ppt ke 21

1. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
International Financial Management
13th Edition
by Jeff Madura
1

2. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
2
21 Manajemen Kas Internasional
 Jelaskan manajemen modal kerja dari perspektif anak
perusahaan versus perspektif induk.
 Jelaskan bagaimana pengelolaan kas dapat dipusatkan
untuk memastikan bahwa uang tunai digunakan secara
lebih efisien.
 Jelaskan berbagai teknik yang digunakan untuk
mengoptimalkan arus kas.
 Jelaskan keputusan untuk menginvestasikan uang tunai
secara internasional.
2
Tujuan Bab

3. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
3
Pengelolaan kas adalah
optimalisasi arus kas dan investasi
kelebihan kas.

4. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
4
Manajemen Modal Kerja Multinasional (1 dari 2)
Beban Anak Perusahaan
 Anak perusahaan biasanya akan lebih sulit memperkirakan
pembayaran arus keluar di masa depan jika pembeliannya
dilakukan secara internasional dibandingkan dalam negeri
karena fluktuasi nilai tukar.
Pendapatan Anak Perusahaan
 Volume penjualan anak perusahaan mungkin akan lebih
fluktuatif dibandingkan jika barang hanya dijual di dalam
negeri. Pengelolaan piutang merupakan bagian penting
dalam pengelolaan modal kerja anak perusahaan karena
potensi dampaknya terhadap arus kas masuk.

5. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
5
Manajemen Modal Kerja Multinasional (2 dari 2)
Pembayaran Dividen Anak Perusahaan
 Ketika pembayaran dividen dan biaya diketahui sebelumnya
dan dinyatakan dalam mata uang anak perusahaan, perkiraan
arus kas menjadi lebih mudah.
Manajemen Likuiditas Anak Perusahaan
 Setelah memperhitungkan seluruh pembayaran arus keluar
dan arus masuk, anak perusahaan mungkin mempunyai
kelebihan atau kekurangan kas. Ia menggunakan
manajemen likuiditas untuk menginvestasikan kelebihan
uang tunai atau meminjam untuk menutupi kekurangan
uang tunai.

6. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
6
Pengelolaan Kas Terpusat (1 dari 2)
Manajemen yang terdesentralisasi tidak optimal karena
akan memaksa MNC untuk mempertahankan investasi
tunai yang lebih besar dari yang diperlukan.
Perusahaan multinasional biasanya menggunakan
manajemen kas terpusat untuk memantau dan mengelola
arus kas induk-anak perusahaan dan antar anak
perusahaan.
Lihat Gambar 2.1

7. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
7
Gambar 21.1 Arus Kas dari Keseluruhan
MNC
7

8. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
8
Kas Terpusat (2 dari 2)
Mengakomodasi Kekurangan Kas: Peran utama divisi
pengelolaan kas terpusat adalah memfasilitasi transfer dana
dari anak perusahaan yang kelebihan dana ke anak
perusahaan yang membutuhkan dana.
 Teknologi yang Digunakan untuk Memfasilitasi Transfer
Dana
 Sistem pengelolaan kas yang terpusat memerlukan arus
informasi yang terus-menerus mengenai posisi mata uang untuk
menentukan apakah kekurangan kas pada suatu anak perusahaan
dapat ditutupi oleh kelebihan kas pada anak perusahaan lainnya.
 Pemantauan Posisi Kas
 Divisi pengelolaan kas terpusat berfungsi sebagai monitor
terhadap anak-anak perusahaan karena dapat mendeteksi potensi
permasalahan keuangan.

9. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
9
Mengoptimalkan Arus Kas (1 dari 2)
Mempercepat Arus Kas Masuk menggunakan lockbox
dan pembayaran praotorisasi.
Meminimalkan biaya konversi mata uang dengan cara
netting, menggunakan sistem bilateral netting atau sistem
multilateral netting. (Pameran 21.2 dan 21.3)
Mengelola dana yang diblokir dengan mengeluarkan
biaya dalam negeri atau menggunakan transfer pricing.
Mengelola bantuan tunai antar anak perusahaan dengan
menggunakan strategi terdepan atau tertinggal.

10. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
10
Gambar 21.2 Matriks Pembayaran Antar Anak
Perusahaan
10

11. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
11
Gambar 21.3 Jadwal Netting
11

12. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
12
Mengoptimalkan Arus Kas (2 dari 2)
Komplikasi dalam Mengoptimalkan Arus Kas
 Karakteristik terkait perusahaan
 Jika salah satu anak perusahaan menunda pembayaran ke anak
perusahaan lainnya, maka anak perusahaan lainnya mungkin
terpaksa meminjam. Pendekatan terpusat yang memantau seluruh
pembayaran antar anak perusahaan akan meminimalkan
permasalahan tersebut.
 Pembatasan pemerintah
 Adanya pembatasan yang dilakukan pemerintah dapat
mengganggu kebijakan optimalisasi arus kas.
 Keterbatasan Sistem Perbankan
 Kemampuan bank untuk memfasilitasi transfer tunai untuk
perusahaan multinasional berbeda-beda di setiap negara.

13. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
13
Menginvestasikan Kelebihan Uang Tunai
(1 dari 3)
Menentukan Hasil Efektif :
 Hasil efektif simpanan bank mempertimbangkan tingkat suku
bunga dan tingkat apresiasi (atau depresiasi) mata uang yang
mendenominasi simpanan dan oleh karena itu bisa sangat
berbeda dari suku bunga yang ditetapkan pada simpanan
dalam mata uang asing.
dimana r = imbal hasil efektif simpanan luar negeri
i f = suku bunga yang dikutip
e f = persentase perubahan nilai mata uang
1
)
1
)(
1
( 


 f
f e
i
r

14. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
14
Menginvestasikan Kelebihan Uang Tunai
(2 dari 3)
Implikasi paritas suku bunga :
 Investasi jangka pendek dapat dilakukan secara terbuka
jika IRP berlaku.
Menggunakan kurs forward sebagai perkiraan
 Kurs forward berfungsi sebagai titik impas untuk
menilai keputusan investasi jangka pendek.
 Hubungan dengan International Fisher Effect: Jika
IRP hold dan forward rate merupakan prediktor yang
tidak bias terhadap spot rate di masa depan, maka kita
dapat mengharapkan IFE untuk hold.
 Kesimpulan tentang Forward Rate: Gambar 21.4

15. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
15
Gambar 21.4 Pertimbangan Saat Menginvestasikan
Kelebihan Uang Tunai
15

16. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
16
Penggunaan Prakiraan Nilai Tukar
Menggunakan Perkiraan Nilai Tukar
 Memperoleh efek yang menyamakan imbal hasil luar
negeri dan dalam negeri
 Menggunakan distribusi probabilitas (Gambar 21.5, 21.6,
21.7)
 Karena prakiraan para ahli pun tidak selalu akurat, terkadang
berguna untuk mengembangkan distribusi probabilitas daripada
mengandalkan satu prediksi saja.
f
f
e
i
r




1
1
1

17. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
17
Gambar 21.5 Analisis Investasi dalam Mata Uang
Asing
17

18. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
18
Gambar 21.6 Perkembangan Kemungkinan Hasil Efektif
18

19. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
19
Gambar 21.7 Analisis Investasi dalam Dua Mata Uang
Asing
19

20. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
20
Menginvestasikan Kelebihan Uang Tunai
(3 dari 3)
Diversifikasi uang tunai antar mata uang untuk
membatasi persentase kelebihan uang tunai yang
diinvestasikan dalam setiap mata uang.
Lindung nilai dinamis : Strategi penerapan lindung
nilai ketika mata uang yang dimiliki diperkirakan
akan terdepresiasi dan menghilangkan lindung nilai
ketika mata uang yang dimiliki diperkirakan akan
terapresiasi.

21. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
21
RINGKASAN (1 dari 2)
 MNC mengelola modal kerja mereka, yang mencakup aset
jangka pendek seperti inventaris, piutang , dan uang tunai.
Pengelolaan modal kerja multinasional merupakan hal yang
rumit bagi perusahaan multinasional yang memiliki anak
perusahaan di luar negeri karena setiap anak perusahaan harus
memiliki modal kerja yang cukup untuk mendukung
operasinya. MNC dapat menggunakan perspektif terpusat untuk
memantau posisi kas dan untuk memastikan bahwa dana dapat
ditransfer antar anak perusahaan untuk mengakomodasi
kekurangan kas .
 Pengelolaan kas terpusat suatu perusahaan multinasional dapat
memantau arus kas antar anak perusahaan dan antara masing-
masing anak perusahaan dan perusahaan induk. Dapat
memfasilitasi transfer dana dari anak perusahaan yang
kelebihan dana ke anak perusahaan yang membutuhkan dana

22. © 2018 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
22
RINGKASAN (2 dari 2)
 Teknik umum untuk mengoptimalkan arus kas adalah (1)
mempercepat arus kas masuk, (2) meminimalkan biaya
konversi mata uang, (3) mengelola dana yang diblokir , dan (4)
menerapkan transfer tunai antar anak perusahaan . Upaya
MNC untuk mengoptimalkan arus kas diperumit oleh
karakteristik yang berhubungan dengan perusahaan ,
pembatasan pemerintah, dan karakteristik sistem perbankan.
 MNC mungkin dapat mencapai tingkat pengembalian yang
lebih tinggi ketika menginvestasikan kelebihan uang tunai
dalam mata uang asing yang memiliki suku bunga relatif tinggi
atau mungkin terapresiasi selama periode investasi. Namun,
jika mata uang asing terdepresiasi selama periode investasi ,
hal ini dapat mengimbangi keuntungan suku bunga mata uang
tersebut.