1. QNB Economics
economics@qnb.com.qa
18 August 2013
1
"‫إخالء‬‫مسؤولية‬‫وإقرار‬‫حقوق‬‫الملكية‬‫الفكرية‬:‫ال‬‫تتحمل‬‫مجموعة‬QNB‫أية‬‫مسؤولية‬‫عن‬‫أي‬‫خسائر‬‫مباشرة‬‫أو‬‫غير‬‫مباشرة‬‫قد‬‫تنتج‬‫عن‬‫استخدام‬‫هذا‬‫التقرير‬.‫إن‬‫اآلراء‬‫الواردة‬‫في‬‫التقرير‬‫تعبر‬‫عن‬
‫رأي‬‫المحلل‬‫أو‬‫المؤلف‬،‫فقط‬‫ما‬‫لم‬‫َح‬‫ر‬‫ُص‬‫ي‬‫بخالف‬‫ذلك‬.‫يج‬‫ب‬‫أن‬‫يتم‬‫اتخاذ‬‫أي‬‫قرار‬‫استثماري‬ً‫ا‬‫اعتماد‬‫على‬‫الظروف‬‫الخاصة‬،‫بالمستثمر‬‫وأن‬‫يكون‬ً‫ا‬‫مبني‬‫على‬‫أساس‬‫مشورة‬‫استثمارية‬‫يتم‬‫الحصول‬
‫عليها‬‫من‬‫مصادرها‬‫المختصة‬.‫إن‬‫هذا‬‫التقرير‬‫يتم‬‫توزيعه‬،ً‫ا‬‫مجان‬‫وال‬‫يجوز‬‫إعادة‬‫نشره‬‫بالكامل‬‫أو‬ً‫ا‬‫جزئي‬‫دون‬‫إذن‬‫من‬‫مجموعة‬QNB".
QNB:‫قد‬ ‫وبي‬ ‫األور‬ ‫المصرفي‬ ‫االتحاد‬ ‫إنشاء‬‫في‬ ‫األساس‬ ‫حجر‬ ‫يمثل‬‫الهيلك‬ ‫إصالح‬
‫وبي‬ ‫األور‬ ‫المالي‬
‫مجموعة‬ ‫تحليالت‬ ‫أشارت‬QNB‫المصرفي‬ ‫االتحاد‬ ‫أن‬
‫قد‬ ‫وبي‬ ‫األور‬‫في‬ ‫االنجازات‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫يحقق‬‫إصالح‬
‫الن‬ ً‫نظرا‬ ،‫وبي‬ ‫األور‬ ‫االتحاد‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫الهيلك‬‫أزم‬‫ات‬
‫البنوك‬‫و‬‫في‬ ‫السيادية‬ ‫الديون‬‫أظهرت‬ ً‫مؤخرا‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬
‫فجوات‬‫ع‬‫ميقة‬‫التي‬ ‫وبي‬ ‫األور‬ ‫المالي‬ ‫النظام‬ ‫هيلك‬ ‫في‬
‫مستقبلية‬ ‫ألزمات‬ ‫عرضة‬ ‫تجعله‬.‫واكنت‬‫الفائدة‬ ‫معدالت‬
‫المنخفضة‬‫انطالق‬ ‫قبل‬‫األزمة‬‫أدت‬ ‫قد‬‫م‬ ‫ارتفاع‬ ‫إلى‬‫ب‬‫ال‬‫غ‬
‫في‬ ‫فيه‬‫ف‬ ‫وض‬ ‫القر‬ ‫حجم‬‫منطقة‬ ‫في‬ ‫الصغيرة‬ ‫الدول‬ ‫ي‬
‫و‬ ‫اليور‬.‫المو‬ ‫عجز‬ ‫أدى‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفي‬‫العامة‬ ‫ازنات‬
‫الديون‬ ‫في‬ ‫شديد‬ ‫ارتفاع‬ ‫إلى‬ ‫الدول‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫المستمر‬
‫السيادية‬.‫وخالل‬‫األزمة‬‫عامي‬ ‫في‬ ‫العالمية‬ ‫المالية‬2008
‫و‬2009‫الدول‬ ‫بعض‬ ‫اضطرت‬‫وبية‬ ‫األور‬‫حزم‬ ‫تقديم‬ ‫إلى‬
‫إنقاذ‬،‫المصرفي‬ ‫لنظامها‬‫األمر‬‫مستويات‬ ‫من‬ ‫رفع‬ ‫الذي‬
‫إلى‬ ‫النهاية‬ ‫في‬ ‫وأدى‬ ‫السيادية‬ ‫الديون‬‫أزمة‬‫الديون‬
‫في‬ ‫السيادية‬‫وبا‬ ‫أور‬.‫الدائرة‬ ‫هذه‬ ‫كسر‬ ‫يتم‬ ‫ولكي‬‫ا‬‫لمغلقة‬
‫من‬‫األزمات‬‫إنشاء‬ ‫إلى‬ ‫حاجة‬ ‫هناك‬ ،‫والسيادية‬ ‫المصرفية‬
‫هيئة‬‫تنظيمية‬‫وبية‬ ‫أور‬‫موحدة‬‫مخاطر‬ ‫تقليص‬ ‫على‬ ‫تعمل‬
‫حدوث‬‫أزمات‬‫حدوث‬ ‫حال‬ ‫وفي‬ ‫المصرفي‬ ‫النظام‬ ‫في‬
‫هذه‬ ‫مثل‬‫األزمات‬‫فإ‬‫نها‬‫توفير‬ ‫تتولى‬‫األموال‬‫لعمليات‬‫إنقاذ‬
‫البنو‬‫ك‬‫للدول‬ ‫السيادية‬ ‫الديون‬ ‫على‬ ‫التأثير‬ ‫دون‬‫األعضاء‬.
‫مجموعة‬ ‫ى‬‫وتر‬QNB‫أن‬‫إنشاء‬‫الهيئة‬ ‫هذه‬ ‫مثل‬‫أصبح‬
ً‫يا‬ ‫ور‬ ‫ضر‬‫في‬‫المالي‬ ‫النظام‬ ‫هيلك‬‫وبي‬ ‫األور‬‫أي‬ ‫لمواجهة‬
‫أزمات‬‫مستقبلية‬.
‫بعملة‬ ‫تتعامل‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬ ‫وجود‬ ‫يعتبر‬
‫رئيسيين‬ ‫لسببين‬ ً‫مهما‬ ً‫أمرا‬ ‫واحدة‬.‫متا‬ ‫يدعم‬ ،ً‫أوال‬‫النظام‬ ‫نة‬
‫هيئة‬ ‫إيجاد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المصرفي‬‫تنظيمية‬‫للمنطقة‬ ‫ية‬ ‫مركز‬
‫األعضاء‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫السياسية‬ ‫للضغوط‬ ‫تخضع‬ ‫ال‬.، ً‫وثانيا‬
‫البنوك‬ ‫بين‬ ‫االرتباط‬ ‫تقليص‬ ‫على‬ ‫يعمل‬‫المتعثرة‬‫وديون‬
‫أزمات‬ ‫إلى‬ ‫المالية‬ ‫األزمات‬ ‫تؤدي‬ ‫ال‬ ‫وبالتالي‬ ،‫الحكومات‬
‫السيادية‬ ‫الديون‬ ‫في‬.
‫يعتمد‬‫إنشاء‬‫مصرف‬ ‫اتحاد‬‫ي‬‫ثالثة‬ ‫تحقيق‬ ‫على‬ ‫وبي‬ ‫أور‬
‫هيئة‬ ‫إنشاء‬ ،ً‫أوال‬ ‫وهي‬ ‫رئيسية‬ ‫أهداف‬‫تنظيمية‬‫واحدة‬
‫موحدة‬ ‫قواعد‬ ‫وتطبيق‬ ‫وضع‬ ‫تتولى‬.‫هذه‬ ‫تمتلك‬ ‫أن‬ ، ً‫وثانيا‬
‫الهيئة‬‫الموارد‬‫البنوك‬ ‫لدعم‬ ‫التدخل‬ ‫من‬ ‫تمكنها‬ ‫التي‬ ‫المالية‬
‫السيولة‬ ‫في‬ ‫مشالك‬ ‫تواجه‬ ‫التي‬،‫تصفية‬ ‫من‬ ‫وتمكنها‬
‫البنوك‬‫الخاسرة‬.‫ال‬ ، ً‫وأخيرا‬‫لضمان‬ ‫برنامج‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫بد‬
‫المودعين‬ ‫لطمأنة‬ ‫بأسرها‬ ‫وبا‬ ‫أور‬ ‫يغطي‬ ‫المصرفية‬ ‫الودائع‬
‫المستوى‬ ‫بنفس‬ ‫مؤمنة‬ ‫ستكون‬ ‫ما‬ ‫بنك‬ ‫في‬ ‫ودائعهم‬ ‫بأن‬
‫آخر‬ ‫بنك‬ ‫أي‬ ‫في‬.‫وت‬‫الحكومات‬ ‫قدم‬ً‫حاليا‬‫لضمان‬ ‫برامج‬
‫الودائع‬‫محدود‬ ‫بشلك‬ ‫المودعين‬ ‫ودائع‬ ‫تحمي‬ ‫والتي‬
‫منطق‬ ‫في‬ ‫ى‬‫وأخر‬ ‫دولة‬ ‫بين‬ ‫متفاوتة‬ ‫وبدرجات‬‫و‬ ‫اليور‬ ‫ة‬
(‫الشلك‬ ‫أنظر‬.)
‫وبا‬ ‫أور‬ ‫في‬ ‫الودائع‬ ‫ضمان‬ ‫برامج‬
(‫عام‬ ‫بنهاية‬ ‫العمالء‬ ‫ودائع‬2012‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ ‫نسبة‬ ،‫اإلجمالي‬)
0 20 40 60 80 100 120
‫جي‬ ‫ب‬
‫دا‬ ‫ول‬
‫ا‬ ‫رت‬ ‫ال‬
‫حد‬ ‫الم‬ ‫المم‬
‫انيا‬ ‫أس‬
‫ألمانيا‬
‫اليونان‬
‫دا‬ ‫أيرل‬
‫ا‬ ‫فرن‬
‫اليا‬ ‫إي‬
‫ويد‬ ‫ال‬
‫ضمان‬ ‫رامج‬ ‫ب‬ ‫م‬ ‫الم‬ ‫الودائع‬
‫األقص‬ ‫الحد‬ ‫جاو‬ ‫وت‬ ‫م‬ ‫الم‬ ‫ير‬ ‫الودائع‬
‫مان‬ ‫ال‬ ‫برامج‬ ‫في‬ ‫و‬ ‫د‬ ‫ل‬ ‫الم‬ ‫ير‬ ‫الودائع‬
‫المصدر‬:‫غ‬ ‫وبلومبر‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬
‫عملية‬ ‫في‬ ‫التقدم‬ ‫بعض‬ ‫وبية‬ ‫األور‬ ‫الحكومات‬ ‫حققت‬
‫ديسمبر‬ ‫في‬ ‫التزمت‬ ‫حيث‬ ،‫المصرفي‬ ‫االتحاد‬ ‫إنشاء‬2012
‫ال‬ ‫حيث‬ ‫من‬‫على‬ ‫بالعمل‬ ‫مبدأ‬‫إنشاء‬‫يتولى‬ ‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬
‫يع‬ ‫التشر‬ ‫عملية‬ ‫توحيد‬‫واإلشراف‬‫الودائع‬ ‫وضمان‬ ‫المصرفي‬
‫االتحاد‬ ‫دول‬ ‫في‬ ‫المتعثرة‬ ‫البنوك‬ ‫مع‬ ‫والتعامل‬‫وبي‬ ‫األور‬.

2. QNB Economics
economics@qnb.com.qa
18 August 2013
2
‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫منح‬ ‫تم‬ ‫وقد‬‫وبي‬ ‫األور‬‫لوضع‬ ‫السلطة‬
‫عمل‬ ‫تحكم‬ ‫مباشرة‬ ‫يعات‬ ‫تشر‬150‫في‬ ‫البنوك‬ ‫أكبر‬ ‫من‬
‫مع‬ ،‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬‫إماك‬‫نية‬‫األصغر‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫التدخل‬
‫حدوث‬ ‫عند‬ ً‫حجما‬‫أزمات‬‫مالية‬.‫أنشأت‬ ،‫ذلك‬ ‫على‬ ‫عالوة‬
‫صندوق‬ ‫بالفعل‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬‫لإلنقاذ‬،‫و‬‫االستقرار‬ ‫آلية‬ ‫هو‬
‫المالي‬‫وبي‬ ‫األور‬‫بقيمة‬ ،500‫و‬ ‫يور‬ ‫مليار‬،‫حيث‬‫سيتم‬
‫تخصيص‬60‫منها‬ ‫و‬ ‫يور‬ ‫مليار‬‫إلعادة‬‫أموال‬ ‫ؤوس‬ ‫ر‬ ‫هيلكة‬
ً‫بدءا‬ ‫البنوك‬‫عام‬ ‫نهاية‬ ‫من‬2014.‫المفوضية‬ ‫ح‬ ‫وتقتر‬
‫بنسبة‬ ‫ضرائب‬ ‫فرض‬ ً‫حاليا‬ ‫وبية‬ ‫األور‬%1‫الودائع‬ ‫على‬
‫البنوك‬ ‫إلنقاذ‬ ‫إضافية‬ ‫سيولة‬ ‫لتوفير‬ ‫البنوك‬ ‫في‬ ‫المؤمنة‬
‫المتعثرة‬.
‫يونيو‬ ‫في‬ ‫وبي‬ ‫األور‬ ‫االتحاد‬ ‫مالية‬ ‫راء‬ ‫وز‬ ‫اتفق‬ ‫كما‬2013
‫من‬ ً‫جزءا‬ ‫المودعين‬ ‫وبعض‬ ‫المساهمين‬ ‫يتحمل‬ ‫أن‬ ‫على‬
‫ال‬‫البنوك‬ ‫إنقاذ‬ ‫تلكفة‬ ‫الضرائب‬ ‫دافعي‬ ‫تحميل‬ ‫قبل‬ ‫خسائر‬
‫البنوك‬ ‫إنقاذ‬ ‫لعمليات‬ ‫عمل‬ ‫إطار‬ ‫وضع‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬ ،‫المتعثرة‬
‫المتعثرة‬.‫لموافقة‬ ‫يحتاج‬ ‫يزال‬ ‫ال‬ ‫االتفاق‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫غير‬
‫عام‬ ‫قبل‬ ‫تطبيقه‬ ‫يتم‬ ‫ولن‬ ‫وبي‬ ‫األور‬ ‫البرلمان‬2018.‫لذلك‬
‫ه‬‫ن‬‫يعية‬ ‫التشر‬ ‫السلطات‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫المز‬ ‫منح‬ ‫إلى‬ ‫حاجة‬ ‫اك‬
‫للب‬‫المركزي‬ ‫نك‬‫وبي‬ ‫األور‬‫البنوك‬ ‫اكفة‬ ‫على‬‫وبية‬ ‫األور‬‫وتوفير‬
‫الموارد‬‫التدخل‬ ‫من‬ ‫يتمكن‬ ‫كي‬ ‫للبنك‬ ‫المالية‬‫إلنقاذ‬‫البنوك‬
‫المتعثرة‬.
‫في‬‫ي‬ ،‫الواقع‬‫عتبر‬‫االتفاق‬‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬ ‫إنشاء‬ ‫مبدأ‬ ‫على‬
‫االتحاد‬ ‫هذا‬ ‫مثل‬ ‫إنشاء‬ ‫عملية‬ ‫من‬ ‫بكثير‬ ‫أسهل‬‫نفسه‬.
‫بدور‬ ‫تقوم‬ ‫وبية‬ ‫األور‬ ‫فالبنوك‬‫أساسي‬‫ا‬ ‫في‬‫المالي‬ ‫لنظام‬
‫التسهيالت‬ ‫باع‬ ‫أر‬ ‫ثالثة‬ ‫يقارب‬ ‫ما‬ ‫تقدم‬ ‫حيث‬ ،‫وبي‬ ‫األور‬
‫حيوي‬ ‫دورها‬ ‫يعتبر‬ ‫وبالتالي‬ ‫االقتصادي‬ ‫للنشاط‬ ‫االئتمانية‬
‫كلك‬ ‫االقتصاد‬ ‫لعمل‬.‫عملية‬ ‫أن‬ ‫كما‬‫عمل‬ ‫تنظيم‬‫البنوك‬
‫تتطلب‬ ‫بل‬ ،‫وحسب‬ ‫فنية‬ ‫عملية‬ ‫ليست‬‫أحاكم‬ ‫وضع‬ ً‫أيضا‬
‫على‬ ‫مهمة‬ ‫تداعيات‬ ‫لها‬ ‫يكون‬ ‫موضوعية‬‫مستويات‬
‫م‬‫الوظائف‬ ‫وتوفير‬ ‫االقتصادي‬ ‫والنمو‬ ‫وض‬ ‫القر‬ ‫خصصات‬.
‫التي‬ ‫االئتمانية‬ ‫التسهيالت‬ ‫حجم‬ ‫بشأن‬ ‫القرارات‬ ‫أن‬ ‫كما‬
‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يمكنه‬ ‫من‬ ‫هوية‬ ‫وتحديد‬ ‫البنوك‬ ‫تمنحها‬
‫وأداء‬ ‫الوطنية‬ ‫االقتصادات‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫بشدة‬ ‫ستؤثر‬‫األعمال‬.
‫هيئة‬ ‫تشكيل‬ ‫فإن‬ ‫وبالتالي‬‫تنظيمية‬‫القطاع‬ ‫على‬ ‫موحدة‬
‫المصرفي‬‫بين‬ ‫السلطات‬ ‫تقسيم‬ ‫على‬ ‫اتفاق‬ ‫سيتطلب‬
‫المؤسسات‬ ‫مختلف‬‫وبية‬ ‫األور‬‫الحكومية‬ ‫المؤسسات‬ ‫وبين‬
‫الدول‬ ‫في‬‫األعضاء‬.
‫يجب‬ ‫التي‬ ‫القضايا‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫وعلى‬
،‫معها‬ ‫التعامل‬‫أصبح‬‫ي‬ ‫ور‬ ‫الضر‬ ‫من‬‫إنشاء‬‫هيئة‬‫تنظيمية‬
‫تأثير‬ ‫تزايد‬ ‫مع‬ ‫وخاصة‬ ،‫السرعة‬ ‫وجه‬ ‫على‬ ‫قوية‬‫انخفاض‬
‫والذي‬ ‫الثقة‬‫الصغيرة‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫الودائع‬ ‫وب‬ ‫هر‬ ‫في‬ ‫يظهر‬
‫االتحاد‬ ‫في‬ ‫الكبيرة‬ ‫الدول‬ ‫إلى‬‫وبي‬ ‫األور‬.‫تقليص‬ ‫ويمكن‬
‫التداعيات‬ ‫هذه‬ ‫اتجاه‬ ‫وتغيير‬‫المحتملة‬‫مبكر‬ ‫وقت‬ ‫في‬‫من‬
‫المصرفي‬ ‫االتحاد‬ ‫إلنشاء‬ ‫موثقة‬ ‫إجراءات‬ ‫اتخاذ‬ ‫خالل‬.
‫أدت‬ ،‫عام‬ ‫بوجه‬‫األزمة‬‫إعادة‬ ‫إلى‬ ً‫مؤخرا‬ ‫العالمية‬ ‫المالية‬
‫التفكير‬‫بهي‬‫وبية‬ ‫أور‬ ‫كعملة‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫تدعم‬ ‫التي‬ ‫المؤسسات‬ ‫لك‬
‫موحدة‬.‫فإن‬ ‫وبالتالي‬‫إنشاء‬‫يمكن‬ ‫وبي‬ ‫أور‬ ‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬
‫من‬ ‫ى‬‫أخر‬ ‫أزمات‬ ‫حدوث‬ ‫منع‬ ‫في‬ ً‫حيويا‬ ً‫دورا‬ ‫يلعب‬ ‫أن‬
‫الدائرة‬ ‫كسر‬ ‫خالل‬‫ا‬‫لمغلقة‬‫البنوك‬ ‫إنقاذ‬ ‫عمليات‬ ‫بين‬
‫السيادية‬ ‫الديون‬ ‫وأزمات‬.‫مجموعة‬ ‫ى‬‫وتر‬QNB‫إنشاء‬ ‫أن‬
‫ه‬ ‫يضم‬ ‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬‫يئة‬‫تنظيمية‬‫بالموارد‬ ‫تتمتع‬ ‫واحدة‬
‫الودائع‬ ‫لضمان‬ ‫برنامج‬ ‫وتوفر‬ ‫المتعثرة‬ ‫البنوك‬ ‫إلنقاذ‬ ‫المالية‬
‫في‬ ‫األساس‬ ‫حجر‬ ‫يمثل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬
‫الطويل‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫وبا‬ ‫أور‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫االستقرار‬ ‫تحقيق‬.