Ak Yatırım'dan Mehmet Taman'ın Sunumu

1. Portföy Yönetiminde VİOP Ürünlerinin
Etkin Kullanımı
16 Aralık 2015 – Borsa İstanbul

2. AK Yatırım – Piyasa Yapıcılık Faaliyetleri
• AK Yatırım Türev Ürünler Masası, Pay Senedi ve Endeksi’ne dayalı tüm
sözleşmelerde RESMİ piyasa yapıcısıdır.
• Piyasada sürekli ve dar alış/satış aralıklı kotasyonlarıyla her ürün
grubunda likidite vermektedir.
1Türev Ürünler Departmanı
Piyasa Yapıcısı Olunan
Sözleşmeler
Pay Senedi VİS (Futures)
Temmuz 2015
BIST30 Endeks Opsiyon
Ekim 2015
Pay Senedi Opsiyon
Aralık 2015

3. 2
BIST VİOP Vadeli İşlem Sözleşmeleri - Özellikler
VİOP Opsiyon
Sözleşmeleri
Dayanak Varlıklar Uzlaşma Şekli Seans Saatleri Öğle Arası
Endeks Vadeli İşlem BIST30 & SASX Nakdi
09:10 – 17:45 Yok
Pay Vadeli İşlem
GARAN, ISCTR, AKBNK, VAKBN, YKBNK,
THYAO, EREGL, SAHOL, TCELL, TUPRS
Fiziki
09:10 – 17:40 Yok
Döviz Vadeli İşlem DolarTL, EuroTL, EUR/USD Nakdi
09:10 – 17:45
Yok
Metal Vadeli İşlem
Altın TL/Gram & Altın Dolar/Ons Nakdi 09:10 – 17:45 Yok
Emtia Vadeli İşlem
Ege Pamuk & Anadolu Kırmızı Buğday Nakdi 09:10 – 17:45 Yok
Enerji Vadeli İşlem
Elektrik Baz Yük Nakdi 09:10 – 17:45 Yok

4. 3
BIST VİOP Vadeli İşlem Sözleşmeleri - Görünüm ve Sözleşme Kodları
F_GARAN1215S0
Dayanak
Varlık
Vade
Standart
Sözleşme

5. 4
VİOP Opsiyon
Sözleşmeleri
Dayanak Varlıklar Tipi / Uzlaşma Şekli Seans Saatleri Öğle Arası
Endeks Opsiyonları BIST 30 / Mini BIST 30 Avrupa / Nakdi
09:10 – 17:45
Yok
Pay Opsiyonları
GARAN ISCTR TCELL
AKBNK VAKBN TUPRS
YKBNK THYAO
EREGL SAHOL
Avrupa / Fiziki
09:10 – 17:40 Yok
Döviz Opsiyonları
Dolar/TL Avrupa / Nakdi
09:10 – 17:45
Yok
Sözleşme Özellikleri Pay Opsiyon Sözleşmeleri BIST30 Endeks Opsiyon Sözleşmeleri
Standart Sözleşme
Büyüklüğü*
100 adet Eski Pay
1 GARAN opsiyonu 0,35TL fiyat => 35TL ödenir, GARAN
Kullanım Fiyatı 8,50 iken 100 adet GARAN pay senedi (850TL)
üzerine pozisyon alınır.
100 adet Endeks’in 1.000’e bölünmüş hali.
1 XU030 opsiyonu 3TL => 300 TL ödenir, Endeks Kullanım
Fiyatı 105,000 iken 100 adet endeks (10.500 TL) üzerine
pozisyon alınır.
Fiyat Kotasyonu
Virgülden sonra iki basamak şeklinde girilir ve en küçük fiyat
adımı 0,01TL’dir (2,01;3,07 gibi).
Virgülden sonra iki basamak şeklinde girilir ve en küçük fiyat
adımı 0,01TL’dir (2,01;3,07 gibi).
Vade Ayları Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim ve Aralık. Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim ve Aralık.
Takas Süresi
Fiziki@T+3 Prim borçları T
Nakdi@T+1 Prim alacaklar T+1
Nakdi@T+1 Prim borçları T
Prim alacakları T+1
Günlük Fiyat
Değişimi
Serbest Marj Serbest Marj
* Bedelli / bedelsiz sermaye artırımı, temettü veriminin %10’dan fazla olması, birleşme ve benzeri (özsermaye halleri) durumlarda
borsanın belirlemesi üzerine standart olmayan sözleşmeler de işlem görebilir. Temettü durumlarında, dağıtılan temettü verimi ancak %
10’un üzerinde olması durumunda aradaki fark üzerinden standart olmayan sözleşme işleme açılır.
Türev Ürünler Departmanı
BIST VİOP Opsiyon Sözleşmeleri - Özellikler

6. 5
O_XU030E0216C104.000S0
Türev Ürünler Departmanı
BIST VİOP Opsiyon Sözleşmeleri - Görünüm ve Sözleşme Kodları
Dayanak
Varlık
Avrupa tipi
Vade
Put (Satım
Opsiyonu)
Kullanım
Fiyatı Standart
Sözleşme

7. 6
Opsiyon Fiyatlama – Bloomberg sayfaları : OV / OVDV / AKCP
Türev Ürünler Departmanı
• İlgili dayanaktayken Option Valuation (OV) sayfasına girilir.
(EREGL TI Equity OV, XU030X Index OV vb.)
• ‘Vol’ bölümünden ‘Ak Yatırım’ seçilir.
• Daha kapsamlı volatilite analizi için, OVDV sayfası da kullanılabilir.
• AKCP sayfasından da Ak Yatırım Volatilite değerlerine ulaşabilirsiniz.

8. 7
Alım Opsiyonu (Call) Satım Opsiyonu (Put)
Dayanak Varlık Fiyatı
Kullanım Fiyatı
Oynaklık
Vadeye kalan gün
Risksiz Faiz oranı
Temettü
Türev Ürünler Departmanı
Opsiyon Fiyatlarına Etki Eden Faktörler

9. 8
Piyasa Görüşü ve Etkin İşlem Stratejisi
Türev Ürünler Departmanı
Yatırımcı Put satarak, aldığı yüksek primle
piyasa görüşü doğrultusunda işlem yapar.
Boğa Piyasası Yüksek Volatilite
Ayı Piyasası Düşük Volatilite
Nötr
3) Call Satış
2) Nakit Sağma
(Cash Extraction)
1) Put Satış
4) Hedging
Yatırımcı elindeki pozisyonu nakde
çevirerek call opsiyon satın alır. Piyasa
yükselişine katılırken, düşüşlerden prim
kadar zarar eder.
Elinde senet tutan yatırımcı, belirli bantta
kalmış bir piyasada prim elde ederken,
senetlerini tutar.
Elinde senet tutan yatırımcı, düşen
piyasadan belirli bir ölçüde korunur.

10. 9
Portföy Yöneticileri İçin Örnek Stratejiler
Türev Ürünler Departmanı
Örn: EREGL 29/02 3,75 EC BID @ 0,03TL vs.
3,27spot
• Call Opsiyonu’nda satış yaparak, hakkın kullanımı karşı
tarafa bırakılır. (Bu nedenle yazdığınız opsiyonlarda
vadesinden önce kullanılma riskini almamak için
AVRUPA TİPİ Call Opsiyon uygundur, VİOP opsiyonları da
Avrupa Tipidir.)
• Genellikle vadesi 1 – 3 ay arasında olan, spot fiyatın %4
- %10 yukarısına call opsiyon satılır.
• Call yazılan şirketin opsiyon vadesinden önce bilanço
açıklamadığına dikkat edilmelidir. Aksi takdirde,
beklenenden fazla bir kar açıklaması, bilanço
paylaşılması gibi durumlar ciddi kayıplara yol açabilir.
Örn: EREGL 29/02 3,00 EP OFFER @ 0,06 vs.
3,27spot
• Sabit bir maliyete maruz kalarak, senetlerimizi veya
portföyümüzü koruma altına alma stratejisidir.
• Portföyü hedge ederken, portföy Beta’sı kadar hedge
etmek unutulmamalıdır (Örneğin; Beta’sı 1,2 olan bir
portföy 10mio TL’lik piyasa korunması için 12mio TL’lik
işlem yapmalıdır).
• %5 OTM Put opsiyon almak demek, piyasadaki %5’lik
düşüşten sonra korumanın başlayacağı anlamına gelir.
Daha uzak Strike’lı put almak demek daha ucuz
dolayısıyla paketi daha düşük sigorta yaptırmakla aynı
şeydir.
Covered Call Protective Put

11. 10
Örn: EREGL 29/02 3,50 EC BID (0,0623 premium) +
EREGL 29/02 3,00 EP OFFER (premium 0,06)
• Call Opsiyonu’nda satış ve put opsiyonunda alım
yaparak, kar&zarar’ı belli bir aralıkta tutar. Yatırımcı bir
taraftan risklerden korunurken, bir taraftan da belli bir
getiriden vazgeçer. Satılan call opsiyonun primi ile alınan
put opsiyonu finanse edilir, 0 maliyetli bir strateji
yaratılması mümkündür.
• Call yazılan şirketin opsiyon vadesinden önce bilanço
açıklamadığına dikkat edilmelidir. Aksi takdirde,
beklenenden fazla bir kar açıklaması, bilanço
paylaşılması gibi durumlar ciddi kayıplara yol açabilir.
Yaka Stratejisi
Portföy Yöneticileri İçin Örnek Stratejiler
Türev Ürünler Departmanı

12. Türev Ürünler - İletişim
11Türev Ürünler Departmanı
Neşe Pelin ÖZMEN
Kaan ROTA
Ozan TOROS
Mehmet Taman
Turev_Urunler@akyatirim.com.tr
212-334-9485
212-334-9621
212-334-9492

13. YASAL UYARI: Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler,
hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların,
bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine
aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler
dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım‐ satım önerisi ya da
getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2015
Türev Ürünler Departmanı
Turev_Urunler@akyatirim.com.tr
+90 212 334 94 85
12

14. Portföy Yönetiminde VİOP Ürünlerinin
Etkin Kullanımı
16 Aralık 2015 – Borsa İstanbul