La0277

Luận văn thạc sĩ “Đề xuất phương hướng giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối
nghịch và rủi ro đạo đức trên Thị trường chứng khoán Việt Nam” - Mã số đề tài: LA0277

Luận văn thạc sĩ “Đề xuất phương hướng giải quyết vấn đề thông tin không cân
xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên Thị trường chứng khoán Việt Nam”
Mã số đề tài: LA0277

Môc lôc

Trang
Lêi nãi ®Çu ………………………………………………………………... 4
Ch¬ng I: Lý luËn chung vÒ thÞ trêng chøng kho¸n, th«ng tin

kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o

®øc………………………. 8
1. ThÞ trêng chøng kho¸n………………………………………………… 8
1.1. Kh¸i niÖm…………………………………………………………….. 8
1.2. Chøc n¨ng, c¬ cÊu vµ nguyªn t¾c ho¹t ®éng cña
thÞ trêng chøng kho¸n
……………………………………………………………………… 9
1.2.1. Chøc n¨ng…………………………………………………………… 9
1.2.2. C¬ cÊu cña thÞ trêng chøng kho¸n
………………………………… 10
1.2.3. Çc nguyªn t¾c ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng
kho¸n……………... 12
1.3. Çc thµnh phÇn tham gia thÞ trêng chøng kho¸n
……………………. 13
1.3.1. Tæ chøc ph¸t hµnh ………………………………………………….. 13
1.3.2. Nhµ ®Çu t…………………………………………………………... 13
1.3.3. Çc tæ chøc kinh doanh trªn thÞ trêng chøng
kho¸n ………………. 14
2. Th«ng tin kh«ng c©n xøng………………………………………………. 15
2.1. Kh¸i niÖm vÒ th«ng tin kh«ng c©n
xøng……………………………… 15
2.2. C©n b»ng thÞ trêng trong ®iÒu kiÖn kh«ng c©n
xøng vÒ th«ng tin…… 19

Đề cương bạn đang xem từ http://Tailieu24h.com được trích từ tài liệu đầy đủ. LH: 0979.170.170


2.2.1. C©n b»ng thÞ trêng trong ®iÒu kiÖn th«ng tin
®Çy ®ñ……………… 21
2.2.1.1. C©n b»ng chung…………………………………………………… 21
2
2.2.1.2. C©n b»ng riªng…………………………………………………….
3
2.2.2. C©n b»ng thÞ trêng trong ®iÒu kiÖn th«ng tin 2
kh«ng c©n xøng…….. 4
2
2.2.2.1. C©n b»ng chung……………………………………………………
5
2
2.2.2.2. C©n b»ng riªng…………………………………………………….
6
2
3. Lùa chän ®èi nghÞch……………………………………………………..
9
2
3.1. Kh¸i niÖm……………………………………………………………...
9
3.2. Sù h×nh thµnh lùa chän ®èi 2
nghÞch……………………………………. 9
3
4. Rñi ro ®¹o ®øc…………………………………………………………...
2
3
4.1. Kh¸i niÖm……………………………………………………………...
2
4.2. Nguyªn nh©n xuÊt hiÖn rñi ro ®¹o 3
®øc………………………………... 3
5. T¸c ®éng cña th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän
®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc ®èi víi nÒn kinh tÕ 3
……………………………………………….. 6
5.1. T¸c ®éng cña th«ng tin kh«ng c©n xøng vµ lùa 3
chän ®èi nghÞch……... 6
5.2. T¸c ®éng cña rñi ro ®¹o 3
®øc…………………………………………... 7
Ch¬ng II: VÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch 4
0



vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam

………………
1. T×nh h×nh ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng kho¸n
ViÖt Nam tõ khi thµnh lËp ®Õn 4
nay………………………………………………………………… 0
1.1. Tæng quan t×nh h×nh ho¹t ®éng cña thÞ trêng 4
chøng kho¸n ViÖt Nam 0
1.2. T×nh h×nh ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng kho¸n
trong hai n¨m gÇn
®©y…………………………………………………………………………. 41
1.2.1. ThÞ trêng chøng kho¸n trong n¨m
2002…………………………… 41
1.2.2. ThÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 10 th¸ng ®Çu 4
n¨m 2003………... 4
1.2.2.1. Bèi c¶nh thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 4
®Çu n¨m 2003………. 4
1.2.2.2. T×nh h×nh ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng
kho¸n 10 th¸ng ®Çu n¨m 4
2003………………………………………………………………….. 4
2. Nh÷ng dÊu hiÖu vÒ th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa
chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng
chøng kho¸n trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 4
………………………………………………………….………. 7
2.1. Nh÷ng h¹n chÕ trong viÖc c«ng bè th«ng tin vµ
qu¶n lý c«ng bè th«ng tin lµ nguyªn nh©n xuÊt hiÖn 4
th«ng tin kh«ng c©n xøng…………………... 7
2.2. Chªnh lÖch gi÷a gi¸ ph¸t hµnh lÇn ®Çu (hoÆc gi¸
ph¸t hµnh thªm) víi gi¸ giao dÞch thÞ trêng cña chøng
kho¸n. ………………………………... 51
2.3. Gi¸ c¶ cæ phiÕu vµ chØ sè VN-Index kh«ng ph¶n 5



¸nh ®óng t×nh h×nh s¶n xuÊt kinh doanh cña çc c«ng
ty niªm yÕt vµ thùc tÕ giao dÞch trªn thÞ trêng
……………………………………………………………………... 3
2.4. Nh÷ng dÊu hiÖu giao dÞch néi gi¸n – mét biÓu 5
hiÖn cña rñi ro ®¹o ®øc 5
3. Nh÷ng t¸c ®éng cña vÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n
xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc ®Õn
ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 5
………………………………………………………………………. 9
Ch¬ng III: §Ò xuÊt ph¬ng híng gi¶i quyÕt vÊn ®Ò th«ng tin

kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ

trêng chøng kho¸n ViÖt Nam

…………………………………………………………. 61
1. KhuyÕn khÝch thµnh lËp çc c«ng ty s¶n xuÊt vµ
b¸n th«ng tin………… 61
2. T¨ng cêng sù ®iÒu hµnh cña ChÝnh phñ ®Ó lµm
t¨ng th«ng tin trªn thÞ trêng chøng kho¸n 6
………………………………………………………. 2
3. KhuyÕn khÝch thµnh lËp çc trung gian tµi chÝnh,
®Æc biÖt lµ çc quü ®Çu t chøng 6
kho¸n……………………………………………………….. 3
6
KÕt luËn……………………………………………………………………
5
Phô lôc 1: BiÓu ®å chØ sè cæ phiÕu cña çc c«ng ty
niªm yÕt trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam tõ thêi 6
®iÓm niªm yÕt ®Õn ngµy1/12/2003……….. 7
Phô lôc II: Çc hÖ sè tµi chÝnh cña çc c«ng ty niªm
yÕt trªn Trung t©m Giao dÞch Chøng kho¸n Thµnh 7
phè Hå ChÝ Minh 9 th¸ng ®Çu n¨m 2002… 5



Phô lôc III: XÕp h¹ng tµi chÝnh c¸c c«ng ty niªm yÕt t¹i
Trung t©m Giao dÞch Chøng kho¸n Thµnh phè Hå 7
ChÝ Minh………………………………. 9
8
Danh môc tµi liÖu tham kh¶o……………………………………………….
0



Lêi nãi ®Çu

Trong çc giao dÞch tµi chÝnh nãi chung vµ chøng
kho¸n nãi riªng, th«ng tin gi÷ vai trß thiÕt yÕu. Nh©n tè
quan träng quyÕt ®Þnh quy m«, h×nh thøc vµ hiÖu qu¶
cña mçi giao dÞch chÝnh lµ møc ®é c©n xøng vÒ th«ng
tin gi÷a çc bªn liªn quan. X–t trªn tÇm vÜ m«, nÕu çc bªn
tham gia cña bÊt kú giao dÞch tµi chÝnh nµo trong nÒn
kinh tÕ ®Òu cã ®Çy ®ñ th«ng tin qu¸ khø, hiÖn t¹i vµ t¬ng
lai liªn quan ®Õn giao dÞch th× ®ång vèn trong nÒn kinh
tÕ lu«n ®Õn ®îc çc dù ¸n ®Çu t hiÖu qu¶ nhÊt. ThÞ trêng
tµi chÝnh khi ®ã thùc hiÖn tèt nhÊt chøc n¨ng huy ®éng
vµ ph©n bæ vèn cho nÒn kinh tÕ.

TÝnh cÊp thiÕt cña ®Ò tµi

Qu¸ tr×nh C«ng nghiÖp ho¸ - HiÖn ®¹i ho¸ ë ViÖt Nam
®Æt ra mét yªu cÇu cÊp thiÕt lµ ph¶i ph¸t triÓn thÞ trêng
vèn hiÖu qu¶ nh»m cung cÊp vèn trung vµ dµi h¹n cho
nÒn kinh tÕ. §Ó cã mét thÞ trêng vèn nh thÕ, ®ßi hái tríc
m¾t lµ ph¶i x©y dùng ®îc mét thÞ trêng chøng kho¸n
v÷ng m¹nh. ThÞ trêng chøng kho¸n sÏ lµm t¨ng tÝnh thanh
kho¶n cña çc c«ng cô huy ®éng vèn, tõ ®ã thóc ®Èy thÞ
trêng s¬ cÊp ph¸t triÓn. MÆt kh¸c, thÞ trêng chøng kho¸n
kh¾c phôc ®îc ®¸ng kÓ h¹n chÕ vÒ kh«ng gian, thêi gian
vµ quy m« trong viÖc huy ®éng vèn. NhËn thøc tÇm quan



träng ®ã, sau nhiÒu cè g¾ng thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt
Nam ®· chÝnh thøc ®i vµo ho¹t ®éng ngµy 20/7/2000,
®¸nh dÊu bíc chuyÓn m×nh cña thÞ trêng tµi chÝnh ViÖt
Nam.

Tuy nhiªn sau h¬n ba n¨m ho¹t ®éng, nh÷ng kÕt qu¶
®¹t ®îc cña thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam cha ®¸p øng
sù mong mái vµ kú väng cña c¶ nÒn kinh tÕ nãi chung vµ
giíi ®Çu t nãi riªng. Khi bµn vÒ thùc tr¹ng nµy, hÇu hÕt çc
cuéc héi th¶o, bµi b¸o ®Òu ®Ò cËp ®Õn vÊn ®Ò th«ng tin.
Cô thÓ, ®ã lµ nh÷ng h¹n chÕ trong viÖc c«ng bè th«ng tin
thÓ hiÖn ë tÝnh kh«ng kÞp thêi, thiÕu chinh x¸c, kh«ng
®Çy ®ñ vµ cha thèng nhÊt vÒ çch thøc c«ng bè th«ng
tin. ChÊt lîng th«ng tin cßn thÊp lµ mét yÕu tè k×m h·m
cÇu chøng kho¸n. §ã còng lµ nguyªn nh©n d…n ®Õn lùa
chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc, mét hËu qu¶ tÊt yÕu
cña sù kh«ng c©n xøng vÒ th«ng tin. §Ó thÞ trêng chøng
kho¸n ®i vµo ho¹t ®éng v÷ng m¹nh, mét ®iÒu kh«ng thÓ
thiÕu lµ ph¶i h¹n chÕ tèi ®a sù bÊt c©n xøng vÒ th«ng tin
cña çc cuéc giao dÞch. §©y lµ vÊn ®Ò ®ang thu hót
nhiÒu sù chó ý vµ cÇn ph¶i ®îc gi¶i quyÕt mét çch tèi u.

Môc ®Ých nghiªn cøu

Sau khi t×m hiÓu vµ nghiªn cøu häc thuyÕt th«ng tin
kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc
trªn mét sè ph©n ®o¹n thÞ trêng tµi chÝnh cña çc nhµ
kinh tÕ häc trªn thÕ giíi, t«i nhËn thøc r»ng gi¶i quyÕt vÊn
®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng lµ mét yªu cÇu thiÕt thùc vµ



xuyªn suèt trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng cña thÞ trêng chøng
kho¸n ViÖt Nam. V× vËy, t«i ®· m¹nh d¹n t×m hiÓu, ph©n
tÝch vµ ®¸nh gi¸ møc ®é kh«ng c©n xøng vÒ th«ng tin,
kh¶o s¸t thùc tÕ vÊn ®Ò rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng
chøng kho¸n ViÖt Nam tõ khi ho¹t ®éng ®Õn nay. Do
nh÷ng h¹n chÕ c¶ vÒ chñ quan vµ kh¸ch quan nªn luËn v¨n
chØ híng vµo môc tiªu chñ yÕu lµ ph¸t hiÖn vµ ph©n tÝch
s¬ bé nh÷ng biÓu hiÖn cña ba néi dung trªn. Dùa trªn c¬
së ®ã, mét sè gi¶i ph¸p ®îc ®Ò xuÊt nh»m hoµn thiÖn vÊn
®Ò th«ng tin trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam. T«i
còng hy väng nh÷ng ph¸t hiÖn nµy xÏ gióp Ých cho çc
nghiªn cøu s©u h¬n vÒ vÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng,
lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng
chøng kho¸n ViÖt Nam.

§èi tîng vµ ph¹m vi nghiªn cøu

LuËn v¨n ®Ò cËp ®Õn çc kh¸i niÖm c¬ b¶n nhÊt vÒ
chøng kho¸n vµ thÞ trêng chøng kho¸n, ®ång thêi tr×nh
bµy chi tiÕt häc thuyÕt th«ng tin kh«ng c©n xøng vµ çc
kh¸i niÖm liªn quan.

Nh÷ng vÊn ®Ò lý thuyÕt trªn sÏ ®îc vËn dông vµo
t×nh h×nh cô thÓ trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam tõ
khi chÝnh thøc ho¹t ®éng cho ®Õn nay (tõ 28/7/2000
®Õn 31/10/2003).

T×nh h×nh nghiªn cøu trong vµ ngoµi níc



Th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ
rñi ro ®¹o ®øc lµ nh÷ng hiÖn tîng kinh tÕ ®îc çc nhµ kinh
tÕ häc trªn thÕ giíi nghiªn cøu tõ nh÷ng n¨m 1960. Tuy
nhiªn, ph¶i ®Õn nh÷ng n¨m 2000 vÊn ®Ò nµy míi thùc sù
®îc quan t©m vµ nghiªn cøu s©u s¾c. Çc nghiªn cøu gÇn
®©y tËp trung vµo viÖc x©y dùng çc m« h×nh to¸n vµ
kh¶o s¸t thùc tr¹ng th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi
nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn mét sè ph©n ®o¹n cña thÞ
trêng tµi chÝnh, phæ biÕn nhÊt lµ thÞ trêng b¶o hiÓm.
Çc nghiªn cøu ®Òu ®· ®em l¹i nh÷ng kÕt qu¶ nhÊt ®Þnh,
®ãng gãp vµo viÖc x©y dùng mét m« h×nh tæng thÓ cña
häc thuyÕt th«ng tin kh«ng c©n xøng.

ThÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam tõ khi thµnh lËp
®Õn nay ®· thu hót sù quan t©m cña nhiÒu nhµ nghiªn
cøu. §· cã nhiÒu bµi b¸o, luËn v¨n, luËn ¸n vµ c¶ nh÷ng
c«ng tr×nh nghiªn cøu cÊp bé, cÊp nhµ níc tham gia ®ãng
gãp, hoµn thiÖn ho¹t ®éng cña thÞ trêng. Tuy nhiªn do
trong giai ®o¹n míi h×nh thµnh cßn qu¸ nhiÒu viÖc ph¶i
lµm nªn cha cã nhiÒu nghiªn cøu ®Ò cËp ®Õn vÊn ®Ò
th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro
®¹o ®øc trªn thÞ trêng chøng kho¸n.

Ph¬ng ph¸p nghiªn cøu

Ph¬ng ph¸p duy vËt biÖn chøng ®ãng vai trß chñ ®¹o
trong luËn v¨n v× nh÷ng vÊn ®Ò ®Æt ra ®Òu dùa trªn c¬
së thùc tÕ kh¸ch quan. Bªn c¹nh ®ã t«i ®· sö dông ph¬ng
ph¸p nghiªn cøu lý thuyÕt (th«ng qua viÖc tæng hîp vµ



ph©n tÝch çc nguån tµi liÖu); ph¬ng ph¸p quy n¹p vµ diÔn
dÞch. Víi hy väng m« h×nh ho¸ çc quan hÖ kinh tÕ, t«i ®·
cè g¾ng vËn dông ph¬ng ph¸p ph©n tÝch cung-cÇu
th«ng qua çc m« h×nh c©n b»ng thÞ trêng ë thÞ trêng cã
th«ng tin kh«ng hoµn h¶o cña mét sè nhµ kinh tÕ häc trªn
thÕ giíi.

Lîi Ých cña luËn v¨n

T«i hy väng luËn v¨n sÏ lµ mét tµi liÖu tham kh¶o cho
çc nhµ ®Çu t vµ nh÷ng ngêi quan t©m ®Õn thÞ trêng
chøng kho¸n, th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi
nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc. §©y còng cã thÓ lµ tµi liÖu gióp
Ých cho çc nghiªn cøu s©u h¬n vÒ çc vÊn ®Ò trªn.

§èi víi çc c¬ quan qu¶n lý nhµ níc, t«i tin tëng r»ng
nghiªn cøu nµy sÏ gãp phÇn hoµn thiÖn vÊn ®Ò th«ng tin
vµ c«ng bè th«ng tin trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt
Nam, tõ ®ã t¹o ®iÒu kiÖn tríc m¾t vµ l©u dµi cho viÖc
ho¹t ®éng vµ ph¸t triÓn cña thÞ trêng.

KÕt cÊu cña luËn v¨n

Víi çc néi dung ®· ®Ò cËp trªn ®©y, luËn v¨n ®îc kÕt
cÊu nh sau:

Ch¬ng I: Lý luËn chung vÒ thÞ trêng chøng kho¸n,
th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi nghÞch vµ rñi ro
®¹o ®øc.



Ch¬ng II: VÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän
®èi nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng chøng kho¸n
ViÖt Nam.

Ch¬ng III: Mét sè nhËn x–t vµ ®Ò xuÊt ph¬ng híng
gi¶i quyÕt vÊn ®Ò th«ng tin kh«ng c©n xøng, lùa chän ®èi
nghÞch vµ rñi ro ®¹o ®øc trªn thÞ trêng chøng kho¸n ViÖt
Nam nh»m thóc ®Èy thÞ trêng ph¸t triÓn.

NhËn ®îc sù híng d…n vµ gióp ®ì nhiÖt t×nh tõ Th¹c sü
Ph¹m Song H¹nh cïng víi nhiÒu cè g¾ng trong qu¸ tr×nh
nghiªn cøu, t«i ®· hoµn thµnh luËn v¨n nµy. Tuy nhiªn do
h¹n chÕ vÒ n¨ng lùc, thêi gian vµ nguån tµi liÖu trong khi
vÊn ®Ò nghiªn cøu cßn kh¸ míi mÎ vµ tinh tÕ nªn nh÷ng
thiÕu sãt vµ nhÇm l…n lµ kh«ng thÓ tr¸nh khái. T«i rÊt c¶m
¬n vµ mong nhËn ®îc sù phª b×nh, gãp ý vµ ph¸t triÓn
thªm tõ c¸c ThÇy C« gi¸o, nh÷ng nhµ nghiªn cøu, b¹n bÌ
nh»m hoµn thiÖn vÊn ®Ò nghiªn cøu.


La0277

More Related Content

What's hot

Viewers also liked

Similar to La0277

More from luanvanviet

La0277