Lavoro di gruppo per l'esame "Gestione della banca e analisi del merito di credito".
Esempio di Case study inerente l'analisi del merito di credito di una azienda.
2. Premessa: Richiesta di finanziamento
L’azienda Omega S.p.A. si è recata presso i nostri uffici bancari, richiedendo un finanziamento per un
importo di 950 mila euro, finalizzato ad una campagna marketing in Giappone
3. Personale e Struttura del Gruppo
Qualifica 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 Incremento/decremento %
triennio 2012-2014
Dirigenti 11 11 11 0%
Quadri 9 10 15 -66,7%
Impiegati 104 133 183 -76,0%
Addetti alle Vendite 371 396 453 -22,1%
Operai 5 37 50 -90%
Totale 500 587 712 -42.4%
4. Panorama del mercato e previsioni
Ricavi stabili attestati attorno ai 41 mln di euro nell’ultimo triennio.
Punti di debolezza
1. polarizzazione dei consumi in atto negli ultimi anni, dovuta in buona parte alla crescita delle catene Retail fast fashion e agli
Outlet Center
2. Acquisti effettuati tramite web
3. Assenza di forti barriere finanziarie all’entrata e la relativa facilità di accesso alle tecnologie (Cina)
4. Progresso tecnologico chimico-tessile nel campo delle fibre, ha favorito le grandi imprese multinazionali
Punti di forza
1. Italia è riuscita a mantenere un ruolo di leadership nel Simple Luxury, 40% del mercato mondiale, occupi la seconda posizione
per il tessile dopo la Cina.
2. Crescita vendite via web nel 2012 incremento del 33%
Lo scenario prospettico al 2020
Leadership assoluta della Cina
progressi da parte di Vietnam e Cambogia, soprattutto nei prodotti Fashion Based.
Più in generale, con l'emergere di nuovi Paesi concorrenti a basso costo, in un contesto competitivo molto selettivo ed instabile che
tenderà a premiare, convenienze di costo di breve periodo.
Le imprese italiane ad alto costo del lavoro devono introdurre nuovi prodotti, acquisire marchi, assicurare un servizio rapido e
personalizzato, potenziare la comunicazione, adottando anche una politica commerciale aggressiva.
6. OPERAZIONI STRAORDINARIE RILEVANTI
• Dal 2012 al 2014 l’azienda si è trovata a dover eseguire una serie di operazioni finalizzate a supportare un
piano di ristrutturazione dei debiti.
• A causa di significative perdite viene deliberata diminuzione del capitale sociale di 33 punti percentuali.
• Ad ottobre 2013 viene deliberata un’ulteriore diminuzione di capitale sociale.
1) la verifica del rispetto di alcuni parametri finanziari (covenants) a livello di bilancio consolidato su base
semestrale (per esempio l’EBITDA deve tornare positivo e l’ Indebitamento finanziario netto deve diminuire
nettamente).
7. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI E VITA UTILE STIMATA
• Le immobilizzazioni materiali sono
iscritte al costo storico, inclusi gli
oneri accessori più costi diretti e
indiretti ragionevolmente imputabili
alle stesse.
• L’ammortamento viene calcolato in
base alla vita utile stimata del bene.
9. FIDEIUSSIONI E GARANZIE RECIPROCHE VERSO IL
SISTEMA BANCARIO
Fideiussioni, per contratti di locazione commerciale, per un ammontare di
1.835.000 €.
Garanzie reali pari ad euro 20 milioni, rappresentate dalle ipoteche iscritte sugli
immobili della Società incorporata Victorian S.r.l.
10. Analisi Quantitativa
Per comprendere al meglio l’andamento dell’azienda è stato preso come
riferimento un range temporale di cinque anni.
Le riclassificazioni di bilancio seguono i criteri a MOL e Valore Aggiunto per il
Conto Economico, e secondo il criterio finanziario per lo Stato Patrimoniale
11. Indici di liquidità
-3.5E+08
-3E+08
-2.5E+08
-2E+08
-1.5E+08
-1E+08
-50000000
0
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Capitale Circolante Netto (CCN)
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Indici di liquidità
Indice di disponibilità Indice di liquidita (Acid Test)
Liquidità del capitale investito
INDICI DI LIQUIDITA'
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Capitale Circolante Netto (CCN) -61.236.000 -164.734.000 -62.057.000 -71.243.000 -303.250.000
Indice di disponibilità 0,59 0,36 0,65 0,65 0,26
Indice di liquidita (Acid Test) 0,38 0,24 0,45 0,45 0,18
Liquidità del capitale investito 0,37 0,44 0,45 0,42 0,28
Durata media crediti verso clienti 74,97 87,64 73,06 55,54 53,03
Durata media debiti verso fornitori 154,64 166,93 168,45 132,81 136,95
Durata media scorte 113,11 109,38 105,31 117,72 101,77
Durata ciclo operativo 33,43 30,09 9,93 40,45 17,85
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Indici di durata Durata media crediti
verso clienti
Durata media debiti
verso fornitori
Durata media scorte
Durata ciclo operativo
Linear (Durata media
crediti verso clienti)
Linear (Durata media
debiti verso fornitori)
Linear (Durata media
scorte)
Linear (Durata ciclo
operativo)
12. Indici Patrimoniali e Finanziari
INDICI PATRIMONIALI E FINANZIARI
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Margine di struttura -26.235.000 -30.521.000 -11.500.000 -749.000 -17.428.000
Copertura delle Immobilizzazioni 1,38 0,21 1,24 1,16 0,49
Banche su Mezzi propri 5,36 4,56 1,73 1,02 2,80
Banche a Breve su Mezzi propri 2,19 4,56 0,84 0,59 2,80
Rapporto di Indebitamento 8,06 7,15 2,93 2,13 3,99
Oneri Finanziari su Fatturato 4,25 3,37 3,08 4,60 5,21
Oneri finanziari su Mol -5,33 -0,66 -0,83 -0,48 -0,47
Rigidità degli impieghi 0,52 0,50 0,49 0,47 0,65
Elasticità degli impieghi 0,48 0,50 0,51 0,53 0,35
Indice di autofinanziamento -0,48 -0,53 0,00 -0,63 0,00
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Indici patrimoniali
Rigidità degli impieghi Elasticità degli impieghi
Indice di autofinanziamento Copertura delle Immobilizzazioni
-35000000
-30000000
-25000000
-20000000
-15000000
-10000000
-5000000
0
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Margine di struttura
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Indici finanziari
Banche su Mezzi propri Banche a Breve su Mezzi propri Rapporto di Indebitamento
Oneri Finanziari su Fatturato Oneri finanziari su Mol
13. Indici di redditività
-150
-130
-110
-90
-70
-50
-30
-10
10
30
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Indici di reddittività
R.O.E. (Return on Equity)
R.O.I. (Return on Investment)
R.O.S. (Return on Sales)
R.O.A. (Return on Assets)
ROD (Return on Debts)
INDICI DI REDDITIVITA' %
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
R.O.E. (Return on Equity)
-15,94 -142,64 -43,75 16,17 -76,40
R.O.I. (Return on Investment)
-3,68 -7,48 -6,42 -9,54 -6,82
R.O.S. (Return on Sales)
-6,27 -14,31 -11,05 -19,67 -17,98
R.O.A. (Return on Assets) -3,42 -7,96 -5,99 -9,75 -6,67
MOL su Ricavi
-0,80 -5,09 -3,70 -9,63 -11,16
CCN su Ricavi
-62,23 -160,58 -51,54 -58,92 -269,35
ROD (Return on Debts)
2,55 2,08 2,10 3,13 2,36
15. Indici di produttività e incidenza costi
INDICI DI PRODUTTIVITA'
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Fatturato per Dipendente (Euro) 196812,00 174770,02 169103,93 152874,84 150316,42
Valore aggiunto operativo per dipendente
(Euro)
39376,00 20640,55 39564,61 -9386,85 15546,06
Costo del lavoro per dipendente (Euro) 30648,00 29540,03 31737,36 5336,28 32328,44
Costo del Lavoro su Fatturato 0,16 0,17 0,19 0,03 0,22
Valore Aggiunto su Fatturato 0,20 0,12 0,23 -0,06 0,10
INDICI DI INCIDENZA DEI COSTI %
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Consumi di materie su Costi 42,18 45,28 44,45 39,22 35,10
Costi esterni su Costi 79,84 77,73 75,93 88,13 74,93
Costo del lavoro su Costi 14,59 14,90 16,78 2,90 17,97
Ammortamento e Svalutazione su Costi 5,57 7,37 7,28 7,98 6,03
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
incidenza dei costi
Consumi di materie su Costi Costi esterni su Costi
Costo del lavoro su Costi Ammortamento e Svalutazione su Costi
-50000
0
50000
100000
150000
200000
250000
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
31/12/2011
31/12/2010
0 0 0 0 0
Voci unitarie
Fatturato per
Dipendente
(Euro)
Valore
aggiunto
operativo per
dipendente
(Euro)
Costo del
lavoro per
dipendente
(Euro)
Expon.
(Fatturato per
Dipendente
(Euro))
Linear (Valore
aggiunto
operativo per
dipendente
(Euro))
16. Indici di sviluppo INDICI DI SVILUPPO %
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
Variazione dei ricavi -4,08 -14,79 -0,43 7,40 n.d.
Variazione dei costi della produzione -9,76 -13,56 -7,54 8,11 n.d.
Variazione del patrimonio netto -13,15 -59,24 -31,53 21,53 n.d.
Variazione del totale attivo -2,32 -16,95 -8,89 -19,58 n.d.
-70.00
-60.00
-50.00
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011
variazioni
Variazione dei ricavi
Variazione dei costi della
produzione
Variazione del patrimonio
netto
Variazione del totale attivo
18. Analisi Andamentale
Non è stato possibile reperire informazioni relative alla posizione
creditizia di Omega S.p.A. dalla Centrale dei Rischi, tuttavia si suppone
che il piano di ristrutturazione del debito accordato con il sistema
bancario si sia reso necessario in seguito al presentarsi di mancati
rimborsi di prestiti finanziari e/o mancato rispetto delle scadenze
pattuite.
19. CONCLUSIONI: FORMA TECNICA DI FINANZIAMENTO
• Credito ipotecario
• Il prestito sarebbe accreditato direttamente in c/c in valuta domestica
• rimborsato in 5 anni a seconda delle disponibilità liquide dell’azienda e secondo
l’ammortamento previsto
• inserito tra le immobilizzazioni alla stregua dell’art 2426 c.c.
• stabilendo la decurtazione del capitale concesso in importi annuali crescenti
• Il rischio di insolvenza per la banca verrebbe mitigato dall’apertura di un ipoteca di
primo grado su un immobile non residenziale per un fair value di un milione di euro
20. CONCLUSIONI: ESITO
• l’investimento non può essere concesso perché la situazione
economico-finanziaria di Omega S.p.A. è estremamente critica
• Lo squilibrio economico si presenta già a livello del core business
aziendale denotando una situazione tossica e non fisiologica
PROBABILITY OF
DEFAULT % 7,369%
ESPOSIZIONE
pressochè completa rispetto alla
situazione aziendale: 950 mila
LOSS GIVEN DEFAULT
essendo una garanzia immobilare
non residenziale quella concessa in
garanzia si prevede che il valore di
realizzo scenda del 15% rispetto al
valore di mercato (statistica
immobiliare B.IT) quindi la perdita
certa subita dalla banca sarà al
minimo pari a 150 mila.
RATING S&P's B-
T.A.N % 18,04
Rating S&P Range PD
A <0,12%
BBB+ BBB 0,13% - 0,26%
BBB- 0,27% - 0,54%
BB+ 0,55% - 0,94%
BB 0,95% - 1,43%
BB- 1,44% - 2,84%
B+ 2,85% - 4,76%
B 4,77% - 7,15%
B- >7,16%
