Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Hàng Tiêu Dùng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh.doc
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Hàng Tiêu Dùng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên Cứu Cấu Trúc Vốn Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận văn Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Cấu Trúc Vốn Các Doanh Nghiệp Ngành Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam , các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Ảnh Hưởng Của Hoạt Động Đầu Tư Đến Hiệu Quả Hoạt Động Của Doanh Nghiệp Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân Tích Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Tài Chính Của Các Công Ty Ngành Bất Động Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam , các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên Cứu Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Nhu Cầu Vốn Lưu Động Của Các Doanh Nghiệp Được Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận Văn Thạc Sĩ Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Ngành Thép Việt Nam. Đã chia sẻ đến cho các bạn học viên một bài mẫu cực kì xuất sắc, mới mẽ, chất lượng đáng để xem và theo dõi mà các bạn không nên bỏ qua nhé. DỊCH VỤ VIẾT THUÊ ĐỀ TÀI TRỌN GÓI ZALO TELEGRAM : 0934 536 149 TẢI FLIE TÀI LIỆU – TRANGLUANVAN.COM
Phân tích cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành vật liệu xây dựng niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Vận dụng các lý thuyết tài chính và các nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc tài chính vào trong một ngành cụ thể ở Việt Nam để phân tích thực trạng cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành VLXD niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.
Nghiên Cứu Cấu Trúc Vốn Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận văn Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Cấu Trúc Vốn Các Doanh Nghiệp Ngành Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam , các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Ảnh Hưởng Của Hoạt Động Đầu Tư Đến Hiệu Quả Hoạt Động Của Doanh Nghiệp Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân Tích Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Tài Chính Của Các Công Ty Ngành Bất Động Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam , các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên Cứu Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Nhu Cầu Vốn Lưu Động Của Các Doanh Nghiệp Được Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận Văn Thạc Sĩ Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Ngành Thép Việt Nam. Đã chia sẻ đến cho các bạn học viên một bài mẫu cực kì xuất sắc, mới mẽ, chất lượng đáng để xem và theo dõi mà các bạn không nên bỏ qua nhé. DỊCH VỤ VIẾT THUÊ ĐỀ TÀI TRỌN GÓI ZALO TELEGRAM : 0934 536 149 TẢI FLIE TÀI LIỆU – TRANGLUANVAN.COM
Phân tích cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành vật liệu xây dựng niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Vận dụng các lý thuyết tài chính và các nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc tài chính vào trong một ngành cụ thể ở Việt Nam để phân tích thực trạng cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành VLXD niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành bất động sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Cấu Trúc Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Ngành Dệt May Khu Vực Miền Trung Trong Tiến Trình Hội Nhập, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Tóm Tắt Phân Tích Cấu Trúc Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Thuộc Nhóm Ngành Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao luanvanpanda.com
Zalo / Tel: 0932.091.562
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Kết Quả Kinh Doanh Của Các Công Ty Ngành Thủy Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh củ...sividocz
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại luanvanmaster.com
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Dầu Khí Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam., các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
ận Dụng Mô Hình Hồi Quy Ngưỡng Trong Nghiên Cứu Tác Động Của Nợ Lên Giá Trị Doanh Nghiệp Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sàn Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (Hose), các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân tích hiệu quả tài chính của các công ty ngành thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Nhận viết luận văn đại học, thạc sĩ trọn gói, chất lượng, LH ZALO=>0909232620
Tham khảo dịch vụ, bảng giá tại: https://baocaothuctap.net
Download luận án tóm tắt ngành tài chính ngân hàng với đề tài: Nghiên cứu các nhân tố tác động đến cơ cấu vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cho các bạn làm luận văn tham khảo
Luận văn Phát triển nguồn nhân lực tại ngân hàng kỹ thương Techcombank- chi nhánh Đà Nẵng.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận văn Phân Tích Tình Hình Tài Chính Của Công Ty Cổ Phần Vinhomes.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận Văn Thạc Sĩ Sở Hữu Lớn Và Giá Trị Công Ty Tại Hose đã chia sẻ đến cho các bạn nguồn tài liệu hoàn toàn hữu ích đáng để xem và theo dõi. Nếu như các bạn có nhu cầu cần tải bài mẫu này vui lòng nhắn tin nhanh qua zalo/telegram : 0934.536.149 để được hỗ trợ tải nhé!
Nghiên Cứu Tác Động Của Cấu Trúc Vốn Đến Hiệu Quả Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao LUANVANTRUST.COM
Zalo / Tel: 0917.193.864
Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Tài Chính Của Các Công Ty Ngành Bất Động Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao LUANVANTRUST.COM
Zalo / Tel: 0917.193.864
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doan...sividocz
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp sản xuất trên địa bàn thành phố Đồng Hới, tỉnh Quảng Bình.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại luanvanmaster.com
Nhận viết luận văn đại học, thạc sĩ trọn gói, chất lượng, LH ZALO=>0909232620
Tham khảo dịch vụ, bảng giá tại: https://vietbaitotnghiep.com/dich-vu-viet-thue-luan-van
Download luận văn tóm tắt ngành tài chính ngân hàng với đề tài: Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty Trách nhiệm hữu hạn Trường Tiến Lợi, cho các bạn làm luận văn tham khảo
Nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam. CTTC theo nghĩa chung nhất là chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ của toàn bộ nợ phải trả (bao gồm nợ ngắn hạn, nợ trung dài hạn và nợ khác) với VCSH được sử dụng để tài trợ cho hoạt động của DN.
Nhận viết luận văn Đại học , thạc sĩ - Zalo: 0917.193.864
Tham khảo bảng giá dịch vụ viết bài tại: vietbaocaothuctap.net
Download luận án tóm tắt ngành quản lí kinh tế với đề tài: Năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp nhỏ và vừa, nghiên cứu trên địa bàn thành phố Hà Nội, cho các bạn tham khảo
Nghiên Cứu Thu Nhận Pectin Từ Một Số Nguồn Thực Vật Và Sản Xuất Màng Pectin Sinh Học Ứng Dụng Trong Bảo Quản Trái Cây, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Phát Triển Cho Vay Hộ Kinh Doanh Tại Ngân Hàng Nông Nghiệp Và Phát Triển Nông Thôn Quận Ngũ Hành Sơn, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
More Related Content
Similar to Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Hàng Tiêu Dùng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh.doc
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành bất động sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Cấu Trúc Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Ngành Dệt May Khu Vực Miền Trung Trong Tiến Trình Hội Nhập, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Tóm Tắt Phân Tích Cấu Trúc Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Thuộc Nhóm Ngành Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao luanvanpanda.com
Zalo / Tel: 0932.091.562
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Kết Quả Kinh Doanh Của Các Công Ty Ngành Thủy Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh củ...sividocz
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại luanvanmaster.com
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Dầu Khí Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam., các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
ận Dụng Mô Hình Hồi Quy Ngưỡng Trong Nghiên Cứu Tác Động Của Nợ Lên Giá Trị Doanh Nghiệp Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sàn Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (Hose), các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Luận văn Phân tích hiệu quả tài chính của các công ty ngành thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Nhận viết luận văn đại học, thạc sĩ trọn gói, chất lượng, LH ZALO=>0909232620
Tham khảo dịch vụ, bảng giá tại: https://baocaothuctap.net
Download luận án tóm tắt ngành tài chính ngân hàng với đề tài: Nghiên cứu các nhân tố tác động đến cơ cấu vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cho các bạn làm luận văn tham khảo
Luận văn Phát triển nguồn nhân lực tại ngân hàng kỹ thương Techcombank- chi nhánh Đà Nẵng.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận văn Phân Tích Tình Hình Tài Chính Của Công Ty Cổ Phần Vinhomes.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại teamluanvan.com
Luận Văn Thạc Sĩ Sở Hữu Lớn Và Giá Trị Công Ty Tại Hose đã chia sẻ đến cho các bạn nguồn tài liệu hoàn toàn hữu ích đáng để xem và theo dõi. Nếu như các bạn có nhu cầu cần tải bài mẫu này vui lòng nhắn tin nhanh qua zalo/telegram : 0934.536.149 để được hỗ trợ tải nhé!
Nghiên Cứu Tác Động Của Cấu Trúc Vốn Đến Hiệu Quả Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao LUANVANTRUST.COM
Zalo / Tel: 0917.193.864
Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Tài Chính Của Các Công Ty Ngành Bất Động Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.doc
Dịch vụ hỗ trợ viết đề tài điểm cao LUANVANTRUST.COM
Zalo / Tel: 0917.193.864
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doan...sividocz
Luận Văn Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp sản xuất trên địa bàn thành phố Đồng Hới, tỉnh Quảng Bình.các bạn có thể tham khảo thêm nhiều tài liệu và luận văn ,bài mẫu điểm cao tại luanvanmaster.com
Nhận viết luận văn đại học, thạc sĩ trọn gói, chất lượng, LH ZALO=>0909232620
Tham khảo dịch vụ, bảng giá tại: https://vietbaitotnghiep.com/dich-vu-viet-thue-luan-van
Download luận văn tóm tắt ngành tài chính ngân hàng với đề tài: Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty Trách nhiệm hữu hạn Trường Tiến Lợi, cho các bạn làm luận văn tham khảo
Nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam. CTTC theo nghĩa chung nhất là chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ của toàn bộ nợ phải trả (bao gồm nợ ngắn hạn, nợ trung dài hạn và nợ khác) với VCSH được sử dụng để tài trợ cho hoạt động của DN.
Nhận viết luận văn Đại học , thạc sĩ - Zalo: 0917.193.864
Tham khảo bảng giá dịch vụ viết bài tại: vietbaocaothuctap.net
Download luận án tóm tắt ngành quản lí kinh tế với đề tài: Năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp nhỏ và vừa, nghiên cứu trên địa bàn thành phố Hà Nội, cho các bạn tham khảo
Similar to Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Hàng Tiêu Dùng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh.doc (20)
Nghiên Cứu Thu Nhận Pectin Từ Một Số Nguồn Thực Vật Và Sản Xuất Màng Pectin Sinh Học Ứng Dụng Trong Bảo Quản Trái Cây, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Phát Triển Cho Vay Hộ Kinh Doanh Tại Ngân Hàng Nông Nghiệp Và Phát Triển Nông Thôn Quận Ngũ Hành Sơn, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Phát Triển Kinh Tế Hộ Nông Dân Trên Địa Bàn Huyện Quảng Ninh, Tỉnh Quảng Bình, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Hiệu Quả Kinh Doanh Của Các Doanh Nghiệp Ngành Du Lịch – Khách Sạn Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Hoàn Thiện Công Tác Thẩm Định Giá Tài Sản Bảo Đảm Trong Hoạt Động Cho Vay Tại Các Chi Nhánh Ngân Hàng Thƣơng Mại Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Trên Địa Bàn Thành Phố Đà Nẵng, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Biện Pháp Quản Lý Xây Dựng Ngân Hàng Câu Hỏi Kiểm Tra Đánh Giá Kết Quả Học Tập Môn Toán Của Hiệu Trưởng Trường Tiểu Học Trên Địa Bàn Huyện Hòa Vang, Thành Ph Ố Đà Nẵng, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Hoàn Thiện Công Tác Huy Động Vốn Tại Ngân Hàng Tmcp Công Thương Việt Nam Chi Nhánh Đắk Lắk, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Giải Pháp Hạn Chế Nợ Xấu Đối Với Khách Hàng Doanh Nghiệp Tại Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Ngoại Thương Việt Nam Chi Nhánh Phú Tài, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Hoàn Thiện Công Tác Đào Tạo Đội Ngũ Cán Bộ Công Chức Phường Trên Địa Bàn Quận Cẩm Lệ, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Giải Pháp Marketing Cho Dịch Vụ Ngân Hàng Điện Tử Tại Ngân Hàng Tmcp Hàng Hải Việt Nam - Chi Nhánh Đắk Lắk, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Biện Pháp Quản Lý Công Tác Tự Đánh Giá Trong Kiểm Định Chất Lượng Giáo Dục Các Trường Mầm Non Trên Địa Bàn Quận Hải Châu, Thành Phố Đà Nẵng, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Kiểm Soát Rủi Ro Tín Dụng Trong Cho Vay Ngành Xây Dựng Tại Nhtmcp Công Thương Việt Nam Chi Nhánh Đà Nẵng, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
Ứng Dụng Điều Khiển Dự Báo Phi Tuyến Cho Thiết Bị Phản Ứng Khuấy Trộn Liên Tục, các bạn tham khảo thêm tại tài liệu, bài mẫu điểm cao tại luanvantot.com
More from Dịch vụ viết thuê Luận Văn - ZALO 0932091562 (20)
Để xem full tài liệu Xin vui long liên hệ page để được hỗ trợ
:
https://www.facebook.com/garmentspace/
https://www.facebook.com/thuvienluanvan01
HOẶC
https://www.facebook.com/thuvienluanvan01
https://www.facebook.com/thuvienluanvan01
tai lieu tong hop, thu vien luan van, luan van tong hop, do an chuyen nganh
GIÁO TRÌNH 2-TÀI LIỆU SỬA CHỮA BOARD MONO TỦ LẠNH MÁY GIẶT ĐIỀU HÒA.pdf
https://dienlanhbachkhoa.net.vn
Hotline/Zalo: 0338580000
Địa chỉ: Số 108 Trần Phú, Hà Đông, Hà Nội
GIAO TRINH TRIET HOC MAC - LENIN (Quoc gia).pdfLngHu10
Chương 1
KHÁI LUẬN VỀ TRIẾT HỌC VÀ TRIẾT HỌC MÁC - LÊNIN
A. MỤC TIÊU
1. Về kiến thức: Trang bị cho sinh viên những tri thức cơ bản về triết học nói chung,
những điều kiện ra đời của triết học Mác - Lênin. Đồng thời, giúp sinh viên nhận thức được
thực chất cuộc cách mạng trong triết học do
C. Mác và Ph. Ăngghen thực hiện và các giai đoạn hình thành, phát triển triết học Mác - Lênin;
vai trò của triết học Mác - Lênin trong đời sống xã hội và trong thời đại ngày nay.
2. Về kỹ năng: Giúp sinh viên biết vận dụng tri thức đã học làm cơ sở cho việc nhận
thức những nguyên lý cơ bản của triết học Mác - Lênin; biết đấu tranh chống lại những luận
điểm sai trái phủ nhận sự hình thành, phát triển triết học Mác - Lênin.
3. Về tư tưởng: Giúp sinh viên củng cố niềm tin vào bản chất khoa học và cách mạng
của chủ nghĩa Mác - Lênin nói chung và triết học Mác - Lênin nói riêng.
B. NỘI DUNG
I- TRIẾT HỌC VÀ VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA TRIẾT HỌC
1. Khái lược về triết học
a) Nguồn gốc của triết học
Là một loại hình nhận thức đặc thù của con người, triết học ra đời ở cả phương Đông và
phương Tây gần như cùng một thời gian (khoảng từ thế kỷ VIII đến thế kỷ VI trước Công
nguyên) tại các trung tâm văn minh lớn của nhân loại thời cổ đại. Ý thức triết học xuất hiện
không ngẫu nhiên, mà có nguồn gốc thực tế từ tồn tại xã hội với một trình độ nhất định của
sự phát triển văn minh, văn hóa và khoa học. Con người, với kỳ vọng được đáp ứng nhu
cầu về nhận thức và hoạt động thực tiễn của mình đã sáng tạo ra những luận thuyết chung
nhất, có tính hệ thống, phản ánh thế giới xung quanh và thế giới của chính con người. Triết
học là dạng tri thức lý luận xuất hiện sớm nhất trong lịch sử các loại hình lý luận của nhân
loại.
Với tư cách là một hình thái ý thức xã hội, triết học có nguồn gốc nhận thức và nguồn
gốc xã hội.
* Nguồn gốc nhận thức
Nhận thức thế giới là một nhu cầu tự nhiên, khách quan của con người. Về mặt lịch
sử, tư duy huyền thoại và tín ngưỡng nguyên thủy là loại hình triết lý đầu tiên mà con
người dùng để giải thích thế giới bí ẩn xung quanh. Người nguyên thủy kết nối những hiểu
biết rời rạc, mơ hồ, phi lôgích... của mình trong các quan niệm đầy xúc cảm và hoang
tưởng thành những huyền thoại để giải thích mọi hiện tượng. Đỉnh cao của tư duy huyền
thoại và tín ngưỡng nguyên thủy là kho tàng những câu chuyện thần thoại và những tôn
9
giáo sơ khai như Tô tem giáo, Bái vật giáo, Saman giáo. Thời kỳ triết học ra đời cũng là
thời kỳ suy giảm và thu hẹp phạm vi của các loại hình tư duy huyền thoại và tôn giáo
nguyên thủy. Triết học chính là hình thức tư duy lý luận đầu tiên trong lịch sử tư tưởng
nhân loại thay thế được cho tư duy huyền thoại và tôn giáo.
Trong quá trình sống và cải biến thế giới, từng bước con người có kinh nghiệm và có
tri thức về thế giới. Ban đầu là những tri thức cụ thể, riêng lẻ, cảm tính. Cùng với sự tiến
bộ của sản xuất và đời sống, nhận thức của con người dần dần đạt đến trình độ cao hơn
trong việc giải thích thế giới một cách hệ thống
CÁC BIỆN PHÁP KỸ THUẬT AN TOÀN KHI XÃY RA HỎA HOẠN TRONG.pptxCNGTRC3
Cháy, nổ trong công nghiệp không chỉ gây ra thiệt hại về kinh tế, con người mà còn gây ra bất ổn, mất an ninh quốc gia và trật tự xã hội. Vì vậy phòng chông cháy nổ không chỉ là nhiệm vụ mà còn là trách nhiệm của cơ sở sản xuất, của mổi công dân và của toàn thể xã hội. Để hạn chế các vụ tai nạn do cháy, nổ xảy ra thì chúng ta cần phải đi tìm hiểu nguyên nhân gây ra các vụ cháy nố là như thế nào cũng như phải hiểu rõ các kiến thức cơ bản về nó từ đó chúng ta mới đi tìm ra được các biện pháp hữu hiệu nhất để phòng chống và sử lý sự cố cháy nổ.
Mục tiêu:
- Nêu rõ các nguy cơ xảy ra cháy, nổ trong công nghiệp và đời sống; nguyên nhân và các biện pháp đề phòng phòng;
- Sử dụng được vật liệu và phương tiện vào việc phòng cháy, chữa cháy;
- Thực hiện được việc cấp cứa khẩn cấp khi tai nạn xảy ra;
- Rèn luyện tính kỷ luật, kiên trì, cẩn thận, nghiêm túc, chủ động và tích cực sáng tạo trong học tập.
Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Hàng Tiêu Dùng Niêm Yết Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh.doc
1. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ
--------------
NGÔ THỊ HỒNG PHỤNG
NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN
CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH
HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH
CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
TÓM TẮT
LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
Mã số : 60.34.02.01
Đà Nẵng - Năm 2017
2. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
Công trình được hoàn thành tại
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN
Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Lê Văn Huy
Phản biện 1: TS. Định Bảo Ngọc
Phản biện 2: PGS.TS Nguyễn Thị Mùi
Luận văn đã được bảo vệ trước hội đồng chấm Luận văn tốt
nghiệp Thạc sĩ Tài chính ngân hàng họp tại Trường Đại học Kinh
Tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 27 tháng 08 năm 2017.
Có thể tìm hiểu luận văn tại:
- Trung tâm thông tin – học liệu, Đại học Đà Nẵng
- Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng
3. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
1
MỞ ĐẦU
1.Tính cấp thiết của đề tài
Trong kinh doanh, các doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều nguồn
vốn khác nhau để đáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh.
Tuy nhiên, lựa chọn một cơ cấu vốn giữa vốn vay và vốn chủ sở hữu
là cả một nghệ thuật trong quản trị tài chính. Điều quan trọng là
doanh nghiệp cần phối hợp sử dụng các nguồn vốn như thế nào để
tạo ra một cơ cấu nguồn vốn hợp lý đem lại lợi ích tối đa cho doanh
nghiệp. Song song với vấn đề đó thì việc tìm ra những nhân tố nào
tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp và mức độ ảnh
hưởng của từng nhân tố ra sao cũng là một vấn đề rất được quan tâm.
Mỗi ngành đều có những đặc thù riêng, cấu trúc vốn đặc trưng
riêng. Vì vậy, nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn
của một ngành cụ thể là thật sự cần thiết. Đặc biệt, trong khu vực
dịch vụ, đóng góp của Ngành hàng tiêu dùng chiếm tỷ trọng lớn vào
mức tăng trưởng chung của cả nước trong những năm gần đây. Do
vậy, để nâng cao năng lực cạnh tranh cũng như khẳng định và tối đa
hóa giá trị doanh nghiệp, các doanh nghiệp cần xây dựng một cấu
trúc vốn hợp lý là một trong những biện pháp hết sức quan trọng.
Với những lý do trên, tác giả đã quyết định lựa chọn đề tài:
“Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh
nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở giao dịch chứng
khoán Thành phố Hồ Chí Minh” làm đề tài nghiên cứu cho luận
văn tốt nghiệp của mình.
2. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu chung của nghiên cứu là nhằm đánh giá mức độ và
chiều hướng tác động của các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của
các công ty ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở giao dịch chứng
4. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
2
khoán Thành phố Hồ Chí Minh.
Để đạt được mục tiêu trên, đề tài đặt ra một số câu hỏi nghiên
cứu sau:
Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn đã có những lý thuyết
và những nghiên cứu thực nghiệm nào? Kết quả từ các nghiên cứu
đó như thế nào?
Có thể sử dụng mô hình nào để xác định mức độ, chiều hướng
tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn đến khả năng
sinh lợi của doanh nghiệp?
Hàm ý từ kết quả nghiên cứu là gì và có thể có khuyến nghị
nào?
3. Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: Tác động của các nhân tố ảnh hưởng
đến cấu trúc vốn của các công ty ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại
Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh
Phạm vi nghiên cứu:
Về thời gian: Từ năm 2011 đến năm 2015
Về không gian: 52 Công ty ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại
Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh
Về nội dung: Nghiên cứu được giới hạn trong một số vấn đề
cụ thể sau:
- Các lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn, các nhân tố ảnh
hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp.
- Xác định mức độ, chiều hướng tác động của các nhân tố ảnh
hưởng đến cấu trúc vốn của công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết
tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh
5. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
3
4. Phƣơng pháp nghiên cứu
Thống kê hệ thống tất cả các tài liệu cần tổng thuật, phát
hiện những điểm tương đồng và khác biệt giữa các tài liệu về nội
dung và phương pháp nghiên cứu. Ghi nhận những vấn đề được trình
bày trong từng tài liệu, lần lượt tổng thuật các khía cạnh nội dung đã
khái quát trong tài liệu. Dựa trên cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu
thực nghiệm về cấu trúc vốn, tác giả xây dựng giả thuyết, sau đó tiến
hành thu thập dữ liệu và xây dựng mô hình các nhân tố ảnh hưởng
đến cấu trúc vốn của các công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết tại
Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh.
Sử dụng mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu
trúc vốn là mô hình ảnh hưởng cố định và mô hình ảnh hưởng ngẫu
nhiên, chạy dữ liệu bảng trên phần mềm Eviews 7.
So sánh, phân tích, đánh giá, tổng hợp để đưa ra bức tranh
khái quát về kết quả. Dựa trên kết quả nghiên cứu thu được, tác giả
rút ra các hàm ý về mặt chính sách và quản trị.
5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài
Về ý nghĩa khoa học, luận văn hệ thống hóa và làm rõ thêm cơ
sở lý luận về cấu trúc vốn bao gồm khái niệm, các lý thuyết về cấu
trúc vốn.
Về mặt thực tiễn, luận văn đi sâu xem xét các nhân tố ảnh hưởng
của cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng niêm
tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. Từ kết quả
nghiên cứu, luận văn đưa ra các khuyến nghị nhằm hoàn thiện cấu
trúc vốn của doanh nghiệp nói trên.
6. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
4
6. Bố cục dự kiến của luận văn
Chương I: Cở sở lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm
về cấu trúc vốn của doanh nghiêp
Chương II: Thiết kế nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu
trúc vốn của doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở
giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
Chương III: Kết quả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến
cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại
Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
Chương IV: Hàm ý rút ra từ kết quả nghiên cứu
CHƢƠNG I
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC
NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
1.1 CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
1.1.1 Khái niệm về cấu trúc vốn
1.1.2 Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn của doanh nghiệp
Một số chỉ tiêu được sử dụng phổ biến như:
Chỉ tiêu tỷ suất nợ trên vốn chủ sở hữu hay còn gọi là đòn bẩy
nợ thể hiện mức độ đảm bảo nợ bởi vốn chủ sở hữu, phản ánh tính tự
chủ tài chính, năng lực tài chính và khả năng chủ động của doanh
nghiệp về nguồn vốn kinh doanh.
1.1.3 Ý nghĩa nghiên cứu cấu trúc vốn của doanh nghiệp
7. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
5
1.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN
1.2.1 Lý thuyết M&M
1.2.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn
1.2.4 Lý thuyết thời điểm thị trƣờng
1.3 CƠ SỞ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC
VỐN
1.3.1 Các nghiên cứu quốc tế
Năm 2001, các nghiên cứu của Pandey, Booth với phương pháp
nghiên cứu thống kê mô tả và phương pháp hồi quy bình phương bé
nhất.
Năm 2002, Nghiên cứu của Samuel G.H.Huang và Frank
M.Song
Nghiên cứu của Jean.J.Chen năm 2004 được thực hiện trên 77
công ty lớn có cổ phiếu niêm yết trên Sở GDCK Trung Quốc.
Năm 2006 Mitton nghiên cứu tại 34 thị trường mới nổi bao gồm
Châu Mỹ LaTinh, Châu Á, Châu Phi, Trung Đông, Đông Âu với hơn
11.000 công ty trong giai đoạn từ 1980 đến 2004
Năm 2007 Nhóm tác giả gồm Nigel Driffield, Vidya
Mahambare and Sarmistha Pal nghiên cứu làm thế nào để quyền sở
hữu ảnh hưởng đến cơ cấu vốn và giá trị công ty.
Năm 2009, Tại Mỹ, Gill và Wanrapee Banchuenvijit và tại Ấn
Độ với nghiên cứu của Datta và Agarwal nghiên cứu nhân tố tác
động cấu trúc vốn trong ngành dịch vụ từ nghiên cứu của Biger et al.
(2008) và Neelakantan (2006) thực hiện tại Việt Nam.
Năm 2010 Gurcharan S nghiên cứu các nhân tố tác động đến cấu
trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết thuộc 04 quốc gia: Malaysia,
Indonesia, Philippine và Thái Lan từ 2003–2007.
Ellili (2011) nghiên cứu các nhân tố quyết định đến cấu
8. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
6
trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn GDCK Abu Dhabi
(UAE)
Tại Nigeria, ChandrasekharanC.V. (2012) nghiên cứu các nhân
tố quyết định cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trong thời gian
2007-2011.
Trong đề tài: “Exploring the Hidden Risks in Firm Operations
and their Financial Impacts” của Xiaoqiao Wang (2013).
1.3.2 Các nghiên cứu trong nƣớc
Carmina Cortes và Albin Berggren (2001) xem xét cấu trúc vốn
752 doanh nghiệp khối dân doanh từ năm 1995 đến 1996. K
Neelakantan Ramachandran và Trần Đình Khôi Nguyên (2006)
chú trọng vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ SME tại Việt Nam.
Nghiên cứu Hidenobu Okuda và Lại Thị Phương Nhung (2010)
phân tích 211 doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX
cho giai đoạn 2006-2008 rút ra một số kết luận.
Nghiên cứu của Đoàn Ngọc Phi Anh (2010)
Nghiên cứu của các tác giả Dzung Nguyễn, Ivan Diaz – Rainey
và Andros Gregoriou vào đầu năm 2012
Cường và Cành (2012), Nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng
đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm
yết trên HOSE” của Võ Thị Thúy Anh và Bùi Phan Nhã Khanh
Nghiên cứu của Lê Thị Kim Thư (2012) về các nhân tố tác động
đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành Bất động sản niêm
yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM trong thời gian 2007-
2011.
Nghiên cứu của Lê Đạt Chí (2013) kiểm định những nhân tố giữ
vai trò quan trọng trong quyết định cấu trúc vốn của các công ty
niêm yết trên thị trường chứng khoán VN trong giai đoạn 2007-2010.
9. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
7
Năm 2014 Nghiên cứu của Đặng Thị Quỳnh Anh và Quách Thị
Hải Yến “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp
niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM”.
1.4 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN
CỦA DOANH NGHIỆP
1.4.1 Qui mô doanh nghiệp
Theo lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn, doanh nghiệp lớn có khả
năng vay nợ cao hơn. Bởi vì các doanh nghiệp lớn được đa dạng hóa
nhiều hơn và có chi phí kiểm soát thấp, ít chênh lệch thông tin hơn
so với các doanh nghiệp nhỏ, dòng tiền sẽ ít biến động cho nên dễ
dàng tiếp cận thị trường tín dụng, sử dụng nhiều nợ vay để đạt lợi
nhuận nhiều hơn từ tấm chắn thuế.
1.4.2 Hiệu quả hoạt động kinh doanh
Hiệu quả kinh doanh đo lường khả năng sinh lời từ hoạt động
kinh doanh của doanh nghiệp. Mặc dù có nhiều công trình lý thuyết
đã được thực hiện từ khi M&M đưa ra lý thuyết không liên quan của
cấu trúc vốn năm 1958, tuy nhiên thì vẫn chưa có một sự thống nhất
về quan hệ giữa khả năng sinh lời và đòn bẩy nợ.
1.4.3 Tính thanh khoản
Được đo lường bằng tỷ lệ tài sản lưu động trên tổng nợ ngắn
hạn. Tính thanh khoản có tác động (+) hoặc (-) đến quyết định cơ cấu
vốn. Thứ nhất, các doanh nghiệp có khả năng thanh toán cao có thể
sử dụng nợ nhiều hơn vì có khả năng trả nợ cao hơn. Như vậy có
nghĩa là tính thanh khoản của doanh nghiệp có quan hệ tỷ lệ thuận
(+) với nợ vay.
1.4.4 Cấu trúc tài sản
Được đo lường bằng tổng tài sản cố định hữu hình trên tổng tài
sản.Điều này có thể giải thích, khi tỷ lệ tài sản cố định chiếm tỷ trọng
10. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
8
lớn thì các doanh nghiệp có cơ hội thế chấp các tài sản này để tiếp
cận các nguồn vốn bên ngoài, một tỷ lệ lớn tài sản cố định hữu hình
của doanh nghiệp có thể giúp doanh nghiệp có được một mức lãi suất
vay ngân hàng thấp hõn và cũng giúp giảm rủi ro của ngýời cho vay
từ chi phí ðại diện của việc sử dụng nợ.
1.4.5 Các nhân tố khác
KẾT LUẬN CHƢƠNG 1
Chương này tập trung vào cơ sở lý luận và các lý thuyết về cấu
trúc vốn với các nội dung như sau:
Thứ nhất, trình bày khái niệm về cấu trúc vốn, các chỉ tiêu đánh
giá về cấu trúc vốn.
Thứ hai, nêu khái quát các lý thuyết về cấu trúc vốn hiện đại và
các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp.
Thứ ba, trình bày các nghiên cứu thực nghiệm các nhân tố ảnh
hưởng đến cấu trúc vốn, mô hình và kết quả kiểm định của các doanh
nghiệp niêm yết trên thế giới và ở Việt Nam.
Thứ tư, xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các
doanh nghiệp.
Tóm lại, để xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý để tối đa hóa giá
trị doanh nghiệp là không hề đơn giản. Những cơ sở khoa học về
những vấn đề mà luận văn nghiên cứu sẽ cung cấp những kiến thức
cần thiết trước khi chuyển sang các chương tiếp theo của luận văn.
11. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
9
CHƢƠNG 2
THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN
CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG
TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG
KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
2.1 TỔNG QUAN NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG
Ngành hàng tiêu dùng bao gồm ba Ngành Hàng tiêu dùng bao
gồm 3 nhóm công ty chính là thực phẩm và đồ uống như Kinh Đô
Miền Nam, Kinh Đô miền Bắc, Vinamilk, …cho đến nuôi trồng chế
biến thủy sản như Thủy Sản Bến Tre, thủy sản Nam Việt, Cửu Long
và nông sản như Dabaco, các công ty sản xuất và phân phối hàng
tiêu dùng như đồ điện, thuốc lá, hàng may mặc, giày dép và các công
ty sản xuất và lắp ráp oto và phụ tùng. Tính chung cả năm 2015, tổng
mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước tính đạt
3242,9 nghìn tỷ đồng, tăng 9,5% so với năm trước (loại trừ yếu tố
giá tăng 8,4%, cao hơn mức tăng 8,1% của năm 2014). Xét theo
ngành kinh doanh, bán lẻ hàng hóa năm nay đạt 2469,9 nghìn tỷ
đồng, chiếm 76,2% tổng mức và tăng 10,6% so với cùng kỳ năm
2014, trong đó một số ngành hàng tăng khá: Đồ dùng, dụng cụ, trang
thiết bị gia đình tăng 15%; lương thực, thực phẩm tăng 14,8%; hàng
may mặc tăng 13,3%; vật phẩm văn hoá, giáo dục tăng 12,4%;
phương tiện đi lại tăng 10,4%
2.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
Mẫu quan sát bao gồm 52 công ty ngành Hàng tiêu dùng niêm
yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh trong giai
đoạn từ năm 2011 đến 2015. Vì dữ liệu năm 2016 chưa được niêm
yết đầy đủ ở tất cả các công ty trong ngành Hàng tiêu dùng nên mẫu
khảo sát được lấy trong giai đoạn 2011-2015.
12. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
10
2.3 XÂY DỰNG BIẾN NGHIÊN CỨU
2.3.1 Biến phụ thuộc: Biến phụ thuộc được xem xét ở đây là tỷ
suất nợ và tỷ suất nợ dài hạn.
2.3.2 Biến độc lập
Nhân tố hiệu quả hoạt động kinh doanh (ROA)
TT Nhân tố Ký hiệu
Biến và đo Kỳ
lƣờng vọng
Logarite (Tổng
tài sản)
1
Quy mô doanh
(SIZE)
Logarite (Tổng
(+)
nghiệp doanh thu)
Logarite (Vốn
chủ sở hữu)
2 Cấu trúc tài sản (TANG)
Tỷ trọng TSCĐ =
(+)
TSCĐ/TTS
3
Hiệu quả kinh
(ROA)
Lợi nhuận sau
(+)
doanh thuế/TTS
Đặc điểm riêng Giá vốn hàng
4 tài sản doanh (UNIQ) bán/Doanh thu (+/-)
nghiệp thuần
5
Khả năng thanh
(LIQ)
Tài sản lưu
(-)
toán động/nợ ngắn hạn
6
Thuế thu nhập
(TAX)
Thuế TNDN phải
(+/-)
doanh nghiệp nộp/EBIT
7
Tuổi doanh
(AGE)
Năm nghiên cứu-
(-)
nghiệp năm thành lập
1: Có sở hữu nhà
8
Hình thức sở
(OWNERSHIP)
nước
(-)
hữu 0: Không sở hữu
nhà nước
Bảng 2.1: Các biến độc lập
13. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
11
2.4 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
2.4.1 Mô hình ảnh hƣởng cố định – FEM
Mô hình ước lượng sử dụng:
Yit = Ci + β1X1it +…+ βnXnit + uit (1)
Ngoài ra, mô hình ảnh hưởng cố định có thể ước lượng bằng
cách áp dụng kỹ thuật biến giả cho các hệ số chặn khác nhau
Yit = α1 + α2D2it +…+ αnDnit + β2X2it + uit (2)
Trong đó :
Dni: Biến giả đại diện cho từng doanh nghiệp
αn: Hệ số góc của biến giả (thực thể chéo)
2.4.2 Mô hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên – REM
Mô hình ước lượng sử dụng:
Yit = Ci + β Xit + εi + uit hay Yit = Ci + β Xit + wit
với wi = εi + uit (3)
2.4.3Lựa chọn mô hình
Trường hợp T lớn và N nhỏ: . Vì vậy việc lựa chọn mô hình nào
phụ thuộc vào tiện ích trong xử lý. Thông thường trong trường hợp
này mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) được lựa chọn
Trường hợp T nhỏ và N lớn: các điều kiện của REM được đảm
bảo thì kết quả ước lượng của REM sẽ chính xác hơn so với FEM.
2.5 QUI TRÌNH NGHIÊN CỨU
Bƣớc 1: Lựa chọn các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc
vốn của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở giao
dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh.
Bƣớc 2: Thu thập dữ liệu
Bƣớc 3: Mã hóa biến quan sát
Tiến hành mã hóa các biến, ta được kết quả các biến tham gia
mô hình cụ thể:
14. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
12
Bảng 2.2: Bảng mã hóa biến quan sát
Biến Cấu trúc vốn
phụ Y1 Nợ dài hạn / tổng tài sản
thuộc Y2 Nợ dài hạn / vốn chủ sở hữu
1.Quy mô doanh nghiệp
X1 Tổng doanh thu
X2 Tổng tài sản
X3 Vốn chủ sở hữu
2.Cấu trúc tài sản
X4 TSCĐ/Tổng tài sản
3.Hiệu quả hoạt động kinh doanh
X5 LNST/Tổng tài sản (ROA)
Biến
X6 LNST/Vốn chủ sở hữu (ROE)
4.Khả năng thanh toán của doanh nghiệp
độc
X7 Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn
lập
5.Thuế thu nhập doanh nghiệp
X8 Thuế TNDN phải nộp/EBIT
6.Đặc điểm riêng tài sản doanh nghiệp
X9 Giá vốn hàng bán/Doanh thu thuần
7. Tuổi doanh nghiệp
X10 Năm của mẫu quan sát - năm thành lập
9. Hình thức sở hữu
X11
1: Có sở hữu nhà nước
0: Không có sở hữu nhà nước
Bước 4: Ước lượng mô hình ban đầu
Bước 5: Kiểm định mô hình
15. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
Bƣớc 6: Kết quả nghiên cứu từ mô hình đƣợc chọn
16. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
13
KẾT LUẬN CHƢƠNG 2
Trong chương này, tác giả đưa ra cái nhìn tổng quan về ngành
Hàng tiêu dùng, là căn cứ để hiểu rõ hơn về hoạt động kinh doanh
của ngành góp phần đưa ra hàm ý phù hợp với các doanh nghiệp
trong ngành được đưa ra.
Trên cơ sở vận dụng các lý thuyết và các nghiên cứu thực
nghiệm để đưa ra mối quan hệ giữa tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng tài sản, tỷ
lệ nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu, quy mô doanh nghiệp, cấu trúc tài sản,
thuế thu nhập doanh nghiệp, khả năng thanh toán, hiệu quả hoạt
động kinh doanh, đặc điểm riêng tài sản, tuổi doanh nghiệp, hình
thức sở hữu.Dữ liệu thu thập từ 52 doanh nghiệp ngành Hàng tiêu
dùng niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh
trong 5 năm từ năm 2011 đến 2015, được thiết kế dưới dạng dữ liệu
bảng (panel data) nhằm đưa ra mô hình nghiên cứu ứng dụng kinh tế
lượng: Mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) và mô hình ảnh hưởng
ngẫu nhiên (REM). Sử dụng kiểm định Hausaman để lựa chọn mô
hình phù hợp nhằm đưa ra kết luận sát thực.
17. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
14
CHƢƠNG 3
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN
CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG
TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG
KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
3.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ MẪU
Kết quả thống kê mô tả trong bảng 3.1 cho thấy: tỷ lệ nợ dài
hạn/tổng tài sản (Y1) là 5.27% với độ lệch chuẩn là 8.46%, tỷ lệ nợ
dài hạn/vốn chủ sở hữu là 15.83% với độ lệch chuẩn 33.56% cho
thấy nợ dài hạn chiếm tỷ lệ thấp phù hợp với đặc thù ngành Hàng
tiêu dùng
Quy mô doanh nghiêp: xét theo doanh thu thì doanh thu bình
quân của ngành hàng tiêu dùng là 1.390 tỷ đồng, trong đó doanh thu
của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) có doanh thu cao nhất là
40.100 tỷ đồng.
Cơ cấu tài sản: Tỷ lệ tài sản cố định hữu hình trung bình ngành
là 22%. Tỷ lệ này hợp lý đối với các doanh nghiệp trong lĩnh vực
ngành Hàng tiêu dùng. Vì tài sản này chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu
tài sản của các doanh nghiệp là hàng tồn kho chứ không phải cơ sở
vật chất.
Hiệu quả hoạt động kinh doanh: Chỉ tiêu ROA của ngành có giá
trị trung bình là 6%, giá trị lớn nhất là 78%, Chỉ tiêu ROE của ngành
có giá trị trung bình là -8%, giá trị lớn nhất là 141%.
Tuổi doanh nghiệp: Các doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng có
độ tuổi trung bình là 10 năm, trong đó Công ty Xuất nhập khẩu An
Giang được thành lập lâu đời nhất từ năm 1976.
18. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
15
3.2 KẾT QUẢ HỒI QUY
3.2.1 Đối với biến Y1 (DA): Tỷ lệ nợ dài hạn/tổng tài sản
Đầu tiên tác giả sử dụng phương pháp ước lượng theo cách
tiếp cận của mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM)
Cột (1) của Random effect model ở bảng 3.2 là kết quả hồi quy
bằng mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên có sử dụng time dummies.
Kết quả cho thấy các hệ số beta rất thấp. Mô hình có ý nghĩa
trong việc giải thích 23% sự biến động của tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài
sản.
Cột (2) của Random effect model ở bảng 3.2 là kết quả hồi quy
bằng mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên trong trường hợp không sử
dụng time dummies và cross section
Kết quả cho thấy mô hình giải thích được 22% sự biến động của
tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng tài sản.
Cột (3) của Random effect model ở bảng 3.2, tác giả thực hiện
hồi quy bằng mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên đã loại bỏ các biến
không có ý nghĩa thống kê để đưa ra kết quả phù hợp nhất.
Mô hình hồi quy theo cách tiếp cận REM được viết lại như sau:
DAi= -0.495 + 0.158logTSi - 0.012logVCSHi + 0.05ROEi +
0.222TANGi +0.008TAXi +0.007UINQi -0.019 OWNERSHIPi
Tiếp đến, tác giả sử dụng phương pháp ước lượng theo cách
tiếp cận của mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) .
Để thực hiện phương pháp ước lượng theo cách tiếp cận mô
hình cố định (FEM), tác giả bỏ biến Ownership ra khỏi mô hình. Bởi
Ownership không thay đổi theo thời gian.
Cột (1) của Fixed effect model ở bảng 3.2 thể hiện kết quả
chạy hồi quy bằng mô hình ảnh hưởng cố định với time dummies và
cross section
19. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
16
R2
=83% cho biết mô hình giải thích được 83% sự biến động của
tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài sản
Cột (2) của Fixed effect model ở bảng 3.2 cho kết quả tương tự
như cột (1) Fixed effect model.
Mô hình giải thích được 82% sự biến động của biến phụ thuộc
tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài sản.
Các biến có quan hệ cùng chiều với biến phụ thuộc đó là logTS
(0.168), ROE (0.006), TANG (0.197), TAX(0.008), UINQ (0.011).
Các nhân tố có ảnh hưởng ngược chiều với biến phụ thuộc đó là
logVCSH (-0.171). Các biến còn lại không có ý nghĩa thống kê.
Cột (3) của Fixed effect model Bảng 3.2 là kết quả hồi quy
bằng mô hình ảnh hưởng cố định có sử dụng time dummies và cross
section sau khi đã loại các biến không có ý nghĩa thống kê ở cột 1.
R2
=82%, Mô hình giải thích được 82% sự biến động của tỷ suất
nợ dài hạn/tổng tài sản.
Mô hình hồi quy theo cách tiếp cận FEM được viết lại như sau:
DAi= 0.131 + 0.139 logTSi – 0.154logVCSHi + 0.006ROEi +
0.201TANGi +0.008TAXi +0.008UINQi
Lựa chọn mô hình trên cơ sở kiểm định Hausman
Mô hình tỷ suất nợ dài hạn trên tổng tài sản: (Prob. > λ
2
) =
0.59> 0,05.
Như vậy, Chấp nhận H0 ->Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên –
REM thích hợp hơn để nghiên cứu tác động của các nhân tố ảnh
hưởng đến cấu trúc vốn.
3.2.2 Đối với biến Y2 (DE): Tỷ lệ nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu
Tương tự với biến Y1, tác giả sử dụng phương pháp ước lượng
theo cách tiếp cận của mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM)
Cột (1) của Random effect model
20. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
17
Kết quả cho thấy các hệ số beta rất thấp. Mô hình có ý nghĩa
trong việc giải thích 23% sự biến động của tỷ suất nợ dài hạn/vốn
chủ sở hữu.
Cột (2) của Random effect model ở bảng 3.2 là kết quả hồi quy
bằng mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên đối với biến phụ thuộc Y2:
Cột (3) của Random effect model ở bảng 3.2, tác giả thực hiện
hồi quy bằng mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên đã loại bỏ các biến
không có ý nghĩa thống kê ở cột 1 để đưa ra kết quả phù hợp nhất.
Mô hình hồi quy theo cách tiếp cận REM của DE được viết lại
như sau:
DEi= -1.4191 + 0.8491logTSi – 0.7546logVCSHi + 0.0150ROEi
+ 0.7367TANGi
Tương tự cách tiếp cận mô hình ảnh hưởng cố định đối với
biến phụ thuộc Y1. Tiếp đến, tác giả sử dụng phương pháp ước
lượng theo cách tiếp cận của FEM, tác giả bỏ biến Ownership ra
khỏi mô hình. Bởi Ownership không thay đổi theo thời gian.
Cột (1) của Fixed effect model ở bảng 3.2 thể hiện kết quả
chạy hồi quy bằng mô hình ảnh hưởng cố định với time dummies và
cross section
R2
=73% cho biết mô hình giải thích được 73% sự biến thiên của
biến phụ thuộc: tỷ suất nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu
Cột (2) của Fixed effect model ở bảng 3.2 cho kết quả tương tự
như cột (1) Fixed effect model.
Mô hình giải thích được 72% sự biến động của biến phụ thuộc
tỷ suất nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu.
Cột (3) của Fixed effect model Bảng 3.2 là kết quả hồi quy
bằng mô hình ảnh hưởng cố định có sử dụng time dummies và cross
section sau khi đã loại các biến không có ý nghĩa thống kê ở cột 1.
21. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
18
Mô hình hồi quy theo cách tiếp cần FEM của DE được viết lại
như sau:
DEi= 2.8453 + 0.8297logTSi – 1.0980logVCSHi + 0.0281ROEi
+ 0.6606TANGi
Lựa chọn mô hình trên cơ sở kiểm định Hausman
Mô hình tỷ suất nợ dài hạn trên tổng tài sản: (Prob. > λ
2
) =
0.19> 0,05. Như vậy, Chấp nhận H0 ->Mô hình ảnh hưởng REM
thích hợp hơn mô hình FEM để nghiên cứu tác động của các nhân tố
ảnh hưởng đến cấu trúc vốn.
3.3 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA MÔ HÌNH
LỰA CHỌN
Mô hình các nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ suất nợ dài hạn/tổng
tài sản đƣợc viết nhƣ sau:
DAi= -0.495 + 0.158logTSi - 0.012logVCSHi + 0.05ROEi +
0.222TANGi +0.008TAXi +0.007UINQi -0.019 OWNERSHIPi
Mô hình các nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ suất nợ dài hạn/vốn
chủ sở hữu đƣợc viết nhƣ sau: DEi= -1.4191 + 0.8491logTSi –
0.7546logVCSHi + 0.0150ROEi + 0.7367TANGi
Quy mô doanh nghiệp được nghiên cứu bởi biến logarit tổng tài
sản và logarit vốn chủ sở hữu. Đối với biến logarit tổng tài sản có tác
động cùng chiều với biến phụ thuốc tỷ lệ nợ dài hạn/tổng tài sản. Sự
gia tăng của mỗi đơn vị tổng tài sản thì tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài
sản và tỷ suất nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu sẽ tăng tương ứng 0.158,
0.849 đơn vị %.
Hiệu quả hoạt động kinh doanh được đo lường bằng chỉ tiêu
ROE. Kết quả mô hình hồi quy cho thấy sự gia tăng của mỗi đơn vị
ROE thì tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài sản và sẽ giảm tương ứng 0.012,
0.7546 đơn vị %.
22. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
19
Cấu trúc tài sản có mối quan hệ tỷ lệ thuận (+) với tỷ suất nợ dài
hạn trên tổng tài sản và tỷ suất nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu.
Thuế thu nhập doanh nghiệp: Hầu hết các lý thuyết và thực
nghiệm đều cho rằng thuế có tác động dương đến cấu trúc vốn của
doanh nghiệp, các doanh nghiệp có xu hướng sử dụng hiệu ứng đòn
cân nợ nhằm gia tăng giá trị doanh nghiệp. Sự gia tăng của mỗi đơn
vị thuế thu nhập doanh nghiệp thì tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài sản sẽ
tăng tương ứng 0.008 đơn vị %.
Đặc điểm riêng của tài sản được đo lường thông qua giá vốn
hàng bán/doanh thu thuần. Vì giá vốn hàng bán bao gồm giá cả
nguyên vật liệu đầu vào, chi phí nhân công, chi phí khấu hao, chi phí
bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất nên
khi giá vốn cao thì mức lợi nhuận gộp sẽ thấp, công ty khó huy động
vốn từ nhà đầu tư, khi mà tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn lãi suất ngân hàng
vì thế công ty chỉ có thể đi vay nợ dẫn đến đặc điểm riêng tài sản các
công ty ngành hàng tiêu dùng tương quan thuận với cấu trúc vốn. Từ
kết quả nghiên cứu cho thấy sự gia tăng của mỗi đơn vị đặc điểm tài
sản doanh nghiệp thì tỷ suất nợ dài hạn/tổng tài sản sẽ tăng tương
ứng 0.007 đơn vị(%).
Hình thức sở hữu: Kết quả mô hình hồi quy cho thấy tỷ lệ nợ dài
hạn/tổng tài sản của doanh nghiệp nhà nước thấp hơn 0.019 so với
doanh nghiệp không sở hữu nhà nước.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Trong chương 3, tác giả đã thống kê mô tả mẫu nghiên cứu, các
nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành Hàng
tiêu dùng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí
Minh như quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, khả
23. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
20
năng thanh toán, cấu trúc tài sản, đặc điểm riêng của tài sản doanh
nghiệp, thuế thu nhập doanh nghiệp, tuổi doanh nghiệp, hình thức sở
hữu ảnh hưởng như thế nào, chiều hướng tác động ra sao đến cấu
trúc vốn cụ thể hơn là tỷ lệ tài sản dài hạn/tổng tài sản và tỷ lệ tài sản
dài hạn/vốn chủ sở hữu.
Sử dụng mô hình ảnh hưởng cố định, mô hình ảnh hưởng ngẫu
nhiên và Hausaman test để xác định được các nhân tố ảnh hưởng là
quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, cấu trúc tài
sản, đặc điểm riêng của doanh nghiệp, thuế thu nhập doanh nghiệp
có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu
dùng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh.
CHƢƠNG 4
HÀM Ý ĐỐI VỚI NHÀ QUẢN LÝ
4.1 KẾT LUẬN
Thứ nhất, các doanh nghiệp trong ngành có tỷ lệ nợ tương đối
cao và chủ yếu là nợ ngắn hạn để bổ sung nhu cầu vốn lưu động và
tài trợ cho tài sản cố định, nợ dài hạn trung bình 8,6%. Điều này thực
sự không tốt vì nó có thể dẫn đến sự mất cân bằng tài chính của
doanh nghiệp.
Thứ hai, kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ lệ nợ dài hạn/tổng tài
sản và tỷ lệ nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào các yếu tố sau:
Quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, thuế thu
nhập doanh nghiệp, cấu trúc tài sản, đặc điểm riêng của tài sản doanh
nghiệp và hình thức sở hữu Các doanh nghiệp có quy mô lớn sẽ dễ
dàng tiếp cận với nguồn vốn vay bên ngoài hơn, trong khi các doanh
nghiệp nhỏ sẽ khó khăn hơn.
24. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
21
Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được nghiên
cứu với biến ROE. Đối với ngành Hàng tiêu dùng tại Việt Nam, việc
sử dụng nợ để hưởng lợi từ tấm chắn thuế là việc hay dùng, các
doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động kinh doanh cao thường dễ dàng
hơn trong việc vay nợ so với các doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động
kinh doanh thấp.
Cấu trúc tài sản: Trong ngành Hàng tiêu dùng các doanh nghiệp
có tỷ trọng tài sản cố định cao ít sử dụng nợ ngắn hạn thay vào đó
thiên về nợ dài hạn hơn doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản cố định
thấp.
Thuế thu nhập doanh nghiệp: Hầu hết các lý thuyết và thực
nghiệm đều cho rằng thuế có tác động dương đến cấu trúc vốn của
doanh nghiệp, các doanh nghiệp có xu hướng sử dụng hiệu ứng đòn
cân nợ nhằm gia tăng giá trị doanh nghiệp
Đặc điểm riêng của tài sản được đo lường thông qua giá vốn
hàng bán/doanh thu thuần. Khi giá vốn cao thì mức lợi nhuận gộp sẽ
thấp, công ty khó huy động vốn từ nhà đầu tư, khi mà tỷ lệ lợi nhuận
thấp hơn lãi suất ngân hàng vì thế công ty chỉ có thể đi vay nợ dẫn
đến đặc điểm riêng tài sản các công ty ngành hàng tiêu dùng tương
quan thuận với cấu trúc vốn.
Hình thức sở hữu: Tại Việt Nam, các doanh nghiệp có tỷ lệ sở
hữu nhà nước cao thường có lợi thế vay vốn dễ dàng hơn các doanh
nghiệp không có sở hữu nhà nước. Tuy nhiên, tình trạng hoạt động
kinh doanh thua lỗ liên tục của các doanh nghiệp, đặc biệt là các
doanh nghiệp nhà nước, trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế đã làm
hạn chế khả năng vay vốn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh của
các doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng.
25. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
22
4.2 HÀM Ý
4.2.1 Đối với các doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng
Theo kết quả nghiên cứu, quy mô doanh nghiệp và cấu trúc tài
sản có mối quan hệ thuận chiều với cấu trúc vốn doanh nghiệp.
Những doanh nghiệp có quy mô lớn, có tài sản cố định hữu hình cao
thì sẽ dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn dài hạn từ bên ngoài hơn. Vì
vậy, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cần phải có chiến lược phát triển,
quy hoạch cụ thể để quản trị cấu trúc vốn hiệu quả và đảm bảo khả
năng điều chỉnh linh hoạt đến cấu trúc vốn.
Hiệu quả hoạt động kinh doanh có mối quan hệ thuận chiều với
cấu trúc vốn. Điều này cho thấy, những doanh nghiệp có hiệu quả
hoạt động kinh doanh tốt dễ dàng cận nguồn vốn vay. Trong trường
hợp này,các doanh nghiệp có thể phát huy thế mạnh của mình, tìm
kiếm nguồn vốn tín dụng thương mại mang lại hiệu quả hiệu quả cao
cho doanh nghiệp. Đây là thế mạnh của doanh nghiệp ngành Hàng
tiêu dùng trong nên kinh tế Việt Nam hiện nay. Tuy nhiên, các doanh
nghiệp có nhu cầu vay nợ nhiều hơn nữa cần có kế hoạch cụ thể hơn
để ứng phó với rủi ro trong kinh doanh.
4.2.2 Đối với cơ quan quản lý nhà nƣớc
Tạo điều kiện cho doanh nghiệp quy mô nhỏ, hiệu quả hoạt động
kinh doanh tốt dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn hơn. Chính phủ cần đưa
ra những chính sách nhằm giúp và thu hút các doanh nghiệp tiếp cận với
các nguồn vốn dài hạn hơn nữa vì đây là nguồn tài trợ giúp doanh
nghiệp hoạt động ổn định và hiệu quả. Trong khi những nguồn vốn ngắn
hạn chỉ mang tính tạm thời và đặc biệt khi nền kinh tế rơi vào suy thoái
tạm thời thì các doanh nghiệp có nợ ngắn hạn cao rất dễ bị tổn thương.
Chính phủ có thể huy động, quản lý và sử dụng các nguồn tài trợ của
các tổ chức nước ngoài để hỗ trợ phát triển các
26. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
23
doanh nghiệp.
4.2.3 Đối với ngân hàng thƣơng mại
Mở rộng cho vay dài hạn: Các ngân hàng thương mại cần tăng tỷ
trọng vốn tín dụng trung, dài hạn trong hoạt động đầu tư, quan tâm
và tạo điều kiện cho doanh nghiệp quy mô nhỏ có thể tiếp cận vốn
vay dễ dàng như: mở rộng danh mục tài sản có thể sử dụng thế chấp,
chính sách lãi suất ưu đãi hơn, sử dụng phương pháp đánh giá và
thẩm định phù hợp với doanh nghiệp quy mô nhỏ.
4.3 ĐÓNG GÓP VÀ HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI
* Đóng góp của đề tài
- Xác định được cấu trúc vốn của doanh nghiệp, nghiên cứu,
phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn bằng mô hình tác
động cố định và mô hình tác động ngẫu nhiên.
- Đánh giá mức độ tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn.
Từ đó, nhà quản trị xây dựng được một cấu trúc vốn phù hợp với đặc
điểm ngành Hàng tiêu dùng
* Hạn chế của đề tài
- Đề tài chỉ tập trung nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu
trúc vốn của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở
giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Vì vậy, trong tương
lai tác giả có thể mở rộng hướng nghiên cứu cấu trúc vốn của doanh
nghiệp đối với nhiều ngành nghề khác.
- Số liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán
của các doanh nghiệp nhưng trên thực tế vẫn không có tính chính xác
tuyệt đối. Điều này có thể dẫn đến sự sai lệch trong việc xây dựng và
kiểm định mô hình hồi quy nghiên cứu các tác động của các nhân tố
ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp.
27. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
24
- Nghiên cứu được kế thừa từ các nghiên cứu đi trước về phương
pháp nghiên cứu và các nhân tố ảnh hưởng. Tuy nhiên do han chế về
kinh nghiệm, kiến thức chuyên sâu và điều kiện thu thập dữ liệu
không tránh khỏi những sai sót.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 4
Trong chương này, tác giả đã đưa những kết luận cơ bản nhất về
cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng niêm yết tại Sở
Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. Từ đó, tác giả gợi ý
một số hàm ý, chính sách quan trọng nhằm hoàn thiện cấu trúc vốn
của doanh nghiệp ngành Hàng tiêu dùng. Các ý kiến tập trung vào
tương quan giữa các nhân tố có ảnh hưởng đến quyết định chính sách
tài trợ bao gồm: quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh
doanh, cấu trúc tài sản
28. Nhận viết đề tài trọn gói – ZL: 0973.287.149 –
Luanvanmaster.com
TẢI TÀI LIỆU KẾT BẠN ZALO 0973.287.149
Khoa Quản lý chuyên nghành đã kiểm tra và xác nhận:
Tóm tắt luận văn được trình bày theo đúng quy định về hình thức
và đã chỉnh sữa theo đúng quyết định của Hội đồng