В прикрепленном файле вы найдете очередной выпуск еженедельного обзора сырьевых рынков, призванного оперативно информировать вас о ситуации с ценами на мировых рынках и помогать своевременно реагировать на возможную смену динамики и страховать свою выручку от потенциальных рисков.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
29 ноября-6 декабря 2016 г.
Курс украинской гривны незначительно снизился к
доллару на межбанковском рынке в последний день
недели до отметки в 26 гривен за доллар, и оставался
практически стабильным на наличном рынке. При этом
отметим, что в течение недели Национальный банк
Украины выкупил около 60 млн долларов в ходе
валютных аукционов по среднему курсу 25,6 гривен за
доллар. По предварительным данным,
золотовалютные резервы Украины на 1 декабря
составили 15,3 млрд долларов по сравнению с 15,5
млрд долларов на 1 ноября. По данным НБУ, снижение
резервов было вызвано переоценкой активов на фоне
укрепления доллара к другим валютам и снижения
котировок золота.
Цены на нефть показали резкий рост на прошедшей
неделе после достижения договоренности между
странами, входящими в ОПЕК, о снижении добычи на
1,2 млн баррелей в день. К соглашению
присоединились также страны, не входящие в картель,
в частности, Россия. Ее власти пообещали снизить
добычу на 300 тыс. баррелей в день.
Рост цен на нефть, а также новый мандат правительства
США, предусматривающий увеличение производства и
потребления биотоплива в стране, оказал поддержку
ценам на этанол и растительные масла. А вот цены на
зерновые и, в первую очередь, кукурузу,
продемонстрировали снижение на прошедшей неделе
на фоне разочарования трейдеров низкими
показателями экспорта этой культуры из США. Рынок
также ждет очередного декабрьского отчета по
мировому балансу зерновых и масличных от USDA,
который выйдет 9 декабря.
Аналитики и трейдеры, опрошенные агентством
Bloomberg на прошлой неделе, были негативно
настроены в отношении динамики цен на кукурузу на
фоне падения экспортных продаж.
Пшеница: рост – 2, снижение – 5, нейтрально – 10.
Кукуруза: рост – 2, снижение – 9, нейтрально – 6.
Соя: рост – 8, снижение – 6, нейтрально – 3.
Источник: Bloomberg
-3.63%
-3.36%
-3.15%
-2.08%
-1.77%
-1.14%
-0.92%
0.00%
0.71%
1.62%
2.32%
2.68%
3.99%
12.20%
15.28%
Сахар сырец
Кукуруза
Соевый шрот
Пшеница SRW
Соя
Гривна/доллар США
Хлопок
Рис
Евро/доллар США
Рубль РФ/доллар США
Соевое масло
Пальмовое масло
Этанол
Нефть WTI
Нефть Brent
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели:
• Египетский GASC приобрел 240 тыс. тонн российской пшеницы с поставками 2-11 января по цене CIF-202-
203 долл /тонна.
• Австралийские зернотрейдеры прогнозируют, что экспорт пшеницы из страны в 2016/17 г. составит
рекордные 31-32 млн тонн благодаря конкурентной цене и росту спроса со стороны Южно-Азиатского
региона.
• По прогнозу аналитиков SovEcon, производство зерновых в России в 2017 г. снизится на 7 млн тонн по
сравнению с 2016 г. до 112,5 млн тонн.
• Европейская комиссия понизила прогноз производства мягкой пшеницы в ЕС в 2016/17 г. на 800 тыс.
тонн до 133,8 млн тонн (151,5 млн тонн в прошлом году). Прогноз конечных запасов был повышен с 9
млн тонн до 9,3 млн тонн на фоне снижения экспорта.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 25.11.16 2.12.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 183.0 183.0 0.0% 40.5 12.2
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 184.0 184.0 0.0% 41.5 13.2
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 187.0 183.0 -2.1% 40.5 12.2
Пшеница мукомольная декабрь-16, Euronext 178.2 170.8 -4.2% - -
Пшеница SRW декабрь-16, CBOT 145.5 142.5 -2.1% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Intesa Sanpaolo (01.12) 151 154 165 169 173
Медианная прогнозная цена 155 157 165 169 173
Текущая цена фьючерсных контрактов 148 151 157 165 172
160
190
220
250
280
310
340
370
400
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
140
150
160
170
180
190
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

3. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели:
• Согласно базового сценария USDA, посевные площади под кукурузу в 2017 г. в США снизятся на 4,5 млн
акров до 90 млн акров, конечные запасы кукурузы в США в 2017/18 г. составят 2,3 млрд бушелей, что на
100 млн бушелей ниже текущего прогноза на 2016/17 г.
• По данным USDA, в октябре в США для производства этанола было переработано 455,4 млн бушелей
кукурузы, по сравнению с 435,2 млн бушелей в сентябре и 440,4 млн бушелей в октябре прошлого года.
• Государственная продовольственно-зерновая компания Украины ожидает, что ее экспорт зерновых в
2016/ 17 г. составит 2,5 млн тонн, по сравнению с 3,1 млн тонн годом ранее, и будет преимущественно
состоять из поставок кукурузы в Китай.
• Южнокорейские переработчики приобрели на прошлой неделе по меньшей мере 10 партий кукурузы
преимущественно происхождением из США, с поставками в марте-апреле по цене CIF- 181-187 долл/
тонна.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 25.11.16 2.12.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 169.0 169.0 0.0% 36.1
Кукуруза, FOB - USA Gulf 160.5 154.5 -3.7% 21.6
Кукуруза, FOB – Аргентина 179.0 179.0 0.0% 46.1
Кукуруза декабрь-16, CBOT 137.5 132.9 -3.4% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Intesa Sanpaolo (01.12) 138 138 142 144 146
Медианная прогнозная цена 138 140 141 145 154
Текущая цена фьючерсных контрактов 138 142 146 150 154
2
3
4
5
6
7
8
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
130
135
140
145
150
155
160
165
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

4. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели:
• По прогнозу аналитиков Oil World переработка сои в ЕС в 2016/17 г достигнет рекордного уровня в 15,4
млн тонн по сравнению с 15,01 млн тонн в 2015/16 г и 13,2 млн тонн в 2012/13г. Импорт сои в страны ЕС,
по их прогнозу, в 2016/ 17 г. не изменится г/г и составит 14,9 млн тонн.
• Strategie Grains ожидает роста производства масличных в ЕС в 2017/ 18 г. В частности, по их прогнозу,
производство рапса возрастет с 20,1 до 22,1 млн тонн, производство подсолнечника увеличится с 8,28 млн
тонн до 8,54 млн тонн, производства сои в следующем году вырастет с 2,34 до 2,51 млн тонн.
• Согласно базового сценария USDA, посевные площади под сою в 2017 г. в США возрастут на 1,8 млн акров
до 90 млн акров, конечные запасы сои в США в 2017/18 г. составят 395 млн бушелей, что на 85 млн
бушелей ниже текущего прогноза на 2016/17 г.
• По данным USDA, в октябре в США было переработано 175,9 млн бушелей сои, по сравнению с 138,3 млн
бушелей в сентябре и 170 млн бушелей в октябре прошлого года.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 25.11.16 2.12.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 415.5 415.0 -0.1% 37.2
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 417.3 414.0 -0.8% 36.2
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 425.8 420.5 -1.2% 42.7
Подсолнечное масло, FOB – Украина 755.0 780.0 3.3% -45.2
Соевое масло, Иллинойс (США) 796.8 814.2 2.2% -11.0
Рапс январь-17, Euronext 425.6 437.4 2.8% -
Соя январь-16, CBOT 384.6 377.8 -1.8% -
Соевое масло декабрь-16, СВОТ 806.5 825.2 2.3% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Intesa Sanpaolo (01.12) 394 417 394 394 394
Медианная прогнозная цена 394 397 394 394 394
Текущая цена фьючерсных контрактов 397 416 420 414 405
8
10
12
14
16
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
380
390
400
410
420
430
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

5. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 2 декабря увеличилось на 3 и составило 477, количество активных газовых буровых
установок возросло на 1 до 119. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю до
2 декабря увеличилось на 6 до 100, активных газовых - выросло на 20 до 98.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 25 ноября снизились на
0,88 млн баррелей, запасы дистиллятов выросли на 4,96 млн баррелей, запасы бензина увеличились на
2,1 млн баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге возросли на 2,42 млн баррелей. Добыча нефти в
США на неделе 19 ноября-25 ноября составила 8,7 млн. баррелей в день против 8,69 млн. баррелей
неделей ранее.
• Агентство Reuters провело опрос экспертов, по результатам которого выяснилось, что в ноябре добыча
ОПЕК выросла на 370 тыс. баррелей в день, установив новый рекорд в 34,2 млн баррелей/день .Если эти
прогнозы подтвердятся, то ОПЕК придется найти возможность каким-то образом пересмотреть
соглашение и снизить объем текущей добычи еще почти на 0,5 млн баррелей/день, в добавок к уже
согласованным 1,2 млн баррелей/день.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Wells Fargo (02.12) 50.5 53.5 56.0 63.0 61.5
Медианная прогнозная цена 50.0 51.0 54.0 55.5 58.0
Текущая цена фьючерсных контрактов 50.8 55.2 56.2 56.5 56.7
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
ING (30.11) 27.0 28.0 28.5 28.5 29.0
Медианная прогнозная цена 27.0 28.0 28.5 28.5 29.5
Текущий курс фьючерсных контрактов 26.4 27.5 28.5 29.7 30.7
24
26
28
30
32
34
36
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы
40
45
50
55
60
65
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6