PPT resiko dan ringkat pengembalian

1. RISIKO DAN TINGKAT
PENGEMBALIAN
Kelompok 6:
1. Vistania Nunes Ayu (M21230293)
2. Audina Dwi Fildawan (M21230295)

2. RISIKO
⚫Adalah peluang bahwa beberapa kejadian yang
tidak menguntungkan akan terjadi;
⚫Adalah kemungkinan bahwa pengembalian
aktual akan berbeda dari pengembalian yang
kita harapkan;
⚫Adalah ketidakpastian dari distribusi hasil
yang mungkin terjadi;

3. RISIKO
⚫Menurut Arthur J Keown, Risiko adalah
prospek suatu hasil yang tidak disukai
(operasional sebagai deviasi standar)
⚫Risiko merupakan besarnya penyimpangan
antara tingkat pengembalian yang diharapkan
(expected return –ER) dengan tingkat
pengembalian aktual (actual return)

4. RISIKO SISTEMATISVS TIDAK SISTEMATIS
⚫ RisikoSistematis:Suatu risiko yang tidak dapat
dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, karena
fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor makro
yang dapat mempengaruhi pasar secara
keseluruhan
⚫Faktor-faktor yang mempengaruhi :
◦ Perubahan tingkat bunga
◦ Kurs valuta asing
◦ Kebijakan pemerintah

5. RISIKO SISTEMATISVS TIDAK SISTEMATIS
⚫RisikoTidakSistematis: Suatu risiko yang dapat
dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, sebab
risiko ini hanya adadalam satu perusahaan atau
industri tertentu
⚫Faktor yang mempengaruhi :
◦ Struktur modal
◦ Struktur aset
◦ Tingkat likuiditas

6. RISIKO:
Secara Berdiri Sendiri atau Portofolio
⚫ Risiko arus kas aktiva dapat dipertimbangkan atas dasar
berdiri sendiri (stand-alone basis) oleh setiap aktiva itu sendiri
atau dalam konteks portofolio di mana investasi digabungkan
dengan aktiva lain dan risikonya dikurangi melalui
diversifikasi
⚫ Kebanyakan investor yang rasional memiliki portofolio
aktiva, dan mereka lebih memperhatikan risiko
portofolionya daripada risiko aktiva individual

7. RISIKO:
Probabilitas Pengembalian
⚫ Pengembalian yang diharapkan atas investasi
adalah nilai rata-rata dari distribusi probabilitas
pengembalian
⚫ Semakin besar probabilitas bahwa pengembalian
aktual akan jauh di bawah pengembalian yang
diharapkan, semakin besar risiko yang berdiri sendiri
(stand- alone) yang berkaitan dengan aktiva

8. RISIKO:
Penolakan dan Kompensasinya
⚫ Rata-rata investor akan menolak risiko (risk
averse), yang berarti bahwa mereka harus diberi
kompensasi untuk memilih aktiva yang berisiko
⚫ Oleh karenanya, aktiva yang lebih berisiko mempunyai
tingkat pengembalian diperlukan yang lebih tinggi
daripada aktiva yang lebih kecil risikonya

9. RISIKO AKTIVA:
Eliminasi oleh Diversifikasi
⚫Risiko aktiva terdiri dari:
◦Risiko yang dapat didiversifikasi, yang
dapat dieliminasi oleh diversifikasi
◦Risiko pasar, yang tidak dapat
dieliminasi dengan diversifikasi

10. RISIKO PASAR
⚫ Risiko yang relevan dari aktiva individu adalah
kontribusinya terhadap risiko portofolio yang
didiversifikasi dengan baik, yaitu risiko pasar
aktiva
⚫ Karena risiko pasar tidak dapat dieliminasi dengan
diversifikasi, maka para investor harus diberi
kompensasi untuk menanggungnya

12. Standard
Deviasi
i=
1
= (ki - k)
Pi
2

n


13. Contoh
Kasus
⚫ Data probabilitas dan tingkat pengembalian
dalam berbagai kondisi ekonomi atas
saham X
Kondisi
Ekonomi
Probabilitas Retur
n
Baik 30 % 20 %
Normal 40 % 18 %
Buruk 30 % 15 %
⚫ Berapa besar risiko saham
X ?

14. Penyelesaia
n
⚫Expected return –ER adalah :
E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%)
= 17,7 %
⚫Varians dan Standar deviasi

i
i2 = 30% (20% - 17,7%) 2 + 40% (18% -
17,7 %) 2 + 30% (15% - 17,7%) 2
= 0.0001587 + 0.0000036 +
0.0002187
= 0.000381
= 
0.000381 =

15. Kasus yang tidak diketahui probabilitas
⚫Rumus n
 {Rij – E(Ri)}2
j= 1
N
n
 {Rij –
E(Ri)}2
j= 1
N
i2
=
i
=
Standa
r
devias
i
Varians
i

16. Contoh
Kasus
⚫Data periode pengamatan dan
tingkat pengembalian atas saham
X
Periode Return
1 16 %
2 18 %
3 20 %
4 17 %
5 21 %
⚫Berapa besar risiko saham
X ?

17. Penyelesaia
n
⚫Expected return – E(Rx)
ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) /
5
= 18,4 %
⚫Variansi
i2 = [ (16% - 18,4%)2 + (18% - 18,4%)2 +
(20% - 18,4%)2 +(17% - 18,4%)2 +
(21% - 18,4%)2 ] / 5
= [ 0.000576 + 0.000016 + 0.000256 +
0.000196 + 0.000676 ] / 5
= 0.00172 / 5 = 0.000344

18. Penyelesaia
n
⚫Standar
deviasi
i = 
0.000344
= 0.0185
atau 1.85
%

19. Risiko
Portofolio
⚫Risiko portofolio dapat dihitung dengan
rumus varians dan standar deviasi :
P2 = (Xi)2 (i)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)
P =  (Xi)2 (i)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)
(Xj)(i,j)(i)(j) Keterangan simbol

(i,j)(i)
(j)
: Koefisien korelasi
: Kovarian saham i dan
saham j

20. Lanjutan
…..
⚫Korelasi
Cov(A,B)
(A,B)
r =
(A)
(B)
(A,B)
⚫Kovarian Cov
= ( A,B)(A)
(B)
n
=  (Pi) [ RAi – E(RA)] [RBi – E(RB)]
i = 1
Keterangan :
Pi = Probabilitas diraihnya
pengembalian
Ai
R = Tingkat pengembalian aktual
dari
investasi saham A
RBi = Tingkat pengembalian aktual
dari investasi saham B
E(RA) = ER dari investasi saham
A E(RB) = ER dari investasi
saham B

21. Contoh
⚫Data saham A dan saham
B
Periode RA RB
1 20 % 15
%
2 15 % 20
%
3 18 % 17
%
4 21 % 12
%
⚫Risiko portofolio
?

22. Penyelesa
ian
⚫ E(RA) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 %
⚫ E(RB) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 %
Varian dari investasi
⚫ A
2 = [(20% - 18,5%)2 + (15% - 18,5%)2 +
(18% - 18,5%)2 + (21% - 18,5%)2 ] /4
= (2,25 + 12,25 + 0,25 + 6,25) / 4
= 5,25
⚫ B
2 = [(15% - 16,75%)2 + (20% - 16,75%)2 +
(17% - 16,75%)2 + (15% - 16,75%)2 ] /4
= (3,0625 + 120,5625 + 0,0625 + 3,0625) /
4
= 4,187

23. Penyelesaian
Standar deviasi (risiko
individual)
⚫ A = 
5,25
⚫ B = 
4,1875
= 2,29
%
= 2,05
%
Covarian
⚫ Cov (A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = -
2,625%
(15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375%
(18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = -
(21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = -
0,125
%
4,375
%
Total = -
18,500%
⚫r(A,
B)
= - 18,5 / 4 = - 4,625 %
= -4,625 / [(2,29)
(2,05)]
= -
0,9852

24. Penyelesaian
⚫ Jika dana yang diinvestasikan saham A 65 %
dan saham B 35 %, risiko portofolio
dapat dihitung :
⚫ p
2 =(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2(0,0205)2 +
2 (0,65)(0,35)(- 0,9852)(0,0229)(0,0205)
= 0,00022156 + 0,00005148 – 0,00021044
= 0,0000625
⚫ p =  0,00000626 = 0,007912 = 0,7912 %
⚫ Risiko individual dapat diperkecil dengan
membentuk portofolio dengan koefisien
korelasi kedua saham
negatif

25. DIVERSIFIKASI RISIKO
⚫ Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis
saham, denganharapanjika terjadi penurunan
oleh
pengembalian satu saham akan
ditutup kenaikan pengembalian saham
yang lain
⚫ Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh
:
◦ Risiko masing – masing saham
◦ Proporsi dana yang diinvestasikan
pada masing – masing saham
◦ Kovarians atau koefisien korelasi
antar saham dalam portofolio
◦ Jumlah saham yang membentuk
portofolio

26. JENIS-JENIS RISIKO
⚫Risiko bisnis – business risk
◦ Risiko yang timbul akibat menurunnya
profitabilitas perusahaan emiten
⚫Risiko likuiditas – liquidity risk
◦ Risiko yang berkaitan dengan kemampuan saham yang
bersangkutan untuk dapat segera diperjualbelikan
tanpa mengalami kerugian yang berarti
⚫Risiko tingkat bunga – interest rate risk
◦ Risiko yang timbul akibat perubahan tingkat bunga
yang berlaku di pasar

27. KONSEP BETA
⚫Beta merupakan suatu pengukuran volatilitas
return sekuritas atau portofolio terhadap
return pasar
.
⚫Beta suatu sekuritas menunjukan risiko
sistematik yang tidak dapat dihilangkan
dengan diversifikasi.
⚫Beta portofolio merupakan rata-rata
tertimbang dari Beta masing-masing
sekuritas.

28. BETA SAHAM
⚫ Koefisien beta sebuah saham (b) adalah ukuran dari risiko
pasarnya
⚫ Beta mengukur seberapa besar pengembalian saham
bergerak relatif terhadap pasar
⚫ Saham dengan beta tinggi lebih mudah berubah
dibandingkan saham pada umumnya, sementara saham
dengan beta rendah adalah lebih sedikit berubah daripada
saham pada umumnya
⚫ Saham pada umumnya mempunyai b = 1,0

29. BETA PORTOFOLIO
⚫Beta portofolio adalah
rata-rata tertimbang beta
dari sekuritas individu
dalam sebuah portofolio

30. SECURITY MARKET LINE
⚫ Persamaan Security Market Line (SML)
menunjukkan hubungan antara risiko pasar
sekuritas dan tingkat pengembalian yang
diperlukan
⚫ Pengembalian yang diperlukan untuk setiap
sekuritas i adalah sama dengan suku bunga bebas
risiko ditambah premi risiko pasar dikalikan
beta sekuritas:
ki = kRF + (kM - kRF)bi

31. TINGKAT PENGEMBALIAN
⚫ Tingkat pengembalian yang diharapkan atas saham
umumnya sama dengan pengembalian yang diperlukan
⚫ Namun, sesuatu dapat terjadi yang menyebabkan
tingkat pengembalian yang diperlukan berubah:
◦ Suku bunga bebas risiko dapat berubah karena perubahan
inflasi yang diantisipasi
◦ Beta saham dapat berubah
◦ Penolakan investor terhadap risiko dapat berubah

32. RISIKO PENGEMBALIAN GLOBAL
⚫Pengembalian atas aktiva pada negara-negara
yang berbeda tidak berkorelasi secara
sempurna
⚫Diversifikasi global mungkin menghasilkan
risiko yang lebih rendah bagi perusahaan
multinasional dan portofolio yang
didiversifikasi secara global

33. SEKIAN DAN TERIMA KASIH