The liquidity of your equity securities as one of key factors of investment attractiveness (or the absence of it)

1. СОЗДАНИЕ ЛИКВИДНОГО
ВТОРИЧНОГО РЫНКА АКЦИЙ/DR:
АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО ОПЫТА
Станислав Мартюшев
Генеральный директор
IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис»
Май 2012
© 2005 - 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 1

2. Пара слов о компании
•
• С 2005 года IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис» оказывает услуги в области
• развития отношений с инвесторами компаниям/банкам из России, Казахстана и Украины.
•
•
• Специалисты нашей компании располагают опытом работы в кредитно-рейтинговом агентстве
• Moody’s Interfax, где принимали участие в работе рейтинговых комитетов агентства по
• присвоению кредитных рейтингов российским банкам и компаниям нефинансового сектора.
• Эксперты компании проводили оценку качества управления активами УК «КапиталЪ»,
• УК «Райффайзен Капитал», УК «Альянс Росно», УК «Атон-Менеджмент», УК «Кэпитал Эссет
• Менеджмент», УК «Капитал Управление инвестициями», а также УК «Пиоглобал».
•
• Интерфакс Бизнес Сервис - аккредитованный консультант в RTS START (рынок компаний
• малой капитализации).
•
•
•
•
•
• С января 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная
• ИБС компания, оказывает консультационные услуги Минфину РФ по
• информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления
• государственным внешним долгом и по поддержке международных кредитных
• рейтингов. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей
компанией при работе над сложными IR-проектами.
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 2

3. НИЗКАЯ ЛИКВИДНОСТЬ АКЦИЙ/DR:
РЕАЛЬНЫЙ БАРЬЕР ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ
•
•
•
• Реакция международных инвесторов в отношении акций/DR
• большинства российских эмитентов легко прогнозируема:
•
• Компании не рассматриваются в качестве объекта для
• крупных вложений,
•
• Нет готовности инвестировать ни в акции, ни в DR,
•
• Инвесторы не участвуют в SPO компании.
•
•
• Ключевая причина?
•
• «Плохой» инвестиционный климат в РФ? Не
• в этом дело
•
• Слабая постановка корпоративного управления?
•
•
Снова не то
• Отсутствие ликвидности у акций/DR!
•
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 3

4. НА ВНУТРЕННЕМ РОССИЙСКОМ РЫНКЕ
ВСЕГО 30 ЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ
•
•
•
•
•
УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ:
• Всего
• высокий средний низкий рассмотрено
•
•
акций / расписок:
•
• Обыкновенные акции
• 8 19 227 254
•
(внутренние)
322
• Привилегированные акции
• 1 2 65 68
(внутренние)
•
•
• Депозитарные расписки 18 20 30 68
• (LSE + NYSE)
•
• ВОТ И ВЕСЬ ВЫБОР ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
• В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ / РАСПИСКИ!
• Источники:
stocks.investfunds.ru,
• 9% от общего числа акций анализ ИБС,
•
56% от общего числа расписок май 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 4

5. В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ РФ ЭМИТЕНТОВ С
ЛИКВИДНЫМИ АКЦИЯМИ НЕТ
•
• N ликвидных
• акций
• Отраслевое
• 8 Нефтегазовая отрасль распределение
• 5 Энергетика высоко- и средне-
•
4 Черная металлургия ликвидных акций
•
• 3 Банки и финансовые институты
• 2 Горнодобывающая промышленность (рассмотрены 322 акции)
•
•
2 Связь и телекоммуникация
• 2 Торговля
• 1 Цветная металлургия
• 1 Химическая и нефтехимическая промышленность
•
•
1 Транспорт
• 1 Строительные материалы
•
• Нет! Машиностроение
•
• Нет! Строительство и девелопмент
• Нет! АПК и сельское хозяйство Источники:
• Нет! Целлюлозно-бумажная и деревообрабатывающая stocks.investfunds.ru,
• анализ ИБС
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 5

6. ВЕСТНИК ЛИКВИДНОСТИ: назначение
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•  Ежеквартальный аналитический продукт
•  Обобщает практику компаний-эмитентов акций и
•
депозитарных расписок из России, Украины и
•
•
Казахстана по применению ими инструментов и
• методов повышения ликвидности ценных бумаг
•  Позволяет оценить частоту применения
• конкретных инструментов и методов эмитентами
•
 Содержит все события, сказывающиеся на
•
• ликвидности акций и депозитарных расписок –
• как позитивные, так и негативные
•  Призван облегчить российским, украинским и
• казахстанским IR-службам ознакомление с
• практикой коллег по наращиванию ликвидности
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 6

7. Категоризация событий:
практика чрезвычайно разнообразна!
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 7

8. Активность эмитентов по наращиванию
ликвидности акций/DR невысока
•
•
•
•
•
•
•
•
•
• В среднем
•
ежеквартально
•
фиксируется
•порядка 20
• событий,
влияющих на
•
ликвидность
•
• акций / DR
•
•
•
•
•
•
•
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины,
•
период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 8

9. Пока преобладают события,
снижающие ликвидность акций/DR
•
•  В течение рассмотренных полутора лет лишь 47% событий способствовали
• повышению ликвидности бумаг (59 события из 126 выявленных)
•
•
• Количество Количество Всего
•
Тип события позитивных негативных событий
•
•
событий событий
•
Изменение количества акций в
• 18 32 50
• свободном обращении
• Использование услуг
• 6 30 36
• маркетмейкеров
• Листинги / Котировальные списки /
• 25 5 30
•
доп.биржи
• Объем программы депозитарных
• 2 0 2
расписок
•
• Изменение параметров ценных
8 0 8
• бумаг
•
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины,
•
период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 9

10. Эмитенты-лидеры по активности в
наращивании ликвидности акций/DR
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины,
•
период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 10

11. Эмитенты-аутсайдеры по активности в
наращивании ликвидности акций/DR
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины,
•
период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 11

12. Эмитенты-аутсайдеры по активности в
наращивании ликвидности акций/DR
•
•
• Влияние на ликвидность
•
• Доля
•
• Разница между позитивных
•
позитивное негативное позитивом и событий от
•
негативом общего их
•
• числа
•
• Mega-cap 1 1 0 50,0%
•
•
Large-cap 25 37 -12 40,3%
• Mid-cap 17 11 6 60,7%
• Small-cap 8 10 -2 44,4%
•
• Micro-cap 7 3 4 70,0%
• Nano-cap 1 -1 0,0%
•
•
MCap не ясна 1 4 -3 20,0%
• Итого: 59 67 -8 46,8%
•
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины,
•
период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 12

13. В КАЧЕСТВЕ ЗАКЛЮЧЕНИЯ
•
•
•
•  Важно работать над наращиванием ликвидности акций/DR
•
•
системно, а не «под очередную сделку».
•
•  Для всё бОльшего количества IR-служб уровень ликвидности
•
•
акций перестает быть абстрактной темой и становится важным
• KPI при оценке эффективности их работы.
•
•  В ходе разработки IR-стратегии на очередной год,
•
планирование мер по повышению ликвидности ценных бумаг
•
• должно опираться на анализ практики в этой области и
• учитывать активность компаний-аналогов (конкурентов за
• капитал).
•
•
•
 Существует общерыночный источник информации по данной
• тематике – Вестник ликвидности. Это необходимый инструмент
• при планировании программ по повышению ликвидности.
•
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 13

14. Контактная информация
•
•
•
Станислав Мартюшев "Интерфакс Бизнес Сервис" предоставляет эмитентам
•
комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR).
•
Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы
• Генеральный директор
повысить свою привлекательность в глазах инвесторов,
• smartyushev@interfax.ru создать инвестиционный бренд, добиться увеличения
• стоимости акций, снизить стоимость заимствований,
• повысить известность в России и за рубежом, укрепить
• репутацию.
•
•
•
Интерфакс Бизнес Сервис
•
• IR-агентство
• Первая Тверская-Ямская ул., д. 2
• 127006, Москва
• Тел: +7 495 250-8036
• Факс: +7 495 250-9457
• Россия
•
• www.irconsulting.ru
• www.e-disclosure.ru
•
•
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 14

15. ИБС: опыт компании
•
• Международная информационная группа Интерфакс Бизнес Сервис -
Интерфакс – крупнейший источник информации
• о России и странах СНГ в мире. Агентство в течение 2005-2012 гг.
• состоит из сети национальных, региональных и более 70 клиентов
отраслевых информационных агентств, в 3 странах СНГ
• работающих на всей территории России, стран
• СНГ, а также в Китае и ряде государств из 10 отраслей:
Центральной и Восточной Европы.
•
• Партнеры Интерфакса:
•
в области развития отношений с инвесторами
•
•
• в области международного
• информационного раскрытия
•
• в области оценки кредитоспособности
компаний и банков
•
• в области работы с кредитными историями
•
• в области анализа частных компаний
•
•
• В январе 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС
компания, выиграла открытый конкурс Минфина РФ на оказание консультационных услуг
• по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления
• государственным внешним долгом и по поддержке международного кредитного рейтинга.
Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над
• сложными IR-проектами.
•
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 15