박대민(2019) 미디어 스타트업 투자 연결망 분석

미디어 스타트업 투자 연결망 분석
박대민
MBN 한국데이터거래소책임연구위원/기술PM
MBN 데이터 전문 기자
heathe0@gmail.com

미디어스타트업연구의필요성
비상장 신생 스타트업이100배가 넘는 규모의 1등 기업을 물리치고 시장을 혁파하는 일이 어떻게 가능했을까?
많은 자원을 가진 거대 기업이 스스로 혁신하는 것이 더 쉽지 않을까?
스타트업을통한 혁신은 수많은 혁신 방법 중 하나에 불과한 것 아닐까?
스타트업을통한 혁신은 특정 국가나 분야, 자율주행차와같은 미국의 첨단 기술 분야에서만가능한 것 아닐까?
한국의 뉴스 미디어 분야에 적용하는 것은 어불성설아닌가?
이런 분야는 기술보다는콘텐트 가치에 더 치중해야하는 것 아닐까?
한국에 뉴스 미디어 스타트업이있기는 하는가?
있더라도 혁신은 고사하고 생존이나할 수 있을까?
뉴스 미디어 스타트업은경제적으로지속 가능할까?
뉴스 미디어가 직면한 시장과 사회 문제를 한 방에 해결해줄 비즈니스 모델이 해외에 존재하지 않을까?
더 많은 비즈니스모델 사례를 살펴보고,자신에게맞는 것을 쇼핑하고,그 모델을 심층분석해서제대로 이식한다면모든 걱정은
사라지지 않을까?
뉴스 미디어 스타트업은스낵 콘텐트나 만들어 돈이나 벌려고 하는 곳 아닌가?
저널리즘 가치나 사회 혁신에는 관심 없는 곳 아닐까?
미디어분야의파괴적혁신은스타트업방법론을통해서만가능

문헌 검토: 액셀러레이터의특징
1) 투자자의 유형
- 중소기업창업투자회사(벤처캐피탈), 창업기획자(액셀러레이터),창업보육센터(인큐베이터), 중소기업창업투자조합
- 한국벤처캐피탈협회회원사인 창업투자회사,유한책임회사(LLC, limited liability company), 여신금융협회의신기술사
업금융회사
- 한국벤처캐피탈협회에속하지 않은 액셀러레이터,금융기관,해외투자자, 상장사 및 스타트업(보통전략적 투자자)
2) 액셀러레이터의정의
- 법적 정의: 스타트업의선발, 투자, 보육을 주 업무로 하는 자로 중소기업창업지원법제19조의 2에 따라 중소벤처기업부에
등록한 상법상 회사 및 민법에 따른 비영리법인
- 액셀러레이터는 투자금 외에 인적 네트워크, 멘토링 등을 함께 제공
→ 스타트업 투자는 스타트업 투자 연결망 속에서 이뤄짐

문헌 검토: 투자 성과 분석
1) 미시 수준 성과 연구
- 케이스 스터디
예) Harvard BusinessReview
- 투자 성과를 투자자나 투자 대상에 귀인
2) 거시 수준 성과 연구
- 추격 이론, 발전국가론,제도주의 등
- 투자 성과를 국가나 국제 관계의 정치적, 문화적 특성으로 귀인
→ 투자 성과가 나도록 생태계를 활성화하는 ‘커뮤니티’의 특성에 주목
해 중위 수준의 성과 연구 시도

문헌 검토: 스타트업 k-core 분석
- 스타트업 투자를 주도하는 메이저 투자사들이존재하며 이들은 공동투자나정보 공유를 통해 투자 커뮤니티를만듦
- 투자 받는 스타트업은투자자의 사회적 인프라를 통해 투자금 이상의 혜택을 받음
- 여러 분야에 투자를 하는 투자사들과특정분야에집중하는 투자사들의성향이 구분
권혁건(2016.1.) Url: https://brunch.co.kr/@haegun/3

문헌 검토: 한국 스타트업 생태계에서 정부의 역할
- TIPs: 2019년 9월 현재 운영사 56개, 액셀러레이터가1억원(보통주형태 지분 10% 취득) 투자 시 정부가 R&D 5억원 지원
- 모태펀드: 2019년 중기부 9980억원 출자해 민간 매칭 총 2.3조원 신규 벤처펀드 결성
→ 정부 개입이 스타트업 투자 연결망에 미치는 영향은?

연구문제
연구문제 1: 연결망 분석을 통해 본 미디어 스타트업투자 연결망은 어떤 특성을 갖고 있는가?
연구문제 2: 한국 미디어 스타트업 투자 생태계에서정부는 어떤 역할을 하는가?

연구방법: 연결정도 중앙성, 연결 강도
- 투자 연결망의 정의: 노드를 투자사로 엣지를 공동 투자 여부로 하는 무방향 1원 연결망
- 연결정도 중앙성의정의: 공동 투자한 투자사 수
- 연결정도 중앙성이높은 투자자의 해석: 공동 투자사가 많은 리드 투자자
- 연결 강도의 정의: 두 회사가 공동 투자한 횟수
s1i1
i2
i1 i2
2 mode 1 mode

연구방법: k-core 분석
3
2 2
1 0 0코어: 32 20 1
1코어: 32 21
3코어: 3
2코어: 32 2
- k-core의 정의: 연결정도 중앙성 값이 최소 k 이상인 모든 결점
- k가 작은 코어가 k가 큰 코어를 포함 (예: 1코어는 2코어와 3코어를 포함하며 2코어와 3코어는 1코어의 부분)
- 0코어는 연결망 전체
- k가 증가할수록코어 크기는 줄어들고코어 간 연결은 강화됨

분석대상
- 분석DB: the VC
- 수집일: 2019년 05월13일
- 분석 기간: 2006년 7월-2019년 4월
- 분야:
→ 299개 미디어 스타트업, 307개 투자사
대분류 소분류
콘텐츠
방송;마케팅분석;기술지원;도서;예술/디자인;MCN;악보;문서;이미지/영상;라디오/팟캐스
트;애니메이션/웹툰;스튜디오;음악;퍼블리싱;클래식;인터넷;미디어;음악제작;사진;영화/드
라마;번역;후원;전시/공연;파일전송/스토리지;소셜미디어;메신저;컨설팅
엔터테인먼트
오디션;기술지원;전자제품;전시/공연;연예인;소셜미디어;영화/드라마;번역;후원;파일전송
/스토리지;메신저;퍼즐/보드게임;컨설팅
광고마케팅 전체
방송통신 전체
쇼핑;교육;뷰티;애완동물;
생활;여행;패션;유아;
모임/행사;음식
소모임마케팅분석이벤트/행사데이터기록/관리영화/드라마리워드마케팅도서유휴공간
예술/디자인MCN정보제공광고대행문서이미지/영상파일전송/스토리지소셜미디어메신
저클래식취미인터뷰/리서치쿠폰/멤버십

기술통계: 미디어 스타트업 생태계 투자 규모
₩1,357,680,000,000 (비공개 제외)
has been investedin 299 media startupsin Korea Since July 2006
(source: the VC)
Park & Park (2018)

기술통계: 200억원이상 투자 받은 미디어 스타트업
- 레진엔터테인먼트는웹툰으로 누적 투자액이 550억원
- 얍컴퍼니,메이크어스,리디, 마이뮤직테이스트,문피아, 마이쿤, 왓챠 등이 주목
- 밴드를 만든 캠프모바일와스노우차이나및 스노우는네이버 관련 회사
- 퓨쳐스트림네트웍스(카울리)는옐로모바일계열 (IPO)
- 파이브락스와아이지에이웍스는광고 마케팅 데이터 분석 회사

기술통계: 시리즈별 투자총액
- 건수는 시드 투자가 많음
- 최종 시리즈 B까지 투자 받은 스타트업의누적 투자 유치액 합계가 가장 큼
- 시리즈 C 단계로 가는 대신에 M&A가 일어나는 것으로 보임
- IPO 사례는 옐로모바일계열의 퓨쳐스트림네트웍스가유일(2016.10)

기술통계: 분야
- 대분류로는콘텐츠와 광고/마케팅에집중(하단표)
- 소분류로는마케팅 솔루션,정보제공,소셜미디어,
도서 등에 투자(우측표, 상위 20위권)

기술통계
- 소셜 미디어, 영상, 빅데이터, 커머스, 음악, 광고 분
야의 투자가 많음
- 인공지능, VR/AR 등에 대한 투자는 적은 편

빈도분석 및 연결정도 중앙성 분석: 주요 투자사
- 투자 건수가 가장 많은 투자사는 팁스로 22건으로 공동 투자사(중복포함)도 62건으로 가장 많음
- 연결정도 중앙성 분석: 공동 투자사(중복제거)가 가장 많은 투자사는 캡스톤파트너스와스톤브릿지벤처스로52개사와 공
동 투자
- 투자 건수와 공동투자사(중복제거) 수를 모두 고려했을 때 본엔젤스파트너스가투자 건수 21건, 공동투자사수 51건으로
수위

전체 투자 연결망 지도
- 13개 군집이 나옴
(deg=0을 하나의 군집으로
간주)

k-core 분석: 개요
- 14 core는 자신들끼리공동투자한건수도 14건 이상
- 10 core에만 속하는 투자사들이투자 건수, 공동 투자회사수,총 투자 건수, 총 투자유치액의합계(중복 포함)가 가장 많음
- 3 core에만 속하는 투자사들은투자 건수 합계는 네 번째로 적지만 투자한 회사의 총 투자 유치액 규모가 세 번째로 큼
→ 14 core, 10 core에만속하는 투자자,3 core에만 속하는 투자자 우선 검토

k-core 분석: 분석 항목
투자사 분석 항목
- 투자 건수
- 개인, 공공, 대학, 외국, 기업, 스타트업
- 투자 라운드: 초기 투자, M&A만 투자, IPO만 투자, 여러 라운드에 분산된 투자
- 투자 성과: 투자된 회사의 규모
군집 분석 항목
- 군집에 구성된 투자사들의특성에 따라
- 투자 건수, 공동 투자 건수, 투자된 회사의 규모 등

K-core 분석: 14 코어
- 최중심 집단: 자신들끼리공동 투자한 경우만으로도
14 이상이며 외부 투자사와의공동 투자가 있는 경
우도 있음
- 연결정도 중앙성이가장 큰 캡스톤파트너스가포함
돼 있음
- 캡스톤파트너스(52), 카카오벤처스(48), 한국산
업은행(40), 네오플럭스(30),에이지인베스트먼
트(24), 송현인베스트먼트(24),해시드(22), 아
주아이비투자(20), 메이플투자파트너스(18),메
가인베스트먼트(18), 레오파트너스인베스트먼트
(이하 14), 삼호그린인베스트먼트,이베스트투자
증권, 케이클라비스인베스트먼트,킹슬리캐피탈파
트너스 등 15개사
- 연결강도 보면 한국산업은행이투자할 때 캡스톤파
트너스, 아주이비투자,해시드, 송현인베스트먼트,
에이지인베스트먼트,메가인베스트먼트등이 함께
투자하는 경향
- 메가인베스트먼트,송현인베스트먼트,에이지인베
스트먼트 간의 공동 투자도 많음

K-core 분석: 10코어only
- 투자 건수 228개 (중복), 공동투자회사수932개(중
복)로 가장 큼
- 가장 많은 37개 투자사가속해 있음
- 주요 투자자로는팁스(22건 투자), 본엔젤스파트너
스(21건 투자) 등이 있음
- 팁스는 중기부 지원 아래 운영되는 초기 투자 프로그
램이며 본엔젤스파트너스창업자는 4차 산업혁명장병
규 위원장
- 이밖에도 팁스 운영사 다수
-투자한 스타트업의총 투자유치액(중복)이2044.5
억원으로 가장 많음
- 건별 평균 투자액은 90억원 정도로 상대적으로적은
편
- 이는 1) 투자사들이얼리스테이지에집중했으며2)
투자 받은 스타트업의규모가 커지지 않았음을의미

K-core 분석: 3코어 only
- 31개사가 속함
- 투자사들의투자 건수가 1건인 경우가 25개
- IPO(3건)와 M&A(4건)가이뤄진 경우, 시
리즈 D에 간 경우(1건) 등으로 투자 받은 스타
트업의 총 투자유치액이커졌음

결론
- 14코어 군집을 분석한 결과 국책은행인한국산업은행이투자할 때 공동투자하는경우가 많음
-10코어만 속하는 군집을 분석한 결과 정부 주도의 팁스와 창업자가4차산업혁명위원장으로임명될 정도로 정부와 긴밀한 본
엔젤스파트너스,팁스 운영사인 투자자들이미디어 스타트업에가장 많이 투자하는 것을 알 수 있음
-투자 성과는 상대적으로높지 않은 편으로 정부 지원금이위험 투자를 원활하게해주는 경향이 있는 것으로 추정
- 3코어 분석 결과 엑싯이나 시리즈 D 투자의 경우 생태계 주요 투자자가 아닌 외부 투자자가 참여하는경우가 많음

요약 및 제언
-- The VC의 분류가 공신력 있는지
- 실시간 반영 등이 안 돼 결측도 있음 (예컨대 메디아티 자료 다수 누락)
- 전체 투자 동향과의비교
- 비공개 투자가 분석에서 빠짐
- 다른 군집에 대한 분석 추가
- k-core 분석에 대한 해석의 타당성 검토

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