asaas

1. Anggota Kelompok 7:
Yunia Roza (1910932006)
Adriana Fitriyani (1910932042)
Manajeme
n
Keuangan
OPSI
Buku Brealey Myers Marcus
Dasar-dasar Manajemen
Keuangan Perusahaan
Jilid 2, Edisi Kelima, Th 2008

2. DEFINISI
Opsi sering disebut sebagai financial derivatives.
Opsi merupakan kontrak untuk membeli atau menjual underlying
assets dengan harga tetap pada sebelum atau setelah jatuh tempo
(time expiration).
Opsi
MANFAAT
Sarana Spekulasi
Diversifikasi
Leverage
Manajemen Resiko
Jenis Opsi :
Tipe Opsi :
Opsi Amerika
Opsi Eropa
Opsi Beli (Call Option)
Opsi Jual (Put Option)

3. Opsi Beli (Call Option)
DEFINISI
Hak untuk membeli saham dengan harga pelaksanaan tetap (strike price/excercise)
pada saat/sebelum jatuh tempo. Harga opsi dikenal dengan Premi opsi.
Nilai Opsi Beli pada Saat Jatuh Tempo
[0, ST -X]
Contoh : Pada bulan Maret 2005 opsi beli saham Google dengan tanggal jatuh tempo Januari 2006 dan
harga patokan $180 per lembar dijual seharga $27. Jika anda membeli opsi ini anda akan mendapat hak
untuk membeli saham Google seharga $180 setiap saat sampai jatuh tempo (Januari). Harga saham Google
pada bulan Maret adalah $180. Jika harga saham belum naik pada Januari, maka opsi belum layak
dilaksanakan dan akan membuang investasi sebesar $27. Dipihak lain, bahkan peningkatan yang relatif
sedikit pada harga saham bisa memberikan laba besar (contoh : saham Google dijual di Januari seharga
$220, maka hasil pelaksanaan opsinya adalah ------>>>>>>

4. Hasil proses = harga saham ( $220) - harga pelaksanaan
($180) = $40
Laba bersih opsi = hasil proses ($40) - investasi awal ($27) =
$13
Maka, dalam 10 bulan, tingkat pengembaliannya = laba
bersih opsi ($13) / investasi awal ($27) = 0.48 atau 48%

5. Opsi Jual (Put Option)
DEFINISI
Hak untuk menjual saham dengan harga pelaksanaan tetap (strike price/excercise)
pada saat/sebelum jatuh tempo.
Nilai Opsi Jual pada Saat Jatuh Tempo
[0, X-ST]

6. Misalkan : harga saham Google bernilai $220, dalam kasus ini pembeli melaksanakan opsi beli dan
membayar $180 untuk saham yang dapat dijual kembali seharga $220, maka pembeli mempunyai hasil
$40. Hal tersebut merupakan kerugian bagi penjual dan sekaligus menjadi keuntungan bagi pembeli.
Berdasarkan peraga tersebut, pembeli opsi mempunyai hak untuk menjual saham dengan harga $180, jadi
penjual opsi jual setuju membayar $180 untuk saham tsb, jika pembeli opsi jual memintanya. Jelas penjual
akan aman selama harga saham tetap diatas $180 dan akan negatif jika hasilnya dibawah angka tsb.
Hal terburuk yang dapat terjadi pada penjual opsi jual adalah saham menjadi tidak bernilai. Maka penjual
wajib membayar $180 . Hasil bagi penjual akan menjadi -$180.
Menjual Opsi Beli dan Opsi Jual

7. Keajaiban Keuangan dengan Opsi
Strategi untuk memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan saham dari perlindungan
ketika jatuh tempo adalah opsi jual protektif.
Nilai saham + Nilai opsi jual = Nilai opsi beli + Nilai sekarang dari harga pelaksanaan

8. Menentukan Nilai Opsi
Nilai opsi beli sebelum tanggal jatuh tempo (garis putus-putus).
Nilai tergantung pada harga saham.
Opsi beli selalu bernilai lebih dari nilainya jika dilaksanakan
sekarang (Garis jingga tebal).
Opsi beli tidak pernah bernilai lebih dari saham itu sendiri (garis
ungu)
Batas Atas dan Batas Bawah Nilai Opsi
Batas Bawah nilai opsi beli = >>0 atau sebesar
(harga saham - harga pelaksanaan)

9. Determinan Nilai Opsi
# Harga opsi harus diantara batas atas dan batas bawah (nilai opsi meningkat
ketika harga saham meningkat)
Berdasarkan peraga sebelumnya,
Titik A : Ketika saham tidak bernilai, opsi juga tidak bernilai (Harga saham 0)
Opsi Nol (at the money) [E=S0]
Titik B : Ketika harga saham menjadi sangat tinggi, harga opsi mendekati harga saham dikurangi
nilai sekarang harga pelaksanaan
Opsi Positif (in the money) [S0>E]
Titik C : Harga opsi selalu melebihi nilai minimumnya (kecuali saat jatuh tempoatau ketika harga
saham 0)
Opsi Negatif (out of the money) [S0<E]

10. Penilaian Opsi
Harga Saham Naik (Peluang 50%)
Harga saham - harga
pelaksanaan (opsi dilaksanakan)
Harga Saham Turun (Peluang 50%)
Harga opsi nol (opsi jatuh
tempo dan tidak bernilai)
Variabel pengaruh harga opsi beli

11. Saat ini bulan Maret 2005, dan sedang mempertimbangkan
opsi membeli saham Perusahaan X. Opsi beli pada Januari
2007 dan harga pelaksanaan $180. Harga saham saat ini yaitu
$180, jadi saham tidak akan bernilai kecuali harga saham
terapresiasi 22 bulan berikutnya. Harga bisa turun sepertiga
menjadi $120 atau naik sebesar 50% menjadi $270. Asumsi
terhadap tingkat bunga pinjaman bank yaitu 4% setahun atau
sekitar 7,5%selama 22 bulan.
Model Penilaian Opsi Sederhana

12. Model Penilaian Opsi Sederhana

13. Terdapat dua strategi, yaitu (A) membeli 10 opsi beli dan (B) membeli 6
saham google dan meminjam $720 dari bank. Saat meminjam dari bank,
aruskaspositif namun akan negatif saat pengembalian dana.
Jika kedua investasi memberi hasil sama dalam satu keadaaan maka nilai
mereka pasti sama saat ini. Artinya, biaya membeli 10 opsi beli harus sama
dengan meminjam $720 dari bank dan membeli 6 saham.
Harga 10 opsi beli = $1.080 -$670 = $410
Harga 1 opsi beli = $410/ 10 = $41
Jumlah saham yangdiperlukan dapat diketahui dengan
Model Penilaian Opsi Sederhana

14. Menemukan Opsi
Opsi Pada Aset Riil
Opsi untuk Berekspansi.
banyak proposal investasi modal
mencakup opsi untuk berekspansi di
masa depan
Opsi untuk Menghentikan.
Dapat dianggap sebagai opsi jual
Opsi Pada Aset Keuangan
Waran.
yaitu opsi beli jangka panjang dalam
saham perusahaan. Waran dijual
perusahaan kepada investor.
Obligasi Konversi.
Obligasi konversi dapat ditukar untuk
sejumlah tertentu saham biasa
Obligasi Dapat Ditarik
Obligasi yang dapat dibeli kembali oleh
penerbit sebelum saat jatuh tempo pada
harga beli tertentu

15. Nilai opsi opsi tergantung pada variabel berikut:
Semakin tinggi harga aset, semakin bernilai nilai opsi untuk membelinya.
Semakin rendah harga pelaksanaan, semakin berharga pilihannya.
Tidak perlu membayar harga pelaksanaan sampai opsi kedaluwarsa.
Penundaan ini paling berharga ketika bunga tingkat tinggi.
Jika harga saham di bawah harga pelaksanaan pada saat jatuh tempo,
panggilan itu tidak berharga terlepas dari apakah harganya adalah $1 di
bawah atau $100 di bawah. Namun, untuk setiap dolar bahwa harga saham
naik di atas harga pelaksanaan, pemegang opsi memperoleh tambahan
dolar. Jadi, nilai dari opsi panggilan meningkat dengan volatilitas dari
harga saham.
Kesimpulan

16. Thank
YOu