3. Ministerstwo Gospodarki
Czy istnieje szczególna forma prawna dla
podmiotu VC/PE ?
najczęściej jako:
‐ spółki akcyjne
‐ spółki z o. o.
‐ spółki komandytowe (komandytowo ‐
akcyjne)
‐ fundusze inwestycyjne
4. Ministerstwo Gospodarki
szczególne formy prawne I
Francja
podmioty inwestujące branży PE/VC nie posiadają
osobowości prawnej i nie płacą podatku dochodowego
(płacą udziałowcy) dwa typy inwestycji PE/VC :
‐FCPR (Fonds Communs de Placement à Risques)
‐SCR (Sociétés de Capital Risque)
szczególna forma FCPR to fundusze inwestujące w
przedsięwzięcia innowacyjne (FCPI‐ Fonds Communs de
Placement dans l`Innovation) oraz FIP (Fonds
d`Investissement de Proximité), wspomagające MŚP
5. Ministerstwo Gospodarki
szczególne formy prawne II
Stany Zjednoczone
zwykle w formie umownej spółki prywatnej Private
Limited Partnership (umowa spółki między
zarządzającym funduszem VC/PE a inwestorami tego
funduszu);
specyficzne formy dla VC to: wyodrębniona w ramach
korporacji samodzielna i przez nią finansowana
jednostka celowa
Corporate Venture Capital oraz
Angel Investors
6. Ministerstwo Gospodarki
szczególne formy prawne III
Niemcy
projekt ustawy o modernizacji ram prawnych
dotyczących udziałów kapitałowych (MoRaKG)
wejdzie w życie 1 sierpnia 2008,
nowa forma prawna dla firm VC/PE WBK‐Gesellschaft
– możliwość zaliczania strat przy zmianach
kapitałowych i nabywania spółek, status WBK‐G tylko
za zgodą Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego
(BaFin)
7. Ministerstwo Gospodarki
szczególne formy prawne IV
Hiszpania
spółka kapitału ryzyka (sociedad de capital riesgo, SCR) –
podlega ogólnym przepisom o SA, zarządzana przez
organ własny lub spółkę zarządzającą instytucjami
kapitału ryzyka (SGECR) lub spółkę zarządzającą
instytucjami zespołowych inwestycji (SGEIC)
fundusz kapitału ryzyka (fondo de capital riesgo, FCR) –
podmiot bez os. prawnej, uznany jako majątek lub lista
aktywów podzielonych na udziały
reżim zwyczajny i specjalny w zakresie zgłoszeń i
kontroli dla SCR i FCR
9. Ministerstwo Gospodarki
preferencje podatkowe I
Singapur
‐ pioneer service incentive – 10‐15 lat zwolnienie CIT,
bez zaliczek od dywidendy – nowo powstałe
fundusze VC (high tech)
‐ venture capital incentive – 10 lat zwol. CIT – dla
inwestorów korporacyjnych
‐ subwencje na szkolenia dla pracowników firm VC
10. Ministerstwo Gospodarki
preferencje podatkowe II
Francja
udziałowcy FCPR osoby fiz. (min. 5 lat) zwolnieni
od PIT z dochodów z tego tytułu, wolny od
opodatkowania zysk ze sprzedaży udziałów (po 5
latach) dotyczy to FCPR i SCR.
udziałowcy FCPI mogą (dodatkowo) odliczyć od
dochodu, według stawki 25% 12 000 euro rocznie
od osoby, takim odliczeniom podlegają też
udziałowcy FIP
11. Ministerstwo Gospodarki
preferencje podatkowe III
Portugalia
zachęty podatkowe dla firm inwestujących w VC
poprzez Fundusze Kapitału Wysokiego Ryzyka
(Fundo de Capital de Risco, FCR), spółki z kapitałem
wysokiego ryzyka mogą potrącać nawet do 100% z
dochodów uzyskanych z udziałów w innych
przedsiębiorstwach
inwestor zagraniczny może korzystać ze współpracy
z FCR i uniknąć zakładania w Portugalii
przedsiębiorstwa na stałe. FCR nie może inwestować
w pierwszym i dwóch ostatnich latach działalności
więcej niż 35% aktywów własnych w grupę
przedsiębiorstw, ani więcej niż 25% w jednym,
inwestycje funduszu FCR nie mogą trwać dłużej niż 10
lat.
12. Ministerstwo Gospodarki
preferencje podatkowe IV
Korea Południowa
zwolnienia ( CIT) dla Venture Capital Company
(VCC), Venture Capital Fund (VCF) i inwestorów
indywidualnych (PIT) z tytułu zysków z transferu
akcji otrzymanych w zamian za zainwestowanie w
dany podmiot; nie podlegają opodatkowaniu
dywidendy otrzymywane przez VCC z akcji
przedsiębiorstw; odlicza się od podstawy
opodatkowania rezerwy tworzone przez VCC na
pokrycie strat inwestycyjnych;
dywidendy płacone przez VCF podlegają
odrębnemu opodatkowaniu; możliwość odliczenia
od dochodu do opodatkowania w jednym z dwóch
lat podatkowych od dat inwestycji
13. Ministerstwo Gospodarki
preferencje podatkowe V
Hiszpania
inwestorzy uczestniczący w ECR mogą korzystać ze
zwolnień podatkowych 100% od CIT od zysku
sprzedaży czy umorzenia udziałów własnych w ECR
dla inwestorów indywidualnych, rezydentów
hiszpańskich, istnieje w PIT możliwość skorzystania z
rozwiązania, że uczestniczący w ECR, podlegają
opodatkowaniu stałą stawką PIT‐ 18%; koszty
założenia ECR dotyczą jedynie wynagrodzenia spółek
zarządzających, audytu, opłat notarialnych, rejestru
handlowego, gdyż instytucje te są zwolnione z
podatku od czynności prawnych (założenie,
podwyższenie kapitału), nie ma opłaty skarbowej za
zgłoszenie/wpis do rejestru ECR‐u, wynagrodzenie za
usługi świadczone przez spółki zarządzające podlega
zwolnieniu od VAT
14. Ministerstwo Gospodarki
Rynek VC/PE oczami Wspólnoty Europejskiej
FSAP ‐> RCAP
‐ brak jednolitej definicji VC/PE
‐ brak wehikułów inwestycyjnych
‐ różne systemy podatkowe
‐ brak rozwiązań systemowych
16. Dziękuję za Państwa uwagę !
Artur Kopijkowski – Gożuch
Koordynator Zespołu Prawa Finansowego
Departament Regulacji Gospodarczych
MINISTERSTWO GOSPODARKI
tel. 22 693 52 34
e‐mail: Artur.Kopijkowski‐Gozuch@mg.gov.pl
