Presentation vrg trans_rus_15042011

547 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
547
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
3
Actions
Shares
0
Downloads
5
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Presentation vrg trans_rus_15042011

  1. 1. NewRussiaGrowth <br />Private Equity Advisors<br />Мезонин – как новый вид прямых инвестиций<br />Александр Аболмасов<br />Управляющий партнер<br />Апрель 2011<br />
  2. 2. Содержание <br /><ul><li>Ситуация с привлечением инвестиций
  3. 3. Ситуация с портфельными компаниями
  4. 4. Примеры мезонинных сделок</li></ul>2<br />
  5. 5. NRG. Краткое описание.<br />Независимая управляющая компания<br />Volga River One C.P.<br />Первоначальное закрытие: Сентябрь 2006 г.<br />Под управлением : US$178 млн.<br />Количество LPs: 20 (15 частных+ 5 институциональных)<br />Портфельные компании: 6 (телесвязь, розничная торговля, производство пищевых продуктов)<br />Срок (год): 5+2 с согласия 51% LPs<br />Volga River Growth<br />Первое закрытие : $135 м.<br />Целевой объем:US$250 млн.<br />Международные инвесторы: ЕБРР (concept approval)<br />Количество портфельных сделок : 2 закрытые сделки<br />Срок (год): 5+2 с согласия 51% LPs<br />3<br />
  6. 6. Ситуация с инвестициями в 2009-2010 году<br />Иностранные<br /> LPs<br />Национальные<br />LPs<br />“We don’t want to look at you before first closing, because too many funds are frozen on the road” <br />Institutional LPs<br />4<br />
  7. 7. Привлечение инвестиций: Иностранные vs. Российские<br />Иностранные<br />инвесторы<br />Российские<br />инвесторы<br />5<br />
  8. 8. Иностранные vs. Российские инвесторы: баланс возможен! <br />6<br />
  9. 9. Портфель NRG Private Equity<br />Genser: продажи & EBITDA, $ m (автомобильный дилер)<br />Уфанет: продажи & EBITDA, $ m (интернет-провайдер)<br />Source: company data<br />Source: company data<br />Бегемот: продажи & EBITDA, $ m (сеть магазинов детских игрушек)<br />Умница: продажи & EBITDA, $ m (детское питание)<br />7<br />Source: company data<br />Source: company data<br />
  10. 10. Портфельные компании: весна, лето, осень, зима и снова весна?!<br />8<br />
  11. 11. Варианты финансирования для компаний <br />Мезонинное финансирование:<br /><ul><li>гибкость структурирования сделок
  12. 12. возможностью сохранить долю в компании
  13. 13. более низкая требуемая доходность, чем у фондов прямых инвестиций </li></ul>Приемлемый уровень риска <br />Фонды прямых инвестиций<br />Высокий<br />Volga River Growth<br />Средний<br />Частные банки<br />Госбанки<br />Низкий<br />Ожидаемая доходность, % <br />30%<br />50%<br />10%<br />20%<br />40%<br />9<br />
  14. 14. Mezzanine<br />В архитектуре мезонин – промежуточный уровень или самый низкий балкон в театре<br />(от итальянского  mezzano “средний”)<br /><ul><li>Текущие процентные платежи
  15. 15. Капитализируемые проценты (PIK)
  16. 16. Участие в акционерном капитале(equity kicker)
  17. 17. Оценка Компаниидо инвестирования $80 млн
  18. 18. Акционерный капитал$60млн
  19. 19. Долг$20 млн
  20. 20. Новые инвестиции $20млн</li></ul>PE – 25% Оценка Компании после инвестирования $100млн<br />Мезонинный долг $20млн@ 8-10% плюс10% опцион колл@ $60млнкапитализации<br />3x рост<br />10<br />
  21. 21. Подробнее: Genser <br /><ul><li>Лидирующий дилер по продаже автомобилей, занимающий 12% рынка Nissan в России
  22. 22. Сбалансированный портфель, включающий в себя 11 популярных брендов
  23. 23. 23 современных авто-центра в Москве и Центральной России</li></ul>Hybrid equity : April 2009<br />Обеспеченный заем, включающий инвестиционный бонус.<br />Ожидаемая внутренняя норма доходности (IRR): 40-55%<br />Сделка заключена от имени Volga River Growth, финансирование предоставленоРоссийским инвестором (HNWI).<br />Дополнительная эмиссия акций: Декабрь 2008<br />Предварительная денежнаястоимость: US$220 m (2.8x) <br />Во время наивысшей точки кредитного кризиса Фонду удалось привлечь US$74 м. частного финансирования .<br />Первоначальное инвестиции: 2007 <br />Фонд Volga River One вступил в перспективный рынок розничной продажи автомобилей<br />IPO<br />в 2011<br />Роль NRG :<br /><ul><li>Стратегическое консультирование, посредством участия NRG в Совете директоров
  24. 24. Поиск целей для M&A, структурирование сделки
  25. 25. Назначение финансового директора, финансовое планирование, подготовка отчетности, формирование бюджета, участие в подготовке и проведении аудита компанией PWC
  26. 26. Содействие в привлечении долгового финансирования
  27. 27. Дополнительное финансирование во время кризиса</li></ul>11<br />
  28. 28. Подробнее: Бегемот<br />Описание деятельности Компании<br /><ul><li>Компания Бегемот занимает второе место в России по розничным продажам детских игрушек.
  29. 29. Ориентирована на низкий и средний ценовые сегменты
  30. 30. Является основным поставщиком детских игрушек для лидирующих розничных сетей России
  31. 31. Имеет 50 собственных магазинов и 32 франчайзинговых магазина, представленных в 81 городе России
  32. 32. Текущий Debt/EBITDA коэффициентКомпании ниже 2x</li></ul>Sales & EBITDA, US$ m<br />Основные условия сделки:<br /><ul><li>Обеспеченный заем, включающий инвестиционные бонусы
  33. 33. Использование денежных средств: рефинансирование банковских займов, финансирование оборотного капитала
  34. 34. Контроль: место в Совете директоров и право вето (с правом передачи данных прав третьим лицам)
  35. 35. Ожидаемая внутренняя норма доходности (IRR): 42-48%. Минимальный уровень IRR 30.5% , обеспеченный опционом put.</li></ul>12<br />
  36. 36. Выводы <br /> Привлечение инвестиций: <br /><ul><li> Фокус на российских инвесторах в первом закрытии и постоянный контакт с институциональными инвесторами. </li></ul> Ситуация с портфельными компаниями:<br /><ul><li> Нужны выходы, чтобы поднимать новые фонды </li></ul> Мезонин <br /><ul><li> Интересный продукт для инвесторов
  37. 37. Требуется просвещать предпринимателей по поводу привлекательности мезонина </li></ul>13<br />
  38. 38. Что дальше? <br />14<br />

×