Gestione impresa.lez6

1Ri_genera – Gestire e sviluppare la piccola impresa
Gestire e sviluppare
la piccola impresa
Quartu Sant’Elena, 23 settembre 2011
Roberto Cossu – rcossu@gmail.com
GREEN FUTURE
Progetto
RI_GENERA

Come si svolgerà la lezione
•  Partiamo dalla gestione
•  Parliamo di contabilità
•  Introduciamo il bilancio
•  Analizziamo il bilancio
•  Definiamo un piano di marketing

Perché analizziamo il bilancio
•  Non è sufficiente sviluppare un’idea
•  L’idea deve essere quantificata
•  Per misurare un’idea usiamo degli strumenti
•  Gli strumenti a nostra disposizione devono
essere analizzati

La gestione dell’impresa

La gestione è il sistema unitario di operazioni tra
loro coordinate, poste in essere per il
raggiungimento delle finalità perseguite dal
soggetto aziendale.

Gli aspetti della gestione aziendale
Lo svolgimento dell’attività aziendale può essere
osservato sotto tre aspetti differenti:
•  Aspetto Aspetto tecnico
•  Aspetto economico
•  Aspetto finanziario

Aspetto economico e finanziario
La conduzione dell’azienda, secondo principi
economici, richiede la dovuta attenzione a due
aspetti della gestione:
•  Aspetto economico
•  Aspetto finanziario

Aspetto economico e finanziario
Aspetto economico
Costi Ricavi
Aspetto finanziario
Entrate Uscite

L’equilibrio economico
L’impresa si trova in una situazione di equilibrio
economico quando il flusso dei ricavi è
durevolmente in grado di fronteggiare il flusso di
costi (derivanti dall’acquisizione dei fattori della
produzione).

Fasi della gestione sotto il profilo economico
1.  Acquisizione dei fattori produttivi
2.  Flusso di costi
3.  Processo di trasformazione
4.  Vendita del prodotto / erogazione del servizio
5.  Flusso di ricavi o proventi.

L’equilibrio economico
Ricavi > Costi = Utile d’esercizio
Ricavi < Costi = Perdita d’esercizio

L’equilibrio finanziario
L’impresa si trova in una situazione di equilibrio
finanziario quando il flusso delle entrate è
costantemente in grado di fronteggiare il flusso
delle uscite.

Fasi della gestione sotto il profilo finanziario
Entrate AZIENDA Uscite
Ottenimento di
finanziamenti è è
Rimborso dei
finanziamenti
Flusso di ricavi e
proventi è è
Flusso di costi

L’equilibrio finanziario
Entrate > Uscite = Incremento liquidità
Entrate < Uscite = Decremento liquidità

Dalla gestione alla contabilità
La registrazione delle variazioni contabili prende
il nome di
contabilità generale.
Gestione Registrazione
Variazioni
contabili e
non contabili
Sistema
informativo
aziendale

Dalla gestione alla contabilità
Contabilità

generale

Acquisti
Fatture
d’acquisto
Altri giustificativi
di costo
Giustificativi dei
pagamenti
Vendita
Fatture di
vendita
Altri giustificativi
di ricavo
Giustificativi
degli incassi
BILANCIO D’ESERCIZIO

Dalla COGE al bilancio
La contabilità generale fornisce i dati per la
redazione del bilancio.
Contabilità

generale

BILANCIO
D’ESERCIZIO
Situazione
contabile

Il bilancio d’esercizio

Il bilancio d’esercizio è l’insieme dei documenti
che gli amministratori, al termine di ogni periodo
amministrativo, devono redigere allo scopo di
rappresentare in modo veritiero e corretto la
situazione patrimoniale e finanziaria nonché il
risultato economico della gestione.

Significati e funzioni
La redazione del bilancio assume differenti
significati e funzioni:
•  Significati ragionieristici
•  Funzione informativa verso l’esterno
•  Significati giuridici

L’oggetto informativo
Il bilancio fornisce informazioni su:
•  La situazione patrimoniale
•  La situazione finanziaria
•  Il risultato economico di esercizio

La struttura formale
La rappresentazione formale è composta dai
seguenti documenti:
•  Stato patrimoniale è art. 2424
•  Conto economico è art. 2425
•  Nota integrativa è art. 2427

La struttura formale
La rappresentazione formale è composta anche
dai seguenti allegati:
•  Relazione sulla gestione èart. 2428
•  Relazione Collegio sindacale èart. 2429
•  Relazione Revisore contabile èart. 2409-ter

Le regole di redazione
Disposizioni del C.c. in ordine gerarchico:
•  Clausola generale art. 2423
•  Principi generali art. 2423-bis
•  Regole espositive art. 2423-ter
•  Criteri di valutazione art. 2426

Lo stato patrimoniale
Impieghi Fonti
risorse
economiche
Attività = Passività +
Patrimonio
netto
Mezzi di terzi
(Debt)
Mezzi propri
(Equity)
fonti finanziarie, o anche diritti
vantati sulle risorse economiche
Capitale
investito Attività =
Passività
Patrimonio
Netto

A TTIVO :

A )
Credi.
verso
soci
per
versa m en.
a ncora
dovu.
B)
Im m obilizza zioni:
I
-‐
Im m obilizzazioni
im m ateriali
II
-‐
Im m obilizzazioni
m ateriali
III
-‐
Im m obilizzazioni
ﬁ nanziarie
C)
A <vo
circola nte:

I
-‐
Rim anenze
II
-‐
Credi3
III
-‐
A 5vità
ﬁ nanziarie
che
non
cos3tuiscono

im m obilizzazioni
IV
-‐
Disponibilità
liquide
D)
Ra tei
e
riscon.

PA SSIVO :

A )
Pa trim onio
ne2o:

I
–
Capitale.

II
-‐
III
-‐
IV
-‐
V
-‐
VI
-‐
VII
-‐
Riserve
VIII
–
U3li
porta3
a
nuovo.

IX
-‐
U3le
dell'esercizio.

B)
Fondi
per
rischi
e
oneri
C)
Tra 2a m ento
di
ﬁ ne
ra pporto
di
la voro

subordina to.

D)
DebiC:
E)
Ra tei
e
risconC
Mezzi

propri
Mezzi

di
terzi

Il conto economico
A )
Va lore
della
produzione:

1 )
rica vi
delle
vendite
e
delle
presta zioni;

2 )
va ria zioni
delle
rim a nenze
di
prodo5
in
corso
di
la vora zione
3 )
va ria zioni
dei
la vori
in
corso
su
ordina zione;

4 )
increm en9
di
im m obilizza zioni
per
la vori
interni;

5 )
a ltri
rica vi
e
proven9
B)
Cos4
della
produzione:

6 )
per
m a terie
prim e,
sussidia rie,
di
consum o
e
di
m erci;

7 )
per
servizi;

8 )
per
g odim ento
di
beni
di
terzi;

9 )
per
il
persona le:

1 0 )
a m m orta m en9
e
sva luta zioni:

1 1 )
va ria zioni
delle
rim a nenze
di
m a terie
prim e
1 2 )
a cca ntona m en9
per
rischi;

1 3 )
a ltri
a cca ntona m en9;

1 4 )
oneri
diversi
di
g es9one.

DIFFEREN Z A
tra
VA LO RE
e
CO STI
della
PRO DUZ IO N E.

Il conto economico
C)
Proven*
e
oneri
fi na nzia ri:

1 5 )
proven+
da
pa rtecipa zioni
1 6 )
a ltri
proven+
fi na nzia ri
1 7 )
interessi
e
a ltri
oneri
fi na nzia ri,
1 7 -‐bis)
u+li
e
perdite
su
ca m bi.

Tota le.

D)
Re2fi che
di
va lore
di
a 2vità
fi na nzia rie:

1 8 )
riva luta zioni:

1 9 )
sva luta zioni:

E)
Proven*
e
oneri
stra ordina ri:

2 0 )
proven+
2 1 )
oneri
Risulta to
prim a
delle
im poste;

2 2 )
im poste
sul
reddito
dell'esercizio,
corren+,
diff erite
e

a n+cipa te;

2 3 )
u+le
dell'esercizio .

Il conto economico
CO N TO
ECO N O MICO

A )
Va lore
della
produzione:

B)
Cos:
della
produzione:

C)
Proven:
e
oneri
fi na nzia ri:

D)
Re@fi che
di
va lore
di
a @vità
fi na nzia rie:

E)
Proven:
e
oneri
stra ordina ri:
G es$o n e

stra o rd in a ria
Risulta to
prim a
delle
im poste;

2 2 )
im poste
sul
reddito
dell'esercizio,
corren$,

diff erite
e
a n$cipa te;

2 3 )
u$le
dell'esercizio .

G es$o n e

ca ra ;eris$ca
G es$o n e

fi n a n zia ria
G es$o n e

fi sca le

La nota integrativa
La Nota Integrativa favorisce l’intelligibilità,
aggiungendo ulteriori informazioni, dello
Stato Patrimoniale e del Conto Economico. I
due documenti, di carattere strettamente
quantitativo, vengono completati con le
motivazioni legate alle scelte effettuate.

Il bilancio in forma abbreviata
L’articolo 2435 bis del codice civile prevede la
possibilità di redigere il bilancio in forma
abbreviata. limiti:
Totale dell’attivo dello S. P.: € 3.650.000;
Ricavi : € 7.300.000;
Dipendenti: 50 unità.

L’analisi di bilancio
Tecnica che consente di conoscere la
dimensione economica e finanziaria della
gestione aziendale.
•  funzione storica
•  funzione prospettica
•  analisi interne
•  analisi esterne

Con il lavoro di studio ed analisi si esprime un
giudizio sulle tre fondamentali situazioni
dell’impresa:
•  La situazione economica
•  La situazione finanziaria
•  La situazione patrimoniale

Le analisi di bilancio sono particolari tecniche
che, mediante confronti tra valori patrimoniali
ed economici, facilitano l’interpretazione dei
dati contenuti nel bilancio stesso e dei
fenomeni aziendali che li hanno generati.

I soggetti interessati sono:
•  I responsabili dell’azienda;
•  Le banche e gli altri finanziatori;
•  I grandi investitori;
•  Le società specializzate in analisi finanziarie.

Le analisi possono essere attuate con due
metodologie complementari:
•  Analisi per indici;
•  Analisi per flussi.

L’analisi di bilancio per indici
L’analisi per indici si attua mediante la
costruzione di una serie di relazioni
numeriche (quozienti o differenze) tra i valori
di bilancio.
Gli indici di bilancio sono numeri che si
ottengono dal rapporto o dalla differenza tra
valori contenuti nel bilancio oggetto di analisi.

Le analisi di bilancio per indici tendono ad
accertare che l’azienda osservata:
•  Sia solida
•  Abbia prodotto liquidità
•  Sia in grado di rinnovarsi
•  Abbia una redditività soddisfacente
•  Sia efficiente

L’analisi di bilancio per indici si compone delle
seguenti fasi:
•  Analisi ed interpretazione revisionale
•  Riclassificazione del bilancio
•  Scelta e calcolo degli indici
•  Coordinamento degli indici e relazione
interpretativa

La riclassificazione dei valori
Per poter svolgere l’ analisi si riclassificano i
valori. In sostanza si:
redige nuovamente i due prospetti
Bilancio
Espone
i risultati
Nuova
classificazione
Schema
Finalizzato
all’analisi
Bilancio
riclassficato

La riclassificazione dello Stato
Patrimoniale
La rielaborazione dei valori dello Stato
Patrimoniale si effettua secondo il criterio
finanziario.
•  Le attività sono investimenti in attesa di
realizzo;
•  Le passività sono finanziamenti in attesa di
estinzione.

La riclassificazione dello Stato
Patrimoniale
attivo è grado di liquidità
passivo è grado di esigibilità

Lo stato patrimoniale sintetico
Il punto d’arrivo della riclassificazione è la
formazione di un prospetto che prende il
nome di Stato patrimoniale sintetico, dove:
Capitale di terzi
+ Capitale proprio
= Capitale di finanziamento = Capitale
investito

Lo stato patrimoniale sintetico
Liquidità immediate Li Passività correnti Pb
Liquidità differite Ld Passività consolidate Pc
Disponibilità magazzino Dm
Attivo corrente Ab Capitale di terzi Ct
Immobilizzazioni materiali Im Capitale sociale
Immobilizzazioni immateriali Ii Riserve
Immobilizzazioni finanziarie If Utile da accantonare
Attivo immobilizzato I Capitale proprio Cp
CAPITALE INVESTITO Ci TOTALE DELLE FONTI Ft
Stato patrimoniale riclassificato: schema sintetico
Impieghi Fonti

La rielaborazione del conto economico
L’obiettivo della rielaborazione del conto
economico è quello di evidenziare le
aggregazioni, i margini ed i risultati
intermedi.
La forma scalare:
•  Evidenzia i diversi settori
•  Permette di apprezzare i contributi

Rivavi operativi netti
-
Costi operativi
(produzione; amministrazione; vendita)
= Reddito operativo
+
-
+
-
+
-
Gestione fiscale - Imposte sul reddito
= Reddito netto
Conto economico in forma scalare
Gestione straordinaria
Risultato delle gestione straordinaria
(Proventi - oneri)
Gestione caratteristica
o tipica o operativa
Risultato delle gestione finanziaria
(Proventi - oneri)
Gestione finanziaria
Risultato delle gestione atipica
(Proventi - oneri)
Gestione patrimoniale
o atipica

A Valore della produzione
B Costi della produzione
= Differenza (A-B)
C Proventi e oneri finanziari
D Rettifiche di valore di attività finanziarie
Gestione straordinaria E Proventi e oneri straordinari
Risultato prima delle imposte
Gestione fiscale - Imposte sul reddito dell'esercizio
= Utile (Perdita) dell'esercizio
Conto economico secondo l'articolo 2425: schema di sintesi
Gestione ordinaria o
caretteristico-patrimoniale

A Valore della produzione
A5 Altri ricavi e proventi
B Costi della produzione
Oneri atipici
B10c
Svalutazione delle immobilizzazioni
(dovrebbe essere allocato nella gestione straordinaria)
= Differenza (A-B) non costituisce il reddito operativo
C Proventi e oneri finanziari
D Rettifiche di valore di attività finanziarie
D18
Rivalutazioni
D19
Svalutazioni
Gestione straordinaria E Proventi e oneri straordinari
Risultato prima delle imposte
Gestione fiscale - Imposte sul reddito dell'esercizio
= Utile (Perdita) dell'esercizio
Conto economico secondo l'articolo 2425: schema di sintesi
Gestione ordinaria o
caretteristico-patrimoniale

La rielaborazione del Conto economico viene
svolta secondo i seguenti schemi:
•  Al valore delle produzione e valore
aggiunto
•  A costi e ricavi della produzione venduta

Il Conto economico a valore aggiunto
I componenti di reddito vengono classificati
per natura.
Consente di evidenziare le seguenti grandezze:
•  Il valore della produzione ottenuta;
•  Il valore aggiunto caratteristico;
•  Il margine operativo lordo;
•  Il risultato operativo.

Il Conto economico a costi e ricavi della
produzione venduta
I componenti di reddito vengono classificati
per destinazione
Esempio: gli ammortamenti, vanno scissi nella
quota da imputare ai vari settori:
•  Industriale
•  Commerciale
•  Amministrativo

Il sistema degli indici di bilancio
La situazione patrimoniale e finanziaria
•  composizione degli impieghi
•  composizione delle fonti
•  correlazione tra impieghi durevoli e fonti
permanenti

La situazione di liquidità:
•  Correlazione tra impieghi circolanti e
passività correnti
•  Rotazione
•  Durata

La situazione economica
•  Conto economico a valori percentuali
•  Indici di redditività
•  Indici di produttività

La composizione degli impieghi
Attivo immobilizzato I Attivo corrente A b
Capitale investito C i Capitale investito C i
Indice di elasticità degli impieghi
=
Indice di rigidità degli impieghi
=
Gli indici di composizione degli impieghi
evidenziano:
•  il grado di elasticità
•  il grado di rigidità

La composizione delle fonti
Gli indici di composizione delle fonti
consentono di apprezzare:
•  Il grado di dipendenza finanziaria
dell’impresa dal capitale di terzi ossia il
livello di indebitamento;
•  Le caratteristiche di rigidità e di elasticità
dei finanziamenti in funzione della loro
durata.

Capitale proprio C p Capitale di terzi C t
Totale finanziamenti C t+C p Totale finanziamenti C t+C p
Indice di autonomia finanziaria
= =
Indice di dipendenza finanziaria
L’analisi della posizione di indebitamento
considera
•  L’indice di autonomia finanziaria
•  L’indice di dipendenza finanziaria

Capitale investito C i
Capitale proprio C p
Indice di indebitamento
=
Indice di
indebitamento
Capitale investito Capitale proprio Capitale di terzi
3 3 1 2
1 1 1 0
Viene ulteriormente analizzata utilizzando:
•  L’indice di indebitamento (leva)

Quoziente di
indebitamento
Capitale investito Capitale proprio Capitale di terzi
2 3 1 2
1 2 1 1
Capitale di terzi C t
Quoziente di indebitamento
=
Viene ulteriormente analizzata utilizzando:
•  Il quoziente di indebitamento

Capitali permanenti C p+P c
Totale finanziamenti C t+C p
Indice di rigidità delle fonti
=
Un elevato grado di rigidità delle fonti è da
valutare positivamente.
Rigidità dei finanziamenti

La composizione degli impieghi e delle
fonti
ATTIVO CIRCOLANTE
Liquidità immediate 81.700 2,96% Passività correnti 554.600 20,12%
Liquidità differite 510.900 18,53% Passività consolidate 480.200 17,42%
Disponibilità magazzino 685.400 24,86%
Attivo corrente 1.278.000 46,35% Capitale di terzi 1.034.800 37,53%
Attivo immobilizzato 1.479.000 53,65% Capitale proprio 1.722.200 62,47%
CAPITALE INVESTITO 2.757.000 100,00% TOTALE DELLE FONTI 2.757.000 100,00%
Riclassificazione sintetica dello Stato patrimioniale
Impieghi Fonti

Le relazioni fonti-impieghi di capitale
I tempi di rientro degli investimenti devono
essere sincronizzati con i tempi di
scadenza dei finanziamenti.
•  Posizione di solidità: ossia la solvibilità nel
medio lungo periodo
•  Posizione di liquidità: ossia l’attitudine a
realizzare l’equilibrio finanziario a breve

Analisi della solidità:
costante equilibrio tra i flussi monetari in uscita
ed i flussi monetari in entrata.
Gli indicatori usati per questa indagine sono:
•  Il margine di struttura
•  Il quoziente di autocopertura delle
immobilizzazioni
•  I l q u o z i e n t e d i c o p e r t u r a d e l l e
immobilizzazioni.

Margine di struttura
essenziale
Capitale proprio - Attivo immobilizzato = C p - I
Il margine di struttura essenziale indica in
che misura i mezzi propri finanziano le attività
immobilizzate.

Attivo immobilizzato I
Quoziente di
autocopertura delle
immobilizzazioni
=
Il quoziente di autocopertura delle
immobilizzazioni considera, sotto forma di
rapporto, i medesimi valori utilizzati per il
calcolo del margine di struttura essenziale.

Margine di struttura
globale
Capitale proprio + Passività
consolidate - Attivo immobilizzato
= C p + Pc - I
Il margine di struttura globale è dato dalla
differenza tra l’ammontare complessivo dei
capitali permanenti (capitale proprio +
p a s s i v i t à c o n s o l i d a t e ) e l ’ a t t i v o
immobilizzato.

> = 1,50 1 – 1,50 < 1
Solidità buona
Struttura equilibrata
Situazione da tenere
sotto controllo
Situazione di grave
squilibrio
Capitale proprio + Passività consolidate C p+P c
Attivo immobilizzato I
Quoziente di
copertura delle
immobilizzazioni
=
I l q u o z i e n t e d i c o p e r t u r a d e l l e
immobilizzazioni è dato dal rapporto tra
l’ammontare complessivo dei capitali
permanenti (capitale proprio + passività
consolidate) e l’attivo immobilizzato.

L’analisi della situazione di liquidità mira ad
accertare in che misura la combinazione
impieghi – fonti è in grado di produrre, nel
breve periodo, flussi monetari equilibrati che
consentano di far fronte, in ogni momento,
agli impegni di uscita che la gestione genera.
•  indici di correlazione e di equilibrio
•  indici di rotazione e di durata.

Capitale circolante
netto
Attivo corrente - Passività correnti = Ab - Pb
Il Capitale circolante netto (Ccn), detto anche
margine di disponibilità, segnala l’attitudine
dell’impresa a fronteggiare autonomamente
gli impegni finanziari a breve. La copertura è
garantita dalla liquidità e dalle disponibilità di
magazzino.

Il Capitale circolante netto (Ccn) può essere
analizzato ricorrendo all’equazione
patrimoniale
A = P + N
Ab + I = Pb + Pc + Cp
Da cui si ottiene Ab – Pb= Pc + Cp – I
Se Ab – Pb > 0
sarà anche Pc + Cp – I > 0
quindi Pc + Cp > I
margine di struttura globale.

Attivo corrente Ab
Passività correnti Pb
Quoziente di
disponibilità
=
> = 2 2 – 1,50 1,50 – 1 < 1
Posizione di
liquidità ottimale
Posizione di liquidità
soddisfacente
Situazione da
controllare
Situazione di
squilibrio
Il Quoziente di disponibilità esprime la
capacità dell’azienda di far fronte agli impegni
finanziari a breve utilizzando i mezzi liquidi già
disponibili ed i recuperi monetari provenienti
dagli impieghi correnti.

Margine di tesoreria
Liquidità immediate e differite -
Passività correnti
= Li + Ld - Pb
Il margine di tesoreria indica in quale misura le
liquidità riescono a coprire i debiti di prossima
scadenza.

Liquidità immediate e differite Li + Ld
Passività correnti Pb
Quoziente di liquidità =
> = 1 0,50 – 1 0,33 – 0,50 < 0,33
Soddisfacente Accettabile Squilibrio non
grave
Squilibrio
grave
Il quoziente di liquidità riflette la capacità
dell’azienda di fronteggiare i propri impegni
finanziari a breve con le sole liquidità
disponibili.

Indici di rotazione.
•  L’indice di rotazione del capitale investito;
•  L’indice di rotazione dell’attivo circolante;
•  L’indice di rotazione del magazzino;
•  L’indice di rotazione dei crediti
commerciali.

Ricavi netti di vendita V
Capitale investito Ci
Attivo circolante Ab
Disponibilità di magazzino Dm
Rotazione del
capitale investito
=
Rotazione dell’attivo
circolante
=
Rotazione del
magazzino
=
Rotazione dei crediti
commerciali
Fatture di vendita emesse nell'esercizio
Crediti commerciali

Disponibilità di magazzino
Ricavi netti di vendita
Crediti commerciali
Fatture di vendita
Debiti commerciali
Fatture di vendita
Giacenza media del
magazzino
x 365
Durata media dei
crediti commerciali
x 365
Durata media dei
debiti commerciali
x 365

L’analisi della situazione economica
Per situazione economica di un’impresa si
intende la sua capacità o attitudine a
remunerare in misura congrua il capitale
proprio impiegato nei processi produttivi, ossia
il capitale ad essa vincolato a titolo di pieno
rischio.
Redditività aziendale: rapporto tra il reddito
d’esercizio ed il capitale investito.

L’analisi della situazione economica
RICAVI NETTI DI VENDITA 4.245.200 100%
+ Ricavi complementari tipici - 0%
= RICAVI COMPLESSIVI NETTI 4.245.200 100%
- Costo del venduto 3.869.000 91%
= MARGINE LORDO SULLE VENDITE 376.200 9%
- Costi amministrativi e commerciali 127.100 3%
= REDDITO OPERATIVO 249.100 6%
+ Proventi finanziari 26.100 1%
- Oneri finanziari 39.700 1%
Risultato della gestione finanziaria (proventi - oneri) 13.600- 0%
+ Proventi patrimoniali 24.400 1%
- Oneri patrimoniali 0%
+ Risultato della gestione patrimoniale (proventi - oneri) 24.400 1%
= REDDITO DELLA GESTIONE CORRENTE 259.900 6%
Saldo della gestione straordinaria (proventi - oneri) - 0%
= REDDITO PRIMA DELLE IMPOSTE 259.900 6%
- Imposte sul reddito 97.500 2%
= REDDITO NETTO DELL'ESERCIZIO 162.400 4%
Conto economico "a costi e ricavi della produzione venduta"

Indici di redditività
L’indice di redditività del capitale proprio
(ROE):
•  Valuta quanto ritorna sotto forma di reddito
per ogni €100 impiegati
•  Viene confrontato gli investimenti alternativi.
Reddito netto d'esercizio Rn
Capitale proprio Cp
ROE
=
Indice di redditività del capitale proprio

L’indice di redditività del capitale investito
(ROI):
•  Valuta la gestione operativa
•  Consente di valutare l’efficienza della
gestione caratteristica
Reddito operativo Ro
Capitale investito C i
ROI
Indice di redditività del capitale investito
=

L’indice di onerosità del capitale di credito
(ROD)
•  indica l’onere medio sostenuto dall’azienda
per i finanziamenti di terzi
•  può essere riformulato anche come tasso
medio d’interesse pagato sui debiti
Oneri finanziari Of
Capitale di terzi C t
ROD
Indice di onerosità del capitale di credito
=

Se espresso in % segnala quanto residua, in
termine di utile operativo, per ogni €100 di
ricavi dopo la copertura dei costi della
gestione caratteristica.
ROS
Indice di redditività delle vendite
=
ROS Ricavi Utile operativo Costi gestione caratteristica
0,15 – 15% 100 15 85

Esprime il concorso dei proventi e degli oneri
non caratteristici alla formazione del reddito
netto d’esercizio.
Il valore dell’indice varia in funzione dello
scarto tra reddito netto e reddito operativo.
Ro = Rn Ro > Rn Ro < Rn
Tasso = 1 Tasso < 1 Tasso > 1
Reddito netto d'esercizio Rn
Tasso di incidenza della gestione non caratteristica
=

Indici di produttività
Hanno lo scopo di porre in evidenza
l’efficienza di determinati fattori produttivi.
Ricavi netti di vendita
Numero dei dipendenti
Valore aggiunto
Numero dei dipendenti
Costo del lavoro
Valore aggiunto
Valore aggiunto
per dipendente
Incidenza del costo
del lavoro sul
valore aggiunto
Fatturato per
dipendente

Il coordinamento degli indici
La sintesi dei valori sfocia in uno schema
c o o r d i n a t o c h e a s s u m e u n a
configurazione piramidale al cui vertice si
trova un quoziente primario. Il ROE o
indice di redditività del capitale proprio,
riassumendo la gestione aziendale nella sua
completezza, svolge la funzione di vertice.

La redditività del capitale proprio
Lo schema di analisi del ROE può essere così sintetizzato:
ROE =
Rn
=
Ro
x
Ci
x
Rn
Cp Ci Cp Ro

La scomposizione del ROE in tre quozienti può essere
anche riscritta come:
ROE =
Rn
= ROI x
Ci
x
Rn
Cp Cp Ro

Questo effetto viene definito “effetto leva (leva
finanziaria)” perché l’indice di indebitamento
(leverage) spinge la redditività del capitale
proprio al di sopra della redditività del capitale
investito con un’intensità tanto maggiore
quanto più elevato è il peso dei mezzi di terzi
nella struttura finanziaria dell’azienda.

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