雙低當道，雙高題材蔚主流

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富蘭克林證券投資顧問股份有限公司
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主管機關核准之營業執照字號： 101 年金管投顧新字第 025 號
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雙低當道，雙高題材蔚主流

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★ 人口老化成為全球趨勢， 「收益」性商品當道
★ 全球經濟低速增長、利率續探歷史低點，「高股利」、「高收益」題
材吸睛
2010 年來北美高股利股票指數領漲大盤
北美高股利股票指數
+139%
北美股票指數 +116%
累積報酬率 (%)
資料來源：理柏資訊， MSCI 北美股票指數為凖，美元計價，統計至 2016/9/5 。 < 本文提及
之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書 >
雙低當道，「雙高」題材蔚主流

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低利、溫和成長環境 美高收益債給力
經濟溫和成長階段，有利美
高收債表現
美高收債為少數仍有約 7%
收益的類別
殖利率水
準
美高收益債
資料來源：高盛證券 (2016/7/11) 報告；右圖取自彭博資訊，瑞士信貸高
收益債指數，統計至 2016/6/30 。

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策略一、
布局高收益債：兼顧收益與防禦利率
風險
基金投資重點 基金持股 明說 ( 投資比重截至 2016/7 月 )
聚焦收益題材
 看好美國高股利股票的投資題材，且聚焦高收
債布局 ( 約佔四成 ) ，使基金持債之平均殖利
率達 7.47%
防禦利率風險
 過去升息階段， B 級公司債擁有較佳的利率
風險防禦能力
 基金現階段投資 B 級公司債比重約 46% ，網
羅補漲契機
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，投資比重統計至 2016/7 月，已計入現金。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 ( 本基金有相當比重投資
於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本
金 )

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策略二、
兩大產業聚焦：收益與評價回升潛力
主要 業產 股債比重 投資特色與優勢
能源 17%
◎股價淨 比仍處低 區值 檔 ，評價面具吸引力
◎具高股利與高收益優勢，能源高收債指數殖利率
近 9%
◎隨油價回穩，下半年能源企業盈餘有望觸底回升
金融 13%
◎股價淨 比處在歷史低點，評價面具吸引力值
◎與歐洲金融業相比，美國擁有較高的營運彈性與
較佳的資本比率
◎看好穩定股利分派、買回庫藏股，並持較高資本
報酬率的股票
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，投資比重截至 2016/7 月底自；富
蘭克林證券投顧整理， 2016/9/6 。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 ( 本基金有相當比重投資
於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本
金 )

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精選美國大型股高股利投資機會
基金透過由下而上分析，在美股中尋找高股利且具價值面吸
引力的個股
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，統計至 2016/7 月底。

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美國金融與能源業獲資金回流
能源與金融產業資金回流 ( 佰萬美
元 )
能源業預估盈餘可望隨油價逐底
回升 西 州油價德
能源股預估 股盈餘每
能源股三個月盈餘向上修正攀至 5 年
高點
資料來源：右圖取自美銀美林證券 (2016/8/16) 報告；左上圖取自 Factset(8/31) ；左下圖取自彭博資訊 ( 至
2016/9/1) 。 < 本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書 >
美國金融股相對大盤折價超過五
成 股價淨 比值
美金融股指數相對
史坦普 500 指數比
率
金融
能源

8. 高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，
且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債
券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關
風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以
高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。關於
定期定額報酬率：理柏資訊假設每月 1 日扣款、遇例假日則以次一營業日計算。投
資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，且過去績效不代表未來績效之保證。
基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；
基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之
變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，
可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支
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