1. Situazione attuale dei rating di credito
As of 11/28/2011 S&P Moody’s Fitch Luglio 2011: declassamento del rating di lungo
Austria AAA Aaa AAA termine di Irlanda e Portogallo da parte di
Moody’s al di sotto della categoria investment
Finland AAA Aaa AAA
grade
France AAA Aaa AAA
Germany AAA Aaa AAA
Netherlands AAA Aaa AAA
Agosto 2011: Standard & Poor’s (S&P) rivede
al ribasso, da AAA a AA+, il rating di credito
Belgium AA Aa1 AA+
degli Stati Uniti
Spain AA- A1 AA-
Italy A A2 A+
Ireland BBB+ Ba1 BBB+
Settembre 2011: S&P declassa il rating
dell’Italia ad A
Portugal BBB- Ba2 BB+
Greece CC Ca (develop) CCC
US AA+ Aaa AAA Ottobre 2011: Moody’s taglia da Aa2 ad A1 il
AA- Aa3 AA-
rating della Spagna, da Aa2 ad A2 quello
Japan
dell’Italia
UK AAA Aaa AAA
Novembre 2011: Fitch taglia da BBB- a BB+ il
A2: in osservazione con prospettive negative rating del Portogallo. S&P taglia il rating del
Aa3: stabile Belgio da AA+ a AA.
Si diffondono le voci che l’ampliamento del
fondo EFSF potrebbe far perdere alla Francia il
rating AAA
Fonte: Bloomberg, Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch al 28 Novembre 2011.
Alcuni rating possono essere impliciti.

2. Le regole di esclusione/inclusione che caratterizzano gli indici dei titoli di
stato dell’area Euro
Famiglia di indici Indice Regole di inserimento/qualità minima Portogallo Irlanda
Citigroup EMU Government Investment grade almeno da parte di una delle IN IN
Bond Index seguenti agenzie di rating: S&P o Moody’s
Barclays Capital Euro Treasury Bond Rating debito sovrano investment grade OUT IN
Index (Baa3/BBB-/BBB- o superiore) in base alla media
Moody’s, S&P e Fitch o il minore dei due rating
Markit iBoxx Euro Sovereign I paesi compresi negli indici Markit iBoxx EUR OUT IN
Eurozone devono avere un rating del debito
sovrano in valuta locale a lungo termine pari a
investment grade. Il rating medio viene calcolato
attraverso un punteggio medio. Per entrare nella
categoria investment grade un paese deve avere
un punteggio medio pari a 10 o inferiore.
Bank of America EMU Direct I paesi nell’indice devono essere membri OUT IN
Merrill Lynch Government Index dell’Area Euro e avere un rating del debito
sovrano a lungo termine in valuta estera
investment grade (in base al rating medio
secondo Moody’s, S&P e Fitch). Il rating
composito viene calcolato assegnando un
equivalente numerico ai rating attribuiti da
ciascuna agenzia. Il punteggio deve essere 10 o
inferiore dopo gli arrotondamenti.
JP Morgan EMU Index Nessuna regola: anche la Grecia fa parte IN IN
dell’indice
JP Morgan EMU IG* Index Per entrare nell’indice un paese deve essere OUT (1° Settembre OUT (1°
classificato come investment grade da tutte le 2011) Settembre 2011)
agenzie di rating
Fonti: Citigroup, Barclays Capital, Markit, Bank of America Merrill Lynch, JP Morgan
* IG = Investment Grade