การประเมินโครงการลงทุน

1. การประเมินโครงการลงทุน
คณะผู้จัดทา
นส.ฐิติวรดา จรรยา 5706104348
นส.ณภาภัช นิยมจันทร์ 5706104350
นส.ณัฎฐา รักษ์ธรรม 5706104352

2. ●การประเมินโครงการลงทุน
วิธีที่ใช้ประเมินโครงการลงทุนมี 4 วิธี
1.ระยะเวลาคืนทุน (Payback period)
2.มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net present value หรือ NPV)
3.ดัชนีกาไร (Profitability index หรือ PI)
4.อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน (Internal rate
หรือ IRR)

3. ►ระยะเวลาคืนทุน (Payback period)
ระยะเวลาคืนทุน คือ ระยะเวลาที่การลงทุนนั้นใช้ไป
เพื่อให้กระแสเงินสดรับสุทธิที่ได้จากการลงทุน คุ้มค่า
กับต้นทุนที่ลงทุนไป
คานวนได้ดังสมการ
ระยะเวลาคืนทุน = จานวนงวดก่อนคืนทุน +
เงินส่วนที่ยังไม่ได้คืนทุน
กระแสเงินสดที่เกิดขึ้นในปีที่คืนทุน

4. ►มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net present value หรือ NPV)
มูลค่าปัจจุบัน คือ การหามูลค่าปัจจุบันของกระแส
เงินสดสุทธิของโครงการลงทุนในแต่ละปี
คานวนได้ดังสมการ
𝑁𝑃𝑉 =
𝐶𝐹𝑡
1 + 𝑟 𝑡
𝑛
𝑡=0
โดยที่ NPV คือ มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
CFt คือ กระแสเงินสดที่คาดหวัง ณ ช่วงเวลา t
n คือ ช่วงอายุโครงการลงทุน
r คือ อัตราคิดลด

5. เกณฑ์ในการประเมิน
NPV ≥0 : ยอมรับโครงการลงทุน
NPV <0 : ไม่ยอมรับโครงการ
►มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net present value หรือ NPV)

6. ►ดัชนีกาไร (Profitability index หรือ PI)
ดัชนีกาไร คือ อัตราส่วนมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงิน
สดรับหลังหักภาษีของโครงการลงทุนต่อกระแสเงินสดจ่าย
ลงทุน สามารถคานวณได้ดังนี้
𝑃𝐼 =
กระแสเงินสดรับ
กระแสเงินสดจ่าย
เกณฑ์ในการประเมิน
PI ≥1 : ยอมรับโครงการลงทุน
PI <1 : ไม่ยอมรับโครงการ

7. ►อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน (Internal rate หรือ IRR)
อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน คือ อัตราคิดลด ที่
จะทาให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับหลังภาษีเท่ากับ
กระแสเงินสดจ่าย
คานวณได้จากสมการ
𝐼𝑂 = 𝑡 = 1
𝐴𝐶𝐹𝑡
1 + 𝐼𝑅𝑅 𝑡
เกณฑ์ในการประเมิน
IO ≥อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ : ยอมรับโครงการลงทุน
IO <อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ : ไม่ยอมรับโครงการ

8. แบบฝึกหัด เรื่อง การประเมินโครงการลงทุน
บริษัท สยามธุรกิจ จากัดผู้ผลิตชิ้นส่วนการประกอบเครื่องใช้ไฟฟ้าแห่งหนึ่ง โดย
ฝ่ายบริหารของบริษัทกาลังพิจารณาซื้อเครื่องจักรใหม่ทดแทนเครื่องจักรเก่า ซึ่งมี
ข้อมูลดังนี้
เครื่องจักรที่ใช้ในปัจจุบัน: เงินเดือนพนักงาน 12,000 บาท
ค่าทางานล่วงเวลา 1,000 บาทต่อปี
สวัสดิการ 1,000 บาทต่อปี
ต้นทุนผลิตของเสีย 6,000 บาท
มูลค่าตามบัญชีของเครื่องจักร 10,000
อายุการใช้งานเครื่องจักร 15 ปี
คาดว่าเครื่องจักรจะไม่มีมูลค่าซาก
เครื่องจักรใช้งานมาแล้ว 10 ปี
ค่าเสื่อมราคาของเครื่องจักรปีละ 2,000 บาท

9. ปัจจุบัน ถ้าบริษัทจะขายเครื่องจักรเก่า
สามารถขายได้เท่ากับ 12,000 บาท
ค่าบารุงรักษาเครื่องจักรเก่าไม่มีอัตราภาษี 34 เปอร์เซ็นต์
อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 15 เปอร์เซ็นต์
เครื่องจักรใหม่: เป็นเครื่องจักรอัตโนมัติ ดังนั้นจึงไม่ใช่นักงานต้น
ทุนเครื่องจักรใหม่ 50,000 บาท
ค่าขนส่ง 1,000 บาท
ค่าติดตั้ง 5,000 บาท
อายุการใช้งาน 5 ปี
คิดค่าเสื่อมราคาแบบเส้นตรงตลอดอายุการใช้งาน
มูลค่าซากหลัง 5 ปีเท่ากับศูนย์
ค่าบารุงรักษาปีละ 1,000 บาท
ต้นทุนผลิตขวดเสียปีละ 1,000 บาท

10. ดังนั้นบริษัทจึงต้องการทราบว่า บริษัทควรจะลงทุนในเครื่องจักรใหม่
หรือไม่เพราะเหตุใด โดยให้ให้คานวณหา
1.กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ
2.กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิ
3.ระยะเวลาคืนทุน
4.มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
5.ดัชนีกาไร
6.อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน

11. เฉลย
1.กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ
กระแสเงินสดจ่าย : ต้นทุนเครื่องจักรใหม่ 50,000
ค่าขนส่ง 1,000
ค่าติดตั้ง 5,000
ภาษีจากการขายเครื่องจักรเก่า
(12,000 – 10,000)(0.34) 680
กระแสเงินสดรับ : มูลค่าของเครื่องจักรเก่าที่ได้จากการขาย -12,000
44,680
2.กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิ
กาไรทางการบัญชี กระแสเงินสด
เงินสดที่ประหยัดได้ : เงินเดือนลดลง 12,000 12,000
ค่าล่วงเวลาลดลง 1,000 1,000
ค่าสวัสดิการลดลง 1,000 1,000
ต้นทุนของเสียลดลง 5,000 5,000

12. เงินสดจ่าย : ค่าบารุงรักษาเพิ่มขึ้น -1,000
ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น -9,200
กระแสสุทธิเงินสดก่อนภาษี 8,800 18,000
ภาษี 34% -2,992 ----> -2,992
กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มหลังภาษี 15,008
จากการคานวณกระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิและกระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิทราบว่า
บริษัท สยามธุรกิจ จากัดจะมีกระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิและกระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิดังนี้
กระแสเงินสดหลังภาษี
กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ -44,680
ปีที่ 1 15,008
ปีที่ 2 15,008
ปีที่ 3 15,008
ปีที่ 4 15,008
ปีที่ 5 15,008

13. 3. ระยะเวลาคืนทุนของโครงการลงทุน
= 44,680/15,008 = 2.97 ปี
4. มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุน
NPV = 15,008(3,352) – 44,680
= 15,008 – 44,680
= 5,627
5. ดัชนีกาไรของโครงการลงทุน
PI = 50,307/44,680 = 1.13
6. อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน(IRR)
44,680 = 15,008(PVIFA I,5)
(PVIFA I,5) = 2.977
ระยะเวลาคืนทุน =
กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ
กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิเฉลี่ย
IO =
ACFt
1 + IRR t
n
t=1

14. เมื่อได้ค่า PVIFA เท่ากับ 2.997 นาไปเปิดตารางปัจจัยดอกเบี้ยมูลค่าปัจจุบันของเงินราย
งวด จะเห็นว่าค่า PVIFA ที่คานวณได้นั้นจะไม่ตรงกับค่าที่อยู่ในตารางเสียที่เดียว แต่ค่า PVIFA ที่
ได้จะอยู่ระหว่าง อัตราลดค่า 20 เปอร์เซ็นต์มีค่า PVIFA เท่ากับ 2.991 และอัตราลดค่า 21
เปอร์เซ็นต์ มีค่า PVIFA เท่ากับ 2.926 ดังนั้นถ้าต้องการทราบว่า IRR ของโครงการลงทุนเป็น
เท่าใดสามารถคานวณได้ดังนี้
อัตราลดค่า PVIFA
20% 2.991
IRR 2.977
21% 20969
IRR = 20%+(0.0140/0.0220)(1%) = 20.63%
ดังนั้นอัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุนเท่ากับ 20.63 เปอร์เซ็นต์
สรุป จากการวิเคราะห์โครงการลงทุน บริษัท สยามธุรกิจ จากัด ควรตัดสินใจลงทุน
โครงการลงทุนนี้เพราะโครงการลงทุนนี้ NPV เป็นบวก มีค่า PI มากกว่า 1 เท่า และมีค่า IRR
มากกว่า อัตราผลตอบแทนที่บริษัทต้องการ