席執行役員
- 3. 2 企業紹介 事業内容 ： EVA®による投資分析・経営コンサルティング アナリストレポート作成 中期経営計画策定、IR資料作成 所在地 ： 中央区日本橋茅場町1-6-16-8F 設立 ： 2003年5月 代表取締役 ： 宮下 修、CFA協会認定証券アナリスト 資本金 ： 1,000万円 アドバイス実績 ： RIZAP様、KITO様、サンリオ様、リプロセル様、 スミダ コーポレーション様、UTグループ様、 日成ビルド様、クレスコ様、エーディーワークス様など多数 ジェイ・フェニックス・リサーチ株式会社
- 5. 4 EVA®とは Economic Value Added, EVA 経済的付加価値とは、企業が生み出す 経済的価値を測定する指標のひとつ
- 9. 8 日米欧のROE比較 １．企業価値創造サイクルとEVA®を利用する意義 注1）2004～2013年暦年ベース、金融・不動産除く 注2）対象＝TOPIX500、S&P500、Bloomberg European500 Index 出所：Bloomberg、みさき投資株式会社分析 ROE 当期純利益 株主資本 製造業 6.8% 非製造業 6.7% 合計 6.8% 製造業 18.1% 非製造業 14.5% 合計 16.0% 製造業 15.3% 非製造業 15.6% 合計 15.4% 米国 欧州 日本 日本が圧倒的 に低い 3.5% 3.2% 3.3% 8.4% 8.0% 8.3% 6.8% 7.8% 7.2% ＝ 売上高純利益率 当期純利益 売上高 = × 総資産回転率 売上高 総資産 × × 財務レバレッジ 総資産 株主資本 × 0.91 0.86 0.92 0.77 0.61 0.87 0.79 0.66 0.86 1.91 2.28 2.02 2.24 2.33 2.29 2.44 2.74 2.58 資本効率性は 日本が上 レバレッジは 日本は少ない 価値創造の PDCAサイクルが 回っていない
- 19. 18 企業価値とは？ ２．EVA®の計算とEVA®を経営に活用する方法 企業が将来生み出すキャッシュフローを投資家が 満足するリターンで割り引いた現在価値 投資家が満足するリターンとは 「債権者と株主の満足するリターンの加重平均」 別名WACC（Weighted Average Cost of Capital) 資本コストとも呼ばれる
- 26. 25 EVA ®の具体的な計算式 ２．EVA®の計算とEVA®を経営に活用する方法 調達した資本 [投下資本] X 投資家 が満足する リターン [WACC] 最低限 達成すべき 利益水準 ＝ 税引後 営業利益 NOPAT EVA®真の経済的な付加価値→ 投下資本＝純資産＋有利子負債等-余剰資産＝ネット運転資本＋固定資産-余剰資産 税引後営業利益＝（営業利益＋持ち分法損益等）×（１－実効税率） ＝NOPAT（Net Operating Profit After Tax）
- 34. 33 ソフトバンク様の例：現在のEVA® ３．EVA®をIRに活用する方法 ROIC 売上高 売上高 ÷＝ ＝ 投下資本 6.0% 12.5% 209.2%÷＝ ＝ 11,231.0 187,261.5 X ＝ 投下資本 WACC 最低限 達成すべき 利益水準 NOPAT現状のEVA®超過利潤＝EVA÷WACC 187,261.5 3.6% 6,700.5 11,231.0 4,530.5126,615.4 [単位：億円] ROICスプレッド＝ROIC-WACC＝ 2.4%
- 35. 34 ソフトバンク様の例：将来のEVA®成長 ３．EVA®をIRに活用する方法 ドライバー 項目 WACC 3.6% 資本負債構成 現状維持 成長率 2023年３月まで10%成長 営業利益率 現状維持 実効税率 30.9% 投下資本/売上高 足元横ばい 成長価値 71,660億円