Peer to Peer financing is growing fast and is getting increasing recognition and capital from the Venture Capital Industry. This short presentation (in italian) explore what's going on in this field to try to understand what's lie behind the hype

1. Alterna(ve
Finance:
Bubble
or
Revolu(on?
Stefano
Visalli
Se9embre
2014

2. 2

3. 3

4. 4
Negli USA il VC sta investendo molto su queste piattaforme

5. 5
Anche per la crescita “esplosiva” del settore: esempio UK
Nel 2014 New
Lending stimato ad
oltre 1,5 Bn £ (1 bn
nei pimi 8 mesi) con
un tasso di crescita
del 250% su new
lending del 2013
2014E

6. 6
Questi nuovi modelli di intermediazione presentano numerosi vantaggi
Bassi costi di intermediazione
trasferiscono margini ai
partecipanti (investors e
issuers)
Non usa balance sheet –
risparmio di capitale
Accessibile a investitori
ordinari
Contrattualistica ed
informazioni standard e
centralizzate facilitano
pricing, collections,
enforcements

7. (x%) quota di mercato volumi intermediati cumulati
7
Esistono numerosi modelli di piattaforme di P2P: esempio UK
Reward Based
Crowdfunding
(ns)
Equity
Crowdfunding
(2,7%)
Lending Market
Places/P2P
(97,3%)
To consumers
(31,3%)
To Businesses
(66%)
Real Estate
Lending
(30%)
Commercial
Lending
(36%)
Short/Medium
Terms Loans
(19,7%)
Invoice Financing
(16,8%)
Bonds
(0,1%)

8. 8
In UK il mercato più sviluppato esistono ranking mensili dei principali
operatori
Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2
settembre 2014)
Volumi progressivi
2014

9. In UK esistono 12 piattaforme specializzate nel business lending di cui 5 o 6
con volumi significativi
9
Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2
settembre 2014)
Volumi progressivi
2014

10. 10
10
Lending Club è il leader mondiale e la prima piattaforma ad andare in IPO’s
Volumes cumulated
SOURCES: Company Web site; AR; Factiva
1200
200
Kay Business Data
14
▪ xx registered
members
including private
individuals,
universities, local
towns,
institutional
investors, british
government
Borrowers
▪ 230k loans
originated mostly
consumer
▪ Recently added
small business
loans
▪ Originated 1 BN
loans in the 3Q
2014
▪ Loans originated
by Utah based
Webbank (50
employees)
Locations and
employes
▪ Operates in San
Francisco
▪ 2013: 98 mln.
Revenues (87
first half 14)
▪ Mktg expesnes
2013 of 39 mln.
▪ 380 employees
as of July 2014
Brief History
▪ Founded in 2006 as a Facebook
application
▪ Converted in 2007 in a P2P platform
▪ August 2007 10 mn $ Round A
▪ March 2009: 12 mn $ Round B
▪ April 2010: 24 mn $ Round C
▪ August 2011: 25 mn $ Round D
(valuation 275 mn)
▪ June 2012 15 mn. $ Round D
(valuation 575 mn)
▪ March 2013: 120 mn secondary (1,5
bn valuation)
▪ October 2014 filing for a 500 mn IPO
(valuation 6 bn)
5000
2008 2010 2012 9/2014
Investors

11. 11
11
Funding Circle in UK è il leader mondiale nel settore del business P2P
lending
Volumes intermediated
SOURCES: Company Web site; AR; Factiva
150
50
Kay Business Data
1
▪ 50.000 registered
members
including private
individuals,
universities, local
towns,
institutional
investors, british
government
Borrowers
▪ 5000 companies
have raised
money through
Funding Circle
since its
foundation
Locations and
employes
▪ Operates in San
Francisco and
London
▪ 160 employees
as of July 2014
Brief History
▪ Founded in August 2010
▪ August 2011: 2,5 mn £ Round A
with Index Venture
▪ March 2011: 10 mn £ Round B
▪ October 2013: 37 mn £ Round C
▪ July 2014: 65 mn £ Round D
350
2010 2012 9/2013 9/2014
Investors

12. Come funzionano questi modelli? Lo schema è simile nelle linee generali….
12
§ L’impresa compila un dossier con i dati aziendali rilevanti, aderisce al contratto di
finanziamento proposto della piattaforma, specifica ammontare richiesto e tasso
offerto (nell’ambito delle guidelines fornite dalla piattaforma)
§ La piattaforma valuta l’affidabilità creditizia dell’impresa (anche utilizzando
rating esterni es Experian) se positiva pubblica la richiesta sul sito attribuendogli
una “credit band”
§ Gli investitori registrati vedono l’offerta sul sito (o su newsletter) studiano il dossier
e presentano un’offerta per quantità e tasso (“auction”) se si raggiungono le
quantità minime l’offerta è accettata automaticamente, se si superano le quantità
massime si alloca il prestito in base alle risultanze dell’asta
§ La piattaforma trasferisce le somme dai conti segregati degli investitori ai conti
dell’impresa

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… ma differisce nell’implementazione operativa
Investitori
▪ Privati tutti o HNW (ma sempre classificati Retail Mifid)
▪ Istituzionali
▪ Family Offices
Modello Operativo
▪ Loan diretto all’azienda da parte investitore (funding circle)
▪ Acquisto di una “nota” emessa da SPV (Lending Club)
▪ Bond sottoscritto da fiduciaria per conto investitori (UK bond
Network)
Imprese
▪ da 50k a 1 mln se loan (0,5 a 4 mn se bond)
▪ No rating terza parte indipendente
▪ Progetti che per tipo di impresa o natura del progetto
sarebbero finanziabili con difficoltà dal sistema bancario

14. 14
Esempio della pipeline di UK bond Network

15. 15
Quali take aways ?
1
Chiara USP (unique selling proposition)
• Investitori – 6-8% di rendimento dopo rischi
• Imprese – accesso a credito anche se operazione o
impresa a basso rating
2 Tutte le piattaforme nascono aperte a investitori privati (con test
di appropriatezza) e solo dopo aver generato liquidità attraggono
investitori istituzionali
3 Il modello operativo è fortemente streamlined rispetto al capital
market (no rating, no montetitoli, no banca depositaria) e molto
più rapido (alta convenience e basso costo)
4 Le valutazioni riflettono una crescita esplosiva ma anche
l‘immensa scalabilità del modello (no capitale, alta leva su
tecnologia, interazione solo online)