Выступление Анны Нагорных, начальника управления инвестиционно-банковских услуг ИГ "Велес Капитал" на форуме "Слияния и поглощения в России 2013", 10 декабря

1. M&A В РИТЕЙЛЕ РОССИИ
итоги 2012-2013 гг., прогноз 2014
Москва, Декабрь 2013

2. ВЕЛЕС КАПИТАЛ: о компании
прямые инвестиции
кратко
Инвестиционная группа «Велес Капитал» – инвестиционное подразделение
ГК «Велес Капитал», созданное в 2008 г. для управления проектами в
области прямых инвестиций и корпоративных финансов.
Сегодня компания управляет портфелем инвестиций в России, СНГ и
Европе общим объемом свыше 500 млн долл.
Велес Капитал ориентирован на работу с компаниями средней
капитализации и обладает опытом работы с предприятиями в таких
отраслях и секторах как: машиностроение, нефтесервис, сельское
хозяйство,
ритейл,
производство
строительных
материалов,
фармацевтика, здравоохранение и туризм, новые технологии и др.
На текущий момент в портфеле ИГ Велес Капитал более
10 бизнес-проектов:







нефтесервисная холдинговая компания по проектированию,
производству и обслуживанию погружного оборудования для
добывающей промышленности;
одно из крупнейших на постсоветском пространстве предприятий в
области изготовления, ремонта и модернизации электрических машин
подвижного состава железнодорожного и автотранспорта;
холдинговая компания, объединяющая предприятия здравоохранения и
туризма;
проект строительства нового цементного завода мощностью до
1,9 млн. тонн в год;
агропромышленный холдинг, объединяющий сельскохозяйственные
предприятия в Крыму, Калужской и Ростовской областях.
венчурных компания, занимающаяся разработкой лекарственных
препаратов.
индустриальный парк - комплексное развитие
территории площадью 110 Га в Калужской области и др.
M&A (buy-side/sell-side консультирование), ipo сопровождение

СТГ – продажа 30% фонду VIYM



Крупнейший интернет-магазин – финансовое консультирование при продаже миноритарного пакета
Дон-Агро – сопровождение сделки по покупке группой частных инвесторов компании у группы Разгуляй
ЭМАльянс – покупка хорватского производителя котельного оборудования Dura Dukovich, организация листинга на РТС
Фармсинтез – со-организатор IPO (размещение на ММВБ 30% уставного капитала)


Шатураторф – консолидация 38% пакета акций в интересах стратегического инвестора




Ямалгеофизика – продажа 65% акций компании Интегра
Тюменнефтегеофизика – продажа группой частных инвесторов более 75% акций

Омскавиа – консолидация 16% пакета акций в интересах частного инвестора
Белореченское – консолидация 9% пакета акций сельхозпредприятия для крупного инвестора
Укрречфлот – консолидация более 70% пакета акций в интересах стратегического инвестора
2

3. РИТЕЙЛ: инвестиционная привлекательность
2013 Global Retail Development Index
Рейтинг 2013
Страна
Рыночная
привлекательность
(25%)
Страновой риск
(25%)
Насыщенность
рынка (25%)
Давление
времени
(25%)
GRDI ranking
Изменение в
рейтинге к
2012
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
Бразилия
Чили
Уругвай
Китай
ОАЭ
Турция
Монгола
Грузия
Кувейт
Армения
Казахстан
Перу
Малазия
Индия
100
95,6
92
62,1
95,8
86,6
17,7
36,6
87,8
32,3
44,1
52,9
63,4
36,8
86,2
100
73,9
67,9
94,6
83,7
37
63,8
87,1
63,6
51,9
60,4
95,8
59,4
43,3
18,7
63,5
34,3
3
28,9
99
83,4
36,4
93,5
76,2
63,4
22
63,3
48,3
54,3
36,5
100
60,8
50,9
69,5
61,9
22,2
43,6
57,8
49,3
39,8
60,6
69,5
67,1
66,5
66,1
63,5
62,6
62,5
61,4
58,4
58,2
57,5
56,5
55,3
55
1
-1
2
7
2
-2
3
n/a
8
-2
-2
-9
15
Шри Ланка
16,6
60,5
81,8
58,6
54,4
-
16
Саудовская Аравия
71,4
79,2
35,6
30,7
54,2
-2
17
18
Оман
Колумбия
77,5
59,2
97,8
73,6
11,3
43
29,1
32,4
53,9
52,1
-9
5
19
Индонезия
47,4
49,6
49,3
61,4
51,9
-3
20
21
22
23
24
25
26
27
Иордания
Мексика
Панама
Россия
Ливан
Ботсвана
Намибия
Морокко
53,1
79
49,7
92,4
74,1
38,7
20,8
30,1
65
75
70,8
44
32,9
82
77,1
60,5
65,9
12,1
37,2
21,1
48,6
31,8
12,6
48,7
19,6
30,6
37,2
37,4
38,4
38,5
73,2
44
50,9
49,2
48,7
48,7
48,5
47,8
45,9
45,8
-2
7
2
3
-2
-5
n/a
-
28
Македони
40,7
42,3
56
43,9
45,7
-7
29
Азербайджан
28,5
26
90,3
37,3
45,5
-12
30
Албания
30,6
35
73,6
40,9
45,1
-5
Источник: A.T. Kearney
3

4. РИТЕЙЛ: рыночные тренды

Объем рынка, трлн руб. (в фактических ценах))
13,7
7,1
4,4
6,3
5,4
-5,5

Объем рынка, трлн руб. (в фактических ценах))
Рынок розничной торговли растет
Темпы роста замедляются
Непродуктовая розница растет более быстрыми темпами роста по
сравнению с продуктовой
52,4
47,6
53,4
46,6
51,4
48,6
53,4
Динамика, % (в сопоставимых ценах, без учета
инфляции))


Объем рынка онлайн торговли
в России составляет всего 1,8%
от общего объема розничных
продаж по итогам 2012 г. и все
еще находится на ранней
стадии развития по сравнению
с развитыми странами, где
доля онлайн продаж
составляет 5-15% от общего
объема розничных продаж.
46,6
51,5
48,5
Источник: Retailer index 500, Росстат, Минэкономразвития
4

5. РИТЕЙЛ: food vs. non-food
Объем рынка, трлн руб. (в фактических ценах))

Рынок продуктовой розницы значительно устойчивее относительно
рынка non-food
15,3
13,7
7,1
4,4
11,7
7,1
-1,9
6,3
6,3
5,4
3,2
5,1
3,0
-5,5
-8,2
Структура рынка non-food, %, 2012
Мебель,
товары
для
дома
Компьютерная
техника
Одежда
и обувь
14,23
БТ,
аудио- и
фотоаппаратура
11,66
Аптеки
11,19
Косметика
и парфюмерия
15,75
5,54
10,79
21,04
Прочее
5,73
DIY
4,07
Мобильные
устройства
Источник: Retailer index 500, Росстат
5

6. РИТЕЙЛ: рыночные тренды
Продукты питания
4,9
4,9
Алкоголь
Ювелирные изделия
2,2
2,2
-2,5
Книги и пресса
Одежда
0,7
0,7
2,9 2,9
6,5
6,5
Обувь
Аптеки
Мебель, товары для дома
5,8
5,8
4,34,3
10,4
DIY
10,4
Мобильные устройства
Косметика и парфюмерия
БТиЭ
9,49,4
7,2
7,2
11,7
11,7
Компьютерная техника
16,6
16,6
Источник: Retailer index 500, Росстат
6

7. РИТЕЙЛ: online vs. offline
Объем онлайн-продаж на душу населения
в 2012
Место в
рейтинге
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
26
Сегментация рынка 2012
$ на душу
Страна
населения
Норвегия
43,5
Финляндия
8,2
Великобритания
4,3
Дания
4,2
США
3,9
Ирландия
3,6
Швейцария
3,0
Южная Корея
2,7
Швеция
1,8
Люксембург
1,7
Россия
1,3
Прочее
34%
80%
70%
Россия 2015
Аргентина
США
Товары
для детей
4%
Остальное
18%
Россия 2020
60%
Италия
Турция
50%
40%
Мексика
Китай
30%
Бразилия
Россия 2010
0%
0%
Индия
2%
Мобильные
товары
6%
Компьютеры и
орг.
техника
7%
50
крупнейших
интернет
магазинов
37%
Россия занимает 26 место рейтинга
мировой рынок онлайн-торговли, но
может стать одним из ведущих
игроков на рынке онлайн-торговли.
По данным отчета международной
исследовательской
компании
Euromonitor
International
(EI),
онлайн-рынок
РФ
сегодня
крупнейший в Восточной Европе. В
топ-5 стран с развитыми рынками
онлайн-торговли
вошли
также
Польша, Чехия, Украина и Венгрия.
Международные интернет-ритейлеры
также начали активно выдвигаться
на
российский
рынок.
После
недавнего запуска русскоязычного
eBay русскоязычный сайт запустил
крупнейший
британский
онлайнмагазин одежды и обуви Asos. В
ближайшее время в Рунет будет
выходить
и
Amazon.
Эксперты
считают, что иностранных онлайнритейлеров привлекает то, что в
России e-commerce растет минимум
на 25-35% в год, крупнейшие игроки
рынка, входящие в топ-25, в 2012 г.
увеличили выручку на 55-60%. По
данным Data Insight, оборот всех
российских интернет-ретейлеров в
2012 г. составил 405 млрд руб.
500 средних
интернет
магазинов
45%
20%
10%
Билеты
10%
Косметика
4%
Великобритания
Австралия
Юж ная Корея
Германия
Канада Япония
90%
Одежда и
обувь
16%
Книги
3%
Зависимость доли онлайн-продаж от уровня проникновения Интернета в
2010 г. Прогноз Morgan Stanley в отношении России на 2015 и 2020 гг.
100%
Бытовая
техника
16%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Источник: BCG, Morgan Stanley, ФОМ, НАУЭТ
7

8. РИТЕЙЛ: тренды M&A
140
Стоимость (млн дол США)
4 000
количество сделок
3 500
120
3 000
100
2 500
80
2 000
60
1 500
40
Количество сделок
Стоимость сделок (млн. долл. США))
Обзор сделок M&A в России по годам
1 000
20
500
0
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Обзор сделок M&A в России по отраслям, 1H2013
Другие
10%
Материалы
8%
2011
2012 2013*
Международный обзор рынка M&A 1H2013
Страна
Стоимость
(млн. долл. Доля рынка, Количество
США)
(%)
сделок
Изменение год
к году (%)
29%
Китай
82 891
8,2
1 431
26%
Германия
43 970
4,3
595
36%
42 786
4,2
979
-3%
39 592
3,9
1 031
-45%
36 902
3,6
835
-42%
Австралия
30 664
3,0
610
-10%
Нидерланды
27 031
2,7
208
100%
Бразилия
Телеком
26%
3 922
Канада
Индустрия
14%
43,5
Англия
Электроэнергетика
39%
441 534
Япония
Потребительские
товары
5%
США
18 630
1,8
262
-53%
Франция
17 219
1,7
744
4%
Россия
13 439
1,3
877
-50%
100,0
17 094
-11%
Всего
1 015 150
Источник: Thomson Reuters
8

9. РИТЕЙЛ: тренды m&a
Удельный вес отраслей на российском рынке слияний и поглощений
По количеству сделок
2012
2011
По сумме сделок
2012
2011
Источник: Thomson Reuters
9

10. РИТЕЙЛ: тренды m&a
Потребительский сектор, розничная торговля и сельское хозяйство
По количеству сделок
По сумме сделок
2011
2011
2012
79
60
40
29
Количество сделок
Общая сумма сделок, млрд долл. США
2012
Источник: Thomson Reuters
10

11. РИТЕЙЛ: m&a сделки 2012
Компания – цель -
Компания – цель -
Компания – цель -
50% Евросети
Покупатель –
Эркафарм
Сотмаркет
100% Ситистор
Мегафон
Компания – цель -
Билла
Покупатель –
Покупатель –
Покупатель –
Цена –
Цена –
Цена –
1 070 млн долл.
IQ One
50 млн долл.
163 млн долл.
Империя фарма
60 млн долл.
Цена –
2012
Компания – цель -
сеть магазинов Real
(96 гипермаркетов в
Восточной Европе)
Покупатель – Ашан
Цена –
1 430 млн долл.
Компания – цель
- 5,23% Х5 Group
Retail
Покупатель –
Affiliated
Managers Group
Цена – около 200
млн долл.
Компания – цель -
Sapato.ru
Покупатель – Ozon
Цена –
100 млн долл.
Компания – цель -
40% Obuv.ru
Покупатель –
Август Мейер и
Дмитрий Костыгин
Цена –
25 млн долл.
11

12. РИТЕЙЛ: m&a сделки 2013
Объект сделки -
Lamoda
Объект сделки -
МAccess Industries
Summit Partners
Tengelmann Group
Покупатель –
Покупатель –
Цена –
Объект сделки -
Holodilnik.ru
Торговая площадка
МартМания
Media Capital
Kima Ventures
около 10 млн долл.
около 5 млн долл.
Цена –
130 млн долл.
Покупатель –
Цена –
Объект сделки -
Esky.ru
Покупатель –
Венчурный фонд ruNet Леонида
Богуславского
Декабрь 2013 –
объявлено о слиянии
аптечных сетей 36,6
и A.V.E.
Цена –
6 млн долл.
2012
Объект сделки -
TrendsBrends.ru
Покупатель – ru-Net,
Kite Ventures и
Ventech
Цена –
4 млн долл.
Объект сделки -
5,05% М.Видео
Покупатель –
британский банк
State Street Bank
and Trust
Company
Цена – около 78
млн долл.
Объект сделки
- сеть магазинов
Foto.ru
Покупатель –
китайская компания
Ningbo Junhue
Объект сделки –
38% акций
калининградского
ритейлера «Вестер»
Покупатель –
не раскрывается
Цена –
48 млн долл
Объект сделки –
сеть магазинов
Ион
Покупатель –
Вымпелком
Цена –
около 45 млн
долл.
12

13. РИТЕЙЛ: прогноз 2014

Рост рынка. Мы ожидаем рост рынка в 2013 г. на уровне не менее 6%. В целом в 2013-2014 гг. произойдет замедление темпов роста,

Консолидация отрасли. Мы ожидаем консолидацию отрасли в тех секторах ритейла, где конкуренция между основными игроками

Рынок IPO/SPO. Несмотря на то, что период 2012-2013 г г. оказался не очень удачным для российского ритейла для привлечения

Активность фондов прямых инвестиций.

Продуктовые сети vs. Непродуктовые сети. Эксперты прогнозируют значительное развитие непродуктовых ритейлеров. Наблюдается

Онлайн vs. Офлайн. Рост интернет торговли опережает темпы роста офлайн ритейла. Здесь можно ожидать приобретение офлайн
связанное с о стагнацией экономики в целом, а также рядом специфических факторов, как замедление темпов потребительского
кредитования.
наиболее острая. В некоторых сегментах российского розничного рынка разрыв между лидером и вторым по величине ритейлером
составляет 5 и более раз: например, ИКЕА превосходит вторую по величине розничную сеть на рынке мебели в 8 раз, а ГК «Центробувь» второго во величине обувного ритейлера – более чем в 6 раз. В этих В тоже время на аптечном рынке, рынках бытовой техники и
электроники и мобильных телефонов разрыв между лидирующими компаниями составляет менее 20%. Розничные гиганты, такие как X5
Retail Group и Магнит объявил о планах укрепить свои позиции путем приобретения конкурентов. Если в 2011-2012 гг. происходили сделки
по приобретению сетей за счет их банкротства и ухудшения финансового состояния, то в 2014-2015 гг. вряд ли сохранится такая
тенденция и оценка сетей при их приобретении будет выше. Лидерами консолидации будут преимущественно российские компании, но мы
также прогнозируем возобновление интереса со стороны международных компаний, которые намереваются расширить свое присутствие
на российском рынке, особенно в сегменте онлайн ритейла.
капитала с публичного рынка, мы ожидаем несколько IPO в секторе в 2014-2015 гг. Так, размещения в 2011 г. были отменены Евросетью и
Связным, но тем не менее компании не отказались от идеи разместиться в будущем. Также желание стать публичными высказали сети
Центробувь и Детский Мир. В 2013 г. прошло только одно размещение в потребительском секторе – ОАО «Живой офис».
тенденция по приобретению бывшими владельцами продуктовых сетей игроков непродуктовой розницы. Так, Август Мейер и Дмитрий
Костыгин стали совладельцами одного из крупнейших онлайн-торговцев электроникой - сети Юлмарт, Фонды Svoboda Corp. и Koshigi Ltd.
Мейера и Костыгина вложили около 70 млн долл. в ЗАО «Юлмарт» в 2011 г. и 25 млн долл. в Obuv.ru в 2012 г.
игроками интернет ритейлеров либо развитие онлайн торговли в структуре самих сетей. В 2013 г. продолжали развивать свои интернетмагазины сети Эльдорадо, М. Видео и интернет-проект Gorbushka.ru. Укрепление интернет-продаж в розничной торговли и экспансия
интернет-магазинов в регионы являются одними из ведущих тенденций в сфере розничной торговли в России. Можно также ожидать
консолидацию интернет-магазинов. По итогам 2013 г. ожидается рост онлайн торговли на уровне 23%.
13

14. КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
Спасибо за внимание!
Инвестиционная Группа Велес Капитал
Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская
набережная, 12, подъезд 7, этаж 14
Телефон: (495) 258-1988
Факс: (495) 258-1989
E-mail: ANagornykh@veles-capital.ru
14