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超级商品牛市对中国股指期货投资的启迪
- 4. 超级商品大牛市 CRB 的前 6 次牛市平均周期为 28 个月 ( 最长 40 个月 ) ,平均涨幅 52% (最高 129% )。而本次超级牛市周期至今已持续了 58 个月,涨幅达 110% 。 1956 年至今 CRB 指数 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 5. 超级商品大牛市 Comex 铜前 6 次牛市平均周期为 21 个月 ( 最长 29 个月 ) ,平均涨幅 124% (最高 175% )。而本次超级牛市周期至今已持续了 55 个月,涨幅达 495% 。 1956 年至今铜价格图 美分 / 磅 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 6. 超级商品大牛市 原油前 5 次牛市平均周期为 33 个月 ( 最长 67 个月 ) ,平均涨幅 173% (最高 290% )。而本次超级牛市周期至今持续了 54 个月,涨幅达 289% 。 1956 年至今原油价格图 美元 / 桶 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 8. 供应增长缓慢 以铜为例 生产周期很长——自发现到投产,至少 7 年 铜矿生产: 矿区勘探——发现铜矿——资源论证—— 项目可行性分析及融资筹划——建设铜矿——铜矿投产运营及扩产安排 以当前全球最大铜矿 Escondida 铜矿为例, 1978 年投资勘探—— 3 年后发现该铜矿—— 4 年的资源论证—— 3 年的项目可行性分析和融资筹划—— 2 年的铜矿建设期——正式投产运营, 自发现到投产,周期 9 年 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 12. 需求增长迅速 2000-2004 年资源、能源消费增长,全球增长与中国增长比较 中国正在改变全球能源、矿产资源的消费格局 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd. 54.2% 620 1,144 能源 ( 百万油当量 ) 65.7% 1,223 1,861 锌 ( 万吨 ) 126.3% 788 624 铅 ( 万吨 ) 50.9% 2,495 4,900 原铝 ( 万吨 ) 79.5% 1,303 1,640 精铜 ( 万吨 ) 71.5% 14800 20700 粗钢 ( 万吨 ) 中国所占比例 中国增长 全球增长 26.1% 7.5% 锌 13.5% 20.6% 20.1% 19.6% 27.1% 2004 8.4% 7.7% 4.4% 6.3% 8.8% 1990 能源 铅 铝 铜 粗钢
- 21. 指数基金规模增长 (十亿元) 全球流动性泛滥 大量投机资金涌入商品市场,“超级”大牛市应运而生。 共同基金规模增长 (十亿元) 基金 & 传统保值商期货交易量对比 (十亿手) CTA 基金规模增长 (十亿元) 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 31. 民营企业的工业增加值的比重持续上升 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd. 26.19% 28.25% 28.59% 36.54% 国有及国有控股企业 20.42% 20.79% 20.69% 22.95% 外商及港澳台投资 53.40% 50.96% 50.72% 40.51% 民营企业 2006-07 2006-01 2005-07 2005-01
- 32. 沪深 300 指数加权市值前 20 位企业 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd. 3 3 2 累计数量 X 0.83% 88.99 16.44 上港集箱 600018 0.88% 94.30 9.79 东方明珠 600832 X X 0.97% 103.83 11.7 中集集团 000039 X 1.00% 106.63 8.65 振华港机 600320 X 1.00% 106.70 27.8 中兴通讯 000063 1.11% 118.77 7.63 深发展A 000001 1.12% 119.53 3.46 中国银行 601988 1.15% 122.97 10.47 浦发银行 600000 X 1.28% 136.91 14.21 上海机场 600009 1.31% 139.91 12.9 五 粮 液 000858 1.62% 173.06 45.84 贵州茅台 600519 1.78% 190.12 6.79 中国石化 600028 1.99% 213.66 2.52 中国联通 600050 2.07% 221.70 4.22 宝钢股份 600019 2.08% 223.01 6.81 长江电力 600900 X 2.15% 230.25 7.25 万科A 000002 2.26% 242.40 13.55 中信证券 600030 X 2.35% 251.63 4.95 民生银行 600016 4.28% 458.77 9.34 招商银行 600036 国际化 垄断力量 民营企业 指数权重 加权市值(亿) 9 月 15 日收盘 简称 代码
- 33. 民营企业在股市中所占比例较小 沪深 300 样本中,民营(含外资)企业约有 46 家,占指数权重仅为 16.47% ,还处在较低水平;进入指数权重前 20 名的民企业仅有民生银行和万科两家; 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd.
- 40. “ 超级”商品牛市与股指期货上涨的成因类比 上海鑫地投资管理有限公司 Shanghai Cyndi Investment Management Co., Ltd. 具备 人民币升值 美元贬值、生产成本上升等其他因素 具备 国内资金充裕 世界货币的流动性泛滥,对商品的投机狂潮 不具备 权重股中民营、有垄断力量、国际化的企业不多,上市公司质量仍然有待提高 全球经济高速增长,特别是中国因素,使需求快速增长 具备 大盘权重股发行上市量不断增加,二级市场股票供给充沛 长期投资不足和较长的生产周期使商品供应增长缓慢 是否具备条件 支持沪深 300 指数上涨的原因 本轮“超级”商品牛市的原因