QUANTO VALE? La risposta che cerchiamo serve a capire se il progetto che stiamo pensando di realizzare o ci è stato proposto da altri soddisfa le nostre ASPETTATIVE di ricompensa. Il contesto può essere: • una trattativa di INVESTIMENTO in START UP • la corretta attribuzione del PREZZO di PRODOTTI e SERVIZI PROFESSIONALI • i criteri che si utilizzano per assegnare un CONTRIBUTO PUBBLICO. Dopo una adeguata stima dei RISCHI connaturati al progetto si tratta di definire quali PARAMETRI applicare alla VALUTAZIONE e identificare “scientificamente” gli elementi qualitativi che influenzano la percezione delle parti in causa. Il risultato di questa sintesi semplifica e velocizza le trattative e permette di scegliere in modo più sereno e consapevole le iniziative che ci gratificano convenientemente.

41. IL METODO DCF - ESEMPIO DI CALCOLO – fonte Borsa Italiana
Un'applicazione del metodo Discounted Cash Flow al caso specifico di un'azienda per la determinazione del
valore d'impresa.
Il Dcf - Discounted Cash Flow è uno dei principali metodi utilizzati per la valutazione aziendale.
Come funziona:
Il metodo dei flussi di cassa attualizzati (Dcf) è basato sulla determinazione del valore attuale dei flussi di cassa attesi da una
specifica attività. Il flusso può essere rappresentato non solo dal cash flow ma anche dai dividendi (Ddm). La valutazione basata
sui flussi di cassa attualizzati è funzione di tre elementi fondamentali: l’entità del flusso di cassa, la distribuzione nel tempo dei
flussi e il tasso di attualizzazione.
Formula:
Valore dell’azienda = VA + Pfn + assets
VA = valore dei flussi di cassa attualizzati
CF = flusso di cassa
r = tasso di sconto che riflette il profilo di rischio
n = durata dell’attività
Pfn = posizione finanziaria netta
Assets = valore degli assets non inerenti alla gestione
caratteristica
Esempio – valutazione d’impresa
Decidiamo di valutare con il metodo DCF l’azienda BIANCHI.
Nel 2010 ha realizzato un EBIT (risultato al lordo degli oneri finanziari e delle imposte) pari a 2097,17 euro. Gli oneri finanziari
sono stati pari a 829,17 euro mentre gli investimenti in capitale fisso sono stati di 1500 euro. Gli ammortamenti sono stati pari a
1000 euro e il capitale circolante è stato pari a circa il 40% del fatturato con una variazione di 200 euro rispetto all’anno
precedente. Aliquota fiscale pari al 30%. Il rendimento delle attività è stato pari al 12,42% con una percentuale di reinvestimento
degli utili pari al 77,87%.
Determinazione del flusso di cassa disponibile per
l’impresa nel 2010
EBIT*(1-aliquota fiscale) = 2097,17*(1-0,3) =
€1468,02
- (investimenti–ammortamenti) = 1500-500 = 500
- variazione capitale circolante netto = 200 = 200
--------------------
= € 768,02