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財經Morning call 2015年03月24日星期二
- 1. 2015年3月24日星期二 美股美股美股美股 運輸類股下挫，帶動道瓊工業平均指數、標準普爾 500指數在收盤前半小時由紅翻黑，生技類股在上 週五衝上歷史新高之後週一出現拉回。 經濟數據方面，芝加哥聯儲報告稱，美國2月芝加 哥聯儲全國活動指數為-0.11，低於原先預期值0.1。 美國不動產交易商協會(NAR)週一報告，美國2月 二手房銷售增長1.2%，經過季節性因素調整之後 的年化數字攀升至488萬幢，但漲幅低於市場預期。 美國鐵路運輸公司Kansas City Southern Corp. 23 日宣布調降2015年營收預估值、股價聞訊慘跌 7.96%，也拖累道瓊運輸類指數重挫2%。 美國福泰製藥公司(Vertex)下挫3.98%，拖累生技 類股走軟。Vertex指出，旗下治療罕見病「囊狀纖 維化」(cystic fibrosis)的藥物協助病患呼吸的效果 低於分析師原先預期。 歐股歐股歐股歐股 歐股週一走跌，主因短線漲多獲利了結賣壓出籠， 以及受歐元走強、汽車等出口類股走弱拖累，泛歐 Stoxx 600指數終場下挫0.69% 。 希臘ASE綜合指數大漲2.97%，市場看好希臘總理 1 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 資料來源：瀚亞活力早報 希臘ASE綜合指數大漲2.97%，市場看好希臘總理 齊普拉斯與德國總理梅克爾會面、雙方有望達成共 識。 金價與銅價走揚，帶動礦業類股上漲，重量級權值 股必和必拓勁揚3.38%、英美鉑金公司收高1.23%。 企業消息方面，摩根大通調升英國渣打銀行投資等 級，激勵該公司股價勁揚6.5%。 亞亞亞亞股及新興市場股股及新興市場股股及新興市場股股及新興市場股 亞太區股市個別發展，日本股市跟隨美股表現升 0.99%，收市再創15年新高。其中，衛材公司股價 急漲21%，因旗下治療阿茲海默藥物取得成效，獲 券商調高評級。 南韓股市幾近收平，滙率震盪引發市場觀望氣氛， 韓國首爾綜合指數收跌0.03%。澳洲股市亦收跌， 投資者擺脫了海外市場的樂觀指引，鎖定上週漲勢 帶來的獲利。澳洲普通股指數收跌0.26%。 新加坡公布，2月消費者物價指數(CPI)按年下降 0.3%，跌幅大過預期之下滑0.2% 。
- 3. 2015年3月24日星期二 本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦 【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】日本日本日本日本 外資軋空手轉賣為買外資軋空手轉賣為買外資軋空手轉賣為買外資軋空手轉賣為買，，，，日股續強添活水日股續強添活水日股續強添活水日股續強添活水 期貨多單續增且波動度降低期貨多單續增且波動度降低期貨多單續增且波動度降低期貨多單續增且波動度降低，，，，顯示為長期資金進駐顯示為長期資金進駐顯示為長期資金進駐顯示為長期資金進駐：：：：續創新高的日股反映了日本企業的獲利 增長、日圓走貶、日 央進一步寬鬆的希望，以及企業治理情況改善，日股期貨部位從年初以 來持續增加，且隱含波動率持續為五個月 低檔，顯示為較長期的資金進駐而非投機資金。 外資對日股轉賣為買外資對日股轉賣為買外資對日股轉賣為買外資對日股轉賣為買，，，，日股添新活水日股添新活水日股添新活水日股添新活水：：：：年初外資對日股本為資金淨流出，但在日股持續走強， 外資演出軋空手行 情，在2月轉賣為買持續買入日股，至3/6日截止，外資對日股已連續4周 為資金淨流入。日股有企業獲利亮眼且評 價面便宜等基本面利多，內外資又同時轉為加碼， 日股續強添資金薪火。 3 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 資料來源：摩根投信 【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】中國政策灌頂中國政策灌頂中國政策灌頂中國政策灌頂，，，，陸股創七年新高陸股創七年新高陸股創七年新高陸股創七年新高 兩會閉幕兩會閉幕兩會閉幕兩會閉幕，，，，總理牌帶動陸股創新高總理牌帶動陸股創新高總理牌帶動陸股創新高總理牌帶動陸股創新高：：：：中國人大與政協兩會上週正式閉幕，國務院總理李克強 發表談話，強化改革深 化與寬鬆政策基調，並肯定「電子商務」等新經濟型態，帶動金融、 互聯網概念股大漲。陸股成交量放大且A股單 週新增開戶數來到66萬戶(長年均值為24萬戶)， 顯示市場熱度再起，滬指突破3500點關卡，創2008年8月以來高點。 中國中國中國中國QE機會低機會低機會低機會低，，，，但財政政策可望更積極但財政政策可望更積極但財政政策可望更積極但財政政策可望更積極：：：：傳言中國政府將大規模收購地方政府債務，被指為 「中國版QE」，官方 證實僅為謠言，但中國財政部宣布將祭出1兆人民幣置換債券額度(部 分債務將被置換為期限更長、利率更低的地方政府債 券)，相當於今年到期地方債的一半， 大為舒緩違約風險。儘管財政收入放緩，在保增長壓力下，財政政策可望更積 極，有利具政 策支持的相關鐵公路基建題材。
- 4. 2015年3月24日星期二 本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦 【【【【觀察三觀察三觀察三觀察三】】】】中國中國中國中國 外資回流為外資回流為外資回流為外資回流為H股補漲關鍵股補漲關鍵股補漲關鍵股補漲關鍵 內資熱度大於外資內資熱度大於外資內資熱度大於外資內資熱度大於外資，，，，A/H股溢價差擴大股溢價差擴大股溢價差擴大股溢價差擴大：：：：對比內資持續追捧A股，反觀外資因美元強勢、經濟 數據仍疲，對陸股加 碼幅度有限(如滬港通額度使用仍偏低)，A/H股溢價差再度擴大至兩個 月來新高，外資的審慎態度也是本波H股漲 幅仍遠落後A股的最主要因素。不過，很多公司A 股估值已較H股高了一到兩倍，在中小型股尤為明顯，回顧2011 年以來，每當Ａ股溢價Ｈ股 幅度超過12%，往往就是資金轉向Ｈ股的時點，看好H股在政策明朗、市場回穩、外資 歸隊 後仍深具補漲空間。 4 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 資料來源：摩根投信 【【【【觀察四觀察四觀察四觀察四】】】】全球經理人調查全球經理人調查全球經理人調查全球經理人調查 景氣及通膨預期趨樂觀景氣及通膨預期趨樂觀景氣及通膨預期趨樂觀景氣及通膨預期趨樂觀，，，，風險性資產受青睞風險性資產受青睞風險性資產受青睞風險性資產受青睞 風險性資產較受青睞風險性資產較受青睞風險性資產較受青睞風險性資產較受青睞，，，，惟投資人態度仍相對謹慎惟投資人態度仍相對謹慎惟投資人態度仍相對謹慎惟投資人態度仍相對謹慎：：：：根據3月份美林全球經理人調查，經理人對 於全球景氣及通膨的 預期改善，在投資組合配置上調降現金比重(2月份4.7%→3月份4.6%)， 但現金比重仍高於歷史平均，顯示投資態 度相對謹慎。根據歷史經驗，當經理人配置的現金 比重超過4.5％時，通常是投資股市的正向訊號。現階段經理人 維持加碼股市、減碼債市， 顯示經理人仍正面看待股市投資前景。 Fed料於第料於第料於第料於第3季前升息季前升息季前升息季前升息，，，，美元短線有過熱之虞美元短線有過熱之虞美元短線有過熱之虞美元短線有過熱之虞：：：：根據3月份美林全球經理人調查，由於美國勞 動市場持續改善，使得 預測Fed將於第2季升息的經理人比例略有上升，但目前多數經理人仍 認為Fed將於第3季升息。全球央行貨幣政策 分化帶動美元強勢表現，經理人認為美元短期有 高估之嫌，這是2009年以來第一次經理人認為美元價格被高估。
- 5. 2015年3月24日星期二 本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦 【【【【觀察四觀察四觀察四觀察四】】】】全球經理人調查全球經理人調查全球經理人調查全球經理人調查 成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美，，，，新興市場中印發光新興市場中印發光新興市場中印發光新興市場中印發光 成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美成熟市場加歐減美，，，，偏好景氣循環類股偏好景氣循環類股偏好景氣循環類股偏好景氣循環類股：：：：根據3月份美林全球經理人調查，經理人較偏好成熟 市場，其中歐洲(加碼 比例位於10年新高)及日本最受經理人青睞，美國則從連續16個月的加 碼操作調降成減碼，且減碼比例是2008年以 來最大，顯示經理人正追逐美國以外市場機會。 在產業配置中，整體而言經理人較偏好景氣循環股，加碼比例最高 類股為科技及景氣循環消 費，減碼比例最高則為公用事業及能源。 美元走勢牽動市場走向美元走勢牽動市場走向美元走勢牽動市場走向美元走勢牽動市場走向，，，，新興市場鎖定基本面佳者新興市場鎖定基本面佳者新興市場鎖定基本面佳者新興市場鎖定基本面佳者：：：：對新興市場採減碼操作，偏好程度最高 的為印度及中國，偏好 程度最低的則為俄羅斯及巴西。美元料維持偏強格局，新興市場中基 本面較佳的亞洲國家為資金偏好標的，而由於 美元強勢抑制商品價格表現，將使得高度依賴 商品出口的國家波動上升。 5 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 【【【【投資建議投資建議投資建議投資建議】】】】 投資布局更全面投資布局更全面投資布局更全面投資布局更全面，，，，掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會 資料來源：摩根投信