Teks tersebut merupakan soal ujian akhir semester tentang manajemen keuangan internasional yang membahas tentang teknik lindung nilai risiko nilai tukar mata uang asing menggunakan kontrak forward, instrumen pasar uang, opsi, dan tanpa lindung nilai. Soal tersebut memberikan contoh perhitungan lindung nilai untuk dua perusahaan yang membutuhkan atau mempunyai piutang dalam mata uang asing.

1. SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA MEMBANGUN
STIE INABA
UJIAN AKHIR SEMESTER GENAP TAHUN AKADEMIK 2010/2011
_____________________________________________________________________
Mata Kuliah : Manajemen Keuangan Internasional (MKI)
Hari / Tanggal : Senin / 28 Maret 2009
Sem / Jur / Program : VIII / Manajemen & Akuntansi / S 1 / E.
Waktu : 90 Menit
Dosen : Dr. Yoyo Sudaryo, SE. MM.
_____________________________________________________________________
SOAL lat hedging
Diketahui;
Membutuhkan pound £ 200.000
 Kurs spot = $1.50
 Kurs forward pound 180 hari pada hari ini = $1.47
 Suku bunga di Inggris dan AS adalah :
Inggris AS
Suku bunga deposito 180 hari 4.5% 4.5%
Suku bunga pinjaman 180 hari 5.0% 5.0%
 Call option 180 hari execice price $1.48 dan premium $0.03
 Put option 180 hari execice price $1.49 dan premium $0.02
 Ramalan kurs spot
Outcome Probabilitas
$1.43 20%
$1.46 70%
$1.52 10%
Ditanyakan ;
Kontrak hedging dengan
 Kontrak forward
 Instrument pasar uang
 Opsi
 Tanpa hedging
Kontrak hedging manakah yang akan dipilih seandainya anda menjadi mjr
keuangan?

2. Jawab:
Fresno Corporation
Hedging memakai kontrak forward
Membeli kontrak pound £ forward 180 hari
Dolar yang dibutuhkan 180 hari dari sekarang
= hutang pound £ x kurs forward pound £
=£200.000x$1.47
=$294.000
Hedging memakai instrumen pasar uang
Meminjam $, mengkonvesikannya ke dalam pound £, menginvestasikan pound £,
melunasi pinjaman $ 180 hari dari sekarang.
Jumlah pound yang harus diinvestasikan
=£200.000
(1+0.045)
= $ 191.388
Jumlah $ yang dibutuhkan untuk mendapatkan £ 191.388
=$ 191.388 x $ 1.50
=$287.081
Bunga dan pokok hutang $ yang harus dilunasi setelah 180 hari
= $287.081x (1+0.05)
=$301.435

3. Hedging memakai Call Option
Membeli call option (perhitungan berikut mengasumsikan bahwa opsi ini akan
digunakan pada saat hutang jatuh tempo, atau tidak sama sekali, Exercise price=
$1.48; premium = $0.03)
Kemungkinan
Kurs spot
180 hari dari
Sekarang
Premium
per unit
opsi
Opsi
digunakan?
Harga total
(termasuk
premium)
per unit
Harga
total per
unit x
£200.000
Probabilitas
$1.43 $0.03 Tidak $1.46 $292.000 20%
$1.46 $0.03 Tidak $1.49 $298.000 70%
$1.52 $0.03 Ya $1.51 $302.000 10%
Strategi Tanpa-hedging
Kemungkinan kurs spot
180 hari dari sekarang
$ yang dibutuhkan untuk
membeli £ 200.000
Probabilitas
$1.43 $286.000 20%
$1.46 $292.000 70%
$1.52 $304.000 10%

4. Gator Corporation
 Membayar piutang sebesar pound £300.000, 180 hari
Hedging memakai kontrak forward
Menjual kontrak pound forward 180 hari
Dolar yang dibutuhkan 180 hari dari sekarang
= hutang pound £ x kurs forward pound £
=£300.000x$1.47
=$441.000
Hedging memakai instrumen pasar uang
Meminjam pound, mengkonvesikannya ke dalam $, menginvestasikan $, melunasi
pinjaman $ 180 hari dari sekarang.
Jumlah pound yang harus dipinjam
=£300.000
(1+0.05)
= $ 285.714
Jumlah $ yang diterima dari pengkonversian £ 285.714
=$ 285.714 x $ 1.50
=$ 428.571
Yang terakumulasi setelah 180 hari
= $428.571x (1+0.045)
=$447.857

5. Hedging memakai Put Option
Menjual put option (asumsikan bahwa opsi ini akan digunakan pada saat piutang
diterima, atau sama sekali tidak, Exercise price= $1.49; premium = $0.02)
Kemungkinan
Kurs spot
180 hari dari
sekarang
Premium
per unit
opsi
Opsi
digunakan?
Harga total
(termasuk
premium)
per unit
Harga
total per
unit x
£300.000
Probabilitas
$1.43 $0.02 Ya $1.47 $441.000 20%
$1.46 $0.02 Ya $1.47 $441.000 70%
$1.52 $0.02 Tidak $1.50 $450.000 10%
Strategi Tanpa-hedging
Kemungkinan kurs spot
180 hari dari sekarang
$ yang dibutuhkan untuk
membeli £ 300.000
Probabilitas
$1.43 $429.000 20%
$1.46 $438.000 70%
$1.52 $456.000 10%