2. Zastrzeżenia
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu
nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie
stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim
wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie
ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może
zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło
niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji
inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu
spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej
z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego
rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A.
2
3. Dane rynkowe
Spółka: MAGELLAN S.A.
Liczba akcji 6 514 088 sztuk
Kapitalizacja 292,2 mln PLN (kurs 44,85 PLN za akcję na dzień 07.05.2012)
Free float: 12%
Index WIG
Rynek: Podstawowy
Ticker: MAG
Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny
Zarząd Spółki: Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy
Urban Kielichowski – Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny
Strona internetowa: www.magellan.pl
Kontakt IR:
3
4. Podsumowanie 1 kwartału 2012 roku
• utrwalona pozycja rynkowego lidera oraz zwiększenie przewagi nad konkurencją;
• historyczny rekord – najwyższy kwartalny wynik finansowy w historii Grupy: 8,6 mln zł zysku netto – wzrost o
22% r/r;
• kontraktacja bilansowa na poziomie 223 mln zł – wzrost o 36% r/r;
• 742 mln zł portfela aktywów finansowych – wzrost o 46% r/r i 4% w stosunku do stanu na 31.12.2011;
• 190 mln zł wpływów (razem ze spłatami udzielonych pożyczek) - wzrost o 35% r/r
• przychody ze sprzedaży na poziomie 27,5 mln zł – wzrost o 42% r/r;
• dostęp do 680 mln zł dostępnego finansowania zewnętrznego (450 mln zł w ramach 3 programów emisji
obligacji oraz 230 mln zł limitów kredytowych w 9 bankach) - 2,89 dźwignia finansowa (dług odsetkowy /
kapitał własny) – stan na 31.03.2012;
• wysoka efektywność operacyjna prowadzonej działalności - dźwignia operacyjna równa 18% (koszty
rodzajowe pomniejszone o koszt finansowania i wartość sprzedanych towarów / przychody ze sprzedaży) –
spadek o 5 p.p. r/r.
4
5. Agenda
Sprzedaż 1 kwartał 2012
Wyniki finansowe 1 kwartał 2012
Finansowanie zewnętrzne
Struktura i bezpieczeństwo portfela
MEDFinance
Spółki zagraniczne
Załącznik
5
7. Sprzedaż w 1 kwartale 2012 roku
kontraktacja bilansowa na poziomie 223 mln PLN – wzrost o 36% r/r
kontraktacja pozabilansowa o wartości 194 mln PLN – wzrost o 132% r/r
919 umów zawartych w IQ 2012 (kontraktacja bilansowa) –wzrost o 108% r/r w stosunku do 442
umów zawartych w IQ 2011
53% r/r wzrost kontraktacji na pracownika pomimo ciągłej rozbudowy struktury organizacji
487 współpracujących klientów w 1Q 2012 roku, w tym 52 nowo pozyskanych
Podstawowe źródła sukcesu sprzedaży:
•wysokie zapotrzebowanie na świadczone usługi;
•innowacyjna oferta produktowa dopasowana do potrzeb kontrahentów i do zmian legislacyjnych;
•wysoka aktywność sprzedażowa;
•dostęp do adekwatnego finansowania zewnętrznego
7
8. Kontraktacja bilansowa 1Q2010 – 1Q2012 – dane skonsolidowane
/w mln PLN/
305,7
237,1 223,1
209,0
163,5 164,2
110,6
+36 %
+102 %
1Q'10 4Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12
• dynamiczny wzrost kontraktacji bilansowej w 1Q 2012 r. efektem dopasowanej do potrzeb rynku oferty
produktów skierowanej do szpitali (finansowanie obrotowe i finansowanie inwestycji), jednostek samorządu
terytorialnego oraz ich kontrahentów;
• wysoka kontraktacja ostatnich kwartałów źródłem stałego wzrostu wartości portfela oraz podstawą
wyników finansowych w kolejnych kwartałach;
8
9. Kontraktacja pozabilansowa w 1Q 2012 – dane skonsolidowane
/w mln PLN/
213,0
193,6
143,7
98,1
83,3 +132 %
64,6
+200 %
1Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12
• ponadprzeciętny rozwój kontraktacji pozabilansowej (umowy ramowe i warunkowe dotyczące produktów
oferowanych przez Grupę) w ostatnich kwartałach efektem wzrastającego zapotrzebowania na
zabezpieczenie pozycji płynnościowej w relacjach szpital – dostawcy;
• kontraktacja pozabilansowa stabilnym źródłem wzrostu dla kontraktacji bilansowej;
9
13. Skonsolidowane wyniki za 1Q 2012 rok
zmiana zmiana
(tys. PLN) 1Q 2012 1Q 2011 Zmiana 1Q 2012 4Q 2011 Zmiana
r/r r/r
wpływy, prowizje i zrównane z nimi 123 815 105 809 +18 006 +17% 123 815 111 125 +12 690 +11%
koszt własny odp. zrealizowanym wpływom 96 346 86 521 +9 825 +11% 96 346 84 383 +11 963 +14%
przychody ze sprzedaży 27 469 19 288 +8 181 +42% 27 469 26 742 +727 +3%
koszty finansowania portfela 11 486 6 187 +5 299 +86% 11 486 10 380 +1 106 +11%
wartość sprzedanych towarów 223 - +223 - 223 - +223 -
Wynik brutto na sprzedaży 15 760 13 101 +2 659 +20% 15 760 16 362 -602 -4%
koszty SG&A 4 942 4 342 +600 +14% 4 942 5 548 -606 -11%
EBIT 10 916 8 764 +2 152 +25% 10 916 11 054 -138 -1%
zysk netto 8 557 7 039 +1 518 +22% 8 557 8 348 +209 +3%
rentowność brutto na sprzedaży 57,4% 67,9% -10,5 p.p. -- 57,4% 61,2% -3,8 p.p. --
rentowność EBIT 39,7% 45,4% -5,7 p.p. -- 39,7% 41,3% -1,6 p.p. --
rentowność netto 31,2% 36,5% -5,3 p.p. -- 31,2% 31,2% 0,0 p.p. --
Wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek 190 204 141 343 +48 861 + 35% 190 204 193 381 -3 177 -2%
• 22% (r/r) i 3% (q/q) wzrost zysku netto w 1Q 2012 r.;
• niska dynamika kosztów SG&A (wzrost o 14% r/r) w relacji do dynamiki rozwoju skali biznesu: wzrost wartości portfela o 46% oraz
przychodów ze sprzedaży o 42% (r/r);
• spadek poziomu marży brutto na sprzedaży efektem wzrostu skali działalności, zmian legislacyjnych i konkurencji w obszarze usług finansowych
dla sektora ochrony zdrowia; 13
14. Wyniki kwartalne 1Q 2010 - 1Q 2012
(w mln PLN)
26,7 27,5
23,2
21,3 21,4
19,3
15,3 15,9 15,9 16,4 15,8
13,8 13,1 13,9 14,3
10,1 11,0 11,1 9,9 11,1 10,9
8,8 8,8 8,9 8,1 8,3 8,6
6,5 7,1 7,5 6,9 7,0 7,0
5,1 5,6 6,0
1Q'10 2Q'10 3Q'10 4Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12
przychody ze sprzedaży wynik brutto ze sprzedaży* EBIT zysk netto
• rekordowy poziom przychodów i wyniku netto w 1Q 2012 r.;
• utrzymana wysoka efektywność kosztowa Grupy (szczególnie w obszarze kosztów SG&A) oraz stabilny
wzrost przychodów czynnikami stymulującymi wyniki Grupy w nadchodzących okresach;
• portfel aktywów o wartości 742 mln PLN bazą pod przyszłe wyniki.
14
* wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży – koszt finansowania portfela – wartość sprzedanych towarów
15. Struktura czasowa portfela aktywów (mln PLN)
716,7 742,1
621,1
590,2
487,2 506,8
460,7 479,2
421,5 404,8 416,9
349,1 365,7
340,4
256,0 262,8
204,2
83% 185,4
146,8 141,1 65%
72,4 70% 72% 69%
67%
64%
30.09.2010 31.12.2010 31.03.2011 30.06.2011 30.09.2011 31.12.2011 31.03.2012
Portfel aktywów finans. o wymagalności >1 rok Portfel aktywów finans. krótkoterm. Portfel aktywów
xx% udział krótkoterminowych aktywów finansowych w portfelu aktywów ogółem
• wzrastający udział długoterminowych aktywów finansowych w skonsolidowanym portfelu wynikiem:
- wzrostu udziału działalności związanej z finansowaniem inwestycji (MEDFinance) – finansowanie długoterminowe;
- wzrost udziału finansowania JST – finansowanie długoterminowe;
- pogorszenie sytuacji płynnościowej szpitali.
15
17. Finansowanie zewnętrzne
• dywersyfikacja źródeł finansowania i ciągły rozwój bazy inwestorskiej na rynku długu źródłem relatywnie niskiego kosztu
pozyskania kapitału obcego (ewentualny wzrost kosztu finansowania jedynie na skutek zmian stawek bazowych)
• 2,89 dźwignia finansowa (dług odsetkowy / kapitał własny) – przy dopasowaniu wiekowym struktury portfela aktywów i
zadłużenia odsetkowego, bazą do dalszego, zrównoważonego rozwoju skali biznesu;
• centralne zarządzanie i monitoring płynności finansowej w ramach Grupy.
Kredyty i pożyczki
• stała współpraca z 9 bankami zapewniająca dostęp do 230 mln PLN limitów kredytów bankowych – wykorzystanie
limitów kredytowych na dzień 31.03.2012 na poziomie 172 mln PLN;
• pozyskanie przez Grupę nowych limitów kredytowych w 2012 r. w wysokości 23 mln PLN – w tym pozyskanie w
kwietniu 2012 r. nowego limitu w wysokości 20 mln PLN - rozpoczęcie współpracy z Polskim Bankiem Przedsiębiorczości
SA;
Obligacje własne
• programy emisji obligacji o wartości 450 mln PLN (150 mln PLN w dwóch programach emisji obligacji
krótkoterminowych oraz 300 mln PLN w programie emisji obligacji średnioterminowych) – wykorzystanie programów na
dzień 31.03.2012 na poziomie 371 mln PLN;
• 76 mln PLN obligacji własnych wyemitowanych i spłaconych w 1Q 2012 r.
17
19. Obligacje korporacyjne Magellan SA
Systematyczność w korzystaniu z programów Bezpieczeństwo obsługi obligacji
obligacji korporacyjnych Magellan SA
• systematyczne, kwartalne emisje obligacji korporacyjnych (oraz wartości obligacji rolowanych) efektem utrzymującej się wysokiej oceny jakości
długu emitowanego przez Spółkę;
• wysoka wartość obligacji spłaconych w 1Q’12 bez znacznego wpływu na pozycję gotówkową Grupy – 190 mln zł wpływów operacyjnych oraz
ponad 35 mln zł wpływów netto z tyt. zadłużenia;
Wieloletnie doświadczenie w finansowaniu działalności kapitałem dłużnym oraz wysokie comiesięczne wpływy na
rachunki spółki gwarantami bezpieczeństwa powierzonego kapitału
19
21. MEDFinance w 1Q 2012 roku
Kontraktacja bilansowa w ujęciu kwartalnym Portfel aktywów finansowych (na koniec okresu)
(w mln PLN)
+ 40% + 209%
Wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek - kwartalnie Wynik netto - kwartalnie
P LN
,4 mln LN
+10 tys
.P
9
+73
21
23. Rozwój rynków zagranicznych*
Kontraktacja bilansowa - kwartalnie Portfel aktywów finansowych (na koniec okresu)
(w mln PLN)
oddłużenie szpitali
na Słowacji
Wynik netto • niska kontraktacja bilansowa w 1Q’12 na skutek oddłużenia
szpitali na Słowacji w IVQ 2011 r. - spadek zobowiązań
wymagalnych o blisko 70%;
• spadek wartości portfela pochodną niskiej kontraktacji IQ
PLN
2 tys. 2012
+ 42
• wysoka rentowność aktywów podstawą wysokiego wyniku
finansowego;
• wg oceny Spółki dług wymagalny szpitali na Słowacji ulenie
szybkiemu odtworzeniu – spodziewany powrót do poziomu
sprzedaży sprzed oddłużenia w IIIQ 2012
23
* dane spółek zagranicznych na Słowacji i w Republice Czech
