6. 12 Novembre 2012
5
DalDalDalDal 2010201020102010 ad oggi T.I.P.ad oggi T.I.P.ad oggi T.I.P.ad oggi T.I.P. ha investitoha investitoha investitoha investito –––– direttamente e tramitedirettamente e tramitedirettamente e tramitedirettamente e tramite
clubclubclubclub dealsdealsdealsdeals –––– complessivamentecomplessivamentecomplessivamentecomplessivamente circa 350circa 350circa 350circa 350 mnimnimnimni €
8. 12 Novembre 2012
7
ha investito (inclinclinclincl. club deal. club deal. club deal. club deal) circa 950950950950 mnimnimnimni €
T.I.P.T.I.P.T.I.P.T.I.P. inininin DieciDieciDieciDieci AnniAnniAnniAnni
ha investito direttamentedirettamentedirettamentedirettamente circa 400400400400 mnimnimnimni €
ha effettuato disinvestimenti indisinvestimenti indisinvestimenti indisinvestimenti in 46464646 societàsocietàsocietàsocietà
ha effettuato investimenti diretti ininvestimenti diretti ininvestimenti diretti ininvestimenti diretti in 61616161 societàsocietàsocietàsocietà
Sulle operazioni dirette ha disinvestitodisinvestitodisinvestitodisinvestito per circa 160160160160 mnimnimnimni €
Sui disinvestimenti diretti ha avuto capital gain incapital gain incapital gain incapital gain in 35353535 casicasicasicasi
Ha ancora numerosenumerosenumerosenumerose rilevanti plusvalenzerilevanti plusvalenzerilevanti plusvalenzerilevanti plusvalenze sugli investimentisugli investimentisugli investimentisugli investimenti
10. 12 Novembre 2012
9
ValoriValoriValoriValori di T.I.P.di T.I.P.di T.I.P.di T.I.P.
VALORI DI CARICOVALORI DI CARICOVALORI DI CARICOVALORI DI CARICO
~~~~ €189189189189 mnimnimnimni ((((€1,4/1,4/1,4/1,4/azazazaz))))
~~~~ €348348348348 mnimnimnimni ((((€2,6/2,6/2,6/2,6/azazazaz))))
VALORI DIVALORI DIVALORI DIVALORI DI CONSENSUSCONSENSUSCONSENSUSCONSENSUS
~~~~ €265265265265 mnimnimnimni ((((€1,9/1,9/1,9/1,9/azazazaz))))
VALORE INTRINSECO STIMATO DA T.I.P.VALORE INTRINSECO STIMATO DA T.I.P.VALORE INTRINSECO STIMATO DA T.I.P.VALORE INTRINSECO STIMATO DA T.I.P.
TecnologiaTecnologiaTecnologiaTecnologia
LussoLussoLussoLusso
EnergiaEnergiaEnergiaEnergia////TecnologiaTecnologiaTecnologiaTecnologia
““““TerzaTerzaTerzaTerza”””” etàetàetàetà
TecnologiaTecnologiaTecnologiaTecnologia
11. 12 Novembre 2012
10
PrincipaliPrincipaliPrincipaliPrincipali PartecipazioniPartecipazioniPartecipazioniPartecipazioni
EbitdaEbitdaEbitdaEbitda marginmarginmarginmargin
MedioMedioMedioMedio paripariparipari
al16,0%al16,0%al16,0%al16,0%
SegnaleSegnaleSegnaleSegnale
evidente dievidente dievidente dievidente di
eccellenza eeccellenza eeccellenza eeccellenza e
«resistenza»«resistenza»«resistenza»«resistenza»
* Società che nel 2011 hanno raggiunto i risultati record di tutta la loro storia* Società che nel 2011 hanno raggiunto i risultati record di tutta la loro storia* Società che nel 2011 hanno raggiunto i risultati record di tutta la loro storia* Società che nel 2011 hanno raggiunto i risultati record di tutta la loro storia
12. 12 Novembre 2012
6,6
7,4
6,2
3,2
5,8
5,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
€mln
11
****
*Dati Consolidati – Al netto di ricaviintercompany.
MediaMediaMediaMedia
5,85,85,85,8 mnimnimnimni €
N.B. :N.B. :N.B. :N.B. : i costi fissi annui di T.I.P. sono di circai costi fissi annui di T.I.P. sono di circai costi fissi annui di T.I.P. sono di circai costi fissi annui di T.I.P. sono di circa
3,53,53,53,5 mnimnimnimni €
RicaviRicaviRicaviRicavi eeee ClassificheClassificheClassificheClassifiche
Ricavi da attività diRicavi da attività diRicavi da attività diRicavi da attività di AdvisoryAdvisoryAdvisoryAdvisory
Classifiche M&AClassifiche M&AClassifiche M&AClassifiche M&A
Al 30. 9.2012 i ricavi perAl 30. 9.2012 i ricavi perAl 30. 9.2012 i ricavi perAl 30. 9.2012 i ricavi per advisoryadvisoryadvisoryadvisory sono a 2,5sono a 2,5sono a 2,5sono a 2,5
mnimnimnimni € (2,4(2,4(2,4(2,4 mnimnimnimni € nel 2011), nel trimestre innel 2011), nel trimestre innel 2011), nel trimestre innel 2011), nel trimestre in
corso proseguono mandati interessanti, tracorso proseguono mandati interessanti, tracorso proseguono mandati interessanti, tracorso proseguono mandati interessanti, tra
cui l’unico pubblico riguarda l’aumento dicui l’unico pubblico riguarda l’aumento dicui l’unico pubblico riguarda l’aumento dicui l’unico pubblico riguarda l’aumento di
capitalecapitalecapitalecapitale d’Amico Internationald’Amico Internationald’Amico Internationald’Amico International ShippingShippingShippingShipping
Fonte: Lombard
****
SocietàSocietàSocietàSocietà N. OperazioniN. OperazioniN. OperazioniN. Operazioni
1 Banca IMI 31
2 Mediobanca 28
3 Deloitte & Touche 27
4444 Tamburi & AssociatiTamburi & AssociatiTamburi & AssociatiTamburi & Associati 21212121
5 Vitale & Associati 19
6 Lazard 18
7 KPMG 15
8 BNP Paribas 14
9 Rothschild 12
10 BofA Merrill Lynch 10
11 Deutsche Bank 9
12 Banca Leonardo 9
13 K Finance 8
14 Fineurop Soditic 8
Fonte: Lombard
periodo 2011 (periodo 2011 (periodo 2011 (periodo 2011 (rankingrankingrankingranking 2012 su numero2012 su numero2012 su numero2012 su numero
di operazioni avvenute nel 2011)di operazioni avvenute nel 2011)di operazioni avvenute nel 2011)di operazioni avvenute nel 2011)
periodo 2000 - 2011periodo 2000 - 2011periodo 2000 - 2011periodo 2000 - 2011
SocietàSocietàSocietàSocietà N. OperazioniN. OperazioniN. OperazioniN. Operazioni
1 Rothschild 380
2 Mediobanca 318
3 Lazard 315
4 KPMG 260
5 Deloitte & Touche 245
6666 Tamburi & AssociatiTamburi & AssociatiTamburi & AssociatiTamburi & Associati 225225225225
7 Banca IMI 217
8 JP Morgan 168
9 Nomura / Lehman Brothers 149
10 BofA Merrill Lynch 133
11 Unicredit Investment Banking 132
12 Morgan Stanley 131
13 Credit Suisse 126
14 Ernst & Young 114
13. 12 Novembre 2012
12
OperazioniOperazioniOperazioniOperazioni RilevantiRilevantiRilevantiRilevanti 2012201220122012
Aumento di capitaleAumento di capitaleAumento di capitaleAumento di capitale NoemalifeNoemalifeNoemalifeNoemalife AcquisizioneAcquisizioneAcquisizioneAcquisizione MédasysMédasysMédasysMédasys
OperazioniOperazioniOperazioniOperazioni RilevantiRilevantiRilevantiRilevanti 2012201220122012
AumentoAumentoAumentoAumento didididi capitalecapitalecapitalecapitale Servizi ItaliaServizi ItaliaServizi ItaliaServizi Italia AcquisizioneAcquisizioneAcquisizioneAcquisizione LavsimLavsimLavsimLavsim ed altreed altreed altreed altre
Esercizio diEsercizio diEsercizio diEsercizio di warrantwarrantwarrantwarrant InterpumpInterpumpInterpumpInterpump a 5,1a 5,1a 5,1a 5,1 €/azione/azione/azione/azione
Finanziamento c/aumento capitale inFinanziamento c/aumento capitale inFinanziamento c/aumento capitale inFinanziamento c/aumento capitale in Bee TeamBee TeamBee TeamBee Team
Incremento quote inIncremento quote inIncremento quote inIncremento quote in Amplifon, Bolzoni,Amplifon, Bolzoni,Amplifon, Bolzoni,Amplifon, Bolzoni, InterpumpInterpumpInterpumpInterpump e Monrife Monrife Monrife Monrif
Cessione azioniCessione azioniCessione azioniCessione azioni DeLonghi,DeLonghi,DeLonghi,DeLonghi, DiasorinDiasorinDiasorinDiasorin,,,, DeLclimaDeLclimaDeLclimaDeLclima, Ima e, Ima e, Ima e, Ima e NhNhNhNh HotelesHotelesHotelesHoteles
Arrivo a scadenza e cessione di obbligazioni con buoni profitti/rendimentiArrivo a scadenza e cessione di obbligazioni con buoni profitti/rendimentiArrivo a scadenza e cessione di obbligazioni con buoni profitti/rendimentiArrivo a scadenza e cessione di obbligazioni con buoni profitti/rendimenti
14. 12 Novembre 2012
13
DatiDatiDatiDati al 30.9.2012al 30.9.2012al 30.9.2012al 30.9.2012
DatiDatiDatiDati al 30.9.2012al 30.9.2012al 30.9.2012al 30.9.2012
Dopo il 30.9.2012 sono state effettuate altre dismissioni cheDopo il 30.9.2012 sono state effettuate altre dismissioni cheDopo il 30.9.2012 sono state effettuate altre dismissioni cheDopo il 30.9.2012 sono state effettuate altre dismissioni che
manifesteranno i relativimanifesteranno i relativimanifesteranno i relativimanifesteranno i relativi capital gaincapital gaincapital gaincapital gain entro il 31.12.2012entro il 31.12.2012entro il 31.12.2012entro il 31.12.2012
Dati al 30.9.2012 - mniDati al 30.9.2012 - mniDati al 30.9.2012 - mniDati al 30.9.2012 - mni € 2011201120112011 2012201220122012 ∆∆∆∆
Ricavi e proventi finanziariRicavi e proventi finanziariRicavi e proventi finanziariRicavi e proventi finanziari 5,95,95,95,9 7,17,17,17,1 20,3%20,3%20,3%20,3%
Utile pre tasseUtile pre tasseUtile pre tasseUtile pre tasse 2,02,02,02,0 4,44,44,44,4 120,0%120,0%120,0%120,0%
Patrimonio NettoPatrimonio NettoPatrimonio NettoPatrimonio Netto 175,2 (*)175,2 (*)175,2 (*)175,2 (*) 201,4201,4201,4201,4 15,0%15,0%15,0%15,0%
(*) Dato al 31.12.2011
16. 12 Novembre 2012
15
35.754
46.845
54.747
107.754
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
Nel 2010 Ultimi 6 mesi Ultimi 3 mesi Ultimo mese
VolumiVolumiVolumiVolumi didididi scambioscambioscambioscambio medimedimedimedi T.I.P.T.I.P.T.I.P.T.I.P.
Recentemente tretretretre nuovinuovinuovinuovi socisocisocisoci
hannohannohannohanno superatosuperatosuperatosuperato sogliesogliesogliesoglie rilevantirilevantirilevantirilevanti
del capitale:
Famiglia Angelini al 5,061%
Famiglia Ferrero al 3,321%
Albion Strategic Fund oltre
il 2%
N.B.:N.B.:N.B.:N.B.: talitalitalitali datidatidatidati nonnonnonnon includonoincludonoincludonoincludono gligligligli scambiscambiscambiscambi fuorifuorifuorifuori mercatomercatomercatomercato,,,, anch’essianch’essianch’essianch’essi aumentatiaumentatiaumentatiaumentati didididi recenterecenterecenterecente
17. 12 Novembre 2012
16
TitoloTitoloTitoloTitolo T.I.P.T.I.P.T.I.P.T.I.P.
* Esclusa Exor date le numerose operazioni straordinarie del periodo.
** La performance di T.I.P. è corretta per la distribuzione gratuita, nel marzo 2010, di più di 4,4 milioni di azioni proprie agli azionisti e per la
distribuzione gratuita di 3 warrants per ogni azione propria ricevuta.
Mittel
-66,8%
Mid Industry
-55,8%
Dea Capital
-55,3%
TIP
-13,5%
Intek
-43,8%
Cape Live
-94,4%
Sopaf
-99,0%
PerformancePerformancePerformancePerformance didididi holding *holding *holding *holding * quotate dall’IPO T.I.P.**quotate dall’IPO T.I.P.**quotate dall’IPO T.I.P.**quotate dall’IPO T.I.P.**
Fonte: Bloomberg, prezzi aggiornati al 02/11/2012
Italmobiliare
-80,5%
Gemina
-37,2%
CIR
-60,6%
N.B.N.B.N.B.N.B. NelloNelloNelloNello stessostessostessostesso periodoperiodoperiodoperiodo: General Electric: General Electric: General Electric: General Electric ----37,2%;37,2%;37,2%;37,2%; PetroChinaPetroChinaPetroChinaPetroChina ----80,0%80,0%80,0%80,0%
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
9-nov-05 9-nov-06 9-nov-07 9-nov-08 9-nov-09 9-nov-10 9-nov-11
TIP Intek Dea Capital Mid Industry Mittel
Sopaf Cape Live CIR Italmobiliare Gemina
18. 12 Novembre 2012
17
TitoloTitoloTitoloTitolo T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)
* La performance di T.I.P. è corretta per la distribuzione gratuita, nel marzo 2010, di più di 4,4 milioni di azioni proprie agli azionisti e per la
distribuzione gratuita di 3 warrants per ogni azione propria ricevuta.
PerformancePerformancePerformancePerformance di alcuni indici azionari europeidi alcuni indici azionari europeidi alcuni indici azionari europeidi alcuni indici azionari europei vsvsvsvs
T.I.P.* dall’1/1/2010T.I.P.* dall’1/1/2010T.I.P.* dall’1/1/2010T.I.P.* dall’1/1/2010
FTSE Italia Small
Cap
-40,9%
FTSE Italia STAR
-5,5%
MSCI Small Cap
Europe
+12,7%
TIP
+27,7%
MSCI EUR
Finance
-17,8%
STOXX Europe
Small 200
+16,6%
HSBC Euro
Smaller Comp.
–0,5%
FTSE Europe
Small Cap
+21,6%
Fonte: Bloomberg, prezzi aggiornati al 02/11/2012
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
1,70
4-gen-10
4-feb-10
4-mar-10
4-apr-10
4-mag-10
4-giu-10
4-lug-10
4-ago-10
4-set-10
4-ott-10
4-nov-10
4-dic-10
4-gen-11
4-feb-11
4-mar-11
4-apr-11
4-mag-11
4-giu-11
4-lug-11
4-ago-11
4-set-11
4-ott-11
4-nov-11
4-dic-11
4-gen-12
4-feb-12
4-mar-12
4-apr-12
4-mag-12
4-giu-12
4-lug-12
4-ago-12
4-set-12
4-ott-12
TIP MSCI EUR Finance MSCI Small Cap Europe
FTSE Italia STAR FTSE Italia Small Cap HSBC European Smaller Companies
STOXX Europe Small 200 FTSE Europe Small Cap
19. 12 Novembre 2012
18
1,00
1,10
1,20
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
1,80
4-gen-10
4-feb-10
4-mar-10
4-apr-10
4-mag-10
4-giu-10
4-lug-10
4-ago-10
4-set-10
4-ott-10
4-nov-10
4-dic-10
4-gen-11
4-feb-11
4-mar-11
4-apr-11
4-mag-11
4-giu-11
4-lug-11
4-ago-11
4-set-11
4-ott-11
4-nov-11
4-dic-11
4-gen-12
4-feb-12
4-mar-12
4-apr-12
4-mag-12
4-giu-12
4-lug-12
4-ago-12
4-set-12
4-ott-12
TIP FRANK-EUROPN SMID GR-A-ACC€
HENDERSON GART-P/E SM CO-B€A LAZARD OBJ SMALL CAPS EURO-A
LM-ROYCE EUR SMLR CO FD-ADA€ OFI SMIDCAP OPPORTUNITES-C
SCHRODER INTL EUR SM CO-I AC FIDELITY EUROPEAN SMALLER COMPANIES
BLACKROCK EUROPEAN SMALL & MIDCAP OPP.
TitoloTitoloTitoloTitolo T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)T.I.P. (Segue)
PerformancePerformancePerformancePerformance di fondi azionaridi fondi azionaridi fondi azionaridi fondi azionari small /small /small /small / midmidmidmid capcapcapcap
Western Europe* vsWestern Europe* vsWestern Europe* vsWestern Europe* vs T.I.P.** dall’1/1/2010T.I.P.** dall’1/1/2010T.I.P.** dall’1/1/2010T.I.P.** dall’1/1/2010
Schroder Eur Small
Mid Cap
+27,5%
Legg Mason-Royce
Small Cap
+23,2%
Henderson Gartmore
Small Cap
+33,6%
Lazard Small Caps
+11,1%
TIP
+27,7%
Franklin Templenton
Small Mid Cap
+20,1%
Ofi Small Mid Cap
–3,1%
Fidelity Europ.
Smaller Companies
+30,5%
Blackrock European
Small & MidCap
+22,3%
* Selezione di alcuni dei principali fondi azionari Small / Mid Cap europei.
** La performance di T.I.P. è corretta per la distribuzione gratuita, nel marzo 2010, di più di 4,4 milioni di azioni proprie agli azionisti e per
la distribuzione gratuita di 3 warrants per ogni azione propria ricevuta.
Fonte: Bloomberg, prezzi aggiornati al 02/11/2012
20. 12 Novembre 2012
19
2,81%
2,54%
2,32%2,41%
4,44%
0,00%
0,00%
2,88%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
10,00%
2007 2008 2009 2010 2011
Dividend yield (%)
Azioni proprie (yield atteso %)
Warrant (yield atteso %)
L’Assemblea dei soci di T.I.P.L’Assemblea dei soci di T.I.P.L’Assemblea dei soci di T.I.P.L’Assemblea dei soci di T.I.P. ha confermatoha confermatoha confermatoha confermato alla società il poterealla società il poterealla società il poterealla società il potere di proseguiredi proseguiredi proseguiredi proseguire conconconcon
l’acquisto sull’acquisto sull’acquisto sull’acquisto sul mercato dimercato dimercato dimercato di azioni proprie che aazioni proprie che aazioni proprie che aazioni proprie che a novembre 2012 rappresentano l’1,9%novembre 2012 rappresentano l’1,9%novembre 2012 rappresentano l’1,9%novembre 2012 rappresentano l’1,9%
circa del capitale.circa del capitale.circa del capitale.circa del capitale.
9,86%9,86%9,86%9,86%
Nel Marzo 2010 T.I.P. Ha
distribuito gratuitamentegratuitamentegratuitamentegratuitamente
oltre 4,4 milioni di azioni
proprie e 13,3 milioni di
warrant.
MediaMediaMediaMedia
3,5%3,5%3,5%3,5%
RendimentoRendimentoRendimentoRendimento titolotitolotitolotitolo T.I.P.T.I.P.T.I.P.T.I.P.
22. 12 Novembre 2012
21
CenniCenniCenniCenni sulsulsulsul futurofuturofuturofuturo
MACROMACROMACROMACRO
Preoccupazioni area euro diminuitediminuitediminuitediminuite
Spread di Italia, Spagna e Portogallo diminuitidiminuitidiminuitidiminuiti
Quantitative Easing 3 (QE3), Long Term Refinancing Operation (LTRO), European
Stability Mechanism (ESM) ed altri strumenti sono attivi e dimostrano forte
determinazione da parte delle banche centrali di evitare crash.
La politica sembra aver capito che i default fanno più male che altro
Tema fiscal cliff
23. 12 Novembre 2012
22
CenniCenniCenniCenni sulsulsulsul futurofuturofuturofuturo
MICROMICROMICROMICRO
Settori di base come l’immobiliare e l’automobilistico già ai minimi
Molte aziende «buone» con un 2012 positivopositivopositivopositivo dopo un 2011 record
Produttività sempre alta
Effetto crescita globale comunque di circa il 4%
Ordini in calo, ma «ragionevole» SelezioneSelezioneSelezioneSelezione costantecostantecostantecostante eeee progressivaprogressivaprogressivaprogressiva
24. 12 Novembre 2012
23
CenniCenniCenniCenni sulsulsulsul futurofuturofuturofuturo
T.I.P. èT.I.P. èT.I.P. èT.I.P. è unaunaunauna star,star,star,star, detienedetienedetienedetiene quote inquote inquote inquote in market leadermarket leadermarket leadermarket leader,,,, puòpuòpuòpuò continuarecontinuarecontinuarecontinuare aaaa
crescerecrescerecrescerecrescere edededed investireinvestireinvestireinvestire, per cui non, per cui non, per cui non, per cui non puòpuòpuòpuò nonnonnonnon beneficiarebeneficiarebeneficiarebeneficiare didididi
incrementiincrementiincrementiincrementi deideideidei corsicorsicorsicorsi azionariazionariazionariazionari
Bancari: +45%
Industriali: +20%
Star: +7% AltoAltoAltoAlto potenzialepotenzialepotenzialepotenziale
MERCATIMERCATIMERCATIMERCATI FINANZIARIFINANZIARIFINANZIARIFINANZIARI
In Italia, mediana dai minimi 2012:
P/E ed indicatori fondamentali sempre molto incoraggianti
Rendimento relativo azioni/obbligazioni a favore dell’equity
