Pilih mana-mana dua syarikat tersenarai di Bursa Malaysia dari mana-mana sektor (kecuali kewangan) dan analisiskan struktur modal syarikat bagi tahun 2012 dan 2013.

1. 1
BBPW3203
FACULTY SCHOOL OF BUSINESS
SEMESTER SEPTEMBER/2015
BBPW3203
FINANCIAL MANAGEMENT II
Soalan: Pilih mana-mana dua syarikat tersenarai di Bursa Malaysia dari mana-mana
sektor (kecuali kewangan) dan analisiskan struktur modal syarikat bagi tahun 2012 dan
2013.

2. 2
BBPW3203
ISI KANDUNGAN M/S
1.0 PENGENALAN SYARIKAT 3
2.0 NISBAH STRUKTUR MODAL SYARIKAT 9
3.0 HURAIAN DAN PENERANGAN STRUKTUR MODAL 14
YANG DIPILIH
4.0 PERBANDINGAN STRUKTUR MODAL DAN 17
PRESTASI KEWANGAN SYARIKAT
5.0 RINGKASAN 19
6.0 APPENDIX 20
7.0 RUJUKAN 24

3. 3
BBPW3203
1.0 PENGENALAN SYARIKAT
Dutch Lady Milk Industries Berhad
Sejarah Dutch Lady bermula seawal tahun 1800-an. Pada tahun 1963, Pacific Milk
Industries (Malaya) Sdn Bhd (kini dikenali sebagai Dutch Lady Malaysia). Nama syarikat telah ditukar
daripada Pacific Milk Industries ke Dutch Baby Industries (Malaya) Berhad untuk mengelakkan kekeliruan
dalam perdagangan dan sekitar nama pasaran Syarikat dan produk utama Susu Pekat Manis Dutch Baby..
Ianya diasaskan oleh keluarga peladang Belanda pada tahu 1971. Sekitar tahun 1960-an,
Dutch Lady telah memulakan perniagaan mereka sebagai kilang pengeluar produk susu
manis di Petaling Jaya sehingga kini. Dutch Lady dimiliki oleh syarikat induk yang
berpengkalan di Belanda dengan nama Royal Friesland Campina. Pembaharuan terus
dilakukan oleh Dutch Lady bagi mengekalkan kedudukan mereka sebagai peneraju
syarikat tenusu negara yang utama. Produk yang dikeluarkan oleh Dutch Lady terdiri
daripada susu Friso Gold, susu Dutch Lady UHT Purefarm, dan susu tepung Dutch Lady
Nutriplan formula untuk kanak-kanak yang mengandungi 5x DHA yang telah diedarkan
ke seluruh Timur dan Semenanjung Malaysia. Di Malaysia, Dutch Lady mempunyai
seramai 600 orang pekerja bagi membantu syarikat mencapai misi utama iaitu membantu
Malaysia begerak maju dengan nutrisi tenusu yang dipercayai. (Lady, Dutch lady,
2015)
Pembangunan Syarikat
Pembangunan Dutch Lady bermula apabila syarikat ini merupakan syarikat luar
negara yang pertama menghasilkn produk UHT pada tahun 1975. Pada tahun 1968,
Dutch Lady telah menjadi pengeluar pertama di dunia yang memperkenalkan susu tepung
formula kepada kanak – kanak. Pada tahun 1999, telah meraih sembilan kali Anugerah
Reader Digest Superbrands Gold bagi jenama pilihan produk susu di Malaysia. Dutch
Lady adalah syarikat pertama yang memperkenalkan Hari Susu Sedunia (WMD) yang
merupakan acara tahunan bermula sejak 2007. Pada tahun 2008, telah merangka program
penkembangan tenusu (DDP) bersama dengan Jabatan Perkhidmatan Veterinar (DVS)

4. 4
BBPW3203
Malaysia dan kedutaan Belanda untuk membantu penternak susu tempatan dalam
perniagaan. Sebagai salah satu pengedar susu dalam program susu sekolah iaitu dalam
Program Susu Sekolah 1 Malaysia (PS1M), telah membekalkan susu ke sekolah bagi
kanak – kanak di Kelantan dan Terengganu. Pada WMD 2010, telah mencacat Buku
Rekod Malaysia untuk acara minum susu yang terbesar. Pada tahun 2011, memenangi
Anugerah Pengiklan Tahunan di Anugerah Media Malaysia. Disusuli kemenangan
semula pada tahun 2012 dan 2014. Pada tahun 2013, telah menyambut ulangtahun ke -50
di Malaysia. Pada tahun 2013, Dutch Lady Milk Industries Berhad telah merangkul
Anugerah Keselamatan Negara dari Jabatan Kesihatan & Keselamatan, Kementerian
Sumber Manusia sempena acara Kesihatan & Keselamatan Perkerjaan Kebangsaan 2013.
Pada tahun 2014, DLMI telah di beri anugerah Best Performing Stock (pulangan tertinggi
pelabur) selama tiga tahun berturut – turut dalam senarai syarikat dengan luas pasaran
melebihi RM1bil. DLMI telah memenangi anugerah “Company Of The Year 2014”
daripada "The Edge Billion Ringgit Club (BRC)" yang mempunyai lebih 177 syarikat
lain sebagai ahli. Pada 2014, Dutch Lady Milk Industries Berhad memenangi Anugerah
Emas dalam Anugerah Jenama Putra 2014 dalam kategori minuman tenusu.
Sorotan Kewangan
Dalam tahun kewangan 2012, keuntungan kasar meningkat sebanyak 14%
berbanding tahun kewangan lepas. Ini terutamanya disebabkan oleh perniagaan susu
pekat manis keluar dari margin yang rendah ditambah dengan pertumbuhan yang lebih
tinggi dalam susu cair dan kumpulan susu tepung dengan margin yang lebih tinggi.
Peningkatan Keuntungan Kasar juga disumbangkan oleh Ringgit Malaysia yang kuat
berbanding Dolar Amerika dalam 6 bulan pertama tahun kewangan semasa. Keuntungan
sebelum cukai juga meningkat sebanyak 17% selain dari yang disebut terdahulu juga
disokong oleh peningkatan pendapatan faedah bersih dalam Syarikat. Pada tahun
kewangan semasa tahun 2013, keuntungan kasar meningkat 7.9% berbanding dengan
tahun kewangan yang lepas, yang mana disebabkan oleh jumlah yang lebih tinggi dijual.
Terdapat tekanan margin sepanjang tahun disebabkan oleh peningkatan global harga
bahan mentah tenusu serta kelemahan Ringgit Malaysia. Syarikat telah mengumumkan

5. 5
BBPW3203
peningkatan harga pada tahun ini untuk mengimbangi kos bahan mentah tenusu yang
lebih tinggi dan risiko pertukaran mata wang yang semakin meningkat, di mana jumlah
yang besar bahan-bahan mentah tenusu diniagakan dan diselesaikan oleh Amerika
SyarikatDollar (Dolar AS) dan Euro. Keuntungan sebelum cukai juga meningkat
sebanyak 12.6%.
Spritzer Bhd
Spritzer merupakan syarikat penjualan air mineral yang terbaik di Malaysia.
Bermula sekitar tahun 1980-an, Spritzer mempunyai lima (5) anak syarikat yang khusus
dalam pembuatan dan pengedaran produk keluaran syarikat mereka iaitu Spitzer Natural
Mineral Water, Spritzer Distilled/ Ro Drinking Water, Spritzer Dispenser Series, Spritzer
Love Limited Edition, Spritzer Spriky Fun Pet, Spritzer Sparkling, Spritzer Tinge,
Spritzer Pop dan Spritzer+Fibre. Tapak seluas 330 ekar yang terletak di Taiping, Perak,
pihak pengurusan Spritzer sedaya upaya memastikan sumber air tulen- bersih dilindungi
dari sebarang kemungkinan yang berpotensi mencemarkan dan merosakkan mutu air
mineral. Pengendali yang terdiri daripada golongan yang berkelayakan tinggi serta
profesional, pembotolan air mineral adalah secara automatik menggunakan teknologi
yang maju. Produk Spritzer berada dalam kelas tersendiri. Apabila air melalui banyak
lapisan strata batuan, ia akan diselitkan dengan garam galian penting seperti asid
Orthoslicic (OSA) yang akan meningkatkan kesihatan anda secara keseluruhan dan
kesejahteraan. Air mineral disimpan pada kualiti yang terbaik dan dijauhkan daripada
semua pencemar melalui langkah-langkah pemuliharaan unik Spritzer dalam rizab swasta
yang dilindungi, kerana pengguna layak mendapat penghidratan terbaik. Air botol
Spritzer secara jelas dibezakan dengan topi mereka mengikut Akta Makanan Malaysia
dan Peraturan. Oleh kerana tidak semua air botol adalah sama, botol air minuman suling
mempunyai topi putih manakala botol air mineral semulajadi telah aneka berwarna topi.
( Spritzer Berhad, 2014)

6. 6
BBPW3203
Pembangunan Syarikat
Anak syarikat, Chuan Sin Sdn. Bhd, Pembotol daripada Spritzer Air Mineral
adalah syarikat pertama di Asia yang telah mendapat sijil oleh NSF International, yang
diiktiraf oleh US FDA, WHO, FAO dan Kesihatan Kanada, mengesahkan bahawa
syarikat itu mematuhi piawaian GMP antarabangsa dalam pemprosesan botol air. “The
Spritzer Group” adalah Ahli Asia Timur Tengah Air Botol Association (ABWA) dan
Persatuan Ahli Minuman Antarabangsa Affiliate. Spritzer telah menerima banyak
pensijilan dan anugerah sejak penubuhannya pada 1993 seperti:
• MS 1480: 2007 HACCP disahkan oleh SGS
• Pensijilan ISO 9002
• ISO 9001: 2000 dinaik taraf kepada ISO 9001: 2008 oleh SIRIM
• IBWA / ABWA Plant Pemeriksaan Tahunan sejak tahun 1996, oleh
Perdana Menteri certifier pihak ketiga yang dinamakan NSF, Separa and
Consulting JohnsonDiversey
• Sijil Pencapaian ABWA
• Sijil Kecemerlangan dalam Pembuatan ABWA
• Sijil Pengesahan Halal oleh Jabatan Kemajuan Islam Malaysia (JAKIM)
untuk Air Mineral Semulajadi, Air Minuman, Minuman isotonik
berkarbonat dan Minuman Berperisa
• Sijil Pengesahan Halal oleh Jabatan Kemajuan Islam Malaysia (JAKIM)
untuk Minuman berperisa Non-berkarbonat
• Sijil Pengesahan Halal oleh Jabatan Kemajuan Islam Malaysia (JAKIM)
untuk Air Mineral Semulajadi berkarbonat
• Sijil Jenama Malaysia oleh SIRIM QAS International Sdn Bhd

7. 7
BBPW3203
Sorotan Kewangan
Hasil Kumpulan bagi tahun ini meningkat sebanyak 20% kepada RM178 juta
daripada RM148 juta pada tahun 2011. Pertumbuhan dalam pendapatan dicapai melalui
jumlah jualan yang lebih tinggi dan lebih baik harga jualan pelbagai botol produk air.
Walau bagaimanapun, keuntungan Kumpulan sebelum cukai melonjak sebanyak 40%
kepada RM14.3 juta daripada RM10.2 juta sebelumnya. Keuntungan yang diagihkan
kepada pemegang saham telah meningkat sebanyak 31% kepada RM10.6 juta daripada
RM8.1 juta yang dicatatkan pada 2011. Peningkatan dalam keuntungan margin
terutamanya disebabkan oleh kos unit yang lebih rendah dicapai melalui skala ekonomi
dan kos bahan mentah yang lebih rendah. Penjualan yang lebih baik harga produk turut
menyumbang kepada peningkatan keseluruhan margin keuntungan. Pendapatan sesaham
pada tahun 2012 berjumlah 8.1 sen berbanding 6.2 sen sebelum ini. Dengan keuntungan
yang lebih baik dicatat dan aliran tunai yang lebih tinggi yang dijana pada tahun 2012,
Kedudukan lanjut kewangan Kumpulan telah diperkukuhkan. Selaras dengan
pengambilalihan loji air botol Shah Alam pada akhir 2009, Kumpulan telah menanggung
modal perbelanjaan yang tinggi yang mana sebahagian besarnya dibiayai oleh pinjaman
bank. Gearan bersih kepada yang tinggi 0.60 kali pada 31 Mei, 2011. Penggearan bersih
mempunyai susut kepada 0.54 kali pada 31 Mei 2012. Jumlah ekuiti pemegang saham
berjumlah RM150.2 juta (2011: RM142.1 juta) dengan jumlah aset kumpulan RM272.1
juta (2011: RM264.9 juta) dan aset bersih setiap saham telah meningkat kepada 115 sen
(2011: 109 sen).
Hasil Kumpulan bagi tahun ini meningkat sebanyak 13% kepada RM202 juta
daripada RM178 juta yang dicatatkan pada tahun 2012. Pertumbuhan pendapatan dicapai
melalui jumlah jualan yang lebih tinggi dan jualan purata yang lebih baik harga produk
air botol. Keuntungan sebelum cukai Kumpulan meningkat sebanyak kira-kira 59%
kepada RM22.8 juta daripada RM14.3 juta sebelumnya. Yang keuntungan yang boleh
diagihkan kepada para pemegang saham juga telah meningkat dengan ketara sebanyak
81% kepada RM19.2 juta daripada RM10.6 juta yang dicatatkan pada tahun 2012.

8. 8
BBPW3203
Peningkatan dalam keuntungan margin terutamanya disebabkan oleh kos unit yang lebih
rendah dicapai menerusi skala ekonomi dan mentah yang lebih rendah kos bahan. Jualan
baik daripada margin yang lebih tinggi produk telah menyebabkan jualan purata yang
lebih baik harga produk kami dengan itu menyumbang kepada keseluruhan peningkatan
margin keuntungan. Pendapatan per saham pada tahun 2013 adalah sebanyak 14.7 sen
berbanding 8.1 sen sebelum ini. Dengan keuntungan yang lebih baik yang dicatatkan dan
wang tunai yang lebih tinggi mengalir dijana pada tahun 2013, kewangan kedudukan
Kumpulan telah diperkukuhkan lagi. Selaras dengan pengambilalihan loji botol air Shah
Alam pada akhir tahun 2009, Kumpulan telah menanggung modal perbelanjaan yang
tinggi yang mana sebahagian besarnya dibiayai oleh bank pinjaman. Penggearan bersih
mencecah paras 0.60 masa di Mei 31, 2011. Gearan bersih telah berkurangan kepada 0.40
kali pada Mei 31, 2013. Pada akhir tahun kewangan, jumlah ekuiti pemegang saham
berjumlah RM167.0 juta (2012: RM150.2 juta) dengan jumlah aset kumpulan RM284.1
juta (2012: RM272.1 juta) dan aset bersih setiap saham telah meningkat kepada 127 sen
(2012: 115 sen).

9. 9
BBPW3203
2.0 NISBAH STRUKTUR MODAL SYARIKAT
I) NISBAH KECAIRAN
SYARIKAT JENIS
NISBAH
KECAIRAN
FORMULA Tahun 2013
(RM)
Tahun 2012
(RM)
Dutch Lady
Milk
Industries
Berhad
Modal Kerja
Bersih
Purata
Industri = RM
42,700
Aset Semasa - Liabiliti
Semasa RM 337,728 -
RM 222,768
= RM 114,960
RM 329,199 -
RM 182,475
=RM 146,724
Nisbah Semasa
Purata
Industri = 2.05
Aset Semasa
Liabiliti Semasa
RM 337,728
RM 222,768
= 1.52 kali
RM 329,199
RM 182,475
= 1.80 kali
Nisbah Cepat
Purata
Industri = 1.43
kali
Aset Semasa - ( Inventori +
Prabayaran) /
Liabiliti Semasa
RM 337,728 -
(RM 113,208 +
RM 583) /
RM 222,768
= 1.01 kali
RM 329,199 -
(RM 86,781 +
RM 709) /
RM 182,475
= 1.32 kali

10. 10
BBPW3203
Spritzer
Berhad
Modal Kerja
Bersih
Purata
Industri = RM
42,700
Aset Semasa - Liabiliti
Semasa RM 97,727 -
RM 80,724
= RM 17,003
RM 83,679 -
RM 71,467
= RM 12,212
Nisbah Semasa
Purata
Industri = 2.05
Aset Semasa
Liabiliti Semasa
RM 97,727 -
RM 80,724
= 1.21 kali
RM 83,679 -
RM 71,467
= 1.17 kali
Nisbah Cepat
Purata
Industri = 1.43
kali
Aset Semasa - (Inventori +
Prabayaran) /
Liabiliti Semasa
RM 97,727 -
(RM 25,190 +
0) /
RM 80,724
= 0.89 kali
RM 83,679 -
(RM 20,980 +
0) /
RM 71,467
= 1.17 kali
II) NISBAH LEVERAJ

11. 11
BBPW3203
SYARIKAT JENIS
NISBAH
LEVERAJ
FORMULA Tahun 2012
(RM)
Tahun 2013
(RM)
Dutch Lady
Milk
Industries
Berhad
Nisbah Hutang
Purata
Industri =
40.0%
Purata Hutang
Jumlah Liabiliti x 100
Jumlah Aset
RM 187,329 x
100
RM 403,463
= 46.43%
RM 228,463 x
100
RM 416,461
= 54.85%
Nisbah Hutang
Atas Ekuiti
Purata
Industri =
50.0%
Nisbah Hutang Ekuiti =
Liabiliti Jangka x 100
Ekuiti Pemegang Saham
0 x 100
RM 216,134
= 0
0 x 100
RM 187,998
= 0
Penggandaan
Ekuiti
Purata
Industri =
1.67 kali
1
1- Nisbah Hutang
Jumlah Aset
Jumlah Ekuiti
RM 403,463
RM 216,134
= 1.87 kali
RM 416,461
RM 187,998
= 2.22 kali
Nisbah Liputan
Faedah
Keuntungan Sebelum RM 165,801 RM 186,674

12. 12
BBPW3203
Purata
Industri =
4.3 kali
Faedah dan Cukai
Perbelanjaan Faedah
RM 42,421
= 3.91 kali
RM 48,410
= 3.86 kali
Spritzer
Berhad
Nisbah Hutang
Purata
Industri =
40.0%
Purata Hutang
Jumlah Liabiliti x 100
Jumlah Aset
RM 121,875 x
100
RM 272,082
= 44.8%
RM 117,107 x
100
RM 284,125
= 41.21%
Nisbah Hutang
Atas Ekuiti
Purata
Industri =
50.0%
Nisbah Hutang Ekuiti =
Liabiliti Jangka x 100
Ekuiti Pemegang Saham
0 x 100
RM 150,207
= 0
0 x 100
RM 167,018
= 0
Penggandaan
Ekuiti
Purata
Industri =
1
1- Nisbah Hutang
Jumlah Aset
Jumlah Ekuiti
RM 272,082
RM 150,207
= 1.81 kali
RM 284,125
RM 167,018
= 1.7 kali

13. 13
BBPW3203
1.67 kali
Nisbah Liputan
Faedah
Purata
Industri =
4.3 kali
Keuntungan Sebelum
Faedah dan Cukai
Pembelanjaan Faedah
RM 14,251
RM 3,665
= 3.89 kali
RM 22,788
RM 3,555
= 6.41 kali
3.0 HURAIAN DAN PENERANGAN STRUKTUR MODAL YANG DIPILIH
I. MODAL KERJA BERSIH
Modal kerja bersih merupakan perbezaan antara jumlah aset semasa dengan jumlah
liabiliti semasa. Syarikat dilihat mampu menyelesaikan hutang dalam jangka masa yang
pendek apabila nilai modal yang diperoleh setiap tahun menunjukkan peningkatan.
Berdasarkan pengiraan modal kerja bersih di atas, syarikat Dutch Lady pada tahun

14. 14
BBPW3203
2013 adalah sebanyak RM 114,960 dan pada tahun 2012 adalah sebanyak RM 146,724.
Syarikat Spritzer Berhad mencatatkan modal kerja bersih pada tahun 2013
sebanyak RM 17,003 dan pada tahun 2012 adalah RM 12,212.
II. NISBAH SEMASA
Nisbah semasa menggunakan aset semasa dalam mengukur kebolehan syarikat
untuk memenuhi pinjaman jangka pendek.
Pada tahun 2013, nisbah semasa Dutch Lady adalah 1.52 kali dan tahun 2012
adalah 1.80 kali.
Manakala syarikat Spritzer Berhad mencatat 1.21 kali nisbah semasa pada tahun
2013 dan 1.17 kali pada tahun 2012.
III. NISBAH CEPAT
Keupayaan sesebuah syarikat untuk membayar semula pinjaman jangka pendek
dengan segera diukur dengan nisbah cepat. Berbeza dengan modal kerja bersih dan
nisbah semasa, nisbah cepat adalah ujian kecairan yang lebih ketat. Hal ini kerana nisbah
cepat hanya mengambil kira tunai dan aset yang boleh ditukar dengan mudah dalam
bentuk tunai.
Pada tahun 2013, syarikat Dutch Lady mencatatkan nilai nisbah cepat sebanyak
1.01 kali, pada tahun 2012 sebanyak 1.32 kali.
Syarikat Spritzer Berhad mencatat nisbah cepat sebanyak 0.89 kali dan 1.17 kali
masing-masing pada tahun 2013 dan 2012.
IV. NISBAH HUTANG
Nisbah hutang digunakan sebagai alat untuk mengukur hubungan antara hutang,
ekuiti, perniagaan dan margin keselamatan bagi pemiutang. Ketinggian peratusan aset
yang dibiayai oleh hutang dipengaruhi oleh nisbah hutang itu sendiri. Nisbah hutang
membandingkan jumlah liabiliti kepada jumlah aset. Nisbah hutang ekuiti yang
membandingkan jangka panjang liabiliti kepada jumlah ekuiti pemegang saham.
Nisbah hutang syarikat Dutch Lady adalah 46.43% pada tahun 2012 manakala

15. 15
BBPW3203
54.85% pada tahun 2013. Manakala nisbah hutang syarikat Spritzer Berhad adalah 44.8%
pada 2012, manakala pada tahun 2013 mencatatkan peratusan sebanyak 41.21%.
V. NISBAH HUTANG ATAS EKUITI
Digunakan untuk mengukur jumlah hutang jangka panjang setiap ringgit atas
ekuiti. Nisbah yang rendah dilihat sebagai positif kerana ia menunjukkan jumlah ekuiti
yang dimiliki oleh syarikat mengatasi hutang jangka panjang.
Pada tahun 2012 dan tahun 2013 nisbah hutang atas ekuiti bagi syarikat Dutch
Lady adalah 0%, begitu juga dengan syarikat Sritzer Berhad yang turut mencatatkan 0%.
VI. PENGGANDAAN EKUITI
Aset bagi setiap ringgit ekuiti ditunjukkan berdasarkan kepada penggandaan ekuiti.
Penggandaan ekuiti bagi syarikat Dutch Lady pada tahun 2012 adalah sebanyak
1.87 kali, Spritzer Berhad sebanyak 1.81 kali. Pada tahun 2013 masing-masing
mencatatkan 2.22 kali dan 1.7 kali.
VII.NISBAH LIPUTAN FAEDAH
Pendapatan operasi semasa digunakan sebagai kaedah untuk menguji keupayaan
syarikat untuk membuat bayaran faedah secara berkala.
Nisbah liputan syarikat Dutch Lady pada kedua-dua tahun 2012 dan 2013 adalah
sebanyak 3.91 kali dan tahun 2013 adalah 3.86 kali. Syarikat Spritzer Berhad pula pada
tahun 2012 adalah 3.89 kali dan pada tahun 2013 sebanyak 6.41 kali.
4.0 PERBANDINGAN STRUKTUR MODAL DAN PRESTASI KEWANGAN
SYARIKAT
I. MODAL KERJA BERSIH
Berdasarkan pengiraan modal kerja bersih bagi kedua-dua syarikat adalah dilihat
lebih tinggi berbanding dengan purata industri iaitu RM 42,700. Pada tahun 2012,
syarikat Dutch Lady dan Spritzer mencatatkan modal kerja bersih masing-masing adalah
RM 146,724 dan RM 12,212. Manakala pada tahun 2013 adalah RM 114,960 dan RM

16. 16
BBPW3203
17,003. Kedua-dua syarikat dilihat mempunyai lebihan dana yang mencukupi dan mampu
menyelesaikan hutang jangka pendek berbanding syarikat lain dalam industri yang sama.
II. NISBAH SEMASA
Nisbah semasa syarikat Dutch Lady pada tahun 2012 adalah sebanyak 1.80 kali
berbanding pada tahun 2013 yang menurun kepada 1.52 kesan daripada pertambahan
nilai liabiliti semasa. Pada tahun 2012, syarikat Spritzer Berhad mencatatkan nisbah
semasa sebanyak 1.17 kali dan mencatatkkan pertambahan pada tahun 2013 iaitu 1.21
kali. Jelas menunjukkan bahawa syarikat ini telah mengalami peningkatan dalam liabiti
semasa syarikat mereka.
Berdasarkan kepada purata industri, jelas menunjukkan bahawa syarikat Spritzer
Berhad mencatatkan nisbah semasa yang jauh lebih rendah daripada purata industri iaitu
2.05 berbanding dengan nisbah semasa syarikat Dutch Lady yang dilihat tidaklah terlalu
rendah untuk diberi perhatian.
III. NISBAH CEPAT
Pada tahun 2013, syarikat Dutch Lady mencatatkan nilai nisbah cepat sebanyak
1.01 kali, pada tahun 2012 sebanyak 1.32 kali. Nisbah cepat yang dicatatkan adalah
rendah berbanding purata industri iaitu 1.43 kali. Ini memperlihatkan tahap kecairan yang
yang tidak baik pada ekonomi syarikat Dutch Lady. Begitu juga dengan dengan tahap
kecairan syarikat Spritzer Berhad yang sama dengan syarikat Dutch Lady kerana pada
kedua-dua tahun syarikat ini mencatatkan nicha cepat sebanyak 0.89 kali dan 1,17 kali
iaitu lebih rendah daripada purata industry.
IV. NISBAH HUTANG
Nisbah hutang syarikat Dutch Lady adalah 46.43% pada tahun 2012 manakala
54.85% pada tahun 2013. Manakala nisbah hutang syarikat Spritzer Berhad adalah 44.8%
pada 2012, manakal pada tahun 2013 mencatatkan peratusan sebanyak 41.21%. Nisbah
hutang kedua-dua syarikat ini adalah lebih tinggi daripada purata industri sebanyak 40%.
Jelas menunjukkan bahawa kedua-dua syarikat sukar untuk diberikan pinjaman tambahan
oleh pemiutang kerana menjangkakan kedua-dua syarikat ini tidak mampu menyelesaikan
bayaran utama dan faedah berdasarkan kepada nisbah hutang yang tinggi.

17. 17
BBPW3203
V. NISBAH HUTANG ATAS EKUITI
Pada tahun 2012 dan tahun 2013 nisbah hutang atas ekuiti bagi syarikat Dutch
Lady adalah 0%, begitu juga dengan syarikat Sritzer Berhad yang turut mencatatkan 0%.
Jelas menunjukkan bahawa kedua-dua syarikat tidak bergantung pada dana jangka
panjang dari pemiutang sebaliknya bergantung kepada dana pemilik.
VI. PENGGANDAAN EKUITI
Penggandaan ekuiti bagi syarikat Dutch Lady pada tahun 2012 adalah sebanyak
1.87 kali, Spritzer Berhad sebanyak 1.81 kali. Pada tahun 2013 masing-masing
mencatatkan 2.22 kali dan 1.7 kali. Jelas menunjukkan penggandaan ekuiti bagi kedua-
dua syarikat melebihi purata industri iaitu 1.67 kali. Situasi ini menunjukkan pembiayaan
aset bagi kedua-dua syarikat adalah lebih tinggi berbanding dengan syarikat lain di dalam
industri yang sama.
VII.NISBAH LIPUTAN FAEDAH
Nisbah liputan syarikat Dutch Lady pada kedua-dua tahun 2012 dan 2013 adalah
kurang daripada purata industri iaitu sebanyak 4.49 kali. Tahun 2012 sebanyak 3.91 kali
dan tahun 2013 menurun kepada 3.86 kali. Syarikat Spritzer Berhad pula pada tahun 2012
adalah 3.89 kali dan meningkat hampir dua kali ganda iaitu sebanyak 6.41 kali lebih
memuaskan daripada purata industri.
Syarikat menggunakan nisbah liputan faedah untuk menentukan bilangan jumlah
yang boleh dibayar balik oleh syarikat bagi semua perbelanjaan faedah dengan
pendapatan semasa. Keuntungan operasi dibahagikan dengan perbelanjaan faedah untuk
mendapatkan nisbah liputan faedah.

18. 18
BBPW3203
5.0 RINGKASAN
Berdasarkan huraian mengenai struktur modal ke atas dua syarikat dalam industri
yang sama jelas menunjukkan bahawa tidak ada ketetapan optimum yang tepat
menentukan penglibatan struktur modal. Selepas menganalisis beberapa faktor, syarikat
telah menetapkan sasaran struktur modal adalah optimum mengikut sifat dan
kekuatannya, yang digunakan sebagai panduan untuk mengumpul dana aktiviti
pengoperasian mereka.
Jelas menunjukkan bahawa syarikat-syarikat Malaysia cenderung ke arah
pembiayaan ekuiti dan bukannya liabiliti. Bank perdagangan merupakan sumber utama

19. 19
BBPW3203
pembiayaan luaran yang disediakan untuk membantu syarikat. Bank Komersial ini
menggalakkan pinjaman bercagar dan jangka pendek sahaja. Syarikat yang lebih besar
dengan mudah boleh mendapatkan pinjaman dari bank-bank kewangan untuk memajukan
pinjaman yang kukuh. Kebanyakan syarikat di Malaysia adalah bersaiz sederhana dan
kurang terdorong ke arah pinjaman jangka panjang sebagai usaha untuk membiayai
pelaburan masa depan mereka. Syarikat didapati cuba mengekalkan pendapatan mereka
untuk masa depan. Pembiayaan dalaman lebih diutamankan oleh kedua syarikat ke atas
pembiayaan luaran.
Kajian ini mendapati dengan kaedah pembiayaan hutang yang digunakan oleh
syarikat, selain ianya meningkatkan nilai firma, juga memberi faedah atau keuntungan
kepada pemegang saham. Penggunaan hutang dan ekuiti yang cekap, menyokong struktur
modal syarikat merupakan petanda positif terhadap pelaburan.
(3,210 patah perkataan)
6.0 APPENDIX
Penyata Kedudukan Kewangan pada Tahun 2012 dan 2013
DUTCH LADY MILK INDUSTRIES BERHAD
Tahun
2013 2012
RM'000 RM'000
Aset
Hartanah, loji dan peralatan 77,176 73,073
Aset Tidak Ketara 1,557 1,191
JUMLAH ASET BUKAN SEMASA 78,773 74,264

20. 20
BBPW3203
Inventori 113,208 86,781
Penghutang dan penghutang pelbagai 35,482 36,865
Bayaran Terdahulu 583 709
Aset kewangan derivatif 185 -
Tunai Dan Tunai Setara 187,641 204,844
337,099 329,199
Aset Diklasifikasikan Sebagai Jualan Untuk Dipegang 629 -
Jumlah Aset Semasa 337,728 329,199
Jumlah Aset 416,461 403,463
Ekuiti
Modal Saham 64,000 64,000
Perolehan Tertahan 123,998 152,134
Jumlah Ekuiti 187,998 216,134
Liabiliti
Liabiliti Cukai Tertunda 5,695 4,854
Jumlah Liabiliti Bukan Semasa 5,695 4,854
Pemiutang Perdagangan Dan Lain-Lain 206,785 167,227
Peruntukan 173 168
Liabiliti Cukai Semasa 15,702 15,080
Liabiliti Kewangan Derivatif 108
JUMLAH LIABILITI SEMASA 222,768 182,475
JUMLAH LIABILITI 228,463 187,329
JUMLAH EKUITI DAN LIABILITI 416,461 403,463

21. 21
BBPW3203
Penyata Kedudukan Kewangan pada Tahun 2012 dan 2013
SPRITZER BHD
Tahun
2013 2012
RM'000 RM'000
ASET
Bukan Aset Semasa
Hartanah, Loji Dan Peralatan 181,998 184,180
Hartanah Pelaburan 4,124 3,594
Pelaburan Dalam Anak Syarikat - -
Muhibah Daripada Penyatuan 40 40
Lain-Lain Penghutang 236 589
Jumlah Aset Bukan Semasa 186,398 188,403
Aset Semasa
Pelaburan Dalam Saham Tidak Disebut Harga 68 68
Inventori 25,190 20,980
Penghutang Dan Pelbagai Penghutang 60,207 51,211
Aset Cukai Semasa 547 736
Aset-Aset Lain 3,523 1,980
Simpanan Tetap, Wang Tunai Dan Baki Bank 8,192 8,704
Jumlah Aset Semasa 97,727 83,679
Jumlah Aset 284,125 272,082
EKUITI DAN LIABILITI
Modal Dan Rizab 65,942 65,329

22. 22
BBPW3203
Modal Saham 14 14
Rizab 101,090 84,892
Jumlah Ekuiti 167,018 150,207
Bukan Liabiliti Semasa
Sewa Beli Belum Bayar 6,489 11,912
Pinjaman 15,125 24,317
Cukai Liabiliti Tertuda 14,769 14,179
Jumlah Liabiliti Bukan Semasa 36,383 50,408
Liabiliti Semasa
Perdagangan dan Lain-lain Pemiutang 19,795 14,504
Pinjaman 47,901 47,913
Cukai Liabiliti Semasa 1,540 107
Liabiliti Lain 5,825 3,468
Jumlah Liabiliti Semasa 80,724 71,467
Jumlah Liabiliti 117,107 121,875
Jumlah Ekuiti dan Liabiliti 284,125 272,02
7.0 RUJUKAN
1. (Spritzer Berhad, 2014)

23. 23
BBPW3203
2. (Dutch lady, 2015)
3. (Ibrahim, Zainal Abidin, Abd Manab, Ismail, & Zainuddin, 2005)
4. (Altimed, 2005)