1. Александр Аболмасов
Управляющий партнер
NRG
Understanding www.nrgc.com
Russian
Private equity

2. Что думают
инвесторы фондов
о России?

3. Меня могут уволить, если я предложу проект в России.
Если не будет проектов в Китае, меня могут уволить
Партнер
Один из ведущих инвесторов фондов

4. Проблема не в ожидаемых доходах…
Инвесторы ожидают доходность свыше 16% от инвестиций в
развивающиеся регионы в течение следующих 3-5 лет.
… Однако существует разрыв между фактической
и ожидаемой доходностью

5. Российские PE превосходят по доходности
ожидания инвесторов
20,1%
EBRD Russia/CIS PE
32,3%
Portfolio
16,7%
15,0%
Cambridge EM
20,6%
VC&PE Index*
8,3%
16,9%
EBRD PE Portfolio** 25,0%
6,4%
Ten years Five years One year
Source: Cambridge Associates, EVCA/Thomson Reuters, Bloomberg and
EBRD
* EBRD tracked portfolio pooled end-to-end return, net of fees, expenses, donor grants and
carried interest. Excludes property funds, and includes liquidated partnerships.
** Pooled end-to-end return, net of fees, expenses, and carried interest. “The "Since
Inception" figure represents the net pooled IRR since inception for funds formed between
1980 and 2009.

6. Россия занимает 10 место среди развивающихся рынков
Привлекательность развивающихся рынков/регионов для
инвестиций на горизонте 1 года

7. Почему инвесторы
избегают инвестиций
в Россию?
Наиболее значимые факторы, отпугивающие фонды
от инвестиций в развивающиеся рынки в течение
следующих двух лет - % опрошенных

8. Карта Private
Equity

9. Краткий обзор PE фондов в России
ЕБРР фонды 5-10 Кэптивные и полу-кэптивные
международных
PE фондов,
Russia ищущие в России
Quadriga East
Partners BVCP большие проекты Alfa CP Icon CP
Capital Capital
Rusnano VTB
NRG UFG Capman
Wermuth Svarog Uralsib
UCP Capital
Независимые Новые игроки
Mint Aurora Aton
Capital Russia
50-100 небольших
PE фондов/ Elbrus
Da Vinci Prometheus
семейных офисов Capital

10. Тренды
Банкротство
Troika, Marshall
Слияние
Norum/Capman, Delta/UFG
Реструктуризация с выделением в
отдельную компанию
Elbrus, Quadro
Закрытые фонды
Eagle CP, Trifecta
Новые фонды на основе частного
капитала
Aton, Prometheus, UCP
Мезонин
NRG

11. Портфельная компания: Genser
Крупнейший дилер марок Infinity и Nissan в Европе
12% продаж Nissan на российском рынке
12 брендов/24 дилерских центра в Москве и Центральной части России
Мезонинное финансирование: Апрель
Первоначальные 2009
инвестиции: 2007
Обеспеченный займ с Проведение
инвестиционным бонусом
IPO
Мультипликатор: 1.5x
Мультипликатор: 5x
IRR: 45% Текущая доходность 20%
2012
IRR: 30%
11

12. Портфельная компания: Бегемот
#2 ритейлер детских игрушек
Средний ценовой сегмент
Рост в течение 2 лет: 50 -> 200 магазины
рост EBITDA на 90%
рост продаж на 70%
Основные факты сделки с использованием
меззанина
• Обеспеченный займ с инвестиционным бонусом
• Целевое использование займа: оборотный
капитал/рефинасирование кредитов
• Право вето и присутствие в совете директоров
• Текущая доходность: 18%
• IRR: 41%
12

13. NRG. Портфельные компании.
Genser: выручка & EBITDA, $m (автодилер) Уфанет: выручка & EBITDA, $m (интернет провайдер)
1 800 70
1 600 1 465 58
60
1 384
1 400 50
50
1 200 43 42
1 000
1 000 40
800 724 30
600
20 15 16
400 10 11
10
200 66 56 54
44
0 0
2008 2009 2010 2011E 2008 2009 2010 2011E
Источник: данные компании Источник: данные компании
Бегемот: выручка & EBITDA, $m
Умница: выручка & EBITDA, $m (детское питание)
200 (ритейлер детских игрушек) 80
Sales 178
180 68
EBITDA 70
160
60 54
140 125
123
120 50
106
100 40
80
30
60 19 19
20 14
40 28 11
15 18 10
20 12 3
0
0 0
2008 2009 2010 2011E 2009 2010E 2011E 2012E
Источник: данные компании Источник: данные компании
Source: company data Source: company data
13

14. NRG. Краткий обзор.
Независимый альтернативный инвестиционный менеджер
Volga River One C.P.
Первое закрытие: 29 Sept 2006
Размер фонда(cash): US$178 m
Количество инвесторов: 20 (15 частных + 5 институциональных)
Портфельные компании: 6 (телеком, ритейл, продукты питания)
Срок (лет): 5+2 при условии согласия 51% инвесторов
Volga River Growth
Первое закрытие: $135m, 4Q 2010
Размер фонда(cash): US$250 m
Количество инвесторов: ЕБРР, местные компании
Срок (лет): 5+2 при условии согласия 75%
инвесторов

15. Заключение • Большинство фондов не
инвестируют в российский рынок
на данный момент
• Предыдущий кризис стал
большим испытанием для
Александр Аболмасов российской отрасли PE
Email: aabolmasov@nrgc.com
WWW: www.nrgc.com • Следующий кризис может
привести к закрытию еще
большего количества фондов, так
как привлечение средств в 2012
может быть таким же сложным
как и в 2009