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財經Morning call 2014年12月25日星期四
- 1. 1 2014年12月25日星期四 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 資料來源：瀚亞活力早報 美股美股美股美股 美國股市週三因經濟數據優於預期而呈現漲多跌 少。道瓊工業平均指數連續第6天收漲、終場上揚 0.03%。 美國股市週三聖誕夜提前於美東時間下午1點整收 盤，25日休市一天。 截至12月20日為止當週美國首次申請失業救濟金 人數減少9千人至28萬人、創11月初以來新低。美 國11月非農業新增32.1萬份工作，創2012年1月以 來新高。 美國西德州近月原油期貨週三跌1.28美元、收 55.84美元。道瓊工業平均指數成份股Chevron Corp、艾克森美孚分別下跌0.42%、0.86%。 美國商用原油12月19日當週庫存擴增727萬桶、遠 高於市場原先預期的250萬桶。商品投資專家 Dennis Gartman表示，油價還沒見底、未來兩年 美國頁岩油公司將因報價重挫而受創、破產將是無 法避免的。 網路安全概念股上揚，因Forrester Research發表 年度預測報告指出，2015年至少會有6成的品牌公 司察覺敏感資料遭竊，資料庫實際遭入侵的機構至 少達八成之多。 歐股歐股歐股歐股 聖誕夜前夕，歐股交投清淡，泛歐Stoxx 600指數 在連漲6日後，週三小幅回檔0.1%。 英國FTSE-100指數漲0.18%；法國CAC-40指數跌 0.44%。英法股市均因聖誕夜而提早收盤。 德國股市修盤，並且25日、26日為聖誕假期，德 英法股都將休市。 礦業類股指數當日下滑0.5%，貴金屬礦商 Randgold Resources跌2.1%、必和必拓(BHP Billiton)跌1.0%。 亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股 美國上季經濟擴張速度創十多年來最快，帶動美股 兩大指數再登巔峰。亞股今天同受激勵，除中國大 陸股市下跌外其餘幾乎全數上漲，昨天休市的日股 漲逾1%，表現最亮眼。 陸股則因中國證監會調查近期飆漲的部分中小型個 股，因而走弱獨憔悴。 菲律賓股市今日休市。 沙烏地阿拉伯石油部長Ali al-Naimi對「中東經濟調 查」表示，油價恐怕再也無法到三位數，未來即便 油價跌到20美元，石油輸出國組織(OPEC)也不會 減產。
- 3. 3 2014年12月25日星期四 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望 歐美日公債：美國就業改善，工業生產、零售及 消費信心均增強，FOMC會議對經濟前景展望樂 觀，葉倫聲明中說將在升息時間上保持耐心，取 代“相當長的時間”內維持利率在近零水平的措辭， 市場解讀利率朝正常化軌道前進，明年第二季將 升息，美債下跌，歐元區PMI，ZEW 好轉，但 CPI不見起色，寬鬆預期不變，歐債表現相對勝 出，未來貨幣政策將使美歐公債表現背離，利多 歐債。殖利率區間預估: 美債2.2~2.8%，歐債 0.6~1.0%,日債0.4~0.6%。 投資級公司：俄羅斯以及希臘相關消息引發市場 避險需求上升，FOMC會議前夕觀望情緒濃厚， 然在會後聲明指向官方正面看待發展下公債殖利 率走揚，投資級債報酬表現隨之下跌。聯準會 以”be patient”取代原先前瞻指引用詞，官員預估 調查反應官方持續看好美國經濟向上動能，並認 為目前市場負面消息僅為暫時影響，正面的看法 有助風險偏好回穩，投資級債利差見到12月以來 首次回落，除在2015年中升息的共識下短端利率 面臨較大上行壓力，建議宜選擇適當持有價值酌 量佈局。 歐美日公債：就業好轉及低油價提振消費信心， 美國感恩節假期零售強勁成長，惟歐元區工業生 產不佳希臘政治危機升高，帶動避險情緒推升美 歐公債雙漲，由於低油價使美國通膨更趨溫和， 緩解升息的壓力，同時加重歐元區通缩壓力公債 QE機會提高，利多公債，下週聯準會利率會議結 論將是重要關鍵。維持美債中立，看多歐債看 法。殖利率區間預估: 美債2.2~2.8%，歐債 0.6~1.0%,日債0.4~0.6%。 投資級公司：儘管美經濟數據優於預期，油價持 續走低帶動，以及週間希臘提前選舉帶來緊張情 緒，公債殖利率探低牽引下投資級債報酬表現轉 強。儘管本週聯準會舊金山總裁Williams與亞特蘭 大總裁Lockhart談話較為溫和，下週FOMC會後聲 明的動態將影響年底至明天Q1利率環境走勢，在 近期經濟數據影響下，短天期投資級債承受壓力 較大，然考量全球通膨走勢將持續受到能源價格 壓抑，近期殖利率走高的中長天期持有價值上 升，惟仍宜謹慎選擇佈局時機。 成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債/投資級債投資級債投資級債投資級債 資料來源：野村投信
- 4. 4 2014年12月25日星期四 本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。 債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望 新興市場債新興市場債新興市場債新興市場債 美國經濟表現優於預期，FOMC會議釋放正面訊 息，對明年展望樂觀，下修失業率及物價指數， 歐元區數據出現逆轉，市場轉趨樂觀，帶動市場 跌深反彈，新興市場債止跌回升，上漲作收。 匯豐中國PMI製造指數跌破50景氣榮枯點，工業 生產也不如預期，政府積極推動定向寬鬆及降息 政策減緩成長下滑風險，油價滑落低點提高物價 下跌壓力，新興市場成長隱憂及變數仍多，各國 各自表現，強弱不同。 油價重挫新興產油國倍受關注，經濟成長壓力浮 現，市場恐慌氣氛中資金流出擴大，惟傳統季節 性因素有利新興債表現，及油價出現止穩未再下 探，新興市場債可望有跌深反彈表現，可逢低加 碼。 觀察指標: (1) CDS、與利差變化；(2)資金流量及穩定度(3)和美債連動性。 高收益債高收益債高收益債高收益債 聯準會主席葉倫記者會談話撫平市場不安情緒， 帶動風險資產走勢，全高收債指數反轉收紅。 聯準會主席葉倫於會後記者會中表示因經濟改善 促使前瞻性指引改變，並強調這與之前維持低利 率格外長一段時間的政策表述是一致的， 且至少 未來2次會議(2015年1月28日、3月18 日)不可能 升息，央行政策意向大幅提振市場投資信心，加 上領先指標、周初領失業金人數等經濟數據報 喜，健康基本面更支撐風險性資產表現。且儘管 近期油價走低，惟逢低買盤已開始進場回補，預 期高收益債可望更隨經濟成長而走揚，樂觀看待 長期表現，建議擇優逢低佈局。 JPMorgan統計，截至12月18日，美元高收債券發行公司平均違約率1.53%。 近期觀察重點：1)12/23美國第三季GDP； 2)CDX與VIX變化；3)資金流向。 資料來源：野村投信