2. Iespējas un riski
2
Pasaule: Veselīga riska apetīte par spīti visam
SEB riska apetītes indekss 96-104 = neitrāla zona
2014-11-19
3. Iespējas un riski
Pasaule: Pieaudzis optimisms
PMI indekss, rūpniecība
Inköpschefsindex
2014-11-19 3
Francija
Itālija
Spānija
ASV
Ķīna
Vācija
Zviedrija
5. 2014-11-19 Iespējas un riski 5
BRICS: Mērena paātrināšanās –Ķīna gaitu palēnina, Krievija?
2013
2014
2015
2016
Brazīlija
2.8
2.3
1.0
2.0
2.5
Krievija
2.9
1.3
0.5
0.3
1.5
Indija
6.0
4.7
5.0
5.8
6.2
Ķīna
16.1
7.7
7.5
7.3
6.9
DĀ
0.7
1.9
2.3
2.7
3.2
Strukturālās problēmas
Indijaun Brazīlija: cerības un vilšanās
Darbs pie izaugsmes modeļu maiņas. Uzsvars uz patēriņu, investīcijām
6. Finanšu tirgu deregulācija => ciklu maiņas kopš 1980.g.
Vāja atgūšanās => zema jaudu noslodze
Neskaidri inflācijas signāli + stagnācijas risks = sarežģīti CB
Jābūt Exit stratēģijai, bet laiks vēl ir
2014-11-19 Iespējas un riski 6
Pasaule: Cik ilgi atgūšanās ilgs?
-4.5
-4
-3.5
-3
-2.5
-2
-1.5
-1
-0.5
0
USA JAP EMU TYS UK SVE OECD
2014 (kv 2)
2016 (kv 4)
ASV ekonomikas cikli
mēneši
Jaudu iztrūkums
% no IKP
2014 ((Q2)
2016 (Q4)
US JP EZ DE UK SW OECD
7. 2014-11-19 Iespējas un riski 7
Pasaule: Parādiem eirozonā jāmazinās
Privātie parādi, % no IKP. Indekss 100 = Q1 2008.g.
Valsts parāds 2007 2016
% no IKP 66.2 96.3
Eirozona
ASV
8. Eirozona: Smagnēja gaita, ir pozitīvas pazīmes
IKP un bezdarbs
2014-11-19 Iespējas un riski 8
IKP
Indekss 100 = 2008 (Q1)
Bezdarbs
%
IT
FR
Eirozona
Vācija
12. Krievija: Izaugsme ir bijusi strauja
2014-11-19 Iespējas un riski 12
02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00020002001200220032004200520062007200820092010201120122013IKP uz iedzīvotāju (PP, $) LatvijaKrievijaUkrainaDati: SVF
13. IKP
izmaiņ
as
Q1 14 Q2 14
Lauksaimniecība -0.8 1.0
Ieguves rūpn. -0.8 0.8
Apstrādes rūpn. 2.5 3.6
Elektroenerģ., gāzes
apg. -4.8 -1.7
Būvniecība -5.3 -0.4
Tirdzniecība -0.8 -2.6
Viesnīcas un rest. -1.0 -0.8
Transports un sakari -0.3 1.4
Finanšu pak. 12.7 8.7
Oper. Ar nek.īp. 4.3 1.0
Valsts pārv. -0.3 -0.2
Izglītība 0.1 0.0
Veselības apr. 2.1 2.1
Sociālie, citi pakalp. 4.4 0.8
Krievija: Jauna izaugsmes ēra?
Fāzes:
- 1992-1998; pāreja uz tirgus
ekonomikas principiem, ražošanas
kritums, augsta inflācija
- 1999-2008: augoša naftas cena,
inflācijas mazināšanās 2009: finanšu
krīze, IKP kritums
- 2010- …: jauna – lēnas izaugsmes
ēra?
2014-11-19 Iespējas un riski 13
-15
-10
-5
0
5
10
15
96
I
97
I
98
I
99
I
00
I
01
I
02
I
03
I
04
I
05
I
06
I
07
I
08
I
09
I
10
I
11
I
12
I
13
I
14
I
IKP 1996-2014
Naftas cena (Brent)
15. Algas seko izaugsmei, I%A stagnē
2014-11-19 Iespējas un riski 15
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Vidējā darba samaksa
(rubļi)
Dati: Rosstat, Eurostat
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Izdevumi I&A (% no IKP)
Vācija Latvija Krievija
16. Krievija: Bezdarbs rekordzems
2014-11-19 Iespējas un riski 16
5456586062646602468101220002001200220032004200520062007200820092010201120122013BEZDARBS un NODARBINĀTĪBA (%) Nodarbinātība (LA)Bezdarbs (KA) Dati:Rosstat
17. Demogrāfijas bedre arī Krievijā
• Iedzīvotāju skaits sarūk
• Nelabvēlīga vecuma struktūra
• Darba spēks līdz 2022.gadam
saruks par 7-8 miljoniem
• Imigrācija?
17
Iedzīvotāju skaits (miljoni)
Dati: ANO
2014-11-19 Iespējas un riski
18. Krievija: Ukrainas konflikts iedragā jau tā vājo izaugsmi
18
•Investīcijas stagnējau 1.5 gadu(20% no IKP). 30%aiziet enerģētikas sektoram
•Kapitāla aizplūde USD140miljardi gadā
•2015. gada prognozes paredz investīciju kāpumu, bet daudzviet vēl nav iecenota finansējuma cena un pieejamības ierobežojumi
Strukturālās problēmas pastiprina Ukrainas konflikts –kapitāla aizplūde, vāja investīciju aktivitāte
Naftas cena kā stabilizators. Cik tālu kritīs naftas cena?
2014-11-19 Iespējas un riski
19. 19
Krievija: Strukturālās problēmas
Strukturālās problēmas – atkarība no naftas,
valdības dominance, demogrāfija
Potenciālā izaugsme no 4% uz 2%?
Pietiekami?
Spēcīgs darba tirgus un augsta jaudu
noslodze
PMI indekss zem 50, vājinās patērētāju
pārliecība
Rūpniecība un eksports buksē
Patēriņu balsta stabils darba tirgus
2014-11-19 Iespējas un riski
Investīcijas
Rūpniecība
20. Krievijas CB rezerves (miljardi USD)
2014-11-19
Dati: Thomson Reuters
Iespējas un riski 20
21. Rubļa vērtība sāka vājināties jau pirms Ukrainas konflikta
2014-11-19
Dati: Thomson Reuters
Iespējas un riski 21
22. 22
Krieivja: Rubļa vājums veicina inflāciju
Inflācija joprojām salīdzinoši zema
Rubļa vājināšanās un sankcijas ceļ
inflāciju
Bāzes likmes šogad ir paceltas, lai
noturētu kapitāla aizplūdi, importa cenu
kāpumu un rubļa kritumu
Rublis varētu uzsākt brīvu peldējumu
2015.gadā, pāreja uz inflācijas
mērķēšanu
2014-11-19 Iespējas un riski
Inflācija
Pamatinflācija PCI Pārtika
23. Enerģētikas sektors stagnē
• Ekonomikas atkarība pieaug
• Enerģētikas sektors 20-30%
no IKP, 60-70% no eksporta
un >50% no valdības
ieņēmumiem
• 80 USD/barels kritiskais
slieksnis?
• Sektors stagnē,
nepietiekamas investīcijas
2014-11-19 Iespējas un riski 23
Naftas ieguve (gadā, milj.t.)
Gāzes ieguve (gadā, milj.t.)
25. Novērojumi, secinājumi
•Līdzšinējie panākumi:
-Dalība PTO
-Privatizācijas programma
-Budžeta noteikumu izstrāde
-Pensijureforma
-Inflācijas mērķēšana
•Darāmais:
-Atkarība no energocenām
-Valsts ietekme
-Investīcijas infrastruktūrā
-Neveselīgs investīciju klimats
•Izaugsmes potenciāls –ievērojams, bet…
2014-11-19 Iespējas un riski 25
26. 26
EES izveide ir viens no pašreizējā konflikta cēloņiem
Putina 2011.gada programma –jauns integrācijas projekts
EES kā pretsvars ES
Vienots tirgus, valūta
Trīs dibinātājvalstis
Eirāzijas ekonomiskā savienība
IKP 2013.g.Iedzīvotāji 2014.g.
IKP
(PPP,$ miljardi)
Iedzīvotāji
(milijoni)
IKP
Percapita ($)
Krievija
2,553.0
142.5
18,100
Ukraina
337.4
44.3
7,400
Kazakstāna
243.6
17.9
14,100
Baltkrievija
150.4
9.6
16,100
Uzbekistāna
112.6
28.9
3,800
Azerbaidžāna
102.7
9.7
10,800
Turkmenistāna
55.2
5.1
9,700
Gruzija
27.3
4.9
6,100
Armēnija
20.6
3.1
6,300
Tadžikistāna
19.2
8.1
2,300
Kirgizstāna
14.3
5.6
2,500
Moldāvija
13.3
3.6
3,800
CIA World Fact Book
2014-11-19 Iespējas un riski
27. 27
Izaugsme Ukrainas konflikta ēnā
Pamatfaktors–Krievijas politika un konflikta mērogs
Pagaidām ierobežota ietekme uz atsevišķām valstīm, plašāka ietekme uz investīciju klimatu
Privātais patēriņš un labāki izaugsmes nosacījumi (nākamgad) kompensēs kritumu eksportā, investīcijās
Īslaicīgs atslābums eiro zonas ietekmē Polijā un Baltijā
BaltijaKrievijas notikumu ēnā, labs reālo ienākumu kāpums, labi priekšnosacījumi izaugsmei
Polija uzrāda pielāgošanās spēju, mērena izaugsme
Krievijailgas stagnācijas sākumposmā
Ukraina lejupslīdē, augsta inflācija
2014-11-19 Iespējas un riski
28. 28
Lietuva:IzaugsmeturpināsIgaunija:Izaugsmevājāka
Eksports un investīcijas buksē
Krievijas un Somijas ietekme
Patēriņa virzīta izaugsme
Ekspansīva fiskālā politika
Īslaicīga deflācija, sparīgs algu kāpums, zems bezdarba līmenis
IKP 2013.g.: +1.6%, 2014.g.: +1.2%, 2015.g.: +1.3%, 2016.g.: +2.8%
2014-11-19 Iespējas un riski
Lietuvas izcelsmes eksports uz Krieviju -neliels
Krievijas sankcijas –lielākais sitiens pārtikas ražotājiem
Energoresursu diversifikācija
Iekšzemes patēriņš kompensē eksporta vājumu
Reālie ienākumi pieaug
Zema inflācija
IKP 2013.g.: +3.1%, 2014.g.: +2.7%, 2015.g.: +3.2%, 2016.g.: +4.0%,
29. Iespējas un riski 29
Latvijai izaugsme palēninās
2014-11-19
-6-4-2024681010 IIIIIIIV11 IIIIIIIV12 IIIIIIIV13 IIIIIIIV14 IIIIgaunijaLatvijaLietuvaIKP izmaiņas Baltijas valstīs (%, pret iepr. gada atb. periodu) Dati: nac.stat.bir.
30. Aktivitāte nedaudz noplakusi
2014-11-19 Iespējas un riski 30
-10-8-6-4-20246810 2010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q2 Mājsaimniecību patēriņš (izmaiņas gada laikā, %) IgaunijaLatvijaLietuvaAvots: Eurostat
31. Lietuvieši investē aktīvāk
2014-11-19 Iespējas un riski 31
-50-40-30-20-100102030405060 2010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q2 Investīcijas (izmaiņas gada laikā, %) IgaunijaLatvijaLietuvaAvots: Eurostat
32. Eksports buksē
2014-11-19 Iespējas un riski 32
-10-50510152025303540 2010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q2 Preču un pakalpojumu eksporta izmaiņas gada laikā (%) IgaunijaLatvijaLietuvaAvots: Eurostat
33. 2014-11-19 Iespējas un riski 33
Avots: Nac. statistika, SEB prognozes
Darba samaksas izmaiņas (%)
2.5 2.6
7.4
6.3
5.9
6.9
5.1
4.0
4.5
2011 2012 2013
Lietuva Latvija Igaunija
Vidējā darba samaksa 2013 (EUR)
661
716
948
Lietuva
Latvija
Igaunija
Lielākās algas Igaunijā
I-VI Bruto +6.9%
Neto +8.9%
34. 2014-11-19 Iespējas un riski 34
Avots: Nac. statistika, SEB prognozes
HICP inflācija (%)
0
1
2
3
4
5
6
2011 2012 2013 2014P 2015P 2016P
Lietuva Latvija Igaunija
Saglabājas zemas inflācijas vide
35. 2014-11-19 Iespējas un riski 35
Avots: Nac. statistika, SEB prognozes
Bezdarba līmenis (%)
0
5
10
15
20
2011 2012 2013 2014P 2015P 2016P
Lietuva Latvija Igaunija
Bezdarbs turpina sarauties
36. 36
Prognozes, %
IKP
2013
2014
2015
EE
1.6
1.2
1.3
LV
4.2
2.5
2.7
LT
3.1
2.7
3.2
Inflācija
2013
2014
2015
EE
2.8
0.1
1.6
LV
0.0
0.7
2.1
LT
1.2
0.1
0.7
2014-11-19 Iespējas un riski