1. Методы анализа рынков аграрной продукции 2. Анализ ценообразования агропродукции, влияние внешних и внутренних факторов 3. Маркетинг аграрной сырьевой продукции 4. Инструменты хеджирования рисков 5. Влияние макроэкономических факторов на агросектор Украины

1. «Методи аналізу аграрних ринків»
Сергій Курбатов
AgroGeneration
Червень, 2016

2. AgroGeneration сьогодні
Площі угідь
120 000 га в 5 областях
Виробництво
400 тис. тонн зернових
та олійних
Потужності
зберігання
> 200 тис. тонн
Продажі 2015
340 тис. тонн
КОМАНДА
1 400 співробітників
Публічна компанія
NYSE Alternext
2

3. 3
Що таке аналітика?
Аналітика (від грец. άναλυτικά ) — основа
інтелектуальної, яка розглядає вчення про
аналіз - операції уявного або реального
розчленовування цілого (речі, властивості,
процесу або відносини між предметами) на
складові частини, що виконується в процесі
пізнання або предметно-практичної
діяльності людини.

4. Що рухає ринки (в т.ч. агропродукції)?
 «Раціональні» сподівання учасників ринку;
 Зовнішні фактори
 Ефект «ринкової рівноваги»;
 Гіпотеза ефективності фінансових/товарних ринків
 Інвестиції – «замінники» на ринку;
 Рефлективність та ефект випадкових блукань;
 Сезонність;
 Теорія ігор та ймовірності
 Теорія хаосу
4

5. Ключові фактори впливу на продажі компанії
Продажі
Потужності елеваторів зі
зберігання /
відвантаження Надійність покупця
Час/базис продажів
Якість
Cash Flow
Ціни та товари
Банківська застава під
кредитування
«bottle nack» в портах в
пікові періоди
Дефіцит вагонів
Ризики по зберіганню /
відвантаженню з «чужих»
елеваторів;
5

6. Для чого нам аналітика в агро (з точки зору комерції)?
6
Які будуть ціни?
Бюджетування?
Як, коли та кому продавати?
Який crop mix доцільніший?
Стратегії продажів?
Типи контрактів?
Курсові коливання?
ПДВ/Податкові нюанси?
Хеджування?
Логістика/зберігання?

7. 7 7
Поточна ціна
Нижча
від поточної
?
Вища?
Завтрашняя ценаЦіна завтра
Прогнозування
Продати сьогодні
по поточній ціні?
Почекати і
продати завтра?
Продати сьогодні
по «завтрашній ціні»?
Планування?
Бюджет?
Очікувати несприятливого
зміни ціни в майбутньому і
закладати ризики в свою
діяльність?
Купити / продати
обсяг товару і
убезпечити себе від
подальшої зміни ціни?
Близька
до поточної?
Дилема вибору
Сезонність
Зима ▲≈Літо ▼
?
Для чого нам аналітика в агро?

8. 8
Типи аналізу
 Макроекономічний аналіз +
Ключові елементи прийняття рішень!
 Фундаментальний аналіз
 Технічний аналіз
 Інтуїтивний аналіз

9. 9
Глобальні тренди на світових ринках…
Макроекономічний + Фундаментальний
Основний постулат фундаментального аналізу:
спочатку причина, а потім наслідок.

10. Циклічність світових економік
10
За останні 200 років ціни на
сировинні товари не
зростали такими
темпами, як за 2001-2011
Циклічність — закономірний рух
від однієї макроекономічної
моделі розвитку в масштабі
світових економік з
«сировинної» до
«технологічної/паперової».
Всередені великого супер-циклу
існують середньострокові цикли
(7-10 років)
Ми в затухаючій фазі «70-
річного супер-циклу
Кондратьєва» (1922)?

11. Ротація инвестиційних активів
Облігації Акції Товарні активи
Товарні активиАкціїОблігації
11

12. Розташування країн у умовному діловому циклі
Японія
США
Єврозона
Україна
КНР

13. Чотири емпіричні правильності
13
1) перед початком підвищувальної фази кожного великого циклу, а іноді і на самому початку її
спостерігаються значні зміни у загальносвітових умовах господарського життя;
2) періоди підвищувальних фаз, як правило, набагато рясніше політичними і соціальними
потрясіннями-війнами, революціями, державними переворотами;
3) знижувальні фази супроводжуються тривалою депресією сільського господарства;
4) цикли на понижувальних фазах відрізняються більшою гостротою криз і глибиною
депресій.
Цикли – один із головних
інструментів прогнозування та
подолання кризових явищ в економіці!!!

14. Циклічність світових економік
14
2018-2021?
?
10-річні середні цикли товарних ринків всередині «супер циклу»
Причини переходу з «сировинного» циклу до «паперового»:
охолодження світової економіки та попиту на «сировину та комплектуючі»
зростання державних витрат і дефіцитів державних бюджеті
«делеверидж»: невідповідність між обсягами власних та кредитних коштів
Заощадження, а не витрати = падіння попиту = дефляція або 0% інфляції

15. Індекс споживчих цін у США, Базовий ІСЦ у % р/р
15

16. Ринок праці США
16
США: кількість безробітних
США: оплата за годину
США: % безробіття
США: Кількість нових робочих місць поза с / г

17. Ринок нерухомості США
17
США: отримання дозволів на будівництво США: старт нових будівничих робіт (кількість)
США: продажі нових будинків США: продажі вторинних будинків

18. 18
Курс євро/дол
Індекс долара
Долар та рішення ФРС / ЄЦБ
Федеральна резервна система США підняла облікову ставку до вперше з 2006 року в грудні 2015
Підвищення базової ставки призводить до уповільнення інфляції в США і зростання курсу долара. Це
відіб'ється як на валютах інших країн, так і на сировинних ринках, де торги проходять в доларах.
У березні 2016 ФРС залишила ставки без змін (ослабивши долар), ЄЦБ навпаки знизила їх ,
спровокувавши волатильність курсу долара до ключових валют до 1,13
КЛЮЧОВЕ ПИТАННЯ 2016 року – чи підніматиме ставки ФРС (вірніше коли)?

19. Китай та «економіки, що розвиваються»
19
?
Стан економіки Китаю -
питання для
сировинних ринків
Економіки, що
розвиваються – під
тиском низьких цін на
сировину
BDI-index на найнижчому
рівні в історії!

20. Китай…
20
Економічне
«здоров'я» країни, що
споживає до 60%
сировинних товарів -
ключовий фактор
падіння цін на
продукцію

21. Нафта/індекс долара
21
Причини:
Перевиробництво
нафти та нарощування
запасів;
Небажання країн ОПЕК
«домовлятись»
Боротьба Саудівської
Аравії з сланцевими
компаніями США та РФ
Вихід Ірану на ринок
(зняття санкцій)
Китай: падіння
споживання
Ціни на нафту на мінімумах за останні 12 років

22. 22
Долар та рішення ФРС / ЄЦБ
Федеральна резервна система США
підняла облікову ставку до вперше з
2006 року в грудні 2015
Підвищення базової ставки
призводить до уповільнення інфляції в
США і зростання курсу долара. Це
відіб'ється як на валютах інших країн,
так і на сировинних ринках, де торги
проходять в доларах.
У березні 2016 ФРС залишила ставки
без змін (ослабивши долар), ЄЦБ
навпаки знизила їх , спровокувавши
волатильність курсу долара до
ключових валют до 1,13
КЛЮЧОВЕ ПИТАННЯ 2016 року – чи
підніматиме ставки ФРС (вірніше
коли)?

23. 23
Україна – типова «сировинна економіка» - звідси проблеми…

24. Ключові глобальні фактори 2015-2016
24
ЗАКІНЧЕННЯ ТОВАРНОГО ЦИКЛУ ТА ПЕРІОД НИЗЬКИХ ЦІН
ЕКОНОМІКА ЕС/США ТА ОБЛІКОВІ СТАВКИ
КИТАЙ/ЮАНЬ
НАФТА
КУРС ДОЛЛАРУ ДО КОРЗИНИ ВАЛЮТ/ЄВРО
СТАН СПРАВ В ЕКОНОМІКАХ, ЩО РОЗВИВАЮТЬСЯ
ВІДДІК КАПІТАЛУ З ТОВАРНИХ РИНКІВ
ПАДІННЯ ПОПИТУ НА ТОВАРИ ТА BDI-INDEX

25. «Розбалансування» попиту та пропозиції
25
Зростаючий попит на біоетанол та ріст споживання призвів до
перевиробництва та майже подвійного зростання запасів у світі
Кукурудза

26. «Розбалансування» попиту та пропозиції
26
Запаси кукурудзи в США і ціни на біржі СВОТ
Запаси Ціни
Маржа виробників етанолу
в США, $/gallon
Експорт кукурудзи з США та Латинської
Америки, млн.т
Падіння цін на нафту
Рекордно високі запаси кукурудзи в США та
світі
«Китайське питання» та втрата ринку (Україна
виграла)
Тиск з боку Латинської Америки на фоні
ослаблення долару та девальвації валют цих
країн
Скільки засіють кукурудзи США – знову
рекорд?
Китай та Україна?

27. «Розбалансування» попиту та пропозиції
27
Запаси пшениці – на абсолютно рекордних рівнях!
Темпи виробництва зростають, при цьому зберігається тиск з боку
ринку кукурудзи та ячменю
Пшениця

28. Кореляція цін на біржах та в Україні
28
Кореляція з цінами в Україні та біржовими 89% в середньому (за останні кілька сезонів)
Найвища – у ріпаку, найнижча у пшениці фуражної
Різниця між наявною ціною реального товару у конкретному місці і ф'ючерсною ціною на
цей товар називається базисом.
Ключове питання – базис, який протягом маркетингового року може коливатися від мінус 40
до плюс 50 доларів в залежності від культури.

29. Кореляція цін на біржах та в Україні
29
6Y AVG = 87%
6Y AVG = 91%
6Y AVG = 92%
Пшениця
Кукурудза
Олійні
(ріпак та соя)

30. Кореляція цін на біржах та в Україні
Основні фактори, що впливають на
базис:
 співвідношення пропозиції і попиту
на товар;
 загальний попит і пропозиція на
товари-замінники і порівняльні
ціни на них;
 наявні можливості
транспортування і постачання;
 структура транспортних витрат;
наявні можливості зберігальних
потужностей;
 якісні фактори і умови
забезпечення якості;
очікування ціни;
 відсоткові ставки.
30
Розуміння базису і базисного ризику фундаментальне для
проведення успішної торгівлі
CIF – FOB – CPT – FCA – EXW

31. 31
Технічний аналіз
WTF ??? ЯКА ЦІКАВА ШТУКА !!! 

32. 32
Технічний аналіз
Технічний аналіз — це накопичений досвід
аналітиків, отриманий емпіричним шляхом..
Принципи технічного аналізу
• Ринок враховує все;
• Історія повторюється;
• Тенденція рано чи пізно урветься;
• Використання математичного апарату;
• Логіка;
• Системний підхід;
• Використання графічного представлення даних.
+ behavioral economics is working!
Тобто емоційні рішення та стадний інстинкт…

33. Три аксіоми технічного аналізу
Аксіома 1
•Рух цін враховує всю інформацію ззовні
Аксіома 2
•Рух цін підпорядковується певним
тенденціям
Аксіома 3
•Історія завжди повторюється
33

34. Мінуси і плюси технічного аналізу
Будує прогноз на основі історичних даних, що може
давати хибний результат
Дозволяє швидко та достатньо просто визначити тенденцію
розвитку руху і рухатися разом з нею. Не вимагає розуміння
ринку («не важливо, чим кукурудза відмінна від жирафи»)
+
-
Технічний аналіз дуже популярний серед трейдерів. Більшість із них, як правило,
використовує обмежені дані — ціни та обсяги, їх можна швидко зібрати,
проаналізувати та зберігати.
Він не може пояснити всі події, що відбуваються на ринку, оскільки ринок відрізняється
багато в чому непередбачуваною реакцією на ті або інші чинники.
Застосування технічного аналізу, так само як і інших видів аналізу, лише дає
можливість визначити моменти, коли та або інша зміна цін найбільш імовірна.
34

35. Інтуїтивні методи прогнозування
застосовуються в таких випадках:
1) об'єкт, економічне явище не піддаються
логічному опису, формалізації, аналізу;
2) статистична вибірка (аналітика/дані)
нерепрезентативна;
3) немає необхідних засобів та ресурсів для
проведення ґрунтовних досліджень (бажання,
знань, можливостей, кваліфікованих кадрів);
4) виникли екстремальні ситуації, коли
потрібне прийняття швидких рішень.
35
Інтуїтивний аналіз = expert opinion!
НАЙПОПУЛЯРНІШИЙ ТИП АНАЛІЗУ!!! 

36. Особливості 2016 для аграрного сектору
Макроекономічна нестабільність в Китаї, ЄС і країнах, що розвиваються
Волатильність долара США на тлі девальвації валют країн-імпортерів сировини
Падіння цін на нафту та інші сировинні товари
Зниження фондових індексів і акцій торгових компаній до рівня 2008-2009 років
Низький попит, завищені вимоги до якості продукції з боку ключових імпортерів
(Єгипту) і падіння торгової активності (індекс Baltic Dry знизився до історичних
мінімумів)
Надлишок пропозиції і рекордні за останні 29 років запаси зернових і олійних культур
Геополітичні проблеми (Близький Схід, Україна та ін.)
Падіння цін на зернові та олійні культури
Макроекономічна ситуація в країні (стагнація секторів економіки, девальвація
національної валюти, скорочення ліквідності банківського сектора і ін . )
Подорожчання матеріально - технічних ресурсів для посівної кампанії і збирання
врожаю
Малодоступність і дорожнеча кредитних ресурсів на ринку для поповнення оборотних
коштів та жорсткі вимоги кредиторів
Законодавчі новації (спецрежим/ПДВ)
36

37. 37
УСПІХ = ВИКОРИСТАННЯ
 Макроекономічний аналіз +
Ключові елементи прийняття рішень!
 Фундаментальний аналіз
 Технічний аналіз
 Інтуїтивний аналіз

38. 38
ДЯКУЮ ЗА УВАГУ!