Relazione finanziaria al 31 marzo 2015

Relazione
Trimestrale
Consolidata
al 31 marzo 2015

Gruppo Hera – Relazione Trimestrale Consolidata al 31 marzo 2015
Approvata nel CdA di Hera Spa del 13 maggio 2015
1

INDICE
Introduzione
Organi di amministrazione e controllo 002
Mission 003
Relazione sulla Gestione
1.01 Sintesi gestione e andamento economico e finanziario 004
1.01.01 Risultati economico-finanziari 004
1.01.02 Analisi della struttura patrimoniale e investimenti 008
1.01.03 Analisi della struttura finanziaria 011
1.02 Analisi per aree strategiche d’affari 012
1.02.01 Gas 013
1.02.02 Energia elettrica 016
1.02.03 Ciclo idrico integrato 019
1.02.04 Ambiente 023
1.02.05 Altri servizi 027
1.03 Titolo in Borsa e relazioni con l’azionariato 030
1.04 Scenario di riferimento e approccio strategico del Gruppo 032
1.05 Organizzazione del personale 034
Bilancio Consolidato Gruppo Hera
2.01 Schemi di bilancio 035
2.01.01 Conto economico 035
2.01.02 Conto economico complessivo 036
2.01.03 Utile per azione 037
2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria 038
2.01.05 Rendiconto finanziario 040
2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 041
2.02 Note esplicative consolidate 042
2.03 Indebitamento finanziario netto 044
2.04 Partecipazioni 045

Relazionesullagestione
5 GRUPPO HERA IL BILANCIO CONSOLIDATO E D’ESERCIZIO
Introduzione
INTRODUZIONE

2

ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO
Consiglio di Amministrazione
Presidente Tomaso Tommasi di Vignano
Amministratore Delegato Stefano Venier
Vice Presidente Giovanni Basile
Consigliere Mara Bernardini
Consigliere Forte Clò
Consigliere Giorgia Gagliardi
Consigliere Massimo Giusti
Consigliere Riccardo Illy
Consigliere Stefano Manara
Consigliere Luca Mandrioli
Consigliere Danilo Manfredi
Consigliere Cesare Pillon
Consigliere Tiziana Primori
Consigliere Bruno Tani
Collegio Sindacale
Presidente Sergio Santi
Sindaco Effettivo Antonio Gaiani
Sindaco Effettivo Marianna Girolomini
Comitato Controllo e Rischi
Presidente Giovanni Basile
Componente Massimo Giusti
Componente Stefano Manara
Componente Danilo Manfredi
Comitato per la Remunerazione
Presidente Giovanni Basile
Componente Mara Bernardini
Componente Luca Mandrioli
Componente Cesare Pillon
Comitato Esecutivo
Presidente Tomaso Tommasi di Vignano
Vice Presidente Giovanni Basile
Componente Stefano Venier
Componente Riccardo Illy
Comitato Etico
Presidente Massimo Giusti
Componente Mario Viviani
Componente Filippo Maria Bocchi
Società di Revisione
PricewaterhouseCoopers Spa

3

MISSION
Hera vuole essere la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti,
attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e
di forte radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente".

“Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di
fiducia per: i clienti, perché ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità
all'altezza delle loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nell'impresa, perché
siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro
passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dell'impresa continui
ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale; il territorio di
riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da promuovere per
un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e partner della
crescita".

9 Gruppo Hera il Bilancio consolidato e d’esercizio
IntroduzioneRelazionesullagestione
RELAZIONE
SULLA GESTIONE
capitolo 1

4

1.01 SINTESI GESTIONE E ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO
1.01.01 RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI
La strategia multi-business del Gruppo caratterizza i risultati dei primi tre mesi
dell’esercizio 2015 garantendo un equilibrio di crescita sia economica che finanziaria:
l’utile netto di periodo cresce del 3,8% con il contributo sia della marginalità lorda che
della gestione finanziaria e fiscale.
Le principali operazioni societarie e di business che hanno generato variazioni di
perimetro sul primo trimestre 2015, rispetto allo stesso periodo del 2014, sono le
seguenti:
 Dal 1° luglio 2014, è operativa la fusione per incorporazione di Amga Spa,
società che operava nella provincia di Udine, in Hera Spa. Contestualmente le
sue attività di distribuzione gas e illuminazione pubblica sono state trasferite in
AcegasAps Spa, che ha assunto la nuova denominazione di AcegasApsAmga
Spa.
 A seguito di questa operazione sono state acquisite le partecipazioni di Amga
Energia e Servizi, società che opera nel mercato della vendita di gas ed energia
elettrica e di Amga Calore e impianti.
 Sempre a seguito di questa operazione sono state acquisite le partecipazioni in
Black Sea Technology Company e Black Sea Gas Company Ltd, società che
operano nel mercato della vendita e della distribuzione di gas in Bulgaria, ora
sotto il controllo di AcegasApsAmga Spa.
 Hera Comm si è aggiudicata la fornitura del servizio di Default gas per il periodo
1° ottobre 2014 – 30 settembre 2016 nelle regioni Emilia Romagna, Friuli
Venezia-Giulia, Toscana, Umbria e Marche. Questa operazione avrà effetto
principalmente dall’esercizio 2015.
Lo schema di conto economico consolidato recepisce l’applicazione del principio
contabile IFRIC12 ‘Accordi per servizi in concessione’. L’effetto dell’applicazione di
questo principio, invariante sui risultati, è la rappresentazione nel conto economico dei
lavori d‘investimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai servizi a rete. Si
evidenziano, quindi, maggiori altri ricavi operativi per 43,3 milioni di euro nel primo
trimestre 2015 e per 32,0 milioni di euro nello stesso periodo del 2014, minori costi
capitalizzati per 13,5 milioni di euro nel 2015 e 8,7 milioni di euro nel 2014 e maggiori
costi operativi per servizi, materiali e altre spese operative per 29,9 milioni di euro nel
2015 e per 23,2 milioni di euro nel 2014.
(milioni di €) Mar 2015 Mar 2014 (*) Var. Ass. Variaz.%
Ricavi 1.311,9 1.225,3 +86,6 +7,1%
Margine Operativo Lordo 277,2 21,1% 274,3 22,4% +2,9 +1,1%
Utile Operativo 170,1 13,0% 172,9 14,1% -2,8 -1,6%
Utile Netto 92,5 7,0% 89,1 7,3% +3,4 +3,8%
(*) Per un miglior confronto gestionale con il primo trimestre 2015, lo stesso periodo del 2014 è stato riesposto
riducendo la quota di ricavi afferente il cosiddetto “fondo fughe” per 1,3 mln € in misura corrispondente alla voce
relativa agli accantonamenti, senza nessun effetto sul risultato operativo.
Crescita
equilibrata dei
risultati

5

Di seguito vengono illustrati i risultati economici del primo trimestre 2015 e 2014:
Nel primo trimestre 2015, i ricavi sono stati pari a 1.311,9 milioni di euro, in aumento per
86,6 milioni di euro, pari al 7,1%, rispetto ai 1.225,3 milioni di euro del corrispondente
periodo del 2014. La crescita è
dovuto principalmente alle variazioni
di perimetro precedentemente
indicate per circa 53 milioni di euro,
ai maggiori volumi venduti di gas per
63 mln € e alle maggiori attività di
trading. La crescita è attenuata dai
minori ricavi per minori volumi di
rifiuti smaltiti e dai minori ricavi
regolati di distribuzione per partite
straordinarie presenti nel primo
trimestre 2014. Per approfondimenti,
si rimanda all’analisi delle singole aree d’affari.
Gli altri ricavi operativi crescono di 5,5 milioni di euro grazie ai maggiori ricavi IFRIC12,
pari a circa 10,3 milioni di euro, e alle variazioni di perimetro per 1,7 milioni di euro che
compensano i minori contributi legati ai titoli di efficienza energetica per 6,5 milioni di
euro, a seguito della delibera 13/2014/R/efr dell’Aeegsi che determinava un impatto
positivo nel primo trimestre 2014.
Conto economico
(mln €)
Mar 2015 Inc% Mar 2014 (*) Inc.% Var. Ass. Var. %
Ricavi 1.311,9 1.225,3 0,0% +86,6 +7,1%
Altri ricavi operativi 71,4 5,4% 65,9 5,4% +5,5 +8,4%
Materie prime e materiali (702,3) -53,5% (638,6) -52,1% +63,7 +10,0%
Costi per servizi (266,6) -20,3% (243,2) -19,8% +23,4 +9,6%
Altre spese operative (9,9) -0,8% (11,6) -0,9% -1,7 -14,7%
Costi del personale (131,4) -10,0% (127,1) -10,4% +4,3 +3,4%
Costi capitalizzati 4,1 0,3% 3,7 0,3% +0,4 +10,9%
Margine operativo lordo 277,2 21,1% 274,3 22,4% +2,9 +1,1%
Amm.ti e Acc.ti (107,1) -8,2% (101,4) -8,3% +5,7 +5,6%
Utile operativo 170,1 13,0% 172,9 14,1% -2,8 -1,6%
Gestione Finanziaria (29,4) -2,2% (32,4) -2,6% -3,0 -9,2%
Utile prima delle imposte 140,7 10,7% 140,5 11,5% +0,2 +0,1%
Imposte (48,2) -3,7% (51,3) -4,2% -3,1 -6,0%
Utile netto dell'esercizio 92,5 7,0% 89,1 7,3% +3,4 +3,8%
Attribuibile a: - 0,0%
Azionisti della Controllante 86,6 6,6% 83,2 6,8% +3,4 +4,1%
Azionisti di minoranza 5,9 0,4% 5,9 0,5% -0,0 -0,4%
(*) Per un miglior confronto gestionale con il primo trimestre 2015, lo stesso periodo del 2014 è stato riesposto riducendo la
quota di ricavi afferente il cosiddetto “fondo fughe” per 1,3 mln € e in misura corrispondente alla voce relativa agli
accantonamenti, senza nessun effetto sul risultato operativo.
Incrementi
costanti
1,3 miliardi di
euro di ricavi
1,3
1,2
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (Mld€)

6

I costi delle materie prime e materiali aumentano di 63,7 milioni di euro, pari al 10%,
rispetto ai primi tre mesi del 2014 e, come per i ricavi, questa variazione è dovuto ai
maggiori volumi di vendita gas, alle maggiori attività di trading e alle variazioni di
perimetro, pari a 7 milioni di euro.
Gli altri costi operativi (quelli per i servizi aumentano di 23,4 milioni di euro, mentre le
altre spese operative diminuiscono di 1,7 milioni di euro), crescono complessivamente di
21,8 milioni di euro (+8,5%). Questa differenza è causata da diversi fattori: variazioni di
perimetro per circa 6 milioni di euro, maggiori costi IFRIC 12 per 6 milioni di euro, una
riclassificazione contabile dalla materia prima ai servizi, per i costi di trasmissione di
energia elettrica per 4 milioni di euro e maggiori costi di vettoriamento su clienti extra-rete
per circa 7 milioni di euro, compensati dalle minori spese operative.
Il costo del personale cresce di 4,3 milioni di euro, pari al 3,4%, passando dai 127,1
milioni di euro del primo trimestre 2014 ai 131,4 milioni di euro del primo trimestre 2015.
Questo aumento è principalmente legato agli incrementi retributivi previsti dal contratto
collettivo nazionale di lavoro e alla variazione di perimetro conseguente all’incorporazione
di Udine nel Gruppo che ha inciso per 3,7 milioni di euro.
I costi capitalizzati sono in aumento di 0,4 milioni di euro rispetto allo stesso periodo del
2014.
Il margine operativo lordo passa da
274,3 milioni di euro del primo
trimestre 2014 ai 277,2 milioni di
euro dei primi tre mesi del 2015,
registrando una crescita di 2,9
milioni di euro, pari all’1,1%. Questo
risultato è stato ottenuto grazie ai
risultati dell’area gas, che aumenta
di 11,8 milioni di euro, e del Ciclo
Idrico integrato, per 3,2 milioni di
euro, che compensano le
contrazioni delle altre aree d’affari.
Ammortamenti e Accantonamenti risultano complessivamente in aumento di 5,7 milioni di
euro, pari al 5,6%, passando dai 101,4 milioni di euro del primo trimestre 2014, ai 107,1
milioni di euro dell’analogo periodo dell’esercizio 2015. L’incremento è dovuto
principalmente alla variazione del perimetro di consolidamento per 4,3 milioni di euro, ai
maggiori ammortamenti per nuovi investimenti per 1,7 milioni di euro, e ai maggiori
accantonamenti al fondo svalutazione crediti per 1,4 milioni di euro, in particolare nelle
società di vendita. Tale effetto è in parte compensato da una riduzione di ammortamenti
per i minori conferimenti nelle discariche.
Mol a 277,2
milioni di euro
(+1,1%) 277,2 274,3
Mar 2015 Mar 2014
MOL (mln€)

7

L’utile operativo del primo trimestre
2015 è di 170,1 milioni di euro, in
calo di 2,8 milioni di euro, pari
all’1,6%, rispetto ai 172,9 milioni
dell’analogo periodo del 2014.
Il risultato della gestione finanziaria
al 31 marzo 2015 è di 29,4 milioni
di euro, in calo di 3,0 milioni di euro,
pari al 9,2%, rispetto allo stesso
periodo del 2014. Il decremento è
principalmente dovuto ai maggiori
utili apportati dalle società collegate e in joint venture per 2,8 milioni di euro oltre che al
minor costo dell’indebitamento medio rispetto all’anno precedente come conseguenza
delle operazioni di rifinanziamento realizzate nel corso del 2014 che hanno permesso di
ridurre il costo del debito a medio lungo termine.
Alla luce di questa situazione, l’utile prima delle imposte cresce di 0,2 milioni di euro
passando dai 140,5 milioni di euro del primo trimestre 2014 ai 140,7 milioni di euro
dell’analogo periodo del 2015.
Le imposte di competenza del primo trimestre 2015, pari a 48,2 milioni di euro,
determinano un tax rate del 34,3% in sensibile miglioramento rispetto all’analogo periodo
dell’esercizio precedente (36,5%). Le ragioni di tale miglioramento sono imputabili alla
mancata applicazione della “Robin Hood Tax” (l’addizionale all’Ires del 6,5% applicabile
alle società del gruppo che operano nel settore energetico), così come previsto dalla
recente sentenza della corte Costituzionale n. 10 dell’11 febbraio 2015, oltre che alla
ridotta incidenza dell’Irap in considerazione della deducibilità dalla relativa base
imponibile del costo del lavoro relativo ai dipendenti assunti a tempo indeterminato, (art.
1, commi 20-25, L. 23 dicembre 2014, n. 190).
L’utile netto è dunque in aumento del 3,8%, pari a 3,4 milioni di euro, passando dai 89,1
milioni di euro del primo trimestre 2014 ai 92,5 milioni di euro dell’analogo periodo del
2015.
L’utile di pertinenza del Gruppo è
pari a 86,6 milioni euro milioni di
euro, in aumento di 3,4 milioni di
euro rispetto al 31 marzo 2014.

Utile operativo a
170,1 milioni di
euro (-1,6%)
86,6 83,2
Mar 2015 Mar 2014
Utile Netto post min. (mln€)
Utile netto post
min. a 86,6
milioni di euro
(+4,1%)
170,1 172,9
Mar 2015 Mar 2014
Utile Operativo (mln€)

8

1.01.02 ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE E INVESTIMENTI

Di seguito viene analizzata l'evoluzione dell'andamento del capitale investito netto e delle
fonti di finanziamento del Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 marzo 2015:
Al 31 marzo 2015, il capitale
investito netto è rimasto
sostanzialmente invariato rispetto al
31 dicembre 2014. Una contenuta
variazione è determinata nelle
immobilizzazioni materiali come
conseguenza dei piani di
ammortamento di macchinari e
impianti.
Nel primo trimestre 2015, gli investimenti del Gruppo ammontano a 62,2 milioni di euro,
con il beneficio di 1,9 milioni di contributi in conto capitale, di cui 1,8 milioni per il Fondo
nuovi investimenti (FoNI), come previsto dal metodo tariffario per il Servizio idrico
integrato. Al lordo dei contributi in conto capitale, gli investimenti complessivi del Gruppo
sono pari a 64,1 milioni di euro. Gli investimenti netti sono in crescita di 8,7 milioni di
euro, passando dai 53,5 milioni di marzo 2014 ai 62,2 milioni di euro del 2015.
Capitale investito e fonti di
finanziamento (mln€)
31-mar-15 Inc. % 31-dic-14 Inc. % Var. Ass. Variaz. %
Immobilizzazioni nette 5.434,7 106,8% 5.445,8 106,8% (11,1) (0,2%)
Capitale circolante netto 156,9 3,1% 153,1 3,0% +3,8 +2,5%
(Fondi) (503,4) -9,9% (499,5) -9,8% (3,9) +0,8%
Capitale investito netto 5.088,2 100,0% 5.099,4 100,0% (11,2) (0,2%)
Patrimonio netto (2.531,5) 49,8% (2.459,0) 48,2% (72,5) +2,9%
Defiti finanziari a lungo (2.967,7) 58,3% (2.969,3) 58,2% +1,6 (0,1%)
Posizione finanziaria netta a breve 411,0 -8,1% 328,9 -6,4% +82,1 +25,0%
Posizione finanziaria netta (2.556,7) 50,2% (2.640,4) 51,8% +83,7 (3,2%)
Totale fonti di finanziamento (5.088,2) -100,0% (5.099,4) 100,0% +11,2 (0,2%)
Aumenta la
dimensione del
Gruppo
Il capitale
investito netto
pari a 5,1
miliardi di euro
4,9 4,9
5,1 5,1
Dic 2013 Mar 2014 Dic 2014 Mar 2015
Capitale Investito netto (mld€)
Gli investimenti
netti aumentano
a 62,2 milioni di
euro

9

Di seguito sono rappresentati gli investimenti suddivisi per settore di attività con
evidenza dei contributi in conto capitale:
Gli investimenti netti, pari a 62,2 milioni di
euro, risultano in crescita del 16,3% rispetto al
primo trimestre 2014 e sono riferiti a interventi
su impianti, reti ed infrastrutture. Gli
adeguamenti normativi riguardano soprattutto
l’ambito depurativo e fognario. I commenti
sugli investimenti delle singole aree sono
riportati nell’analisi per area d’affari.
Nella struttura centrale, gli investimenti
riguardano gli interventi sugli immobili delle sedi aziendali, i sistemi informativi, il parco
automezzi, oltre a laboratori e strutture di telecontrollo. Complessivamente gli
investimenti di struttura aumentano di 1,7 milioni di euro rispetto lo stesso periodo
all’anno precedente, principalmente per gli interventi sui Sistemi Informativi di Gruppo.
Il capitale circolante netto è sostanzialmente allineato alla situazione di fine 2014 per
effetto, principalmente, dell’incasso di crediti verso clienti non disalimentabili in regime di
salvaguardia. L’incasso, per un valore pari a 78,7 milioni di euro, da parte della Cassa
conguaglio per il settore elettrico (CCSE), (come disposto della delibera 370/12, emanata
dall’Autorità per l’energia elettrica, il gas ed il sistema idrico (AEEGSI)), è pervenuto il 2
febbraio 2015. Senza considerare questo valore, l’incremento del capitale circolante netto
sarebbe stato in linea con il normale andamento stagionale del CCN.
Totale Investimenti
(mln €)
Mar 2015 Mar 2014 Var. Ass. Var. %
Area gas 12,7 10,4 +2,3 +22,1%
Area energia elettrica 4,0 4,6 -0,6 -13,0%
Area ciclo idrico integrato 30,2 21,2 +9,0 +42,5%
Area ambiente 5,3 8,5 -3,2 -37,6%
Area altri servizi 2,5 3,7 -1,2 -32,4%
Struttura centrale 9,5 7,8 +1,7 +21,8%
Totale Investimenti Operativi 64,1 56,2 +7,9 +14,1%
Totale investimenti finanziari 0,0 0,0 +0,0 +0,0%
Totale Investimenti Lordi 64,1 56,2 +7,9 +14,1%
Contributi conto Capitale 1,9 2,7 -0,8 -29,6%
di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 1,8 2,3 -0,5 -21,7%
Totale Investimenti Netti 62,2 53,5 +8,7 +16,3%
Il capitale
circolante netto
tocca quota
156,9 milioni di
euro
Nella struttura
centrale
investimenti su
sedi aziendali,
flotte e sistemi
informativi
Forte impegno
negli
investimenti
operativi in
impianti e
infrastrutture
62,2
53,5
Mar 2015 Mar 2014
Totale investimenti Netti
(mln€)

10

A marzo 2015, i fondi ammontano a 518,3 milioni di euro, in aumento dello 0,7% rispetto
a dicembre 2014. Questo incremento è dovuto principalmente agli accantonamenti di
periodo che sono risultati superiori alle uscite per utilizzi.
Il patrimonio netto si incrementa passando dai 2.459 milioni di euro del 31 marzo 2014, ai
2.531,5 milioni di euro del 31 marzo 2015 a seguito del contributo dato dal risultato di
periodo, in parte compensato da una diminuzione generata da una variazione
dell’interessenza partecipativa in una società del Gruppo.
I fondi sono pari
a 518,3 milioni
di euro
2,5 miliardi di
euro di
patrimonio netto

11

1.01.03 ANALISI DELLA STRUTTURA FINANZIARIA
L’ analisi dell'indebitamento finanziario netto:
L’indebitamento corrente è costituito prevalentemente da utilizzi di linee di conto corrente
per circa 150 milioni e da quote di mutui bancari in scadenza per circa 78 milioni, in
diminuzione rispetto al 31 dicembre 2014 come conseguenza del rimborso del
finanziamento da 180 milioni di euro della Banca europea degli investimenti (Bei),
avvenuto a gennaio 2015. L’importo relativo ai debiti bancari non correnti e alle
obbligazioni è prevalentemente costituito da titoli obbligazionari (bond) emessi sul
mercato europeo e quotati alla Borsa del Lussemburgo, (76,5% del totale), con rimborso
alla scadenza.
Il totale indebitamento presenta una durata residua media pari a circa 8,5 anni, con il
66% del debito che ha scadenza oltre i 5 anni.
La posizione finanziaria netta si
riduce dai 2.640,4 del 2014 ai
2.556,7 del 31 marzo 2015. Questo
calo è dovuto principalmente
all’incasso di crediti verso clienti non
disalimentabili in regime di
salvaguardia, per un valore pari a
78,7 milioni di euro, effettuato dalla
Cassa conguaglio per il settore
elettrico (CCSE).
(milioni di €) 31-mar-15 31-dic-14
a Disponibilità liquide 648,0 834,5
b Altri crediti finanziari correnti 24,0 45,2
Debiti finanziari correnti (149,4) (175,6)
Parte corrente dell'indebitamento bancario (78,0) (302,2)
Altri debiti finanziari correnti (30,6) (69,6)
Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (3,1) (3,4)
c Indebitamento finanziario corrente (261,0) (550,8)
d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 411,0 328,9
e Crediti finanziari non correnti 91,3 83,6
Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (3.033,6) (3.020,6)
Altri debiti finanziari non emessi (0,3) (7,0)
Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (25,1) (25,3)
f Indebitamento finanziario non corrente (3.059,0) (3.052,9)
g=e+f Indebitamento finanziario non corrente netto (2.967,7) (2.969,3)
h=d+g Indebitamento finanziario netto (2.556,7) (2.640,4)
Una solida
posizione
finanziaria
La posizione
finanziaria netta
sale a 2,56
miliardi di euro
2,57 2,55
2,64
2,56
Dic 2013 Mar 2014 Dic 2014 Mar 2015
Posizione finanziaria netta (mld€)

12

1.02 ANALISI PER AREE STRATEGICHE D’AFFARI
Di seguito saranno analizzati i risultati della gestione realizzati nelle aree di business del
Gruppo: settore del gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano
e GPL, teleriscaldamento e gestione calore; settore dell’energia elettrica, che comprende
i servizi di produzione, distribuzione e vendita di energia elettrica; settore del ciclo idrico
integrato, che comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura; settore
dell’ambiente, che comprende i servizi di raccolta, trattamento, recupero e smaltimento
dei rifiuti; settore degli altri servizi, che comprende i servizi di illuminazione pubblica,
telecomunicazione e altri servizi minori.
I conti economici del Gruppo comprendono i costi di struttura e includono gli scambi
economici tra le aree d’affari valorizzati a prezzi di mercato.
L’analisi per aree d’affari che seguirà, considera la valorizzazione di maggiori ricavi e
costi, senza impatto sul margine operativo lordo, relativi all’applicazione dell’IFRIC12,
come mostrato sul conto economico consolidato del Gruppo. I settori d’affari che
risentono dell’applicazione di questo principio sono il servizio di distribuzione del gas
metano, il servizio di distribuzione dell’energia elettrica, tutti i servizi del ciclo idrico
integrato e il servizio d’illuminazione pubblica.
Il primo trimestre
è fortemente
influenzato dalla
stagione
invernale: l’area
gas contribuisce
per quasi il 50%
ai risultati del
Gruppo
46,3%
10,6%
18,2%
23,4%
1,5%
Margine Operativo Lordo Marzo 2015
Gas Energia Elettrica CII Ambiente Altri servizi

Approvata nel

Gas: aument
marginalità
Aumento del
contributo al
margine tota
+3,8 p.p.
Il Mol dell’Ar
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14

I volumi di gas venduti aumentano di 260,6 milioni di metri cubi (+23,7%), passando dai
1.101,7 milioni di metri cubi del primo trimestre 2014 ai 1.362,3 dei primi tre mesi del
2015. Le acquisizioni delle società Amga Energia & Servizi e BSTC contribuiscono,
rispettivamente, con 60,7
milioni di metri cubi venduti e
con 16,4 milioni di metri cubi
venduti, il restante aumento,
pari a 138,7 milioni di metri, è
dovuto per la maggior parte al
clima più rigido rispetto al primo
trimestre 2014, il più caldo degli
ultimi 30 anni. I volumi di
trading sono in aumento di 44,8
milioni di metri cubi (+3,3% sul
totale dei volumi).
La sintesi dei risultati economici dell’area:
I Ricavi di Gruppo, che passano da 561,9 milioni del primo trimestre 2014 a 632,1 milioni
di euro, aumentano di 70,2 milioni di euro (+12,5%), principalmente per i maggiori volumi
venduti e intermediati di gas metano, circa 63 milioni di euro, per il clima più rigido
rispetto all’analogo periodo del
2014. Il maggior apporto dato dal
perimetro di Udine e, in misura
minore, dal servizio di Default gas,
è compensato dai minori ricavi per
la diminuzione del prezzo della
materia prima e dai minori ricavi per
i titoli di efficienza energetica, che
nel primo trimestre 2014
beneficiavano della delibera
dell’AEEGSI 13/2014/R/efr.
L’aumento dei ricavi si riflette in maniera proporzionale sull’aumento dei costi operativi
(+ 55,7 milioni di euro).
Conto economico
(mln/€)
Mar 2015 Inc% Mar 2014 Inc.% Var. Ass. Var. %
Ricavi 632,1 561,9 +70,2 +12,5%
Costi operativi (467,5) -74,0% (411,8) -73,3% +55,7 +13,5%
Crescita volumi
venduti: +23,7%
I ricavi gas a
quota 632 mln €
Gas: aumenta il
margine
complessivo
632,1
561,9
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (mln€)
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790,0
356,5
311,7
Mar 2015 Mar 2014
Volumi venduti (mln mc)
Vendita Trading
1.101,7
1.362,3

15

Il margine operativo lordo aumenta
di 11,8 milioni di euro (+10,2%),
passando da 116,6 milioni di euro
del primo trimestre 2014 ai 128,4
milioni di euro dei primi tre mesi del
2015, grazie ai maggiori volumi
venduti di gas, al consolidamento del
perimetro di Udine e del servizio del
Default gas che compensano le
positive partite straordinarie del
primo trimestre 2014 relativi alla
marginalità dei titoli di efficienza
energetica, pari a 4,5 milioni di euro.
Nel primo trimestre 2015, gli investimenti nell’Area Gas sono pari a 12,7 milioni e
registrano un incremento di 2,3 milioni rispetto allo stesso periodo dell’esercizio 2014.
Nella distribuzione del gas, l’incremento di 1,4 milioni di euro rispetto all’esercizio
precedente deriva principalmente dagli effetti dell’allargamento del perimetro nei territori
del Gruppo AcegasApsAmga per Amga Udine (0,9 milioni) e BSTC (0,2 milioni) e
dall’attività di adeguamento normativo ex Del.631/13 per la sostituzione massiva dei
contatori che interessa anche gli apparati di classe inferiore (G4-G6).
La richiesta di nuovi allacciamenti è stata complessivamente allineata allo stesso periodo
dell’anno precedente, con una lieve
flessione nei territori Hera
compensata dal maggior perimetro
di AcegasApsAmga.
Gli investimenti sono cresciuti per
0,8 milioni di euro anche nel
teleriscaldamento e gestione
calore, incremento dovuto
principalmente agli interventi della
centrale del Campus Universitario
di Forlì, e al revamping della
centrale di cogenerazione di
Bologna. Anche in questo servizio i nuovi allacciamenti restano allineati ai bassi valori
dell’anno precedente, in conseguenza del perdurare della crisi nel settore edilizio.
I dettagli degli investimenti operativi nell’Area Gas:
Gas
(mln €)
Reti e Impianti 10,6 9,2 +1,4 +15,2%
TLR/Gestione Calore 2,0 1,2 +0,8 +66,7%
Totale Gas Lordi 12,7 10,4 +2,3 +22,1%
Contributi conto Capitale 0,0 0,0 +0,0 +0,0%
Totale Gas Netti 12,7 10,4 +2,3 +22,1%
Mol del gas: 128,4
milioni di euro
Investimenti netti
nell’Area Gas:
12,7 milioni di
euro
128,4
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Mar 2015 Mar 2014
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Mar 2015 Mar 2014
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17

I ricavi di Gruppo aumentano di 19,4 milioni di euro (+5,2%), passando dai 372,0 milioni
di euro del primo trimestre 2014 ai
391,4 milioni di euro dell’analogo
periodo del 2015. Le motivazioni
principali sono la maggior attività di
Trading e la variazione di perimetro
di Amga Energia & Servizi; tale
aumento è contenuto dal minor
prezzo della materia prima di vendita
e dai minori ricavi regolati del
servizio di distribuzione per recuperi
straordinari di competenze
pregresse del primo trimestre 2014, pari a 6,3 milioni di euro.
I costi operativi aumentano di 26,0 milioni di euro (+7,9%) in maniera proporzionale ai
ricavi.
Al termine del primo trimestre 2015, il margine operativo lordo diminuisce di 6,9 milioni di
euro (-19,1%), passando dai 36,2 milioni di euro dei primi tre mesi del 2014 ai 29,3
milioni del 2015, per i minori ricavi
del servizio regolato di distribuzione
citati in precedenza, tra cui le
competenze pregresse della
perequazione specifica aziendale
dell’area di Gorizia. Senza
considerare questi effetti
stroardinari, il risultato dell’area è
sostanzilamente allineato allo stesso
periodo dell’esercizio precedente.
Conto economico
(mln €)
Ricavi 391,4 372,0 +19,4 +5,2%
Costi operativi (353,6) -90,3% (327,6) -88,1% +26,0 +7,9%
Margine operativo lordo 29,3 7,5% 36,2 9,7% -6,9 -19,1%
Ricavi da energia
elettrica per 391,4
mln €
Energia elettrica:
diminuzione per
partite
straordinarie
primo trimestre
2014
MOL dell’Energia
Elettrica a quota
29,3 milioni di
euro
391,4
372,0
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (mln€)
29,3
36,2
Mar 2015 Mar 2014
MOL (mln€)

18

Nell’Area Energia Elettrica gli
investimenti del primo trimestre
2015 ammontano a 4,0 milioni di
euro, con un decremento di 0,6
milioni di euro rispetto ai 4,6 milioni
di euro dell’anno precedente.
Gli interventi realizzati riguardano
prevalentemente la manutenzione
straordinaria di impianti e reti di
distribuzione nei territori di Modena,
Imola, Trieste e Gorizia. Il decremento rispetto l’anno precedente dipende dalla
realizzazione nel primo trimestre del 2014 di un intervento manutentivo per 0,7 mln di
Euro sul Cogen di Imola che non è stato programmato nel primo trimestre 2015.
Gli allacciamenti in quest’area ammontano a 0,4 milioni di euro e sono in lieve flessione
rispetto l’anno precedente.
I dettagli degli investimenti operativi nell’Area Energia Elettrica:
Energia Elettrica
(mln €)
Reti e Impianti 4,0 4,5 -0,5 -11,1%
Cogenerazione ind.le 0,0 0,1 -0,1 -100,0%
Totale Energia Elettrica Lordi 4,0 4,6 -0,6 -13,0%
Totale Energia Elettrica Netti 4,0 4,6 -0,6 -13,0%
Gli investimenti
netti dell’Area
Energia Elettrica:
+4,0 milioni di
euro
4,0
4,6
Mar 2015 Mar 2014
Investimenti Netti Energia Elettrica
(mln€)

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i
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20

Di seguito i principali indicatori quantitativi dell’area:
I volumi erogati, tramite acquedotto, sono sostanzialmente allineati ai primi tre mesi del
2014. I volumi somministrati, a seguito della delibera numero 643/2013 dall’AEEGSI,
sono un indicatore di attività dei territori in cui il Gruppo opera e sono oggetto di
perequazione per effetto della normativa che prevede il riconoscimento di un ricavo
regolato indipendente dai volumi distribuiti.

I ricavi aumentano di 13,5 milioni di euro, pari all’8,0%, passando dai 169,1 milioni di euro
del primo trimestre 2014 ai 182,6 milioni di euro del 2015. I motivi sono diversi: maggiori
ricavi da somministrazione per circa
5 milioni di euro come conseguenza
dell’applicazione delle nuove tariffe
del servizio idrico integrato
deliberate dalla competente Autorità
d’Ambito per l’anno 2015; maggiori
ricavi da lavori per l’applicazione del
principio IFRIC12 (valore 9,0 milioni
di euro); maggiori ricavi per
commesse e opere conto terzi.
Questa crescita è stata in parte
attenuata da minori ricavi da
allacciamento.
Conto economico (mln/€) Mar 2015 Inc% Mar 2014 Inc.% Var. Ass. Var. %
Ricavi 182,6 - 169,1 - +13,5 +8,0%
Costi operativi (97,1) -53,2% (89,2) -52,8% +7,9 +8,9%
Ricavi del Idrico
Integrato a quota
183 milioni di
euro
Ciclo Idrico
Integrato:
aumenta il MOL
69,3 milioni di
metri cubi: la
quantità gestita in
acquedotto
182,6
169,1
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (mln€)
Acq; 69,5
Fog; 56,5
Dep; 56,1
Quantità gestite Mar 2014 (mln mc)
Acq; 69,3
Fog; 56,9
Dep; 56,4
Quantità gestite Mar 2015 (mln mc)

21

I costi operativi aumentano di 7,9 milioni di euro, pari all’ 8,9%, e sono legati ai maggiori
costi per lavori, riclassificati a costo di esercizio per l’applicazione del principio IFRIC12
per 7,4 milioni di euro. Al netto di questo valore, i costi oeprativi sono in aumento di 0,5
milioni di euro, dove i maggiori costi per l’acquisto di materia e per i maggiori canoni di
concessione del servizio sono compensati da minori costi operativi.
Il margine operativo lordo aumenta
di 3,2 milioni di euro, pari al 6,9%,
passando dai 47,3 milioni di euro
del primo trimestre 2014 ai 50,5
milioni di euro dei primi tre mesi del
2015, per l’applicazione delle
maggiori tariffe deliberate e per i
maggior i ricavi per la realizzazione
di opere conto terzi.
Gli investimenti lordi nell’Area Ciclo Idrico Integrato ammontano a 30,2 milioni di euro,
con un incremento di 9,0 milioni rispetto all’anno precedente. Al netto dei contributi in
conto capitale, gli investimenti dell’Area sono pari a 28,3 milioni di euro. Gli interventi
sono riferiti principalmente a estensioni, bonifiche e potenziamenti di reti e impianti, oltre
agli adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l’ambito depurativo e fognario.
Gli investimenti sono stati realizzati
per 14,3 milioni di euro
nell'acquedotto, per 8,6 milioni di
euro nella fognatura e per 7,3
milioni di euro nella depurazione.
Fra i principali interventi si
segnalano: nell’acquedotto, i lavori
per rinnovare le reti e le
manutenzioni programmate, in
aumento rispetto l’esercizio
precedente di +3,2 milioni; nella
fognatura si evidenziano, in
particolare, le opere previste dal Piano per la Salvaguarda della Balneazione di Rimini
(0,9 milioni) fra cui la realizzazione vasca AUSA 1° stralcio e la realizzazione della
dorsale sud 1° stralcio; nella depurazione, il rifacimento del depuratore di Cesenatico
(0,9 milioni di euro), l’adeguamento e l’ampliamento del depuratore Ponte Rizzoli di
Ozzano (1,1 milioni di euro).
Le richieste per nuovi allacciamenti idrici e fognari risultano in lieve flessione rispetto lo
stesso periodo dell’anno precedente.
I contributi in conto capitale per 1,8 milioni di euro, sono dovuti alla componente della
tariffa prevista dal metodo tariffario per il Fondo Nuovi Investimenti (FoNI) e risultano in
diminuzione rispetto al 2014.
Il MOL sale a 50,5
milioni di euro
Gli investimenti
netti dell’Area
Ciclo Idrico
Integrato: 28,3
milioni di euro
28,3
18,5
Mar 2015 Mar 2014
Investimenti Netti Ciclo Idrico (mln€)
50,5
47,3
Mar 2015 Mar 2014
MOL (mln€)

22

Il dettaglio degli investimenti operativi nell’area ciclo idrico integrato:
Ciclo Idrico Integrato
(mln €)
Acquedotto 14,3 11,1 +3,2 +28,8%
Depurazione 7,3 3,8 +3,5 +92,1%
Fognatura 8,6 6,2 +2,4 +38,7%
Totale Ciclo Idrico Integrato Lordi 30,2 21,2 +9,0 +42,5%
Contributi conto Capitale 1,8 2,7 -0,9 -33,3%
di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 1,8 2,3 -0,5 -21,7%
Totale Ciclo Idrico Integrato Netti 28,3 18,5 +9,8 +53,0%
Aumentano gli
investimenti netti:
+9,8 milioni di
euro

23

1.02.04 AMBIENTE
Pur mostrando margini percentuali da mercato in crescita, nel primo trimestre 2015 l’area
ambiente presenta una diminuzione del margine operativo lordo rispetto all’analogo
periodo del 2014, a seguito prevalentemente dell’anticipo delle attività di manutenzione di
alcuni impianti.
Di seguito le variazioni a livello di margine operativo lordo:
L’analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nel corso del primo trimestre
2015:
Dall’analisi dei volumi trattati emerge un aumento dei rifiuti urbani del +3,3%, che
evidenzia il carattere anticiclico dell’attività, mentre i rifiuti da mercato mostrano una
temporanea riduzione nei volumi, come conseguenza della programmata diminuzione
della capacità delle discariche del Gruppo e dell’anticipata e particolarmente intensa
attività di manutenzione di 4 (su dieci) impianti WTE. L’anticipata manutenzione ordinaria
degli impianti di Ravenna, Bologna e Rimini, oltre a quello di Pozzilli (che beneficia degli
incentivi Cip6) è stata conclusa positivamente, anche con la completa revisione della
caldaia che ha causato un fermo non preventivato nel periodo di riferimento,
consentendo inoltre di ristabilire la piena operatività di tutti gli impianti per il recupero e il
trattamento dei rifiuti. I sottoprodotti degli impianti hanno beneficiato di una minore
produzione di percolati, con una conseguente maggiore efficienza della gestione.
(Mln €) Mar 2015 Mar 2014 Var. Ass. Var. %
Margine operativo lordo Area 64,9 69,8 -4,9 -7,0%
Margine operativo lordo Gruppo 277,2 274,3 +2,9 +1,1%
Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate) Mar 2015 Mar 2014 Var. Ass. Var. %
Rifiuti urbani 470,1 454,9 +15,2 +3,3%
Rifiuti da mercato 468,7 561,9 -93,2 -16,6%
Rifiuti commercializzati 938,8 1.016,8 -78,0 -7,7%
Sottoprodotti impianti 647,2 671,9 -24,7 -3,7%
Rifiuti trattati per tipologia 1.586,0 1.688,7 -102,7 -6,1%
Area Ambiente:
riduzione del
MOL
Rifiuti urbani:
+3,3%
Area
Ambiente;
+25,4%
MOL Area Ambiente Mar 2014
Area
Ambiente;
+23,4%
MOL Area Ambiente Mar 2015

+
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Approvata nel

L’utilizzo del
discariche è
forte calo
+3,2% di racco
differenziata
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Mar 2015
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25

L’asset management del settore ambiente ha inoltre risposto all’esigenza di far fronte ai
volumi provenienti dal mercato e dai nuovi clienti della società HASI conquistati nel
trimestre, senza alterare significativamente la scelta di ricorrere in misura sempre minore
allo smaltimento in discarica, restando quindi in linea con le prescrizioni delle Authority
europee, come previsto nel piano industriale.
I trattamenti negli impianti WTE scontano la manutenzione anticipata effettuata nel
periodo, mentre gli impianti di selezione e recupero riflettono la piena operatività dei
nuovi impianti avviati del 2014.
Una sintesi dei risultati economici dell’area:
I ricavi del primo trimestre 2015
diminuiscono del 3,6% anche per
effetto dei minori ricavi energetici;
questi andamenti sono più contenuti
(circa la metà) rispetto alla
temporanea riduzione dei volumi
trattati (-7,7%) ed evidenziano
l’avvio del trend positivo dei prezzi
di mercato in linea con le previsioni.
L’andamento del Margine Operativo
Lordo conferma quanto evidenziato
in precedenza: il dato mostra una
contrazione del -7% (inferiore al -
7,7% dei volumi), manifestando un
aumento del valore aggiunto per
tonnellata di rifiuto smaltito, peraltro
maggiormente apprezzabile
depurando i dati del periodo dai
minori margini connessi alla
generazione elettrica da recupero di
rifiuti.
Conto economico
(mln/€)
Ricavi 214,7 222,7 -8,0 -3,6%
Costi operativi (106,6) -49,6% (108,3) -48,6% -1,7 -1,6%
Costi del personale (43,7) -20,4% (45,1) -20,2% -1,4 -3,1%
Ambiente:
diminuzione della
marginalità in
linea ai volumi
Ricavi Ambiente
per 215 milioni di
euro
MOL Ambiente a
quota 65 milioni
di euro
214,7
222,7
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (mln€)
64,9
69,8
Mar 2015 Mar 2014
MOL (mln€)

26

Gli investimenti lordi nell’Area
Ambiente riguardano gli interventi di
manutenzione e potenziamento
degli impianti e ammontano a 5,3
milioni di euro, in diminuzione di 3,2
milioni di euro rispetto al 2014.
La filiera compostaggi/digestori non
rileva variazioni rispetto all’anno
precedente, essendo stati
completati gli impianti con
tecnologia ‘dry-fermentation’ che
richiedono ora solo interventi di mantenimento.
La riduzione nella filiera discariche (-1,8 milioni) è quasi interamente dovuta agli
interventi effettuati nel primo trimestre dell’anno precedente dalla società Marche
Multiservizi per l’ampliamento della discarica di Cà Asprete di Tavullia (PU). Anche nel
perimetro Hera si rilevano minori interventi di mantenimento per Pago, Tre Monti, Feronia
e per il completamento dell’argine della discarica 1C di Lugo, avvenuto nel 2014;
l’intervento più significativo relativo al 2015 è il proseguimento della realizzazione dell’ 8°
settore della discarica di Ravenna.
Sostanzialmente in linea gli interventi nelle filiere WTE e impianti Rifiuti Speciali, mentre
risulta in aumento l’investimento dedicato al nuovo sistema innovativo di raccolta (c.d.
Hergo Ambiente).
Negli impianti di selezione e trasbordi si registra una riduzione di -2,4 milioni
principalmente dovuta al completamento nel primo trimestre 2014 dell’impianto di
selezione Akron Bologna e di un impianto di trasbordo realizzato nel comparto di Cervia.
Il dettaglio degli investimenti operativi nell’area ambiente:
Il trimestre si è inoltre caratterizzato per la conclusione di due operazioni societarie ed
organizzative che saranno operative a partire dal primo luglio prossimo e che hanno visto
da un lato l’acquisizione dell’intero capitale sociale della società Akron, sino ad oggi
controllata da Herambiente con il 57,5% e che si occupa di selezione dei materiali della
raccolta differenziata, con una filiera di impianti a ciò dedicata. Parallelamente si è dato
corso al trasferimento verso Herambiente delle attività di smaltimento dei rifiuti svolte per
le città di Padova e Trieste dai due impianti WTE ivi collocati, al fine di proseguire una
maggiore integrazione, efficientamento e pieno controllo delle attività a livello di Gruppo.
Ambiente
(mln €)
Compostaggi/Digestori 0,3 0,3 +0,0 +0,0%
Discariche 1,0 2,8 -1,8 -64,3%
WTE 1,3 1,2 +0,1 +8,3%
Impianti RS 0,4 0,3 +0,1 +33,3%
Isole Ecologiche e attrezzature di raccolta 1,8 1,1 +0,7 +63,6%
Impianti trasbordo, selezione e altro 0,5 2,9 -2,4 -82,8%
Totale Ambiente Lordi 5,3 8,5 -3,2 -37,6%
Totale Ambiente Netti 5,2 8,5 -3,3 -38,8%
Gli investimenti
netti nell’Area
Ambiente sono
pari a 5,2 milioni
di euro
5,2
8,5
Mar 2015 Mar 2014
Investimenti Netti Ambiente (mln€)

27

1.02.05 ALTRI SERVIZI
L’area altri servizi raccoglie i servizi minori gestiti dal Gruppo: la pubblica illuminazione,
le telecomunicazione e i servizi cimiteriali.
Nel primo trimestre 2015, il risultato dell’area altri servizi è in calo di 0,4 milioni di euro: il
margine operativo lordo è passato dai 4,5 milioni di euro dei primi tre mesi del 2014 ai 4,1
milioni di euro dell’analogo periodo del 2015:
Di seguito le variazioni del margine operativo lordo sono:
Gli indicatori principali dell’area riferiti all’attività dell’illuminazione pubblica:
Dai dati quantitativi dell’illuminazione pubblica emerge un aumento di 77,2 mila punti luce
e di 37 comuni gestiti. La crescita deriva sia dal consolidamento dell’area di Udine (+23,5
mila punti luce per 15 comuni), che dall’aggiudicazione tramite gara di nuovi contratti.
L’aumento dei punti luce è inferiore alla crescita dei comuni a causa della perdita della
gestione di 29 mila punti luce nel comune di Rimini, sui quali però si è mantenuto il
contratto di manutenzione.
(Mln €) Mar 2015 Mar 2014 Var. Ass. Var. %
Margine operativo lordo Area 4,1 4,5 -0,4 -10,0%
Margine operativo lordo Gruppo 277,2 274,3 +2,9 +1,1%
Dati quantitativi Mar 2015 Mar 2014 Var. Ass. Var. %
Illuminazione pubblica
Punti luce (migliaia) 520,4 443,2 +77,2 +17,4%
Comuni serviti 157,0 120,0 +37,0 +30,8%
Altri Servizi:
contrazione della
marginalità
contributo al
margine totale in
lieve calo
MOL Area Altri
Servizi in calo di
0,4 milioni di euro
I punti luce sono
520 mila
Area Altri
Servizi;
+1,5%
MOL Area Altri Servizi Mar 2015
Area Altri
Servizi;
+1,6%
MOL Area Altri Servizi Mar 2014

28

I risultati economici dell’area:
I ricavi dell’area aumentano di 5,0
milioni di euro grazie sia all’aumento
del volume di affari della pubblica
illuminazione che da maggiori ricavi
nel business delle
telecomunicazioni.
Il margine operativo lordo
diminuisce di 0,4 milioni di euro in
relazione alla pubblica
illuminazione, che soffre di un calo
di marginalità sia a causa dei
maggiori costi legati ai lavori di
ottimizzazione e messa a norma
degli impianti del Gruppo Sinergie
sia per l’adeguamento dei prezzi
alle gare Consip, definito per legge
a tutela dei comuni. Il business delle
telecomunicazioni è in leggera crescita grazie all’aumento dei ricavi evidenziato in
precedenza.
Conto economico
(mln/€)
Ricavi 31,2 26,2 +5,0 +19,1%
Costi operativi (22,7) -72,8% (17,2) -65,6% +5,5 +32,0%
Altri Servizi:
diminuiscono i
margini
I ricavi per Altri
Servizi a quota
31,2 milioni di
euro
Il MOL scende di
0,4 milioni di euro
31,2
26,2
Mar 2015 Mar 2014
Ricavi (mln€)
4,1
4,5
Mar 2015 Mar 2014
MOL (mln€)

29

Gli investimenti nell’Area Altri
Servizi sono pari a 2,5 milioni di
euro, in diminuzione di 1,2 milioni di
euro rispetto al primo trimestre
2014.
Nelle telecomunicazioni sono stati
realizzati 1,8 milioni di euro di
investimenti in rete e in servizi TLC
e IDC (Internet Data Center), in
riduzione rispetto al 2014 di -0,8
milioni.
Nel servizio di illuminazione pubblica, gli investimenti per 0,7 milioni di euro sono relativi
agli interventi di manutenzione, riqualificazione e ammodernamento degli impianti di
illuminazione, con una riduzione di -0,4 milioni di euro che ha riguardato le società
Sinergie e Insigna nel perimetro di AcegasApsAmga.
I dettagli degli investimenti operativi nell’area altri servizi:
Altri Servizi
(mln €)
TLC 1,8 2,6 -0,8 -30,8%
Illum. Pubblica e Semaforica 0,7 1,1 -0,4 -36,4%
Totale Altri Servizi Lordi 2,5 3,7 -1,2 -32,4%
Totale Altri Servizi Netti 2,5 3,7 -1,2 -32,4%
Investimenti netti
per 2,5 milioni di
euro 2,5
3,7
Mar 2015 Mar 2014
Investimenti Netti Altri servizi (mln€)

30

1.03 TITOLO IN BORSA E RELAZIONI CON L’AZIONARIATO
Dopo la crisi dei debiti sovrani (2011), il titolo Hera ha intrapreso un veloce e costante
recupero delle quotazioni, chiudendo il 2014 con una performance del +18,5% e
oltrepassando, già nel mese di gennaio 2015, i massimi livelli raggiunti nell’anno
precedente. La tendenza positiva è continuata in tutto il periodo di riferimento,
consentendo al titolo di raggiungere, al 31/03/2015, il valore di € 2,1967, grazie ad un
rialzo del +12,5%, ritornando di fatto ai livelli precedenti la crisi iniziata nel settembre
2008.
Anche il listino italiano ha registrato una positiva performance nel primo trimestre 2015,
grazie al sostenuto afflusso di liquidità sul mercato azionario che è seguito alla decisione
della BCE di intraprendere un consistente allentamento monetario (quantitative easing),
nell’acquisto di titoli di Stato europei, per un ammontare pari a 60 miliardi di euro fino al
settembre 2016. L’annuncio dell’operazione ha avuto l’effetto di ridurre sensibilmente i
rendimenti sul mercato obbligazionario, favorendo al contempo titoli come Hera, che
garantiscono interessanti e costanti flussi di dividendi.
Il rialzo dell’azione e la costante distribuzione di dividendi in crescita fin dalla quotazione,
ha permesso al total shareholders’ return di attestarsi alla fine del trimestre al +144,8%.
La capitalizzazione di mercato del Gruppo Hera al 31/03/2015 si è assestata su un valore
pari a 3,3 miliardi di euro, confermandosi la più elevata del settore e superiore anche a
titoli facenti parte del FTSE Mib, il principale indice di Borsa italiano.
Invariato il numero degli analisti finanziari che coprono il titolo: Banca Akros, Banca IMI,
Equita, Fidentiis, Goldman Sachs, Intermonte, Kepler Cheuvreux e Mediobanca. Alla fine
del primo trimestre 2015 Hera presenta una quasi totalità di giudizi positivi
“Buy/Outperform” e un solo “Hold/Neutral”. Il consensus target price di 2,62€ (era pari a
2,52€ alla fine del 2014) mostra un upside potential medio del +19%.
Hera; +33,4%
Local Utilities;
+27,7%
FTSE All Share;
+22,4%
‐10,0%
‐5,0%
+0,0%
+5,0%
+10,0%
+15,0%
+20,0%
+25,0%
+30,0%
+35,0%
+40,0%
+144,8%
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2,62 €
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Il titolo Hera
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32

1.04 SCENARIO DI RIFERIMENTO E APPROCCIO STRATEGICO DEL
GRUPPO
Il Gruppo Hera ha perseguito, fin dalla costituzione, una strategia coerente e stabile nel
tempo, anche in un contesto di scenario caratterizzato da
1) un continuo cambiamento;
2) un progressivo e costante processo di liberalizzazione dei servizi gestiti;
3) turbolenze nei mercati di riferimento.
Tale coerenza ha consentito di mantenere in modo costante un ruolo di riferimento nella
fornitura di servizi a rilevanza pubblica. La mission del Gruppo ha come obiettivo di
diventare la “prima multi-utility italiana” attraverso un processo di crescita sia organica
che per linee esterne, sostenibile e teso a creare valore a vantaggio dei propri
stakeholder.
Le scelte strategiche hanno supportato la crescita del Gruppo fino a portare la
capitalizzazione al primo posto tra le multi-utility e a realizzare, ancora una volta nel
primo trimestre 2015, risultati positivi che sono maggiormente apprezzabili alla luce del
difficile contesto macro-economico italiano in cui sono stati raggiunti e alla forte termicità
registrata. La formula multi-utility perseguita (Servizio Idrico, Ambiente, Gas ed Elettricità)
fornisce al Gruppo una solida resilienza in termini di risultati. Il Gruppo ha proseguito il
percorso di ricerca del miglioramento continuo e dell’efficienza operativa in ciascuna
attività, per essere sempre più competitivo anche in vista delle prossime gare per il
rinnovo delle concessioni. L’intensa attività di investimento nelle infrastrutture, per
ammodernare la base impiantistica, ha portato ad una importante crescita di efficienza
gestionale, garantendo ritorni e profili di generazione di cassa atti a rafforzare l’equilibrio
finanziario, oltre che a importanti benefici dal punto di vista ambientale.
Al centro dell’impianto strategico è posta la vasta base di clientela servita, uno dei più
importanti intangible asset, sia attraverso i servizi regolamentati sia attraverso il continuo
sviluppo delle attività a libero mercato con attività di cross selling. Tale attività ha
permesso di migliorare la qualità, i costi del servizio di gestione “post vendita” ai clienti e
contestualmente di ridurre i costi di acquisizione di nuovi clienti. La presenza nei servizi a
libero mercato ha significativamente allargato la base clienti (oltre 2 milioni nell’Energy),
facendo leva sui punti di forza del Gruppo. Nella vendita di energia si è mantenuta la
flessibilità nelle fonti di approvvigionamento di commodity energetiche, parallelamente
allo sviluppo delle attività di trading evitando l’esposizione ai rischi operativi della
generazione elettrica (non incluse tra le attività core del Gruppo) e a formule contrattuali
di lungo termine (con clausole “Take or Pay”) nella fornitura di gas. Nelle attività di
recupero e smaltimento dei rifiuti, sono stati sostituiti i vecchi impianti con quelli di nuova
generazione, dotati di tecnologie più efficienti e più performanti in termini di impatti
ambientali e arricchito il parco con nuovi asset, per indirizzare un’efficace valorizzazione
dei materiali di recupero.
Mission coerente
alla base della
strategia
Formula multi-utility
per mitigare i rischi
Investimenti e
orientamento
all’efficienza
Valorizzazazione
dell’intangible
asset: i clienti
importanti
Politiche “risk
adverse” su tutti
i mercati liberi

33

Allo sviluppo dei mercati in libera competizione è stata affiancata una continua attenzione
alle attività regolamentate, che mirano a mantenere un equilibrato bilanciamento tra
attività regolate e liberalizzate e a perseguire un’attenta calibratura tra i servizi,
diversamente influenzati dalle variabili di scenario. In particolare, il mix dei servizi in
portafoglio ha infatti contribuito negli anni a compensare gli impatti dei rischi caratteristici
di ciascun servizio, preservando i risultati consolidati di Gruppo.
La crescita per linee esterne è stata perseguita riproponendo il “modello Hera” adottato
nella costituzione del Gruppo, in occasione delle acquisizioni e della successiva “piena”
integrazione di società multi-utility. Il modello è stato replicato in molte operazioni di
acquisizione/fusione di società selezionate con una logica di continuità territoriale in aree
limitrofe, con attività compatibili con quelle del Gruppo e con profili economico-finanziari
in grado di preservarne la solidità finanziaria. Tale sviluppo è risultato accrescitivo per gli
azionisti, nonostante le operazioni siano state finanziate per la maggior parte con
l’emissione riservata di nuove azioni. In termini di utili per azione sia nel breve e, in
misura crescente, nel medio/lungo termine si sono ottenuti buoni risultati grazie
all’estrazione di sinergie da fusione. La crescita per linee esterne è stata perseguita
anche in ottica mono-business, prevalentemente nelle attività “liberalizzate”, attraverso
acquisizioni che hanno saputo cogliere le opportunità offerte dal mercato nazionale.
L’implementazione della strategia in Hera è sostenuta dalla condivisione con tutto il
management del Gruppo di un piano industriale quinquennale aggiornato ogni anno, che
allinea le strategie in funzione dell’evoluzione del contesto, declinate in obiettivi operativi
recepiti integramente nel sistema di remunerazione variabile del personale (Balance
Score Card System). L’ultima revisione del Piano (Ottobre 2014) ha confermato tutte le
impostazioni strategiche perseguite fino ad oggi ed ha posto l’obiettivo di continuare lo
sviluppo aziendale per vie interne ed esterne (anche attraverso la conquista di nuove
aree messe a gara nella distribuzione del gas), mirando a migliorare la solidità finanziaria
e a consolidare la creazione di valore per i principali stakeholder. Oltre alla crescita,
all’efficienza ed alla sostenibilità, si sono aggiunti l’”Eccellenza” e “l’Innovazione” tra gli
imperativi strategici per garantire lo sviluppo nel lungo termine, anche oltre l’orizzonte
temporale del Piano quinquennale.
L’ elevata frammentarietà del settore (oltre 1.200 aziende nei servizi utility) con operatori
di piccole e medie dimensioni, non ottimali per un settore capital intensive dove le
economie di scala sono cruciali per garantire competitività, continua a rappresentare un
contesto favorevole per la crescita del Gruppo, che può continuare l’azione di
consolidamento nei nuovi territori (principalmente nelle limitrofe aree di Marche e
Triveneto). Il Governo italiano ha recentemente introdotto leggi che dovrebbero agevolare
il processo di consolidamento del settore, ponendo le premesse per una crescita di
aziende con una adeguata forza finanziaria ed una solida expertise. Lo scenario attuale
si mostra quindi con complessità e sfide di fronte alle quali il Gruppo si pone con vantaggi
competitivi consolidati, per continuare il proprio processo di crescita e di creazione di
valore per tutti i principali stakeholder.
Attività
regolamentate e
a libero mercato :
mix equilibrato
Creare valore con
la crescita esterna:
Il “modello Hera”
Il piano
industriale
Eccellenza e
innovazione
Consolidamento
del settore
Momentum per
trarre vantaggio
dai punti di forza

34

1.05 ORGANIZZAZIONE DEL PERSONALE
Al 31 marzo 2015 i dipendenti a tempo indeterminato del Gruppo Hera sono 8.418
(aziende consolidate) con la seguente ripartizione per qualifica:
dirigenti (150), quadri (510), impiegati (4.375), operai (3.383).Tale assetto è stato
determinato dai seguenti movimenti: assunzioni (74) ed uscite (-75).
31-dic-14 proforma* 31/03/2015 Variaz.
Dirigenti 152 150 -2
Quadri 507 510 3
Impiegati 4.341 4.375 34
Operai 3.419 3.383 -36
Totale 8419 8.418 -1
In dettaglio i movimenti effettivi sono i seguenti:
Organico in forza al 31 dicembre 2014 – proforma* 8.419
Entrate 74
Uscite -75
Flussi Netti -1
Organico in forza al 31 marzo 2015 8.418
(*) Applicazione Principi contabili IFRS11 che escludono le società di Est Energy (78 TI), ed Enomondo (2 TI)
dal Perimetro di Gruppo.
Gli ingressi del periodo sono principalmente dovuti a:
 consolidamento di contratti da tempo determinato a tempo indeterminato
 inserimento di profili professionali non presenti all’interno del Gruppo

1 Gruppo Hera il Bilancio consolidato e d’esercizio
IntroduzioneRelazionesullagestione
BILANCIO CONSOLIDATO
GRUPPO HERA
capitolo 2

35

2.01 SCHEMI DI BILANCIO
2.01.01 Conto economico
euro migliaia
Ricavi 1.311.869 1.226.575 4.189.099
Altri ricavi operativi 71.389 65.852 324.473
Consumi di materie prime e materiali di consumo (702.308) (638.610) (1.965.461)
Costi per servizi (266.640) (243.202) (1.143.609)
Costi del personale (131.352) (127.125) (496.918)
Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni (107.087) (102.708) (426.565)
Altre spese operative (9.889) (11.551) (57.057)
Costi capitalizzati 4.132 3.669 17.282
Utile operativo 170.114 172.900 441.244
Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate 4.891 2.150 7.739
Proventi finanziari 30.299 45.510 144.889
Oneri finanziari (64.628) (80.109) (298.810)
Totale gestione finanziaria (29.438) (32.449) (146.182)
Utile prima delle imposte 140.676 140.451 295.062
Imposte del periodo (48.210) (51.333) (112.655)
Utile netto del periodo 92.466 89.118 182.407
Attribuibile:
Azionisti della Controllante 86.586 83.215 164.772
Azionisti di minoranza 5.880 5.903 17.635
Utile per azione
di base 0,056 0,059 0,114
diluito 0,056 0,059 0,114
31-dic-2014
(12 mesi)
31-mar-2015
(3 mesi)
31-mar-2014
(3 mesi)

36

2.01.02 Conto economico complessivo
Utile / (perdita) netto del periodo 92.466 89.118 182.407
Componenti riclassificabili a conto economico
Fair value derivati, variazione del periodo 359 908 3.804
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto
economico complessivo riclassificabili
(99) (251) (1.056)
altre componenti di conto economico complessivo imprese
valutate a patrimonio netto
22 21 18
Componenti non riclassificabili a conto economico
Utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti (28) (16.066)
Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto
economico complessivo non riclassificabili
4.248
altre componenti di conto economico complessivo imprese
valutate a patrimonio netto
(2)
Totale Utile / (perdita) complessivo del periodo 92.748 89.768 173.353
Attribuibile:
Azionisti della controllante 86.769 83.692 156.060
Azionisti di minoranza 5.979 6.076 17.293
euro migliaia
31-mar-2015
(3 mesi)
31-dic-2014
(12 mesi)
31-mar-2014
(3 mesi)

37

2.01.03 Utile per azione
euro migliaia
Utile (perdita) del periodo attribuibile ai possessori di azioni
ordinarie dell'entità capogruppo (A)
86.586 83.215 164.772
Interessi passivi relativi alla componente passività di obbligazioni
convertibili
Utile (perdita) rettificato del periodo rettificato attribuibile ai
possessori di azioni ordinarie dell'entità capogruppo (B)
86.586 83.215 164.772
Numero medio ponderato delle azioni in circolazione
ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:
- base (C) 1.473.413.164 1.410.793.744 1.441.419.249
- diluito (D) 1.473.413.164 1.410.793.744 1.441.419.249
Utile (perdita) per azione (in euro)
- base (A/C) 0,059 0,059 0,114
- diluito (B/D) 0,059 0,059 0,114
31-mar-2015
(3 mesi)
31-mar-2014
(3 mesi)
31-dic-2014
(12 mesi)

38

2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria
segue
euro migliaia 31-mar-2015 31-dic-2014
ATTIVITA’
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali 2.039.309 2.063.698
Attività immateriali 2.802.359 2.797.047
Investimenti immobiliari 3.737 3.737
Avviamento 378.564 378.564
Partecipazioni 157.716 152.808
Attività finanziarie 91.280 83.609
Attività fiscali differite 71.098 68.098
Strumenti finanziari derivati 124.251 103.096
Totale attività non correnti 5.668.314 5.650.657
Attività correnti
Rimanenze 43.585 103.588
Crediti commerciali 1.793.119 1.463.635
Lavori in corso su ordinazione 16.363 16.268
Attività finanziarie 24.001 45.150
Attività per imposte correnti 31.693 32.200
Altre attività correnti 433.369 261.998
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 648.003 834.495
Totale attività correnti 3.017.783 2.781.470
Attività non correnti destinate alla vendita 601
TOTALE ATTIVITA' 8.686.097 8.432.728

39

euro migliaia 31-mar-2015 31-dic-2014
PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA’
Capitale sociale e riserve
Capitale sociale 1.472.976 1.469.938
Riserve 824.173 676.236
Utile (perdita) del periodo 86.586 164.772
Patrimonio netto del Gruppo 2.383.735 2.310.946
Interessenze di minoranza 147.739 148.055
Totale patrimonio netto 2.531.474 2.459.001
Passività non correnti
Finanziamenti – scadenti oltre l’esercizio successivo 3.121.947 3.095.301
Trattamento fine rapporto ed altri benefici 162.223 162.971
Fondi per rischi ed oneri 341.214 336.500
Passività fiscali differite 14.847 15.084
Debiti per locazioni finanziarie – scadenti oltre l’esercizio successivo 25.064 25.351
Totale passività non correnti 3.704.682 3.673.622
Passività correnti
Banche e finanziamenti – scadenti entro l’esercizio successivo 257.962 547.333
Debiti per locazioni finanziarie – scadenti entro l’esercizio successivo 3.057 3.451
Debiti commerciali 1.176.446 1.193.626
Passività per imposte correnti 80.381 30.203
Altre passività correnti 897.164 493.563
Totale passività correnti 2.449.941 2.300.105
TOTALE PASSIVITA' 6.154.623 5.973.727
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 8.686.097 8.432.728

40

2.01.05 Rendiconto finanziario
euro migliaia 31-mar-2015 31-mar-2014
Risultato ante imposte 140.676 140.451
Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:
Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali 39.814 41.785
Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali 42.852 37.745
Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto (4.891) (2.150)
Accantonamenti ai fondi 24.819 23.269
(Proventi) / Oneri finanziari 34.328 34.598
(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari
(inclusa valutazione derivati su commodity)
(490) 1.451
Variazione fondi rischi e oneri (4.560) (6.705)
Variazione fondi per benefici ai dipendenti (1.912) (1.581)
Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto 270.636 268.863
(Incremento) / Decremento di rimanenze 59.908 47.070
(Incremento) / Decremento di crediti commerciali (347.198) (283.457)
Incremento / (Decremento) di debiti commerciali (17.178) 935
Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti 237.457 99.858
Variazione capitale circolante (67.011) (135.594)
Dividendi incassati 88 1.977
Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati 5.449 8.050
Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati (57.582) (73.209)
Imposte pagate (1.339) 12
Disponibilità generate dall'attività operativa (a) 150.241 70.099
Investimenti in immobilizzazioni materiali (15.592) (20.850)
Investimenti in attività immateriali (48.164) (35.441)
Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle
disponibilità liquide
- (7.725)
Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali
(incluse operazioni di lease-back)
1.094 3.723
Disinvestimenti in partecipazioni 21 1.957
(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento 13.260 4.502
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b) (49.381) (53.834)
Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine - 5.000
Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari (262.737) (114.011)
Canoni pagati per locazioni finanziarie (920) (699)
Acquisto quote di partecipazioni in imprese consolidate (27.000) -
Dividendi distribuiti ad azionisti Hera e interessenze di minoranza (3.430) (980)
Variazione azioni proprie in portafoglio 6.735 3.687
Altre variazioni minori - 52
Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c) (287.352) (106.951)
Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d) - -
Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d) (186.492) (90.686)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 834.495 926.934
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio 648.003 836.248

41

2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

euro migliaia
Capitale
sociale
Riserve
Riserve strumenti
derivati valutati al fair
value
Riserve utili / (perdite)
attuariali fondi
benefici dipendenti
Utile dell’
esercizio
Patrimonio
netto
Interessenze di
minoranza
Totale
Saldo al 31 dicembre 2013 (rettificato ) 1.410.357 607.681 (3.063) (19.503) 164.934 2.160.406 145.317 2.305.723
Utile del periodo (rettificato) 83.215 83.215 5.903 89.118
Altre componenti del risultato complessivo al 31 marzo
2014 :
fair value derivati, variazione dell'esercizio 484 484 173 657
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti (28) (28) (28)
altre componenti di conto economico complessivo
imprese valutate a patrimonio netto
21 21 21
Totale Utile Complessivo del periodo 21 484 (28) 83.215 83.692 6.076 89.768
variazione azioni proprie in portafoglio 2.560 1.179 3.739 3.739
variazione area consolidamento - (41) (41)
altri movimenti 15 15 (42) (27)
Ripartizione dell’utile 2013 :
- dividendi distribuiti - - - -
- destinazione ad altre riserve 143.647 (143.647) - -
- destinazione a riserva utili indivisi 21.287 (21.287) - -
Saldo al 31 marzo 2014 1.412.917 773.830 (2.579) (19.531) 83.215 2.247.852 151.310 2.399.162
Saldo al 31 dicembre 2014 1.469.938 707.524 (1.085) (30.203) 164.772 2.310.946 148.055 2.459.001
Utile del periodo 86.586 86.586 5.880 92.466
Altre componenti del risultato complessivo al 31 marzo
2015 :
fair value derivati, variazione del periodo 161 161 99 260
utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti - - - -
altre componenti di conto economico complessivo
imprese valutate a patrimonio netto
22 22 22
Totale Utile Complessivo del periodo 22 161 - 86.586 86.769 5.979 92.748
variazione azioni proprie in portafoglio 3.038 3.698 6.736 6.736
acquisizione… - -
variazione interessenza partecipativa (20.638) (75) (20.713) (6.287) (27.000)
variazione area consolidamento - -
altri movimenti (3) (3) (8) (11)
Ripartizione dell’utile 2014 :
- dividendi distribuiti - - - -
- destinazione ad altre riserve 134.514 (134.514) - -
- destinazione a riserva utili indivisi 30.258 (30.258) - -
Saldo al 31 marzo 2015 1.472.976 855.375 (924) (30.278) 86.586 2.383.735 147.739 2.531.474

42

2.02 NOTE ESPLICATIVE
Principi contabili e criteri di valutazione
La relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2015, resoconto intermedio di gestione, è stata redatta secondo quanto
disposto dall’art. 154 ter del D.Lgs 58/1998 e dall’art. 82 del regolamento emittenti emanato da Consob. Tale relazione
non è sottoposta a revisione contabile.
Il presente resoconto intermedio di gestione non è stato predisposto secondo quanto indicato dal principio contabile
concernente l’informativa finanziaria infrannuale (Ias 34 “Bilanci intermedi”). Ciò premesso, i principi contabili applicati
sono gli stessi già adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2014, al quale si fa rinvio per
completezza di trattazione, oltre a quelli applicabili obbligatoriamente dal 1° gennaio 2015.
La redazione del presente resoconto intermedio di gestione richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno
effetto sul valore dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e
passività potenziali alla data di riferimento. Qualora nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior
valutazione da parte della direzione aziendale, dovessero differire dalle circostanze effettive, saranno modificate in modo
appropriato al fine di rappresentare il reale accadimento dei fatti di gestione.
Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali
perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del
bilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una immediata valutazione di
eventuali perdite di valore.
Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell’aliquota media ponderata attesa per l’intero
esercizio.
I dati del presente resoconto intermedio di gestione sono comparabili con i medesimi dei periodi precedenti.
Schemi di bilancio
Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2014. Lo schema utilizzato
per il conto economico è “a scalare” con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale esposizione, seguita
anche dai principali competitor e in linea con la prassi internazionale, sia quella che meglio rappresenta i risultati
aziendali.
Lo schema della Situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e non
correnti.
Il Conto economico complessivo viene presentato, come consentito dallo Ias 1 revised, in un documento separato
rispetto al conto economico, distinguendo tra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico. Le altre
componenti del conto economico complessivo sono evidenziate in modo separato anche nel Prospetto delle variazioni di
patrimonio netto.
Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.
I prospetti contabili inclusi nel presente resoconto intermedio di gestione sono tutti espressi in migliaia di euro tranne
quando diversamente indicato.

43

Area di consolidamento
Il presente resoconto intermedio di gestione include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle società
controllate. Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di influenzare i rendimenti della partecipata,
ovvero quando, per il tramite di diritti correntemente validi, detiene la capacità di dirigere le attività rilevanti della stessa.
Sono escluse dal consolidamento integrale e valutate al costo le imprese controllate la cui entità è irrilevante e quelle
nelle quali l’esercizio effettivo dei diritti di voto è soggetto a gravi e durature restrizioni.
Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo esercita un controllo congiunto con altre società, sono consolidate
con il metodo del patrimonio netto. Sono inoltre valutate con il metodo del patrimonio netto le partecipazioni in società
sulle quali viene esercitata un’influenza notevole. Sono mantenute al costo le imprese la cui entità è irrilevante.
Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento e
valutate al fair value o, qualora il fair value non sia puntualmente determinabile, al costo. Tali partecipazioni sono
classificate in voci proprie.
Non si segnalano variazioni dell’area di consolidamento intervenute nel primo trimestre 2015 rispetto al bilancio
consolidato al 31 dicembre 2014.
Gli elenchi delle società rientranti nell’area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.
Variazione dell’interessenza partecipativa
In data 31 marzo 2015 è stato raggiunto un accordo per l’acquisizione, da parte di Hera Spa, della quota di
partecipazione dei soci di minoranza (pari al 42,5%) nella società Akron Spa, già consolidata integralmente. La
differenza tra l’ammontare a rettifica delle partecipazioni di minoranza ed il fair value del corrispettivo pagato è stata
rilevata direttamente nel patrimonio netto e attribuita ai soci della controllante.
Altre operazioni societarie
Con efficacia 1° gennaio 2015 la società Hera Energie Srl è stata fusa per incorporazione in Sinergia Srl, con cambio di
denominazione sociale di quest'ultima in Hera Servizi Energia Srl.
Altre informazioni
Il presente rendiconto intermedio di gestione al 31 marzo 2015 è stato predisposto dal Consiglio di Amministrazione e
dallo stesso approvato nella seduta del 13 maggio 2015.

44

2.03 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO
Indebitamento finanziario netto
milioni di euro 31-mar-15 31-dic-14
a Disponibilità liquide 648,0 834,5
b Altri crediti finanziari correnti 24,0 45,2
Debiti bancari correnti (149,4) (175,6)
Parte corrente dell'indebitamento bancario (78,0) (302,2)
Altri debiti finanziari correnti (30,6) (69,6)
Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (3,0) (3,4)
c Indebitamento finanziario corrente (261,0) (550,8)
d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 411,0 328,9
e Crediti finanziari non correnti 91,3 83,6
Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (3.033,6) (3.020,6)
Altri debiti finanziari non correnti (0,3) (7,0)
Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (25,1) (25,3)
f Indebitamento finanziario non corrente (3.059,0) (3.052,9)
g=e+f Indebitamento finanziario non corrente netto (2.967,7) (2.969,3)
h=d+g Indebitamento finanziario netto (2.556,7) (2.640,4)

45

2.04 PARTECIPAZIONI
Elenco delle società consolidate
Società Controllate
Denominazione Sede legale Capitale Sociale
Interessenza
complessiva
diretta indiretta
Capogruppo: Hera Spa Bologna 1.489.538.745
Acantho Spa Imola (BO) 23.573.079                             77,36% 77,36%
AcegasApsAmga Spa Trieste 284.677.324                           100,00% 100,00%
AcegasAps Service Srl Padova 180.000                                   100,00% 100,00%
Akron Spa Imola (BO) 1.152.940                              42,50% 43,13% 85,63%
Amga Calore & Impianti  Srl Udine 119.000                                 100,00% 100,00%
Amga Energia & Servizi Srl Udine 600.000                                 100,00% 100,00%
ASA  Scpa Castelmaggiore (BO) 1.820.000                                38,25% 38,25%
Black Sea Technology Company Varna (Bulgaria) 15.904.566 lev 99,97% 99,97%
Black Sea Gas Company Ltd Varna (Bulgaria) 5.000 lev 99,97% 99,97%
Consorzio Akhea Fondo Consortile Bologna 200.000                                   59,38% 59,38%
Esil Scarl Bologna 10.000                                     100,00% 100,00%
Feronia Srl Finale Emilia (MO) 2.430.000                                52,50% 52,50%
Frullo Energia Ambiente Srl Bologna 17.139.100                           38,25% 38,25%
Fucino Gas Srl Luco dei Marsi (AQ) 10.000                                     100,00% 100,00%
HeraAmbiente Spa Bologna 271.148.000                         75,00% 75,00%
Herambiente Recuperi Srl Bologna 10.000                                   75,00% 75,00%
Herambiente Servizi Industriali Srl Bologna 1.748.472                                75,00% 75,00%
Hera Comm Srl Imola (BO) 53.536.987                             100,00% 100,00%
Hera Comm Marche Srl Urbino (PU) 1.977.332                              71,07% 71,07%
Hera Energie Rinnovabili Spa Bologna 1.832.000                              100,00% 100,00%
Hera Luce Srl San Mauro Pascoli (FC) 1.000.000                                100,00% 100,00%
Hera Servizi Energia Srl Forlì 1.110.430                                57,89% 57,89%
Hera Trading  Srl Trieste 22.600.000                             100,00% 100,00%
Insigna Srl Padova 10.000                                     100,00% 100,00%
Marche Multiservizi Spa Pesaro 13.484.242                             46,39% 46,39%
Medea Spa Sassari 4.500.000                                100,00% 100,00%
MMS Ecologica Srl Pesaro 95.000                                     46,39% 46,39%
Naturambiente Srl Pesaro 50.000                                     46,39% 46,39%
Rila Gas AD Sofia (Bulgaria) 33.337.000 lev 100,00% 100,00%
Romagna Compost Srl Cesena 3.560.002                                45,00% 45,00%
SiGas d.o.o Pozega (Serbia) 162.260.057,70 RSD 95,78% 95,78%
Sinergie Spa Padova 11.168.284                             100,00% 100,00%
Sviluppo Ambiente Toscana Srl Bologna 10.000                                     95,00% 3,75% 98,75%
Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl Trieste 50.000                                     100,00% 100,00%
Tri‐Generazione Srl Padova 100.000                                   70,00% 70,00%
Uniflotte Srl Bologna 2.254.177                                97,00% 97,00%
Società a Controllo Congiunto
Interessenza
complessiva
diretta indiretta
Enomondo Srl Faenza (RA) 14.000.000                             37,50% 37,50%
Elettrogorizia Spa Trieste 5.600.000                                50,00% 50,00%
Estenergy Spa Trieste 1.718.096                                51,00% 51,00%
Società Collegate
Interessenza
complessiva
diretta indiretta
Aimag  Spa* Mirandola (MO)  * 78.027.681                             25,00% 25,00%
Ghirlandina Solare Srl Concordia Sulla Secchia (MO) 60.000                                     33,00% 33,00%
Q.Thermo Srl Firenze 10.000                                     39,50% 39,50%
Set Spa Milano 120.000                                   39,00% 39,00%
So.Sel  Spa Modena 240.240                                   26,00% 26,00%
Sgr Servizi Spa Rimini 5.982.262                                29,61% 29,61%
Tamarete Energia Srl Ortona (CH) 3.600.000                                40,00% 40,00%
* il capitale sociale della società è costituito da € 67.577.681 di azioni ordinarie e da € 10.450.000 di azioni correlate
Percentuale posseduta

Relazione finanziaria al 31 marzo 2015

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