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Quaderni per l'Imprenditore - DSO

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Come impatta il capitale circolante nella gestione aziendale? Vogliamo fornire alcuni spunti di riflessione per gli imprenditori spesso attenti solo all'aspetto economico della gestione. In particolare, analizziamo i DSO (Days of Sales Outstanding).

Published in: Economy & Finance
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Quaderni per l'Imprenditore - DSO

  1. 1. 1Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Spunti di riflessione per gli imprenditori Working Capital Management I Parte: i DSO Febbraio 2016 RELEASE Feb 16 v.01 Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Vangelista&Partners CorporateAdvisor-DottoreCommercialista
  2. 2. 2Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Il Cash to Cash Cycle n  Utile e flussi di cassa (cash flow) non sono la stessa cosa: un’azienda può ottenere un risultato economico positivo e un flusso di cassa negativo e viceversa. Lo “scostamento temporale” che intercorre tra la realizzazione dell’utile e la generazione di un flusso di cassa positivo comporta, generalmente, un fabbisogno finanziario (capitale circolante) che va monitorato per una corretta gestione del business. n  Quando il capitale circolante è espresso in giorni, si parla di cash conversion cycle (CCC) o cash to cash cycle (C2C); tale indicatore esprime, in giorni, quanto tempo impiega l’azienda per “tradurre” gli acquisti in vendite e, successivamente, in incassi. n  Il cash to cash cycle è composto dai seguenti elementi: Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante DPO (Days Payables Outstanding) Sono i giorni medi necessari all’azienda per pagare i propri fornitori DIO (Days Inventories Outstanding) Sono i giorni medi di durata del magazzino in azienda DSO (Days Sales Outstanding) Sono i giorni medi per incassare il credito dai clienti
  3. 3. 3Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Il Cash to Cash Cycle - Esempio Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Incasso Cliente Euro 380.000 Acquisto prodotti Euro 300.000 Giorno 0 Pagamento Fornitore Euro 300.000 Giorno 30 Vendita prodotti Euro 380.000 Giorno 90 Giorno 180 Cash Flow Puntuale Cumulato - 300.000 - 300.000 0 - 300.000 + 380.000 + 80.000 0 0 Giorni medi di pagamento Fornitori (DPO o Days Payables Outstanding) Giorni medi di giacenza in Magazzino (DIO o Days Inventories Outstanding) Giorni medi di incasso Clienti (DSO o Days Sales Outstanding) Cash 2 Cash Cycle (C2C): DIO + DSO – DPO =30 90 90 150 In quest’esempio, ipotizzando che si utilizzi un prestito bancario per finanziare il Cash 2 Cash Cycle, con un tasso annuo dell’8%, il primo margine realizzato (Euro 80.000) verrà ridotto di 10.000 Euro dagli oneri finanziari, pari al 12,5% del margine realizzato.
  4. 4. 4Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista I giorni medi di incasso dei Crediti Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Break Even Point AnalisysDSO (I Parte) Obiettivo • Valutazione dell’impatto di un miglioramento nei giorni medi di incasso dei crediti commerciali (Days Sales Outstanding o DSO) sul cash flow aziendale Esempio pratico • Fatturato annuo: Euro 8.000.000 • Crediti commerciali al 31/12: Euro 2.250.000 Considerazioni DSO: Calcolo DSO attuale 2.250.000 8.000.000 X 365 = 102,6 giorni Cash Flow: Calcolo Cash Flow liberabile 8.000.000 365 X 90 - 2.200.000 - 167.808 95 giorni Obiettivo • Riuscire a ridurre Il tempo medio di incasso di circa 7 giorni, comporta, a parità di condizioni, un risparmio di quasi 168.000 Euro, risorse che potrebbero quindi essere utilizzate per nuovi investimenti, ridurre il debito esistente o essere distribuite agli azionisti/soci.
  5. 5. 5Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Break Even Point AnalisysDSO (II Parte) Confronto con altre soluzioni • Per ottenere lo stesso miglioramento del cash flow (circa 168.000 Euro), di quanto dovrebbe aumentare il fatturato aziendale? Per capire l’importanza di una corretta politica di gestione del Capitale Circolante, vediamo il seguente esempio: Esempio pratico • Fatturato annuo: Euro 8.000.000 • Incidenza % Margine Operativo Lordo (EBITDA) su fatturato: 15% Considerazioni Cash Flow*: Calcolo Cash Flow 8.000.000 X 15% = 1.200.000 Calcolo Cash Flow liberabile + 1.120.000 + 168.000 Obiettivo • E’ quindi più facile aumentare il fatturato di 1.120.000 Euro o ridurre di circa 7 giorni i tempi medi di incasso per ottenere 168.000 Euro di maggiori risorse disponibili? Ovviamente i livelli di marginalità operativa e i giorni medi di incasso di partenza delle singole realtà determinano la risposta corretta. * Escluse tutte le altre variazioni Fatturato addizionale* 1.200.000+168.000 15% : - 8.000.000 * Escluse tutte le altre variazioni I giorni medi di incasso dei Crediti
  6. 6. 6Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Alcune possibili azioni per migliorare il DSO Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Termini di pagamento Anticipi Fonti Informative Credit Policy • Cercare di ottenere degli anticipi dai Clienti • Valutare l’impatto di eventuali sconti per pagamenti anticipati • Utilizzare delle fonti informative per avere un rating della controparte • Introdurre una Credit Policy aziendale per determinare i limiti di affidamento ai Clienti DSO
  7. 7. 7Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Opportunità e rischi di azioni sul DSO Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Opportunità • Aumento delle vendite e della marginalità complessiva Rischi • Incremento del fabbisogno finanziario necessario, maggiori oneri finanziari Incremento dei giorni “standard” di dilazione Incremento delle condizioni “standard” di affidamento Concessione di sconti per pagamenti anticipati Incremento delle azioni per l’incasso dei crediti • Aumento delle vendite e della marginalità complessiva • Maggiori costi nel processo di incasso; • Maggiore rischio di mancato incasso • Aumento delle vendite e della marginalità complessiva; • Minore fabbisogno finanziario legato al capitale circolante • Minori profitti • Minori costi nel processo di incasso; • Minore rischio di mancato incasso • Maggiori costi di incasso; • Probabile livello di vendite inferiore
  8. 8. 8Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Per approfondimenti Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante Come posso applicare queste indicazioni nella mia azienda? Che benefici sono ottenibili con un’adeguata policy dei crediti? Come si crea una policy sui crediti efficace? Che impatto sul capitale circolante potrei avere in 6/12 mesi? Siamo a vostra disposizione per approfondire questi temi ed aiutarvi a raggiungere un miglioramento tangibile. Contattateci senza impegno: Vangelista & Partners Via P. Selvatico, 25 35132 Padova Italy Dott. Alessandro Vangelista Cell: +39 335 6798420 Mail: alessandro@vangelista.it
  9. 9. 9Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Appendice Short Company Profile Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
  10. 10. 10Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Chi siamo n  Vangelista & Partners assiste le imprese in tutti gli aspetti essenziali della loro operatività ordinaria e straordinaria, con particolare focus su strategia e finanza. Forte di esperienze maturate in primarie società di consulenza internazionali, Vangelista & Partners interviene nelle diverse fasi delle attività imprenditoriali, dallo start up alla crescita, dal riposizionamento strategico al turnaround, mettendo al servizio dei propri Clienti strumenti, metodologie e competenze multisettoriali per il raggiungimento degli obiettivi aziendali. Vangelista & Partners Short Company Profile Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Corporate Advisory www.vangelista.it Start Up Advisory www.portalestartup.com
  11. 11. 11Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista I nostri servizi Vangelista & Partners Short Company Profile n  I servizi offerti permettono di supportare le Aziende sia nella gestione ordinaria (Corporate Solutions), sia nell’affrontare aspetti “straordinari” (Corporate Finance e Corporate Recovery). Corporate Finance Corporate Solutions Corporate Recovery Training Courses Servizi legati alla gestione straordinaria d’impresa: §  Business Planning e Financial Planning; §  Transaction financial models (Private Equity, Project Finance, M&A, LBO/MBO); §  Merger & Acquisition; §  Due diligence §  Valutazioni aziendali e perizie di conferimento. Servizi legati alla gestione ordinaria d’impresa: §  Analisi finanziarie e di bilancio §  Controllo direzionale; §  Dashboard e KPI; §  Budgeting; §  Cash Flow forecasting; §  What if simulations; §  Temporary Management (CFO). Servizi legati alla gestione della crisi aziendale: §  Concordato preventivo; §  Piano di risanamento attestato; §  Accordo di ristrutturazione dei debiti; §  Turnaround plan. Corsi di formazione presso Aziende e primarie Business School di: §  Business e Financial Planning; §  Project Finance; §  Corporate Finance e Valuation.
  12. 12. 12Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Via P. Selvatico, 25 35132 Padova Italy www.portalestartup.com info@portalestartup.it Un breve profilo Vangelista & Partners Short Company Profile Vangelista Alessandro Corporate Advisor – Dottore Commercialista Phone: +39 335 6798420 alessandro@vangelista.it Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista Nato nel 1973, consegue la laurea in Economia Aziendale presso l’Università “Ca’ Foscari” di Venezia e, nel 1999, il Master in Gestione Integrata d’Impresa presso il CUOA di Altavilla Vicentina (VI). Dopo un’esperienza pluriennale in Ernst & Young in ambito Corporate Finance, nel 2008 ha creato la Vangelista & Partners. Nel 2012 è diventato Dottore Commercialista e Revisore Legale ed oggi è nella Commissione Aziendale presso l’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Padova. Contatti

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