1. 投資評論 2012.03.06
產業/PC
iPad 3準備起飛，抓穩囉！
投資結論
在硬體的大幅度提升與背後平台與雲端科技的整合 加上 Apple 本身品牌
，
價值，與在智慧型手機市場的成功，皆讓市場與消費者對 iPad 3 充滿期待，
玉山預估今年 iPad 系列出貨量為 6,225 萬台(YoY+54%)。包括燈條、鏡頭、電
池容量、背光模組等由於成本較高，ASP 亦同步提升，此外在預期 iPad 今年
成長依舊強勁下，對相關供應鏈帶來挹注，因此在投資建議部分，推薦除了可
享有 iPad 成長動能外，亦受惠於 ASP 的提升，故推薦受惠於所需燈條數倍增
的台表科(6278)、受惠於電池 Cell 數增加的順達(3211)、受惠於鏡頭畫素提
升的大立光(3008)。此外亦推薦今年獲利大幅成長的台郡(6269)，與在蘋果訂
單大有斬獲的和碩(4938)等個股，維持買進之投資建議。
事件內容
Apple 宣佈將於 3 月 7 日舉辦產品發表會，市場預期屆時將推出 iPad 3，
而本次最大的改變在於解析度改變、電池容量提升、後置鏡頭提升至 500 萬
畫素，搭載 4G LTE 技術。
影響評估
1. 軟硬體結合，今年 iPad 成長動能依舊強勁
(一) 採用高一倍的解析度，給予消費者更好的娛樂體驗
Apple將iPad 3的解析度大幅提升至2048×1536，較iPad 2的1024×768
高出將近一倍，在尺寸部份仍將維持iPad 2的9.7吋，在解析度增加一倍，且
吋數不變下，將可讓消費者享受到更細緻的畫面。而在大幅提升解析度下，耗
電量同時大幅提升，玉山預期Apple為維持iPad 3相同甚至更久的待機時間，
iPad 3電容量將由iPad 2的6,930 mAh大幅增加至9,500mAh，增幅超過3成。另
外由於大幅提升了解析度，傳統的LVDS已經無法應付iPad 3的高解析度所帶來
的訊號傳遞與頻率的要求，由於eDP具備省電、傳輸速度快、低電磁波干擾與
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本公司已針對報告內容力求正確，並為研究人員就其專業能力提供之善意分析，僅供投資人參考，本公司
不負任何投資盈虧之法律責任，如引用本文，須經本公司同意。

2. 投資評論 2012.03.06
可節省空間等優勢，因此將被iPad 3採用。
在照相功能部分，玉山預期後鏡頭將會由原先的HD後置鏡頭提升至500
萬畫素的鏡頭，照相功能將大幅提升。在規格將會有明顯提升下，硬體設備成
本提高，因此預期售價亦會較二代貴，將會較iPad 2貴70-90美元。
(二) 軟硬體整合程度增加，iCloud將會是iPad 3的競爭利器
雲端技術日趨成熟，Apple於去年發表了iCloud，成為Apple軟硬體結合的
最大武器，iCloud可以將照片、影片、資料文件等等以無線的方式同步到所有
裝置中，並且不用開啟其他的軟體(如要開程式、資料夾要開Dropbox同步檔
案，要開Evernote同步筆記等)，就可以進行無接縫的同步服務；在iTune上所
購買的軟體、音樂也可以同步到所有的終端產品，此外，根據統計平板電腦的
使用者多數用來看影片、聽音樂、玩電玩、看電子書，iCloud使得這些娛樂功
能更加便利，也將成為消費者購買iPad的動力之一。iCloud也於近期正式突破
8,500萬用戶，成長速度非常驚人。這些雲端用戶的體驗者，也將成為iPad的
潛在消費者。
因此在硬體的大幅度提升、背後平台與雲端科技的整合，加上 Apple 本
身品牌價值，與在智慧型手機市場的成功，皆讓市場與消費者對 iPad 3 充滿
期待，玉山預估今年 iPad 系列出貨量為 6,225 萬台(YoY+54%)。
圖一：iPad系列季出貨量預估 單位：千台；%
25,000 120%
100%
20,000 80%
60%
15,000
40%
iPad系列
QoQ
20%
10,000
0%
5,000 -20%
-40%
0 -60%
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Q2
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Q1
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Q4
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12
12
12
資料來源：Apple、玉山投顧預估整理
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不負任何投資盈虧之法律責任，如引用本文，須經本公司同意。

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2、解析度提升、鏡頭畫素大幅提升及升級至 LTE 將爲供應商帶來營運動能
在高解析度下，由於像素提高，使面板開口率降低，進而降低透光率，
因此對背光的需求提升，進而提高LED亮度的要求，因此對燈條需求量同步提
升，若將iPad 3與iPad 2比較，iPad 2僅用一條燈條，LED數為36 pcs，而新
款的iPad 3不但會將燈條倍增至二條，每條的LED數亦提升至40 pcs。此外由
於耗電量也大幅增加，為維持相同甚至更好的使用者經驗，iPad 3大幅提高了
電容量，預估電池模組的ASP提升約3成。綜合以上，在解析度大幅提升下，包
括背光模組廠、燈條廠、電池模組廠、高速傳輸協定廠、與高解析度面板廠皆
為iPad 3提高解析度的主要受惠對象。此外iPad 3大幅提升後置相機畫素，由
iPad 2的HD後置鏡頭大幅提升至500萬畫素，在畫素大幅提升下，鏡頭片數由4
片增至5片，而每片的ASP也同步提高，相關供應鏈亦可望受惠。
圖二：提升解析度主要受惠族群
Light Bar一條增 背光模組ASP上升
加至兩條 受惠者：瑞儀
受惠者：台表科
自動調校色彩與解析度
->P-Gamma
受惠者：IML
導入高速傳輸通訊協定
LVDS->eDP 高解析度面板ASP提升
受惠者：KY譜瑞 受惠者：Sharp、LG、
三星
電池容量增加
受惠者：新普、順達
資料來源：玉山投顧整理
在連網部分，由過去iPad 2的WCDMA(3G)，提升到iPad 3的 LTE(4G)，此
規格的演進使得無線傳輸的流量大增，增加RF的複雜性與頻段的數量，這些都
將增加PA的數量，WCDMA(3G)手機約需至4~6顆PA，而LTE(4G)由於各國頻段不
一，至少需使用7顆PA，在PA需求增加下，砷化鎵(GaAs)元件的需求量亦同步
提升，相關供應鏈皆可望受惠。
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表一：iPad 3改款主要受惠族群
受惠零組件 ASP 用量 受惠原因 相關廠商
由於iPad 3面板解析度較高，LED燈條用量加
背光模組 ↗ → 倍，背光模組受惠於此改變，預估ASP能提高 瑞儀
15-20%
因亮度要求增加，light bar由原本一條增加
為兩條，且每條light bar的LED使用顆數由
Light Bar ↗ ↗ 台表科
36顆，增加至40顆，一條light bar ASP為原
本的1.2倍
因應面板耗電量增加，電池容量必須大幅提
鋰高分子電池 ↗ → 升，以維持電池續航力，單顆電池ASP可望提 新普、順達
升
由於eDP具備省電、傳輸速度快、低電磁波干
高速傳輸通訊協定 ↗ → KY譜瑞
擾與可節省空間等優勢，因此將被iPad採用
Sharp、LG、三
高解析度面板 ↗ → 解析度變高，製作難度增加，ASP可望提升
星
大立光、玉晶
鏡頭鏡片 ↗ → 畫素大幅提升，進入難度較高，ASP可望提升
光
由於改採LTE，砷化鎵(GaAs)元件的需求量提
砷化鎵 → ↗ 穩懋、全新
升，相關供應鏈皆可望受惠。
資料來源：玉山投顧整理預估
3、iPad 3 供應鏈中，推薦同步受惠於 ASP 提升與 iPad 3 成長動能的個股
在硬體設備規格大幅提升下，包括燈條、鏡頭、電池容量、背光模組等
由於成本較高，ASP亦同步提升，此外在預期iPad今年成長依舊強勁下，對相
關供應鏈帶來挹注，因此在投資建議部分，推薦除了可享有iPad成長動能外，
亦受惠於ASP提升的個股，故推薦受惠於所需燈條數倍增的台表科(6278)、受
惠於電池Cell數增加的順達(3211)、受惠於鏡頭畫素提升的大立光(3008)。此
外亦推薦今年獲利大幅成長的台郡(6269)，與在蘋果訂單大有斬獲的和碩
(4938)等個股，維持買進之投資建議。
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表二：iPad 3相關供應鏈
零組件 代號 個股 預估EPS 獲利年成長 P/E(3/2) 投資建議
6269 台郡 9.78 34.53% 13.60 買進
軟板
6153 嘉聯益 4.35 15.08% 13.13 逢低買進
3037 欣興 3.41 4.60% 11.47 逢低買進
硬板
3044 健鼎 8.65 4.98% 10.79 逢低買進
鏡頭 3008 大立光 42.34 9.24% 15.52 買進
機殼 2354 鴻準 9.37 29.24% 14.63 逢低買進
3211 順達 13.39 16.23% 14.07 買進
鋰高分子電池
6121 新普 14.35 11.15% 15.26 逢低買進
內機構件 4942 嘉彰 5.01 1.42% 10.19 逢低買進
3638 F-IML 8.91 27.10% 12.57 逢低買進
IC晶片 6286 立錡 12.84 24.42% 14.41 逢低買進
3034 聯詠 6.83 10.52% 13.27 逢低買進
6278 台表科 7.86 31% 9.98 買進
背光
6176 瑞儀 9.83 6.27% 14.27 逢低買進
2317 鴻海 7.79 19.11% 12.97 逢低買進
組裝
4938 和碩 2.25 虧轉盈 17.79 買進
觸控 3673 F-TPK 54.33 12.69% 9.44 逢低買進
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2384 勝華 0.98 392% 27.48 逢低買進
連結器 2392 正崴 5.25 -1.87% 13.72 逢低買進
2327 國巨 1.32 203% 7.65 逢低買進
被動元件
3068 美磊 3.60 -1.91% 14.96 逢低買進
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