석탄 운송 시장 : 석탄의 시대는 이대로 저무는 걸까

석탄 운송 시장
- 석탄의 시대는 이대로 저무는 걸까?
2016. 10. updated
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Presentation structure
1. 에너지 믹스
 What drives energy demand?
 World’s changing energy needs
2. 석탄 운송 시장의 이해
 Rank of coal
 World coal production & consumption
 World coal trade
3. 석탄의 시대는 이대로 저무는 걸까?
 Coal demand from China, India & Korea
 Freight Forecast
2

Chapter 1
3
에너지 믹스
World’s changing energy needs
What drives energy demand?

Contribution to Global GDP growth
4
 세계 인구는 향후 20년 동안 약 15 억명 증가할 것으로 예상됨
 같은 기간 GDP는 2배 증가하며 그 증가분의 1/5은 인구 절대 증가량에 기인하고 나머
지 4/5는 도시화 등 생산성 증대에 따라 증가할 것으로 전망됨
※ Source: BP Energy Outlook Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Energy Consumption Outlook by fuel
5
 중국의 에너지 소비 성장을 이끌어 온 석탄은 중국의 경제 둔화와 환경오염 이슈로 성장세
가 둔화되는 반면 미국 셰일 가스 생산량 증가와 뉴파나마 운하 개통에 따른 LNG수송량 증
가로 청정 에너지인 천연 가스가 석탄을 대체하며 소비 증가 속도가 빨라질 것으로 전망됨
 재생 에너지 역시 기술 발전에 따른 생산 비용 감소로 빠른 성장세를 보일 것으로 예상됨
※ Source: BP Energy Outlook
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
1990
1995
2000
2005
2010
2014
2015
2020
2025
2030
2035
Milliontonnesofoilequivalent
Coal Natural Gas Oil
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Renewables Hydro Nuclear

Energy Consumption growth by Region
6
 지난 20년간 중국이 전세계 에너지 증가분의 절반을 차지하였으나 향후 20년 동안은
30%수준으로 둔화 될 것으로 예상되며 인도는 지난 20년간 총 증가분의 10%에 해당
하였으나 향후 20년간은 20%를 차지하며 중국 감소분을 만회할 것으로 전망됨
※ Source: BP Energy Outlook
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
India
China
US
FSU
Europe
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
1990
1995
2000
2005
2010
2014
2015
2020
2025
2030
2035
Europe
FSU
US
China
India

Energy Production Cost - Money talks
7
 전력 생산 단가 저렴하고 매장량이 많아 자원 안보 측면에서도 뛰어난 석탄이 세계 전력 생
산의 40%를 담당하고 있음. 수력(15%)은 입지 제약이 있고 원자력(15%)은 안전 규제가 많음
 장기적으로 신재생 에너지는 기술적 비용적 제약이 아직은 크나 빠르게 개선 되고 있음
※ Source: Goldman Sachs
Energy Source Cost per Kilowatt-hour (kWh) range
Hydro 1-4 cents per kWh
Coal 2-6 cents per kWh
Nuclear 2-6 cents per kWh
Wind 3-7 cents per kWh
Natural gas 5.5-10 cents per kWh
Solar 12-35 cents per kWh (most expensive)
1-4 2-6 2-6 3-7
5.5-10
12-35
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Hydro Coal Nuclear Wind Natural gas Solar
Cost per Kilowatt-hour(kWh)

World Energy consumption by fuel
8
 세계 에너지 소비는 대부분 화석 연료를 통해 소화되고 있어 수력발전을 제외하면 재생 에
너지의 점유율은 여전히 매우 미미한 상황임
 향후 GDP에 성장에 따라 에너지 수요도 같이 늘어난다고 가정 할 때 화석 연료의 지위는 확
고할 것으로 보임. 단 석탄 대신 천연 가스의 비중이 늘어나는 추세가 예상됨
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
US
Brazil
Total Europe & Eurasia
Total Middle East
Total Africa
China
India
Japan
South Korea
Total World
Coal
Oil
Natural Gas
Nuclear
Renewables
Hydro
※ Source: BP Statistical ReviewContact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Chapter 2
9
석탄 운송 시장의 이해
- Rank of coal
- World coal production
- World coal trade

Rank of Coal
 석탄은 탄소 함유량과 발열량으로 구분하며 역청탄(bituminous)이 가장 많이 쓰임
10
종류 용도
가정연료용
제철코크스
가스발생로
발전연료용
가스발생로
발전연료용
발전연료용
Anthracite
Bituminous
Sub-Bituminous
Lignite
c
a
r
b
o
n
Coking

Coal Classification – ASTM 기준
11
※ Source: 한국광물자원공사
석탄의 분류
탄소량
(%)
휘발분
(%)
발열량
(kcal/kg)
비고
무
연
탄
순무연탄
Meta-Anthracite
98> 2이하 -
무연탄은 석탄 중 탄화가 가장 많이 진행된 것으로 생성 년대는 주로 고
생대 (약 2.3~3.5억년前) 이지만 중생대나 신생대에 생성된 탄도 있음.
고정탄소 86%이상, 휘발분 14%이하이며 견고하고 발열량은 시대와 생성
조건에 따라 4,000~7,000kcal/kg 정도로 차이가 큼. 휘발분이 적어 연소
시 매연발생은 적으나 착화가 어려워 미연탄소분이 발생하기 쉬움
점결성이 없어 코크스를 만들 수 없고 휘발분이 적어 건류시에도 타르가
없고 가스만 발생하기 때문에 주로 가정용 연탄 및 발전용으로 사용됨
무연탄
Anthracite
92-98 2-8 -
반무연탄
Semi-Anthracite
86-92 8-14 -
역
청
탄
저휘발 역청탄
Low Vol. Bit.
78-86 14-22 -
외관은 담흑색 또는 칠흑색이고 대부분 광택이 없으며, 일반적인 유연탄
이 이에 속하며, 석탄의 중요한 성질을 고루 가지고 있다. 전세계의 고체
연료 중 가장 많이 사용되고 사용범위도 넓음.
갈탄보다 더 오랜 기간동안 지하에 매몰, 탄화가 진행된 것으로 지질연대
로는 주로 중생대에 속하나 고생대 말기나 신생대 초기의 것도 있음
수분은 비교적 낮은 편이고 고정탄소 86% 이하, 휘발분 14% 이상, 발열
량은 6,400kcal/kg이상이며 산화성과 점결성이 있음.
중휘발
Med Vol. Bit.
69-78 22-31 -
고휘발(A-C)
High Vol. Bit.
69< 31이상
7,800 >
6,400 >
아
역
청
탄
아역청탄(A-C)
Subbituminous
4,600 >
희흑색으로 휘발분과 수분함량이 많으며, 갈탄과 역청탄의 중간정도의
탄화도를 가짐. 휘발분은 31%이상, 발열량 4,600~6,400kcal/kg 정도이고
점결성은 없거나 적으며 착화성이 좋고 연소성은 좋은 반면 대기중에 방
치하면 풍화(산화)되기 쉬움
갈
탄
갈탄(A)
Lignite A
3,500 >
갈탄은 이탄(peat)이 더욱 탄화된 것으로서 흑갈색을 띄는 것을 아탄이라
하고 흑색을 띄는 것을 흑갈탄이라고 함. 갈탄은 연료비가 1 이하이고 수
분이 많아 40%이상이며, 회분이 10~40%, 발열량은 4,600kcal/kg 이하,
휘발분은 50% 이상으로 높지만 CO2가 많아 연소시 화염의 온도는 낮다.
아탄은 수분, 회분이 많고 발열량이 낮으며 산화가 잘되는 결점이 있지만
점결성이 없고 착화가 잘되며 연소속도가 빨라 가정용 또는 소규모 공업
용으로 주로 사용된다.
갈탄(B)
Lignite B 3,500 <

Coal Production & Reserves
 중국은 미국과 러시아에 이어 세계 3위의 석탄 매장량을 보유하고 있으나 생산량이 압
도적으로 많아 가채년수(Reserve to production ratio)는 30년 수준으로 알려짐
12
Coal Production Coal Reserve
0 100 200 300 400 500
0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000
US
Colombia
Russia
South Africa
Australia
China
India
Indonesia
(Years)
(Mt)
Anthracite and bituminus
Sub-bituminous and lignite
R/P ratio (可採年數)
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
(Mt)
Colombia
Russian Federation
South Africa
Indonesia
US
Australia
India
China
※ Source: BP Statistical ReviewContact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Coal Consumption outlook by region
 지난 십 년간 선진국의 석탄 소비량 감소에도 불구하고 중국과 인도의 막대한 소비 증
가에 힘입어 석탄의 지위는 지속 강화됨
 2015년 이후 중국의 소비 증가세는 둔화 됨에도 불구하고 인도와 동남 아시아 등 개발
도상국의 석탄 소비 증가세가 이어지며 석탄 소비 순증가 추세는 이어질 것으로 전망
13
※ Source: BP Energy outlook

Steam Coal Trade – Major Importers
 중국은 2008년 연료탄 수입량이 급증하며 이후 최대 수입국이 되었으나, 2014년 환경
규제로 수입량이 크게 감소함에 따라 인도에 그 지위를 넘겨줌
 향후 일본, 한국, 일본이 약 1억톤 수준의 비슷한 수입량을 보일 것으로 전망됨
14
China
Japan
Korea
India
0
50
100
150
200
250
(Mt)
China Steam Coal Japan Steam Coal
South Korea Steam Coal India Steam Coal
※ Source: SSY, HJS Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Steam Coal Trade – Major Exporters
 인도네시아는 2000년대 중반 이후 중국 특수를 누리며 폭발적인 수출 증가세를 보였
으나 2014년 부터 수출 라이센스 발급, 불법 광산 폐쇄, 자국 자원 보호 정책을 쓰면서
생산량 감소세를 보이고 있음
15
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016e
3.7 5.8 11.8 13.9 19.9 25.9 29.2 34.1 39 45.7 47.4 55.8 61.5 75.7 91.1 111.9
161.9175.6 180
215.5
269.8
306326.7357.2 334 306.1300.2
49.5 54.5 58.3 57.6 59.4 62.1 63.6 73.6 83 79.2 87.1 88.1 99.9
105.1
106.3
111.5
114.2 113.7 126.1
139.6
142.1
148.2
171.2
188.1
200.9
201.6202.7
(Mt)
Colombia Steam Coal S. Africa Steam Coal
Others Steam Coal Russia Steam Coal
US Steam Coal Australia Steam Coal
Indonesia Steam Coal

Coking Coal Trade – Major Importers
 세계 최대 원료탄 수입국인 일본의 수입량은 꾸준히 유지하고 있음. 중국은 2008년 이
후 큰 폭으로 증가하며 2013년 일본에 근접하였으나 환경 규제 및 철강 산업 부진으로
인프라 투자 확대로 상승세를 지속하고 있는 인도에 뒤진 3위로 전락함
16
※ Source: SSY, HJS
China
Japan
Korea
India
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016e
2017e
(Mt)
China Coking Coal Japan Coking Coal
South Korea Coking Coal India Coking Coal

Coking Coal Trade – Major Exporter
0
50
100
150
200
250
300
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016e
57.1 65.7 67.9 74.1 71.8 74.7 76.9 83.7 83.6 92.4 99.7106.3104.3 111 116.2122.2 124
137.2 135 134.8
158.9
132.9
145.1
169.6
186.3 185.7 189
53.6
55
49.5 40.8 39.3
43.2 42.6
42.9 38.3 25.3
26.2 19.8
15.1
16.9
20.8
22 20.8
25.9 35.4
31.6
47.8
59.3
59
56.2
53.3
37.9 30.4
(Mt)
Russia Coking Coal US Coking Coal
Canada Coking Coal Australia Coking Coal
 주요 원료탄 수출국 중 미국/캐나다의 점유율은 점차 줄어들고 있으며, 주요 수입처인
극동과의 지리적 이점을 살려 러시아와 호주의 점유율이 계속 높아지고 있음
17

Coal Seaborne Trade – EC Australia to Fareast
 동호주에서 생산되는 석탄은 원료탄 비중이 높아 한국 중국 일본 등 철강 산업이 발달
한 국가를 중심으로 케이프 파나막스 급 중/대형 선박을 통해 주로 운송됨
18
0
50
100
150
200
250
300
Capesize Panamax Handymax Handysize
MDwt Aus to Fareast
Shipments
※ Source: Platts, HJS Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Coal Seaborne Trade – Indonesia to India & Fareast
 인도네시아의 석탄은 대부분 연료탄으로 화력발전이 발달한 인도와 동아시아로 주로
수송되며 인도의 경우 케이프 선형은 대형 항만 시설이 있는 인도 서안을 주로 이용하
는 반면 중소형 선형은 항만 제약이 크게 없어 동/서안으로 고루 입항하고 있음
19
※ Source: Platts, HJS
0
20
40
60
80
100
E.C.India W.C.India E.C.India W.C.India E.C.India W.C.India
Capesize Panamax Handymax
Mdwt
MillionDwt
Indo to India Shipments

Chapter 3
20
석탄의 시대는 이대로 저무는 걸까?
India : Production or imports?
China : Still needs coal but where from?
Korea: Coal? Call!

China and India Population
 중국의 경우 강력한 산아 재한 정책으로 청/장년 경제 활동 인구수가 점점 줄어드는 항아리
형을 보이며 경제성장 속도 역시 둔화되고 있음
 반면 인도는 수 십 년간 젊은 노동력이 지속 공급되는 피라미드 형태의 인구 구조를 보이고
있어 인도 경제의 잠재력을 높게 평가하는 주요 근거가 되고 있음
21
※ Source: DNB, CIA factbook Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

China’s GDP & Energy growth
 지난 15년간 중국의 에너지 소비 증가율은 연간 GDP증가율과 비슷하게 성장하였으나 향후
GDP증가율의 절반에도 미치지 못할 것으로 전망됨. 이는 에너지 효율 증가 뿐 아니라 제조
업 중심에서 내수 및 서비스 중심으로 경제 구조가 변화함에 따라 에너지 소비 산업의 GDP
기여도가 감소할 것이기 때문임
22
※ Source: BP Energy outlook Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

China energy demand growth
 중국의 연료 소비 구성은 경제 구조 변화와 환경 및 기후 개선 계획에 따라 석탄 의존도를
지속적으로 줄이고 천연 가스나 재생 에너지 중심으로 변화될 것으로 전망됨
23

World proposed coal-fired power generation capacity
24
※ Source: WRI, Cornerstone
China Power capacity Outlook
 일각에서는 에너지 소비 구성에서 석탄의 비율은 분명 줄겠지만 총 에너지 사용량 및 생산
설비 자체의 증가에 따라 절대적인 석탄 소비량은 여전히 늘어날 것으로 예상하고 있음

China’s Energy Mix Change
25
 2012-2015년 사이 석탄의 에너지 구성비율은 약 3%p감소하였으나 절대량은 소폭만 감소하
였음. 같은 기간 에너지 절대 소비 증가량은 오일과 수력발전이 가장 많이 증가하였으나 증
가율 기준으로는 핵에너지가 54%로 가장 높은 소비 증가율을 보였으며, 재생 에너지 46%,
수력발전23%, 천연가스 22%, 오일 10% 순으로 기록하였음.
Oil
18% Natural Gas
5%
Coal
67%
Nuclear
1%
Hydro
7%
Renewables
2%
2012
Oil
19%
Natural Gas
6%
Coal
64%
Nuclear
1%
Hydro
8%
Renewables
2%
2015
52
32
(5)
14
49
20
(30)
0
30
60
90
120
150
180
210
(1,500)
(1,000)
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
China Consumption by fuel
(Million tonnes oil equivalent)
2012
2015
Differnce(right)

China coal imports – long term
 중국 정부의 석탄 제한 정책에 따라 2020년까지 약 5억톤의 자국 석탄 생산 설비를 감축하
기로 결정하였고 실제로 금년 7월까지 석탄 생산량은 전년비 10%감소한 19억톤을 기록함
 이에 석탄 자국 소비 둔화에도 공급 조절에 따른 내수 가격 상승을 불러왔고 값싼 수입 석탄
수요가 오히려 증가하고 있음
26
※ Source: Bloomberg, HJS
-100%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
0
5
10
15
20
25
30
35
40
(Mt)
China coal imports YoY

Domestic Coal production in China
 중국은 금년 목표인 2억5천만톤 중 7월까지 9500만톤의 석탄 생산 설비를 감축하였으며 자
국 석탄 광산의 생산 가능 일수는 330일에서 274일로 감소함
 이에 따라 금년 1-8월까지 석탄 생산량은 전년비 10%감소한 21.7억 톤을 기록함
27
※ Source: Bloomberg, HJS
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Jan-15
Feb-15
Mar-15
Apr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Production YoY%

Coal prices
 중국 내수 석탄 가격과 호주산 석탄 수입 가격 차이가 커지면 커질수록 중국 석탄 수입량은
늘어나는 추세를 보여 왔음
 최근 중국 국내산 석탄 가격이 생산량 감소 영향으로 가파르게 상승하고 있고 석탄 재고량
마저 부족한 상황으로 수입탄 수요가 견조하게 증가하고 있음
28
※ Source: Arrow, Bloomberg
40
45
50
55
60
65
70
75
'15.2 '15.5 '15.8 '15.11 '16.2 '16.5 '16.8
Steam Coal(FOB Newcastle)
($/ton)

China Raw Coal Output by province
29
 중국 북부 내몽골 지방에 석탄 생산지가 집중되어 있어 중국 남부 지방 발전소나 제철
소들은 해상 수입으로 석탄을 조달하는 것이 더욱 효율적임.
※ Source: Mysteel Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

China coal imports by type
 발전용 연료탄(steam) 역시 수요 둔화에도 수입량은 3월 이후 꾸준한 상승세를 보이고 있음
30
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
July
Aug
2014 2015 2016
백만
(Mt)
Anthracite Coking Coal Bituminous Steam Coal
Sub-bituminous Steam Coal Lignite Steam Coal (incl Lignite)
※ Source: Platts, HJS Contact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Origin of Chinese Steam coal imports
 발전용 연료탄 수입량은 인도네시아 등 근거리 국가 중심으로 증가하고 있으나 가격 상승세
가 지속되면 향후 미국, 콜롬비아 등 원거리 수입량도 늘어날 가능성이 있음
31
0
5
10
15
20
25
30
0
20
40
60
80
100
120
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
July
Aug
2014 2015 2016
(Mt)(Index 2014 Jan=100)
Others Indonesia Australia Steam Coal Transport Index Steam Coal Volume Index

Origin of Chinese Coking coal imports
 제철용 원료탄 수입량은 몽고와 러시아탄 중심으로 증가 추세를 보이는 가운데 호주산 석탄
수입량은 큰 변동성을 보이고 있음.
32
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
July
Aug
2014 2015 2016
(Mt)(Index 2014 Jan=100)
Russia & Mongolia etc North America Australia
Coking Coal Transport Index Coking Coal Volume Index

India’s Power capacity
33
 인도 정부는 젊고 풍부한 인구를 활용하여 중국을 이어 제조업 중심의 경제 번영을 계획하
고 있으며 이를 위해 에너지 인프라 구축에 총력을 기울이고 있음
※ Source: BP
Expansion of Indian Power grid Indian coal-fired power capacity vs. mine output

India’s Energy Mix Change
34
 인도는 경제 성장에 필요한 막대한 에너지 수요를 감당하기 위해 자국 매장량이 풍부하고
가격 경쟁력이 뛰어난 석탄을 활용하여 전력 생산량을 늘리고 있음
※ Source: BP, HJS
Oil
29%
Natural Gas
8%
Coal
55%
Nuclear
1%
Hydro
5%
Renewables
2%
2012
Oil
28%
Natural Gas
7%
Coal
58%
Nuclear
1%
Hydro
4%
Renewables
2%
2015
20
(1)
83
1
(2)
4
(50)
(20)
10
40
70
100
130
160
190
220
250
280
310
340
(300)
(200)
(100)
0
100
200
300
400
500
India Consumption by fuel
(Million tonnes oil equivalent)
2012
2015
Differnce(right)

India Electricity Generation
 몬순에 따른 수력 발전 증감에 따라 계절적 변화는 있으나 전력 생산량은 꾸준히 증가 중
35
※ Source: CEA, HJS
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
20
40
60
80
100
120
1-14
4-14
7-14
10-14
1-15
4-15
7-15
10-15
1-16
4-16
Twh Hydro Thermal Nuclear Thermal YoY(RHS)

India Coal Production
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
10
20
30
40
50
60
70
1-14 7-14 1-15 7-15 1-16 7-16
(Mt)
Coal India Ltd Production YoY
Monsoon
 인도 석탄 생산의 80%를 차지하는 Coal India의 생산 효율 증가로 2015/16 회계년도에는 전
년비 약 8.5% 증가한 5억 36백만톤의 생산량을 기록하였으며 2020년까지 2배 증가한 10억
톤을 생산하여 석탄 자급을 이루는 것을 목표하고 있음
36
※ Source: Coal India, HJS
Coal India produces 80% of total Indian Coal production
Monsoon
Monsoon

Coal Stocks at Indian Power Stations
 인도의 자국 석탄 생산량 증가와 석탄 소비 증가세 둔화에 따라 연초 한때 인도 화력 발전소
석탄 재고량은 사상 최고인 28일치(약 4천만톤)의 석탄이 쌓였음
37
※ Source: CEA, HJS
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Jan-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jan-15
Mar-15
May-15
Jul-15
Sep-15
Nov-15
Jan-16
Mar-16
May-16
Jul-16
Sep-16
Coal Stocks at power stations Days' Supply
(Mt, Days)

India Coal Imports – Long term trend
 수년간 큰 폭의 증가세를 이어 오던 인도 석탄 수입량은 자국 생산량 증가에 따라 작년 하반
기 처음으로 전년 대비 감소세를 보임.
38
※ Source: SSY, HJS
-20%
30%
80%
130%
0
10
20
30
40
50
60
70
1q06 1q07 1q08 1q09 1q10 1q11 1q12 1q13 1q14 1q15 1q16
(Mt)
India Coking Coal Imports India Steam Coal Imports
Total Growth YoY Steam Growth YoY
Coking Growth YoY

Coal Exports to India by type
 인도의 연료탄 수입은 인도네시아와 남아프리카에서 공급되고 있으며 원료탄은 대부분 호
주에서 구매하고 있음
 2015년 자국 생산량 증가에 따라 수입량이 전년비 감소하였으나 최근 점차 회복 되는 중
39
※ Source: Platts, SSY, HJS
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
-5
0
5
10
15
20
25
1-13
3-13
5-13
7-13
9-13
11-13
1-14
3-14
5-14
7-14
9-14
11-14
1-15
3-15
5-15
7-15
9-15
11-15
1-16
3-16
5-16
Mt
Australia Indonesia South Africa Others Steam YoY%

Korea 7th Power supply plan (연말 정격용량 기준)
40
 한국의 7차 전력 수급 기본 계획에 따르면 2020년 정격 용량 기준으로 수입탄(28%)
LNG(27%) 원자력(20%) 신재생(13%) 순으로 향후 5년간 신재생 에너지의 비중이 약 2배 증
가하나 가격 경쟁력과 안정성이 뛰어난 석탄의 에너지 생산 지위 역시 견고할 듯
※ Source: 7차 전력수급계획
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
Power Capacity
2015
2020
원자력,
22%
수입탄,
27%
국내탄, 1%
LNG, 29%
석유, 4%
양수, 5%
신재생, 7% 집단 , 5%
2015
원자력,
20%
수입탄,
28%
국내탄, 1%
LNG, 27%
석유, 3%
양수, 4%
신재생,
13%
집단 , 6%
2020

Korea’s Power Capacity & Actual generation
41
 기설치된 LNG정격 용량이 유연탄이나 원자력 설비보다 많지만 원료 가격 경쟁력이 뛰어난
석탄과 원자력 발전소의 가동율이 높게 나타나면서 발전량 기준으로는 유연탄(38%) 원자력
(30%) LNG(22%) 순으로 나타남
※ Source: 전력거래소
유연탄,
198,813
GWh, 38%
LNG,
114,654
GWh, 22%
유류,
24,950
GWh, 5%
원자력,
156,407
GWh, 30%
신재생,
17,446
GWh, 3%
국내탄,
4,633
GWh, 1%
기타, 5,068
GWh, 1%
에너지원별 발전량(14년 기준)
52,191Gwh
유연탄, 25,910
MW, 28%
LNG, 30,269
MW, 32%
유류, 4,255
MW, 5%
원자력, 20,716
MW, 22%
양수, 4,700
MW, 5%
신재생, 6,241
MW, 7%
국내탄, 1,125
MW, 1%
발전정격용량 (14년 기준)
93,216MW

Korean Coal imports – Monthly by type
 한국의 연료탄 수입량은 연초 미세먼지 이슈로 인하여 2분기 이후 수입량이 감소한 상황
 원료탄의 경우 큰 변동 없는 꾸준한 추세를 보이고 있음
42
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
(Mt) Steam Coal
2014 2015 2016
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
(Mt) Coking Coal
2014 2015 2016

Korean Coal Imports - Origin
 한국의 호주, 인도네시아, 러시아 등지에서 석탄을 수입하며 최근 러시아 탄의 수요가 증가
하였으며 호주산 석탄은 연료탄 비중이 높아 월간 수입량 변화가 상당히 큼
43
0
1
2
3
4
5
6
7
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
2014 2015 2016
(Mt)
Australia Canada Indonesia Russia Others

Korean Coal Imports - Volume & Tonne-mile demand
 원거리 캐나다탄 수입량은 감소하고 근거리 러시아탄의 수입 비중이 늘면서 물동량 증가량
대비 실제 선박 운송 수요는 부진함
44
70
100
130
160
190
(5)
(3)
(1)
1
3
5
7
9
11
13
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
2014 2015 2016
(2014 Jan=100)(Mt)
Australia
Canada
Indonesia
Russia
Others
Volume
Transport

Coal Trade & Panamax Earning
 파나막스 선형의 태평양 왕복 운임은 중국의 석탄 수입량과 밀접하게 연관되어 움직임
 2015년 중국의 석탄 수입량이 전년비 30%감소하면서 파나막스 운임도 하락을 거듭하였으나 최근
석탄 가격 상승과 함께 수입량이 증가하면서 운임 역시 회복세를 보임
45
Coal Trade
Freight
0
20
40
60
80
100
120
140
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
1-14 3-14 5-14 7-14 9-14 11-14 1-15 3-15 5-15 7-15 9-15 11-15 1-16 3-16 5-16 7-16 9-16
CokingcoalIndex(2014Jan=100)
PanamaxEarning$/day
PMX Pacific Earning
Coking Coal Trade Index
Steam Coal Trade Index

파나막스 공급 전망 Panamax Supply Outlook
 파나막스 섹터는 연비가 높은 대형 캄사르막스(80-84k)선형의 유행으로 2010-2013년까지
연평균 10%수준의 매우 높은 선복 증가율을 기록했으나 지난해부터 인도량 감소와 해체량
증가로 1%대로 성장율이 하락함. 현재 섹터 중 가장 저조한 수익을 보이고 있어 해체량이
더욱 증가할 것으로 예상 됨에 따라 당분간 증가율은 약 0~1%에 머물 것으로 전망됨
46
※ Source: Clarkson, HJS
7%
9%
4%
1%
8% 8% 8%
6% 6% 5%
12% 12% 12%
9%
4%
1%
0% 1%
-10%
0%
10%
20%
30%
(10)
0
10
20
30
MilliondwtofVessels
PMX
PMX Deliveries PMX Demolition Orderbook Growth
Removal
Delivery

파나막스 운임 전망 Panamax Freight Forecasts
47
 중국 국내 석탄 수요 부진에도 불구하고 자국 광산 생산량 감소로 값싼 수입 석탄 수요는 지
속적으로 늘어나고 있음. 특히 석탄 가격이 회복되고 있고 계절적 재고 확충 수요까지 겹쳐
단기적으로 견조한 석탄 수입 수요가 예상되고 있어 하반기 운임 상승이 예상됨
8,399
7,049
4,999
6,115
3,991
6,179
5882
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
1H2014 2H2014 1H2015 2H2015 1H2016 2H2016
($/day)
Panamax
Panamax Earning & FFA Model Forecast
FFA & Model Forecast
※ Source: Baltic Exchange, HJSContact : Daejin Lee / daejin82@gmail.com / www.JinreSearch.com

Previous Reports : includes freight forecasts
(1) Bulk Supply : The Seeds of Recovery (Korean / English)
(2) Tanker Supply : Oil Prices and Oversupply (Korean)
(3) Coal Trade Market : The end of the coal era, soon or yet? (Korean / English)
(4) Iron Ore Trade Market : Chinese steel market (Korean)
(5) Understanding Bulk Shipping Market (Korean)
(6) Shipping Market Chartpack
(7) Shipping Supply Chartpack
We invite any comments and/or questions you may have. if you need bespoke
reports & analysis, we would love to meet specific client needs. To discuss any
individual requirements please contact below
Daejin Lee / Commodity Research / Shipping / FFA
Mob: +82-10-3462-5311
Email: daejin82@gmail.com
Thank you

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