Eesti Panga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustasid kõigile majandushuvilistele äsja valminud Eesti finantssektori ülevaadet.
Karsten Staehr. Macroeconomic News and Sovereign Interest Rate Spreads before...Eesti Pank
1. The document analyzes how the effect of macroeconomic news on Italian sovereign interest rate spreads changed before and during the ECB's quantitative easing program from 2014-2022.
2. It finds that macroeconomic news had a significant effect on spreads before QE, with a coefficient of around -4, whereas the effect during QE was near zero, with the difference being statistically significant.
3. The results were robust to different specifications and definitions of news shocks. This suggests that QE helped insulate sovereign bond spreads from the impact of macroeconomic news by removing tail risks and "killing normal market reactions to news."
Majanduse Rahastamise Ülevaade. Veebruar 2023Eesti Pank
22.02.2023 Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm tutvustasid äsja valminud Majanduse Rahastamise Ülevaadet ehk millised on Eesti majapidamiste ja ettevõtete rahastamisvõimalused.
The Sufficiency of Debt Relief as a Panacea to Sovereign Debt Crisis in Sub-S...Eesti Pank
The thesis analyzes the efficacy of debt relief as a solution to sovereign debt crises in Sub-Saharan Africa, using Ghana, Nigeria, and Zambia as case studies. It conducts debt sustainability analyses under various scenarios of partial or full debt reduction, cancellation, and standstills. Structural impulse response analyses show how macroeconomic factors like growth, interest rates, and exchange rates impact debt levels over time. The results suggest that debt relief can reduce debt burdens but economic reforms are also needed for long-term sustainability. Limitations include low frequency data and lower assumed interest rates.
Luck and skill in the performance of global equity funds in Central and Easte...Eesti Pank
The document summarizes a study examining the performance of actively managed global equity funds in Central and Eastern Europe between 2005-2019. The study uses a bootstrap methodology to separate fund manager skill from luck. Key findings include:
- Approximately 5% of funds showed skill in outperforming their benchmarks gross of fees, with one fund in particular outperforming factor returns net and gross of fees.
- Most funds that underperformed did so due to lack of skill rather than bad luck.
- Fees were too high relative to the abnormal performance added by many mutual funds.
- While some fund managers possessed skill, it was generally not enough to cover their fees, suggesting fees may be too high or competition
The document summarizes a study examining how Lithuanian food manufacturing firms adjusted to trade sanctions imposed by Russia in 2014 that banned many agricultural imports from the EU.
The main adjustments included:
- Reducing part-time employment as the most flexible margin of adjustment. Larger reductions occurred for firms more exposed to the Russian market.
- Increasing exports to other countries to compensate for lost Russian exports. More exposed firms increased other exports more.
- Decreasing investment and full-time employment for more exposed firms, though full-time employment adjustments took longer.
A conceptual framework is presented predicting this sequence of adjustments, with part-time labor adjusting first due to lower costs, followed by exports, investment,
The document provides an economic forecast for Estonia from 2022-2025. It finds that high inflation and energy prices are hurting the global and European economies. Inflation in Estonia is projected to remain high in 2023 before slowly falling in 2024-2025. Interest rates are also expected to continue rising to curb inflation. Fiscal policy measures risk exacerbating inflation. Overall the Estonian economy is forecast to recover by late 2023 but high costs and uncertainty will continue weighing on growth.
Fabio Canovaand Evi Pappa. Costly disasters, energy consumption, and the role...Eesti Pank
Neljapäeval, 20. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus rahvusvaheliselt tunnustatud majandusteadlane Fabio Canova tutvustas koos Evi Pappaga valminud uurimustööd „Kulukad looduskatastroofid, energiatarbimine ning eelarvepoliitika“ (Costly disasters, energy consumption, and the role of fiscal policy).
Romain Duval. IMF Regional Economic Outlook for EuropeEesti Pank
31. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus Rahvusvahelise Valuutafondi esindaja Romain A. Duval tutvustas IMFi Euroopa osakonnas vastvalminud regionaalset majandusväljavaadet.
Pressikonverents Eesti Pangas, kus keskpanga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustavad ülevaadet, mis analüüsib suuremaid riske Eesti finantssektoris.
Pressikonverentsil saab teada:
kuidas majanduse jahenemine, kiire hinnakasv ja intresside tõus mõjutavad inimeste ja ettevõtete võimet laene tagasi maksta
milline mõju saab majanduse jahenemisel olema uute laenude andmisel ettevõtetele ja inimestele
kuidas mõjutavad võlakirjaturgudel toimuvad muutused Eesti pangandussektori rahastamist
milliseid samme tuleb keskpanga hinnangul astuda finantssektori tugevuse kindlustamiseks.
Eesti Panga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustasid kõigile majandushuvilistele äsja valminud Eesti finantssektori ülevaadet.
Karsten Staehr. Macroeconomic News and Sovereign Interest Rate Spreads before...Eesti Pank
1. The document analyzes how the effect of macroeconomic news on Italian sovereign interest rate spreads changed before and during the ECB's quantitative easing program from 2014-2022.
2. It finds that macroeconomic news had a significant effect on spreads before QE, with a coefficient of around -4, whereas the effect during QE was near zero, with the difference being statistically significant.
3. The results were robust to different specifications and definitions of news shocks. This suggests that QE helped insulate sovereign bond spreads from the impact of macroeconomic news by removing tail risks and "killing normal market reactions to news."
Majanduse Rahastamise Ülevaade. Veebruar 2023Eesti Pank
22.02.2023 Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm tutvustasid äsja valminud Majanduse Rahastamise Ülevaadet ehk millised on Eesti majapidamiste ja ettevõtete rahastamisvõimalused.
The Sufficiency of Debt Relief as a Panacea to Sovereign Debt Crisis in Sub-S...Eesti Pank
The thesis analyzes the efficacy of debt relief as a solution to sovereign debt crises in Sub-Saharan Africa, using Ghana, Nigeria, and Zambia as case studies. It conducts debt sustainability analyses under various scenarios of partial or full debt reduction, cancellation, and standstills. Structural impulse response analyses show how macroeconomic factors like growth, interest rates, and exchange rates impact debt levels over time. The results suggest that debt relief can reduce debt burdens but economic reforms are also needed for long-term sustainability. Limitations include low frequency data and lower assumed interest rates.
Luck and skill in the performance of global equity funds in Central and Easte...Eesti Pank
The document summarizes a study examining the performance of actively managed global equity funds in Central and Eastern Europe between 2005-2019. The study uses a bootstrap methodology to separate fund manager skill from luck. Key findings include:
- Approximately 5% of funds showed skill in outperforming their benchmarks gross of fees, with one fund in particular outperforming factor returns net and gross of fees.
- Most funds that underperformed did so due to lack of skill rather than bad luck.
- Fees were too high relative to the abnormal performance added by many mutual funds.
- While some fund managers possessed skill, it was generally not enough to cover their fees, suggesting fees may be too high or competition
The document summarizes a study examining how Lithuanian food manufacturing firms adjusted to trade sanctions imposed by Russia in 2014 that banned many agricultural imports from the EU.
The main adjustments included:
- Reducing part-time employment as the most flexible margin of adjustment. Larger reductions occurred for firms more exposed to the Russian market.
- Increasing exports to other countries to compensate for lost Russian exports. More exposed firms increased other exports more.
- Decreasing investment and full-time employment for more exposed firms, though full-time employment adjustments took longer.
A conceptual framework is presented predicting this sequence of adjustments, with part-time labor adjusting first due to lower costs, followed by exports, investment,
The document provides an economic forecast for Estonia from 2022-2025. It finds that high inflation and energy prices are hurting the global and European economies. Inflation in Estonia is projected to remain high in 2023 before slowly falling in 2024-2025. Interest rates are also expected to continue rising to curb inflation. Fiscal policy measures risk exacerbating inflation. Overall the Estonian economy is forecast to recover by late 2023 but high costs and uncertainty will continue weighing on growth.
Fabio Canovaand Evi Pappa. Costly disasters, energy consumption, and the role...Eesti Pank
Neljapäeval, 20. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus rahvusvaheliselt tunnustatud majandusteadlane Fabio Canova tutvustas koos Evi Pappaga valminud uurimustööd „Kulukad looduskatastroofid, energiatarbimine ning eelarvepoliitika“ (Costly disasters, energy consumption, and the role of fiscal policy).
Romain Duval. IMF Regional Economic Outlook for EuropeEesti Pank
31. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus Rahvusvahelise Valuutafondi esindaja Romain A. Duval tutvustas IMFi Euroopa osakonnas vastvalminud regionaalset majandusväljavaadet.
Pressikonverents Eesti Pangas, kus keskpanga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustavad ülevaadet, mis analüüsib suuremaid riske Eesti finantssektoris.
Pressikonverentsil saab teada:
kuidas majanduse jahenemine, kiire hinnakasv ja intresside tõus mõjutavad inimeste ja ettevõtete võimet laene tagasi maksta
milline mõju saab majanduse jahenemisel olema uute laenude andmisel ettevõtetele ja inimestele
kuidas mõjutavad võlakirjaturgudel toimuvad muutused Eesti pangandussektori rahastamist
milliseid samme tuleb keskpanga hinnangul astuda finantssektori tugevuse kindlustamiseks.
2. Miks uued pangatähed?
• Uued pangatähed on vastupidavamad.
– See on eriti oluline väiksemate nominaalide korral.
– Kuna uusi pangatähti saab kauem kasutada,
koormavad need vähem keskkonda.
• Teise seeria pangatähed on võltsimiskindlamad.
– Nende valmistamisel on kasutatud uusimat
tehnoloogiat ja uusi täiustatud turvaelemente.
11.09.2014 Meelis Metus 2
3. Teise seeria kasutuselevõtt
•Teise seeria pangatähed lastakse ringlusse järk-järgult mitme
aasta jooksul.
•Uus 5eurone pangatäht on ringluses alates 2. maist 2013.
•Uus 10eurone pangatäht on ringluses alates
23. septembrist 2014.
•Teise seeria 20eurone pangatäht lastakse ringlusse 2015.
aastal.
11.09.2014 Meelis Metus 3
4. Teise seeria kasutuselevõtt
• Paralleelne ringlus.
– Esialgu lastakse varude ammendamiseks paralleelselt
ringlusse nii esimese kui ka teise seeria pangatähti.
– Teatud aja möödudes kaotab europangatähtede esimene
seeria seadusliku maksevahendi staatuse, kuid sellest antakse
varakult teada.
– Esimese seeria europangatähti saab vahetada kõigis
eurosüsteemi keskpankades määramata aja jooksul.
11.09.2014 Meelis Metus 4
5. Kujundus
• Europangatähtedele andis värske ilme Berliinis töötav
sõltumatu pangatähtede kujundaja Reinhold Gerstetter.
• Uued pangatähed kannavad edasi europangatähtede
esimese seeria teemat „Ajastud ja stiilid” (€5:
klassikaline, €10: romaani, €20: gooti jne).
• Kasutatud on samu värvitoone, kuid kujundust on
mõnevõrra muudetud.
11.09.2014 Meelis Metus 5
6. Muudatused kujunduses
• Uute pangatähtede kujunduses on arvesse võetud riike, mis
ühinesid Euroopa Liiduga pärast esimese seeria
europangatähtede kasutuselevõttu.
– Sõna „euro” ladina (EURO), kreeka (EYPΩ) ja slaavi (EBPO)
tähestikus (2007. a ühines ELiga Bulgaaria).
– Euroopa kaart, millel on Malta ja Küpros.
– Euroopa Keskpanga lühend üheksas kirjapildis: BCE, ECB,
ЕЦБ, EZB, EKP, EKT, EKB, BĊE, EBC.
11.09.2014 Meelis Metus 6
7. Europe
• Uute pangatähtede mõnel turvaelemendil on kasutatud
Kreeka mütoloogiast tuntud Europe portreed
• Europe on europangatähtede teise seeria tunnusjoon.
• Europe oli Foiniikia kuninga tütar, kelle võrgutas sõnni kuju
võtnud peajumal Zeus. Antiik-Kreekas saadi sellest legendist
inspiratsiooni ja Europe nimi võeti kasutusele Euroopa
geograafilise nimena.
• Teemavaliku ajendiks oli Europe motiivi selge seos Euroopa
mandriga. Lisaks annab see pangatähtedele inimliku mõõtme.
11.09.2014 Meelis Metus 7
10. Turvaelemendid
• Turvaelemente on väga lihtne kontrollida „katsu-vaata-kalluta“-
meetodil.
• Katsu.
– Pangatähe paber on katsudes tugev ja krabiseb.
11.09.2014 Meelis Metus 10
11. Katsu
• Reljeeftrükk – põhimotiivi, teksti ja nimiväärtuse trükivärv
on tihedam.
• Teise seeria pangatähe vasakul ja
paremal serval on tunda lühikesi
reljeefseid jooni.
11.09.2014 Meelis Metus 11
13. Vaata
• Vaata pangatähte vastu valgust.
1) Portreevesimärk 2) Turvaniit
11.09.2014 Meelis Metus 13
14. Portreevesimärk
• Pangatähte vastu valgust vaadates ilmub nähtavale Europe
portree.
• Lisaks on vesimärgil näha akna kujutis ja pangatähe
nominaalväärtus.
• Vesimärk on nähtav pangatähe mõlemal poolel.
11.09.2014 Meelis Metus 14
15. Pangatähe nimiväärtus
vesimärgil
• Portreevesimärgi parempoolses ülemises nurgas on näha
pangatähe nimiväärtus.
• Kui pangatäht pannakse tumedale pinnale, muutub vesimärgil
olev nimiväärtus tumedaks (paber on õhuke).
11.09.2014 Meelis Metus 15
16. Turvaniit
• Pangatähte vastu valgust vaadates ilmub nähtavale turvaniit.
Turvaniidil on näha pangatähe nominaalväärtus ja euro sümbol
(€).
11.09.2014 Meelis Metus 16
17. Kalluta pangatähte
1) Portreehologramm 2) Smaragdroheline number
11.09.2014 Meelis Metus 17
18. Portreehologramm
• Pangatähte kallutades on hologrammribal näha euro sümbol või
nimiväärtus, Europe portree, akna kujutis ning nominaalväärtus.
11.09.2014 Meelis Metus 18
19. Smaragdroheline number
• Pangatähte kallutades on pangatähe vasakpoolses alumises
nurgas kujutatud läikival nimiväärtusel näha üles ja alla liikuv
valgusefekt. Lisaks muutub nimiväärtuse trükivärv
smaragdrohelisest tumesiniseks.
11.09.2014 Meelis Metus 19
20. Täiendavad turvaelemendid
• Pangatähtedel on kohati kasutatud mikrokirjas teksti. Kirja
saab lugeda suurendusklaasi abil, see on selge ja terav.
11.09.2014 Meelis Metus 20
22. Tavaline UV (UV-A)
• Pangatähe paber ei helenda. Nähtavale ilmuvad paberisse lõimitud
väiksed kiud. Kiud on kolmevärvilised: punase-, rohelise- ja
sinisekirjud.
• ELi lipu tähed on kollased. Suured tähekesed ja väiksed ringid ning
veel mõned pinnaosad pangatähe keskel helendavad kollaselt.
11.09.2014 Meelis Metus 22
23. Tavaline UV (UV-A)
• Tagaküljel hakkab veerand pangatähe keskel olevast ringist
roheliselt helendama. Horisontaalne seerianumber ja läikiv riba
on punased/oranžid.
11.09.2014 Meelis Metus 23
24. UV-C (280-100 nm)
• Pangatähe esiküljel hakkavad oranžilt helendama keskel
asuvad suured tähekesed ja veel mõned pinnaosad. Ühtlasi
ilmub keskel nähtavale euro sümbol (€).
11.09.2014 Meelis Metus 24
25. UV-C (280-100 nm)
• Pangatähe tagaküljel on samasugune pilt nagu UV-A puhul.
11.09.2014 Meelis Metus 25
27. Infrapunaomadused
• Infrapunavalguses on pangatähe esiküljel näha põhimotiivi parem
pool, smaragdroheline number ja hologrammriba. Vasak pool
põhimotiivist pole nähtav.
11.09.2014 Meelis Metus 27
28. Infrapunaomadused
• Pangatähe tagaküljel on infrapunavalguses näha ainult
nimiväärtus ja horisontaalne seerianumber.
11.09.2014 Meelis Metus 28
29. Katsu
1. Reljeefsed jooned
2. Nimiväärtus
3. Põhimotiiv
4. EKP lühendid
1 1
2
3
4
11.09.2014 Meelis Metus 29