تناول البحث أثر ابعاد مخاطر الدولة (السياسية والاقتصادية والمالية) على حجم سوق الأوراق المالية المصري خلال الفترة من بداية عام 2010 حتى نهاية عام 2022، وقد أعتمد في تقدير مخاطر الدولة على مؤشر دليل المخاطر الدولية الصادر من مجموعة الخدمات السياسية، وأستخدم في البحث أسلوب الانحدار المتعدد لاختبار الفروض، وقد أكدت النتائج تأثير المخاطر السياسية والاقتصادية والمالية على حجم السوق وخاصة المخاطر الاقتصادية وعدم تأثير المخاطر السياسية على رأس مال السوق وعدم تأثير المخاطر المالية على عدد الشركات المقيدة بالبورصة.

1. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
13
‫و‬ ‫السياسية‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫ا‬
‫ق‬‫سو‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫المالية‬‫و‬ ‫القتصادية‬
‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬
The Impact of Political, Economic and
Financial Risks on the Egyptian Stock
Market Size
‫أحمد‬ ‫محمد‬ / ‫الباحث‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
. ‫د‬.‫أ‬
‫عبد‬ ‫محمود‬
‫صبح‬ ‫الهادي‬
‫أستاذ‬
‫المالية‬ ‫اإلدارة‬
‫التجارة‬ ‫كلية‬
‫شمس‬ ‫عين‬ ‫جامعة‬
‫حامد‬ ‫محمود‬ .‫د‬
‫األعمال‬ ‫إدارة‬ ‫مدرس‬
‫التجارة‬ ‫كلية‬
-
‫جامعة‬
‫شمس‬ ‫عين‬
2023

2. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
14
‫ق‬‫سو‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫المالية‬‫و‬ ‫االقتصادية‬‫و‬ ‫السياسية‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬
‫المستخلص‬
:
‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫ابعاد‬ ‫أثر‬ ‫البحث‬ ‫تناول‬
‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬‫و‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫(ال‬
‫ا‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫م‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬) ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬ ‫نها‬ ‫ة‬
2022
‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫يدول‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫ي‬‫ي‬ ‫دل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ية‬‫ي‬‫ل‬‫يدو‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫خ‬‫م‬ ‫يدطر‬‫ي‬ ‫ت‬ ‫قد‬ ‫يد‬‫ي‬ ‫ة‬ ‫أ‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫و‬ ،
‫النحداا‬ ‫م‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫البحث‬ ‫قد‬ ‫يةخد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬‫و‬ ،‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫الخدماا‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫يادا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ال‬
‫ل‬ ‫ةعدد‬ ‫ال‬
‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬‫و‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫النةائج‬ ‫أكدا‬ ‫ويد‬ ،‫روض‬ ‫ال‬ ‫ةباا‬
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫د‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫و‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬
‫اا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫د‬ ‫و‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬
.‫بالبماقة‬ ‫د‬ ‫ال‬
:‫المفتاحية‬ ‫الكلمات‬
،‫ة‬ ‫الية)اد‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ،‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬
،
،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫مخاطر‬ ،‫بالبماقة‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ،‫البماقة‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬
‫م)ر‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫أداء‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ،‫الدولة‬
.

3. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
15
The Impact of Political, Economic and
Financial Risks on the Egyptian Stock
Market Size
Abstract:
The research focused on the impact of country risk dimensions
(political, economic and financial) on the Egyptian stock market
size during the period from the beginning of 2010 until the end of
2022. the International Country Risk Guide issued by the Political
Services Group was used as country risk indicator, and the
regression method was used to test research hypotheses. The
results confirmed the impact of political, economic and financial
risks on the stock market size, especially economic risks, and the
lack of political risks influence on stock market capital and the
lack of financial risks influence on the companies listed number
in the Egyptian stock market exchange.
Keywords: Political risks, economic risks, financial risks,
stock market size, stock market capital, listed companies, country
risk, stock market, stock market performance, Egypt.

4. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
16
‫المقدمة‬ : ‫ا‬
‫ال‬‫و‬‫أ‬
‫طخدم‬
،‫بالدولة‬ ‫يادم‬‫ي‬)‫الية‬ ‫ياص‬‫ي‬ ‫الن‬ ‫م‬ ‫ن‬ ‫قد‬ ‫ا‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ئا‬‫ا‬ ‫ا‬
‫دوا‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ق‬
‫ح‬ ‫ال‬ ‫أو‬ ‫منه‬ ‫اةيان‬ ‫اء‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ن‬‫ر‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬‫و‬ ‫يادط‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اء‬
‫ر‬‫الخب‬‫و‬ ‫الدول‬ ‫تهة‬ ‫لذا‬
‫لد‬ ‫م‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫تمقر‬ ‫ث‬ .‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫بأداء‬
‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫تمقر‬ ‫ذا‬ ‫و‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اة‬ ‫الةن‬
‫ونعد‬ ،‫ة‬ ‫خة‬ ‫ال‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اا‬ ‫ا‬ ‫ال‬ ‫من‬ ‫لة‬ ‫ملة‬
‫أم‬ ‫قد‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ةداء‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫العاك‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫د‬ ‫أ‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫أداء‬
‫بد‬ .‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫و‬ ‫دولة‬ ‫ل‬ ‫يادم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اةداء‬ ‫ة‬ ‫وثا‬ ‫ية‬ ‫قالع‬ ،‫دولة‬
( ‫الغند‬
2020
.
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫حد‬ ‫ل‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫يااؤة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ب‬ ‫الدول‬ ‫م‬ ‫العدطد‬ ‫ت‬ ‫أهة‬‫و‬
‫أداء‬ ‫الحد‬ ‫ها‬ ‫أه‬ ‫م‬ ‫الماائل‬ ‫م‬ ‫بالعدطد‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫م‬ ‫ت‬ ‫ث‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫قد‬ ‫ل‬ ‫مخة‬ ‫دوا‬ ‫منها‬ ‫لك‬ ‫أن‬ ‫اك‬
‫ا‬‫إد‬ ‫دان‬ ‫ب‬ ‫اة‬ ‫اةه‬ ‫م‬ ‫أنه‬ ‫إل‬
‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ت‬‫ؤا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫اهة‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫لن‬ ‫ا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ع‬‫تب‬ ‫يت‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ل‬‫وؤ‬ ،‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫يال‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫ق‬
(
2009
Fabozzi and Drake
‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫و‬ ،
‫يدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ك‬‫أ‬‫و‬
(
1996
Demirguc-Kunt &
Levine
‫ا‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ون‬ ‫اةويه‬ ‫مةعدد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫بعد‬ ‫أن‬
‫أقاقاة‬
‫ها‬ ‫أه‬ ‫وم‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
.
‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ل‬ ‫يدطد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫بالح‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫قد‬ ‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫ز‬ ‫ونة‬
‫عر‬ ‫ا‬ ‫ب‬ ‫عة‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫هذ‬ ‫وتمثر‬ ،‫بالدولة‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬
‫اا‬
‫ا‬‫ا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫الدولة‬ ‫خاطر‬ ‫ب‬
(
2000
Meldrum
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ث‬ ‫وم‬
‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬‫و‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫أثر‬ ‫وتح‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬ ‫اة‬ ‫أه‬ ‫تة‬ ‫هنا‬ ‫وم‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬
.‫أدائه‬ ‫الحد‬ ‫اا‬
‫ر‬‫مخا‬ ‫د‬ ‫أ‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫عة‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬

5. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
17
‫المشكلة‬ ‫طبيعة‬ :‫ا‬‫ا‬
‫ثاني‬
‫ي‬‫ي‬ ‫طم‬ ‫يد‬‫ي‬‫ا‬ ‫رض‬ ‫د‬ ‫البحث‬ ‫ة‬ ‫يد‬‫ي‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫قا‬ ‫يما‬‫ي‬)‫ب‬ ‫يمء‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫اء‬ ‫إلل‬
‫مخاطر‬ ‫ما‬ ‫ت‬
‫الدولة‬
‫عة‬ ‫ة‬ ‫م‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ةاة‬‫ر‬‫الع‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫م‬ ‫نة‬‫ا‬‫هم‬ ‫ل‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬
2022
: ‫د‬ ‫ط‬ ‫ا‬
-
‫ث‬
‫م‬ ‫ي‬ ‫طة‬
‫يد‬ ‫ال‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫اع‬ ‫ت‬‫ا‬ ‫ل‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫ا‬ ‫أت‬
2010
‫يا‬ ‫ل‬ ‫يا‬‫ه‬ ‫يا‬ ‫ت‬‫ا‬‫ا‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬‫و‬
2011
‫يا‬ ‫قد‬ ‫ياع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫يذا‬‫ه‬ ‫ؤاو‬ ‫غ‬
‫م‬ ‫وة‬
2016
‫ث‬
‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ل‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫مر‬ ‫ياع‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫ث‬ ‫وم‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫ت‬ ‫الةد‬ ‫ا‬‫م‬ ‫اة‬ ‫قد‬ ‫ياض‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫نخ‬ ‫ل‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫الت‬
2022
.
‫مدمناا‬ ‫ما‬ ‫لة‬ ‫اقر‬‫م‬‫ة‬ ‫ال‬ ‫البااناا‬ ‫يمء‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫قد‬ ‫ياحد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫تم‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫رض‬ ‫د‬ ‫ون‬
‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ةاة‬‫ر‬‫الع‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬)‫م‬ ‫نة‬‫ا‬‫هم‬ ‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ،‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ،‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫(ال‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬
0
50
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
‫مجمعة‬
‫المخاطر‬
‫السنوات‬
‫عام‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬
2010
‫عام‬ ‫حتى‬
2022
‫مجمعة‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬
‫رقم‬ ‫شكل‬1 ‫تطور‬
‫ا‬ )‫المالية‬ ،‫االقتصادية‬ ،‫(السياسية‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫مكونات‬
‫من‬ ‫رة‬
‫الفت‬ ‫خالل‬
2010
-
2022
‫إعداد‬ ‫من‬
‫السياسية‬ ‫المخاطر‬ ‫مؤشر‬ ‫بيانات‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬ ‫الباحث‬PRI ‫السياسية‬ ‫المخاطر‬ ‫خدمة‬ ‫من‬ ‫الصادر‬ Political Risk services

6. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
18
‫ا‬ ‫م‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬
2022
‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫دل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ل‬ ‫اة‬ ‫نه‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫وق‬
ICRG
‫ا‬ ‫ك‬
:‫د‬ ‫ط‬
-
‫ا‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫اع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫إل‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ا‬ ‫ات‬ ‫ت‬ ‫يا‬‫س‬‫ال‬ ‫ي‬‫ق‬‫الر‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫طة‬
2010
‫ا‬ ‫ذا‬ ‫و‬
2011
‫أنها‬ ‫ي‬ ‫طة‬ ‫ياة‬‫ق‬‫ياا‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫يبة‬‫س‬‫بالن‬ ‫أنه‬ ‫إل‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫دا‬
2013
‫ياض‬ ‫انخ‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫أي‬ ‫يت‬‫غ‬ ‫وة‬ ‫ية‬‫ا‬‫حم‬ ‫م‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ب‬ ‫ياض‬ ‫النخ‬ ‫إل‬ ‫يه‬ ‫تة‬
‫يا‬ ‫يا‬‫ه‬‫ل‬
2019
،
‫يامد‬‫ي‬‫ي‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫مر‬ ‫ياع‬‫ي‬‫ي‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫قد‬ ‫يذا‬‫ي‬‫ي‬ ‫أ‬‫و‬
2020
‫و‬
2022
‫ياطر‬‫ي‬‫ي‬‫خ‬ ‫ل‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ب‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫يالن‬‫ي‬‫ي‬‫ب‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫م‬‫أ‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫اض‬ ‫النخ‬ ‫قد‬ ‫ذا‬ ‫أ‬ ‫ة‬ ‫ياد‬)‫الية‬
2013
‫ا‬ ‫ة‬
2019
‫ذا‬ ‫أ‬ ‫ث‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ل‬ ‫العا‬ ‫ا‬ ‫ت‬ ‫ل‬ ‫دقا‬ ‫يم‬ ‫ت‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫الةد‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫يبة‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫بالن‬ ‫أما‬ ، ‫ذ‬ ‫الةذ‬ ‫قد‬
‫يا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ياع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫نحم‬ ‫ية‬‫ل‬‫يدو‬‫ل‬‫ا‬ ‫ياطر‬‫خ‬‫م‬
2010
‫ة‬
2022
‫ؤاو‬ ‫يت‬‫ن‬‫يا‬ ‫و‬
‫ا‬ ‫قد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫اع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬
2016
،
‫ل‬ ‫ؤلت‬ ‫طريا‬ ‫ويد‬
‫الدولة‬ ‫ا‬ ‫ت‬
‫العا‬ ‫هذا‬ ‫قد‬
. ‫ال)ر‬ ‫قعر‬ ‫مخاطر‬ ‫اع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ا‬ ‫إل‬ ‫أد‬ ‫ا‬ ‫م‬ ‫ال)ر‬ ‫قعر‬ ‫نر‬‫ر‬‫تح‬ ‫نحم‬
0
20
40
60
80
100
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
‫المخاطر‬
‫حجم‬
‫السنوات‬
‫عام‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫مكونات‬
2010
‫عام‬ ‫حتى‬
2022
‫المالية‬ ‫المخاطر‬
‫االقتصادية‬ ‫المخاطر‬
‫السياسية‬ ‫المخاطر‬
‫رقم‬ ‫شكل‬
2
‫عام‬ ‫من‬ ‫ة‬
‫الفتر‬ ‫خالل‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫مكونات‬ ‫تطور‬
2010
‫عام‬ ‫حتى‬
2022
‫الباحث‬ ‫إعداد‬ ‫من‬
‫بيانات‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬
‫مؤشر‬
‫السياسية‬ ‫المخاطر‬PRI ‫السياسية‬ ‫المخاطر‬ ‫خدمة‬ ‫من‬ ‫الصادر‬ Political Risk services

7. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
19
‫قد‬ ‫أل‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫تحرك‬ ‫يمء‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫اء‬ ‫أل‬ ‫د‬ ‫ون‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ن‬ ‫ل‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ‫و‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫م‬
‫ر‬ ‫مةغ‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬
2022
:‫د‬ ‫ط‬ ‫ا‬
-
‫ا‬ ‫أت‬ ‫ما‬ ‫يت‬‫س‬‫طة‬ ‫ا‬ ‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫ي‬) ‫ال‬ ‫ية‬‫ق‬‫البما‬ ‫أداء‬ ‫تحرك‬ ‫اةولاة‬ ‫النرر‬ ‫م‬ ‫ي‬ ‫طة‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الدولاة‬ ‫مخاطر‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬
2022
‫اض‬ ‫النخ‬ ‫طةب‬ ‫ث‬ ،
‫الحاد‬
‫لح‬
‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫ا‬‫م‬ ‫اة‬
‫مخاطر‬ ‫اع‬ ‫ت‬‫ا‬‫با‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫تة‬ ‫الةد‬
‫أنها‬ ‫إل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ا‬ ‫أت‬ ‫ذ‬ ‫تذ‬ ‫م‬ ‫ؤ‬
‫الر‬ ‫و‬ ،‫الدولة‬
‫يا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫الزم‬ ‫مروا‬ ‫ما‬ ‫ياع‬ ‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫قد‬ ‫يذ‬ ‫أ‬ ‫ية‬‫م‬‫يا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ب‬
2010
‫ة‬
‫ا‬
2020
.
.‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫م‬ ‫ند‬‫ز‬‫م‬ ‫إل‬ ‫تحةاج‬ ‫ااهر‬ ‫د‬ ‫ما‬ ‫وهذا‬
0
200
400
600
800
1000
1200
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
‫القيمة‬
‫السنوات‬
‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫حجم‬ ‫تطور‬
2004
-
2017
‫الشركات‬ ‫عدد‬
‫المقيدة‬
‫مال‬ ‫رأس‬
‫السوق‬
‫رقم‬ ‫شكل‬
3
‫تطور‬
‫حجم‬
‫الفترة‬ ‫خال‬ ‫المصري‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬
2004
-
017
2
‫السنوية‬ ‫المصرية‬ ‫البورصة‬ ‫تقارير‬ ‫واقع‬ ‫من‬

8. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
20
:‫الةالد‬ ‫الةساؤل‬ ‫اإليابة‬ ‫قد‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫مح‬ ‫البحث‬ ‫ة‬ ‫د‬ ‫م‬ ‫أل‬ ‫تة‬ ‫لذا‬
-
‫ر‬ ‫تفسيي‬ ‫خاللس‬ ‫من‬ ‫يمكن‬ ‫إحصييامك‬ ‫إ‬ ‫نمو‬ ‫ة‬ ‫صيييا‬ ‫يمكن‬ ‫هل‬
‫ر‬ ‫تأث‬
‫مخاطر‬
)‫المالية‬‫و‬ ‫االقتصادية‬‫و‬ ‫(السياسية‬ ‫الدولة‬
‫حجم‬ ‫على‬
‫؟‬‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬ ‫ق‬‫سو‬
‫السابقة‬ ‫اسات‬
‫ر‬‫الد‬ :‫ا‬‫ا‬
‫ث‬‫ثال‬
‫أثر‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫أداء‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫ة‬ ‫الساب‬ ‫اقاا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫م‬ ‫العدط‬ ‫تناولت‬
‫هذ‬ ‫بعض‬ ‫رض‬ ‫دان‬ ‫ب‬ ‫اة‬ ‫اةه‬ ‫م‬ ‫لذا‬ ،‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫أداء‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫بعض‬
‫ت‬ ‫أهة‬ ‫ث‬ ، ‫ةباا‬ ‫ال‬ ‫تة‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ق‬‫يم‬‫ي‬) ‫ولةحدطد‬ ‫باةاة‬ ‫الة‬ ‫ان‬‫م‬ ‫ال‬ ‫لةحدطد‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Tite et al. (2022)
‫أداء‬ ‫اةينبد‬ ‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫اا‬ ‫تدق‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫ةح‬
‫م‬
‫ر‬ ‫النا‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ب‬ ‫ت‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ز‬ ‫وتر‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫ا‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قةر‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫و‬
2007
‫ا‬ ‫ة‬ ‫نها‬ ‫ة‬
2018
‫ت‬ ‫ث‬ ،
‫أثر‬ ‫ية‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬
‫ال‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫ير‬‫ي‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫وؤ‬ ‫ير‬‫ي‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫اةينبد‬
‫اة‬
‫داء‬ ‫ل‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫اا‬ ‫ل‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫البما‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫د‬ ‫ة‬ ‫أ‬‫و‬
‫ر‬ ‫ةغب‬ ‫ل‬
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬
.‫الاة‬ ‫ال‬
‫أداء‬ ‫اةي‬ ‫ة‬ ‫طمن‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫د‬ ‫تأك‬ ‫م‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫اا‬
‫ا‬‫ةبا‬ ‫ا‬ ‫د‬ ‫تة‬ ‫ول‬
،‫منه‬ ‫ير‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫ؤ‬ ‫أو‬ ‫ير‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫اء‬‫م‬‫ي‬‫ق‬ ‫اةينبد‬ ‫اا‬ ‫يةأل‬‫ق‬‫ال‬ ‫اا‬ ‫وتدق‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ق‬
‫يائاة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬) ‫اإل‬ ‫عنمنة‬ ‫ال‬ ‫د‬ ‫الةأك‬ ‫ت‬ ‫ولك‬
‫ر‬ ‫لةأث‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫ؤ‬ ‫اةينبد‬ ‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬
‫أثر‬ ‫له‬ ‫لا‬ ‫ير‬‫ا‬‫با‬ ‫ال‬ ‫اةينبد‬ ‫اا‬ ‫يةأل‬‫ق‬‫ال‬ ‫قد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ق‬ ‫أداء‬
.‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫ما‬ ‫ت‬
‫أما‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Nasr et al.(2018)
‫د‬ ‫ق‬
‫هدقت‬
‫ائد‬‫م‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫إل‬
‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ت‬ ‫الةد‬‫و‬ ‫ند‬‫ر‬‫الب‬ ‫دول‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬
(
‫وينم‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ال‬‫و‬ ‫الهند‬‫و‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫واو‬ ‫ن‬‫م‬‫ا‬
‫ر‬‫الب‬
‫يا‬‫ي‬‫ا‬‫نة‬‫ر‬‫اق‬
‫ر‬ ‫ؤ‬ ‫ياؤج‬‫ي‬ ‫الن‬ ‫ا‬‫ياد‬‫ي‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ،‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫يدول‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬‫و‬ ‫يدول‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫خ‬‫م‬ ‫يناو‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫وت‬
‫يائد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫الة‬ ‫يداا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ح‬‫لن‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫الخ‬
Non-linear Auto Regressive
Distributed

9. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
21
Lags models (NARDL)
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ياث‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫ؤ‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫يأث‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ة‬‫ال‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ب‬‫ة‬ ‫ا‬ ‫م‬ ‫د‬ ‫يذم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬‫و‬
)‫ت‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ل‬
‫ن‬
.‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫م‬‫اةق‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫او‬
( ‫الدول‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫الدولد‬ ‫الدل‬ ‫مخار‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬
ICRG
International Country Risk Guide
‫ة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫دطر‬ ‫ت‬ ‫قد‬
‫ا‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫م‬ ‫امةدا‬ ‫الةد‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قةر‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬
1995
‫ا‬ ‫ة‬ ‫نها‬ ‫ة‬
2015
‫مخار‬ ‫د‬ ‫ة‬ ‫أ‬ ‫ويد‬ ،
MSCI
‫ائد‬ ‫ومخار‬ ‫الدولد‬
‫ةغ‬ ‫ل‬ ‫وؤلت‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫نة‬ ‫بع‬ ‫دان‬ ‫بالب‬ ‫اةقه‬ ‫ائد‬‫م‬‫لع‬ ‫ةااد‬ ‫لا‬
‫بالدو‬ ‫م‬ ‫ال‬ ‫اةقه‬
.‫نة‬‫ا‬‫ا‬ ‫ال‬ ‫اء‬
‫ر‬‫إي‬ ‫ند‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫نة‬ ‫لدول‬ ‫المطناة‬ ‫ال)ر‬ ‫قعر‬ ‫باا‬ ‫وت‬ ‫د‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫خ‬ ‫الة‬
‫اةقه‬ ‫اا‬‫م‬‫ةق‬ ‫ان‬ ‫الة‬ ‫د‬ ‫الة‬ ‫د‬ ‫لةم‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫وياءا‬
‫د‬ ‫طميد‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫عن‬ ‫ب‬ ‫أو‬ ،‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫ما‬ ‫يةها‬ ‫قد‬ ‫ند‬‫ر‬‫الب‬ ‫دول‬
‫قما‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫قد‬ ‫اةي‬ ‫ر‬ )‫وي‬ ‫طمن‬ ‫اث‬ ‫ت‬
‫ند‬‫ر‬‫الب‬ ‫دول‬ ‫اةقه‬
.
‫ت‬ ‫أهة‬ ‫ا‬ ‫ن‬
( ‫قها‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫د‬
2016
‫باا‬ ‫الة‬ ‫دطر‬ ‫وت‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ةح‬
‫إل‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫هدقت‬ ‫ث‬ ‫السااقاة‬ ‫داث‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ام‬‫م‬‫الع‬ ‫بسب‬ ‫اةقه‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫قد‬
‫ل‬ ‫نة‬‫ر‬) ‫ال‬ ‫ال‬ ‫اة‬ ‫تة‬ ‫قد‬ ‫اةقه‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬
2000
‫ا‬ ‫ة‬
2013
‫خ‬ ‫ال‬ ‫إل‬ ‫نررا‬ ‫ث‬ ،
‫السااقاة‬ ‫اطر‬
،‫ة‬ ‫ر‬ ‫بال‬ ‫الخاقة‬ ‫اة‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اةول‬ ‫سةم‬ ‫ال‬ ‫تناول‬ ‫مسةمناا‬ ‫ةعة‬‫ا‬‫أ‬ ‫أنها‬
‫سةم‬ ‫ال‬‫و‬ ،‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬ ‫بالسما‬ ‫الخاقة‬ ‫اة‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫الألاند‬ ‫سةم‬ ‫ال‬ ‫وتناول‬
‫ال‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ابا‬
‫ر‬‫ال‬ ‫سةم‬ ‫ال‬‫و‬ ‫اة‬ ‫ا‬ ‫اإلي‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫الألالث‬
.‫دولاة‬
‫د‬ ‫ة‬ ‫ا‬‫و‬
‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫دل‬ ‫مخار‬
ICRG
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ة‬ ‫قا‬ ‫دطر‬ ‫ت‬ ‫قد‬
‫معنمنة‬ ‫دطر‬ ‫لة‬ ‫سةخد‬ ‫ال‬ ‫)ائد‬ ‫اة‬ ‫م‬ ‫اةق‬ ‫هم‬ ‫النحداا‬ ‫تح‬ ‫ان‬ ‫و‬ ،‫السااقاة‬
.‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫نة‬ ‫قه‬ ‫ل‬ ‫السمقاة‬ ‫ة‬ ‫الةا‬‫و‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ناقر‬ ‫ية‬ ‫الع‬
‫اقة‬ ‫اة‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫السااقاة‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ل‬ ‫عنمم‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫الةأث‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫حت‬ ‫أو‬‫و‬
‫ر‬ ‫تأث‬ ‫دا‬ ‫ا‬ ‫فا‬ ‫اةقه‬ ‫باا‬ ‫وت‬ ‫ذ‬ ‫وتذ‬ ‫الةداول‬ ‫ا‬ ‫أ‬‫و‬ ‫قه‬ ‫ل‬ ‫السمقاة‬ ‫ة‬ ‫الةا‬

10. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
22
‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ل‬ ‫عنمم‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫الةأث‬ ‫ذا‬ ‫و‬ ،‫ة)اماا‬ ‫ال‬‫و‬ ‫اا‬
‫ر‬‫راه‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫مةغ‬
.‫الةداول‬ ‫ا‬ ‫أ‬‫و‬ ‫اةقعاا‬ ‫باا‬ ‫وت‬ ‫قه‬ ‫ل‬ ‫السمقاة‬ ‫ة‬ ‫الةا‬ ‫الدولاة‬‫و‬ ‫اة‬ ‫ا‬ ‫اإلي‬
‫أن‬ ‫قد‬
‫ية‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Asiri (2014)
‫إل‬ ‫يعت‬‫ي‬‫ق‬
‫قد‬ ‫خثر‬ ‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ق‬‫العنا‬ ‫تحدطد‬
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫نا‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫قة‬ ‫ر‬ ‫ة‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫م‬ ‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫يناو‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ت‬
‫نة‬ ‫لع‬ ‫وؤلت‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫نا‬ ‫م‬ ‫ا‬ ‫نة‬ ‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫العنا‬ ‫وةعض‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫دولة‬ ‫يبع‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫نت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ت‬
2006
‫ا‬ ‫ة‬
2011
‫ا‬‫اد‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫وؤلت‬
‫مامند‬ ‫ال‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ن‬‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬
Euromoney
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ن‬‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫الب‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫و‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ن‬‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫و‬
Economic Intelligence Unit
(EIU)
.
‫النحداا‬ ‫تح‬ ‫هم‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫قد‬ ‫يةخد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫يائد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬) ‫اإل‬ ‫م‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫ان‬ ‫و‬
‫ة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫انت‬ ‫و‬ ‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫داا‬ ‫م‬ ‫الةابا‬ ‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫ان‬ ‫ث‬ ‫ةعدد‬ ‫ال‬
‫الدط‬ ‫قاقد‬ ‫نسبة‬ ،‫الدولة‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫الد‬ ‫اي‬ ،‫رد‬ ‫ل‬ ‫الد‬ ‫اإلي‬ ‫ممد‬ ‫ال‬ ‫(الناتج‬ ‫قد‬ ‫أل‬ ‫تة‬
‫ةاا‬ ‫ال‬ ‫يبة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ن‬ ،‫اا‬
‫ا‬‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ال‬ ‫إل‬ ‫الخاايد‬
‫اا‬ ‫دقم‬ ‫ال‬ ‫ان‬
‫ز‬ ‫م‬ ‫يبة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ن‬ ،‫ااداا‬‫م‬‫ال‬ ‫إل‬ ‫طااا‬
. ‫السااقد‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫القة‬ ‫د‬ ‫مخار‬ ،‫اا‬
‫ا‬‫ال)اد‬ ‫م‬ ‫ن‬ ‫معدل‬ ،‫د‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫الناتج‬ ‫إل‬ ‫م‬
‫اا‬ ‫ال‬
‫مخاطر‬ ‫ية‬
‫دا‬ ‫يناو‬‫ي‬)‫ت‬ ‫معنمم‬ ‫ا‬‫قر‬ ‫ل‬ ‫أنه‬ ‫ية‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫يحت‬‫ي‬ ‫أو‬‫و‬
‫مامند‬ ‫ال‬ ‫ااناا‬ ‫م‬ ‫اه‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ةح‬ ‫ال‬ ‫الدولة‬
Euromoney
‫البااناا‬ ‫د‬ ‫و‬ ‫ااناا‬ ‫أو‬
‫ية‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬
Economic Intelligence Unit
(EIU)
‫ا‬‫ي‬ ‫وق‬ ‫يه‬‫ن‬‫أ‬ ‫ر‬ ‫يذ‬‫ل‬‫يا‬‫ب‬ ‫يدطر‬ ‫ال‬‫و‬ ،
‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬‫و‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫نا‬ ‫اة‬ ‫أه‬‫و‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫أن‬ ‫تب‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫لنةائج‬
‫ر‬ ‫أ‬ ‫إل‬ ‫قةر‬ ‫وم‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫إل‬ ‫ية‬‫ل‬‫دو‬ ‫م‬ ‫ياطر‬‫خ‬ ‫يال‬‫ب‬ ‫الةنبخ‬ ‫قد‬ ‫معنمم‬ ‫ي‬‫د‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ب‬ ‫ل‬ ‫تخة‬
‫قد‬ ‫اة‬ ‫العال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اةممة‬ ‫بعد‬ ‫وما‬ ‫يب‬ ‫ما‬ ‫اقة‬
2008
.
‫أما‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Oetzel et al. (2001)
‫ا‬ ‫الهة‬ ‫قد‬ ‫أكبر‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬)‫ب‬ ‫ت‬ ‫تع‬ ‫د‬ ‫ق‬
‫ةباا‬ ‫با‬
‫اا‬
‫ر‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫د‬ ‫اا‬
‫ر‬‫قة‬ ‫تحدطد‬ ‫قد‬ ‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫اطا‬ ‫م‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫معنمنة‬
‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫يدو‬ ‫هد‬ ‫ما‬ ‫هم‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫محما‬ ‫ياؤل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫الة‬ ‫ان‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫عن‬ ‫ب‬ ‫أو‬ ‫يدطد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬
‫د‬ ‫ياطا‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫يذ‬‫ه‬ ‫أم‬‫و‬ ‫م‬ ‫ية‬‫ي‬‫ا‬ ‫ع‬ ‫ال‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫يد‬‫ط‬‫يد‬‫ي‬‫ح‬‫ت‬ ‫قد‬ ‫يدول‬‫ل‬‫ا‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫خ‬‫م‬ ‫ياطا‬‫ي‬ ‫م‬
‫ال‬ ‫يد‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ة‬ ‫ب‬ ‫ةنبخ‬ ‫ل‬ ‫ا‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫قع‬ ‫يا‬‫ي‬‫ه‬ ‫ياد‬‫ي‬ ‫ة‬ ‫ال‬
‫يالد‬‫ي‬‫ة‬‫يال‬‫ة‬‫و‬ ،‫يدول‬‫ل‬‫ا‬ ‫يه‬‫ي‬‫ا‬‫م‬‫ت‬ ‫يد‬‫ي‬ ‫الةد‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
.‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫قااد‬ ‫اا‬
‫ر‬‫مخا‬ ‫اء‬ ‫تحدطد‬

11. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
23
‫يةخد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫مةااد‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫د‬ ‫إل‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫مم‬ ‫ةباا‬ ‫با‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫أهة‬ ‫لذلت‬
‫ت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫نة‬ ‫لع‬ ‫وؤلت‬ ‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫لةحدطد‬
17
‫ل‬ ‫دولة‬
19
‫ا‬
‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬
‫ا‬
1980
‫ا‬ ‫ة‬
1998
‫عبر‬ ‫ا‬ ‫الع‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫باا‬ ‫ت‬ ‫يةخد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫ث‬ ،
.‫اة‬ ‫الك‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬
‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫اطا‬ ‫م‬ ‫هم‬ ‫اةول‬ ‫رض‬ ‫ال‬ ، ‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫قر‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫وةن‬
‫ية‬‫ا‬ ‫ن‬‫ا‬‫يد‬‫ت‬ ‫أو‬ ‫ية‬‫ا‬ ‫اك‬
‫ر‬‫ت‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ة‬ ‫ل‬ ‫ية‬‫ت‬ ‫الب‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫الةغ‬ ‫ي‬‫ا‬ ‫قد‬ ‫يال‬ ‫اة‬ ‫ياطر‬‫خ‬ ‫ب‬ ‫الةنبخ‬ ‫يادا‬‫ي‬
‫اا‬
‫ر‬‫قة‬ ‫ل‬ ‫ال‬ ‫اة‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫يفاو‬ ‫ير‬‫ا‬‫مخ‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اطا‬ ‫م‬ ‫هم‬ ‫الألاند‬ ‫رض‬ ‫ال‬‫و‬ ،
.‫ر‬ ‫الكب‬ ‫تد‬ ‫الب‬ ‫ر‬ ‫الةغ‬
‫ةبرا‬ ‫ا‬ ‫ويد‬
‫دد‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬
11
‫الدول‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬
،
‫م‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫ان‬ ‫و‬
‫النةائج‬ ‫أه‬ ‫وم‬ .‫النحداا‬ ‫تح‬ ‫هم‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قروض‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫قد‬ ‫سةخد‬ ‫ال‬ ‫)ائد‬ ‫اإل‬
‫م‬ ‫ي‬ ‫د‬ ‫ت‬ ‫الدول‬ ‫مخاطر‬ ‫قااد‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫أن‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫إلاه‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫تم‬ ‫الةد‬
‫نة‬‫ا‬‫ا‬ ‫ت‬ ‫اض‬
‫ر‬‫ةؤ‬ ‫عد‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫أن‬‫و‬ . ‫الكبر‬ ‫ااث‬‫م‬‫بالك‬ ‫الةنبخ‬ ‫قد‬ ‫د‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬
‫ا‬ ‫قد‬ ‫ا‬‫يد‬ ‫فاو‬ ‫أداء‬ ‫ؤاا‬
.‫ر‬ ‫سةأل‬ ‫بال‬ ‫ت‬ ‫تح‬ ‫الةد‬ ‫اة‬ ‫ع‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫بال‬ ‫لةنبخ‬
‫ر‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ت‬ ‫ا‬ ‫ن‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Umer and Shittu (2020)
‫أثر‬ ‫إل‬
‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬
،‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اة‬ ‫الةن‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬
‫ت‬ ‫ب‬ ‫بالة‬ ‫ت‬ ‫أهة‬ ‫ث‬
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫م‬
‫ر‬ ‫النا‬ ‫الاة‬ ‫ال‬
1985
‫ة‬
2018
‫الدوا‬ ‫اة‬ ‫أه‬ ‫ت‬ ‫من‬ ‫م‬ ‫وؤلت‬ ،
‫إداا‬ ‫قد‬ ‫أل‬ ‫مة‬ ‫يادم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫م‬ ‫الن‬ ‫قد‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫به‬ ‫تع‬ ‫الذم‬ ‫د‬ ‫ا‬ ‫اإل‬
‫يا‬‫ي‬ ‫لة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫أتت‬ ‫ث‬ ،‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ق‬ ‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫ااد‬‫م‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫وتمق‬ ‫نة‬‫ا‬‫ا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫حاقظ‬ ‫ال‬
‫الد‬ ‫خ‬ ‫ل‬ ‫د‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫دوا‬ ‫مل‬ ‫ائر‬
‫قد‬
‫ث‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اة‬ ‫الةن‬
‫ا‬ ‫وق‬
‫د‬ ‫لةأك‬
‫ونزوممم‬ ‫دد‬ ‫إ‬
Ikkii & Nzomoi
(
2013
1
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أن‬
‫داا‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫ااد‬‫م‬ ‫ال‬ ‫يةخدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫ل‬ ‫م‬ ‫يادم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫م‬ ‫الن‬ ‫قد‬ ‫د‬ ‫ا‬ ‫إ‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ب‬ ‫طخثر‬
1
Ikikii, S. M. & Nzomoi, J. N. (2013) An Analysis of the effect of stock market
development on Economic Growth in Kenya. International Journal of Economics
and Finance, 5(11), 145-151

12. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
24
‫ياك‬‫ي‬‫ه‬ ‫يد‬‫ي‬‫ك‬‫أ‬ ‫يا‬‫ي‬‫م‬ ‫يت‬‫ي‬‫ل‬‫ؤ‬ ‫م‬ ‫العد‬ ‫و‬ ،‫ية‬‫ي‬‫ن‬‫ا‬‫يا‬‫ي‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ال‬ ‫ياقظ‬‫ي‬‫ح‬ ‫ال‬
Haque
(
2013
2
‫م‬ ‫يا‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫و‬
Kasimu
(
2013
3
‫اة‬ ‫الةن‬‫و‬ ‫م‬ ‫الن‬ ‫يب‬‫ي‬‫س‬ ‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ق‬ ‫أن‬ ‫وهم‬
‫يا‬‫ن‬‫ر‬ ‫ونا‬ ‫يا‬‫ن‬‫يا‬‫ؤ‬ ‫دولةد‬ ‫م‬ ‫قد‬ ‫ية‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬
،
‫يا‬ ‫ن‬
‫ية‬‫ا‬‫يائ‬‫ن‬‫ث‬ ‫ية‬‫ا‬‫يبب‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ية‬‫ي‬ ‫يد‬‫ي‬‫طم‬ ‫ل‬
‫قد‬ .‫رد‬ ‫ل‬ ‫الد‬ ‫اإلي‬ ‫د‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫الناتج‬‫و‬ ‫الةداول‬ ‫ة‬ ‫وقا‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫ناا‬ ‫دولة‬ ‫قد‬ ‫ا‬ ‫الت‬
‫باندال‬ ‫أن‬
Pandel
(
2005
4
‫ملةها‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ل‬ ‫ا‬
‫نرر‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫أن‬ ‫د‬ ‫طخ‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫وة‬ ‫يهملة‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ب‬ ‫ممة‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫داا‬ ‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫يمل‬‫ي‬‫ي‬)‫بالح‬ ‫ن‬‫ر‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ل‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ت‬
.‫الية)ادم‬ ‫المدهاا‬ ‫ث‬ ‫وم‬ ‫اا‬ ‫القةأل‬‫و‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫تخ)اص‬ ‫طةا‬
‫اا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ‫و‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬
‫ا‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫أنه‬ ‫ر‬ ‫بالذ‬ ‫دطر‬ ‫ال‬‫و‬
‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫قما‬ ‫أداء‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫حد‬ ‫ل‬ ‫الةداول‬ ‫ة‬ ‫وقا‬ ‫ية‬
‫دا‬ ‫ال‬
‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫تم‬ ‫ويد‬ .‫دولة‬ ‫ل‬ ‫يادم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫م‬ ‫الن‬ ‫لاعبر‬ ‫الد‬ ‫اإلي‬ ‫د‬ ‫ح‬ ‫ال‬ ‫الناتج‬
‫ط‬ ‫ا‬‫يائا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬) ‫إ‬ ‫عنمنة‬ ‫ال‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫إل‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫اةي‬ ‫ة‬ ‫من‬
.‫الية)ادم‬ ‫م‬ ‫الن‬‫و‬
‫يزا‬ ‫ا‬ ‫ير‬ ‫اة‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ن‬‫يا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫و‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Liyanapathirana and
Ranasinghe (2020)
‫حد‬ ‫ل‬ ‫يةخدمة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫ة‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ا‬ ‫ال‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬
‫ياءا‬ ‫ث‬
‫تح‬
‫ت‬
‫أداء‬‫و‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫مةااد‬ ‫ان‬‫م‬‫ن‬
‫نكد‬ ‫ن‬‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ت‬ ‫ب‬ ‫بالة‬ ‫وؤلت‬ .‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬
‫ايد‬‫م‬‫لة‬ ‫ا‬
‫نرر‬
‫تة‬ ‫قد‬
‫وت‬ ،‫تابا‬ ‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬ ، ‫الة‬ ‫يدطد‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬)‫اية‬
‫اد‬ ‫ة‬ ‫ا‬
‫ال‬
‫الةالاة‬ ‫اا‬
‫ر‬‫خا‬
(
‫إل‬ ‫السعر‬ ‫ونسبة‬ ،‫ةاح‬‫ا‬‫اة‬ ‫نعاا‬‫م‬‫تم‬ ‫ائد‬ ‫و‬ ،‫السما‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬
2
Haque M. E. (2013). Impact of stock market development on economic growth:
an evidence From SAARC Countries. International Journal of Research in
Commerce, Economics and Management, 3(1), 15-20
3
Kasimu O. M. (2013). Does financial development hold key to economic
growth? The case of Sub-Saharan Africa. Journal of Developing Areas 47(2) 61-
79.
4
Pandel, N. P. (2005). Financial system and economic development, Nepal
Rastra Bank in Fifty Fifty Years, Part-II Financial System. Kathmandu. NRB

13. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
25
‫ةداولة‬ ‫ال‬ ‫يه‬‫ق‬‫اة‬‫و‬ ، ‫ة‬‫ر‬‫ال‬
‫يما‬‫ق‬ ‫بأداء‬ ‫الةنبخ‬‫و‬ ‫يل‬‫ق‬‫لم‬ ‫مؤج‬ ‫ن‬ ‫لةكمن‬ ‫ة‬ ‫ية‬‫س‬‫م‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬
.‫الزمناة‬ ‫ق‬ ‫الس‬ ‫بر‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫ية‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قةر‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫ا‬‫و‬ ‫بم‬ ‫بدمل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ق‬ ‫ااناا‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬
‫طناطر‬ ‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬
1996
‫ا‬ ‫بر‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫د‬ ‫ة‬
2016
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ياهداا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫م‬ ‫ت‬ ‫ومأل‬
5035
. ‫اهد‬ ‫م‬
‫أد‬
‫ا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫ومخ‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫د‬ ‫أنه‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫أكدا‬ ‫ويد‬
‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫حد‬ ‫ل‬ ‫ةداولة‬ ‫ال‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬‫و‬ ، ‫ة‬‫ر‬‫ال‬ ‫إل‬ ‫يعر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫يبة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ون‬ ،‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬
‫ما‬ ‫ت‬ ‫الحد‬ ‫قد‬ ‫ياح‬‫ي‬‫ة‬‫ا‬‫اة‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ع‬‫ن‬‫م‬‫تم‬ ‫يد‬‫ي‬‫ئ‬‫يا‬‫ي‬‫ع‬‫ب‬ ‫يد‬‫ي‬‫ة‬‫ع‬ ‫ل‬ ‫يه‬‫ي‬‫ن‬‫أ‬ ‫قد‬ ‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫يال‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫قد‬ ‫ر‬ ‫الةغ‬ ‫ذلت‬ ‫و‬ .‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬‫و‬ ،‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬( ‫اا‬
. ‫اةقه‬ ‫أقعاا‬ ‫مخار‬ ‫باا‬ ‫ت‬ ‫قد‬ ‫طمثر‬ ‫ة‬‫ر‬‫ال‬ ‫إل‬ ‫السعر‬ ‫ونسبة‬ ،‫ةداولة‬ ‫ال‬
‫أن‬ ‫قد‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Hasan (2018)
‫ةااطد‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫اض‬
‫ر‬‫يةع‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫با‬ ‫ت‬ ‫ن‬
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ت‬ ‫ب‬ ‫يالة‬‫ب‬ ‫ية‬‫ا‬‫يال‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫اةينبد‬ ‫يد‬ ‫الن‬ ‫م‬
‫يا‬‫ي‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫د‬ ‫ن‬ ‫ية‬‫ي‬‫ل‬‫يدو‬‫ي‬ ‫يا‬‫ي‬ ‫يد‬‫ي‬‫ل‬ ‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫يال‬‫ي‬ ‫ال‬
1995
‫يا‬‫ي‬ ‫ة‬
2014
‫وت‬ ،
‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫دا‬‫ا‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫د‬ ‫الم‬ ‫يزا‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬‫و‬ ‫د‬ ‫الخ‬ ‫النحداا‬ ‫تح‬ ‫م‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫يةخدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
ADF
‫ية‬ ‫الع‬ ‫لةااد‬ ‫يبباة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬‫و‬ ، ‫يةرك‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫ةكام‬ ‫ل‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫يمهان‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬‫و‬
‫خ‬ ‫الة‬ ‫وهد‬ ‫ة‬ ‫الحاك‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫ويد‬ .‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬
‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫دال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫إل‬ ‫ةكا‬ ‫ال‬ ‫وت‬ ، ‫ائد‬ ‫ال‬ ‫يعر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫و‬
.‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫ان‬
‫ر‬‫طخث‬ ‫ائد‬ ‫ال‬ ‫يعر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫و‬ ‫اةينبد‬ ‫د‬ ‫الن‬ ‫ةااطد‬ ‫ا‬ ‫أن‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫أاهرا‬
‫قد‬ ‫د‬ ‫عة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ق‬ ‫ما‬ ‫ت‬ ‫ا‬‫يائا‬) ‫إ‬ ‫معنمنة‬ ‫يما‬)‫وة‬ ‫يد‬ ‫وة‬ ‫ابا‬ ‫إ‬
‫يبباة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫النةائج‬ ‫أكدا‬ ‫ا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫أ‬‫و‬ ،‫يميد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫قاا‬
‫ة‬ ‫ا‬‫و‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ال‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬
‫ا‬ ‫ا‬ ‫الت‬ ‫ة‬ ‫اد‬ ‫أ‬
، ‫اةينبد‬ ‫د‬ ‫الن‬ ‫ااطد‬
‫و‬
‫أد‬
‫ا‬‫و‬ ‫يخ‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫الة‬ ‫ة‬
.‫السما‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬‫و‬ ‫ائد‬ ‫ال‬ ‫قعر‬ ‫قبباة‬ ‫ية‬ ‫تميد‬ ‫ل‬ ‫ولك‬ ‫السما‬ ‫مال‬
‫وهناك‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Lehkonen and Heimonen (2015)
‫ت‬ ‫أهة‬ ‫يد‬ ‫الةد‬
‫ب‬
‫وؤلت‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬‫و‬ ‫اطاة‬
‫ر‬ ‫الد‬ ‫أثاا‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬

14. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
26
‫نخاة‬‫ا‬‫الةا‬ ‫ناا‬ ‫الب‬ ‫يةخدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫با‬
49
‫ا‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫يتة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫نا‬ ‫مالاة‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
2000
‫ة‬
‫ا‬
2012
‫أ‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫لكمن‬ ‫ا‬
‫نرر‬ ‫يتة‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫النا‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫باة‬ ‫ا‬ ‫الهة‬ ‫وياء‬ ،
‫ك‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬ ‫ر‬ ‫ألر‬
‫مخار‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫ااناا‬ ‫دطر‬ ‫ولة‬ ،‫السااقد‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫القة‬ ‫لعد‬
MSCI
‫ياح‬‫ة‬‫ا‬‫اة‬ ‫ياا‬ ‫يدقم‬‫م‬‫و‬ ‫يعر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫أداء‬ ‫ا‬ ‫يذم‬‫ل‬‫ا‬‫و‬ ‫ية‬‫ع‬ ‫ال‬ ‫يد‬‫ئ‬‫ا‬‫م‬‫ع‬ ‫ل‬ ‫م‬
‫ياا‬‫ا‬‫ف‬ ‫ال‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫ومخ‬ ،‫ها‬
‫اا‬ ‫يةأل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫عاد‬ ‫ال‬
MSCI
‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ة‬ ‫العا‬ ‫ما‬ ‫الة‬ ‫لةااد‬ ‫الدولد‬
‫البااناا‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬ .‫ندد‬‫ر‬‫اةم‬ ‫لا‬
‫بالدو‬ ‫ممة‬ ‫م‬ ‫اةقعاا‬ ‫ااناا‬ ‫اا‬ ‫وي‬ ،‫اة‬ ‫العال‬
‫الةغ‬ ‫ة‬ ‫ي‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫مح‬ ‫السااقاة‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫لكمن‬ ‫ا‬
‫نرر‬ ‫السنمنة‬
.‫ر‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ا‬ ‫ه‬ ‫ن‬‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫اطاة‬
‫ر‬‫مي‬ ‫الد‬ ‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫دطر‬ ‫ولة‬
the Polity index
‫يادا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ال‬
Polity IV
‫ااد‬‫م‬‫ال‬ ‫اطاة‬
‫ر‬ ‫الد‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫ومخ‬
‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫الدولد‬ ‫الدل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ي‬‫ي‬
ICRG
‫ت‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫دطر‬ ‫ولة‬ .
‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫الدولد‬ ‫الدل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫نا‬ ‫اقة‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬
ICRG
‫ادا‬ ‫ا‬ ‫فا‬
.‫اطاة‬
‫ر‬ ‫الد‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫ن)ر‬
‫خاطر‬ ‫ال‬‫و‬ ‫بالدولة‬ ‫اطاة‬
‫ر‬ ‫الد‬ ‫يةم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫م‬ ‫أن‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫نةائج‬ ‫أكدا‬‫و‬
‫اطاة‬
‫ر‬ ‫الد‬ ‫أثر‬ ‫ياو‬‫س‬‫ت‬ ‫د‬ ‫الةأك‬‫و‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ق‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫تخثر‬ ‫ياة‬‫ق‬‫ياا‬‫س‬‫ال‬
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫اض‬ ‫انخ‬ ‫أن‬ ‫رة‬ ‫م‬ ‫ما‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬‫و‬
. ‫أ‬ ‫ائد‬‫م‬ ‫ت‬ ‫تح‬ ‫إل‬ ‫مد‬ ‫السااقاة‬
‫طةب‬ ‫يه‬‫ق‬‫اة‬ ‫يعاا‬‫ق‬‫أ‬ ‫ة‬ ‫ياد‬)‫الية‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫مدمناا‬ ‫ية‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬ ‫يان‬ ‫و‬
‫أن‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
Ibrahim (1999)
‫يد‬
‫يبعة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫الدطناماداة‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫الة‬ ‫ةباا‬ ‫با‬ ‫ت‬ ‫أهة‬
‫د‬ ‫أ‬ ‫منه‬ ‫م‬
‫ز‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ل‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬‫و‬ ‫د‬ ‫الك‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ية‬ ‫ل‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬
‫لعا‬ ‫طناطر‬ ‫م‬ ‫ةر‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫وؤلت‬ ،‫يتة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫النا‬ ‫اا‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬
1977
‫لعا‬ ‫م‬ ‫طمن‬ ‫ة‬
1996
.
‫يهر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫ا‬ ‫اإلؤ‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫يه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫اة‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫مةااد‬ ‫ولةحدطد‬
‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ل‬ ‫نة‬
( ‫ر‬ ‫ال‬ ‫بما‬ ‫الل‬‫م‬‫ك‬
KLCI
‫قد‬ ‫ة‬ ‫أل‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬ .
،‫مد‬ ‫الن‬ ‫رض‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ،‫ت‬ ‫يةه‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫ير‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ،‫د‬ ‫الحةا‬ ‫د‬ ‫ينا‬‫ي‬)‫ال‬ ‫اإلنةاج‬ ‫ير‬‫ي‬‫ا‬‫(مخ‬
‫ا‬ ‫و‬
. ‫ال)ر‬ ‫وقعر‬ ،‫اةينباة‬ ‫ا‬ ‫الع‬ ‫م‬ ‫ةااطاا‬ ‫ال‬ ،‫د‬ ‫الدا‬ ‫لدط‬

15. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
27
‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫أن‬ ‫إل‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ت‬ ‫ت‬ ‫قروض‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫نةائج‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫تم‬ ‫ويد‬
‫ةااطااا‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫دا‬ ‫ا‬ ‫فا‬ ‫اةقه‬ ‫أقعاا‬ ‫اا‬ ‫لةحر‬ ‫ر‬ ‫ب‬ ‫تنبخنه‬ ‫يدا‬ ‫لها‬ ‫لا‬ ‫د‬ ‫الك‬
‫عن‬ ‫ب‬ ‫أو‬ .‫د‬ ‫الدا‬ ‫الدط‬ ‫و‬ ،‫ت‬ ‫يةه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫يعاا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫أ‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫ومخ‬ ،‫اةينباة‬ ‫ا‬ ‫الع‬ ‫م‬
‫ل‬ ‫م‬
‫ز‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫أن‬ ‫ر‬ ‫أ‬
‫بأقعاا‬ ‫ت‬ ‫طةع‬ ‫ا‬ ‫فا‬ ‫مماتاة‬ ‫ع‬ ‫ال‬ ‫اء‬ ‫بالك‬ ‫طةس‬
.‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫اةينب‬ ‫ا‬ ‫الع‬ ‫م‬ ‫ية‬‫ي‬‫ا‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫الر‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ا‬‫ياط‬‫ي‬‫ا‬‫ة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫د‬ ‫يدا‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫يدط‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬ ‫و‬ ‫يت‬‫ي‬ ‫يةه‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬
‫ا‬ ‫الع‬ ‫م‬ ‫اة‬ ‫ي‬‫ق‬‫الر‬ ‫ةااطااا‬ ‫ال‬ ‫ا‬‫دطنامادا‬ ‫ا‬‫يببا‬‫ق‬ ‫تباص‬‫ا‬‫ا‬ ‫هناك‬ ‫أنه‬ ‫إل‬ ‫ياقة‬ ‫باإل‬
. ‫اةقه‬ ‫أقعاا‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫وتغ‬ ‫اةينباة‬
‫باان‬ ‫ة‬ ‫ياب‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫م‬ ‫العدطد‬ ‫ا‬ ‫اهة‬ ‫طةب‬ ‫ة‬ ‫ياب‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫العة‬ ‫وة‬
‫أداء‬ ‫يا‬‫ه‬‫يات‬‫ن‬‫مدم‬ ‫يد‬ ‫أ‬ ‫أو‬ ‫رد‬ ‫من‬ ‫أو‬ ‫ية‬‫ع‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫ية‬‫ل‬‫يدو‬‫ل‬‫ا‬ ‫يا‬‫ه‬‫ل‬ ‫تةعرض‬ ‫الةد‬ ‫ياطر‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫أثر‬
‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫من‬ ‫ة‬ ‫خة‬ ‫ال‬ ‫الدولاة‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫خ‬ ‫ال‬ ‫ؤلت‬ ‫قد‬ ‫د‬ ‫ة‬ ‫أ‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫ال‬ ‫ياص‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ن‬ ‫ل‬ ‫قا‬ ‫محرك‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬‫و‬‫اةا‬
‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫بعض‬ ‫ت‬ ‫ات‬ ‫ويد‬ ،‫دولة‬ ‫ل‬ ‫يادم‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫ية‬
‫مخاطر‬ ‫ر‬ ‫ةعب‬ ‫ل‬ ‫الدولاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫دل‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫قد‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫ما‬
( ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬ ‫ي‬‫ي‬‫أل‬‫م‬ ‫ية‬‫ي‬‫ل‬‫يدو‬‫ي‬‫ل‬‫ا‬
Nasr et al.(2018)
،
( ‫قها‬
2016
،
Oetzel et al.
(2001)
،
Lehkonen and Heimonen (2015)
‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫بعض‬ ‫دا‬ ‫ة‬ ‫ا‬‫و‬ ،
‫مأل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫أداء‬ ‫ر‬ ‫ةعب‬ ‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫اا‬
‫ر‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ا‬‫مخ‬
( ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫د‬
( ‫قها‬
2016
،
Liyanapathirana and Ranasinghe (2020)
،
Hasan (2018)
.
‫يباة‬‫س‬‫الن‬ ‫الندا‬ ‫قد‬ ‫البحث‬ ‫لهذا‬ ‫البحألاة‬ ‫م‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫يد‬ ‫ت‬ ‫أنه‬ ‫ر‬ ‫بالذ‬ ‫دطر‬ ‫ال‬ ‫وم‬
‫خاطر‬ ‫(ال‬ ‫عة‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫تناولت‬ ‫الةد‬ ‫اقاا‬
‫ا‬‫د‬ ‫ل‬ ‫ث‬ ‫البا‬ ‫نرر‬ ‫ويهة‬ ‫م‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ،‫ة‬ ‫ياد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الية‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ،‫ياة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ياا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬
‫دد‬ ‫أو‬ ‫يما‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬‫ال‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬ ‫اء‬‫م‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬ ‫نه‬‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ب‬
‫ت‬ ‫ب‬ ‫بالة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫بالبما‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ير‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬
.‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫البحث‬ ‫فروض‬ :‫ا‬‫ا‬
‫ابع‬
‫ر‬
: ‫وهم‬ ‫ئا‬‫ا‬ ‫قرض‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫م‬
-

16. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
28
‫يادية‬‫ي‬‫االقتصييي‬‫و‬ ‫يية‬‫ي‬‫(السياسييي‬ ‫ية‬‫ي‬‫الدولييي‬ ‫ياطر‬‫ي‬‫لمخييي‬ ‫يامية‬‫ي‬‫إحصييي‬ ‫ية‬‫ي‬‫داللييي‬ ‫و‬ ‫ر‬ ‫يأث‬‫ي‬‫تييي‬ ‫يد‬‫ي‬‫يوجييي‬ ‫ال‬
.‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬ ‫ق‬‫سو‬ ‫حجم‬ ‫على‬ )‫المالية‬‫و‬
: ‫ا‬ ‫ه‬ ‫قر‬ ‫قر‬ ‫طة‬ ‫رض‬ ‫ال‬ ‫وهذا‬
-
1
.
)‫المالية‬‫و‬ ‫يادية‬‫ي‬‫االقتصيي‬‫و‬ ‫يية‬‫ي‬‫يياسيي‬‫ي‬‫(السيي‬ ‫الدولة‬ ‫لمخاطر‬ ‫ي‬‫معنو‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬
.‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬ ‫ق‬‫سو‬ ‫مال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫على‬
2
.
)‫المالية‬‫و‬ ‫يادية‬‫ي‬‫االقتصيي‬‫و‬ ‫يية‬‫ي‬‫يياسيي‬‫ي‬‫(السيي‬ ‫الدولة‬ ‫لمخاطر‬ ‫ي‬‫معنو‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬
.‫ي‬
‫المصر‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬ ‫ق‬‫بسو‬ ‫دة‬ ‫المق‬ ‫الشركات‬ ‫عدد‬ ‫على‬
‫تس‬ ‫أهم‬‫و‬ ‫البحث‬ ‫أهداف‬ :‫ا‬ ‫ا‬
‫خامس‬
‫ايفاة‬‫و‬ ‫قما‬ ‫اق‬ ‫إل‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫طهد‬
‫مخاطر‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫د‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫اام‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ،‫ة‬ ‫الية)اد‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬‫و‬ ،‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫(ال‬ ‫ثة‬ ‫الأل‬ ‫بأبعادها‬ ‫الدولة‬
‫و‬
‫قما‬
‫مخاطر‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫ية‬
‫دا‬ ‫الةعر‬ ‫ر‬ ‫أ‬ ‫عن‬ ‫ب‬ ‫أو‬ .‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫الدولة‬
‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫بالبماقة‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ‫و‬
‫ذا‬ ‫و‬ ،
‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫ناقر‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫الةعر‬
‫ا‬‫مع‬ ‫عة‬ ‫ة‬ ‫م‬
‫اء‬‫م‬‫ق‬
‫ة‬ ‫الية)اد‬ ‫أو‬ ‫السااقاة‬
‫اةكبر‬ ‫ر‬ ‫الةأث‬ ‫له‬ ‫منها‬ ‫أم‬‫و‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ‫أو‬
‫م‬
‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬
‫قما‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬
.
‫ل‬ ‫)داقاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫بالألباا‬ ‫طة)ل‬ ‫معنمنة‬ ‫دللة‬ ‫ؤو‬ ‫مؤج‬ ‫ن‬ ‫قااؤة‬ ‫بر‬ ‫وؤلت‬
‫مخاطر‬ ‫مدمناا‬ ‫نة‬‫ا‬‫اإلنحدا‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫دطر‬ ‫ت‬ ‫ل‬ ‫م‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قةر‬
‫الدولة‬
‫السااقاة‬
‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬‫و‬
‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬
.‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫ب‬ ‫الةنبخ‬ ‫قد‬ ‫ية‬ ‫الع‬ ‫هذ‬ ‫مخار‬ ‫اقةخدا‬ ‫أل‬ ‫با‬ ‫ل‬ ‫د‬ ‫ث‬ ‫وم‬
‫قد‬ ‫ر‬ ‫الةغ‬
‫القةرااد‬‫و‬ ‫ثة‬ ‫الأل‬ ‫بأبعاد‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫قد‬ ‫ر‬ ‫الةغ‬ ‫ناء‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫قد‬ ‫ذلت‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫خثر‬ ‫ال‬ ‫الدولة‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫أبعاد‬ ‫ؤاا‬ ‫قما‬ ‫اق‬
.
‫البحث‬ ‫نة‬ ‫وع‬ ‫مجتمع‬ :‫ا‬ ‫ا‬
‫سادس‬

17. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
29
‫م‬
‫ةداول‬ ‫ال‬ ‫اةقه‬ ‫اقة‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ا‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫أل‬
‫ة‬
‫م‬
‫)ر‬ ‫ال‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫قد‬
‫ام‬ ‫ال‬ ‫الح)ر‬ ‫م‬ ‫بأق‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫نة‬ ‫تحدطد‬ ‫وت‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قةر‬ ‫ل‬
‫نة‬ ‫ت‬ ‫ا‬ ‫ث‬
‫بسما‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ر‬‫ل‬ ‫السمقاة‬ ‫ة‬ ‫الةا‬ ‫البحث‬
‫ا‬ ‫ر‬ ‫ثة‬ ‫ث‬ ‫ل‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬
‫ا‬ ‫م‬ ‫ا‬‫دء‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬
2022
‫ا‬ ‫وق‬
.‫نة‬‫ر‬) ‫ال‬ ‫البماقة‬ ‫لبااناا‬
‫البحث‬ ‫ات‬
‫ر‬ ‫متغ‬ : ‫ا‬‫ا‬
‫سابع‬
‫ال‬ ‫أهة‬
‫بحث‬
‫مؤج‬ ‫ن‬ ‫ب)ااؤة‬
‫لباان‬
‫ر‬ ‫تأث‬
‫ا‬
‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫سة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ل‬
‫ة‬ ‫أل‬
‫ل‬
‫خاطر‬
( ‫الدولة‬
‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬‫و‬ ‫السااقاة‬
‫وهم‬ ‫الةابا‬ ‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬
‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫السميد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬‫(و‬ ‫ي‬ ‫نه‬ ‫عبر‬ ‫ال‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬
،
‫و‬
‫د‬ ‫ون‬ ‫بالبماقة‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬
:‫الةالد‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫م‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫أبعاد‬‫و‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫اح‬ ‫إ‬
-
‫مخار‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫ت‬ ‫أنه‬ ‫ر‬ ‫بالذ‬ ‫دطد‬ ‫ال‬‫و‬
‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫دل‬
ICRG
‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫ال)ادا‬
The political Risk Group (PRG)
.
‫المستقلة‬ ‫رات‬‫المتغ‬
‫التابعة‬ ‫رات‬‫المتغ‬
‫الدولة‬
‫مخاطر‬
‫أبعاد‬
‫السياسية‬ ‫المخاطر‬
‫االقتصادية‬ ‫المخاطر‬
‫أبعاد‬
‫حجم‬
‫المالية‬
‫راق‬
‫األو‬
‫ق‬
‫سو‬
▪
‫السما‬ ‫مال‬ ‫اأد‬
▪
‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬
‫د‬ ‫ال‬
‫ق‬‫السو‬ ‫حجم‬
‫المالية‬ ‫المخاطر‬
‫رقم‬ ‫شكل‬
1
‫التابعة‬ ‫رات‬‫والمتغ‬ ‫المستقلة‬ ‫رات‬‫المتغ‬ ‫مكونات‬ ‫يوضح‬
‫الباحث‬ ‫إعداد‬ ‫من‬
‫رات‬‫متغ‬ ‫إ‬ ‫نمو‬
‫البحث‬

18. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
30
‫نة‬‫ا‬‫هم‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ل‬ ‫قنمنة‬ ‫ةا‬‫ر‬‫ال‬ ‫البااناا‬ ‫ح)مل‬ ‫ل‬
‫ا‬ ‫ة‬ ‫دا‬ ‫م‬ ‫البحث‬ ‫قةر‬ ‫ل‬ ‫ةاة‬‫ر‬‫الع‬ ‫م)ر‬
2010
‫ا‬ ‫ة‬ ‫نها‬ ‫ة‬
2022
‫ث‬
‫د‬ ‫عة‬
‫خار‬ ‫ال‬ ‫ؤلت‬
‫ت‬ ‫الةح‬ ‫ة‬ ‫يائ‬ ‫م‬ ‫أق‬ ‫أقةخد‬ ‫ج‬
‫ز‬ ‫ال‬ ‫اطه‬ ‫ن‬ ‫سا‬ ‫قد‬
‫د‬ ‫الك‬ ‫الةح‬ ‫م‬ ‫أق‬‫و‬
‫و‬ ،
‫ة‬ ‫يائ‬ ‫داد‬ ‫إ‬ ‫طة‬ ‫خار‬ ‫ال‬ ‫هذا‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫ة‬ ‫قا‬ ‫لحسا‬
‫تة‬
22
‫أل‬ ‫لا‬ ‫الاة‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬‫و‬ ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫ناقر‬ ‫م‬ ‫ن)ر‬
( ‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬
12
( ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫أل‬ ‫ون‬ ‫ن)ر‬
5
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫أل‬ ‫ون‬ ‫ناقر‬
( ‫ة‬ ‫الية)اد‬
5
‫الة‬ ‫غ‬ ‫لةب‬ ‫ياا‬
‫الدا‬ ‫م‬ ‫بعدد‬ ‫ن)ر‬ ‫تةا‬ ‫ونة‬ ‫ناقر‬
‫الاة‬ ‫اإلي‬ ‫ة‬ ‫ا‬
‫خار‬ ‫ال‬ ‫لذلت‬
200
( ‫ة‬ ‫س‬ ‫م‬ ‫داية‬
2
‫منها‬
100
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫لعناقر‬ ‫تع‬ ‫ية‬
‫دا‬
‫و‬ ‫السااقاة‬
50
‫و‬ ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫لعناقر‬ ‫تع‬ ‫داية‬
50
‫لعناقر‬ ‫تع‬ ‫ية‬
‫دا‬
‫اةي‬ ‫الدول‬ ‫قتاا‬ ‫قد‬ ‫أما‬ ‫ا‬ ‫الة‬ ‫مح‬ ‫دولة‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫النها‬ ‫الداية‬ ‫ا‬ ‫لة‬ ،‫ة‬ ‫الية)اد‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬
( ‫ما‬ ‫ا‬
‫ر‬
80
‫إل‬ ‫ة‬ ‫ن‬
100
‫ة‬ ‫ن‬
‫ما‬ ‫ا‬
‫ر‬ ‫اةكألر‬ ‫الدول‬ ‫قتة‬ ‫قد‬ ‫ا‬ ‫ت‬ ‫أو‬
‫إل‬ ‫ر‬ ‫(ق‬
49.9
‫بر‬ ‫ا‬ ‫دولة‬ ‫ل‬ ‫اص‬ ‫ن‬ ‫عت‬ ‫ت‬‫ا‬‫ا‬ ‫ا‬ ‫خار‬ ‫ال‬ ‫هذا‬ ‫قد‬ ‫وةالةالد‬ ‫ة‬ ‫ن‬
‫قحا‬ ‫العد‬‫و‬ ‫ة‬ ‫الية)اد‬ ،‫الاة‬ ‫ال‬ ،‫(السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫داية‬ ‫اض‬ ‫انخ‬ ‫ؤلت‬
.‫خار‬ ‫ال‬ ‫محاوا‬ ‫اقة‬ ‫قد‬ ‫وؤلت‬
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫لسما‬ ‫قنمنة‬ ‫ةا‬‫ر‬‫ال‬ ‫عة‬ ‫ال‬ ‫البااناا‬ ‫اد‬ ‫ة‬ ‫ال‬ ‫وت‬
‫قةر‬ ‫ل‬ ‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬ ،‫السميد‬ ‫ال‬ ‫ال‬ ‫أد‬
‫ا‬( ‫نة‬‫ر‬)‫ال‬ ‫البماقة‬ ‫م‬ ‫ال)ادا‬
.‫مماا‬ ‫ع‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫لن‬ ‫م)ر‬ ‫ة‬ ‫ار‬ ‫م‬ ‫ها‬ ‫الح)مل‬ ‫وت‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬
: ‫الةالد‬ ‫دول‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫وق‬ ‫البحث‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫مةغ‬ ‫ز‬ ‫ترم‬ ‫وت‬
-
‫جدول‬
1
‫البحث‬ ‫متغيرات‬ ‫ترميز‬ ‫يوضح‬
‫ات‬‫ر‬ ‫المتغ‬
‫الرمز‬
‫السما‬
‫السما‬ ‫مال‬ ‫أد‬
‫ا‬
𝐘𝟏
‫د‬ ‫ال‬ ‫اا‬ ‫ر‬ ‫ال‬ ‫دد‬
𝐘𝟐
‫مخاطر‬ ‫ابعاد‬
‫الدولة‬
‫السااقاة‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫مخار‬
𝐗𝟏
‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫مخار‬
‫ة‬ ‫الية)اد‬
𝐗𝟐

19. ‫على‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬
‫حجم‬
‫ال‬
‫سوق‬
‫اد‬‫و‬‫ع‬ ‫محمد‬
–
‫صبح‬ ‫محمود‬
-
‫حامد‬ ‫محمود‬
‫النش‬ ‫قبول‬ ‫تاريخ‬
‫ر‬
27
/
9
/
2023
‫ة‬
‫التجار‬‫و‬ ‫لالقتصاد‬ ‫العلمية‬ ‫المجلة‬
-
‫المجلد‬
53
‫العدد‬ ،
4
‫ديسمبر‬ ،
2023
31
‫الاة‬ ‫ال‬ ‫خاطر‬ ‫ال‬ ‫مخار‬
𝐗𝟑
‫البحث‬ ‫منهجية‬ :‫ا‬‫ا‬
‫سابع‬
‫ينهج‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫يةخدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ت‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ق‬ ‫الحالاة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫يروض‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫و‬ ‫يدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ه‬‫أ‬ ‫يمء‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫يد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬
‫القةدللد‬‫و‬ ‫د‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫الم‬
‫ةاه‬ ‫ب‬
‫يمء‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ال‬ ‫ياء‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫إل‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫أ‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫م‬ ‫يت‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ل‬‫وؤ‬ ، ‫الةنبخم‬‫و‬ ‫ياطد‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ب‬‫ت‬‫ا‬‫ال‬
‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫الع‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ن‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬
‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬‫و‬ ‫الدولة‬ ‫مخاطر‬ ‫(أبعاد‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫د‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬
( ‫يابعة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ة‬‫ال‬
‫ل‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫م‬ ‫يابعة‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ة‬‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫بال‬ ‫يخ‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ب‬‫الةن‬ ‫ذلت‬ ‫و‬ ، ‫الاة‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ا‬‫اةو‬ ‫قما‬
‫اقة‬
‫ا‬‫د‬ ‫ل‬ ‫ة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫ر‬ ‫تأث‬ ‫تحدطد‬ ‫ذلت‬ ‫و‬ ،‫ة‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫س‬ ‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ية‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫م‬ ‫م‬
.‫يابعة‬‫ي‬‫ي‬‫ة‬‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬
‫م‬ ‫البااناا‬ ‫ة‬ ‫معال‬ ‫ت‬ ‫ث‬ ‫ية‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬
‫ا‬‫الد‬ ‫لبااناا‬ ‫يائاة‬‫ي‬) ‫اإل‬ ‫ة‬ ‫عال‬ ‫ال‬ ‫اء‬
‫ر‬‫إي‬ ‫ت‬
‫يامج‬‫ن‬‫ر‬ ‫قد‬ ‫يا‬‫ه‬‫نغ‬‫ر‬ ‫وت‬ ‫ياا‬‫ن‬‫يا‬‫ا‬‫الب‬ ‫اا‬ ‫ت‬ ‫ل‬
Excel
‫ت‬ ‫الةد‬ ‫ياا‬‫ن‬‫يا‬‫ا‬‫الب‬ ‫يال‬ ‫إد‬ ‫ث‬ ‫وم‬ ،
‫نامج‬‫ر‬ ‫إل‬ ‫ها‬ ‫يمل‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬)‫الح‬
SPSS 26
‫نامج‬‫ر‬‫وة‬
EViews 12
‫يةخدا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ق‬‫ا‬ ‫ت‬ ‫ويد‬
:‫وهد‬ ‫ةح‬ ‫ل‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ااناا‬ ‫اة‬ ‫ق‬ ‫م‬ ‫ةأكد‬ ‫ل‬ ‫)ائاة‬ ‫اإل‬ ‫ا‬‫ر‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫ة‬ ‫م‬ ‫م‬
-
1
.
‫بااناا‬ ‫ل‬ ‫باعد‬ ‫ال‬ ‫نا‬‫م‬‫الةم‬ ‫ةدالاة‬ ‫ا‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬
2
.
‫د‬ ‫الخ‬ ‫اج‬‫و‬‫المد‬ ‫ة‬ ‫د‬ ‫م‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬
3
.
‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬‫و‬ ‫ية‬‫ي‬‫ع‬‫ياب‬‫ي‬‫ة‬‫ال‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫ةغ‬ ‫ال‬ ‫د‬ ‫الخ‬ ‫ياص‬‫ي‬‫ب‬‫ت‬‫ا‬‫ال‬ ‫ية‬‫ي‬‫ا‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬‫ي‬ ‫قر‬ ‫ياا‬‫ي‬‫ب‬‫ة‬ ‫ا‬
‫ة‬ ‫سة‬ ‫ال‬
4
.
‫الزم‬ ‫بر‬ ‫الزمناة‬ ‫ق‬ ‫الس‬ ‫اا‬
‫ر‬ ‫اقة‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬
1
.
‫االحتمالك‬ ‫التوزيع‬ ‫اعتدالية‬ ‫اختبار‬
:‫اسة‬
‫ر‬‫الد‬ ‫ات‬
‫ر‬ ‫لمتغ‬
‫ميماو‬ ‫مل‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫اء‬
‫ر‬‫إي‬ ‫ت‬
-
‫نم‬‫ر‬ ‫ق‬
Smirnov Kolmogorov
Test
‫تخثر‬ ‫يد‬ ‫الةد‬ ‫)ائاة‬ ‫اإل‬ ‫اك‬ ‫ال‬ ‫م‬ ‫م‬ ‫تخ‬ ‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ااناا‬ ‫أن‬ ‫م‬ ‫ةأكد‬ ‫ل‬ ‫وؤلت‬ ،
‫ميماو‬ ‫مل‬ ‫ةباا‬ ‫ا‬ ‫ةرص‬ ‫ون‬ ،‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫قروض‬ ‫اا‬
‫ا‬‫ةبا‬ ‫ا‬ ‫نةائج‬ ‫باة‬ ‫ق‬ ‫ب)ما‬
-
‫نم‬‫ر‬ ‫ق‬
‫اقة‬
‫ا‬‫الد‬ ‫ااناا‬ ‫اتباع‬ ‫د‬ ‫الة‬ ‫وقد‬ ،‫باعد‬ ‫ال‬ ‫نا‬‫م‬‫الةم‬ ‫البااناا‬ ‫تةبا‬ ‫أن‬