第16章

第十六章宏观经济政策实践

　　　　　　　　　　　
　　　　主讲人：

西亚斯商学院经贸系经济学教研室

本章教学目的与要求
[ 教学目的
]  理解经济政策的涵义、经济政策的目标、自动稳
定器；掌握实行财政政策和货币政策的原由、财
政政策、财政政策机理、充分就业预算盈余、货
币政策、货币政策机理。
[ 教学要求
]
运用本章财政政策和货币政策原理来分析宏观
经济形势，并且会使用两种宏观经济政策来调控
实际的经济状况

SIAS UNIVERSITY 西方经济学

本章主要内容

1 经济政策目标

2 财政政策

3 货币政策


第一节　经济政策目标
 一 . 经济政策的含义：政府为了达到一定目
的而对经济活动进行的有意识的经济干预。
二 . 四大目标：
充分就业
物价稳定
经济持续均衡增长
国际收支平衡


1 、充分就业

 充分就业是宏观经济政策的第一目标。它在广
泛的意义上指一切生产要素（包括劳动）都有
机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。
 狭义 : 消除了“非自愿失业”的就业状态 .

通常用失业状况来失业人数
衡量充分就业与否失业率 = ×100%
。
失业的含义：凡在劳动力总数
一定年龄范围内愿
意工作而没有工作
，并正在寻找工作
的人所处的状态。
一般用失业率来衡
量。


失业的分类
 失业一般分为三种（凯恩斯的观点）：
 摩擦性失业 : 是指在生产过程中由于难以避免的摩
擦造成的短期、局部性失业。如劳动力流动性不足 .
工种转换困难等所引致的失业
 自愿失业 : 是指工人不愿意接受现行工资水平的失
业。
 非自愿失业 : 是指工人愿意接受现行工资水平但仍
找不到工作的失业。
 结构性失业指经济结构变化等原因造成的失业，特点
是既有失业，又有职位空缺。可看做是摩擦性失业的
较极端的形式。
 周期性失业指经济周期中的衰退或萧条时 , 因需求下
降而造成的失业。


充分就业
 失业的经济损失
 对个人来说，自愿失业给他带来闲暇的享受；
非自愿失业会使得他的收入减少，从而生活水
平下降。
 对社会来说，一方面失业会增加社会福利支出
，造成财政困难；另一方面，失业率过高也会
影响社会安定，带来其他社会问题。
奥肯定理
— — 该定理说明了失业率和实际国民收入
增长率之间的关系。
— — 这一规律表明：失业率每增加 1% ，则
实际国民收入减少 2% ；反之，失业率每减少
1% ，则实际国民收入增加 2% 。

7

充分就业的一些界定

 凯恩斯认为，如果“非自愿失业”已消
除，失业只限于摩擦失业和自愿失业的话
，就是实现了分就业。
 货币主义提出了“自然失业率”的概念
，是指在没有货币因素干扰的情况下，让
劳动市场和商品市场自发供求力量作用时
，总需求和总供给处于均衡状态的失业率
。
 有些经济学家则认为，如果空缺职位总额
恰好等于寻找工作的人数，就是充分就业
。
8

2 、价格稳定
 价格稳定是指保持社
会价格总水平的相对
稳定，即将通货膨胀
率维持在一个可以承
受的限度内。消费物价指数（ CPI ）

 价格指数是表示若干
种商品价格水平的指批发物价指数（ WPI ）
数，可以用一个简单
的百分数时间数列来
表示不同时期一般价 国内生产总值平减指数
格水平的变化方向和（ GDP def1ator ）
程度。
 价格稳定不是指每种商品的价格固定不变，而是指价
格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀。


3 、经济持续均衡增长

 经济增长是指在一个特点时期内经济社会所
生产的人均产量和人均收入的持续增长。

通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长
率衡量。这是解决失业、改善生活质量、提高
人口素质、增强国力……的前提条件。

如何维持较高的增长率以实现充分就业，是西方国家
宏观经济政策追求的目标之一。


4 、平衡国际收支

 当一国国际收支处于失衡状态
时，就必然会对国内经济形成冲
击，从而影响该国国内就业水平
、价格水平及经济增长。


第二节财政政策

 财政政策：
 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨
胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平进
行选择，以便影响总需求进而影响就业和国民收入的
政策。
 是政府变动税收和支出，以便影响总需求进而影响
就业和国民收入的政策。
政府购买
财政支出
财转移支付
政
政税收
策财政收入
公债

一 . 财政的构成与财政政策工具

1 、政府支出：

（ 1 ）政府购买：商品和劳务的实际交易
特点 : 直接形成社会需求和购买力。
（ 2 ）政府转移支付：指政府在社会福利保险 . 贫困救济和补
助等方面的支出
特点：收入在不同社会成员间进行转移和重新分配
只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。因此，
转移支付不能算作国民收入的组成部分。
即便这样，政府转移支付仍是一项重要的财政政策工具，它
同样能够通过转移支付乘数作用于国民收入，但其乘数效应要
小于政府购买支出乘数效应。


2 、政府收入：

（ 1 ）税收：
含义：是国家为了实现其职能按照
法律预先规定的标准，强制地 . 无偿
地取得财政收入的一种手段
特征：
 强制性 . 无偿性 . 固定性


税收的作用

 税收作为政策工具，也具有乘数效应，即税收
的变动对国民收入的变动具有倍增作用。
 税收乘数有两种：税收绝对量的变动对总收入
的影响；税率的变动对总收入的影响。
 所以，政府可以通过改变税率来实现，也可通
过变动税收总量来实现。
 需求不足时，可减税；需求过旺时可增税。


二 . 自动稳定与斟酌使用
 1 、自动稳定器 Automatic
stabilizers ：调节经济波动的
第一道防线，适
 经济系统本身存在的一种自动调节经济、减少
用于轻微经济波
经济波动的机制，在繁荣时自动抑制通胀，萧动。
条时自动增加需求。不需政府采取任何行动。
衰退时，产出下降，个人收入下降，税率不变，税收会自动
（ 1 ）税收减少，可支配收入会自动少减少一些，使得消费和需求下降
自动变化的少些。
累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下
降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。
（ 2 ）转移支
付自动变化衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付
增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。

（ 3 ）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。


2. 斟酌使用的财政政策
 斟酌使用的财政政策：
 政府审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税收
，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。

补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策
。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。

具体应用：逆经济风向而行。
扩张性财政政策：萧条时，总需求 < 总供给，存在失
业。政府采取增加支出、减税、降低税率等措施，来刺
激需求的政策。
紧缩性财政政策：繁荣时，总需求 > 总供给，存在通
货膨胀。政府采取减少开支、增税等措施，以刺激供给
、抑制需求的政策。

斟酌使用的财政政策的局限性

 20 世纪 30 年代罗斯福“新政”到 60 年代初肯尼迪
的繁荣，在一定限度内，都是运用这套财政政策提高
有效需求的结果。
 但 60 年代后以来的“滞涨”的出现，说明了该政策
的局限性
 在实际活动中存在多种限制因素影响财政政策作用的
发挥。
 —— 时滞
 —— 不确定性
 —— 存在的不可预测的随机因素的干扰
 —— 挤出效应


三 . 功能财政和预算盈余

凯恩斯认为不能机械地用财政预算收支平衡来对待预算
赤字和预算盈余，而应从反经济周期的需要来利用预算赤
字和预算盈余。
预算赤字：政府财政支出 > 收入（的差额）。

预算盈余：政府收入超过支出（的余额）。

衰退时，政府有义务实行扩张性财政政
凯恩斯的功能策。，政府有责任减少盈余甚至不惜出
财政思想现更大赤字，坚定实行扩张性财政政策
。
过热，存在通货膨胀时，政府有责任减
少支出，增加税收。应通过紧缩减少赤
字，甚至出现盈余。

原有的财政平衡思想

功能财政的思想的提出否定了原有的财政平衡预算思想
。
原有财政平衡思想包括年度平衡预算和周期平衡预算

衰退时，收入减少，为平衡支出，必须
（凯恩斯之前
增加收入，会加深衰退。
，主要是）
年度平衡预算 过热时，通货膨胀，税收增加，为了减
少盈余，必然增加支出和减少税收，会
加剧通货膨胀。


周期平衡预算：不追求逐年的平衡，只求“以丰补歉
”，追求一个经济周期内的财政收支平衡。
繁荣时实行紧缩，有意安排财政盈余
萧条时实行扩张，有意安排财政赤字
以繁荣时期的盈余弥补衰退时期的赤字，使整个经济周
期实现预算平衡。

缺点：经济周期难以把握，预算无法实现。
两种财政思想的共同目标：机械的追求财政收支的平衡
。
功能性财政预算：根据经济发展情况机动灵活地增减财
政收支
目标：它是一种财政政策，目标是实现充分就业


四 . 充分就业的预算盈余与财政政策方向

思考 : 根据预算盈余与预算赤字能够判断财政政策是
扩张性还是紧缩性的吗 ?

答案是否定的 , 因为经济周期的波动也会导致盈余与赤
字的变化。
—— 经济繁荣时， T 自动上升， TR 减少，盈余增加或赤
字减少；
—— 经济衰退时， T 自动减少， TR 增加，盈余减少或赤
字增加。
要使预算盈余或赤字成为衡量财政政策扩张还是紧缩的标
准就必须消除经济周期波动本身的影响。
美国经济学家 C. 布朗在 1956 年提出了 Budget Surplus 的概
念。


四 . 充分就业的预算盈余与财政政策方向

 充分就业预算盈余：既定的政府预算在充分就业国民收入
水平、即潜在国民收入水平上，所产生的政府预算盈余。

如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。

不同于实际的预算盈余。实际预算盈余是以实际的国民收
入水平来衡量预算状况的。
实际国民收入水平 > 充分就业国民收入水平时，实际盈余 >
充分就业盈余。


五、赤字与公债
弥补赤字的途径：

向中央银行借债— — 实际是央行增发货币，即货币
筹资，结果是通货膨胀。

向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民
）和国外借债。
国内借债— — 是购买力向政府的转移。往往引起利率
上升。要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致
通货膨胀。具有再分配性质，不视为负担。
外债— — 构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响
政府信誉，使用要更为谨慎。


第三节货币政策

一、基础知识——银行制度

商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。

负债业务主要是吸收存款。包括活期存款、定期存款
和储蓄存款。
资产业务主要包括放款和投资业务。放款业务主要包
括票据贴现、抵押贷款等。投资业务就是购买有价证
券以取得利息收入。
中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项
，从中收取手续费的业务。


银行制度

• 中央银行：是一国最高金融当局，它统筹管理全国的
金融活动，实施货币政策影响经济政策。

• 发行的银行：发行国家的货币。

• 银行的银行：为商业银行提供贷款、集中保管存
款准备金、集中办理全国的结算业务。

国家的银行：执行货币政策、监督其他银行


二、存款创造和货币供给

1 、基本概念：
（ 1 ）准备金（ Reserve ）：商业银行在发放贷款之前
，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户
。
• 吸收存款额＝准备金＋发放贷款额

（ 2 ）法定准备率： Required Reserve Rate
由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比
率。 rd

（ 3 ）活期存款，是指不用事先通知就可随时提取
的银行存款。


2 、货币创造乘数：银行是如何创造货币的？

存款总和 D 等于最初存款 R 乘
以法定准备率（ rd) 的倒数 . 即
：
1
D = R
rd

举例说明银行创造货币：
假定法定准备金率为 20% ，再假定银行客
户将其一切货币收入以活期存款形式存入银
行。
甲客户将 100 万美元存入自己有帐户的 A
银行。


准备金
20 万元
A 银行
准备金
100 万元
16 万元
贷出 B 银行
80 万元 80 万元
贷出 C 银行
……
64 万元 64 万元

由此不断存款下去，各银行的存款总额和是：


存款创造和货币供给

100 +80 +64 +51.2 +
= 100 (1 +0.8 +0.8 2 +0.8 3 + +0.8 n- 1 )
100
= = 500 (万美元）
1 - 0.8
而贷款总和是：
80 +64 +51.2 +
2 3 n
= 100 (0.8 +0.8 +0.8 + +0.8 )

= 400 (万美元）



从以上例子可知，存款总和（用 D 表
示）
同这笔原始存款（用 R 表示）及法定准备
rd
金率
1
D = R
（用表示）之间的关系为：
rd
1
称为货币创造乘数。
rd


货币创造乘数为法定准备率倒数的前提条件：

（ 1 ）商业银行无超额储备 excess
reserve, 否则，

1
k =
rd +er

（ 2 ）银行客户不在手边保存现金 cash,
否则 1
k=
rd + re + rc

（ 3 ）考虑到非银行部门持有的通货，

Cu
+1
M D rc +1
= =
H Cu R R rc + d + e
r r
+ d + e
D D D

如果用 Cu 表示非银行部门持有的通货
，用
Rd 表示法定准备金，用 Re 表示超额准备
金，用
H 表示基础货币，则有 H = Cu + Rd + Re
。货币 M Cu + D
=
H Cu + Rd + Re
供给 M = Cu + D ，则：

C
再将上式右端的分子和分母都除以 1D ，则
M
u
+1
rc +
= D =
得： H Cu Rd Re rc +rd +re
+ +
D D D 33

三、债券价格与市场利息率的关系
债券价格与市场利息率具有反方向
变化的关系，即：债券价格越高，
利息率越低；反之，债券价格越低
，利息率越高。


四、货币政策及其工具
 中央银行通过控制货币供应量及通过货币
供应量来调节利率进而影响投资和整个经
济以达到一定经济目标的行为就是货币政
策。
 货币政策一般分为扩张性的和紧缩性的。
主要工具有：
— — 再贴现率政策
— — 公开市场业务
— — 变动法定准备率
— — 道义劝告


1 、再贴现率政策：央行被动地等待
 再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构
的放款利率。
 即：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时
不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴
现率。
 贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及
其他存款机构的贷款利率来调整货币的供应量
。
 操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行
的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴
现率上升，货币供给下降。


2 、公开市场业务 :

是指中央银行在金融市场上公开买卖政府
债券以控制货币供给和利率的政策行为。
 操作：萧条，买进债券，
 通货膨胀时，卖出债券。

优点：操作灵活，结果容易预测，中央银行处于主动地
位。

公开市场业务成为最常用的手段。


3. 调整法定准备金率

 操作：
 萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款
增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供
给增加。
 繁荣，提高法定准备率。
 政策特点：效果猛烈；存在时滞

 很少使用这一手段。


4. 道义劝告

 是指中央银行运用自己在金融体系中的特殊
地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝
告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信
用的目的。
 政策特点：无法律地位，缺少强有力的控
制措施
 在一定时期，效果也不错


五、货币政策传导机制

– 1 、利率渠道（主要渠道）
– M→r→C 、 I→AD

– 2 、股票市场传导渠道
– （ 1 ）托宾 q 渠道：货币供给→股票价格↑
→托宾 q ＞ 1→ 投资→总需求
– （ 2 ）财富渠道：货币供给→股票价格→
金融财富价值→消费→总需求


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