Tài liệu trình bày các ví dụ về quản lý rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp thông qua các phương pháp như mua kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn và giao ngay. Các ví dụ minh họa tính toán lãi lỗ từ các giao dịch ngoại tệ nhằm xác định phương án tối ưu cho doanh nghiệp. Cuối cùng, tài liệu nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích tỷ giá và lãi suất để đưa ra quyết định tài chính hiệu quả.

1. Các bạn lưu ý là bài này mình chỉ giải theo cách suy nghĩ của mình thôi, nên mình rất mong trên web lớp sẽ diễn ra
một cuộc tranh cãi lớn giữa các tài năng thật sự, để tìm ra đáp án đúng nhất. Xin cám ơn các bạn!
VÍ DỤ 1
DN A mua hàng trả chậm, thời hạn 3 tháng, trị giá HĐ là 4.000.000 EUR, thanh toán 9/4/08.
- Biết 9/1/08 tỷ giá EUR/VND: 25500-25540.
- Lãi xuất tính theo năm: EUR vay 8%, gửi 4%; VND vay 10%, gửi 6%.
- Quyền chọn mua thời hạn 3 tháng với chi phí 800VND / 1 EUR, tỷ giá ký kết bằng tỷ giá giao
ngay tại thời điểm ký kết.
Hãy tư vấn cho DN trên cách đảm bảo rủi ro tỷ giá. Giả định tỷ giá giao ngay ngày 9/4/08 là
EUR/VND: 26120-26180
Bài giải
DN có 2 phương án để lựa chọn:
a) Mua kỳ hạn 3 tháng:
Tỷ giá kỳ hạn: F = 25540 + 25540 x (0,10 – 0,04) = 25923
b) Ký hợp đồng mua quyền chọn mua:
Tỷ giá thực sự phải chịu với HĐ: Tts = Tkk + Phí = 25500 + 800 = 26300
Với giả định tỷ giá trên thị trường ngày 9/4/08 là 26180. Ta thấy:
• Nếu không thực hiện nghiệp vụ gì, DN chịu tỷ giá 26180.
• Nếu sử dụng phương án mua kỳ hạn, DN sẽ có lợi 4000000 x(26180 - 25923) so với phương án trên
• Nếu sử dụng phương án mua quyền chọn mua, DN sẽ lỗ 4000000 x (26300 – 26180) so với phương án trên.
VÍ DỤ 2
Ngày 30/6/09 DN X ký hợp đồng xuất khẩu lô hang trị giá 600000 AUD trả chậm 3 tháng. Để
phòng ngừa tỷ giá giảm, DN định ký hợp đồng mua quyền chọn bán số AUD trên với thời hạn 3
tháng. NH đưa ra mức giá ký kết là AUD/VND: 16200 và phí là 300 VND /1 AUD. Biết:
- Tỷ giá giao ngay ngày 30/6: AUD/VND: 15800
- Lãi suất tính theo năm: AUD gửi 4% vay 6%, VND gửi 8% vay 10%
Giả thuyết ngày 30/9 tỷ giá trên thị trường là AUD/VND: 15720-15745. Hãy:
a) Tính lãi lỗ của DN nếu họ ký hợp đồng mua quyền chọn bán
b) Ngoài phương án này, DN còn có những phương án nào khác? Hãy phân tích lãi lỗ
Bài giải
Tỷ giá thực sự khi sử dụng HĐ quyền chọn bán: Tts = Tkk + phí = 16200 - 300 = 15900
Vào ngày 30/9 nếu DN sử dụng quyền, DN sẽ có lợi 600000 x (15900 – 15720)
Ngoài phương án trên, DN còn có thể dụng phương án ký HĐ bán kỳ hạn:

2. Fm = 15800 + 15800 x (0,08 – 0,06) = 15879
Nếu sử dụng phương án này, ngày 30/9 DN sẽ có lợi 600000 x (15879 – 15720)
VÍ DỤ 3
Ngày 22/9NH X mua giao ngay 600000 EUR để cho vay với thời hạn 3 tháng đồng thời ký hợp
đồng bán số ngoại tệ trên với cùng kỳ hạn. Biết:
- Tỷ giá giao ngay ngày 22/9 là EUR/VND: 23860-23880
- Lãi suất tính theo năm: EUR gửi 4% vay 6%; VND gửi 12% vay 18%
Bài giải
NH mua giao ngay 600000 EUR với tỷ giá mua 23860.
NH cho vay số tiền trên được lãi: 600000 x = 9000 EUR
NH chào tỷ giá bán Fb = 23880 + 23880 x (0,18 – 0,04) = 24715
Vậy tổng kết lại, NH sẽ có lãi: 600000 x (24715 – 23860) = 513000000 VND và 9000 EUR
VÍ DỤ 4:
NH A bán giao ngay 200000 CHF đồng thời mua kỳ hạn 6 tháng số CHF trên để đảm bảo cơ cấu
dự trữ ngoại tệ, biết tỷ giá giao ngay tại thời điểm hiện tại CHF/VND: 15840-15960. Lãi suất tính
theo năm: CHF gửi 8% vay 10%; VND gửi 12% vay 15%. Hãy tính lãi lỗ của NH
Bài giải
NH bán giao ngay 200000 CHF với tỷ giá 15960.
NH xác định tỷ giá mua kỳ hạn: Fm = 15840 + 15840 x (0,12 – 0,10) = 16030
Vậy NH lỗ 200000 x (16030 – 15960) = 14000000 VND
VÍ DỤ 5
New York:
- USD/EUR: 0.7822-0.7824
- USD/GBP: 0.4826-0.4827
London:
- GBP/USD: 2.1721-2.1725
- GBP/EUR: 1.6525-1.6527

3. Giả sử bạn có 1000000 EUR, hãy tìm kiếm lợi nhuận bằng phương pháp Ác-bít.
Bài giải
Từ các tỷ giá trên, ta tính được:
New York:
- USD/EUR: 0.7822-0.7824
- GBP/EUR: 1.6204-1.6212
London:
- USD/EUR: 0.7606-0.7608
- GBP/EUR: 1.6525-1.6527
Vậy ta có thể mua GBP ở New York và bán ở London, lợi nhuận là 1000000 x (1.6525 – 1.6212)
Hoặc mua USD ở London bán ở New York, lợi nhuận là 1000000 x (0.7822 – 0.7608)
VÍ DỤ 6
Tokyo
- USD/JPY: 118-119
- GBP/JPY: 165-167
Frankfurt
- USD/EUR: 0.8526-0.8528
- GBP/EUR: 1.5215-1.5218
New York
- USD/EUR: 0.8545-0.8548
- USD/JPY: 116-117
a) Giả sử bạn có 10 triệu EUR, hãy kiếm lợi nhuận bằng phương pháp Ác-bít, nêu ra ít nhất 3
phương án.
b) Phương án hiệu quả nhất?
Bài giải
(Quá đuối, cảm phiền xem ví dụ 5, hic)